价格动量

❶ 谁知道CR是做什么的

辛苦楼上的了。

CR就是换行符。另外一种换行符是LF。

Dos和Windows下CR和LF在一起是换一行，Unix下LF即换一行

❷ 浅析动量因子

关于S&P的: Style Momentum Within the S&P 500 Index (Chen and De Bondt, 2004)和 Cross-Asset Style Momentum (Kim,2010)

美国行业/板块: Do Instries Explain Momentum? (Moskowitz and Grinblatt, 1999), Understanding the Nature of the Risks and Sources of Rewards to Momentum Investing (Grundy andMartin, 1998)

美国小盘股: Bad News Travels Slowly: Size, Analyst Coverage, and the Profitability of Momentum Strategies (Hong et al, 1999)

欧洲股票市场: International Momentum Strategies ,(Rouwenhorst, 1997)

英国股票市场: The Profitability of Momentum Investing , (Lui et al, 1999), Momentum in the UK Stock Market (Hon and Tonks,2001)

中国股票市场: Contrarian and Momentum Strategiesin the China Stock Market: 1993-2000 (Kang et al, 2002), The “Value” Effect and the Market for Chinese Stocks (Malkiel and Jun, 2009), Momentum and Seasonality in Chinese Stock Markets (Li, Qiu, and Wu, 2010)和 Momentum Phenomenon in the Chinese Class A and B Share Markets (Choudhry and Wu, 2009)

日本股票市场: Eureka! A Momentum Strategy that Also Works in Japan (Chaves , 2012)

澳洲股票市场: Do Momentum Strategies Work?: Australia Evidence , (Drew, Veeraraghavan, and Ye, 2004)

瑞士股票市场: Momentum and Instry Dependence (Herberger, Kohlert, and Oehler, 2009)

新兴股票市场: Local Return Factors and Turnover in Emerging Stock Markets , (Rouwenhorst, 1999)

前沿新兴股票市场: The Cross-Section of Stock Returns in Frontier Emerging Markets (Groot, Pang, and Swinkels, 2012)

全球股票市场: Momentum Investing and Business Cycle Risk: Evidence from Pole to Pole , (Griffin et al, 2002), International Momentum Strategies (Rouwenhoust, 1998), The Case for Momentum (Berger, Isael, Moskowitz, 2009)

外汇市场: Do Momentum Based Strategies Still Work In Foreign Currency Markets? (Okunev and White, 2003), Interaction between Technical Currency Trading and Exchange Rate Fluctuations (Schulmeister, 2006), Momentum in Stock Market Returns: Implications for Risk Premia on Foreign Currencies (Nitschka, 2010),和 Currency Momentum Strategies (Menkhoff et al, 2011)

大宗商品市场: Momentum Strategies in Commodity Futures Markets (Miffre and Rallis, 2007), The Strategic and Tactical Value of Commodity Futures (Erb and Harvey, 2006)

技术分析: 52-Week High and Momentum Investing (Georgeand Hwang, 2004).

公司盈利: Momentum Strategies (Chan et al, 2006), Firm-specific Attributes and the Cross-section of Momentum (Sagi and Seasholes, 2007)

在时间维度上: Market States and Momentum (Cooper, Gutierrezand Hameed, 2003), Time-Varying Momentum Profitability (Wang and Xu, 2010), Time Series Momentum (Moskowitz et al, 2011), 212 Years of Price Momentum (Gezcy, 2013), A Century of Evidence on Trend Following (Hurst, Ooi, Pedersen, 2012), Two Centuries of Trend Following (Lempérière, 2014).

