资金杠杆原理

『壹』 什么叫资金杠杆原理

杠杆收购是指一个公司进行结构调整和资产重组时，运用财务杠杆，主要通过借款筹集资金进行收购的一种资本运营活动。

杠杆收购与一般收购的区别在于，一股收购中的负债主要由收购方的资金或其他资产偿还，而杠杆收购中引起的负债主要依靠被收购企业今后内部产生的经营效益、结合有选择的出售一些原有资产进行偿还，投资者的资金只在其中占很小的部分。通常为10%—30%左右。杠杆收购于本世纪60年代出现于美国，随后风行于北美和西欧。最初杠杆收购交易只在规模较小的公司中进行，但80年代以后，随着银行、保险公司、风险资本金等各种金融机构的介入，带动了杠杆收购的发展，又由于杠杆收购交易能使股票持有者和贷款机构获得厚利，还有可能使公司管理人员成为公司的所有者，因而发展很快。

杠杆收购的特点主要表现在：（1）收购者只需要投入少量的自有资金便可获得较大金额的银行贷款用以收购目标企业。（2）收购者可以通过杠杆收购取得纳税利益；资本的利息支出可在税前扣除，对于猎物企业，被购进前若有亏损，可递延冲抵收购后的盈利，从而减低应纳所得额基数。（3）高比例的负债给经营者、投资者以鞭策，促使其改善经营管理，提高经济效益。

要恰当地运用杠杆收购，必须在结合本公司情况对目标公司产业环境、盈利能力，资产构成及利用等情况进行充分分析的基础上，科学选择策略方式，合理控制筹资风险，从而优化各种资源配置，以实现资本增值最大化。

二、策略方式

作为杠杆收购的具体运用，有八种可供选择的策略方式。

第一，背债控股。即收购方与银行商定独家偿还猎物企业的长期债务，作为自己的实际投资，其中一部分银行贷款作为收购方的资本划到猎物方的股本之中并足以达到控股地位。

第二，连续抵押。购并交易时不用收购方的经营资本，而是以收购方的资产作抵押，向银行争取相当数量的贷款，等购并成功后，再以猎物企业的资产作抵押向银行申请收购新的企业贷款，如此连续抵押下去。

第三，合资加兼并。如果收购企业势单力薄，可依靠自己的经营优势和信誉，先与别家合资形成较大资本，然后再去兼并比自己大的企业。

第四，与猎物企业股东互利共生。猎物企业若是股份公司，则其大股东往往成为收购企业以利争取的对象。给其有关好处以取得其支持，购并交易往往能起到事半功倍的效果。

第五，甜头加时间差、在向金融机构借款收购企业时，可在利率等方面给金融机构更大的让步，但交换条件是在较长时间内还款。这就是甜头加时间差的购并方式。

第六，以猎物企业作抵押发行垃圾债券。收购方以猎物方的重要资产作抵押，发行垃圾债券，所筹资金用于支付猎物企业的产权所有者。

第七，将猎物企业的资产重置后到海外上市。这种方式是先自行筹集资金收购兼并51％以上的股权或成为第一大股东，然后对猎物企业的资产进行重整，以此为基础在海外注册公司，并编制新的财务报告，这样就可利用海外上市公司审批方面的灵活性来回拢大笔资金。

第八，分期付款。“借”延期付款的信用手段来达到购并的目的。一般做法是根据猎物企业的资产评估值．收购方收购其51%的股份，并以分期付款方式在若干年内陆续将款项付清。

三、风险控制

杠杆收购融资运用了财务杠杆原理。必须看到，财务杠杆是一把双刃剑，当资产收益率大于潜入资金利息率时，增加财务杠杆可以大幅度地提高股份制企业的每股盈余；反之，如果企业经营不善，则会使企业净收益和每股盈余急剧减少。收购方一定不能忽视杠杆收购风险性。因为，杠杆收购所需资金大部分是借入的，如果收购后公司经营状况不能得到很好的改善，负债融资就会成为企业的负担，严重时甚至会影响企业的生存。

