财新PMI指标构成

『壹』 PMI指标是什么内容

PMI是一套月度发布的、综合性的经济监测指标体系,分为制造业PMI、服务业PMI,也有一些国家建立了建筑业PMI.目前,全球已有20多个国家建立了PMI体系,世界制造业和服务业PMI已经建立.PMI是通过对采购经理的月度调查汇总出来的指数,反映了经济的变化趋势.
PMI有五大特点.首先是具有及时性与先导性.由于采取快速、简便的调查方法,在时间上大大早于其他官方数据.
第二,具有综合性与指导性.PMI是一个综合的指数体系,涵盖了经济活动的多个方面,其综合指数反映了经济总体情况和总的变化趋势,而各项指标又反映了企业供应与采购活动的各个侧面.
第三,真实性与可靠性.PMI问卷调查直接针对采购与供应经理,取得的原始数据不做任何修改,经过汇总并采用科学方法统计、计算,保证了数据来源的真实性.
第四,科学性、合理性.根据各行业对GDP的贡献率确定每个行业的样本比重,并考虑地域分布和企业不同的类型来确定抽样样本.
第五,简单、易行.
PMI计算出来之后,可以与上月进行比较.如果PMI大于50%,表示经济上升,反之则趋向下降.一般来说,汇总后的制造业综合指数高于50%,表示整个制造业经济在增长,低于50%表示制造业经济下降.
PMI指数体系无论对于政府部门、金融机构、投资公司,还是企业来说,在经济预测和商业分析方面都有重要的意义.

『贰』 什么是PMI指数主要衡量的是什么

采购经理指数（Purchasing Manager's Index)，缩写PMI
采购经理指数（Purchasing Manager's Index)是一个综合指数，按照国际上通用的做法，由五个扩散指数即新订单指数(简称订单)、生产指数(简称生产)、从业人员指数(简称雇员)、供应商配送时间指数(简称配送)、主要原材料库存指数(简称存货)加权而成。

计算方法
Purchasing Manager's Index示意图PMI指数计算公式如下：
PMI=订单×30%+生产×25%+雇员×20%+配送×15%+存货×10%
采购经理指数是以百分比来表示，常以50%作为经济强弱的分界点：即当指数高于50%时，被解释为经济扩张的讯号。当指数低于50%，尤其是非常接近40%时，则有经济萧条的忧虑。它是领先指标中一项非常重要的附属指针。除了对整体指数的关注外，采购经理人指数中的支付物价指数及收取物价指数也被视为物价指标的一种，而其中的就业指数更常被用来预测失业率及非农业就业人口的表现。 采购经理指数是通过对采购经理的月度调查统计汇总、编制而成的指数，反映了经济的变化趋势，是经济监测的先行指标。根据美国专家的分析，PMI指数与GDP具有高度相关性，且其转折点往往领先于GDP几个月。
研究意义
采购经理指数（PMI）已成为世界经济运行活动的重要评价指标和世界经济变化的晴雨表，建立中国采购经理指数（CFLP-PMI）对于完善中国经济乃至世界经济监测体系具有积极的推动作用。基于对采购经理进行调查的PMI数据从理论上讲能够反映市场的变动情况，分析CFLP-PMI各个细分指数、与宏观经济统计数据进行对比、与行业统计数据进行对比，均显示一定的相互关联或者一致性，因此，CFLP-PMI可以作为决策参考，在制定国家经济政策方面、企业经营方面、金融投资活动方面体现很好的应用价值。
采购经理指数（PMI），作为国际通行的经济监测指标体系，许多国家通常与国内生产总值（GDP）、就业指数、生产者物价指数（PPI）、新屋开工/营建指标（与国内固定资产投资指标类似）、汇率、股指等并行，用来分析经济走势、帮助进行各种投资决策、进行阶段性研究预测等等，已成为政府、银行、企业、各类金融机构以及财经媒体广为应用的重要信息之一。
重要性
目前全球已有20多个国家建立了PMI体系，有关机构已开始建立全球指数和欧元区指数，PMI指数及其商业报告已成为世界经济运行活动的重要评价指标和世界经济变化的晴雨表。
随着全球经济一体化的迅速推进，中国经济的崛起已日益为世人所瞩目，中国经济的走势与变化，正在成为世界的焦点。市场经济加速发展以及跨国公司进入中国的数量不断增多，对于各种经济数据的需求量越来越大,特别是对统计数据的准确性、有效性和客观性提出了更高的要求。这也促进中国在统计调查和数据发布方面逐步与国际接轨，按照国际惯例行事。建立中国采购经理指数（CFLP-PMI）就是中国市场经济逐渐趋于成熟在统计领域的具体体现，对于完善中国经济乃至世界经济监测体系具有积极的推动作用。
采购经理指数是通过对采购经理的月度调查统计汇总、编制而成的指数，反映了经济的变化趋势，是经济监测的先行指标。根据美国专家的分析，PMI指数与GDP具有高度相关性，且其转折点往往领先于GDP几个月。在过去四十多年里，美国制造业PMI的峰值可领先商业高潮6-18个月左右，领先商业低潮一般1-4个月。在中国，CFLP-PMI经过一年多的数据累计分析，证实在经济高潮到来之前领先于GDP等相关指标发生变化。
PMI调查来源于企业采购经理对于本月生产和财务情况的分析判断，是市场变化的第一手资料。中国制造业CFLP-PMI调查指数以及数据报告于每月第一个工作日发布，时间上大大超前于政府其他部门公布的综合统计数据。
科学性
正确的结果离不开正确的过程，那么CFLP-PMI的调查过程是怎么执行的呢？为了让大家共同认识这一调查的过程的严谨和科学性，下面介绍一下CFLP-PMI调查过程的几个关键点。
抽样方法保证 抽样方法是决定调查结果科学客观性的重要标准，CFLP的PMI调查采取的PPS抽样方法,是公认难度最大也是最科学的抽样方法。在调查正式开始之前，在多次调研的基础上，CFLP严格按照各行业对制造业增加值的贡献度，确定了各行业的样本数，在此基础上，考虑区域分布、企业类型进行PPS抽样，最终确定样本企业,从而使得样本的数量与分布更加科学，调查结果更加准确。
样本量保证 现行的CFLP中国制造业采购经理指数PMI样本量为730家。该样本数量远远超过美国、英国、日本、新加坡等国的样本数量，而且占到相对应的工业企业总体全部销售收入的25%，所以能够准确地反映制造业全局以及各行业的经济运行走势。一旦企业因为兼并重组发生变化，统计局立即抽选同类型的企业参与调查，保证了调查渠道的畅通与完整性。
样本参与保证 为保证抽中样本企业参与调查，CFLP与统计局做了大量的前期准备与培训工作，准确填报率为99.6%，这在调查领域是一个相当高的样本保证率，而美国制造业调查的反馈率一般为70%。因此产生的CFLP调查结果能够具有高度的代表性，反映出行业、区域和整个经济发展的趋势。
调查质量保证 参与调查的企业采购经理都经过正式培训，对调查指标能够正确理解，而且通过网上直接填报的方式，保证了回收问卷的质量。
严谨进程保证 国家统计局与CFLP首先在对国际PMI指数进行大量研究、与国外专家大量交流之后，在国内进行了充分准备。一方面借鉴了国外经验，另一方面兼顾中国的国情，确定了问卷设计、PPS抽样选取方法、指数类别、指标解释等方案。在山东、天津、甘肃和青岛分别进行了调研与试点。经过两上两下的过程，最后敲定了调查方案。在采集了部分数据后，再次进行对比分析，进行方案和细节调整，确定了最终的调查分析程序，整个过程严谨、科学。
此外，CFLP-PMI的所有数据均由制造企业采购负责人直接填报；CFLP-PMI的调查执行由中国物流与采购联合会发起调查并负责模型建立、数据汇总分析、研究等核心程序，并承担对外公开发布工作；国家统计局提供权威成熟的调研渠道支持。这样的独立调查也遵循国际惯例，保证了数据来源和结果的准确
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PMI的应用