还有各种从价格动量(price momentum)衍生出的变体，例如：

“新鲜”动量： Fresh Momentum (Chen, Kadan and Kose, 2009)

“残余”动量： Resial Momentum (Blitz, Huij and Martens, 2011)

CAPM/Fama-French“残余”动量： Some Tricks to Momentum (SocGen, 2012)

“双重”动量： Risk Premia Harvesting Through Dual Momentum (Antonacci,2013)

“共同”动量: Comomentum: Inferring Arbitrage Activity from Return Correlations (Lou and Polk, 2012)

趋势因子: Trend Factor: A New Determinant of Cross-Section Stock Returns (Han and Zhou, 2013)

在跨多种资产的研究中，人们通常把动量因子（Momentum Factor）和价值因子（Value Factor）放在一起研究，例如: Global Tactical Cross-AssetAllocation: Applying Value and Momentum Across Asset Classes (Blitz and VanVliet, 2007), Value and Momentum Everywhere (Asness, Moskowitz, and Pedersen,2009), Using a Z-score Approach to Combine Value and Momentum in Tactical Asset Allocation (Wang and Kohard, 2012), 和 Size, Value, and Momentum in International Stock Returns (Fama and French, 2011)

也有和反转（Reversal/Mean Reversion）一起研究，例如： Momentum– Reversal Strategy (Yu and Chen, 2011), An Institutional Theory of Momentumand Reversal (Vayanos and Woolley, 2010), Momentum and Mean Reversion across National Equity Markets (Balvers and Wu, 2006), Macromomentum: Returns Predictability in International Equity Indices (Bhojraj, 2001)

至于动量因子产生的原因至今没有定论，投资者的行为偏差（behavior bias）算是其中一个，主要体现在投资者对于自己掌握的信息过于自信，从而导致资产价格对于新信息反应不足（underreaction）: Investor Psychology and Security Market Under-and Over-Reactions (Daniel, Hirshleifer, Subrahmanyam, 1998), Overconfidence, Arbitrage, and Equilibrium Asset Pricing (Daniel, Hirshleifer, Subrahmanyam,2001)

其他类似的解释例如：

When are Contrarian Profits Due to Stock Market Overreaction? (Lo and Mackinlay, 1990), A Model of Investor Sentiment (Barberis,Shleifer, Vishny, 1997), A Unified Theory of Underreaction, Momentum Trading and Overreaction in Asset Markets (Hong and Stein, 1997), Price Momentum andTrading Volume (Lee and Swaminathan, 1998), Underreactions and Overreactions:The Influence of Information Reliability and Portfolio Formation Rules (Bloomfieldet al, 1998), Rational Momentum Effects (Johnson, 2002)

除此之外，还有从其他不同角度进行解释的，例如:

交易成本(Trading Cost): The Illusory Nature of Momentum Profits (Lesmond, Schill, and Zhou,2004), Trading Cost of Asset Pricing Anomalies (Frazzini, Israel and Moskowitz, 2012)

横截面预期收益(Cross-sectional Expected Returns): Momentum is Not an Anomaly (Dittmar et al, 2007)

知情交易(Informed Trading): Momentum and Informed Trading (Hameed et al, 2008)

市场情绪(Sentiment): Sentiment and Momentum (Doukas et al, 2010)

经济周期(Business Cycle): Momentum, Business Cycle, and Expected Returns (Chordia and Shivakumar,2002)

文化差异(Cultural Difference): Indivialism and Momentum around the World (Chui, Titman and Wei,2009)

过度协方差(Excess Covariance): Momentum and Autocorrelationin Stock Returns (Lewellen, 2002)

避税(Tax Loss Harvesting): PredictingStock Price Movements from Past Returns: The Role of Consistency and Tax-LossSelling (Grinblatt and Moskowitz, 2004)

宏观风险溢价 (Macroeconomic Risk Premium): Momentum Profits, Factor Pricing and Macroeconomic Risk Factor (Zhang, 2008)

前景理论(Prospect Theory ): Prospect Theory, Mental Accounting, and Momentum (Grinblatt and Han,2004)

处置效应(Disposition Effect): The Disposition Effect and Underreaction to News (Frazzini, 2006)，其中前景理论与处置效应均指投资者在处理股票时，倾向卖出赚钱的股票、继续持有赔钱的股票。

回报预期 (Return Expectation): Momentum Trading and Performance with Wrong Return Expectations (Gatev and Ross, 2009)

