海龟交易容易错过趋势

⑴ 为什么说海龟交易法则是失效的

失效的情况，肯定是违背了交易的本质，想捕捉规律外的利润，所以才会产回生亏损，从答而自我怀疑、然后验证别的方法，发现恰好适合当时的市场，从而就认为上一个系统是失效的，这是逻辑的错误。那么怎么改变降低失效的情况发生？办法只有一个：傻傻的等属于你的机会。

⑵ 《海龟交易法则》作者：[美]柯蒂斯·费思

内容简介：

在金融界，流传着这样一个著名的故事。1983年，美国期货界的两个挚友——理查德•丹尼斯与威廉•埃克哈特之间就一个问题产生了分歧：伟大的期货交易者究竟是天生的，还是可以后天培养的？他们就这个问题进行了一场赌博，并为寻找答案进行了一场试验，这就是著名的“海龟交易试验”。

丹尼斯和埃克哈特在1000个报名者中甄选了13个“海龟”，并用2周的时间给他们传授了交易理念和法则。在随后的四年中，海龟们凭借这些交易法则取得了年均80%的收益。

本书作者就是这场试验的海龟之一，而且是最成功的一个。他在书中首次透露了整个试验过程，以及在外人眼里充满神秘色彩的“海龟交易法则”，让你了解：

海龟们如何做交易，如何把握交易时机；

海龟们如何衡量风险，如何管理资金；

海龟们如何获得超过100%的年均回报率；

为什么有些海龟大获成功，有些却赔个精光；

如何将海龟交易法则运用于你自己的交易中；

本书对于所有的专业交易者和大众投资者来说，都是本不可不读的书。

精彩书评：

壹：

在读这本书之前，我已经多次听闻过理查德丹尼斯的海龟计划。网上流传的原版海龟法则我也曾拜读过，但是对于当时的我来说，收获不多。这次决定买下这本书，并且在2天之内就读完这本书（我读书很少有这么快），是因为经过6年的市场锻炼，我强烈得觉得，一个简单有效、可执行度高的交易系统是长期盈利的有力保证。老实说，我在读之前并没有对这本书抱有太大的希望，因为众所周知，海龟交易法则已经是一个被市场研究了无数遍的东西，这几年我也看过不少的投资、投机方面的书，我不认为我还能从中找出一些在其他书里面没有讲到的东西。中信出版社拙劣的在本书封面上印着的“四年狂赚3000万美金”和“普通人也能轻松赚钱的神奇期货交易系统”等广告词也让我比较反感，在我的心目中，好书一般都是比较低调的。

首先，我认为这本书比较适合的读者群：

1.这本书读者应该为有实际交易经验的人，初学者没必要读这本书。

2.这本书所说的规则比较适用于大量使用杠杆交易的期货、债券、外汇等市场，抱有价值投资理念的人不必看这本书。

3.这本书对于那些使用机械交易系统的交易者来说，是最佳的参考书目。

理查德.丹尼斯没有为本书作序实在是有点让我有点遗憾。

本书的作者，柯蒂斯.费思是当年那批海龟实验中最成功的海龟，这些海龟并非随机挑选，当年有超过1000人报名这个海龟实验，最终录取的只有13名，入选概率不到1/100。所有的入选者的背景都不一样，年龄也不尽相同，有些还没有实际交易经验，唯一的共同点就是都有赛局理论和策略方面的背景，而且都对赌博游戏中的概率学颇有研究。当然，他们都是很聪明的人。这点是我在读书的过程中很关注的，因为我对什么样类型的人比较适合交易这个话题一直很感兴趣。柯蒂斯本人也多次在书中提到这个话题，并最终给出了部分解答。我个人把它总结归纳了一下：

    * 无关对错- 赚钱不代表你是上帝，赔钱了你也不是傻瓜。重要的是把事情做正确，而不是赚钱。

    * 忘记过去- 过去的失败和胜利和你未来的交易无关，避免近期偏好。

    * 从概率角度思考- 不对市场进行预测，没有看法就是最好的看法。

这些准则其他书籍也曾经提到过，这并不是本书的精华所在。柯蒂斯为什么会比其他海龟要成功，我认为还有2点很重要。作者在海龟实验之前没有任何实际交易经验，并且对于理查德.丹尼斯很崇拜。一张白纸更好画画，错误的观念一旦养成就很难去除；对于一个人的崇拜可以帮你增加执行力，在连续亏损情况下仍然可以坚定的遵守交易准则。

作者在书中还提到了一些很令我吃惊的事情，在他为理查德.丹尼斯交易的几年中，作为最成功的海龟，用着可能是当年最好的机械交易系统，他的交易资金最大回撤幅度居然超过70%，（从上一次最高资金到最近一次最低资金之比）并且在这种情况下他仍然能够坚持使用原来的策略来入场和进场。在1987年股灾中，他在几天内损失了一半以上的操作资金，回撤幅度超过50%。（那次股灾也使理查德.丹尼斯彻底退出投机市场，退休）根据《金融炼金术》索罗斯自己透露的量子基金数据，他做的最差的一年，亏损了26%以上，如果按照每次交易来统计，估计索罗斯的资金回撤幅度还要大。这让我对杠杆交易有了全新的认识，也知道了在这一行成功的不易。因为据柯蒂斯说，一般人无法承受30%以上的资金回撤，一旦损失30%以上，很可能就会出现雪崩式资金回落，最终爆仓。所以柯蒂斯反复强调，如果你不根据交易信号来出场，随意出场，那么可能错过一年中为数不多的几次大行情，那么你赚的钱还不够填平你那些亏损的单子。持仓待涨对于海龟交易这种趋势追踪交易系统是非常重要的准则！

