港股交易故事

㈠ 投资者如何选择港股

投资者如何选择港股：
1、选择熟悉的公司比较好：一般来说，投资者应该投资自己熟悉的上市公司，而绝大多数的香港上市公司我们都不了解，能说得上来的也就是中国移动、中国石油等内地红筹股，以及和记黄埔、长江实业等香港超级蓝筹股。所以，如果投资者参与港股交易，最好还是选择这些相对熟悉的上市公司比较好。
2、远离仙股： A股市场*ST股票的疯狂炒作，或许会有部分投资者想买入香港的仙股(股价低于1港元的股票)。然而与A股市场ST公司数量较少不同的是，香港股市仙股遍地，而真正能够实现重组的公司却微乎其微，这是由两个交易所的上市规则不同而导致的。另外，A股市场的上市公司如果连续3年亏损将暂停上市，在香港却没有这样的规定，只要你不破产，亏损多少年都没有关系，而如果连续一段时间没有成交，反倒有退市的风险。所以，在香港炒仙股存在着与A股完全不同的风险。
3、投资与A股有明显比价关系的股票：业内认为，内地投资者想参与港股投资，最好还是投资与A股有明显比价关系的股票，比如中国石化等A+H的公司，这样不仅能够享受到远低于A股股价的廉价港股，也同时获得了A股拽着港股上涨的机会。

香港股票市场按市场概念分类分为蓝筹股、红筹股、国企股、庄家股等几类。
港股与A股间四大不同规则：
1.交易时间：港股上午9时30分~12时以及下午1时~4时交易，收盘时间比A股要晚。
2.交易方式：港股可做T+0回转交易，即可以当天买卖，且次数不受限制。列入可以沽空名单的股票如大型蓝筹股，更可以先卖后买。此外，港股实行T+2交收，实际交收时间为交易日之后第二个工作日。在T+2之前，客户不能提取现金、实物股票及进行买入股份的转托管。
3.涨跌情况：几乎每天都有涨跌30%甚至更多的股票。
4.做空机制：港股有股票、期货、期权多项做空机制；A股目前个股期权即将推出。

㈡ 港股怎么算的，收益变少了

盘中的数据只是估算，有些错误并不奇怪。
跟A股一样，港股当天的交易要到收盘后才开始清算，通常要四五个小时才能看到准确的数据。假如提取现金的话，还要等到第三天（A股第二天可取）。

㈢ 请问下，我有港股账号，超过2年交易操作，可以算2年投资经历吗

既然超过2年交易操作，当然算2年投资经历了

㈣ 如何投资香港股市具体过程，越具体越好。

一,
成功并不像你想像的那么难——并不是因为事情难我们不敢做，而是因为我们现在不做事情才难的。

1965年，一位韩国学生到剑桥大学主修心理学。在喝下午茶的时候，他常到学校的咖啡厅或茶座听一些成功人士聊天。这些成功人士包括诺贝尔奖获得者，某一些领域的学术权威和一些创造了经济神话的人，这些人幽默风趣，举重若轻，把自己的成功都看得非常自然和顺理成章。时间长了，他发现，在国内时，他被一些成功人士欺骗了。那些人为了让正在创业的人知难而退，普遍把自己的创业艰辛夸大了，也就是说，他们在用自己的成功经历吓唬那些还没有取得成功的人。

作为心理系的学生，他认为很有必要对韩国成功人士的心态加以研究。1970年，他把《成功并不像你想像的那么难》作为毕业论文，提交给现代经济心理学的创始人威尔；布雷登教授。布雷登教授读后，大为惊喜，他认为这是个新发现，这种现象虽然在东方甚至在世界各地普遍存在，但此前还没有一个人大胆地提出来并加以研究。惊喜之余，他写信给他的剑桥校友——当时正坐在韩国政坛第一把交椅上的人——朴正熙。他在信中说，“我不敢说这部著作对你有多大的帮助，但我敢肯定它比你的任何一个政令都能产生震动。”
后来这本书果然伴随着韩国的经济起飞了。这本书鼓舞了许多人，因为他们从一个新的角度告诉人们，成功与“劳其筋骨，饿其体肤”、“三更灯火五更鸡”、“头悬梁，锥刺股”没有必然的联系。只要你对某一事业感兴趣，从现在做起就会成功，后来，这位青年也获得了成功，他成了韩国泛业汽车公司的总裁。

二,
永远的坐票生活———真是有趣：如果你只接受最好的，你经常会得到最好的。
有一个人经常出差，经常买不到对号入坐的车票。可是无论长途短途，无论车上多挤，他总能找到座位。
他的办法其实很简单，就是耐心地一节车厢一节车厢找过去。这个办法听上去似乎并不高明，但却很管用。每次，他都做好了从第一节车厢走到最后一节车厢的准备，可是每次他都用不着走到最后就会发现空位。他说，这是因为像他这样锲而不舍找座位的乘客实在不多。经常是在他落座的车厢里尚余若干座位，而在其他车厢的过道和车厢接头处，居然人满为患。
他说，大多数乘客轻易就被一两节车厢拥挤的表面现象迷惑了，不大细想在数十次停靠之中，从火车十几个车门上上下下的流动中蕴藏着不少提供座位的机遇；即使想到了，他们也没有那一份寻找的耐心。眼前一方小小立足之地很容易让大多数人满足，为了一两个座位背负着行囊挤来挤去有些人也觉得不值。他们还担心万一找不到座位，回头连个好好站着的地方也没有了。与生活中一些安于现状不思进取害怕失败的人，永远只能滞留在没有成功的起点上一样，这些不愿主动找座位的乘客大多只能在上车时最初的落脚之处一直站到下车。

三,
有一位老农的农田当中，多年以来横卧着一块大石头。这块石头碰断了老农的好几把犁头，还弄坏了他的农耕机。老农对此无可奈何，巨石成了他种田时挥之不去的心病。

一天，在又一把犁头被打坏之后，想起巨石给他带来的无尽麻烦，终于下决心弄走巨石，了结这块心病。于是，他找来撬棍伸进巨石底下，却惊讶地发现，石头埋在地里并没有想象那么深、那么厚，稍使劲道就可以把石头撬起来，再用大锤打碎，清出地里。老农脑海里闪过多年被巨石困扰的情景，再想到可以更早些把这桩头疼事处理掉，禁不住一脸的苦笑。 遇到问题应立即弄清根源，有问题更须立即处理，决不可拖延，就像故事中的老农一样。很多事情并没有你想象得那么困难，只要行动起来，你就会在行动中找出解决问题的方法。

拖延是存在于每个人潜意识中的，不要让它成为习惯。拖拉是把今天的担子，放在明天的肩上，直到不堪重负，变成一个负不起责任的人。凡事决不拖延!!立即行动!!