应用前提
PMI调查数据产生于企业采购经理根据企业经营情况的判定，而企业经营的各个指标之间是存在逻辑上的相关的。从理论上讲，采购经理如果认真填写问卷的话，其对不同问题的回答结果所反映的企业经营状况应当是一致的。PMI数据结果应该在以下几个方面显示相互关联或者一致：
1、PMI各个细分指数之间存在逻辑上的一致性。
2、与宏观经济统计数据进行对比，它们之间存在逻辑上的相关性。
3、与行业统计数据进行对比，二者之间存在逻辑上的相关性。
此外，各个行业之间存在产业链条上的相互影响，可以结合产业生产方式等特点对PMI数据进行分析。
这些关联和一致性不仅是数据本身准确的标准，也是在实际预警应用中的指南和工具。
在前面的一些分析和工作中，可以发现CFLP-PMI的数据在以上几个方面均能够体现较好的相关性，并领先于其他经济指标发生变化。
在宏观经济统计数据方面，已经有结果说明，CFLP-PMI与相关工业增加值等经济指标之间存在很好的相关性，相关系数在75%以上。其次，我们在黑色、有色、多种设备制造业当中抽取了部分数据，与实际经济统计数据进行相关性和领先性分析，发现CFLP-PMI指数一直领先相关行业经济指标几个月，两种指标的斜性相关系数在70%-89%不等。
应用作用
市场经济条件下，市场主体都要追求利润最大化的原则，它相信市场主体在市场变动情况下做出有利企业利益的理性选择。比如，他们会根据市场的波动、凭借对市场的预期对下期生产做出最优安排，如采购原料、聘请/裁员等等，这些决策都需要相关的依据。而基于对采购经理进行调查的PMI数据从理论上讲能够反映市场的变动情况，可以作为决策参考，前提是数据结果能够比较准确地反映现实情况。
应用意义
中国制造业采购经理指数是国家统计局和中国物流与采购联合会共同合作编制完成的。按双方协商的合作分工，国家统计局企业调查总队负责数据的调查采集和加工处理；中国物流与采购联合会和中国物流信息中心负责数据分析、商务报告的撰写以及对社会发布。目前，采购经理指数调查已列入国家统计局的正式调查目录。
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PMI在中国

