私有化外汇

A. 巴西总统为什么呼吁中资参与巴西私有化改革

8月31日，巴西总统特梅尔到访中国，对中国进行首次国事访问，并将赴厦门参加于9月3日至5日举行的金砖国家领导人第九次会晤。

就在一周前，巴西政府刚刚公布了对57个国家控股部门进行私有化改造的计划。此行，特梅尔意欲呼吁中资参与巴西改革。

“经历了两年半严重经济衰退的巴西，几乎每一个部门都缺乏投资，而在投资方面，中国会是最好的伙伴。我建议中国企业，包括金融部门，带来中国的资金和专长，投资到巴西不同的制造业部门。”里约热内卢天主教大学国际关系研究院保罗·弗罗贝尔（Paulo Wrobel）教称。

“经历了两年半严重经济衰退的巴西，几乎每一个部门都缺乏投资，而在投资方面，中国会是最好的伙伴。我建议中国企业，包括金融部门，带来中国的资金和专长，投资到巴西不同的制造业部门。”保罗说。

王磊介绍道，对于中国投资者而言，巴西也有自己的优势——从当下巴西社会经济状况来看，整体社会状况稳定，政治动荡局限于上层；法律制度严格；作为上升的经济体，开放空间大；国内资本缺乏，急需引入外资“活水”。从投资领域看，巴西在能源市场具有发言权，石油数量大；因经济发展，高速公路、铁路，以及港口需要建设；作为世界前两位的农产品生产和供应大国，巴西的农业产业链有待开发。对于这样的状况，中资有资本、有能力去参与布局；与此同时，对中国投资者而言，需要了解当地的法律状况，以及注意自身投资的质量和信誉问题。