四,电脑名人王安博士声称，影响他一生的最大教训发生在他6岁时。
有一天，王安走在树下，突然有个鸟巢掉在他的头上，从里面滚出来一只小麻雀。他很喜欢它，于是连同鸟巢一起带回了家。他走到门口，忽然想起妈妈不允许他在家里养小动物。他只好轻轻地把小麻雀放到门后，然后急步走进屋内，请求妈妈的允许。
在他的哀求下，妈妈破例答应了他的请求。王安兴奋地跑到门后，不料，小麻雀已经不见了，一只黑猫正意犹未尽地擦拭着嘴巴。
从这件事，王安得到了一个很大的教训。只要自己认为对的事情，不可优柔寡断，必须马上付诸行动。不能作决定的人，固然没有做错事的机会。但也失去了成功的可能。

五,我为什么是最出色的球员（乔丹)
皮彭来自闭塞落后的乡下，但他敢于同从小在城市长大的球员相抗争。农村来的孩子可以不断学习，只是要比别人花费更多时间和精力。 不知多少回，在场上我感觉自己是在同孪生兄弟一道打球，我们俩在一起打球时他所取得的进步由此可见一斑。如果我们作为对手，打一场比赛，那我坚信自己比他略胜一筹——我对比赛的细微变化理解得更深刻些，但那肯定会是一场精彩绝伦的角逐。皮彭让自己成为随时进攻别人的“侵略者”，每次进攻都给人们创造一次惊奇。

但我和他之间存在着区别：他是只要后面有一群狼在追着自己才发动进攻，而我是任何时候任何位置(哪怕没有追逐的狼群)都会发动进攻。其实这种区别是巨大的，所带来的威力的不同也是不言而喻的。

我经常能够看见其他球员眼中的丝丝胆怯，尤其是在他们发现自己没有完全把握实现事先许下的诺言之时。

这么说吧，有位球员发誓要打好第二天的比赛，但一旦比赛开始，他的第一次投篮失败时，你便可瞥见他眼睛里流露出的代表着一丝胆怯的轻微迷惘。

他不是及时清醒头脑，并告诉自己：“没关系，我会投中第二个球的!”取而代之的是消极的念头一个又一个地聚集起来了，直至垒成一堵“恐惧墙”，最终再没有机会重拾斗志了。

★而我，丢了一个球之后会怎样呢?我以积极的心态接受这种结果，绝不让一次失球影响整个晚上的比赛。我从不让消极的念头一点点堆积，这种时候我告诉自己：“都过去了，珍惜后面的机会!”然后，前面丢五个球，后头我会投进10个，我总是让自信贯穿比赛的始终。

一个没投中，我不会担心后面的一个球可能也投不中。还没投，干嘛就担心投不中呢?!其实，这种消极的思想往往会成为所有人(不仅仅是运动员)一次失足后重振旗鼓的羁绊。

其实生活又怎么可能永远一帆风顺呢? 我会努力争取每一天都能取得一点进步，我需要回顾昨天，感觉今天比昨天好就足够。一天一点进步，那一辈子该有多少的飞跃呀!

比赛当中最重要的是保持镇静，学会在热火朝天的氛围中让你的神经保持一分冷静。当然偶尔你的情绪也会受比赛气氛的影响，但关键是这时候你必须及时提醒自己，遏制这种消极念头的扩张蔓延。

一名伟大球星的高明之处就在于，他能让全场比赛始终合乎自己的节奏，而不至于整个晚上老在担心“追赶”不上比赛。这恐怕也是“伟大球星”和“好球员”明显的差别之一。

我小时候总喜欢在周日里为自己的穿着修饰一番，兄弟姐妹喜欢穿工装裤，但我总是穿上西装，打上领带——在我看来，穿西装、打领带才算是真正的打扮。

清楚记得父亲曾告诉我第一印象对一个人有多么重要。在北卡罗莱纳大学时，每次外出我们都穿西服，这正合了我的意。我们一起旅行，希望给人们一种高贵、中看的感觉。

正因为如此，我每次赶去赛场之前总不惜花时间在房间里好好修饰一下自己。我希望藉此给人们留下一个好的印象，并让他们知道我很在意他们对我的想法，当然，我对他们也能够尽量地表示尊重。

★我想跟更年轻的球员们说的一点是：把握现在，小心不要让自己被别人设下的陷阱困住。成功会产生更高的期望值，但这就是我们这个社会里自然的演变规律。在长大成人，当上球员之前你得先了解你是谁。

六,
李嘉诚在香港及亚洲经济界占有举足轻重的地位。李嘉诚的成功，其果断决策起了决定作用：反应敏锐，果断处事；能进则进，不进则退。

50年代中期，欧美市场兴起塑料花热，家家户户及办公大厦都以摆上几盆塑料制作的花朵、水果、草木为时髦。李嘉诚当机立断，丢下其他生意，全力以赴投资生产塑料花。他建立的“长江塑料厂”一举成为世界上最大的塑料花工厂，他也被誉为“塑料花大王”。60年代初期，塑料花生产仍然被看好，但他预感到塑料花市场将由盛转衰，于是立即退出塑料花业，重操玩具等行业，使他避过了一场危机。

60年代后期，香港经济起飞，地价开始跃升，他迅速投资购买大量土地。最值得一提的是1977年，那年5月，香港政府为兴建中区的地铁中环和金钟站地面建筑举行了公开招标。各大财团为争夺这块黄金地段的兴建权展开了激烈的竞争。李嘉诚的主要竞争对手是英资怡和财团控制下的置地公司，因为它背靠香港政府，又有强大的财力作后盾，素有“地产皇帝”之称。激烈竞争的结果，李嘉诚的“长江实业”战胜实力雄厚的“置地公司”，开了华资吞并英资的先河，被人们称之为“小蛇吞大象”。

70年代后期，香港股市热得烫手，他迅速投资入市炒作，毫不手软。他首先瞄准的目标是英资怡和集团的“九龙仓”，悄悄地买入，果断地抛出，净赚5900万港元。1978年，他又把目光对准了另一家老牌英资公司“青州英妮”，很快在股市上收购了“青州英妮”25%的股票，并出任该公司的董事。紧接着李嘉诚集中火力，对英资和记黄埔穷追不舍，在股市上大量吸纳和记黄埔的股票。1980年11月，通过整整一年不间断的努力，终于成功地拥有超过40%的和记黄埔股权。1981年1月1日，他正式出任老牌英资洋行和记黄埔董事局主席。就这样，李嘉诚的资产像吹气泡一样膨胀起来，成为香港首富。