国外的PMI分为制造业与非制造业，根据中国的实际情况，我们决定先实施制造业的PMI，待条件成熟时，再实施非制造业的PMI。中国制造业采购经理指标体系的编制，是国内一项开创性工作，也是一项系统工程。
中国PMI
采购经理指数（PMI）是国际通行的宏观经济监测体系，涵盖生产与流通、制造业与非制造业等领域，对国家经济活动的监测和预测具有重要作用。建立中国采购经理指数的重大意义在于：
1. 有利于与国际接轨。
中国加入WTO之后，正在日益成为世界采购中心与制造中心，中国经济发展成为世界经济发展的主要推动力，中国经济形势如何已是全球关注的焦点，所以是中国需要PMI, 世界也需要中国的PMI。建立中国PMI，将在两个方面与国际接轨：一是调查方法与统计方法的接轨；二是数据的可比性。
2. 有利于国家经济与产业经济。
PMI是各国特别是发达国家反映经济活动快速的、及时的先行指标。通过PMI，可以及时监测和预测经济与商业活动中出现的问题和趋势，使政府对宏观经济的走向建立在科学的基础上。
3. 有利于指导企业各项活动。
PMI调查涉及企业生产、采购、库存、销售、价格等多个环节，反映了企业全面的商业活动，PMI以及基于PMI的商务报告对企业实际经营活动具有极强的指导作用，使企业特别是大企业集团的战略决策与业务调整有一个可靠的依据。
建立中国PMI，要学习国外经验，与国际接轨，这是毋庸置疑的。一方面，在调查方法、主要指标设计、计算方法方面要与国外一致，具有国际可比性；另一方面，必须考虑中国的国情进行研究并不断完善，以便能够通过CFLP-PMI研究来更好地预测中国的经济走势和行业运行趋势，对中国的宏观经济调控和企业经营决策提供依据。
与国外相比，CFLP-PMI的相关工作起步较晚，经历了长达两年多的研究准备期后，国家统计局与中国物流与采购联合会（CFLP）合作，从2004年启动，进行试点和前期调查，2005年1月开始正式调查，同年7月正式对外公布中国制造业采购经理指数（CFLP-PMI）。
CFLP-PMI因调查时间短，知名度和社会影响力都有待提升，但其科学性与严谨性已经有了一些很好的验证。我们借助相关资料对CFLP-PMI的调查过程和数据结果做了一些研究，目的就是使这一科学的指数体系能够尽快地应用到实际的政策与投资指导中去，为我国经济的发展做出应有贡献。
1、与国际接轨
目前世界上已有22个国家建立了PMI指数，国际上已形成了一套比较完善、规范的调查制度、调查方法和指标体系。因此，中国的PMI，在指标和问卷的设计、调查方法与计算方法方面需要和国际接轨，参照了国际通行做法。
2、符合中国国情
国外PMI指数，多数是在发达国家建立的，其国情与中国存在一定的差异。制定中国PMI，一方面要考虑与国际接轨，另一方面也要兼顾中国的现实情况，这表现在以下几个方面。
（1） 抽样方法
PMI监测的是经济活动的走向与趋势，其结果如何与抽样方法密切相关。我们采用了科学的抽样方法--PPS抽样，按照各工业行业对制造业增加值的贡献度，确定了各行业的样本数。在此基础上，考虑了区域分布、企业类型，保证了调查与统计方法的合理性与科学性。
在发达国家中，PMI主要调查的是私人公司，但在中国的经济中，国有企业依然占较大比例。因此，为确保企业的代表性，在我们的调查样本中，以大中型企业为主，股份有限公司、有限责任公司、外资企业、国有企业的比重分别占35.6%、27.6%、20.5%和12.6%。
在地区分布上，我们的调查样本中，东部企业占63.6%，中部占 23.6% ，西部占12.8%，反映了经济区域的代表性。
根据抽样的结果，我们共选择了730家企业，并经过与企业的一一确认，实际上每月报送数据的企业达到727 家，填报率达到99.6%。
（2） 做了大量、细致的准备工作
在设计PMI问卷中，我们采用了试点与调研先行的做法：采用两上两下的方式，即我们首先编写问卷，通过几个省市企调队让企业试填，提出修改意见；在此基础上进一步修改方案，再提交企业试填，再修改完善，最后形成了最终方案。这样，基本做到了心中有数、有的放矢，既能满足宏观的需要，又能兼顾企业的需求。
联合会和统计局还共同开展了培训工作。去年11月，对各省市负责调查的人员开展了培训。在此基础上，由各省市分别对本地采购经理进行了培训。
3、建立了稳定的调查渠道
一项长期的、月度进行的调查，能否持久下去，取得满意的结果，关键在于建立调查队伍和稳定的调查渠道。
在调查的组织方面，采取了中国物流与采购联合会与国家统计局合作的方式，具备了三方面的有利条件：一是有统计法为保障；二是企调队拥有全国的调查渠道；三是企调队自1998年开始作全国经济调查，具有丰富的调查经验和高素质的人员队伍。同时我们采取两级机构即城市与省市级企调队负责催报，这两级直接针对企业，对被调查对象连续跟踪，发生变化随时调整，保证了数据的来源准确、可靠。
4、加强分析的权威性
在数据的分析方面，联合会本身拥有一批行业专家与权威人士，对此进行了长达三年的深入研究；统计局企调队也对采购经理指数开展了专题研究。同时我们还邀请了国务院发展研究中心研究员张立群先生作为特约分析师，使我们的分析更具有前瞻性和权威性。
5、采用网上直报方法
PMI调查，我们采用了高科技手段，让企业经理直接在网上填报，这样既减少了人工录入出错的机率，又加快了填报与汇总的时间。
建设历程
中国采购经理指数的筹备与建设经历了长达三年多的时间，大体可以划分为三个阶段。
第一阶段
2002年－2004年上半年为调研阶段，重点是与国外专家进行多次交流、研讨，并开展大量的研究与宣传工作。与此同时，国家统计局对采购经理指数的建立也十分关注，企业调查队设立了专门课题，并委托天津、山东、宁夏企调队进行研究。
第二阶段
从2004年下半年到2004年年底，为中国制造业 PMI的推进阶段，完成了前期准备工作，包括：确立了中国物流与采购联合会与国家统计局企调队的合作方式；完成了调查方案的制定、企业调查问卷的设计、企业抽样方法制定与实施；在山东、天津和宁夏三个省（市）开展部分企业的试点工作；在青岛召开了部分省市采购经理指数小型研讨会；召开了全国制造业采购经理指数工作会议，就2005年1月份开展调查进行了部署，并针对采购经理指数的特点及其应用、采购经理调查问卷、联网上报的具体事宜开展了培训。
第三阶段
从2005年1月开始，全国制造业采购经理指数调查工作正式启动。经过半年的运转，取得了三项成果：第一，建立了稳定的调查渠道，全国制造业20个大行业727家企业的采购经理按月填报了调查问卷。第二，建立了制造业PMI数据库，每月采购经理在网上填报，经过数据的核实与汇总，建立了丰富的、完整的中国制造业PMI数据库。第三，根据调查结果，中国物流与采购联合会和国家统计局企调队编制了制造业采购经理指数，并撰写商务报告。目前已有六个月的指数。在2005 年4月，我们召开了专家论证会，来自国家有关部委和研究机构的专家们对此给予了高度评价。
当前，中国采购经理指数的工作刚刚起步，我们的工作只是取得了初步的成果，还存在着一些不完善的地方。例如，在PMI建立之初，由于时间序列数据不够充分，没有相关的历史数据，如何确定季节调整因子以及采用更为科学的调整方法；再如，除了满足国家宏观需要以外，还要考虑如何满足企业的需求；采购经理指数与国家其他经济指标的关系等等，均需要在实践中不断地探索。总之，建立中国PMI是一项长期的、基础性的工作，需要时间和数据的积累，任重而道远。
中国采购经理指数工作已经有了一个非常好的开端和牢固的基础。我们相信，通过中国物流与采购联合会与国家统计局的密切合作，通过我们大家持之以恒的努力，中国的PMI指数体系一定会成功建立，也一定能在国家宏观经济预测和企业经营指导方面发挥其应有的作用。
最新情况
中国物流与采购联合会1日公布的数据显示，10月份制造业采购经理指数（PMI）为54.7%，高于上月0.9个百分点，连续3个月环比回升，数据显示中国经济强劲增长，受此影响国际油价1日大涨近2%，后市有望继续向100美元/桶迈进。
中国物流与采购联合会1日公布的数据显示，10月份制造业采购经理指数（PMI）为54.7%，高于上月0.9个百分点，连续3个月环比回升，从历史数据看，10月份制造业PMI往往由于季节性因素而回落，2010年则继续明显反弹，中国PMI已连续20个月位于50%的景气临界点以上，这表明制造业总体保持平稳增长态势的同时，增速有所加快。
反映经济需求的新订单指数为58.2%，比上月提升1.9个百分点，该指数已连续三个月稳步回升，且高于生产指数，表明制造业新订单数量保持增长态势，市场需求较为强劲。石油加工等行业新订单数量环比快速增长，企业采购活动较为活跃，上述数据显示中国经济强劲增长，这将提升对原油的需求，受此影响，国际油价1日大涨近2%。
当前主导国际原油市场最主要的因素是美国货币政策，11月3日，美联储将公布新的资产购买计划，主要的购买对象将是2到10年期国债。市场预计美联储新资产购买计划规模介于5000亿到1万亿美元之间。美联储正致力于制造一个国债市场的人为牛市，并向市场注入更多的流动性，对于国际油价来说，无疑是个利多因素。
自2009年6月以来，国际油价一直维持在70-80美元/桶区间内波动，近期油价已经突破并站稳于80美元/桶之上。在全球流通性泛滥的背景下，通胀预期明显增强。国际油价经过长达16个月的调整，有望展开补涨，后市将冲击100美元/桶。[1]
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PMI的其他含义