B. 苏联解体后私有化后，巨头们是怎样洗劫国家和国民

事实上，苏联“私有化”后，不仅国家公有财富被外国资本和权贵资本洗劫，大部分老百姓私人财产也被一攫而光。这种打着“爱国”和“民生”的幌子大肆攫取财富的行径，到底是如何实现的?
1992年6月，俄罗斯国会通过证券私有化方案，规定把企业大部分股份出售给企业的职工和管理者，一小部分出售给外部投资人。俄罗斯企业私有化将前苏联74年积累的国有资产经过估价，按1.49亿人口，每人1万卢布，无偿转让给每个公民。每人只象征性地支付25卢布，即可领到一张面值1万卢布的私有化券，购买企业股份或住房，或委托给投资基金，该券不记名、不挂失、可转让和兑现。这相当于把所有国家财产作价约1.5万亿卢布，分给了全国人民，而且这样的支付基本是“无偿”的，看上去前苏联老百姓得到了真正的“实惠”，但结果是怎样的呢?
用费雪公式剖析俄罗斯当年在消费领域的通胀与产权交易领域的通缩
据俄杜马听证会公布的材料，从1992年到1996年，由于发生恶性通货膨胀，按1995年价格计算，私有化给国家造成的经济损失超过9500万亿卢布，相当于卫国战争期间损失的2.5倍，81%的国民在经过了这样的私有化后，存款消失殆尽。无偿给予国民的“私有化”怎么就变成了让国民破产和国际大鳄掠夺的结果呢?这其中的经济学原理是什么?
在此，我们可以引入西方著名的关于货币价格理论中的费雪公式MV=PT(参见名词解释)加以说明。在原先货币环境不变的情况下，商品数量的增加与价格下降成为反比。
由于在计划经济时代，进行产权交易的货币量和货币流通速度都是一个非常低的数额，于是商品数量增加后的结果，就是价格急剧下降。如此一来看似公平的私有化，结果就变成了普通人拿到债券后，只能以廉价的抛售来换取现金改善生活。由于当时具体的产权交易领域的现金极为不足，导致其抛售价格极为低廉。低廉的价格引发恐慌再造成进一步抛售，俄罗斯的民众纷纷出卖私有化证券，而企业经营者、有钱人以及外国资本则乘机廉价大量购买，私有化证券以极快的速度向这些人群手中集中，以至于在股份化的国企中，90%的小股东持股不到10%，而1%的大股东则持股85%以上，极大地加剧了贫富分化。
据俄罗斯国家杜马私有化结果分析委员会委员弗·利西奇金提供的数字，俄罗斯已出售的12.5万家国有企业，平均售价仅为1300美元，其价格之低廉创世界纪录。俄罗斯500家大型国有企业实际价值超过1万亿美元，但只卖了72亿美元。仅1996年一年，因国有企业私有化造成的损失就比希特勒侵苏战争使国家财产遭到的损失还要多。
俄罗斯实行私有化以后，1992年当年通胀率即达到2501%。持续多年的严重通货膨胀，不仅造成经济生活混乱，而且使广大民众遭到空前浩劫。1992年俄全面推行“休克疗法”，导致经济瘫痪，物价飞涨，卢布贬值，居民损失了4600亿卢布储蓄，物价上涨51倍，而名义工资仅提高11倍。价格指数逐年暴增——1991年同比上升168%，1992年上升2508.8%，1993年844%，1994年214%，1995年131.4%，转轨5年，物价上涨了近5000倍。其后几年通胀略有下降，但仍然处于极高水平，1996年21.8%，1997年11%，1998年84.4%，1999年36.5%。至此，导致81%的居民多年辛苦劳动的积蓄被彻底洗劫一空。
在俄罗斯私有化以后，为什么会导致必然的恶性通货膨胀呢?答案还可以用费雪公式来解答。按照MV=PT，我们可以看到老百姓虽然贱卖了所得的债券和产权等权益，所得的现金还是极其巨大的，这样的情况相当于对社会注入了大量的货币M，而老百姓需要购买的商品T却难以快速增加，尤其是在苏联的计划经济下一切按照计划生产，生产能力没有冗余，适应需求的快速增长没有余地，因此在T不变的情况下，货币M数量的增加必然导致价格P的暴涨。
在商品价格突然暴涨下，老百姓持有现金的欲望极大降低，导致原来不参与流通的定期储蓄等广义货币M也加入到流通中来，进一步提高了市场中的货币供应量，同时还有不能忽视的关键因素就是货币流通速度V的急剧增加，在通胀的压力下老百姓本来是要一个月花光的月工资必须在得到工资的当天抢购当月所有必需品，这样的结果就使货币流通速度增加了30倍。按照费雪公式，价格就要增加30倍，这样的结果相互作用是一个相乘的关系，导致货币恶性通胀100倍就成了轻而易举的事情。
更进一步的是，在这样的通胀下为了维持政府开支，政府原来的收入按照通胀前的货币计量就严重不足了，结果不得不再一次大规模印钞，导致恶性通胀正反馈增长。
私有化后俄罗斯政府债台高筑，政府财政入不敷出，靠发行钞票和举债度日，内债余额约200万亿卢布，外债余额新增约600多亿美元，政府预算1/3用于偿还债务。因此，政府被迫放松银根，仅仅是1992年就增发货币18万亿卢布，是1991年发行量的20倍。在印钞机的轰鸣中，财政货币紧缩政策流产了，如此造成的多米诺骨牌似的连锁效应，如山崩一般难以阻挡。
由于通胀发生在老百姓的消费领域，而产权交易的货币供给不足所造成的通缩是发生在产权交易的资本领域，这两个不同领域之间的渔利，使得财富出现超速度的急剧变化。由于民众的消费是可以透支的，在私有化方案出台以后，因为老百姓存在着不当的收入预期，造成他们提前把以前的积蓄拿来消费，在得到债券买产权私有化的时候就已经出现巨大贬值，当时的俄罗斯就是这样的情形。
为了加快私有化进程，俄罗斯政府最初采取的办法是无偿赠送。1992年6月国会通过方案，每个俄罗斯人可领到一张1万卢布的私有化证券，可以凭证自由购股。可是等到私有化正式启动时，已是1992年10月，时过境迁，此时1万卢布只够买一双高档皮鞋。这样的贬值使得国企被更严重地贱卖，外国资本和上层权贵可以控制企业，成为通胀中资产的主宰者，在通胀中得到更大的利益，把私有化进程彻底演变成了一次合法侵吞俄罗斯国家资产的饕餮盛宴。与此同时，就是人民实际生活水平普遍大幅度下降，两极分化十分严重。到1999年时，失业率高达15.2%，占人口10%的最富有者在全体居民总收入中的比重达45%。最富者的收入是最贫困者的48倍，58%的居民生活达不到最低生活标准。
一个国家的私有化成为国际食腐者的乐园
与此同时，由于需求和通胀的暴增、外汇的失衡导致汇率暴跌，使得俄罗斯私有化后的资产被贱卖给外国资本的同时，各类资金在消费品不足的时候势必要找到一种替代商品，那就是作为一般等价物的外国货币，各路资金扑向外汇的时候，就造成国家资本急剧外流，同时世界各类资金会进来购买廉价的资产，一个国家的私有化也成为了国际食腐者的乐园，使得俄罗斯在国际上收支陷入国家实际金融破产的境地。
改革以来，俄引进外资累计仅为400多亿美元，而外逃资金约1500多亿美元，国家外汇储备仅为270亿美元，导致卢布大幅贬值：美元与卢布比价1991年为1∶59，1992年1∶222，1993年1∶933，1994年1∶2205，1995年1∶4562，1998年跌到1∶6000。1998年实行币制改革，新旧卢布的比价为1∶1000，新卢布与美元的比价6∶1，现在已跌到28∶1到30∶1之间。国家的国际地位同时发生崩塌，贸易自由化将国内市场拱手让给外国。据1997年资料，外国产品占据国内市场的份额高达84%。