★七,
把握现在

有一对兄弟，他们的家住在八十层楼。
有一天他们出去爬山，回家的时候，却发现大楼停电了！虽然他们背着一大包的行李，但看来没什么选择，于是哥哥对弟弟说：“我们爬楼梯上去吧！”
于是，他们就背着一大包行李开始往上爬。 到了二十楼的时候，他们开始累了！
哥哥告诉弟弟说：“包包太重了，这样吧！我们把它放在二十楼，先爬上去，等电来了再坐电梯下来拿。”，弟弟说：“好！你真聪明！”，于是他们就把包包放在二十楼，继续往上爬。卸下了沉重的包袱，轻松多了！他们一路有说有笑地往上爬。
但好景不常，到了四十楼，两人实在累了，想到只爬了一半，往前看，竟还有四十楼要爬，两人开始互相抱怨，指责对方不注意停电公告，才会落得如此下场。他们边吵边爬，就这样一路到了六十楼。
到了六十楼，也许是累得连吵架的力气都没有了，哥哥对弟弟说：“只剩二十层楼了，我们就不要吵了，默默地爬完它吧！”
于是他们安静地继续走，终于，八十楼到了！到了家门口，哥哥摆出了一个很帅的姿势：“弟弟，开门！”。弟弟说：“别闹了！钥匙不是在你那儿？”……
结果，如你所想的，他们把钥匙留在二十楼的包包里了！......
有人说，这个故事其实在反映我们的人生。
二十岁之前，我们活在家人、老师的期望和期许之下，背负着很多的压力、包袱在走，自己也不够成熟有能力，因此步履难免不稳。
二十岁之后，离开了众人的压力，卸下包袱，开始全力追求自己的梦想，就这样过了愉快的二十年。
可是到了四十岁，发现青春早已过去，不免有许多的遗憾追悔，于是开始遗憾这个、惋惜那个、抱怨公司、抱怨社会、抱怨政府......，就这样在抱怨遗憾中度过了二十年。
到了六十岁，发现人生已所剩不多，于是告诉自己，不要再抱怨了，就珍惜剩下的日子吧！于是默默地走完自己的余年。
到了生命的尽头，才想起自己好像有什么事还没完成......，原来，我的梦想还留在二十岁，没有完成。你也是如此吗？想想自己的梦想是什么？最在意的是什么？不要到了四十年后才来追悔。
想一想希望将来的自己和现在有何不同，就去做吧！......

把握现在，记得，今天就是礼物。

八,
司马光砸缸
司马光不但是一个用功读书的好孩子，而且还很机灵。有一次，他跟小伙伴们在他家的后院玩耍。院子里放着一口大水缸而且还装满了水，有个小朋友爬到了缸沿上，一不小心，掉到缸里。缸又大，水又深，眼看那个小朋友就快要没顶了。

在这危机的时刻，别的孩子一见出了大事，吓得一面哭喊，一面往外跑，准备找大人来救。司马光不慌不忙，环顾四周，见不远处有一块大石头，他迅速从地上拾起那块大石块，使尽力气朝水缸砸去。“砰”的一声，水缸破了，缸里的水流了出来，被淹在水里的小孩也得救了。