美国项目管理协会
（Project Management Institute）
该协会成立于1969年。它是一个有着10万多名会员的国际性项目管
Project Management Institute logo理专业协会，是项目管理专业领域中由研究人员、学者、顾问和经理组成的全球性的最大专业组织机构。
美国项目管理协会一直致力于项目管理领域的研究工作，全球协会会员都在为探索科学的项目管理体系而努力。今天，美国项目管理协会创建的项目管理方法已经得到全球公认，从而成为全球项目管理的权威机构。同时，全球的PMP人员也在为保持其项目管理的科学性和权威性进行着不懈的努力。美国项目管理协会致力于向全球推行项目管理，以提高项目管理专业的水准，在教育、会议、标准、出版和认证等方面定制专业技术计划。美国项目管理协会正成为一个全球性的项目管理知识与智囊中心。
每年会组织PMI的认证考试，许多从事本地化项目管理的高级管理人员会参与这门考试，考试之前会经过专门的培训，他们将获得美国项目管理协会认可的资格证明。
授权管理基础设施
授权管理基础设施（Privilege Management Infrastructure）
又称为属性特权机构，在ANSI，ITU X.509和IETE PKIX中都有定义，它依赖于公共密钥基础设施PKI（Public Key Infrastructure）的支持，任务旨在提供访问控制和特权管理，提供用户身份到应用授权的映射功能，实现与实际应用处理模式相对应的、与具体应用系统和管理无关的访问控制机制，并能极大地简化应用中访问控制和权限管理系统的开发与维护。 国际电联电信委员会（ITU-T）2001年发表的X.509的第四版首次将权限管理基础设施（PMI）的证书完全标准化。X.509的早期版本侧重于公钥基础设施（PKI）的证书标准化。
PMI授权技术的基本思想是以资源管理为核心，将对资源的访问控制权统一交由授权机构去管理，即由资源的所有者来进行访问控制管理。与PKI信任相比，两者的区别主要在于PKI证明用户是谁，并将用户的身份信息保存在用户的公钥证书中；而PMI则证明这个用户有什么权限，什么属性，能干什么，并将用户的属性信息保存在属性证书（又称管理证书）中。
PMI系统主要分为授权管理中心（又称AA中心）和资源管理中心（又称RM中心）两部分。授权服务平台是授权管理中心的主要设备，是实现PMI授权技术的核心部件，主要为用户颁发AC授权证书。
X.509的授权系统图PMI使用了属性证书（Attribute Certificate）,属性证书是一种轻量级的数字证书，这种数字证书不包含公钥信息，只包含证书所有人ID、发行证书ID、签名算法、有效期、属性等信息。一般的属性证书的有效期均比较短，这样可以避免公钥证书在处理CRL时的问题。如果属性证书的有效期很短，到了有效期的日期，证书将会自动失效，从而避免了公钥证书在撤消时的种种弊端。属性一般由属性类别和属性值组成，也可以是多个属性类别和属性值的组合。这种证书利用属性来定义每个证书持有者的权限、角色等信息。从而可以解决PKI中所面临的问题，对信任进行一定程度的管理。
死亡后间隔时间
PMI：Post-mortem interval，死亡后间隔时间，死亡后间期，法医学上指尸体死亡到被发现的时间间隔。在医学研究中指尸检样本取材到进行生物学指标检测或至稳定环境中保存之间的时间间隔，用以反映样本的质量，PMI越长，认为样本mRNA，蛋白信息保存越差。
劲强国际股份有限公司
PMI劲强国际股份有限公司1990年成立于台湾。PMI是致力于计算机存储类产品的专业制造商与供应商。我们为世界范围的PC零售商，代理商，以及OEM用户提供全面的存储升级产品与方案。我们的目标是成为存储类产品的领先者
劲强国际股份有限公司logo并长期的保持该地位。我们始终坚信通过严格与高质量的产品控制，可靠的服务，高效率的物流系统，以及极富竞争性的价格优势是与客户建立与维系良好的合作伙伴的关键。完整的生产制造流水线是我们具备了满足所有客户的需求的能力。所有PMI产品从设计到测试都自行完成，生产过程中伴随的严格的质量控制流程，保证了我们的存储类产品达到了100%的兼容性。
在今天不断变换的市场竞争中我们认识到快速的物流系统是维系一家生产型企业的关键，为了达到这个目标对客户的需求作出最快速的响应，我们在美国，香港，荷兰和上海建立了面向全球的四个分支公司，为全球客户提供及时的物流以及可靠与完善的售后服务。
聚甲基丙烯酰亚胺
PMI是聚甲基丙烯酰亚胺（polymethacrylimide）的英文缩写。聚甲基丙烯酰亚胺（PMI）泡沫塑料是一种轻质、闭孔的硬质泡沫塑料。具有良好的力学性能、热变形温度和化学稳定性，是高性能夹层结构复合材料的理想芯层材料。目前，商品化的PMI 泡沫塑料主要是由德国Rohm&Hass公司生产，以ROHACELLR 为商品名推向市场。[2]