推定预期 (Extrapolative Expectation): Expectations of Returns and Expected Returns (Greenwood and Shleifer, 2012)， Extrapolative Expectations and the Equity Premium (Choi and Mertens, 2013)， X-CAPM: An Extrapolative Capital Asset Pricing Model (Barberis, Greenwood, Jin, Shleifer, 2013)，推定预期是行为金融学中专门为解释动量因子而提出的假设，即指人们往往根据最近的变化来预测未来的变化，并不断改变对未来的预期。

另外，动量因子也可以用Fama-French三因子模型来解释: Explaining Momentum within an Existing Risk Factor (Liu, 2012), 或者用风险溢价来解释: Asymmetric Risks of Momentum Strategies (Dobrynskaya, 2014),或者用动态beta来解释: Dynamic Beta, Time-Varying Risk Premium, and Momentum (Zhang, 2003)

虽然动量策略能够带来市场超额回报（market excess return），但要承担风险，有时候这个风险是巨大的。这就是所谓的“动量崩盘”（Momentum Crash）: Momentum Crashes (Daniel and Moskowitz, 2011), Tail Risk in Momentum Strategy Returns (Daniel,Jagannathan and Kim, 2012)。如下两图所示，动量因子在市场触底反弹时的收益率最低。

学者们对此有不同的解释，有的认为是拥挤交易(Crowded Trades)造成的： Crowded Trades, Short Covering, and Momentum Crashes (Yan, 2014),而有的认为是由动量因子本身的性质决定的： Momentum Has Its Moments (Barroso_Clara,2013)

总而言之，动量因子与价值因子是各种资本市场中普遍存在的现象，而且跑赢大盘的时机各有不同。一些我们通常对动量因子的认知都是错误的( Fact, Fiction and Momentum Investing ,Asness and Frazzini, 2014)。在投资组合中利用这两者的负相关性，便可获得较高的风险调整后收益(risk-adjusted return)和Sharpe 比率。

作为投资异象(Anomaly)中的成员，动量因子与价值因子的存在（尤其是前者）是对有效市场假设(Efficient Market Hypothesis)的一个巨大挑战。（ Dissecting Anomalies , Fama and French, 2007; On Persistence of Mutual Fund Performance , Carhart, 1997）尽管有效市场假设支持者认为这些异象可以用风险溢价(risk premium)来解释，但是资本市场归根到底是“人”的市场，人的本性在市场交易里暴露无遗，所以投资者的行为偏差（behavior bias）是一个大家比较能接受的解释。

世界知名对冲基金AQR的基金经理Clifford Asness和John Liew（都是Gene Fama的学生）用他们连续数十年稳定优异的基金收益表现告诉我们：有效市场与投资异象共存于这个复杂的真实世界中。有时候，投资者的非理性行为使得资产价格超过了合理模型所能解释的范围，从而打破了有效市场假设。但并不是所有的投资异象都能始终盈利（例如动量崩盘），从而又佐证了有效市场假设。事实上，市场有效是常态，只有少数时候才会出现极端情况。长期来看，要想通过主动管理（active management）取得稳定优异的回报是很困难的，投资过程会受到各种情况影响，稍有不慎，所有可盈利的机会都将付之东流。

❸ 什么是cr指标

CR指标又称价格动量指标，它能够大体反映出股价的压力带和支撑带，弥补AR、BR的不足，运用CR指标应该综合其它技术指标共同分析。

如何分析CR指标：
当CR由下向上穿过"副地震带"时，股价会受到次级压力。反之，当CR从上向下穿过"副地震带"时，股价会受到次级支撑的压力。

当CR由下向上穿过"主地震带"时，股价会受到相对强大的压力；反之，当CR由上自下穿过"主地震带"时，股价会受到相对强大的支撑力。

CR跌穿a、b、c、d四条线，再由低点向上爬升160时，为短线获利的一个良机，应适当卖出股票。

5.CR跌至40以下时，是建仓良机。而CR高于300~400时，应注意适当减仓。

拓展资料：CR指标与AR、BR的区别与联系
CR指标存在本身就是为了弥补AR和BR的不足，人气指标（AR）和意愿指标（BR）都是以分析历史股价为手段的技术指标，其中人气指标较重视开盘价格，从而反映市场买卖的人气；意愿指标则重视收盘价格，反映的是市场买卖意愿的程度，两项指标分别从不同角度股价波动进行分析，达到追踪股价未来动向的共同目的。