俄罗斯为什么会走上这样的私有化被洗劫的道路，这也是有过程的。1991年前苏联解体，1992年叶利钦上台即急于推出私有化的系统改革。其时35岁的盖达尔投其所好，根据哈佛大学教授萨克斯的“休克疗法” (shock therapy)，制定了激进的改革方案。为此，叶利钦破格将盖达尔提拔为政府总理，并任命萨克斯为总统首席经济顾问。在这二人的设计和主持下，以放开物价、大规模快速彻底私有化为主要内容的“休克疗法”激进改革全面推出。
经过上面的计算我们可以看到，这样的私有化对于国民经济的危害和对于国家、国民的洗劫是很容易通过经济理论和经济模型进行推演的，但休克疗法为什么能够让俄罗斯当年为之倾倒，不惜置国家和人民的利益于不顾而实行之呢?原因就是这样的政策取得过一些成功。
私有化在大国与小国的本质不同
休克疗法最早在玻利维亚实施，收到了一定效果。1985年玻利维亚政府的预算赤字达485.9万亿比索，占国内生产总值的约1/3，通货膨胀率高达24000%。1984年的外债为50亿美元，应付利息近10亿美元，超过了出口收入。1980~1985年期间居民生活水平下降了30%，
在这样的情形下，玻利维亚采取了休克疗法，在该疗法实施不到一周后，恶性通货膨胀便得到了强有力的遏制，物价从暴涨趋于稳定。1986~1987年通货膨胀率仅为10%~15%，1988年为21.5%，1989年为16.6%。国民经济通过短暂的下降也逐步回升。实行休克疗法的第二年，即1986年国内生产总值下降2.9%，但随后几年都保持了2.5%左右的增长势头。同时由于采取了有效措施，债务问题也得到了明显缓解，并最终使玻利维亚克服了严重的债务危机。此外，同样实行了休克疗法的波兰也取得了较大的成功，所以对于休克疗法的推崇在前苏联社会主义国家中得到了广泛的认可，但是为什么在玻利维亚成功在俄罗斯就不可复制呢?他山之石怎么就难以攻玉呢?与俄罗斯不同的是，玻利维亚和波兰在实施休克疗法前，已经出现了恶性通胀和货币泛滥。因此，私有化后，其国家市场上的充裕货币正好可以被进入产权交易的增加的大量资产所稀释。
此外，国家规模不可同日而语。玻利维亚有900多万人口，109万平方公里国土，人均收入1000美元左右;波兰人口3800万，国土31万平方公里，这样的规模只不过相当于俄罗斯的一个地区或一个城市。在不同的国家规模下，休克疗法所产生的作用和效果也是截然不同的。对于玻利维亚这样规模的国家，按照费雪公式MV=PT，其所需要的商品数量T是很容易被国际市场所满足的。但对于拥有1.5亿人口的俄罗斯来说，则远远不能。由于国际市场一时无法满足其巨大的商品需求，其结果一定就是对内通胀。而俄罗斯出口的大量资源和私有化企业的产权，国际市场也难以迅速消化，势必造成贱价出售，大好的江山就这样廉价易手。这里必须要注意到的就是市场经济学的基本假设 “市场出清”是难以实现的，自由市场经济学的基本要求是市场可以快速调节，认为市场可以瞬间平衡，忽略这样的调节速度影响。然而对于大国和小国这样的速度差别巨大，尤其在休克疗法的剧变中其速度影响更被放大，由此造成了大国与小国之间疗法相似、结果不同的天壤之别。
由于俄罗斯是世界国土面积最大的国家，商品运输也成为了一个重大问题，造成资金流动性和商品分布极大的不均衡。尤其是俄罗斯是前苏联的主要继承国，而前苏联实行的是典型的高度中央集权的计划经济体制，国有企业在国民经济中占绝对统治地位，国家法律禁止私人拥有企业。1992年初，俄罗斯共有25万家国有企业，这些企业实行分级管理，其中属联邦所有的企业占17.5%，属各共和国所有的占27%，属边疆区和州所有的占8.4%，属地方所有的占36.2%，即按企业数目计算共计89.1%的企业归国家所有。由于俄罗斯实施休克疗法时国家的市场建设不足，造成流动性极大的不均衡，也使得通胀难以控制，因为用来收购产权和私有化债券的资金，与老百姓购买日用品的现金，二者的流动性是有着本质的鸿沟和不均衡的。这样的产业结构与市场化的要求差距极大，而这些弊端在玻利维亚甚至波兰这些体量较小的国家，是比较容易依靠国际市场的流动来消弭的，但对于俄罗斯这样的大国，无疑就是“蚍蜉撼大树”了。
为什么休克疗法在俄罗斯能够被顺利推行?原因之一是在休克疗法第一步棋——放开物价的初期，看似取得了不错的效果。俄罗斯政府规定，从?1992年1月2日起，放开90%的消费品价格和80%的生产资料价格;同时，取消对收入增长的限制，公职人员工资提高90%，退休人员补助金提高到每月900卢布，家庭补助、失业救济金也随之水涨船高。
在物价放开的头三个月，效果似乎立竿见影——以往购物长队不见了，货架上的商品琳琅满目，习惯了凭票供应排长队的俄罗斯人，仿佛看到了改革带来的实惠。但是在商品供应开始出现不足、同时出售私有化债券的民众在得到大量现金后却没有地方消费时，物价就开始飙升了。物价飙升引发了进一步恐慌。按照休克疗法的第二步棋，财政、货币“双紧”政策与物价改革同步出台。财政紧缩主要是开源节流、增收节支。税收优惠统统取消，所有商品一律缴纳28%的增值税，同时加征进口商品消费税。但是面对飙升的物价和老百姓的刚需，高昂的税收被转嫁给老百姓，造成物价进一步被推高。而财政的收入不足必然陷入印钞的恶性循环，由此休克疗法给俄罗斯带来了巨大的灾难。除了上面已经陈述的老百姓的收入被恶性通胀掠夺一空外，对于整个国家而言，从1992年到1999年，俄罗斯经济持续7年严重衰退，1998年国民生产总值比1990年下降了44%，工业总产值减少54%，消费品生产则下降58%。到2000年，俄罗斯GDP总量还不到美国的1/10，排名从1987年的世界第5位下降到世界第13位。俄罗斯居民生活水平一落千丈，健康状况和平均寿命也在恶化，从一个大国沦为一个弱国。1988年前苏联人均GDP就已超过10000美元，整整20年过后，2008年俄罗斯人均GDP不过是9500多美元。
笔者无意评价“休克疗法”的宗师、美国经济学家杰弗里·萨克斯(Jeffrey Sachs)的功过是非，但所谓“经济”，无非“经世济民”，经济学家干的事儿，本就应以增加人类福祉为宗旨。不可否认“休克疗法”在玻利维亚取得一些成功，然而就在俄罗斯整个国家陷入“休克”的悲惨7年中，西方世界不断给予萨克斯以高度评价，对其理论缺陷却鲜有剖析与反思，这就有些让人觉得不可理解了。1994年12月出版的《时代》周刊盛赞萨克斯是“世界上最知名的经济学家”;1997年法国《Le Nouvel Observateur》把萨克斯列入到全球最重要的50位领袖行列。
假如中国被“私有化”，那会怎样?
对于少数人鼓噪的中国国有财产“私有化”前景，我们也可以根据以上推论的公式进行推演。根据国资委最新数据，中国央企资产总额逼近24万亿元人民币，假设加上没有计算在内的划拨地、矿山开采权和其他各种特许权利的价值，以资产的2倍计算，央企资产总额约合50万亿元，但是中国能够交易的钱有多少呢?