『叁』 PMI表示什么

通常机构投资者习惯把PMI作为股市的“风向标”。所谓PMI，即中国制造业采购经理指数，是一个反映经济情况好坏的先行指标。通常认为，若该数据高于50%，即说明经济复苏呈加速之势，反之则经济呈现衰退。9月初，股市先抑后扬，收出久违的七连阳。市场人士众口一词都认为原因是：9月公布的中国物流与采购联合会（CFLP）发布的中国制造业采购经理指数（PMI）比上月上升了0.7个百分点，为54.0%，创出2009年年内新高，并得出了PMI和证券市场的走势正相关的结论。 PMI真的如此神奇？究竟是偶然巧合，还是确与其内涵相关？ 首先，股市走势同流动性多寡关系紧密，同PMI关系松散。今年1月至7月股市气势如宏上涨了70%，PMI综合指数的变化与工业增加值环比增长指数却都没超过50，1月至4月甚至还处在下滑状态。反倒是股市的上涨，使得证券市场停了近一年的再融资得以恢复，助推PMI的企稳回升。 其次，PMI不仅仅是一个先导指标。PMI不仅和工业经济相关，还具有一定的先导性。PMI数据转折，一般领先经济转折在1至4个月不等。今年以来，PMI的表现和证券市场的走势并不完全同步，说明PMI还是一个综合性的指标。在低谷时，PMI转折的前导领先时间较短，就更使人们不易看到其与股市的联动。反之，在峰顶转折，因其领先转折达十数月，两者的相关性也就变得更模糊。譬如，我国的PMI自2006年12月首次出现54.8以来，在10个月中一直高于扩张水平，股市却背道而驰。 再次，PMI有了“山寨版”。“民间PMI”以往都由里昂证券发布，此前每月的第一个工作日，里昂证券亚太区市场部都会发布其与英国研究机构MarkitGroupLtd合作编制的PMI数据，该数据也被称作“民间PMI”。在本月汇丰中国正式取代里昂证券发布“民间PMI”。与官方PMI主要针对700多家企业（主要是国有企业）进行调查不同，后者更倾向于对中小企业进行调查。今年以来，该数据多次和官方数据走势背离，令中国经济数据遭外界质疑。而按照德意志银行大中华区首席经济学家马骏的说法，8月PMI数据的出彩，其实部分是受同比基数效应影响。从这个意义上讲，PMI或许并不能完全真实反映经济活动。因而经济复苏步伐和出口増长还得看GDP指标,、上市公司的业绩更要看三季报表。 内地股市的涨跌更多应看政策的“风向标”，譬如8月股市因货币政策的微调而调整，预计建国六十周年华诞期间政策会不遗余力地力挺股市。这也是今年以来笔者能较准确把握大盘走势取得了超越大盘的稳健收益的核心原因。

『肆』 官方PMI指数和财新PMI指数有什么区别

PMI指数的英文全称为Purchasing Managers' Index，中文含义为采购经理指数，是通过对采购经理的月度调查汇总出来的指数，反映了经济的变化趋势。PMI是一套月度发布的、综合性的经济监测指标体系，分为制造业PMI、服务业PMI，也有一些国家建立了建筑业PMI。

PMI通常以50%作为经济强弱的分界点。当指数高于50%时，被解释为经济扩张的信号；当指数低于50%，尤其是非常接近40%时，则有经济萧条的可能。

我们有时会看到官方PMI指数和财新PMI指数公布的数据不同，这是为什么呢？

官方PMI值由中国物流与采购联合会和中国国家统计局统计发布，样本超过3000家，数据调研以大中型企业为主。

财新PMI体系包括财新中国制造业PMI和财新中国服务业PMI，以及由制造业产出（生产）指数和服务业经营活动（商务活动）指数加权平均得出，样本企业430家，更能反映中小企业的情况。

两项数据出现差异是必然的。官方PMI的强劲表现与财新PMI终值的疲弱形成鲜明对比。这可能在一定程度上是由两者样本的差别造成的财新PMI涵盖更多的中小型以及出口导向型企业，而官方PMI的样本量要大得多，可能更好地反映了总体内需的情况。

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『伍』 PMI指标是什么内容

PMI指数英文全称抄Purchase Management Index，采购经理袭指数。 PMI是一套月度发布的、综合性的经济监测指标体系，分为制造业PMI、服务业PMI，也有一些国家建立了建筑业PMI。目前，全球已有20多个国家建立了PMI体系，世界制造业和服务业PMI已经建立。PMI是通过对采购经理的月度调查汇总出来的指数，反映了经济的变化趋势。一富财经解答。

『陆』 【经济指标解读专栏】制造业PMI指数浅析

采购经理指数（PMI）是对企业采购经理的月度调查结果统计汇总、编制而成的指数，涵盖企业采购、生产、流通等环节，包括制造业和非制造业领域。PMI指数通常以50%作为经济强弱的分界点，高于50%时，反映经济总体扩张，低于50%时，反映经济总体收缩。