这件偶然的事情，使幼小的司马光出了名。东京和洛阳有人把这件事画成图画，广泛流传开来。至今仍有许多家长用司马光砸缸的故事来教育他们的孩子。

故事音频:
http://www.bbxpp.com/music/HTML/2707.html

㈤ 有香港股市魔术师之称李明治的祥细故事，说是让证监会调查了

纠缠了近十二年的李明治案，终於来个了结，联合集团前主席李明治，上周五在高院承认两项发表虚假账目控罪，被判即时入狱一年。这位来自大马的股坛金手指，过去廿年叱咤金融界，挑战澳洲及香港监管机构都从未败阵，由他一手建立的联合系，在高峰时曾持有十间上市公司，市值合共逾九十亿元。可惜他最後与佳宁案的主角陈松青殊途同归，锒铛入狱，并於下个月在狱中孤独地度过其六十六岁的生日。这宗轰动股坛的李明治案，要由九二年当时的财政司麦高乐成立独立委员会，调查联合系十间公司算 起。调查延至九八年，李明治及联合集团前财务总监谢柱辉正式被检控，其间李明治曾四度以不同理由申请永久终止审讯，虽然有两次成功，但控方上诉至终审法 院，最後终院在去年八月将案件发还高等法院重审，辗转至上周四再度开审。李明治一共被控六项控罪，其中两项串谋讹骗罪，涉及九○至九二年期间，与联合集团 系内公司进行配股活动时，公司并 无真正收足集资款项有关；而另外四项控罪，就涉及联合集团及联合地产於九○至九一年年报内，涉及公布的股本金额、资产净值失实，李明治当时为联合集团主 席，故被控以串谋讹骗及发布虚假财务资料。在与控方达成协议下，李明治上周四在高院承认九○及九一年度联合集团年报内的资料不实，是控罪中刑罚最轻的两 项，而控方则答应不再提控馀下四项控罪。
金融老手沦为阶下囚消瘦不少的李明治上周四认罪後获准保释候判，毋须还押羁留所。翌日李明治结着红领带，从容地来到高院，大方地任记者拍照，似乎信心十足。开庭前，他仍与律师及家人谈笑风生，法官贝伟和宣判时说：「你当时作为公司主 席，在知情下容许及同意发布虚假账目，因此负上重大责任。」不过贝伟和接纳李明治代表律师金力生的求情，指案件已经拖延十多年，加上李明治患有糖尿病、心 脏病及抑郁症，所以将量刑两年的起点减半，「轻判」他入狱一年。李明治听到被判入狱时，不禁露出错愕表情。不过他很快控制自己的情绪，然後双手合十、托住 下巴，冷冷地看着法官宣读量刑的理由。李明治没料到自己要沦为阶下囚，他更早已约定一名德国银行家在下个月出外公干。事实上，他花了十二年时间，不惜先後 重金礼聘英国御用大律师Jonathan Caplan、大律师金力生（Alexander King）及曾在佳宁案做辩方律师、现为高院法官的伦明高（Michael Lunn）为自己辩护，过去十二年与政府周旋到底。一直在旁听席守候的李明治太太，闻判後最初低声饮泣，未几号啕大哭，最後她更不支晕倒、呕吐及抽搐，场 面凄酸。女儿李淑慧、女婿陈禹嘉及幼子李成煌一直陪伴在母亲身旁。李明治被押走前一刻，在犯人栏轻轻叫了一声Shirley，然後将数张一千元纸币、一张 红纸及手提电话交给一名女士，并耳语了一会。这名外表娟好的女子名叫庄淑涴，今年四十九岁，是李明治的知心好友。曾任职申银万国，现时是中国网络主席兼大 股东，而中国网络持有联合集团百分之九股权。李明治九八年准以二千五百万元担保出外时，庄淑涴便是其中一名人事担保，她与李明治一家相处融洽，曾入住的地 利根德阁单位，正是李明治顶楼单位的下层。李明治祖籍福建，一九三八年在马来西亚出生，在澳洲悉尼大学攻读土木工程。八十年代初期，他成立了辉煌澳洲 （Sunshine Australia）。他善用复杂的交易手法壮大公司，令澳洲证监会不满，并下令暂停辉煌的股份买卖及进行聆讯。眼见形势不利，李明治遂於八六年转战香港。
火 速建联合系王国李明治以过江龙身份，很快便在香港打稳阵脚，全因他的处事作风狠、快、豪爽。八七年他在一天内动用一亿澳元，一口气买下湾仔旧升平舞厅（现 为皇悦酒店）、旺角联合广场及告士打道地皮。买旧升平舞厅当日，是一个下雨天，李明治刚刚下机，便摸黑入地盤视察。为了不给对手有反价机会，李明治没有还 价便买入。短短半年间，他以一亿八千万卖出这块地皮，净袋一亿元。告士打道地皮更与日资的鹿岛集团合作，发展为联合鹿岛大厦，成为联合集团的旗舰物业。由 联合地产发展的豪宅地利根德阁更是李明治得意之作，九四年联合地产出售地利根德阁一及二期，套现二十二亿元。第三期则保留收租，曾是全亚洲最高住宅，李明 治将最顶层的八千平方呎、饱览维港海景的复式单位留给自己居住，大有君临香港的豪气。不过李明治现已搬出，该单位亦在今年五月放租。八六年来港的李明治， 很快便与证监会交锋。八七年李明治与两名董事入股兆安地产三成五股权，但无披露三人为一致人士，以避过进行全面收购。结果被证监会点名谴责他违反收购合并守则。不过这亦无阻联合系迅速扩张，在不断收购下，李明治的联合系王国全盛时期共有十间上市公司，从事地产、证券、钢铁及印刷等业务。联合系之所以快速壮大，与李明治、联合集团前财务总监谢柱辉及已逃到台湾的前董事陈进安有关，他们发明的「支票轮」造数手法，有财务融资人士形容是创当年先河之举。