截至目前，中国的狭义货币是20万亿元，广义货币70万亿元，而广义货币的存款是老百姓的养老钱，通常是不会大量进入产权交易领域的。同时各商业银行在央行的存款准备金还锁定大约12万亿元。我们以狭义货币计算，其中16万亿元是企业储蓄，考虑到这些储蓄很多就是那些即将被出售的企业的流动资金，也难以进入交易市场，因此粗略和乐观的估计也就是有5万亿资金可以购买约合50万亿元的产权，如若按照俄罗斯私有化的做法，把这价值50万亿元的央企债券进入市场，按照费雪公式，如果其他货币条件不变，其结果就是要让上述资产的售价变成原来的1/10!
尤其值得警惕的是，目前流入中国的热钱数额较大，这与俄罗斯实施休克疗法时的情形有本质不同。当年俄罗斯进行私有化前，流入到俄罗斯经济体的海外热钱数额并不大，即便如此，这些热钱在私有化后通过各种黑市大量进入俄罗斯，廉价收购原国企债券从而控制了大量的俄罗斯支柱产业，不仅攫取了俄罗斯人民多年创造的宝贵财富，也严重威胁到俄罗斯的经济和金融安全。
再来计算一下可能发生的通货膨胀。目前中国居民储蓄存款、企业存款16万亿加上其他各类存款，总额为47万亿元;2009年国内生产总值为33.5万亿元，社会商品零售总额为12.5万亿元。按照费雪公式MV=PT，如果私有化在一年完成的话，原来的PT只不过是12.5万亿而已，而中国国有企业价值超过50万亿，就算是货币的流通速度不变，50万亿已经是原来MV的4倍，这也意味着物价在私有化的一年内就要涨4倍!而老百姓的恐慌会让中国约47万亿元的储蓄也进入市场，这样物价就要在一年内变成涨价8倍。而恶性通胀下，由于社会不愿意持有货币，将导致货币的流通速度急剧甚至数量级增加。倘若我们把原来一个月花光的变成三天花光，就意味着货币的流通速度增加10倍。如此一来，一年内百倍通胀就成为现实!通胀100倍的结果是什么?就是无论在“私有化”中给了你多少，你几乎所有的财产都被洗劫了!
辩证看待美国的私有制度
说到美国的私有制度，总说美国的房子不仅是永久产权，而且房子上面的天空、房子下面800米以内的地也是属于房主的;只有高于一定的高度之后，天空才是国家的，如果在地下800米以内发现了石油或者其他矿产，这些资源都归房主所有，好像买了一套房子，以后这财产就归自己个儿了，“风能进、雨能进，国王的军队不能进”是一些对西方世界充满憧憬的人士心中的“神圣案例”。这些社会舆论给很多不明就里的中国普通民众造成了错觉。如果从更高的角度来认识一下这个所谓的所有权，其中就可以发现美国私有制“挂羊头卖狗肉”的端倪了。
私有制下买的房子，“国王的军队”真的不能进么?错矣!美国的房产税是1%～3%，假如你花100万美元买了一栋房子，房产税率3%，那么你每年要为这栋房子缴纳3万美元的房产税：100/3=33.3年，也就是说你每33.3年就要重新把自己的房子买一遍。要是私人的房子，就算这人已经死了，都要交房产税。而且房产税的征收是根据你所拥有房子的实际价值来征收的，如果在这33.3年里你的房子升值了，比如从100万美元升值到300万美元，那么恭喜你，你每年就要为这栋房子支付9万美元的房产税。若你是一个钉子户漫天要价，确实是可以不搬，但是你的房子的估价可是会随着周边的建设大大增值，你要缴纳的房产税也就随之爆增——在房产税模式下，钉子户难当啊!而且，虽说“财产神圣不可侵犯”，但政府收税人员则更是不可侵犯，你若不让税官进门，对方可是有权拿着枪上你家收税的!如若不交房产税，政府有权将该房拍卖，如电影House of Sand and Fog里的女主角不过是疏忽了一下，房子就给拍卖了。
在西方发达国家，因为房产税而丢掉房子的有一个经典故事。被金融家亨利佩拉特爵士“无偿奉送”多伦多市政府的卡萨罗马(Casa Loma)城堡是加拿大最大的私人府邸。在“大萧条”之后的第二次世界大战期间，由于多伦多市政府物业税的提升，该府邸从以前每年的600加元增加至每个月1000加元(这在当时是巨款)，导致大富翁佩拉特爵士不得不靠拍卖艺术品和家具来缴纳税费。最后因为负担不起27303加元税款，该房子被收归多伦多市政府所有，如今作为博物馆对外开放。
房产税属于地方政府征收税种，是美国地方政府(县市区、镇、学区、社区)财政收入的主要来源，大约占30%，一般占地方政府税收的70%左右。也就是说，美国的地方政府全靠房产税养着。根据美国国家统计局数据，从2000年到2007年，美国的个人收入增长了28%，中等价位房的房价增长了48%，而美国房产税同期增幅是62%。
在纽约的曼哈顿区，90%以上的居民甚至一辈子都租房而住，为何?就是因为该区3%的房产税让很多人觉得不愿或难以承受。当年宋美龄女士居住在中央公园边上的那套Penthouse，价值约为七八千万美元，每年要缴纳200多万美元的房产税，这样的豪宅就是白送给普通人也住不起。而同时，由于当地政府规定每年房租上涨幅度不得超过3%，将房租控制在普通百姓可以承受的价格，也是当地居民更愿意去租房而不是买房的原因。
此外，一些国人认为美国土地都是私有，这也是误解。其实美国土地私有率并不高。目前，联邦政府拥有占美国国土面积30%的份额，而且这一比例逐年增加。再加上各州政府、县政府和市镇政府拥有的土地，私人土地的比例就更小了。
美国还有一个很有意思的制度，就是社区居民自治。比如你喜欢一个小区，光有钱还不行，还必须这个小区的居民同意，你才能搬进去(买房不需要邻居同意，搬进去住才需要)。如果你干了什么坏事，比如嫖妓被抓，小区居民可以投票赶你滚蛋，你不走就让警察(社区警察也是小区居民出钱养着的)拖你出去。而所谓的在你家地底下发现了石油也是你的，这样的说法也是一种忽悠人的说法，一方面在这样浅层难以有石油，更主要的就是即使有油，你要开采也必须要先征得邻里的同意，尤其是政府道路主管部门的同意(开采浅层地下资源会造成道路地基下陷的，而且还有环境、地下水等等资源问题)，因此这样的所谓的所有权私有，实际上是口惠而实不至，连你想在自家院里打口水井，也必须先经过政府的批准和邻居的同意才可以进行，全然不是一些人想当然的“在我自家的地上想怎么干就怎么干”的做法。因此这种所谓的“所有权地下资源也归私有”的说法，在相当大的程度上只是一个名义化。
因此，在美国对于房屋和土地的所有权，事实上是要与公众权利分享的，所有权包括占有、使用、收益和处分，使用权是与社区公众分享而不是你独享而排他的。美国的社区公众对于个人住房行使所有权的限制，是一种社会化权利对于私有权力的限制，如果不清醒地认识到这一点，对“私有制”的认识就难免偏颇。
此外不得不谈的是美国高额的遗产税，这个所得税的比例非常高昂，甚至达到收入的一半!这个税收实际上就是对每一个人进行一次“盖棺定论”的所得税清算。这也是美国有些富豪热衷于“裸捐”的原因之一，因为这些吸收捐款的基金会是私有的，他们最希望的就是其他人也能够捐赠到其基金会名下(这实际上也可视为一种社会财富的再分配手段)，名义上是回馈社会，实际上是其子子孙孙拥有和管理这个基金会，在避税的同时分得一杯羹。
事实上，对于美国的私有制度到底是个怎样的私有，还有很多点、很多层面可以剖析，以上只是从普通人比较关注的房地产角度来谈这个问题。这对于认清美国私有制的本质、厘清部分国人有关私有制的争论，或会有所帮助。