一、PMI指数原始数据调查和统计

调查范围： 涉及《国民经济行业分类》（GB/T4754-2011）中制造业的31个行业大类，3000家调查样本；非制造业的36个行业大类，4000家调查样本。由于调查时间并非月底最后一天，因此每个月公布的制造业PMI实际上反映的是上个月26号到当月25日制造业企业的生产经营情况，并非完全是当月的。

调查方法： 采用PPS（Probability Proportional to Size）抽样方法，以制造业或非制造业行业大类为层，行业样本量按其增加值占全部制造业或非制造业增加值的比重分配，层内样本使用与企业主营业务收入成比例的概率抽取。抽样完成后，于每月末定期发放和收集企业采购经理关于企业本月采购和供应问题的调查问卷，再进一步整理汇编。调查问卷参见附件2。

计算方法：

1、分类指数的计算方法

制造业PMI调查指标体系包括生产、新订单、新出口订单、在手订单、产成品库存、采购量、进口、主要原材料购进价格、出厂价格、原材料库存、从业人员、供应商配送时间、生产经营活动预期等13个分类指数。非制造业PMI调查指标体系包括商务活动、新订单、新出口订单、在手订单、存货、投入品价格、销售价格、从业人员、供应商配送时间、业务活动预期等10个分类指数。其中，制造业PMI分类指数及其含义如下图所示：

每个分类指数都采用扩散指数方法计算，即正向回答的企业个数百分比加上回答不变百分比的一半。计算公式为：

制造业PMI分类指数=“增加”选项的百分比+“持平”选项的百分比×0.5

其中，供应商配送时间是逆指数，意思是说这个指标的变化方向与经济增长的方向相反。当供应商配送时间上升时，经济增长速度放缓。

制造业PMI是个综合指数,由生产、新订单、原材料库存、从业人员、供应商配送时间5个分类指数加权平均而成。根据这5个指标对经济先行影响的程度，赋予不同的权重，由于供应商配送时间是逆序指数，在计算制造业PMI时进行逆序计算：

制造业PMI=新订单指数*30%+生产指数*25%+从业人员指数*20%+（100-供应商配送时间指数）*15%+主要原材料库存*10%

其他8个分类指数虽然不构成制造业PMI组成，但是对于检测和分析宏观经济运行仍然有重要意义。

2、PMI指数的季节调整

PMI指数是环比指标，必然存在季节性波动的影响。比如移动节假日（如春节）导致经济运行的季节波动，进一步导致PMI不能反映经济等活动的真实走势。不过，通过季节调查，可以在一定程度上消除季节因素的影响。季调的原理是根据一年中不同季节的生产经营活动量指数来修正季节间的同比和环比速度，消除不可比因素的影响，国家统计局每月公布的PMI指数是季节调整后的。

关于PMI指数季调的方法，可以参考以下链接，文章通过工作日调整为主、采购经理判断为辅的方法，采用X－12－ARIMA模型提高了PMI预测的精确度。但正如国家统计局领导在解读2018年2月份制造业PMI时称“从历史数据看，春节所在月份的PMI大多会出现一些调整”，季调难以完全消除季节性因素的影响。

https://wenku..com/view/.html?pn=51

二、制造业PMI指数的分项分析

接下来我们分项分析官方制造业PMI指数：

1、生产指数

权重为25％，是最受关注的分类指数之一，反映了制造业企业的生产情况。从近几年的月度数据上看，有一定季节性，春节所在月份通常是年内低点，而高点多在二季度，与二季度是生产旺季相符。

目前有两个观测PMI生产情况的高频指标，一个是6大发电集团日均耗煤量，包括浙电、上电、粤电、国电、大唐、华能这6家。从趋势上看，月度平均的6大发电集团日均耗煤量，和PMI生产分项有一定同步性。

另一个是高炉开工率。2016年之后因环保限产，两者相关性开始减弱，但高炉开工率数据依然能为我们判断PMI生产指数的变化方向提供一些参考。

2、新订单指数

新订单指数的权重为30％，毫无疑问是最重要的分项，反映了内需。12个月移动平均的PMI新订单指数，和名义GDP当季增速有一定相关性。

PMI新订单指数和PMI生产指数的差，可以近似看做是产出缺口，与PPI环比有一定同步性。产出缺口缩小，则PPI物价指数环比下行。

3. 原材料库存

PMI原材料库存指数，2011年4月至今，长期在50这一荣枯线以下，制造业企业中并没有看到原材料的持续累积。由于原材料用于后续的生产，我们看到PMI原材料库存指数对PMI生产项有一定的领先性。

原材料库存，还可以结合产成品库存、新订单、生产和采购量这几个PMI的分类指数，判断所处的库存周期阶段。以2018年5月至9月为例。这段时间，PMI新订单指数从53.8降到52.0，需求扩张的步伐在放缓。采购量指数从53.0降至51.5，生产指数从54.1降到53.0，意味着企业原材料采购和生产虽然还在扩张，但是扩张的速度也慢了下来。同期原材料库存指数从49.6降到47.8，原材料在加速减少，但产成品库存指数从46.1上升到47.4，去化速度放缓。这是个典型的被动补库存，对应着经济的衰退阶段。虽然企业在需求放缓之下，主动减慢原材料采购和生产的节奏，但是仍不及需求放缓的速度，导致产成品库存去化变慢。对企业来说，这种库存累积是被动的。

4. 从业人员

从业人员指数在制造业PMI中的权重为20％，仅次于新订单和生产指数。但在做宏观分析时，对这个指标的关注较少，因为它反映实际就业情况的能力较弱。2012年5月至今，PMI从业人员指数一直在50以下。但我们看到这个时期，无论是全国城镇登记失业率，还是全国职业求人倍率，所反映的就业市场其实是一直在好转的。PMI从业人员指数对就业市场情况代表能力的减弱，与经济和就业结构变化有关。2013年制造业就业人数达到峰值5258万人，此后持续下降，从事制造业的人口转向其它行业，使得PMI从业人员指数位于荣枯线以下，但就业市场整体在好转。预计这一趋势还会持续，从业人员指数继续成为制造业PMI的拖累项。