在解决完执行力的问题后，和其他投资书籍一样，柯蒂斯花了整整2章来谈风险管理。除了我刚刚说的资金最大回撤幅度外，海龟交易法则的头寸控制也非常的先进，他们是根据每个市场的波动来决定在该市场投入的头寸规模。在单一市场最多投入4个头寸，在高度相关市场，总体的头寸不能超过6个，在任何一个方向（多或者空）建立的头寸不能超过10个。根据书后的“原版海龟交易法则”，如果市场足够活跃，海龟们在市场单一市场建立的4个头寸单位的总体风险为总资金的 5%。当然，并不是每一个市场都能建立起4个头寸单位，因为是逐步建仓的。

书中关于风险，有一些很有意思的言语，可能会对我们选择哪一个基金定投有帮助。柯蒂斯强调：“稳定性并不等于低风险，风险很高的投资策略可能在有限的时期内创造出稳定的回报”。这方面的见解和塔勒布（“黑天鹅”和“随机致富的傻瓜”作者）不谋而合，实际的例子就是著名的长期资本管理公司。如果你仅仅凭借查看市场诸多的基金历年的回报来挑选你的投资对象，那么你甚至有可能会倾家荡产。尤其在中国，大部分的基金历史没超过10年，基金经理的平均年纪只有35 岁，经济周期一般是10年左右甚至更长，这些人大部分没有受到过考验。他们的成功很有可能是偶然或者客观原因导致的，因为中国最近20年并没有出现实际意义上的经济危机。所以柯蒂斯提到，“好的投资者投资于人，而不是历史记录；只盯着历史记录，你是分不清实力和运气的。”在选择基金经理的时候，与其看他的历史记录，不如看看你是否认同他的投资理念，并且这个人是否知行合一。

柯蒂斯在本书中就交易系统的方方面面进行了阐述，正如本书说的一样，真正的专家可以把复杂的概念解释的简明易懂。他提到对于交易系统做历史检验是非常有必要的，但是你必须避免在作历史检验中最常见的错误：过量优化。正确的历史检验可以帮你增加你在使用这个交易系统中的执行力。一个过度复杂的系统（写到这里，我脑海中就想起了著名的波浪理论）也不可能长久的战胜市场，因为市场同样也在不断的变化和成长。

另外，我还注意到，无论是海龟交易系统还是柯蒂斯在文中介绍的其他交易系统都有很高的年回报率，历史检验最差的也有28%，最高的甚至达到了50%之多。从这方面来说，理查德.丹尼斯在1987年败北的结果几乎是必然的，没有人能够长期高速发展（理查德.丹尼斯从1970年的400美元起家，到1987年拥有超过2亿美金），尤其当你的资金庞大到原来的市场无法容纳的地步。这方面的例子还有沃尔玛和巴菲特管理的伯克希尔·哈撒韦，下一个例子很有可能是已经保持 30年经济高速增长的中国。

对于交易历史非常著名的海龟实验，柯蒂斯认为这场赌局只能算是平手，毕竟并不是谁都有幸接受理查德.丹尼斯指导，并且使用当初非常先进的交易系统。所以你就算完全理解了本书的所有内容，也不一定能够成功，严格、始终如一的执行是你会遇到的最大问题。况且像期货这样的杠杆交易市场本身就是一个失败者和负和的市场，失败者是常态，胜利者是极少数。

所以最后一章，虽然没有谈到交易，但是对我帮助却很大。难以想象，19岁就师从理查德.丹尼斯，并且在交易上取得巨大成功的柯蒂斯，在33岁那年会一无所有，当然他最后重新振作了。这令我想起了最近在上海很红的周立波，也是青年受到巨大的挫折，但是他重新站了起来。写下这段，也是在鼓励最近的我，走出前期的挫折。人生是一场马拉松，一时的成败算不了什么。

贰

这是一本论述如何创建机械交易系统的书。所谓机械交易系统，就是在使用时，完全不需要人脑干预的交易系统。在计算机技术普及的今天，很多机械交易系统都是由计算机执行，在美国投机市场，大约30%的交易指令是由计算机发出的。即使不使用计算机，由人工操作机械交易系统，也不需要下单员的智力参与，他只要按照市场给出的信号进行操作就可以了。

看起来很美妙，当我们慵懒地在床上睡觉，或悠闲地览胜山河时，一台计算机在不停地为我们赚钱。那时候，我们一定可以体会到“投机就是艺术”这一无上境界。

事实上，事情并没有这么简单。一套交易系统的建立，是基于大量的投机实践、交易数据和系统测试之上，这是一个漫长、枯燥，且充满挫折感的过程。即使是讲述这一过程的《海龟交易法则》，很多人读起来也有这种感觉。这是一本看起来完全没有乐趣可言的书，书中充斥着数据、图表，以及数学般的论证过程，远没有彼得·林奇的书好看。但对一个有足够的交易实践，并试图建立交易系统的投机者来说，客观的数字和科学的论证过程，能给予他们莫大的信心。信心建立在客观的科学基础之上，就算艺术也是如此，艺术家们都是经过科学地训练，才能成就他们在艺术上的造诣。

关于怎样建立自己的机械交易系统，我们可以从《海龟交易法则》中，总结出以下步骤：

首先，要形成自己的投机理论。这个理论基于自己的投机实践，而不是照搬其它投机名家的理论。实际上，投机理论是照搬不来的，因为每个人的投机背景不同，对他人来说成功的投机理论，未必适合自己。同时，这个理论要有足够长时间的交易记录来支持，而不是凭空想象。