C. 私有化所需的所有政府审批文包括哪些

跨境私有化交易可能面临以下三方面有关境外投资的中国行政程序：
（1） 发改委程序
根据《境外投资项目核准和备案管理办法》（“发改委9号令”）[7]，中国企业以新建、并购、参股、增资和注资等方式进行的境外投资项目，以及中国企业以提供融资或担保等方式通过其境外企业或机构实施的境外投资项目，中国企业应向国家发改会或省级发改委申办境外投资的“备案”；除在“敏感国家和地区”以及“敏感行业”的境外投资之外，不论金额高低均不再需要上报国务院核准。
根据发改委9号令，如果中方企业投资额达到或超过3亿美元，在“对外开展实质性工作”前，中国企业应当按照发改委9号令先向国家发改委报送项目信息报告并取得后者出具的确认函（俗称“小路条”）[8]。境外收购项目中的“实质性工作”系指“是指对外签署约束性协议、提出约束性报价及向对方国家或地区政府审查部门提出申请”。在跨境私有化并购中，虽然买方团在与目标公司最终达成收购协议之前一般不会签署具有约束力的协议，但是，考虑到实践中国家发改委针对一个目标公司仅发放一张小路条，因此，我们通常建议客户（作为收购方）在确定一项私有化项目后就尽早申请并获得小路条——否则，如果小路条不幸为其他潜在竞争者获得，那么就很难按照发改委9号令再针对同一个目标公司获得第二张小路条，从而使买方不得不采取纯粹在境外融资等高难度方式绕开发改委9号令，甚至使整个交易夭折。另一方面，由于私有化交易一旦对外披露，往往会导致目标公司的股价上涨，因此，买方团何时申请小路条也是一个非常考究的问题。此外，实践中，按照国家发改委的申请文件要求，买方团申请小路条时需要和目标公司达成初步的书面意向，因此，买方团还需要在这方面做一些技术工作，以确保顺利地取得小路条。
我们理解，发改委9号令（以及其前身21号令）设置的小路条机制本意是避免多家中国企业在同一个境外项目上恶性竞争。但是，从实践从发，我们很难想象某个国家机关（作为局外人）如何能够针对一项复杂的境外收购交易、快速甄别哪一家中国企业是最合适的收购方，并将收购重任托付给其认为最合适的中国企业？如果所托非人，其实不仅仅是一项收购价格高低的问题，而会根本影响中国企业最终能否赢得目标公司的芳心，成功完成收购。这一点上，即便站在国家整体利益出发，似乎也很难想象小路条机制能够发挥理想中的作用。因此，不知道未来国家发改委会否对高度商业化、市场化的国际并购放开管制，交由市场博弈和竞争机制决定？
在根据发改委9号令获得小路条的前提下，境外并购的买方可以较为从容地在签署正式的收购协议之后再申请获得发改委的项目备案通知书（俗称“大路条”），并在完成其他交割先决条件之后完成交易的交割。当然，按照规定，交易各方需在收购协议中将大路条的取得作为交割的先决条件。
（2） 商务委程序
根据《境外投资管理办法》（“商务部3号令”）[9]，中国境内企业通过新设、并购及其他方式在境外拥有非金融企业或取得既有非金融企业所有权、控制权、经营管理权及其他权益的行为，应在商务部或者省级商务部门按照境外投资的不同情形办理备案并获得《企业境外投资证书》，但在敏感国家、地区或者敏感行业投资的行为需要事先获得核准。从商务部3号令及有关申请文件的内容来看，敏感国家、地区主要指未与我国建交的国家以及受联合国制裁的国家和地区[10]。跨境私有化的很多目标公司都位于开曼群岛、BVI等地，似乎应只需进行备案即可。但是，我们在实践中注意到，最近半年各地商务委多有将上述地区也视为敏感地区要求对该等地区的上市公司跨境私有化并购进行核准。因此，在具体办理上述程序之前，建议投资者事先与有关商务委进行沟通。
（3） 外汇程序
根据《国家外汇管理局关于进一步简化和改进直接投资外汇管理政策的通知》及其业务操作指引（“外管局13号令”）[11]，中国企业在获得《企业境外投资者证书》之后可以向其所在地的外汇银行办理境外直接投资外汇登记，并在取得相应的外汇登记业务凭证后根据交易进度办理购汇和付汇。
值得注意的是，随着中国外汇收支情况的变化，近几个月外汇管理部门似乎收紧了上述购付汇的管理。在实践中，很多银行对于大额用汇的中国企业（如购汇额在5000万美元以上的）都要求事先到外汇管理局进行商谈，确认境外交易的合法性等之后才可能放行。就此，建议投资者事先与外汇管理局和银行做好沟通，确保相关购付汇程序不存在实操的障碍。

