国美为什么回购股票

『壹』 国美电器内战时怎么回事

黄光裕对决陈晓！家族控制人对决职业经理人。唇枪舌剑你来我往的背后，隐藏着怎样的利益纠葛，胜利的天平又将会倾向哪一方？

曾经，黄光裕是国美电器真正的当家人、前国美电器董事局主席、中国首富；曾经，陈晓是永乐电器创始人、国美电器的职业经理人、黄光裕口中“我的接班人”；曾经，他们合作过、帮扶过，甚至亲密过。但一切都已经成为过眼云烟，现在，黄光裕一心想要从陈晓手中重新夺过对国美电器绝对控制权，陈晓则想让国美电器打上真正的陈氏烙印。所以，只有决裂，才能显示出双方目前最真实的想法。

关于这场纷争，最新的口水仗来自于18日黄光裕的一封公开信《为了我们国美更好的明天》。黄光裕称，陈晓作为董事局主席，“存在个人野心，实施阴谋，挑战职业经理人的职业道德”。对此，国美电器一位高管对媒体回应称：从一审罪名来看，黄光裕是不是也伤害了很多其他人的利益？

而专家在接受记者采访时则认为，不管这场争斗的过程和结果如何，这都给我国不少的企业，尤其是上市企业“上了一课”，甚至是“难得一见”的公司治理等各方面的“典型教材”。更有媒体点评认为，这是中国私营公司治理史上，家族控制人与职业经理人、创始人股东与财务投资者对决的惊心动魄一幕。

蜜月——

黄光裕收购由陈晓创办的永乐电器，也曾有合作蜜月期。“再也找不到比陈晓更合适的总裁人选。”黄光裕曾给陈晓下过这样的“定义”

在这场纷争的“史前时代”，黄光裕曾和陈晓在市场上竞争过，也合作过。但在2006年，他们彻底从市场层面的竞争变成了全面的合作，因为黄光裕收购了由陈晓创办的永乐电器。

“再也找不到比陈晓更合适的总裁人选。”在并购之后，黄光裕曾给陈晓下过这样的“定义”。而从当时的市场评价中，这个“定义”其实并不为过，因为陈晓是“有能力”的代表——虽然进入家电行业比黄光裕、张近东（苏宁集团董事长兼总裁）和张大中（曾经的大中电器创始人，后同样为国美电器所收购）等人晚，但陈晓却用了不到10年时间，就让永乐电器成为了“上海滩”上的家电业霸主。还有一个侧面的佐证是，2005年在港交所上市时，永乐电器成功集资12亿港元，成为仅次于国美电器和苏宁电器，排行第三的家电连锁巨头。

但根据当时媒体的报道，在国美收购永乐之后，还是有人怀疑：陈晓可能会不适应从“老板”到职业经理人的转变，他也根本不会跻身国美电器的核心决策层。而当时，“架空”陈晓的说法不禁在坊间流传开来。但陈晓一直未对相关传闻作正面回应，只是承认当时决策层的结构是黄光裕的体系。但颇具讽刺意味的是，曾是黄光裕体系中的国美高层管理人员孙一丁、王俊洲和魏秋立等人，目前都已投向了陈晓的“怀抱”。

不过，就当时来说，黄光裕还是给足了陈晓面子。历数每次国美电器的相关会议，往往走在前台的都是陈晓，黄光裕却似乎刻意躲在幕后出谋划策。这个“史前时代”，在分析人士看来，是双方合作最黄金的时间段。

分裂——

引入贝恩资本，改变狼性扩张的竞争方式，对管理层进行大规模的股权激励。陈晓接过帅印后，开始了自己的市场运营手法和资本操作路径

然而，一场变故彻底打破了黄光裕和陈晓之间某种心照不宣的平衡。2008年11月底，黄光裕因多项指控被相关部门刑拘，“接班人”陈晓真的接过了黄光裕丢下的国美帅印，成为国美电器总裁兼任董事会代理主席，并真正走上了国美电器舞台的正中央。虽然这是黄光裕首肯的一项任命，但这恰恰也是双方走向决裂的“导火索”。