离 岸设私人银行例如九一年三月，联合集团以先旧後新方式，以每股一元四角配售联合地产股份，集资一亿九千八百万，联合集团先向独立第三者出售旧股，所得款项 理应向联合地产认购新股。但联合集团向联合地产以支票支付认购股份金额的同一日，联合地产同时向第一华南银行发出同等金额的支票。这间第一华南银行，是一 间在纽西兰附近库克群岛（Cook Island）注册的银行，根据九三年政府调查联合系的报告显示，这间银行没有向公众提供银行服务，而是联合系及李明治私人公司专用的银行。换言之，联合地产把支票过数後，资金如何流动，只有李明治最清楚。系内最多现金的联合地产，透过「存放」资金在这间私人银行，然後由银行「转贷」予母公司联合集团及李明治，作为策动收购及增持股份之用。由於是贷存款项，联合系不用公布这些关连交易，而联合地产年报中，反而出现巨额的短期「存款」。所谓「存放」及「转贷」，其实只是在年报上记账，从而谷大整系资产值。
喜 欢挑战法律而触发联合系被调查，其实是现任立法会议员詹培忠「爆阴毒」。詹培忠九一年将伟益三成股份出售给李明治，只保留小量股权，李明治从无披露在伟益 的权益。九二年初，伟益向联合地产以二亿八千五百万元购入红山半岛，需要大比例供股融资，引起小股东詹培忠不满，於是致函联交所告状爆出李明治是伟益大股 东，然後由证监会调查。谈到李明治入狱，詹培忠赠兴地说：「Ming Tee好醒，认罪前一定与政府倾过。点解最终都要坐监？或者他以为自己受误导！这些都是命中注定。」这位曾因串谋讹骗入狱的过来人，还「语重心长」地寄语 李明治：「扣除假期，只是坐八个月，咪休息吓罗！」九二年八月，当时的财政司麦高乐委任容永道会计师楼合夥人聂雅伦展开调查；九月商业罪案调查科派出三百 名蓝帽子，搜查与联合系关连公司。面对政府高调出招，李明治一直保持镇定，在不足一年内火速出售五间上市公司，包括将东荣钢铁出售予长江实业等，套现近十一亿元。九三年出席美商会聚会时，他依然十分风骚，发表「出位」言论，教在场「老外」到大陆做生意之道，他竟然说：「法律不是一回事。」他更暗示贿赂有效，「不要说是行贿，而是经济援助，最重要是肯定自己不会被人查。」
强人充满自卑感李明治亦非一味与政府硬碰，调查一开始他便引入社会名流入联合系内董事局，包括前马会主席麦蕴利、前机场管理局主席黄保欣、前立法会议员刘华森等，以保持公司声誉。九三年政府发表调查结果後，他便辞去系内所有职位，日常业务主要由长子成辉处理，女儿淑慧在联合集团为非执行董事，幼子成煌则担任马来西亚上市公司Mulpha的主席。李明治这番人事安排，令他入狱後，联合系仍然如常运作。这点「远见」，就是他与其他入狱的公司主 席最大分别。不过联合系活跃程度大不如前。连李明治本人在过去六年的继续审讯期间，亦明显低调下来，甚至连女儿李淑慧九九年的婚礼亦刻意低调，只请十多名 亲友观礼。李明治一生爱与监管机构斗智斗力，据说是源自他的自卑。一名曾与他共事的商界人士说：「他自卑感很强，经常觉得自己是马拉人，被人『虾』，所以 最爱走法律罅，觉得这样才过瘾。」
案中经典——佳宁案李明治案件之复杂、审讯年期之长、证人证物之多，虽然是近年罕见，但仍然未能打破佳宁 案所创下的纪录，论佳宁案的戏剧性，更是李明治案所不及。佳宁创办人兼大股东陈松青，八三年涉及商业罪案被捕，展开了长达十三年的诉讼，成为香港有史以来 审讯最长的官司。佳宁案用了二亿元公帑，廉署调查员在欧、美、澳、亚洲等十三个国家，会见了三百五十名证人，出庭证人达一百六十名，在两万件呈堂证物中， 包括了四百万页文件。审讯期间有一名证人被枪杀，一名负责佳宁案的廉署调查员疑不堪压力自杀。八七年主审法官柏嘉以控罪重复为由，裁定陈松青等六名被告无 罪释放，受到舆论非议。柏嘉翌年辞职，却在塞浦路斯离奇车祸中丧生，为佳宁案更添戏剧性。後来控方上诉，陈松青於九六年被判入狱三年，扣除假期後，实际入 狱十八个月。九八年出狱後已甚少再露面。
李明治案始末86年李明治结束澳洲业务，转移来港发展。87年李明治与两名董事入 股兆安地产逾35%股权，但无披露三人为一致行动人士，避过进行全面收购，被证监会谴责违反收购合并守则。91年11月联合系拟私有化。92年2月证监会 接获伟益小股东詹培忠投诉，指李明治无披露为伟益大股东身份。证监还介入调查联合地产购入红山半岛，是否属於关连交易。92年8月前财政司麦高乐委任容永 道会计师楼合夥人聂雅伦，调查联合系内十间公司。92年9月商业罪案调查科高调地派出300名警员，上门搜查联合系公司。93年3月李明治就商业罪案调查科的调查申请司法覆核，被高院驳回。93年9月政府公布调查结果，指联集部分董事曾从事不当及损害小股东利益行为，并交由商罪科跟进。93年10月李明治辞去联合系内所有职位。97年5月联合集团财务总监谢柱辉於澳洲雪梨被捕；前董事陈 进安则被警方通缉。98年8月谢柱辉被引渡返港受审，李明治於文锦渡过境时被捕，两人於东区法院提堂。99年6月案件转介高院审讯，李明治申请永久终止聆 讯。00年7月高院颁令永久搁置案件，李明治、谢柱辉当庭释放。01年2月政府聘请前律政司唐明治，上诉至终审法院。01年3月终审法院把案件发还高院重 审。02年3月控方的专家证人，前工商东亚董事总经理李国荣，因未有披露曾被证监会调 查，而被质疑其认受性，法官解散陪审团。02年12月法官指控方偏袒李国荣，影响公平审讯，再次颁令永久搁置聆讯。03年8月终审法院再度发还李明治案件 高院重审。03年12月谢柱辉突然认罪，被判入狱16个月，缓刑2年，并返澳洲与家人团聚。04年5月李明治申请永久终止聆讯，被高院否决。04年11月 李明治与控方达成认罪协议，承认两项发放虚假账目声明控罪，被判入狱12个月，取消出任公司董事资格4年及支付堂费$1,500万