D. 国企该不该私有化

其实国企私有化还有另一层含义，绝不可将它单纯的理解成，私有化就是将”国有企业“卖给民营公司、外资公司或个人等等。况且，关于对部分国企垄断局势的改革与良性的突破，也非一朝一夕所能完成，而是需要一个漫长的“试行”阶段，正如提问者所言：”改革已经到了最艰难的时刻“，那么对此；我们（是否应该照搬）前苏联模式，墨西哥电信，以及华尔街权贵独享美国成果等等？ 答案是否定的，我们既不能全听世行那帮金融骗子的教唆，更不可任由当下的部分“呈垄断局势”的国企继续内部腐败下去（举例：铁道部的刘志军），对此，我们应该开辟出一条国企改革的新道路，那就是制定切实可行的政策与体制，让更多有实力的民营公司参与到国企垄断行业中来（比如铁路，电信，石化等等），进行公平竞争，形成一个“一块蛋糕，大家分”的格局，这样，既可杜绝“一方独大”，又能彼此牵制，提高产品服务质量，让老百姓对商品有更多的选择权，这样的话；才能有效地促成国企改革之根本精神！

E. 国家将怎么处理B股市场

国家目前还没有明确取消B股市场，不过B股市场持续暴跌确实是有目共睹的困境。所以改革是肯定的，也是势在必行的。
如果说，20年前我们被迫推出以外币标价的B股市场，是为了将境外的外汇资金“引进来”；那么，20年后的今天，我们即将推出人民币标价的国际板，则是为了让境内外汇资金“走出去”。因此，我们必须尽快关闭B股市场，推出国际板，并用人民币“统一”我国股市。
目前，沪深B股市场共有106只股票挂牌交易，其中，21只B股的每股净资产已跌破面值；40只B股的未分配利润为负数；58只B股今年第一季度每股收益不足1分钱。在106只B股中，只有晨鸣B属A +B+H股，85只属于A +B股，其余20只属纯粹B股。
有人主张，将B股转入国际板。这是一个糟糕的主意，因为上交所即将推出的国际板，其挂牌对象只能是世界一流的外国大企业，而且至少应该是进入世界500强的外国大企业，而B股市场的上市公司全是本国企业，更谈不上世界一流，因此，B股市场所有企业都没有资格进入国际板挂牌。
笔者认为，关闭B股市场，在操作上十分简单，大体可采用三种不同路径让B股消失。在具体操作时，最好选择弱市低位，先让全部B股永久性停止交易，然后，再按以下三种不同方式处置全部B股：
(1)85只A +B股及1只A +B+H股：采用“增发A股+回购并注销B股”模式。即按1：1等量增发A股，用以回购B股，然后注销全部B股。也就是说，通过定向增发A股，由公司大股东或战略机构投资者以部分现金或部分资产的出资形式帮助公司共同回购B股，并以1：1的比例直接将B股转换为A股，这部分股份的最终持有人只能是公司大股东或战略机构投资者，锁定期为12个月。
(2)对20只纯粹B股中的绩优者采用“先私有化+后回归A股”模式。即选择财务状况好、业绩优秀的B股，由公司大股东掏钱，或吸纳新的战略机构投资者出资，帮助公司首先完成对B股的私有化收购，再回归A股市场重新申请IPO。
(3)对20只纯粹B股中的绩差者采用“完全私有化”模式退出股市。即对于那些业绩较差、而且不符合A股IPO条件的纯粹B股，由公司大股东或公司自己掏钱收购，对B股实现完全的私有化处置，彻底退出中国股市。当然，这类公司在私有化之后，经过重组等条件成熟后，也可以再进入A股市场重新申请IPO。

F. 外汇自动跟单系统哪个好用

自动跟单系统也是开展代客操盘业务的绝佳平台，它不但可以同时处理大量账户专的跟单操作，还附带多种功属能设置，任何复杂的带单方式跟单系统都能轻松应对。跟单系统在功能上完全可以作为多账户管理系统使用，可以有效地的提高经纪商运营效率，智能跟单系统兼容性极佳，具有跨平台跟单的强大能力，方便客户对信号源的选择。除此之外的非常多的交易社区，也为我们提供了交易系统，像云易汇智能跟单系统，已经被非常多的交易商所采用.

G. 怎么做无风险套利，能举例说明吗

无风险套利主要是买入高利率货币卖出低利率货币，赚取中间的隔夜利息。在外汇交易中，套息交易利用了这样一个基本的经济原理—在供给和需求这一经济法则的驱动下，资金会不断地在不同的市场流人和流出。提供最高投资回报的市场，通常能吸引最多的资本。

例如：我国年利率为7%，美国为10%，一年期美远期汇率比即期汇率低4%时，可以10%利率借入美元，经外汇市场兑换为人民币，投资于我国，同时卖出远期人民币，则可无风险净赚1%的差额。

真正的外汇套利大部分是由银行来做，对于专业知识以及资金量的要求较高。主要利用掉期的手法。也就是说在同一笔交易中将一笔即期和一笔远期业务合在一起做，或者说在一笔业务中将借贷业务合在一起做。它是有一个爆发性的波动机会，但是时间、价格不好确定。

(7)私有化外汇扩展阅读

无风险套利的本质

目前市场上流行的几种套利交易，其实本质上都是属于套息交易。无风险套利是一种金融工具，是指把货币投资于一组外汇中，规定远期汇率，取得外汇的存款收益后按既定的汇率将外汇换回本币，从而获得高于国内存款利率的收益。也就是套利的同时进行保值，锁定了汇率。