其次，要有足够的历史数据，通过内推法获得客观的测试数据。通过计算机测试，可以在资金投入市场前，对交易系统进行检验。很多时候，我们会发现，由于某些未能预见到的因素，看似充满希望的交易系统，实际上是无效的。提前通过计算机发现问题，要比在市场中发现这些问题好的多。历史数据测试并不能预见到未来，但它是目前判断一种交易系统能否获利的最好方法。

在通过第二步测试后，我们将进行最后一步，把交易系统放入真实的投机市场中，给予足够的时间，进行外推法测试。由于随机效应，真实的测试数据和模拟测试数据会有或大或小的差别。是否要进行优化，是一个需要权衡的问题。一方面，没有优化的系统，可能是一套低效率的系统；另一方面，过度优化的系统，会降低系统的实用性。怎样处理这个两难的问题，还是要用数据来说话。作者在书中用图表直观地说明了适当优化和过度优化的区别。

操千曲而后晓声，观千剑而后识器。交易系统的构建，基于客观的数据和投机实践中的智慧，都需要足够长的时间进行积累。因此，对投机者来说，投机本身应首先考虑的是科学，而不是艺术。当我们的实践积累到一定程度时，自然会产生艺术之美，但实际上，它仍然是科学。不仅是投机，任何事情都是这样。

凡操千曲而后晓声，观千剑而后识器。故圆照之象，务先博观。阅乔岳以形培塿，酌沧波以喻畎浍。无私于轻重，不偏于憎爱，然后能平理若衡，照辞如镜矣。——《文心雕龙》

如果我们的投机实践也能做到操千曲、观千剑、博观，那么对于市场，我们自然会无私于轻重，不偏于憎爱，然后能平理若衡，照辞如镜矣。

叁：

1.交易中的认知偏差，缺乏经验的输家和经验丰富的赢家之所以观念不同，行为不同，心理偏差是根源所在。典型的认知偏差包括：损失厌恶，沉淀成本，处置效应（早早兑现利润），结果偏好（根据结果判断好坏，而不考虑决策本身的质量），锚定效应，潮流效应，信奉小数法则（从太少的信息中得出没有根据的结论）。

2. 损失厌恶会影响一个人使用机械交易系统，割肉退出对于一个厌恶损失症的交易者来说是一件痛苦的事情。

3. 趋势跟踪，出于几种原因，大多数人不容易坚持这种策略。第一，大趋势很少出现，对一个典型的趋势跟踪系统来说，可能60-70%的交易是赔钱的。第二，趋势跟踪系统在趋势逆转的时候也会失效。第三，趋势跟踪需要动用较大的资金量才能确保合理的风险控制。

4. 趋势交易者喜欢稳定的趋势。反趋势交易者喜欢稳定波动的市场，这种市场虽然波动较大，但总停留在一个相当狭窄的价格范围内。波段交易者喜欢波动市场，不管有没有趋势。

5. 反趋势交易的盈利原理：市场的支撑和阻力机制，他们的理论依据是，新高的突破大多都不会引发市场的趋势。

6. 市场的状态，投机性市场分为四种状态：稳定平静，稳定波动，平静的趋势，波动的趋势。海龟从来不去预测市场的动向，而是会寻找市场处于某种特定状态的指示信号。这很重要，优秀的交易者不会试图预测市场下一步会怎么样，相反，他们观察指示信号，判断市场现在处于什么样的状态中。

7. 海龟的四个核心原则：掌握优势，管理风险，坚定不移，简单明了。

8. 破产风险，破产风险会随着赌注的增加而不成比例的迅速增大，如果你每次把资金翻一番，破产风险就不止翻一番——视系统特性的不同，风险有可能翻上两番，三番甚至四番。

9. 掌握优势：找到一个期望值为正的交易策略，长期来看它能创造正的回报。以长远眼光来看待交易，避免结果偏好，相信正期望值的威力。

10. 管理风险：控制风险，守住阵地，两种退出标准，损失超过2N或者跌幅超过账户总额的2%。

11. 坚定不移：损失只是做生意的成本，并不代表一次错误交易或一个坏的决策。

12. 简单明了：海龟法则的精髓很简单，抓住每一个趋势，你的大部分利润可能来自两三次成功的交易，所以不要错过任何趋势，否则你全年的努力可能化为泡影。这很简单，也很容易理解，但不容易做到。

13. 好的交易者考虑的是现在，而不是未来。新手想预见到未来，如果他们赢了，他们会认为自己预测对了，感觉自己像个英雄，如果他们输了，他们会把自己当成傻瓜，这是错误的。事实上，如果你大多数时间是错的，赚钱反而容易的多。

14. 有三种认知偏差是需要不惜一切代价去克服的：近期偏好，对正确性的执迷以及预测未来的冲动。

15. 交易世界是粉碎借口这个坏习惯的好地方。说到底，交易只是你和市场之前的事，你在市场面前无所隐瞒。如果你做的很好，长期下来，你会看到好的结果，如果你做的糟糕，长期下来，你会赔钱。喜欢推责任的人长期必败无疑。