AR的应用：
（1）AR值以100为中心地带，其±20之间，即AR值在60－120之间波动时，属盘整行情，股价走势比较平稳，不会出现剧烈波动。
（2）AR值走高时表示行情活跃，人气旺盛，过高则表示股价进入高价，应选择时机退出，AR值的高度没有具体标准，一般情况下，AR值上升至150以上时，股价随时可能回档下跌。
（3）AR值走低时表示人气衰退，需要充实，过低则暗示股价可能跌入低谷，可考虑伺机介入，一般AR值跌至70以下时，股价有可能随时反弹上升。
（4）从AR曲线可以看出一段时期的买卖气势，并具有先于股价到达峰或跌入谷底的功能，观图时主要凭借经验，以及与其他技术指标配合使用。

BR的应用：
（1）BR值的波动较AR值敏感，当BR值在70－150之间波动时，属盘整行情，应保持观望。
（2）BR值高于400以上时，股价随时可能回档下跌，应选择时机卖出；BR值低于50以下时，股价随时可能反弹上升，应选择时机买入。

注意：一般情况下，AR可以单独使用，BR则需与AR并用，才能发挥效用，因此，在同时计算AR，BR时，AR与BR曲线应绘于同一图内，AR与BR合并后，应用及研判的法则如下：
①AR和BR同时急速上升，意味股价峰位已近，持股时应注意及时获利了结。
②BR比AR低，且指标处于低于100以下时，可考虑逢低买进。
③BR从高峰回跌，跌幅达1．2时，若AR无警戒讯号出现，应逢低买进。
④BR急速上升，AR盘整小回时，应逢高卖出，及时了结。
在AR，BR指标基础上，还可引入CR指标，作为研判和预测走势的参考指标。

❹ 股市里有各种指标，那动量指标指的是什么呢

动量指标(MTM)它也被称为电力指数。证券市场类似于物理恒速原理：如果股价上涨（下跌）趋势继续下去，股价上涨（下跌）速度将大致保持一致。动态指数(MTM)根据股恒速原理出发，调查股票价格的涨跌速度，根据股票价格涨跌速度的变化分析股票价格趋势的指标。股价在上涨行情中创下新高MTM未能配合上涨，偏差为卖出信号；股价在下跌中走出新低MTM未能配合下跌，出现偏差，为买入信号。如果股价MTM低同步上涨表明短期内会反弹；MTM高位同步下跌表明股价可能在短期内下跌。

由电力指数的结构特征决定，当既定趋势继续时，它们总能超过股价的变化，变得温和。当当当前趋势缓解时，它已经开始下降。MTM通常与10天动量值移动平均线一起使用。MTM位于横轴上方，从上到下穿过平均线是卖出信号；相反，当MTM位于横轴下方，从下到上穿过平均线是买入信号。

动态指数旨在分析股价波动的速度，研究股价波动过程中的各种加速、减速、惯性和股价从静态到动态或从动态到静态的现象。动态指数的理论基础是价格与供需之间的关系。随着时间的推移，股价的上涨必须逐渐减少，变化的速度和力量慢慢减慢，市场可以逆转。相反，下跌也是如此。动态指数是通过计算股价波动的速度，使股价进入强峰和弱低谷，从而成为投资者最喜欢的市场测量工具

❺ 请问什么是动量指标,动量指标有哪几个

市场复的动量是通过以一个固定的时间间制隔连续持续计算价格来测量的。动量衡量了价格变化的速度，不是实际的价位本身。动量指标是 momentum 这个指标现在不是很常用。使用方法是，它拟定一个上下边界，穿越0线时发出交易信号。理论上看动量线要快于价格。但实际应用中不好把握趋势。交易时趋势的作用要先于指标，指标只作为次要因素。建议你关注震荡量指标，更有帮助。比如ROC CCI 以及RSI。最推荐RSI，对于整体判断弊端有限。希望对你有帮助。