具体而言，这种债权性筹资存在如下风险：

1．还本风险，即企业存在不能按规定到期偿还本金引起经济损失的可能。

2.支付成本风险，即企业存在不能按规定到期支付利息或股息而引起经济损失的可能。

3.再筹资风险，企业存在不能及时再筹集到所需资金，或再筹资成本增加而引起经
济损失的可能。

4．财务风险，即企业因债权性筹资而增加股权投资者可能遭受损失的风险。
对风险的控制最重要的是，确定企业允许的负债比率水平，而在权益资本既定的前提下，负债比率的高低直接决定于负债额度的大小。有三种负债额度的确定供企业风险控制和财务决策时参考。

l．破产临界额度，即负债极点额度是企业的净资产额。一旦资不抵债多将沦为停业清偿。
2．盈亏临界点负债额。企业必须以息税前利润抵补负债的利息成本。即息税前利润／负债利息率。
3．实现企业期望每股盈余相宜的负债额。

EPS=（I*R一D*i）（l一T）／N
EPS：期望每股盈余I：投资总额R：预计息税前投资利润率D：负债总额
i：负债利息率T：所得税率N：普通股数

四、杠杆收购在我国的运用

随着我国经济发展和市场体制的建立，企业资产重组已受到国家和地方政府的大力重视并正在积极着手实施。企业也正在进行结构调整，优化资源配置。由于我国上市公司的比例太小，多数企业难以通过股票市场实现购并的目标。另一个方面，购并需要大量的资金支持，而多数企业缺少充足的自有资金用于购并。同时，国家为了扶植企业，贷款利率一再下调，以便于企业利用贷款筹集资金。这就为企业杠杆收购融资奠定了基础，也创造了条件。

目前，杠杆收购虽尚未被各方普遍认识和接受，相关法律法规也不健全，但已有许多成功案例。比如被广泛关注并引起强烈反响的“中策现象”。香港中策集团公司一方面通过国际金融资本，另一方面采用压低收购价格、分期付款、拖延付款等方法降低资金支出，大举收购中国国有企业，并予以转手出售所购的国有企业股权。武汉大地集团曾以分期付款方式兼并了有九十八年历史且规模比自己大一倍的国有企业武汉火柴厂。等等。可以预见，随着我国产权制度改革和产业结构调整的深入发展，杠杆收购必将受到广泛重视。

『贰』 资金杠杆原理是什么

简单地说来就是一个乘号（*）。使用这个工具，可以放大投资的结果，无论最终的结果是专收益还是属损失，都会以一个固定的比例增加，所以，在使用这个工具之前，投资者必须仔细分析投资项目中的收益预期，还有可能遭遇的风险，其实最安全的方法是将收益预期尽可能缩小，而风险预期尽可能扩大，这样做出的投资决策所得到的结果则必然落在您的预料之中。另外，还必须注意到，使用金融杠杆这个工具的时候，现金流的支出可能会增大，必须要考虑到这方面的事情，否则资金链一旦断裂，即使最后的结果可以是巨大的收益，您也必须要面对提前出局的下场。

『叁』 什么是经济学中的杠杆原理

经济杠杆（economic lever），是在社会主义条件下，国家或经济组织利用价值规律和物质利益原则影响、调节和控制社会生产、交换、分配、消费等方面的经济活动，以实现国民经济和社会发展计划的经济手段。包括价格、税收、信贷、工资、奖金、汇率，等等。

运用经济杠杆，就是根据国家或经济组织的既定目标，从生产、交换、分配、消费等方面对从事经济活动的经济单位和当事人造成有利条件或不利条件。利用这种经济利益的变动作为阀门，以影响、调节、控制它们的经济活动，促进或保证既定目标的实现。