由于套利的根源在于不同资产或同一资产在不同时空下的定价失衡，供求规律的基本原则决定着，价值低估者会因大规模的购入而价格上升，价值高估者会因大规模的抛售而价格下跌，最终二者达成平衡。当然，这种平衡并非绝对价格上的一致，而是在考虑到交易成本之后失去套利吸引力的一种相对价格。

H. 如果美国上市的中资公司回国，会消耗外汇储备吗

赴美上市是很多中资企业的梦想，这也是布局全球化，扩大影响力，拓宽融资的最佳渠道。目前在美国纳斯达克上市的中概股大概有250多家，大多是具有活力，前景不错的互联网科技公司。很多还是行业内的龙头企业。

退市对于一个企业而言，多见于负面。资本市场的健康运行的根本在于完善的法律监管体系，自由开放，公开透明。美国的金融市场只所有具有吸引力，关键就在于此。只有遵守法律和交易规则，才能在美国的资本市场生存下去。

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I. 俄罗斯权贵是如何通过国有企业的股权掠夺的

俄罗斯权贵资本主义的形成应当朔源到前苏联戈尔巴乔夫执政时期。苏联长期以来形成的全盘国有化格局是十分不合理的，适当出售一些国有资产和国有企业，缩小国有经济的比重，发展多种经济成分是必要的。1985年3月，戈尔巴乔夫上台后就着手规划和推行私有化和市场化，苏共和苏联政府相继制订了非国有化和私有化纲领和法令。当年苏联政府提出的稳定经济的“500天计划”，一个重要措施就是，向企业职工和居民出售国有资产。在这种背景下，从1987年开始，苏联出现了隐性私有化现象，先是共青团干部利用了这时在苏联出现的一个不受任何控制的自发市场形成的时期，逐渐扩大经营活动范围。国家各级官员看准了风头，纷纷亲自出场亮相，利用手中的行政权利，开始了“国家对国家的私有化”。官员们借行政改革之名，取消了各个职能部，在它的基础上建立了股份公司形式的康采恩；控股额转到了国家手中，其它股份则在部的领导人之间分配了；一般来说，领导康采恩的人就是被撤销的部的第二或者第三把手。著名的“天然气工业”股份公司就是这样出现的。在金融领域，变相的私有化之风也日益盛行，在这个阶段出现的大银行，大多数是借助于原来的专业银行的分支机构的私有化组建起来的。例如，由工业建筑银行分出了俄联邦工业建筑银行、圣彼得堡工业建筑银行、莫斯科工业银行、莫斯科跨地区银行和几百个其它银行。也有的商业银行是在部的财务局基础上建立的，原来的财务局长或者副局长就变成了银行董事长。著名的“七巨头”中的银科姆银行、梅纳特帕银行、信贷银行、首都银行也成立于这个时期，它们的资本实际上都是来自国家的。此外，共青团干部和政府官员们还通过苏维埃分配体系的私有化，在国家供销机构和商业机构的基础上建立交易所、合资企业和大的商社。


在戈尔巴乔夫下台前，统一的“全民”国家所有制已经严重失控。管理人员变成了所有者。国家官员、党的职能人员、共青团积极分子成为了最初类型的俄罗斯企业家、90年代初的第一批百万富翁和“新俄罗斯人”。据俄罗斯科学院社会学所精英研究室的调查统计，75%以上的政治精英和61%以上的企业精英，是从原来的苏维埃官员中产生的。新的政治精英主要是由原来的党务工作人员和苏维埃工作人员构成的，而新的经济精英则出身于共青团和经济工作者。对此，连叶利钦曾都不得不指出：“我们争论私有化是否必要已经长得令人不能忍受。同时，那些党和国家的精英们已经积极地进行他们个人的私有化了。其规模、其劲头、其虚伪都令人震惊。苏联私有化已经搞了很长时间，但却是混乱的、自发的、并常常是违法的。今天，有必要掌握主动。我们决心这样做。”


正是基于这种认识，苏联解体后，叶利钦开始在俄罗斯积极推行以私有化为核心的“休克疗法”。政府积极推行的证券私有化、全权委托银行、开放金融市场等措施，直接促成了金融资本和产业资本的融合，成了新生的权贵资产阶级的助产剂。新生的权贵资产阶级在私有化过程中是如何瓜分公共财富，掠夺广大民众，进行原始资本积累的呢？


一、廉价收购私有化证券，转而购买企业股票，掌握控股权。俄罗斯私有化是从无偿发放私有化证券起步的。在1992-1994年间，政府给每个公民（1.49亿人）分发面额1万卢布（按1992年汇率计算合72美元）的证券，每人只要象征性的支付25卢布，即可获得面值10，000卢布的购买券。凭证可购买企业股票或入股投资基金，也可有偿转让或出卖。数以千百万计的俄罗斯人成为了股民。有的人持一股，有的人持两股。这样，在法律上就发生了财产的分散。证券私有化只是从法律上把企业变得无主了，但是并没有创造出财产占有者来。原来的财产占有者是国家，现在完全把它排斥了，不让它管理了，成群的持股者全然不知所措，只有等待，但接着发生恶性通货膨胀，1992年达到2501％。广大民众迫于生计，纷纷出卖私有化证券。暴富者和经理们乘机廉价收买，私有化证券向他们手中集中。于是企业实质上完全落入了暴富者和经理们的控制中。俄罗斯的私有化，注重的是有计划地快速和大规模转变所有制形式，而不是培育能创造效益的资产所有者。由于成千上万的企业突然之间变成股份公司，国家根本无法参与私有化过程，更不可能在实施过程中起到应有的保护和支持作用。这种局面的出现，还由于俄罗斯企业的商业化、合作化和私有化是一起上马的。由于是这样一种态势，再加上越来越严重的经济危机和物价完全放开，私有化的发展只有一条路可以选择：让经理厂长们自己去控制企业。这样做的出发点是要同时完成两项任务：一是用企业自身的私有化加速经济的非国有化进程；二是用改变所有制和争夺对改革进程的监督权来破坏中央官僚主义经济管理机构的基础。但是，这样做的结果却是，把实施私有化的大权实际上转交给了企业经理和部分地方官员，使得他们有条件把原来对资产的管理权变成现实的对资产的所有权。个人股份可以自由出售则更助长了这些经理和新出现的商业公司代表控制企业的势头。而且这一切又都是发生在苏联解体、俄罗斯的国家体制正在经历危机的时刻。在没有一个强有力的国家的情况下，也就只能是从法律上承认经理和官员们对企业财产的控制，别无其它选择。


