赛维融资

1. 财税改革如何解决地方政府融资难题

财政部近期组织开展的干部职工思想状况调查，重点调查内容之一即是对财政发展与改革的认识。应该说，新一届政府面临最大的挑战是如何进一步深化改革，转变经济发展方式，实现发展的平衡性、协调性和可持续性。财税改革则是下一轮经济改革的重点领域。思考、理解和把握财税改革的方向、重点和难点，是围绕财政中心工作开展财政监督工作的需要，对
进一步促进财政监督业务工作顺利开展具有重要意义。
一、地方政府融资压力和债务潜在风险
一是，基础设施建设投资需求仍会持续。目前城市基础建设的投资主要由地方政府承担，房屋，
水、电、气等配套设施，道路等等，投资作为稳定经济增长的重要一环，地方政府依然面临巨大资金压力。
二是，未来地方政府在建立社会保障体系方面的支出将大大增加，面对公共服务、基本社会福利等方面事务，地方政府融资成本压力巨大。
三是，地方政府债务消化压力大。地方融资平台风险，以及新出现的地方政府通过影子银行体系和非银行融资渠道出现的新增负债，需要在未来几年慢慢消化。
四是，地方政府隐性担保、或有债务风险凸现。地方政府支持的非正式担保的项目违约风险，是一种隐性的预算外开支或责任，这些担保或承诺并未被纳入政府预算收支。一个典型的例子就是江西赛维和无锡尚德等光伏企业陷入资金危局而凸显的信用风险事件。赛维等光伏企业既不是地方融资平台，也不是地方国有企业。但是对于地方政府而言，这些企业在税收、就业、GDP等方面具有重要意义，因此也同样在地方政府的非正式担保范围之内。还有以金融不良资产及其转化形式存在的或有债务风险等。
另外还有因可能的经济增长速度的下降及企业资产负债率增高引发的地方政府及地方国有企业债务风险。目前航空等行业国有企业的高负债率风险主要通过国有资本经营预算调节控制，这一方面的债务尚不在我们分析的范围之内。
二、财税改革的重点
改革分税制，增加地方政府的税收分成，使财权和事权真正平衡，是财税改革的关键。同时，从《2012年中央和地方预算执行情况报告》也应看到，全年中央财政收入56132亿元，其中中央对地方一般性转移支付21471亿元，占所有收入的38%左右，相应形成地方财政收入。财政转移支付和税收返还的方式对于维持地区之间平衡发展、加强中央政府宏观调控能力是至关重要的。如果在初次分配中将税收更多地留给地方，在当前地方政府投资冲动高企、负债严重、各自为政的情况下，很可能导致更多的问题。
一是，财政收入结构调整。一方面是税制改革，实现由间接税向直接税的转变。去年开始的在部分地区部分服务业推行的营改增的举措是实现从间接税到直接税的转变的重要一步。接下来，随着营改增的扩围提速，连带的如构建地方税收体系等问题被倒逼。个人所得税、资本利得税、财产税等改革的推进，也是发挥税收收入再分配功能的重要途径。另一方面是费改税，税费统一。当前财政收入税收以外的非税收入很多，包括各种行政收费和土地出让收入，税费合一可以提高税收的透明度，为下一步是否应该实行整体性减税提供更客观的参考。
二是，财政支出结构调整。财政支出相对刚性大，但在结构上仍需调整，包括减少地方政府行政和投资方面的支出，增加公共服务方面的投入。
除了关注三公经费外，
现有的体制，地方政府仍然直接承担大规模基础设施建设，并要承担在新型城镇化过程中出现的改善公共服务方面（如医疗卫生和教育）的新增投资，那么无疑财政将面临巨大的缺口。在大部分领域向民间资本开放，改直接投资为间接扶持（如提供税收减免或补贴），是从根本上解决财政困局的路径之一。
三是，加强财政资金的监督管理。在改革财政体制，完善制度建设的基础上，加强财政资金的监督管理，特别是在中央财政公共投资项目、民生以及直接支付授权支付资金等支出方面的监督管理。强化财政监督工作在上述财政支出资金项目申请、立项、审批等各环节的事前、事中的监督，解决项目立项、审批与资金分配环节相脱离的问题，改变地方政府以申请项目作为争取中央财政资金的手段，而不管
相应的地方配套资金
是否超出自身的承受能力。同时，财政监督工作不仅在对中央财政公共投资、社会保障等项目资金量的关注，更重要的是致力于改变“重投入、轻管理”的现象，构建公共财政支出绩效评价体系和公共财政预算控制制度，提高资金的使用效益，以对中央财政支出资金量和质两方面的监督管理和提升，推进民生保障、民生改善和民生发展的机制。适当增加地方财政部门上述项目资金申请、立项等环节的参与力度，提升地方可支付财力安排、使用的科学性和可行性，减轻地方政府融资成本负担。

