Ⅰ 重新梳理近期有下修的可转债，再次科普可转债下修条款
之前已有关于可转债下修的文章，但总觉内容不够全面，且大多集中在下修到底的情形。
近期，出现了一种下修未到底的可转债——开润转债。
开润转债今日价格预计在96-98元左右（具体价格测算将在下文详述）。
因此，再次梳理可转债下修条款。
下修基础概念
下修的原因
下修的流程
下修后的结果
下修的风险
谁会进行下修
关于下修的小知识点
1、下修基础概念：
可转债下修全称：可转债转股价向下修正。简单来说，就是可转债之前的转股价为10元，现在可向下修正，低于10元。
每只可转债在发行时，都有转股价向下修正条款，其中重要部分用红色标注。通常，可转债下修条款规定在连续三十个交易日内，至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%。用30-15-85%来标记，不同之处在于后面的百分数，有的为80%或90%，百分数越大代表条款越宽松。
2、谁会进行下修
3、下修的流程
关于这两个问题，我之前的文章中已有详细介绍，此处不再赘述。详情请点击蓝色字体查看！
4、下修后的结果
一般公司发布提议下修转股价公告后，第二天股价都会高开。在提议下修转股价到正式公布下修转股价价格（下修到底）这段时间，股价大概率会上涨（可转债行情一般或良好）。若可转债行情不佳，这段时间股价一般表现不佳，上涨概率较小。
以下列举近期下修的可转债及转股价值和溢价率的变化：
胜达转债：转股价值从61.85提升到88.43，溢价率从61.63%降低到14.66%。
同和转债：转股价值从55.53提升到85.29，溢价率从79.89%降低到16.66%。
岱勒转债：转股价值从63.29提升到84.56，溢价率从58.86%降低到17.14%。
北陆转债：转股价值从70.2提升到90.74，溢价率从41.18%降低到6.34%。
明电转债：转股价值从65.62提升到96.27，溢价率从51.34%降低到7.57%。
因开润转债尚未开盘，故无法提供图片。但根据最新的转股价，可计算开润转债的转股价值。开润转债目前最新转股价为30元，之前转股价为32.87元，因此最新转股价值为（100/30）*24.46=81.53元。
结合同行业对标、相同转股价值的公司及市场情绪，估算溢价率约为18-20%，因此价格在96-98元左右。
目前开润转债价格为105.8元，故需对开润转债进行下修。
海兰转债虽已发布下修公告，但上市后股价持续下跌，提前埋伏的投资者可能已获利。
景20转债也刚发布提议下修转股价，暂不深入讨论。
以上为近期部分下修的可转债。通过观察数据，从12月到2月份，可转债行情普遍不佳，提议下修到发布下修价格大多呈下跌趋势。若行情一般或良好，此时间段股价上涨概率较大，但也需行情配合。
5、下修风险：
下修风险主要有两种：下修不及预期和下修失败。开润转债的下修即为不及预期，需进行下修。若下修失败，下修幅度可能更大。
6、谁会进行下修：
第一，大股东被套，大股东套现有需求，近期选择下修的基本都是这种情况。
第二，面临回售压力较大，临近回售期，可转债价格低于100元，大多数人会选择回售。回售将导致上市公司真金白银的支出，压力较大，因此可能选择下修。但并非一定，此处需牢记。
第三，财务危机。此点不再赘述。
7、下修知识点：
第一，当股价触发下修条款时，并不会立即下修。因为下修是上市公司的权利，而非义务。回售才是我们的权利，只要触发回售，我们就有权选择回售。
第二，提议下修条款和正式公布下修条款需要经出席会议股东三分之二以上通过才算可行。
第三，下修会摊薄原股东的权益。
第四，修正后的转股价格不得低于股东大会召开前20个交易日股票交易均价和前1交易日均价的较高者。
第五，修正后的转股价格不低于最近一期每股净资产（有的可以低于）。
第六，一般国企规定不能低于每股净资产。因转股价低于净资产可能会造成国有资产流失。
第七，转股价值=（100/转股价）*股价；可转债价格=转股价值+转股价值*转股溢价率。
以上为我所能想到的知识点，如有补充，将另行补充。
感谢您的阅读，如觉得不错，请多多点赞和转发！
您的支持是我持续创作的动力！
待续...
再写一篇关于回售的文章，因2018年发行的可转债即将面临回售，目前参与回售的可转债确定性较高。
祝大家元宵节快乐！