5. 供应商配送时间

这个指标指的是企业原材料的主要供应商，而非企业自己的供货时间。当供应商配送时间上升时，经济活动在放缓，因此在计算综合PMI时需要做反向计算。

6. 出厂价格指数

这个分项指数，2016年开始对外发布，根据该价格指数的变化方向，可以较为准确地判定PPI环比的变化方向，两者基本是同步的。

7. 主要原材料购进价格

同出厂价格指数一样，PMI主要原材料购进价格指数，是工业生产者购进价格指数（PPIRM）环比的良好预测指标。

8. 新出口订单

理论上来讲，PMI新出口订单是出口的领先指标，因为和国（境）外企业签订好订单之后，过段时间需要交付，将会在出口数据上有所体现。但无论是出口交货值环比，还是出口环比，PMI新出口订单指数对它们都没有很强的领先性。而12个月移动平均的PMI新出口订单指数，对出口累计增速有一定领先性。

9. 进口

PMI进口订单，可以看做是内需的体现之一，它与PMI新订单指数在变化节奏上，具有很强的同步性。只能用PMI进口订单指数，大致判断下进口金额的环比，但是难以据此做量化测算。

10. 在手订单

指的是企业已经承接了，但目前还没有交付客户的产品订货数量。2010年4月以来，这个指标持续在50的荣枯线以下。从趋势上看，它领先于PMI生产指数的变动。

11. 生产经营活动预期

这个指数体现了制造业企业对未来3个月内生产经营活动整体水平预计，多数时间在50以上，而且波动比较大。

 

附录1   官方和财新PMI的对比

在宏观分析中，常用的另一个采购经理指数是财新PMI，它由市场调查机构IHS Markit编制、财新传媒冠名。2015年8月之前由汇丰冠名，因此以前被称为汇丰PMI。

由于都是采购经理指数，财新PMI和制造业PMI理论上应该同步。二者在抽样方法、核心指标和权重方面都相同，但我们发现，两者经常背离，主要原因在于：

第一，两个指标的统计样本数量相差很大。官方制造业PMI涉及《国民经济行业分类》中制造业的31个行业大类，样本企业有3000家。而财新PMI的样本数，按照Markit公司的统计惯例，只有400家。统计样本数的不同，容易造成财新PMI更大的波动，实际情况也是如此。

第二，两个指标所选择的企业规模也有差别。官方制造业PMI的样本企业以大、中型的央企、国企为主，小型企业的比例较低。而财新PMI以中小企业居多，而且都是民企。

第三，两个指标的样本企业区域和行业不同。官方制造业PMI样本企业覆盖全国，涵盖了31个制造业大类。财新PMI的样本企业，没有明确对外公布，但参考HIS Markit在全球范围内的统计经验，市场主流观点认为主要是东部沿海地区、出口占比较高的民营企业。

第四，数据录入时，官方制造业PMI由国家统计局直属调查队具体落实，具有一定的官方性和强制性，而且各级统计调查大队会审核，数据更加完整、准确。而财新PMI由商业机构HIS Markit操作，企业是自愿的，存在漏报的可能性，加之样本数相对来说要小很多，数据缺失对统计结果有比较大的影响。

第五，两个指标的季调方法有所区别。2012年3月开始，中国官方制造业按照X-13的方法进行季节性调整。而财新PMI季调方法是HIS Markit基于33个国家的历史数据生成的，这种方法可以保证财新PMI等由Markit调查发布的各国PMI之间进行跨国比较。两者不同的季调方法，也会导致统计结果上的差异。

附录2   官方PMI调查问卷（部分）

『柒』 PMI指数包括哪些指标

PMI是一套月度发布的、综合性的经济监测指标体系，分为制造业PMI、服务业PMI，也有一些国家建立了建筑业PMI。
PMI是一个综合指数，由5个扩散指数加权而成，即产品订货（简称订单）、生产量（简称生产）、生产经营人员（简称雇员）、供应商配送时间（简称配送）、主要原材料库存（简称存货）。
其权重比例为：PMI=订单×30%+生产×25%+雇员×20%+配送×15%+存货×10%

『捌』 财新制造业pmi指什么

财新制造业pmi指“财新中国通用制造业PMI初值”。
“财新传媒”冠名赞助的由“Markit财经信息服务公司”编制发布的某月中国通用制造业的“采购经理人指数(PMI)”的“预览值”。2010年到2015年都是由汇丰赞助的，所以那时候叫“汇丰PMI”，2015年8月起冠名权易主财新。
PMI就是“采购经理人指数(PMI)”，英文全称为Purchasing Managers' Index 。PMI是通过对采购经理的月度调查汇总出来的指数，是一套月度发布的、综合性的经济监测指标体系，反映了经济的变化趋势，分为制造业PMI、服务业PMI，也有一些国家建立了建筑业PMI。调查目前覆盖全球逾 30 个国家及欧元区等重要区域。该指数系列已成为全球密切关注的商业调查数据，因能够及时、准确而且独到地把握每月经济动态而深受各国央行、金融市场和商业决策者的推崇。PMI指数50为荣枯分水线。当PMI大于50时，说明经济在发展，当PMI小于50时，说明经济在衰退。
【拓展资料】
《财新中国通用制造业报告》每月向逾 420 家制造业厂商的采购主管发出问卷，然后根据回收的数据编制报告。调查样本库采用分层抽样法，按公司规模，并根据行业对中国国内生产总值 (GDP) 的影响，采用标准行业分类法 (SIC) 予以分层抽样。根据每月中旬收集的数据，调查的结果可反映当月对比上月的变化。对于每项指标“报告”都会列出每种答案的百分比、回答“较高”/“较好”和回答“较低”/“较差”的人数之间的净差额，以及“扩散”指数 (选择正面答案的人数与半数选答 “相同”的人数的总和)。“扩散”指数具有先导指数的各种特性，可概况显示当前的主流变化趋势。指数高于 50，说明该单项整体上升；低于 50，则说明整体下降。“采购经理人指数 (PMI?)”是一个建基于五个单项指标的综合指数，各指标及其权重分别是：新订单─0.3、产出─0.25、就业人数─0.2、供货商供货时间─0.15、采购库存─0.1，其中供货时间指数作反向计算，使其可比性与其它指标一致。
初值比终值发布得早，提前发布节约时间，对市场有初步指导作用。不过Markit在2015年10月1日的报告里说，将停止发布初值，所以2015年9月23日发布的“财新中国通用制造业PMI预览”是最后一期初值。（每个月的通用制造业PMI终值在下个月第一个工作日北京时间9:45发布）