短暂的喘息之后，陈晓就撇开曾经的上司黄光裕，开始了自己的市场运营手法和资本操作路径。

首先，2009年6月，被认为“对资金极度渴望”的国美电器引入了贝恩资本，后来，分析人士指出，这其实是双方走向决裂的开始。根据公开显示的贝恩资本注资国美电器的协议，其将拥有国美电器15.9亿元可转债，同时有权将其转换为10.8%的国美电器股权。一旦进行相关操作，这将稀释现在黄光裕手中33.98%的股权（黄光裕目前是国美电器最大单一股东，这也是黄光裕对抗陈晓目前最大的“底牌”）。与此同时，陈晓放弃了黄光裕一直以来在市场上狼性扩张的竞争方式，转而走效益优先的相对细化道路，关闭了不少门店。

值得注意的是，对于上述资本操作，日前媒体援引黄氏家族代表成员的话称，“黄光裕也是通过媒体才得知该消息的”。目前，在黄光裕多次造势，包括上述《为了我们国美更好的明天》中，都在拿陈晓的这项操作说事——“自己的民族品牌为外资所把持”、“国美电器”变成了“美国电器”等。但陈晓也有自己的理由，保住国美电器的股价及股东，尤其是中小股东们的利益。

其次，2009年7月7日，仅仅履新半年后，陈晓就进行了大规模的股权激励。资料显示，该方案涉及总计3.83亿股股份，总金额近7.3亿港元。相关报道称，陈晓与另外10位公司董事及附属公司董事共获授购股权为1.255亿股，其中陈晓获2200万购股权，股权激励覆盖了副总监以上级别，共惠及105人。此举更是将管理层的利益与公司的利益捆绑在了一起。

“股权一直是黄光裕最为关注的问题，也是多名高管一直没有得到的，而陈晓仅仅推出一份股权激励计划，就收买了几乎黄光裕的所有老臣。”一位原国美高层称。对比黄光裕的吝啬，陈晓的大度，更让黄光裕的老部下感到温暖和实惠。

当然，黄光裕是不会容忍自己的“孩子”改名换姓的。为了对抗陈晓和贝恩资本，黄光裕通过增持，保持了33.98%的持股比例。随后在今年5月11日，黄光裕夫妇利用手中掌控的表决权，于国美电器召开的股东周年大会上，在12项决议中连续投了5项否决票，导致委任贝恩投资董事总经理竺稼等3名前任董事为非执行董事的议案未能通过。而根据此前签署的协议，如果贝恩投资在国美董事会中失去董事席位，将造成公司违约并须作出赔偿，相关赔偿额高达24亿元。这也就是陈晓日前所说“黄光裕不顾国美死活”的由来。

僵局——

是双方经营理念的较量，更是资本间的较量，摩根大通、摩根士丹利究竟会站在哪一边？

上述的决裂行动其实都是在半公开状态下进行的。8月5日，国美电器就正式宣布起诉黄光裕，罪名基于香港证监会在去年8月向香港高等法院作出的指控：黄光裕及其妻杜鹃策划国美电器在2008年1月22日至2008年2月5日期间，回购1.298亿股份，目的是以国美的资金购买本来由黄光裕持有的国美电器股份，并将售股所得款项向一家财务机构偿还一笔24亿港元的私人贷款。这让矛盾正式对外公开，双方也彻底走向了决裂。

其实在8月4日，黄光裕就已经率先向陈晓宣战，指责近一年来国美电器业绩下滑是陈晓领导的董事局“管理不当”，并意欲重组董事局，让陈晓淡出国美决策层。

至此之后，双方就诸多问题打起了口水仗，并一直对峙至今。8月12日，国美5位黄光裕时代的元老倒戈，公开表示与陈晓共进退。

同时，陈晓和黄光裕阵营还积极利用媒体为自己造势，以期最终赢得胜利。“双方本轮的对峙，乃至一直以来的争斗既是陈晓和黄光裕双方在经营理念上存在差异的体现——家族经营VS陈氏新思维，更是资本间的较量。”一位长期跟踪国美电器的业内人士告诉记者，“而且几乎可以肯定，最终的决胜者将是资本力量更强大的一方。这也凸显了资本在公司决策中的重要作用。”

目前，根据双方的持股比例，黄光裕只要再拉拢16.02%的股权就能占据董事会话语权的半壁江山。而陈晓则需要拉拢更多的资源。但在不少媒体看来，陈晓也有自己的优势：国美电器管理层、中小股东及贝恩资本的绝对支持，或者说是“民心”。但目前，双方都已经宣称获得了包括机构投资者在内众多投资者的支持。