16.系统优势来自三个要素：资产组合的选择，入市信号，退出信号。

17.支撑和阻力中的优势，支撑和阻力只是一个笼统的概念，并不是一个金科玉律的法则。如果一个人采取反趋势策略，那么支撑和阻力就是优势的直接来源，相反，如果一个人用的是趋势跟踪系统，那么支撑和阻力位的突破才是要害。趋势投资者的优势就在于支撑和阻力位被打破时的认知滞后。 当价格处于支撑位和阻力位之间时，多空双方都不会真正投入战斗，随着价格接近支撑位或阻力位，双方越来越投入，成交量放大。

18. 模仿效应：在风险回报比率上拥有骄人记录的策略往往都是最容易被整个行业模仿的策略，到头来，它们早早成为系统死亡的牺牲品。相反，对于一般投资者没有吸引力的系统和策略往往有更长生命期，趋势跟踪就是一个很好的例子，大多数大投资者都很难忍受对趋势跟踪策略来说司空见惯的大衰落和价值波动，正因为这样，趋势跟踪系统在长期内始终有效。

19. 资金管理更像是一门艺术，而不是科学。许多人把资金管理奉若神明，以为它能治愈交易世界中所有的病痛。许多人发明了深奥的公式，但资金管理其实非常简单。

20. 破产风险：没有计划，风险过大，不切实际的期望。

21. 交易不是赛跑，而是拳击，获胜的是12个回合后依然站在拳台上的人。

22. 随着经验的积累，你会认识到世界上并不存在完美的系统。你要接受一个事实：没人可以预知未来，而且任何以历史数据为基础的测试都有相当大的内在偏差。

23. 稳健的交易策略都有两大特征：分散化和简化。

肆：

我不知道读过这本书的人，有谁实际测过这个交易系统。

其实我第一遍看这本书的时候最后一章跳过没看。后来回过头来发现最后一章就是告诉大家原始的海龟交易系统的细节，从进入条件，建仓，止损，出场。面面俱到。 猛一看到那个进入条件后觉得太简单了。破N日最高就建仓，价格每升1%继续建仓，直到达到最高允许的止损亏损限额。关键是出场要等到价格跌破n/2最低价，脑海里马上看到白花花的银子飞出去了。

用这个系统回测了几个大盘股之后就发现，没有真正的趋势能逃得掉这个系统，这个简单的法则还就是好使。我自己弄了个粗慥的波动系统，自我感觉良好然而回测数据惨不忍睹。

所以撸起袖子测一测，方能体会出大道至简的妙味啊。

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⑶ 海龟交易法则的加仓方法，为啥以波动性作为间隔

这个问题我认为问的十分到位！为了解释这个问题，我把海龟交易法则中关于头寸规模、入市规则和止损规则又都细细的品了一遍。这么一琢磨对我的启发也不小。这次为了解答这个“加仓间隔”的问题，有一部分以前没看出来的内容也被发掘了出来。

不过，现在研究海龟交易法则的人那么多。我的观点也只能代表一家之言，难免偏颇。各位看官姑且观之吧。

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总体来说，海龟交易法则中，加仓部分为什么要以波动性为间隔？

我认为，这主要是因为海龟的波动性中已经设计了头寸规模。而头寸规模又与止损规则相关。所以，在波动性的表象下，加仓过程其实是以风控管理为内核的一个操作行为。不过，这里也潜藏着一些深层次的东西。

下面我就把我的看法展开。

我们先从海龟的开仓规则开始讨论，然后进一步讨论到加仓上。

海龟的原始开仓规则包括两部分，书中称为入市策略，如图：

简单说，海龟就是通过突破唐奇安通道来发出开仓信号的。

但有一点我们需要注意的是。海龟的两个系统中只有系统2提到了加仓规则。而系统1只论述了信号的甄别。这里我就不浪费篇幅去贴海龟的原文了。建议大家找来海龟这本书对照着看。这段在书中的第232页。

这里，我认为有必要先开个小差，我们先来聊聊海龟的系统1。

系统1对信号的有效性进行了区分，它们分别是——盈利性突破和亏损性突破。书中并没有定义其他形式的突破，所以，我们可以理解为一旦系统1发出了交易信号，那么后续对这个信号的判断就只有“盈利性突破”和“亏损性突破”的二元定义。这与持仓是否处于盈利无关。

我们先看一下原文的表述：“假如上一次突破是一次赢利性突破（也就是可以带来一次赢利的交易），那么系统1的当前入市信号将被忽略。”

从字面上理解，由于唐奇安通道本身是在描述不断创出的新高或新低点。如果，以价格突破唐奇安通道高点（以上涨为例）为信号的话，那么价格不断创新高的过程，可以视为系统在不断发出信号。海龟不可能每个创新高的时点都做多。所以，只在第一个突破的时候买进去。这个信号被视为有效信号。后面再突破就不再买了。也就是说系统1更多的情况是只有底仓而不加仓的。

我们再研究一下亏损性突破的定义：如果突破日之后的价格在头寸有机会退出获利（根据10日突破退出法则）之前发生了2N幅度的不利变动，这就被视为一次亏损性的突破。

这其实是说，当仓位建好后，在不利方向的2N位置设置个初始止损。（不了解N的意思的朋友不用急，我后面会详细说。现在我们先暂时把N理解成为N个最小变动价位）

如果这个初始止损被触发了，那么产生这次操作的突破信号就叫做亏损性突破。

根据规则，我们可以看到：系统1就是在等待开仓机会，设好初始止损和持续跟踪中完成交易的。

我们再来看看系统2的入市规则：

“如果价格超过55日最高价，那么，海龟就会在相应的商品上买入一个单位建立多头头寸。如果有一个信号显示价格跌破了最近55日的最低价，海龟就会卖出一个单位建立空头头寸。