『玖』 财新pmi与官方pmi区别

一、财新PMI 和官方PMI 方向背离的典型期间 今年9~11 月，财新PMI 和官方PMI 出现了方向性背离。结合事件研究和定量对比，两口径PMI 有三次持续背离：2015 年2~4 月，2015 年8 月~2016 年1月，2018 年2~5 月，其中影响时间最长、引起市场广泛探讨的是第二次背离期。 三种背离假说中，采样时间不同说有一定参考意义
(1)第一种是“东部沿海和全国样本的采样说”，东部地区较全国工业企业利润的增速在2015~2016 年的供给侧改革期间的确更胜一筹，但在2017~2019 年贸易摩擦期间、包括新冠疫情后就逊色了，因此并不成立。
(2)第二种是“采样时间不同说”，官方PMI 数据采集填报时间是在每个月末，而财新PMI 数据的采集和填报区间是在每个月的中旬，根据两个PMI 季节性规律和三十城住房成交面积的例子，我们可以发现背离和采样时间确实有一定关联。两个PMI 幅度上的背离是“家常便饭”，而方向上的“背道而驰”更容易发生在四季度。但这类假说难以总结出一般规律，可以被部分证实，却难以被证伪，我们不作为重点研究对象。
(3)第三种是“大小企业样本背离说”，一种“思维定式”会认为财新的指标选取的是中小型、民营企业为主，而官方指标选取的是大中型、国有企业为主。我们发现这与事实相悖，财新PMI 反而与大企业更有关。抽样矩阵的第一步都是按照各行业增加值占比情况，第二步产生了分歧，官方口径采取PPS分层抽样，有一定概率照顾到中小企业。如果将“雇员人数”看作企业规模，在国内面临特定的现象——增加值占比高的行业，企业雇员人数更多。
二、中观视角上PMI 背离主要有新订单和产出引起的最为典型的、引起市场广泛讨论的两个PMI 背离出现在2015~2016 年间，官方PMI 显著高于财新PMI。我们将总背离拆解成分项指标的贡献对比，可以发现二者的背离主要是产出和新订单两个分项引起的。若将国信高频扩散指数和两个口径的PMI 加以对比，发现官方PMI 与国信高频指数更为接近。
三、2016 年期间经济景气得以走出谷底，主要是水泥价格的拖累在逐渐缓解，另外，建材综合指数的负向贡献也有所走弱。汽车全钢胎开工率、三十城商品房成交面积和主要钢厂螺纹钢产量对经济的拖累没有减轻，PTA 产量和焦化企业开工率的影响则微乎其微。从方向上来看，过剩产能行业的产能出清带动了经济向好发展，这点与官方PMI 走向较为接近。
四、PMI 背离时，资本市场定价规律不定，需要引入工业增加值同比
(1)前两次背离期间，市场在为官方PMI 定价。2015 年2 月~4 月，官方PMI走高、财新PMI 回落时，股票指数和十年期国债到期收益率出现了上行；2015年8 月~2016 年1 月官方PMI 回落、财新PMI 走高期间，股票指数、债券收益率、商品指数都出现了不同程度的走弱。
(2)第三次背离时，市场则为财新PMI定价。2018 年2~5 月官方PMI 上行、财新PMI 下滑期间，股票指数、债券收益率、商品指数均出现了不同程度的回落。可以发现，资本市场并不一定为了官方口径PMI 走势定价，这时候就需要引入“第三方”的指标来“调停”。这个担任“和事佬”的指标即市场广泛关注的工业增加值同比，在2015~2016 年间的前两次背离中，工业增加值同比和官方口径PMI 提示的方向是一致的。2018 年的情况稍复杂，工业增加值走出了一段“M”形，经济二次探底，背离期间整体还是走弱的，这与官方PMI 整体向好的态势相悖，反而更接近财新PMI 下滑态势。
五、风险提示：海外疫情反复的风险、全球供应链问题对上游原材料价格的冲击、海外耐用品库存高位回落的风险

『拾』 “pmi”是什么意思

你好，PMI指数其实就是是英文Purchasing
Managers'
Index的缩写，中文的意思是“采购经理人指数”。中国官方PMI由国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会联合发布。它包括三个类别:制造业PMI、非制造业PMI和2018年以来的综合PMI产出指数。
PMI指数简单易懂。它以50为分界线。当PMI大于50时，表示经济正在发展。当PMI低于50时，意味着经济处于衰退。PMI是月度综合经济监测指标体系，分为制造业PMI、服务业PMI甚至工业PMI。
PMI的分项含义及计算说明：
1.制造业PMI
这个指数其实是一个综合指数，由生产、新订单、原材料库存、员工和供应商交货期五个子指数的加权平均组成。这五个子指数及其权重取决于它们对经济的影响程度。由于供应商的交货时间是一个倒转的指标，所以在制造业PMI的计算中进行倒序计算。
2.制造业PMI的计算公式
PMI=新订单指数×30%+生产指数×25%+从业人员指数×20%+(100-供应商配送时间指数)×15%+主要原材料库存×10%
3.非制造业PMI
PMI指数=增加选项的百分比+持平选项的百分比×0.5。其实非制造业PMI与制造业一样，非制造业供应商的分布时间指数是反向的，统计局公布的分类指数是季节性调整的。
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