㈥ 港股认沽证和熊证，谁能举个例子，说明正股价、行权价、认证价之间的关系到期的话，怎样交换到现金。

认沽证其实就来是期权，到期有卖出股票源的权利，正股价就是认沽证对应的股票价格；行权价格是到期后有权按照行权价卖出股票；认证价就是权利金，想要获得这样的权利需要付出的成本。到期如果正股价格低于行权价格，你将有权按照行权价格卖出股票，如果到期正股价格高于行权价，你可以放弃行权，损失的是权利金。

㈦ 投资港股有什么误区

投资港股的误区有很大，常见的误区主要有以下几点：

用操作A股的方式操作港股

不少内地投资者初入香港时都交了学费，即使是内地的私募也不例外。先说一个故事。2007年，一位在内地小有名气的私募基金经理第一次在香港操盘，买入了一只小盘股，没想到，仅仅几百万港元的资金就把这只股票一天之内拉升了60%。但是，由于没有后续资金追买，该私募后来花了差不多1个月才陆续把货出完，最后一结算，竟然没有赚到钱。事实上，港股和A股存在很多不同，仅从交易制度和时间安排上，就有明显的差异。

A股实行T+1，今天买的股票明天才能卖，而港股实行T+0，理论上当天可以无限次买卖。当然，并没有多少一般投资者会频繁交易，但是，充斥香港市场的高频交易除外。这些交易，千分之一秒内，指令就可从香港发至伦敦，别忘了，恒指成分股汇丰控股可是在世界上5个地方上市。港股的T+0可以在出现利空时让投资者当场出逃，但A股不行。

AH股中H股的交易灵活性也远远大于A股。当A股停牌时，不少H股仍可交易。曾见过一只AH股，H股在A股停牌期间大幅波动，振幅竟然高达40%，如此一来，向用A股套利的投资者岂不赔了夫人又折兵。

港股的交易时间远比A股长，A股早盘11:30休市后，港股仍继续交易到12:00，而A股下午15:00点休市后，港股也继续交易到16:00。根据多年的观察，11:30和15:00之后，是最容易变盘和受大户舞弄的时段。

更关键的是，A股有涨跌停限制，而港股没有。A股中的非ST股，每天最大涨幅和最大跌幅仅为10%，不少港股，每天可以涨几倍。如果遇有重大利空，有时一天也可以跌去90%，即使是体量大如汇丰控股的蓝筹，也可以暴跌。香港不少投资者依旧记得2009年3月的一天，汇控曾在一天内暴跌24%，收报14年的最低位33港元，当时，香港知名股评师竟在镜头前痛哭。为此，港交所还修改了交易规则，将下午休市后的集合竞价时段调整至早上开盘之前。

资金雄厚即可舞弄市场

不止一次听到内地赴香港投资的私募基金经理的慨叹，原以为带够银两，就可以舞弄市场，但是却损手损脚。事实上，需要提醒内地投资者的是，香港市场上股票的定价原理远比内地复杂。仅以权证为例，就可以说明衍生工具对正股的价格影响有多大。香港是全球最大的权证市场，除了指数有牛熊证外，个股也有认购证和认沽证。

在香港发行权证，发行商也被称为做市商，它是需要坐庄的，发行认购证的做市商需要在市场上按照一定的比例买入正股，如果权证的流通量不足，做市商还需要维持流通量。几年前，海外投行德意志曾一度退出香港的权证市场，原因就是竞争太激烈，利润非常微薄。

换句话说，投行每发行一只权证，就意味着它在市场上有相应的买入正股行动。这还不包括各类其他的ETF，需要在市场上买入或卖出与指数成分相同比例的股票。

有时，这个定价体系还会延伸到海外，以汇丰控股为例，它的定价体系甚至还包括伦敦、纽约、百慕大的投资者。权证的最大特点是，有时仅用很小的资金，就可以拨动投资者的预期，影响正股的价格。

港股通覆盖所有AH股

A股做H股可进行套利基于同股同权、同股同利的原则，同一个公司发行的股票价格应该一致。目前A股价格明显高于H股价格，H股已经成为被公认的“估值洼地”。

同一个公司在香港和内地分别发行股票，A股、H股每日在走势上方向几乎相同，可以说是同涨同跌；在短线上，投资者可以利用香港T+0的交易规则和开市时间的不同，进行A+H股价联动套利。

港股A股存在开盘时间的差异，港股周一至周五交易时间分别为：早市10：00至12：30，午市2：30至4：00；这样A股恰恰比港股提前开盘，投资者可以对照A股做H股，寻求时间差带来的套利机会。

不过，值得注意的是，H股与A股折价率最高的5只个股，竟有3只是在深交所上市的。这从一个侧面说明，其实内地的不少投资者已意识到这些AH股是享受不到沪港通的好处的。而在前期，沪港通的总额度高达5500亿元人民币。