事实上，资本在市场上目前已经出现了异动。比如在8月6日，富达基金在二级市场减持国美电器1.792亿股，持股比例由5.57%降至4.37%。汤森路透的统计显示，国美电器目前有180个投资机构股东，持股合计占44.84%，前50个机构持有超过40%的股权。同时，国美2009年年报显示，摩根大通、摩根士丹利、富达基金3家总计持股20.6%。

“除了贝恩资本基本上明确会站在陈晓一边外，目前没有人能真正知道资本到底会支持谁。甚至，包括黄光裕和陈晓在内。”曾经管理过国美电器决策委员会发展战略研究室、经营管理研究室和总裁办公室，现任某电动车股份有限公司副总经理的胡刚则认为，“总之，他们会选择给其带来利益最大化的一方”。

启示——

资本市场的罕见现象和典型案例

“姑且不论谁对谁错、过程如何、具体结果怎样，这场争斗在资本市场中确实都是一个罕见的现象和很好的案例。”东南大学法学院张马林教授告诉记者。

首先，按照惯常思维，决策层或管理层作为公司的行政机构，应听命于最大股东，但黄陈之争已经打破了这样的规律；其次，一个值得注意的现象是，摩根大通、摩根士丹利等外资机构像往常一样，仍然在一定程度上左右着看似是我们自己人内部争斗的最终结果，外资机构的力量对中国资本市场，甚至民族品牌公司的影响力不可小觑。

对于本次黄陈之争中所显示的公司董事会相对的“决策独立性”，张马林特别指出，“站在保证股东收益角度上，董事会（局）的这种决策更加民主，更能保护中小股东的利益；但站在大股东的角度上，这就违背了其对公司的绝对控制，甚至可能影响到其对公司未来发展的决策。”

『贰』 股票回购的原因有哪些

股票回购是指上市公司购买一部份自己的股票。一般通过二级市场回购股票，也就是上市公司在股票市场的正常交易期间回购自己的股票。
股票回购的原因有哪些？
原因一：稳定公司股价，维护公司形象。公司进行股份回购是由于公司管理层认为股价远远低于公司的内在价值，希望通过股份回购将公司价值被严重低估这一信息传递给市场，从而稳定股价，增强投资者信心。
原因二：提高资金的使用效率。当公司可支配的现金流大大高于公司投入项目所需的现金流时，公司可以用富裕的现金流回购部分股份，从而增加每股盈利水平，提高净资产收益率，减轻公司盈利指标的压力。从这个意义上说，股份回购也是公司主动进行的一种投资理财行为。
原因三：作为实行股权激励计划的股票来源。如公司实施管理层或者员工股票期权计划，直接发行新股会稀释原有股东权益，而通过回购股份再将该股份赋予员工则既满足了员工的持股需求，又不影响原有股东的权益。
原因四：股份回购使公司股价上升。相当于以一种特别股利来回报股东，但股东无需缴纳现金红利税。
原因五：上市公司进行反收购的有效工具。股份回购将导致公司发行在外的股份减少，潜在的敌意收购人可从市场上购买的股份相应减少，没有足够多的股票对抗原来的大股东，从而大大减小了公司被敌意收购的风险。

『叁』 一家上市公司为什么要回购自己的股票,有什么意义

一、制度规定
证监会于2019年4月发布的《上市公司章程指引》中对于回购的条件做了规定：
上市公司在下列情况下，可以依照法律、行政法规、 部门规章的规定，收购本公司的股份：
（一）减少公司注册资本；
（二）与持有本公司股份的其他公司合并；
（三）将股份用于员工持股计划或者股权激励；
（四）股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份；
（五）将股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券；
（六）上市公司为维护公司价值及股东权益所必需。
除上述情形外，公司不得收购本公司股份。

二、现实执行
（一）在股价低迷时，上市公司回购本公司股票，主要目的都是为了“为维护公司价值及股东权益所必需”。而为了这一目的，也是需要符合一定的条件才可以实施的，以深交所为例，根据《深圳证券交易所上市公司回购股份实施细则》中规定，“为维护公司价值及股东权益所必需”应当符合以下条件之一：
1、公司股票收盘价低于其最近一期每股净资产；
2、连续二十个交易日内公司股票收盘价跌幅累计达到30%。
（二）在股价低迷时，上市公司回购本公司股票，也有低价买回股票用于公司内部实施员工持股或股权激励的目的，主要是为了让公司核心管理层或核心团队的利益与公司的利益结合在一起，达到利益共享，风险共担，让员工更拼命为公司干活的意图。
（三）上市公司以现金收购，也是现金分红的一种方式。
证监会有规定：上市公司以现金为对价，采用要约方式、集中竞价方式回购股份的，当年已实施的回购股份金额视同现金分红金额，纳入该年度现金分红的相关比例计算。