(3)资金杠杆原理扩展阅读：

在力学里，典型的杠杆（lever）是置放连结在一个支撑点上的硬棒，这硬棒可以绕着支撑点旋转。古希腊人将杠杆归类为简单机械，并且严谨地研究出杠杆的操作原理。

某些杠杆能够将输入力放大，给出较大的输出力，这功能称为“杠杆作用”。杠杆的机械利益是输出力与输入力的比率。

经济学中的杠杆的功能：

1、调节作用

是指在生产总过程中发挥调节生产、分配、交换、消费比例使之平衡的作用。例如，在经济管理中利用价格杠杆，提高某些短线产品价格可以促进这些产品的生产，降低长线产品的价格可以减少该产品的生产。

在流通中，通过提高供不应求商品的价格可以减少需求，降低供过于求的商品价格可以限制生产，这就是调节供求比例使之平衡的作用。

2、推动作用

是指在生产总过程及各个方面、各个环节中调动人们改善经营管理，厉行节约，讲求经济效果的作用。不同的经济杠杆不论其作用是相同的或不相同的，往往有相互补充、取长补短的作用。比如，利用价格杠杆调动企业合理地利用能源，对煤定低价，对石油定高价以推动企业少用石油。

另外一个作用就是低价将限制生产，高价鼓励生产的作用，煤炭价格定低了势必减少煤炭生产的收益甚至造成亏损，从而打击煤炭生产的积极性，而石油价高造成石油企业得到额外的收益，造成石油企业虚假的经济效果掩盖经营中的浪费，不利于加强经济核算制。

『肆』 资金杠杆原理的运用

随着我国经济发展和市场体制的建立，企业资产重组已受到国家和地方政府的大版力重视并正在积权极着手实施。企业也正在进行结构调整，优化资源配置。由于我国上市公司的比例太小，多数企业难以通过股票市场实现购并的目标。另一个方面，购并需要大量的资金支持，而多数企业缺少充足的自有资金用于购并。同时，国家为了扶植企业，贷款利率一再下调，以便于企业利用贷款筹集资金。这就为企业杠杆收购融资奠定了基础，也创造了条件。
目前，杠杆收购虽尚未被各方普遍认识和接受，相关法律法规也不健全，但已有许多成功案例。比如被广泛关注并引起强烈反响的“中策现象”。香港中策集团公司一方面通过国际金融资本，另一方面采用压低收购价格、分期付款、拖延付款等方法降低资金支出，大举收购中国国有企业，并予以转手出售所购的国有企业股权。武汉大地集团曾以分期付款方式兼并了有九十八年历史且规模比自己大一倍的国有企业武汉火柴厂。等等。可以预见，随着我国产权制度改革和产业结构调整的深入发展，杠杆收购必将受到广泛重视。

『伍』 如何理解及使用财务杠杆原理

财务杠杆又叫筹资杠杆或融资杠杆，它是指由于固定债务利息和优先股内股利的存在而导致普通容股每股利润变动幅度大于息税前利润变动幅度的现象。
通俗的讲，就是借鸡生蛋，用别人的钱来赚钱。

如：我有100元做生意，按10%的利润率，只能赚10元；现在，我通过借钱或者把应该支付的款项暂且不付又得到50元流动资金，这样共有150元了，再按10%的利润率计算，就可以赚15元，即使付给别人2块钱利息，也比以前多赚15-2-10=3元。 这就是财务杠杆的作用。

