1. ABS系列——供应链（核心企业）abs/abn怎么看
供应链ABS/ABN项目涉及的交易结构，以及对其资产关注的风险点，以下进行简要介绍。
1. 交易背景和交易结构：
在交易活动中，供应商对下游企业拥有应收账款债权，这类债权通常账期较长。为提前获取货款，供应商会将应收账款转让给保理公司，并进行折价。保理公司接收应收账款后，将其打包作为发行ABS/ABN的专项计划。该计划的还款来源是核心企业或其子公司的应付账款。实际业务中，保理公司可能仅作为通道，真正发起人为核心企业。交易结构中会设置共同债务人作为增信措施，即核心企业出具《付款确认书》保证专项计划优先级本息的偿付。通过此交易结构，可以看出供应链ABS的还款来源是核心企业的应付账款，无外部第三方担保的情况下，未来优先级偿付风险等同于核心企业的主体信用风险。
2. 项目关注点：
(1) 核心企业的信用资质：供应链ABS的还款来源是核心企业的应付账款，因此核心企业的信用资质对债券优先级的偿付有重要影响。主要关注核心企业的基本面，包括外部运营环境、经营状况、治理水平、财务水平、信用状况等。同时，还需关注核心企业作为共同债务人的担保效力、额度和时效。
(2) 未来现金流对专项计划优先级的覆盖倍数：在压力测试中，仅考虑提高发行利率后专项计划现金流是否能覆盖优先级本息金额，一般覆盖倍数需要超过1。覆盖倍数越高，对优先级的偿付保障程度越好。
(3) 底层基础资产：关注底层基础资产的真实性、合理性和完备性，是否存在关联方交易，是否无权利负担，以及底层基础的结构特征，如区域、行业、金额集中度及剩余期限等。
(4) 交易结构的合理性：账户设置和资金划转、不合格基础资产赎回条款等。
(5) 参与方履职能力：如原始权益人、托管行的尽职履责能力。保理公司作为发起机构和资产服务机构，负责入池资产的筛选、归集和资产在存续期间的管理。托管行的职责为托管户的设立、资金的归集和划转、按时分配等。参与方经营不善可能会影响专项计划偿付情况。
3. 定级标准：
由于供应链ABS的未来还款来源为核心企业的应付账款，在没有外部第三方担保或差额补足的情况下，供应链ABS/ABN的债项级别等同于核心企业的信用级别。