2. 江西赛维LDK太阳能高科技有限公司的赛维上市

2007年6月1日，赛维LDK成功在美国纽约证交所上市，成为中国企业历史上在美国单回一发行最大的答一次IPO（IPO就是initial public offerings，首次公开发行股票的简称）。
总部位于江西新余的光伏企业江西赛维是继无锡尚德和常州天合之后的第三家登陆纽交所的中国光伏企业，也是2008年第五家在纽交所挂牌的中国企业。该公司共募集资金4．69亿美元，成为自2004年以来在美国融资金额最高的国内企业。
江西赛维是一家专注于太阳能多晶硅铸锭及多晶硅片研发、生产、销售为一体的高新技术民营企业。该公司这次共发行1738．4万股美国存托凭证（ADS，每一份ADS相当于4股普通股），发行价格为每股27美元。
江西赛维股票2007年6月1日在纽交所挂牌交易，当天开盘价为28美元，最高升至30．14美元，收盘价为27．20美元。

3. 赛维清偿时：谁导演了中国最大破产重组案

赛维是中国最大的光伏企业之一，它的发展是快速的，短短几年时间让他的创始人彭晓峰坐上了江西首富的宝座，前几年由于市场的需求，再加上政府和银行的大力支持，光伏产业的利润很高，彭晓峰为了把赛维做成全国乃至全世界最大的光伏企业，不断的融资，包括向国内多家银行贷款，以及和风投的对赌等以换来更多的资金扩大规模，仅在国家开发银行的授信额度就有600亿，由于银行和政府的支持，再加上2010年以前行业发展环境也不错，赛维在多晶硅的产能上也确实做到了东南亚最大，其他方面也是名列前茅。但自2011年以来，由于欧美对我国光伏产业的贸易政策（主要是反倾销），以及我国近几年来对光伏产业的大力热捧，造成光伏产业产能严重过剩，多晶硅已从前几年的400多一公斤跌倒三四十一公斤，再加上赛维自身对产业链上下游的盲目扩张，固定投资高达十几亿美元的硅料项目现在成了无效资产，这一切导致赛维目前处于了破产的边缘，传闻负债300多亿，负债率高达87