『肆』 上市公司为什么要回购股票

股票回购是指上市公司利用现金等方式，从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票的行为。公司在股票回购完成后可以将所回购的股票注销。但在绝大多数情况下，公司将回购的股票作为“库藏股”保留，不再属于发行在外的股票，且不参与每股收益的计算和分配。库藏股日后可移作他用，如发行可转换债券、雇员福利计划等，或在需要资金时将其出售。
企业界进行了著名的“稳定股东工作”——职工持股制度和管理人员认股制度。前者是指企业对职工购买、持有本企业股票给予某种优惠或经济援助，奖励职工持股的制度；后者是指企业给予高级管理人员优惠认购本企业股票权利的制度。其目的是提高管理人员的责任感，确保企业的优秀人才不流失。而允许企业在一定条件下回购本公司股票，则是建立职工持股制度和管理人员认股制度，维持企业控制权的前提条件
大规模借债用于回购股票或支付特殊红利，可以迅速和显著提高长期负债比例和财务杠杆，优化资本结构。重新资本化往往出现在竞争地位相当强、经营进入稳定增长阶段，但长期负债比例过低的公司。由于这类公司具有可观的未充分使用的债务融资能力储备，按照资产预期能够产生的现金流入的风险与资本结构匹配的融资决策准则，提高财务杠杆，可以优化公司资本结构，降低公司总体资本成本，增加公司价值，从而为股东创造价值。同时，也有助于防止敌意并购袭击。因为在有效的金融市场环境中，具有大量未使用的债务融资能力的公司

『伍』 国美宣布股票回购之后，股价是否依然走好

事实上，国美宣布回购股票后，国美股价出现了大幅的上涨，并于4月8日逼近三个月高位，达到了每股1.44元，涨幅达7.63%。据悉，2013年3月20日国美发布了2013年全年财报，并公布了以供应链为核心的O2M战略，受良好业绩和清晰战略的影响，国美近期股价一直处于上升趋势。

『陆』 国美电器00493回购股份，怎么理解

国美电器（00493）

『柒』 上市公司为什么要回购股票回购股票意味着什么

股票回购是指上市公司运用现金等方法，从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票的行为。公司在股票回购完成后能够将所回购的股票刊出。

公司为什么要回购股票？

股票回购意图一：安稳公司股价，保护公司形象。公司进行股份回购是因为公司管理层以为股价远远低于公司的内涵价值，期望经过股份回购将公司价值被严峻轻视这一信息传递给市场，然后安稳股价，增强出资者决心。这是公司为什么要回购股票关键意图。

股票回购意图二：进步资金的运用效率。当公司可支配的现金流大大高于公司投入项目所需的现金流时，公司能够用殷实的现金流回购部分股份，然后添加每股盈余水平，进步净资产收益率，减轻公司盈余目标的压力。从这个含义上说，股份回购也是公司自动进行的一种出资理财行为。

股票回购意图三：作为施行股权鼓励方案的股票来历。如公司施行管理层或许职工股票期权方案，直接发行新股会稀释原有股民权益，而经过回购股份再将该股份赋予职工则既满足了职工的持股需求，又不影响原有股民的权益。

股票回购意图四：股份回购使公司股价上升。相当于以一种特别股利来报答股民，但股民无需交纳现金红利税，这是公司为什么要回购股票的重要原因。

股票回购意图五：是上市公司进行反收买的有用东西。股份回购将导致公司发行在外的股份削减，潜在的歹意收买入可从市场上购买的股份相应削减，没有足够多的股票对立本来的大股民，然后大大减小了公司被歹意收买的风险。

公司回购股票的含义：

1、股票回购有着与股票发行相反的效果。股票发行被以为是公司股票被高估的信号，假如公司管理层以为公司的股价被轻视，经过股票回购，向市场传递了活跃信息。股票回购的市场反应通常是提升了股价，有利于安稳公司股票价格。假如回购之后股票仍被轻视，剩下股民也能够从贱价回购中获利。

2、当公司可支配的现金流显着超越出资项目所需的现金流时，能够用自由现金流进行股票回购，有助于添加每股盈余水平。股票回购削减了公司自由现金流，起到了下降管理层署理本钱的效果。管理层经过股票回购企图使出资者信任公司的股票是具有出资吸引力的，公司没有把股民的钱糟蹋在收益不好的出资中。