对系统2来说，所有突破都被视为有效信号，无论上一次突破是亏损性还是盈利性的。”

在系统2中，已经不考虑盈利性突破还是亏损性突破了。只要是突破，就被认为是有意义的。

为什么？！

为什么系统1就要区分而系统2就不区分了？

我认为，首先回答了这个问题才能从更深的一个层次去理解海龟加仓的逻辑。

我们看海龟的系统1和系统2，本质上其实就是两套趋势跟踪系统揉在一起。一个是参数较小的敏感系统，一个是参数较大的迟钝系统。

相对迟钝系统，敏感系统会发出更多的信号。由于市场中单边趋势行情并非很多，那种“恰到好处”的波动很容易将系统1频繁的清洗出场。

即使是一个标准的单边趋势，其过程中也难免出现过大幅度的反向运动。这种反向运动不仅会结束盈利持仓，甚至会给出反方向的开仓信号。而这种反方向的开仓信号，通常又会产生2N幅度的亏损。

可以说，海龟本身已经考虑到了敏感系统的不稳定性。所以，它并不在系统1上加仓。这一点对我们也有借鉴意义。那就是，敏感参数构成的系统最好不要通过频繁的加仓来捕捉趋势。

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下面，我们在讨论系统2的加仓思路前，先做一些铺垫。

再讨论加仓规则前，我们要先把海龟的仓位计算和止损规则研究一下。

海龟是通过计算交易标的的“真实波动幅度均值（ATR）”，并结合资金回撤幅度来计算下单量的。这体现了海龟将波动性与风险控制结合起来的思想！我认为这是有很大前瞻性的思想这个思路在我的文章《 干货！给期货新手讲一个简单易用的资金管理方法 》也有涉及。

接下来我们讨论一下具体的公式，以及存在的问题。

要计算真实波动幅度均值（ATR），要先计算“真实波动幅度（TR）”。

公式为：

TR = MAX(H - L, H - PDC, PDC - L)

H-当日最高价；L-当日最低价；PDC-前个交易日的收盘价，简称：前收价

简单说，就是当日的高低价差、最高价和前收价的价差以及前收价和最低价的价差中找到对大的那个数，作为当天的真实波动幅度（TR）来用。（这要在日线收盘后计算。）

这里出现了问题一：作为现代市场，很多流动性较大的品种，其TR通常为当日最高价与最低价的差。

我们看一下示意图：

除去比较极端的情况，比如春节、十一假期后开盘。这种前收价在当日高低价以外的例子，在如今的期货市场上已经不是很容易出现了。即使出现了，由于在计算ATR时又进行了一下平均，其对最终结果的计算的影响也已经微乎其微了。

我在想，海龟为什么在计算TR的时候，要考虑前收价呢？可能是因为当时的市场，日线级别出现大幅度跳空的情况比较常见。为了将跳空的尺度计算到风险控制模型之中，必须将前收价与当日高低价的差值进行比较，并取大者。

其实，从这个片面的角度，我们也可以看到海龟系统与如今市场节奏上的不同。在计算如今市场的波动幅度的时候，我们也应该与时俱进为佳。不过，原版海龟的这一步计算也不是不能用。

然后，在计算N值的公式上，出现了第二个问题：如果选取不同的起始日，计算出来的N值将会出现差异。

先来看一下N的计算公式：

N = (19 × PDN + TR)/20

PDN-前个交易日的N值；TR-当日的真实波动幅度值

“由于公式中需要前一日的N值，你在首次计算N的时候不能用这个公式，只能计算真实波动幅度的20日简单平均值。”

也就是说，如果我们选择的起始日不同，其对应的起始N值就会不同。

我们用原文中的数据举个例子：

由于首个N值是用真实波动幅度TR的20个平均值计算的，不同的日期，其均值取值范围不同，具体的数值肯定也会不同。而后面的N值则都是在这个基础的N值之上进行计算，难免就会出现误差。