『陆』 财务管理杠杆原理

行财务管理教案 教学目的与要求 通过本节学习，理解经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆的相关概念、作用原理及其影响因素，掌握这三种杠杆系数的测量方法及其应用 教学重点 1.固定成本、变动成本、边际贡献、息税前利润、普通股每股收益的概念。 2.经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆的定义及原理。 3.经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆系数的测量方法。 4.杠杆与风险之间的关系。 5.影响杠杆利益与风险的其他因素。 课时 2课时 教学难点 1.经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆系数的测量方法 2.杠杆与风险之间的关系 教学方法 多媒体 公式推导法 讲授与实例相结合 教学过程 第六章 第二节 杠杆原理 一、杠杆效应概述及知识储备 （一）杠杆效应：是指由于特定费用的存在而导致的，当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关变量会以较大幅度变动的现象。特定的费用是本书中杠杆的支点。财务管理中有三种杠杆：经营杠杆 财务杠杆 复合杠杆 （二）准备知识： 1.总成本习性模型 ⑴固定成本：成本总额在一定时期和一定业务量范围内不随业务量的变动而发生任何变动的那部分成本。通常用a来表示。 ⑵变动成本：

成本总额在一定时期和一定业务量范围内随业务量成正比例变动的那部分
a为固定成本。 上式中的EBIT，I，T，d均为基期值 基期：统计基础期、起始期。财务管理中的杠杆是用来预测、评价企业风险的指标。 【例】计算某公司2003年的经营杠杆系数，使用的边际贡献和息税前利润应该是（ ） A.2003年数 B.2002年数 C.2002年与2003年的平均数 D.2002年与2003年中的较大者 答案：B 【例】某企业本年度息税前利润为1万元，测定的经营杠杆系数为2，预计明年销售增长率为5%，则预计明年的息税前利润为（） A 1万元 B 1.05万元 C 2万元 D 1.1万元 答案：D 这道题是在考察大家对经营杠杆系数概念的理解。经营杠杆系数反应销售量变动对利润的影响程度。这里经营杠杆系数为2，意味着销售量增长1倍，就会引起利润以2倍的速度增长。1×（1+2×5%）=1.1万元 计算公式推导过程(仅作了解) ∵EBIT0=(p-b)x0-a① EBIT1=(p-b)x1-a② ∴⊿EBIT=(p-b)⊿x
∴Q QEBITEBIT//= 
00x/x/xb-paxbp=
axbpxbp00
=aMM  （四）经营杠杆与经营风险 1.影响经营杠杆系数的因素 ⑴产品销量的变动 ⑵产品售价的变动 ⑶单位产品变动成本的变动 ⑷固定成本总额的变动 2. 经营杠杆与经营风险 由公式可知，DOL＞1。销量、售价、变动单位成本、固定成本总额都会对息税前利润的大小产生影响。并且值越大，则反映的经营风险越大。固定成本、经营杠杆系数（DOL）经营风险三者呈同方向变化，即在其他因素一定的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大，息税前利润变动越大，企业经营风险也就越大。如果经营性固定成本为零，则经营杠杆系数为1，息税前利润变动率将恒等于产销量变动率，企业就没有经营风险。引起经营风险的主要原因是市场需求和成本等因素的不确定性，经营杠杆本身并不是利润不稳定的根源。但是经营杠杆扩大了市场和生产等不确定因素对利润变动的影响。 企业要想获得经营杠杆利益，就要承担由此引起的经营杠杆风险，因此企业必须在二者之间作出权衡。 三、财务杠杆

『柒』 资金杠杆原理的风险

杠杆收购融资运用了财务杠杆原理。必须看到，财务杠杆是一把双刃剑，当资产内收益率大于潜容入资金利息率时，增加财务杠杆可以大幅度地提高股份制企业的每股盈余；反之，如果企业经营不善，则会使企业净收益和每股盈余急剧减少。收购方一定不能忽视杠杆收购风险性。因为，杠杆收购所需资金大部分是借入的，如果收购后公司经营状况不能得到很好的改善，负债融资就会成为企业的负担，严重时甚至会影响企业的生存。
具体而言，这种债权性筹资存在如下风险：
1.还本风险，即企业存在不能按规定到期偿还本金引起经济损失的可能。
2.支付成本风险，即企业存在不能按规定到期支付利息或股息而引起经济损失的可能。
3.再筹资风险，企业存在不能及时再筹集到所需资金，或再筹资成本增加而引起经济损失的可能。
4.财务风险，即企业因债权性筹资而增加股权投资者可能遭受损失的风险。