3、防止股利动摇带来的负面影响。当公司剩下现金是暂时的可能是不安稳的，没有掌握能够长时间保持高股利方针时，能够在保持一个相对安稳的股利支付率的基础上，经过股票回购发放股利。

4、发挥财政杠杆的效果。假如公司以为本钱结构中权益本钱的份额较高，能够经过股票回购进步负债比率，改动公司的本钱结构，并有助于下降加权平均本钱本钱。尽管发放现金股利也能够削减股民权益，添加财政杠杆，但两者在收益相同景象下的每股收益不同。特别是假如是经过发行债券融资回购本公司的股票，能够快速进步负债比率。

4、经过股票回购，能够削减外部流通股的数量，进步了股票价格，在一定程度上下降了公司被收买的风险。这是公司为什么要回购股票的重要含义。

6、调理所有权结构。公司具有回购的股票(库藏股)，能够用来交流被收买或被吞并公司的股票，也可用来满足认股权证持有人认购公司股票或可转化债券持有人转化公司普通股的需求，还能够在履行管理层与职工股票期权时运用，防止发行新股而稀释收益。

『捌』 为什么要回购公司股票

上市公司回购股票主要有以下几个原因：
1.实行股权激励计划；
2.避免恶意收购；
3.提高公司收益率；
4.稳定公司股价，提高公司形象。
【拓展资料】
一、证券市场中的回购是什么？
证券回购，本意上也是证券回购交易，是指证券买卖双方在成交同时就约定于未来某一时间以某一价格双方再反向成交。证券回购也囊括着股票回购和债券回购。
1.股票回购。是指上市公司应用资金运转等办法，从股票市场上购进本公司发行在外的股票的举动。公司有权将所有回购完成的股票注销。不过在一般的情况下，公司会把回购股票看作是“库藏股”进行留存，不会干预短时间内的交易和每股收益的计算和分配。库藏股以后可用作别的地方，比如推行可转换债券、雇员福利计划等，或是需要资金之时就出售它。
2.债券回购。在债券交易的双方在进行债券交易的同一时间里，以契约方式约定了在未来的某一个日子里使用着约定的价格（本金和按约定回购利率计算的利息），由债券的“卖方”（正回购方）向“买方”（逆回购方）再次购回该笔债券的交易行为。就从交易发起人入手，但凡是抵押出债券，一般还有借入资金的交易都被称为进行债券正回购；只要是主动借出资金的情况，再去获取债券质押的交易，这个行为是进行逆回购。
二、那回购股票是利好还是利空呢？
1.回购后注销。如果在股价低估的情况下，回购股票并注销掉它，这样就会引起公司总股数的降低，抬高了每一股的收益，针对这种回购是利好。股价要是并没有被低估，就回购股票，刻意的引导一些不明情况的群众来抬高股价，就会造成股东权益的亏损，这其实就是利空被藏了起来。
2.回购不注销。若是公司在低位回购股票的话，而且是用来作为库存股不注销股份，然后一旦当股价在高位时，派发股份作其他的用处。公司有自己炒自己股票的嫌疑，那么不注销便可以说是利空。当然，从短期的角度看，回购股票相当于大资金买入股票，股价也就会相应上涨很多。

『玖』 美的拟回购140亿股票，为何要这么做

美的一则公告，让A股市场再度兴奋起来！

2月23日晚间，美的集团发布公告，拟以集中竞价交易方式，回购不超过1亿股且不低于5000万股，回购价格不超140元/股，按照回购数量上限1亿股和回购价格上限140元/股的条件下测算，预计回购金额不超过140亿元。值得注意的是，这一回购计划成为A股史上最大回购案。

以美的集团70.39亿股计算，140元的股价，对应市值为9854亿元。

值得注意的是，这是美的在上一轮回购结束4个月后再次启动回购。

2020年10月22日晚间，美的集团公告，公司股票回购方案实施完毕，累计回购41826050股，占公司截至2020年10月21日总股本的0.5953%，支付的总金额为26.97亿元。截至今日收盘，美的集团股价报收90.94元，总市值6402亿元，今年累计下跌7.62%。

近日，A股市场阴霾沉重，机构抱团股更是集体下挫，让不少投资者损失惨重。不过，“家电茅”美的集团挺身而出，140亿回购计划“点燃”市场，有网友直赞：“有担当的好公司”。还有网友表示，各种茅都发点利好，马上报团回归。