所以，现在很多软件中ATR的计算直接就用20个TR的均值了。而不是再生搬硬套这个N的公式了。

所以，为了有所区别，海龟计算的咱们还叫N。而单纯用TR平均计算出来的咱们以后就叫它ATR吧。

海龟们得到N之后，就要用它来计算下单量了。

公式为：

头寸规模单位 = 账户的1%/（N × 点值）

用书中的例子计算：

当N = 0.0141；账户规模=1 000 000 美元；民用燃油点值 = 42000美元

头寸规模单位 = 1 000 000 × 1% / (0.0141 × 42000）=16.88

取整为16份合约。

好，现在要回忆一下上文中，咱们讨论系统1的时候提到的初始止损了。也就是2N的止损空间。

如果下单16份合约做多，止损跌2N的话，这次交易将会亏损：16×42000×2×0.0141=18950.4美元

我们再算算比例：18950.4 ÷1 000 000 ×100%=1.895%≈2%

到这应该就能明白了吧，海龟的止损其实是配合着资金管理的。其目的就是根据行情的波动幅度，在尽可能包容行情折腾的前提下，让单次亏损的资金控制在总资金的2%以内。

这让初次分析海龟的朋友容易混乱。它等于在一个环节里处理了包括：市场波动、风控计算（通过下单量计算实现）、止损点位确认等多个任务。

那，这与我们问题中的加仓有什么关系呢？

这涉及两方面问题，我们接着讨论。

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首先，我们从书中的例子入手。

在书中的第236页，关于『止损标准』这一段，如图：

我们可以看到，加仓的点位都是在初始位置上按1/2N的间隔累积的。而止损价则是入市价反向2N的位置。

也就是每一次新开仓，如果成交后，行情折返并触及止损，则该笔交易将亏损总资金的2%。

我们逐个计算一下：

第四个单位：30.10 - 27.70 = 2.4；2.4 ÷1.2 = 2（N）  （N=1.2）

第三个单位：29.50 - 27.70 = 1.8；1.8 ÷ 1.2 = 1.5（N）

第二个单位：28.90 - 27.70 = 1.2；1.2 ÷ 1.2 = 1（N）

第一个单位：28.30 - 27.70 = 0.6；0.6 ÷1.2 = 0.5（N）

总计亏损：2 + 1.5 + 1 + 0.5 = 5 （N）

也就是说，开四个单位的仓，总风险理论上为5%。

也就是说，海龟的这个加仓其实是在考虑总风险控制的基础上，来进行分步加仓的。

而每往上增加1/2N，行情就有可能提前折返而无法触发新的买入位置。这在一定程度上将降低亏损的机会成本。

比如，行情只启动了第二个单位就折返了。此时两个单位都止损，其总风险为3.5%。如果，我们在最开始启动的位置直接买两个单位（而不是一个单位）的话，总风险将是4%（虽然初始止损位更低一些）。这样比较起来，虽然进场位置更不利了一些，但总风险其实在同等仓位的时候更小了点。而且，从行情能够到达第二个买入位来看，潜力比在价格只到第一个位置时更强势了一些。

我们可以这么考虑，当行情涨了10%的时候，我们可能还没什么感觉；当行情涨了20%的时候，我们觉得行情已经有启动的可能了；当行情涨了30%的时候，我们确信上涨趋势要来；当行情涨了40%的时候，我们处于上涨趋势之中；当行情涨了100%的时候，我们已经大幅获利。

这也就是正反馈思维的核心，每一个顺势的强化都被认为是在继续增强中。所以，海龟的加仓可以理解为正反馈思维的具体化。

第二个层面：

费斯在书中讲过这么一句话：

这表明，如果趋势出来了，却没能赚到足够多的钱，那么最终海龟是难逃亏钱的命运的。

这表现在两个方面，一个是趋势必须把握到，不能错过；另一个就是把握到的趋势，必须尽可能的多赚。

因此，海龟设置了系统2。通过更加迟钝的系统，来把握必然出现的趋势。即使系统1被震出场，那么系统2也必将把趋势把握到。

但把握到趋势还不行。费斯的潜台词是，迟钝系统启动代表出大趋势的可能性就会大于系统1。那么，必须通过尝试加仓的模式来尽可能的去把握利润。

从这个角度，也就解释了，为什么系统2有加仓而系统1却没有。

因为两个系统的作用是不同的：系统1是在尽量规避噪声的同时，把握行情；系统2则是在把握行情和风险可控的前提下，尽可能多赚。

好，啰嗦了半天，我们最后总结一下回答。

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海龟的加仓方法，为什么以波动性作为间隔：

海龟的加仓可以说是一种对“相对确认”的行情“下重注”的行为。

以波动性进行加仓，一方面是在系统2的信号基础上再对行情进行一遍筛选，避免不必要的重仓；另一方面则是为了每次进场的头寸更方便的设置初始止损位服务，从而将单笔风险和总持仓风险控制住。

如果进行尝试，以波动性进行加仓的模式可以进行变通性调整。只要能够将控制风险和把握行情这两个基本原则顾及上就行。比如，利用系统2突破时，突破位置必须在1/2N以上的位置再加仓；又或者，在20日唐奇安通道的跟踪轨道侧向上加2N的位置作为进场位置，通过跟踪20日唐奇安通道的离场轨道来加满四次仓等。

总之，在海龟看来，趋势行情不多，不能错过，且一定要尽量多赚。至于形式，只要遵守那两个基本原则，可以变通。

好了，啰嗦了很多话。其实三四段内容就可以总结。但是，如果只有三四段话可能也会有人看不明白。就当我这个文章是在梳理思路吧。

如果您认可我的文章，请帮忙转发一下。让更多感兴趣的朋友看到。如果我的文章能够给大家更多的启发，我将不胜荣幸。

⑷ 什么是海龟交易法则

海龟交易法则：主要讲述的是海龟所用的交易系统是一个完整的交易系统。这是我们取得成功的一个主要因素。我们的系统使我们更容易地进行一致性的、成功的交易，因为它没有给交易员的判断力留下重要的决策任务。对于一致性赚钱的交易，使用机械系统就是最佳的方式。如果你知道自己的系统能够长期赚钱，你就比较容易接受信号，并且在亏损期间按照系统信号进行交易。如果你在交易中依赖自己的判断，你可能会发现恰恰应该勇敢时你却胆怯，而恰恰应该胆怯时你却勇敢。

⑸ 股票交易应该遵循怎样的交易原则本文带你了解海龟交易法则

在股票市场中，许多股民买卖股票都仅仅是根据市场的历史价格变动来操作，但是，有效市场理论认为，公司的历史股票与未来的股价变动并没有关系，而且股价已经反映是市场上的所有信息，技术分析也根本无法战胜市场。事实真的如此吗？今天给大家介绍一种股票交易法则---海龟交易法则。