二、在企业改制分配股权之机利用行政或管理权力掌握股票控制权。由于俄罗斯私有化的方式，原国有资产的大部分被以很低的折价转让给新的所有者。大型国有企业私有化的基本立法指导原则是：通过股权在居民中的广泛分散化，建立由雇员管理的企业。但在具体实施过程中，由于政府具有强烈的亲资本主义倾向，这一计划的实施背离了初衷。大部分内部股落入原来的管理者手中或被置于其控制之下，往昔的"红色厂长"摇身一变，成了企业主。私有化《纲领》提出了三种股份制方案供企业选择：按照第一方案，企业领导人除可得到不超过法定资本25％的优先股（优先分到股息）外，还可按优惠条件购买不超过法定资本5％的有表决权的普通权。第二方案，企业职工可按国家资产委员会规定的价格购买51％的有表决权的股票，成为企业的实际所有者。按照这个方案，企业领导人的身份便由国有资产代理人转化为企业实际控股人。第三种方案，企业股票50％自由出售，20％有投票权的股票按30％的折扣出售给企业职工。绝大多数企业都选择了1、2种方案。由于市场秩序混乱，政府管理部门失职，腐败成风，资产评估机构职能扭曲，股份制改造成了权势者瓜分国有资产的一次盛宴。政府将部分国有企业或国家控股的企业实行公开拍卖，企业经理和部分地方官员或者其它暴发户通过钱权交易，按照大大低于实际价值的价格收购。俄罗斯的私有化是基于对国营企业资产的不准确的估价。在估价中，以俄罗斯各公司1992年7月的帐面价值作为公司的基础价值，未考虑无形资产的因素，也未根据通货膨胀对价值进行调整。这一决定使投资者可以以非常优惠的条件购买国有资产，不管是通过拍卖方式还是通过内部购买方式。因此，最后俄罗斯整个产业的总值极低就不让人吃惊了。当证券私有化1994年6月结束时，俄罗斯的产业总值还不到120亿美元。连丘拜斯的顾问们都对此感到震惊，他们自问道，"难道俄罗斯所有的产业资产，包括石油、天然气、一部分运输业和大部分制造业，加起来也不如美国一个Kellogg公司值钱？"据俄罗斯国家杜马私有化结果分析委员会委员弗·利西奇金透露，俄罗斯已出售的12.5万家国有企业，平均售价仅为1300美元，其价格之低廉创世界记录。例如，拥有34000多名职工的大型国有机器制造企业乌拉尔机械制造厂仅卖了372万美元，拥有35000多名职工的车里亚宾斯克钢铁厂仅卖了373万美元，拥有10500多名职工的科夫罗夫军工厂只卖了270万美元，拥有54300多名职工的车里亚宾斯克拖拉机厂只卖了220万美元，而欧洲国家一个中型面包厂价值就达200万美元。据统计，俄罗斯500家大型国有企业实际价值超过1万亿美元，但只卖了72亿美元，给国家造成的损失上万亿美元。1992年－1996年，私有化进款占政府预算收入的比重仅为0.13％－0.16％。至于向居民无偿赠送的“私有化券”，政府更是分文未得。据利西奇金援引政府财政部门提供的数字，从1992年到1996年期间，每年上缴预算的私有化收入仅约占预算收入总额的0.15%，仅1996年一年，因国有企业私有化造成的损失就比希特勒侵苏战争使国家财产遭到的损失还要多。


三、在银行私有化和全面开放金融市场过程中，新权贵们乘机聚敛钱财。他们纷纷创办银行（最多时达3000多家）和各种储蓄机构，高息揽储，炒买炒卖外汇；或者开设投资公司，借用民间资本对国有企业进行收购、兼并、重组；或者通过向政府提供抵押贷款（即俄政府实行的“股票抵押贷款计划”），一些具有重要战略意义的企业被政府作为换取私人银行"贷款"的抵押，实际上以低价出卖。

J. 外汇 英文翻译

新华社伦敦8月1日（IFR） - 2011年剩余时间的总EFSF的借贷需求将上升到EUR65.1bn，根据巴克莱银行今天公布的一份研究报告。以前发行在今年余下时间预计在EUR19bn。

在巴克莱银行的报告评论的背景文件中，发布了由欧洲委员会的IIF提供的希腊的债务回购计划，上周三，提供并且通过的新财政期中，2014年和估计怎样的建议可能君主的需求分析影响未来EFSF发行。

该新方案的正式融资总额EUR109bn，其中EUR28bn是预期一个的EUR81bn欧盟/国际货币基金组织的贡献私有化收入 - 分裂为未知的，虽然在基金组织的部分是由巴克莱估计EUR15bn，一个比的第一个希腊贷款较少的比例。

这使得EFSF的EUR66bn新的融资的一部分，分裂作为抵押品的零息债券市场发行和EUR35bn EUR31bn。

保在处理欧盟从第一个包的双边贷款，其余部分的某些部分EFSF的可能性，EUR65.1bn巴克莱估计包括分配给爱尔兰和葡萄牙提出的数额，但不包括增强信贷发放EUR35bn虽然该报告还注意到，如果银行注资的钱是支付比现金和新EFSF结构是由不同国家的议会批准，那么这个数字可能变成EUR35bn到EUR40bn低。

年截止到目前EFSF发行总额EUR13bn，EUR5bn月份推出了首张EUR5bn5年，并EUR5bn和EUR3bn5年及以下六月10yr交易。

翻译的可能不够地道，但意思差不多出来了，而且我估摸美元早期会先上涨后期跌的，相信我