❻ 股票kd什么意思

一．用途：
KD是在WMS的基础上发展起来的，所以KD就有WMS的一些特性。在反映股市价格变化时，WMS最快，K其次，D最慢。在使用KD指标时，我们往往称K指标为快指标，D指标为慢指标。K指标反应敏捷，但容易出错，D指标反应稍慢，但稳重可靠。
二、使用方法：
1．从KD的取值方面考虑，80以上为超买区，20以下为超卖区，KD超过80就应该考虑卖了，低于20就应该考虑买入了。
2．KD指标的交叉方面考虑，K上穿D是金叉，为买入信号，金叉的位置应该比较低，是在超卖区的位置，越低越好。交叉的交数以2次为最少，越多越好。
3．KD指标的背离方面考虑
（1）当KD处在高位，并形成两个依次向下的峰，而此时股份还在一个劲地上涨，这叫顶背离，是卖出的信号。
（2）当KD处在低位，并形成一底比一底高，而股价还继续下跌，这构成底背离，是买入信号。
4．J指标取值超过100和低于0，都属于价格的非正常区域，大于100为超买，小于0为超卖，并且，J值的讯号不会经常出现，一旦出现，则可靠度相当高。

❼ cr指标最佳参数改为96

具体操作方法如下：
【一】和AR、BR指标一样，CR值为100时也表示中间的意愿买卖呈平衡状态。【二】对于反弹行情而言，当CR数值大于200时，表明股价反弹意愿已经到位，可能随时再次下跌，应及时离场。【三】当CR数值在75125之间（有的设定为80150）波动时，表明股价属于盘整行情，投资者应以观望为主。【四】在牛市行情中（或对于牛股），当CR数值大于300时，表明股价已经进入高价区，可能随时回挡，应择机抛出。【五】在盘整行情中，当CR数值在40以下时，表明行情调整即将结束，股价可能随时再次向上，投资者可及时买进。【六】在熊市行情末期，当CR数值在30以下时，表明股价已经严重超跌，可能随时会反弹向上。投资者可逢低吸纳。【七】CR指标对于高数值的研判的准确性要高于CR对低数值的研判。即提示股价进入高价位区的能力比提示低价位区强。【八】从CR的计算公式我们可以看出，CR指标很容易出现负值，但按通行的办法，在CR指标研判中，一旦CR数值出现负值，一律当成0对待。
所谓CR指标指的就是能量指标，CR指标又叫中间意愿指标、价格动量指标，它和AR、BR指标有很多相似之处，但更有自己独特的研判功能，是分析股市多空双方力量对比、把握买卖股票时机的一种中长期技术分析工具。基本原理CR指标同AR、BR指标有很多相似的地方，如计算公式和研判法则等，但它与AR、BR指标最大不同的地方在于理论的出发点有不同之处。CR指标的理论出发点是：中间价是股市最有代表性的价格。

❽ 聪明的“贝塔”真的聪明吗

聪明贝塔（Smart Beta）是最近几年投资界比较引人注目的一个热门话题。今天就专门来讲讲这个聪明贝塔。

在这里我要提醒一下读者，这篇文章的内容稍微有点偏金融专业。如果读者朋友们不是金融背景出身，可能会碰到一些不太熟悉的概念和术语。但是你也不用太害怕，在这些专业术语的背后，其逻辑并不复杂。我会尽量用简单易懂的语言来把这个问题说清楚。

讲完了提供因子指数的指数编制公司，再来介绍一下追踪这些指数的基金经理。这些基金经理的工作是根据指数编排的规则，去复制这些指数，从而给予投资者和指数类似的回报。回报当然是越和指数回报接近越好，但在实际中做不到。因为指数不考虑交易成本和基金的管理费用。