海龟交易法则
是由理查德.丹尼斯和威廉.埃克哈特所创造一套机械的交易方法，威廉.埃克哈特认为优秀的交易员是可以通过后天培养的。
通过一套有明确规则的算法系统，建立确定的输入值和输出值，只需要严格执行系统规则，按着套路出牌就行。
首先，在详细介绍这个方法之前，需要普及两个基本概念，
支撑位
和阻力位。举个简单的例子，你截取某一段K线，如果你发现这段K线总是在20元到30元之间波动，这里的20元，就叫做支撑位，30元，就叫做阻力位。意思就是说30元上下就像是有一种阻力，让价格涨不上去，而20元，又像是一种支撑，让价格不再下跌。
一旦价格突破了支撑位和阻力位，价格就会沿着突破的方向继续前进，而且会持续相当长一段时间，这就出现了所谓的“趋势”。造成支撑位、阻力位现象的原因，就是人们在交易市场里的非理性。锚定效应和偏好，会让人们根据容易获得的信息，来判断股市价格的高低，这就造成了股市行情会在支撑位和阻力位之间上下波动。
因此，最好的入市策略分为两种。
第一个是短期策略，你要参考20天的价格走势，一旦突破了20天里的阻力位，也就是最高点，这时候你就是买入，做多股票。反过来，一旦突破了20天里的支撑位，也就是最低点，这时候就卖出，做空股票。
另外一个是长期策略，你要参考55天的价格走势，然后操作和短期策略一样，突破阻力位，买入，做多股票；突破支撑位，卖出，做空股票。
相应地，市场退出策略也分为两种。
如果你使用短期交易策略进入市场，那价格一旦跌破过去10天里的最低点，就要退出。反过来，如果是做空股票的话，那就参考过去10天的最高点，一旦超过最高点就退出。
如果用的是长期交易策略进入市场，你就要参考过去20天的价格，来决定是否退出。
其实，大家都明白市场是存在泡沫的，人是非理性的，股票市场有时候过高，有时候过低。一只股票哪怕它的业绩很差，只要你相信有人在炒这只股票、有人愿意买这只股票，那以后一定还会有人用更高的价格来接手。也就是大家都在玩一个击鼓传花的游戏，看看谁是最后的“接盘侠”，基于这个认知，就会有很多人研究股票的交易方法，海龟交易法则就属于众多交易方法里的一种。
最后需要提醒的是，这套交易法则已经诞生了30多年，在如今的市场是否适用，还是个值得商榷的问题。但是，今天给大家介绍这套交易法则，是因为其背后的思维是值得每一个投资者学习的，那就是要克服非理性，该止损的时候不要舍不得割肉，该止盈的时候别期待股价还会涨。只有保持理性，才可以在股票市场中活的很长久。投资有风险，入市需谨慎。

⑹ 什么是海龟交易法则

海龟交易原则的最大论据是海龟制度在市场上“占优势”。学过统计学或概率论的同学都知道，在一个赌博游戏中多次下注，就决定了你最终会赢钱。,这不是你的胜率，而是你的期望。也就是说，赢的时候赢的钱多，输的时候输的钱少，这样才能打败赌场，拥有市场优势意味着您的期望是积极的。

3、时间成本：做过期货交易都知道，这样的趋势追踪系统需要交易者密切关注市场，现在一些商品有了“夜盘交易”。如果要交易到深夜，就不适合上班族了。

⑺ 2021-01-04看完《海龟交易法则》获益匪浅

首先，我想表达这本书真的非常不错，让我茅塞顿开，很多之前迷迷糊糊靠自己的琢磨的东西在里面清晰明了地讲出来了。

其次，我还是对于这本书讲述的东西持怀疑态度，毕竟有种事后诸葛亮的感觉，我更赞同市场的随机理论，很多所谓的成功都是后来验证的，而很多使用同样方法的人，最终失败，只是没有被人们所知晓而已。

当然了，作者的成功我并不敢单单以“随机”来解释，其过人之处我自然是无法否定的，一如那次乒乓球比赛。

海龟交易法则讲述了简单的逻辑也可以挣钱的思想，难点在于如何坚定不移地执行，虽然这种投资方法是否适合我们的实际投资值得商榷，但是我想这种思想还是很值得学习的。

看到知乎上“ 瀇漃先生 ”的回答，我表示非常赞同，他把我想说的话清晰地表达出来了。

海龟交易法则听起来很美好，但是个人认为如果你只在A股中使用这种方法，那么大概率会很惨。第一个原因：海龟交易法则建立在众多的投资标的之上，外汇、咖啡、大豆、玉米、猪肉等等，这些期货的相关性不大，同时投资多个品种，容易抓到一个趋势。但是如果你投资A股的十只股票，一旦市场整体下跌，很少有股票能走出单边行情。第二个原因：A股由于散户投资者较多，加之资本市场定位独特，所以从来就是牛短熊长（未来有望改变）。牛短熊长的市场去做多趋势，简直是非常难受，如果入场时间不对，怕是坚持不到牛市的到来。突破前高买入，跌到止损位止损的海龟买入法则，不知道已经成了多少大资金、量化模型的狙击标的。所以导致海龟交易法则看起来非常有效，实操起来一地鸡毛。海龟交易法则诞生于新加坡的海龟农场之中，该法则也如同海龟农场一样，并不是适合所有地方。

以上就是他的主要观点了。

我个人觉得海龟交易法则过小地说明了“随机”的影响，因为任何一个参与者的决定，都可能因为蝴蝶效应而导致市场的连锁反应，所以我们单单拿结果来说过程，其参考性较弱，而作者则是强化了这种参考性，不过呢，他说的“我们不从历史中参考，还能从哪里参考呢？”这句话也是很发人深省的，因为确实如此，过去是对未来的一种模拟，这种观点也让人无法反驳。