『捌』 什么是财富杠杆原理

经济中的杠杆主要通过负债，用较少的本金支配更多的资产，撬动更大利润。具体的经济杠杆有： 1、政府杠杆：地方政府债务; 2、宏观杠杆：银行资产对GDP占比; 3、企业财务杠杆：企业负债。

『玖』 经济学中杠杆原理是什么

济学中也有杠杆原理这一说。分别是经营杠杆,财务杠杆，复合杠杆.其中经营杠回杆是基础,财务杠杆最重要,复合杠答杆是前两者的和, 经营杠杆是由于固定成本的存在，导致销售量增加一个较小的幅度时,EBIT增加一个较大的幅度。

财务杠杆是由于固定财务费用如利息的存在，经济中的杠杆主要通过负债，用较少的本金支配更多的资产，撬动更大利润。

1. 具体的经济杠杆有：政府杠杆、地方政府债务;宏观杠杆、银行资产对GDP占比;

2. 企业财务杠杆：企业负债。财务管理中的杠杆效应有三种形式，

3. 杠杆的本质是通过负债把社会闲散资源集中起来，投入到生产领域，获取更大的回报，拉动经济增长。

4. 即经营杠杆、财务杠杆、复合杠杆。在经济学里，杠杆有广义和狭义之分，狭义的指“财务杠杆”。一个企业在自有资金不足... 银行的钱还是那么多，只是多了两层债务关系而已。 债是什么，债就是钱。

5. 财务杠杆是公司财务管理的重要分析工具，公司管理层可以利用财务管理中的几种杠杆，在投融资决策方面做好“度”的把握，并进行相应评估。

6. 控制经营杠杆的途径企业一般可以通过增加销售金额、降低产品单位变动成本、降低固定成本比重等措施使经营杠杆率下降，降低经营风险。

『拾』 资金杠杆原理的策略

作为杠杆收购的具体运用，有八种可供选择的策略方式。
第一，背债控股。即收购方与银行商定独家偿还猎物企业的长期债务，作为自己的实际投资，其中一部分银行贷款作为收购方的资本划到猎物方的股本之中并足以达到控股地位。
第二，连续抵押。购并交易时不用收购方的经营资本，而是以收购方的资产作抵押，向银行争取相当数量的贷款，等购并成功后，再以猎物企业的资产作抵押向银行申请收购新的企业贷款，如此连续抵押下去。
第三，合资加兼并。如果收购企业势单力薄，可依靠自己的经营优势和信誉，先与别家合资形成较大资本，然后再去兼并比自己大的企业。
第四，与猎物企业股东互利共生。猎物企业若是股份公司，则其大股东往往成为收购企业以利争取的对象。给其有关好处以取得其支持，购并交易往往能起到事半功倍的效果。
第五，甜头加时间差、在向金融机构借款收购企业时，可在利率等方面给金融机构更大的让步，但交换条件是在较长时间内还款。这就是甜头加时间差的购并方式。
第六，以猎物企业作抵押发行垃圾债券。收购方以猎物方的重要资产作抵押，发行垃圾债券，所筹资金用于支付猎物企业的产权所有者。
第七，将猎物企业的资产重置后到海外上市。这种方式是先自行筹集资金收购兼并51%以上的股权或成为第一大股东，然后对猎物企业的资产进行重整，以此为基础在海外注册公司，并编制新的财务报告，这样就可利用海外上市公司审批方面的灵活性来回拢大笔资金。
第八，分期付款。“借”延期付款的信用手段来达到购并的目的。一般做法是根据猎物企业的资产评估值．收购方收购其51%的股份，并以分期付款方式在若干年内陆续将款项付清。