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㈨ 港股投资全攻略，怎么投资港股

港股投资指南；
近日，国家外汇管理局批准天津滨海新区为我国境内个人直接对外证券投资业务试点，居民个人可在试点地区通过相关渠道，以自有外汇或人民币购汇直接对外证券投资，初期首选香港。此前，中国境内居民只能通过机构投资者间接投资海外证券市场。为帮助广大投资者投资港股，新浪财经特地整理最新港股投资指南，供网友参考。[进入港股频道] 相关：[新股民入市攻略] [B股投资指南]
为何要投资香港股市
第一，香港股市与大陆股市相比，香港市场更加成熟和规范。香港股市建立于1866年，至今已经有一百多年。香港是小型开放的自由经济体系，拥有全方位的金融服务体制，同时具备高度严格、规范的监管法律体系，明显强于其他市场，有效地保护了广大投资者及中小股民的权益。在人民币进一步升值的憧憬下，资金正源源不断流入香港股市。
第二，H股和A股相比，考虑到香港发展内需拉动优势明显，2007年回归十周年纪念，及2008年北京奥运会景象，香港作为大陆投资反映的晴雨表，H股的预期上升空间更大。能经过香港联交所批准上市的公司，更是一些大陆资质非常好的公司，相对国内股市的上市公司，投资风险系数更低。[全文]
和A股比较 香港市场优势总结
香港上市费用较高，但时间周期较短，再融资方便。
法律监管严格，信息披露透明，停牌制度灵活。
香港市场对IPO融资承受能力强，优质公司持续受到投资者的青睐。
交易品种丰富，交易实行T+0，无涨跌停板，有强大的做空机制。
仙股、细股很多，一旦公司基本面出现改观，股价上升空间巨大。
香港新股发行照顾中小投资者。[全文]
什么人适合进入香港市场
第一、手里有外币的朋友。存在银行的外汇可以直接打到香港市场进行股票交易买卖。保守的可以购买香港市场中的蓝筹股，如汇丰银行，这类股票每年都在稳步增长，在香港有种习惯，就是在小孩刚出生的时候为孩子买几手蓝筹股，等到小孩子长大了，用这笔钱来供他念大学。相比放在银行，除了交利息税，还要担忧通货膨胀更合适。
第二、喜欢申购新股和初学炒股的朋友。凭借成功吸引中国银行和中国工商银行等航母企业进行大规模的首次公开发行股票（IPO），今年香港超过纽约，成为仅次于伦敦的全球第二大IPO市场。这就意味着在香港每天都有几支新股要发行。众所周知，初入股市都可以从买卖新股开始，但是国内股市由于一些不言自明的原因，绝大部分人都无缘新股，而香港区政府的政策就是照顾中小股民，调高中小股民中签率，可以“一人一手”，买到新股的比率比起大陆十倍提升。随着A+H的股票越来越多，同一股票在两地反映出巨大的套利机会。
新股发售信息获取方式
第一，大众传媒：刊登招股文件的报纸（英文报纸为南华早报，中文报纸主要为香港经济日报、信报）。
第二，官方渠道：香港联交所的主页。
第三，理财顾问：询问股票经纪。
内地股市与港股为何联动
随着我国A股市场股权分置改革的陆续完成以及QFII快速进入内地市场，内地证券市场的国际化进程逐步加快。在宏观环境趋好、人民币升值、股价联动和资金融合等几方面因素的作用下，香港股市和内地股市之间的“一体化”趋势日趋明显，其特征和风险特性主要表现在以下几方面：
一、香港与内地日益紧密的经济联系和香港的区位优势，使得香港证券市场的“内地化”趋势进一步增强。
二、两地股市“一体化”趋势不仅表现在A股指数与恒生指数、国企指数、红筹指数的相关性上，同时也表现在A股和H股价格的联动性上。
三、香港资本市场作为亚洲和全球最重要的市场之一，与全球各大市场具有较高的关联性，内地与香港股市的联动性增强，使得内地股市“国际化”的趋势进一步增强。内地股市波动与国际股市波动的相关性增强，这一点从今年2月27日A股大跌而引发的世界股市波动可见一斑。
四、尽管内地与香港两地资本市场不断融合、“一体化”的趋势日益明显，但由于市场分割和外汇管制这两个制约因素的长期客观存在，以及由于在机构、制度、投资者的基本构成、产品与工具等方面的差异将在较长一段时间继续存在，使得A＋H公司的股价差不可避免。这就为市场参与者利用这些差异进行套利提供了机会，从而使得两地资本市场间的互动和短期风险更为明显，也使得内地资本市场具有了全新的风险特性。[全文]
套利故事：A君与H君
在亦舒的言情小说中，对女主角常有这样的戏语：“A君与B君，哪一个才是真命天子啊”？借用到我们股市中，A+H股的股票渐多，A股市场与香港市场的监管上有区别，于是A君与H君之间的套利机会隐约可见。[全文]
相关港股网站：新浪港股频道
财华社
顺隆集团
华富财经
阿斯达克财经网
方法一：开立个人境外证券投资外汇账户
居民个人直接投资境外证券的投资规模不受年度5万美元的购汇总额限制。试点初期，投资者可投资香港证券交易所公开上市交易的证券品种。投资者应在中国银行天津分行开立个人境外证券投资外汇账户，并委托其在香港中银国际证券有限公司开立对应的证券代理账户。 [全文]
方法二：直接开港股账户
如何办理港股开户手续
目前，内地居民在香港开设港股账户非常简单，只需要备齐证件护照，或是通行证加身份证，附带一张能够证明户主常驻地的水电缴费单，就可以在香港的任何一家银行或证券行开设港股账户。[全文]
具体开户程序(以招商证券香港公司为例)
一、资料准备
1、居住地址证明：香港证监会要求港股投资者必须提供现居住地址证明，以此保证投资者能够收到证券公司邮寄的资料。
2、身份证及复印件
二、签署开户文件
1、客户在招商证券(香港)职员的见证下填写个人基本信息资料，并签字。
三、开户资料送达
收到客户开户申请并审核合格后，会为客户开设股票交易账户和渣打银行专用信托户口。并通过短信、EMAIL、开户信等方式将账户送达。[全文]
在国内如何操作港股交易
1、通过香港驻内地的经纪公司开通香港股票帐户，方能对H股进行操作。推荐大福证券(香港第二大券商)、凯基证券、恒丰证券、中行香港等等。
2、目前，除在试点地区开户外，一般都是通过港立的经纪公司开户，所以，这些经纪公司会代理款项的转入转出。具体细则每个经纪公司是不同的。
3、开户后，通过软件、网上交易或电话交易直接进行港股的买卖。[全文]
股票交易过程会产生哪些费用成本
港股的交易费用十分复杂，包括佣金、交易所费用、政府费用、转手过户费等费用等。(参见：港交所网站)，在实际操作过程中每个券商的规定均有所不同，以下以招商证券香港公司为例说明。 服务项目 收费 备注
经纪佣金 最低HK$100 *
印花税 按成交金额每HK$1,000收HK$1.00 由我司收取转交联交所缴付，香港特别行政区费用
投资者赔偿徵费 免费
*
交易徵收费 按成交金额之0.005% 由我司收取转交联交所
交易费 按成交金额之0.005% 由我司收取转交联交所代客缴付证监会费用
股票中央结算交收费 免费 沽出或购入股票经中央结算、处理买卖股票费用
股票托管费 免费 存在我司托管费用
港股交易时间及交易规则
交易时间：
周一至周五：早市 10:00-12:30 午市 2:30-4:00；周六、周日及香港公众假期休市。[全文]
交易规则：
1、港股买卖可做T+0回转交易；
2、实际交收时间为交易日之后第2个工作日(T+2)；在T+2以前，客户不能提取现金、实物股票及进行买入股份的转托管。 [全文]
相关：[全部港股列表] [蓝筹股] [红筹股] [国企股] [创业板列表]
港股与A股的区别
比较项目 港股 A股
交易规则 T+0，当天买卖次数无限制 T+1
交易手段 网上交易为主，可电话委托 基本相同
股票透支 可透支，当天买卖不计息，隔夜收息 无
交易品种 品种丰富，股票、恒指期货、期权、认股权、对冲基金
品种较单一，股票、基金、权证
涨跌幅度 无涨跌幅限制 有
沽空交易 股票、期货、期权、认股证举可实行沽空获利 认沽权证
流通深度 自由体系市场，国际游资自由进出，交易活跃 市场相对封闭
新股认购 券商提供1：9融资额度，中签率高，基本人手一份 中签率比较低，券商不提供融资额度
派息情况 优质公司众多，公用股、地产股及银行股派息普遍较高，最高年息可达4.8%以上 优质公司相对较少，市盈率高，股东回报率偏低，派息不稳定
内地与香港股市术语对照
A股
港股
做多
做好
做空
做淡
多方
好友
空方
淡友
跳空
裂口
绿
跌
红
升
ST 股
垃圾股
补涨股
落后股
级差股
质差股
修整
调整
箱体
某范围内横行
低估值港股：下一座金矿
“如果允许基金公司发行投资于香港股市的基金，我一定主动要求管理。”尽管银行系QDII获准投资境外股票的消息与基金公司没有任何关联，但仍让一家基金公司的投资总监兴奋不已。兴奋的原因在于，大部分“A+H”上市公司的H股股价低于A股股价。上证指数从2005年最低点至今涨幅已超过300%，A股市盈率明显高于香港股市。[全文]
王爱国的港股三招
杭州的王爱国（化名），投资港股已五年。2006年他的总收益达到60％。谈起自己的港股心得，王爱国说套路主要有三招：套利、跟机构、打新股。2001年，王爱国趁一次香港旅游的机会，开始了他的港股生涯。一开始，他将自己的投资范围限定在中资股，特别是H股。
2006年11月24日，新华制药（000765）A股开盘后迅速飚升，十几分钟的涨幅便近4%，王爱国随后在H股以1.25港元买入，当天在1.3港元抛出，赚4%。紧接着11月27日，北人股份（600860）A股跳空高开，约20分钟便冲击涨停，他便马上打电话给经纪，在H股开盘时段以1.75港元买入10万股，当天又以1.83港元卖出，转眼赚了5%。这种A、H股套利，王爱国一般是超短线操作，充分利用香港市场“T＋0”特点，炒H股落后的时间差。[全文]
资金出去容易回来难
申银万国证券研究所分析师蒋健蓉指出，在目前我国外汇储备高企、国家鼓励对外投资的情况下，内地资金要出去还算比较容易，但是投资者的资金要想获利“回归”难度就非常大。她举例说，现在很多公司在港设有分公司，在年终结算把香港分公司利润合并报表的时候，就非常麻烦，要层层审批。[全文]
投资港股存在风险
有专家提醒，居民个人资金获准出海投资证券无疑是我国外汇管理体制的一项重要进步，但就居民个人来说，进行海外投资的时候还是需要多思量。首先是必须考虑到汇兑风险问题，目前人民币升值预期仍然存在，即便不考虑证券市场的波动，选择境外投资本身就面临着汇兑损失。[全文]