不管如何，对于我们这样的普通人来说，不断学习，坚定不移地获取知识，总结教训，是通往成功的唯一道路。

⑻ 什么是海龟交易法

海龟交易法是著名的公开交易系统，1983年著名的商品投机家理查德. 丹尼斯在一个交易员培训班上推广而闻名于世，它涵盖了交易系统的各个方面。其法则覆盖了交易的各个方面，并且不给交易员留下一点主观想象决策的余地。

海龟交易法内容
一个完整的交易系统包含了成功的交易所需的每项决策：
1、市场----买卖什么
2、头寸规模----买卖多少
3、入市----何时买卖
4、止损----何时退出亏损的头寸
5、离市----何时退出赢利的头寸
6、策略----如何买卖
市场——买卖什么
第一项决策是买卖什么，或者本质上在何种市场进行交易。如果你只在很少的几个市场中进行交易，你就大大减少了赶上趋势的机会。同时，你不想在交易量太少或者趋势不明郎的市场中进行交易。
头寸规模——买卖多少
有关买卖多少的决策绝对是基本的，然而，通常又是被大多数交易员曲解或错误对待的。
买卖多少既影响多样化，又影响资金管理。多样化就是努力在诸多投资工具上分散风险，并且通过增加抓住成功交易的机会而增加赢利的机会。正确的多样化要求在多种不同的投资工具上进行类似的（如果不是同样的话）下注。资金管理实际上是关于通过不下注过多以致于在良好的趋势到来之前就用完自己的资金来控制风险的。
买卖多少是交易中最重要的一个方面。大多数交易新手在单项交易中冒太大的风险，即使他们拥有其他方面有效的交易风格，这也大大增加了他们破产的机会。
入市——何时买卖
何时买卖的决策通常称为入市决策。自动运行的系统产生入市信号，这些信号说明了进入市场买卖的明确的价位和市场条件。
止损——何时退出亏损的头寸
长期来看，不会止住亏损的交易员不会取得成功。关于止亏，最重要的是在建立头寸之前预先设定退出的点位。
离市——何时退出赢利的头寸
许多当作完整的交易系统出售的“交易系统”并没有明确说明赢利头寸的离市。但是，何时退出赢利头寸的问题对于系统的收益性是至关重要的。任何不说明赢利头寸的离市的交易系统都不是一个完整的交易系统。
策略——如何买卖
信号一旦产生，关于执行的机械化方面的策略考虑就变得重要起来。这对于规模较大的帐户尤其是个实际问题，因为其头寸的进退可能会导致显著的反向价格波动或市场影响。

⑼ 谈谈海龟交易法则的基本原理，如何实现海龟交易策略

海龟策略本质上来讲是一个趋势跟随模型，通过唐安奇通道突破方法确定入场离场信号。原版的海龟交易法则需要决定的决策有：市场：买卖什么；头寸规模：买卖多少；入市：什么时候买卖；止损：什么时候放弃一个亏损的头寸；退出：什么时候退出一个盈利的头寸；战术：怎么买卖。

⑽ 海龟交易法则精髓

跟大家分享下海龟交易法则的一些内容，希望对大家思想认识有所帮助。这本书是由丹尼斯的最得意弟子所写，其中我认为最主要的不是海龟系统交易的具体策略，而是培训课程的一些核心思考内容，这些内容对我们做交易可以说是非常的重要，概括起来主要有4点：

1、掌握概率优势：找到一个期望值为正的交易系统，因为长期来看它能创造正的回报，我们要学会以长远的眼光来看待交易，不要纠结单笔交易是否对错，是否赚钱，损失只是做生意的成本，并不代表你做错了，遵守规则的错误也是正确的，长期来看，我们必能盈利，期望值为正的交易系统在长期内一定能够获得成功。

掌握概率优势

2、管理风险：控制风险，风险永远要放在第一位，否则即使你有一个期望值为正的系统，你也等不到它创造成果的那一天，轻仓才能使我们的概率优势发挥作用。我个人的做单交易，每一次的头寸损失一般都控制在总资金的2%以内，资金大的话，可以控制在1%以内最好，控制了风险，你就能赢得未来。

3、坚定不移：只有坚定不移地执行自己的交易策略，你才能真正获得系统的正期望值。我们要对自己系统要有信仰级别的信任，在执行系统过程中会出现各种各样的问题，甚至多次连续亏损，情绪失控等等，但这时候务必严格遵守系统规则，不能被外在因素所干扰，始终如一的坚守自己的交易规则，要说交易成功有秘密，这可能就是交易最大的秘诀。

风险永远是第一位的

4、简单明了：系统一定要简单，简单了才可执行可操作，海龟交易法则的精髓其实也很简单，价格突破20日高点做多，跌破20日低点做空，很简单吧——目的就是为了能抓住每一个趋势。我们的大部分利润可能就来自两三次成功的交易，所以不要错过任何趋势，这很简单，也很容易理解，只是不容易做到。当我们把真金白银投入到市场的时候，这些简单的概念就很容易被抛到脑后。

执行力就是生命

最后，还是想在谈下执行力的问题，海龟交易法则这本书的一个重要的思想就是谈到了执行力的问题，海龟交易系统是全世界公开的，但是能够依靠它取得成功的人却是少之又少。其实我们普通投资者跟成功投资者的重要差别不是我们有没有交易系统，而是对交易系统的执行力问题，如何贯彻执行交易系统的能力问题。交易系统本身是简单的，投资者是否成功的最重要的因素就是执行力。执行力就是生命，执行力就是不找任何借口，现在立即马上行动。