在这个领域做的比较超前的有这么几家公司。首先是Blackrock IShares。2009年Blackrock以135亿美元的价格并购了BGI，同时也购买到了IShares这个品牌。在Blackrock IShare旗下，有比较全的因子指数基金，比如上面表格中的价值，动量，低波动等基金。这些基金的总费用率大概在0.15%左右，但需要注意他们绝大多数都仅限于美国市场。

先锋，Vanguard，是指数基金领域另外一大巨头。先锋在因子指数方面提供的产品不多，只有红利，低波动和小股票指数基金，且仅限于美国市场。当然如果这个领域是未来发展的方向，相信各大公司会相继推出更多的产品。

Invesco Powershare和Charles Schwab也提供不少因子指数基金。缺点是他们的费率都比较高，一般介于0.25%-0.6%之间（如上图所示）。Arnott的Fundamental Index (基本面指数）指数基金由Charles Schwab管理，费率为每年0.32%，也就是说该指数需要每年至少战胜标准普尔0.28%左右（先锋的标准普尔500指数基金费率为0.05%）才可能让投资者获得好处。

总结

关于股票因子回报的分析，是金融界一大创新和进步。该研究最大的贡献，是让投资者了解到可能提供超额回报的源头，并且让普通投资者以比较低廉的价格（通过因子指数基金）去获得这些因子回报。在没有因子指数基金的世界（比如中国），投资者想要获得这些因子回报，只能通过投资基金经理，并付出比较高的费用（可能是每年1.5%-2%，在有些私募基金还需要外加15%-20%的利润分成）。而这些因子指数基金，只收取0.15%-0.6%左右的总费用，没有利润分成，对于投资者来说确实是一大好消息。

因子回报研究的另一大贡献是，它向广大投资者们提供了设计自己的对冲基金策略的可能性。在绝大部分股票型对冲基金中，基金经理做的工作无非是买多某些因子，卖空另外一些因子。如果市场上有了基于因子的指数基金，并且可以卖空的话，对于我们广大投资者来说，自己去交易自己设计的对冲基金策略就不再是个梦了。

当然，科技的进步永远不会停止。我相信中国市场中的因子指数基金迟早也会出现。到时候广大的中国投资者也会有更大的投资选项。

希望对大家有所帮助。

❾ 股票变动率摆动指标不了解，你知道什么是股票变动率摆动指标吗

变动率指标（ROC），以当日收盘价和N前几天的收盘价比较，通过计算一段时间内收盘价变化的比例，应用价格移动比较来测量价格动量，实现股价交易供需力量的提前检测，然后分析股价趋势及其转变意愿，属于反向趋势指反向趋势指标之一，一般是根据股票的收盘价、最高价格或最低价格，通过计算，是一种更敏感的跟踪价格信号分析方法，有时可以尽快揭示市场可能发生的变化。需要注意的是，摆动指标必须遵循市场的基本趋势分析，必须基于市场的基本趋势分析，才能有其有用的地方。严格地说，摆动指标的分析方法低于趋势分析，是第二种分析方法。

特别是当摆动指数与价格变化之间出现顶部偏差或底部偏差时，如果价格处于趋势变化的最后阶段，它通常表示市场即将转向的预警信号。当一些摆动指标通过向上或向下穿过零轴时，一些摆动指标的重要作用意味着市场是否正在进入强区或弱区。但无论其效果如何，一旦失去了趋势作为基础，它给出的交易信号甚至会造成重大损失。因此，值得强调的是，摆动指标发出的交易信号必须在遵循趋势的基础上具有重要的参考价值。

❿ 价格动量指标

由于动量指标M=当日收盘价-N日前收盘价，那么如果动量指标处于上升状态，就说明当前收盘价与N日前收盘价的差距在不断拉大，此时市场价格在加速上涨。如果换成变化率指标ROC，结论也是完全一样的。此时的市场状态，正是我们希望看涨介入的最佳时机，因为这时价格是在加速上涨的，我们买入后赚钱既快又多。
相反，如果动量指标处于下跌状态，则说明此时价格在加速下跌，我们持有空单将更加有利。