内地个人可借道银行投资港股 2007年06月07日 21:41 CCTV《经济信息联播》
有人在国内投资A股，也有人一直想买香港、美国等境外的股票。现在，这个机会来了，自从银监会、放开商业银行、投资境外理财产品的、投资范围之后，昨天，国内第一款、直接投资港股的理财产品问世了。
与此前部分银行推出的投资境外债券、股票指数等境外代客理财产品不同，交通银行的这款产品十分类似基金，它可以代替客户直接投资香港股票。像中石油、建设银行、中国电信等H股红筹股票都是它的投资对象。投资起点是银监会规定的下限30万元。投资者可以用人民币或港币、美元、欧元、日元、澳大利亚元投资。
交通银行个人金融产品部副总经理刘立志说：“开头第一段＋收益率。。。。。。第一天卖了5000万元。”
和自己买卖股票不同，选择了这样理财产品，投资者自己是无法选择具体股票的，是由银行选择并投资。
交行表示，为了规避人民币升值带来的投资风险，交行这款产品采取的是与澳大利亚元挂钩，交行表示，虽然人民币兑美元一直在升值，但澳元对人民币汇价却一直坚挺，可以有效规避汇率风险。记者还注意到，虽然这款产品声明中只保证了本金100%不损失，但根据合同条款，它在投资开始6个月时将先行派发8%的红利，也就是说，即使半年时交行的投资亏损了，但投资者依旧可以保证得到8%的收益。
据了解，招商银行(41.71,1.22,3.01%)、光大银行、民生银行(16.04,0.58,3.75%)等的新型QDII产品的研发也已接近尾声，将于近期推出。
中国百姓可买外国股票了
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2006年04月17日 11:20 环球时报
可用自有外汇，也能以人民币兑换
环球时报特约记者 张海洋
从5月1日起，中国老百姓的投资组合里，将可能出现美国股票、欧洲债券等洋玩意儿，中国老百姓购买外汇的额度，也将放宽到2万美元了。这是中国人民银行4月13日在新的外
汇管理政策中宣布的。新政策大大放宽和简化了国内机构和公众购汇、投资的限制。美国《华尔街日报》评价说：这次的政策调整意义重大，“为中国居民进行境外投资开辟了一条通道……影响可能不亚于去年的人民币升值”。
每人每年可买2万美元外汇
新政策中，与老百姓直接相关的是，个人购汇额度提高，手续简化。新政策规定，对境内居民购买外汇实行“年度总额管理”，每人每年可购买2万美元或等值外汇，这个规定对于中国居民今后留学、旅游、投资都有好处。现在出国要拿护照才能买6000美元外汇，以后拿身份证等有效证件，向银行说明用途后就可购买2万美元了。
公众最关注的境外投资问题，根据已公布的政策，个人可以使用“自有外汇”，委托证券机构代理购买境外的股票、基金等，也可以通过银行，将自己的“人民币资金”换成外汇后投资境外固定收益类产品，但具体额度是多少，如何操作，目前还不明朗。外汇管理局官员对媒体表示，将会在5月份以后陆续出台一些实施细则。金融专家普遍认为，对机构境外投资的真正放行时间应该“是下半年、接近年底的时候”。
企业：行政审批手续大大简化
对于企业用汇而言，变化来自于行政审批手续的简化，没有业务的延伸。新政策规定，企业经常项目外汇账户由“事前审批”改为“事后备案”，提高账户限额并可提前购汇；简化服务贸易售付汇凭证并放宽审核权限。
一位从业近30年、不愿透露姓名的外贸企业老总16日在接受本报记者采访时说，国家针对企业用汇的管理是“逐步放开的”。早些年，外贸企业贸易用汇手续很烦琐，要先拿合同到外汇管理局审批用汇额度，然后去银行办理购汇，全部手续办下来要花一个多月的时间，现在是一周左右，“五一”之后，就会更加便捷了。
银行、证券和保险等金融机构：影响最大
相对来说，这次外汇新政策影响最大的还是银行、证券和保险等金融机构。新政策允许符合条件的银行，集合境内机构和个人的人民币资金，在一定额度内购汇，投资境外固定收益类产品；允许符合条件的基金管理公司等证券经营机构，在一定额度内，集合境内机构和个人自有外汇，用于在境外进行包含股票在内的组合证券投资；允许符合条件的保险机构购买外汇，投资于境外固定收益类产品及货币市场工具，但购汇额要控制在“一定比例”之内。
对此，业界简称为QDII(符合条件的境内机构投资者)政策。最近两年来，机构投资服务商一直在跃跃欲试，想用境内外汇到境外投资，国内高层也多次放话，将开放QDII政策。但参与国际资本市场可能带来的巨大风险，以及这些风险可能对国内经济带来的冲击等因素，是QDII政策延迟到现在才出台的重要原因。从目前的政策来看，还需要出台很多配套措施及实施细则。例如，现在的“一定额度”到底是多少？什么样的机构才符合QDII的条件？配套监管政策底线在哪里？在这些问题明朗之前，机构投资者只能“继续准备着”。
是国家“藏汇于民”政策的具体体现
外汇管理局的政策刚一出台，就受到海内外各方的密切关注。国内证券投资机构首先表达了“乐见其成”的积极态度。记者随机采访的三家国内知名证券公司都表示，“正在对政策进行研究”，分析相关细节和可能的业务模式。中国国际金融公司首席经济学家哈继铭说，新政策可为国内机构和个人提供更多投资机会，资金的有序流出也可缓解人民币压力。来自银行业的金融专家谭雅玲认为，这是国家“藏汇于民”、释放外汇储备压力的具体政策体现，对国内金融改革有好处。
中国社会科学院金融研究所周茂清研究员认为，这项新政策是中国实行外汇管理市场化的重要步骤，今后还要做更多的事情。针对中国外汇管理制度，周教授提出了四点建议：外汇币种结构合理化，适当减持美元；外汇储备实物化，如用于增加能源战略储备等；外汇管理市场化；国际收支平衡化。
在外汇管理市场化方面，周茂清建议，在目前的基础上，继续降低国内机构和个人持有外汇的门槛，增加机构和个人外汇投资工具，同时增加市场风险对冲工具，让原来由国家独自承担的风险，交给公众和机构共同承担，也就是由市场承担。另外，应该由政府和机构成立外汇基金，向公众开放，支持和鼓励国内企业到国外投资能源储备型、科技创新型项目。“这种基金也将为国人提供很好的外汇投资方式。”
美国股票市场投资者结构分析及启示
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国家信息中心经济预测部 牛犁 张亚雄
根据美联储最新季度资金流动报告显示，截至2001年三季度，养老基金、共同基金及保险公司等机构投资者持有美国股市总股本的46.7%。而截止到2002年6月，我国有56只证券投资基金，其中开放式基金5只，基金总规模936亿元，占沪深两市总流通市值约6%，仅为我国8.3万亿元居民储蓄的1%强。比起美国，我国证券投资基金无论数量、规模都相差甚远。因
此，社保基金等机构投资者在我国证券市场不断成熟的过程中，将会有巨大的发展潜力。
一、美国股票市场投资者结构分析
1.美国股票市场以机构投资者为主导
美国机构投资者占美国总股本的比重由1950年的7.2%上升到2001年三季度末的46.7%。其中，养老基金由0.8%上升到19.8%，共同基金由2%上升到17.9%，保险公司由3.3%上升到7.3%。
2.养老基金是美国最大的机构投资者
截止2001年三季度末，养老基金持股规模为26916亿美元，为美国股票市场最大的机构投资者。其中，私人养老基金持股15913亿美元，政府养老基金持股11003亿美元。从1990年至2000年十年间养老基金持股规模增长了2.1倍。
3.共同基金持股规模增长速度最快
截至2001年三季度末，美国共同基金持股24420亿美元，仅次于养老基金，为美国第二大股市机构投资者。近十年来共同基金发展异常迅速，共同基金持股规模由1990年的2332亿美元增长到2000年的32508亿美元，增长了12.9倍。
4.个人投资者比重呈下降趋势
在美国股票市场上，个人投资者持股比例呈明显逐年下降趋势。美国个人和非营利组织持股比重由1950年的90.2%下降为2001年三季度末的40.2%。
另外，截至1998年末，美国通过共同基金、养老基金以及退休储蓄账户等进行持股的个人投资者共有8400万，约占美国总人口的30.2%；而个人直接持股的投资者有3380万人，仅占美国总人口的12.1%左右。
从1989年至1998年十年间，美国全部个人股票投资者增长了60.6%，而个人直接投资者仅增长了25.2%，这说明美国居民通过基金等方式间接投资的增长明显快于直接投资。
5.美国通过其金融优势推动金融市场全球化
由于美国制度规范和投资环境良好，并有发达的金融市场和交易工具，因此美国借此大力推进金融市场全球化。2001年三季度末，外国投资者持有美国股票15244亿美元，占美国总股本的11.2%。而美国持有外国股票13684亿美元。这种投资结构使美国寻求到最大的经济利益。一是通过对外投资把美国企业的触角渗透到全球的各个角落，寻求全球市场开放的最大利益；二是通过吸引外商直接投资，组合世界各国的优势产业，既解决海外投资可能带来的本国资本空心化问题，也有助于增加就业和产业多元化发展。
二、美国股票市场投资者结构对我国的启示
1.大力发展机构投资者
从美国股票市场的发展历程可以看出，机构投资者逐渐成为股市的主要力量，而个人投资者比重在明显大幅下降。而且，个人通过基金等方式投资股票的比重也在加大。因此，我国应逐步放宽对包括社保基金、保险公司在内的各类机构投资者的入市限制，使养老基金、保险基金等逐渐按比例投入股市，既可增强证券市场的稳定性，又可活跃证券市场。
2.重点发展开放式基金
目前，我国股市投资者结构主要是以中小投资者为主，他们投资股票没有优势，寻求新的投资渠道就成为关键，而开放式基金无疑是中小投资者的最佳选择。积极筹建共同投资基金，并把社会各阶层的闲置资金集中起来，形成金额较大、相对固定的长期投资基金，增加股市中机构投资者的比重，解决目前股市投机的问题。
另外，开放式基金大都通过银行储蓄机构的经营网点出售，它不仅是对股市存量资金的再调整，可以避免封闭式基金对股市资金的“挤出效应”，还可以给股市带来巨大的增量资金。中小投资者在调研分析、资金等方面都处于劣势地位，因此，开放式基金的推出是证券市场发展的明智选择。
从美国股市历史来看，共同基金等开放式基金不仅资金额占绝对优势，而且发展速度很快，封闭式基金持股比例十分有限，而且呈明显的缩小趋势，美国股票市场封闭式基金的持股比例由1950年的1.1%降为2001年三季度的0.2%。因此，借鉴美国经验，我国应重点发展开放式基金。
3.借入世东风大力发展中外合资基金
WTO的核心原则是市场开放。中国在加入WTO以后将按协议向世界开放包括商品货物贸易和服务贸易在内的市场。包括证券投资基金在内的我国金融服务业也将逐渐对外开放。美国的证券投资基金占全球证券投资基金的60%，因而对全球投资基金发展有举足轻重的影响。因此，我们首先必须积极研究国际化对我国基金业和股票市场发展的总体影响；其次要加快中外合作基金的发展步伐。