4. 江西赛维LDK太阳能高科技有限公司的债务违约

赛维的债务违约终于来了。
本报独家获悉，赛维已经被债权银行诉至法庭，逾期贷款金额在一亿元左右。21日，此次赛维的金融借贷纠纷已经开庭审理。
此前，赛维已经和提交诉讼的债权银行进行沟通，希望能够撤诉，但是截至21日开庭，双方尚未达成和解。
从年中巨亏、债券评级遭下调开始，关于赛维债务违约的传闻就不断，但在当地政府和国企介入下，此前一直没发生债务违约事件。
一位接近赛维的人士透露，赛维成功让大部分债权银行对到期贷款进行倒贷，但部分金额比较小的银行不认可这种做法，除了这些银行本身经营的压力，还有一个原因是主要贷款行组成的债权人委员会，直到现在一些小债权银行也未参加过相关会议，他们也感到不太透明。
截至2012年9月30日，江西赛维短期银行借款81.5亿元，一年内到期的非流动负债38亿，长期借款32亿，总计超过150亿元。赛维的现金流也极为紧张，同期经营活动、投资活动、筹资现金流净额分别为-18亿、-5.5亿、-2.4亿。
如何避免继续违约是赛维的头等大事。
祸不单行的是，江西赛维2012年11月19日发布公告称收到纽交所的退市警告。“由于截至2012年11月5日的连续30个交易日公司美国存托凭证的平均收盘价为0.99美元，低于1美元，不再满足纽交所的连续上市标准之一”。
小银行依然抽身
赛维曾经是银行的座上宾。
江西赛维2011年第一期中票募集说明书可大致还原其债务结构。截至当年3月末，江西赛维获得银行授信254亿，实际使用额度152亿。
在赛维的主要贷款银行中，国有银行、政策性银行、股份制银行悉数入列。其中截至2011年3月赛维在建设银行、交通银行、农业银行、中国银行已使用授信分别为15.1亿、11.1亿、18亿、31.7亿。
除大行外，国开行、招商银行等银行使用授信也较高，分别为27.45亿、20亿。另据记者了解，一些地方银行也对介入赛维较为积极，比如2011年赛维在南昌洪都农村商业银行就使用授信1.5亿元。
如上文所述，截至2011年，赛维的银行贷款已经攀升至百亿元以上。
此次起诉赛维的银行所发放的贷款就是在2011年三季度，给赛维LDK太阳能高科技（苏州）有限公司发放的1亿元左右流动资金贷款，江西赛维LDK太阳能高科技有限公司进行了担保。这在赛维债权中算较小的一笔。
但是，受行业困境影响，江西赛维的现金流频频告急。2012年一季度，赛维的现金等价物增加额进一步急剧萎缩为-4亿元，到了第三季度该数据进一步恶化为-26亿。
在此情况下，赛维寻求游说贷款行在贷款到期后进行续贷，以维持其现金流和未有违约的信用记录。
赛维2012年三季度财务报告显示，其借款取得的现金为206亿元，同期偿还的借款为208亿元，两者大致相当。
这种努力在多数银行身上都奏效，但一些小银行面临着自身经营的多种困难，不得不从赛维的融资团中退出来。
上述起诉赛维的债权银行贷款到期后，经过再三思量，也考虑到自身债权不大，不会对赛维经营造成太大影响，最终决定不再续贷，提出让赛维偿还贷款本息，贷款也遂进入逾期。
记者获悉，除了与银行的贷款纠纷，赛维也被上下游企业告上了法庭，比如一家主营石墨的知名企业将因加工合同纠纷与赛维对簿公堂。
差别对待债权银行
“除了银行自身经营压力和债权较小外，上述诉讼的债权银行不愿意继续给予赛维续贷的另外一个原因是，对于中小银行债权人赛维信息也不够透明，包括信息披露和债务处理。”上述接近赛维的人士称。
在前几年，银行、特别是中小银行给予赛维的贷款一般是信用贷款形式。因此一些中小银行在给予赛维贷款后，想要了解赛维也只能通过公开渠道，比如业绩报告和新闻报道。
此外，以几家大行组成的债权委员会截至目前还没有通知过一些较小的债权银行开过一次债权人会议，也让一些小债权银行感觉到信息很不透明。
事实上，由小债权银行起诉赛维有一定优势，毕竟大银行或者本地银行是很难退出，如果想继续不发生违约，赛维或许会倾向于优先解决小债权银行的问题。
由于赛维获得了国有企业注资，一定程度上好于一些债权银行的预期，不过就光伏国内外的市场情况看，重组路子毕竟还很长。
一般情况下，债权银行退出赛维，通过诉讼方式是为了明确债务偿还的计划，或者即便未能全部偿还贷款，其未偿还贷款部分也需要增加抵押或者担保，毕竟对于赛维、尚德这样的大块头新能源企业，此前信用贷款是主要的贷款方式。
据悉，对于所有债权人，赛维尚未明确公布清晰的偿债计划，对于此前报道的赛维向债权人推出了债权打折协议，一些债权银行并没有收到。而且在赛维资产和债务未有尽职调查前，债权人也很难同意任何的债权归还协议。
一家大行人士对记者称，目前江西地方政府最担心的是公开债务（比如债券），因为其影响比较大。另外，对比主要贷款银行和本地银行，小债权银行在赛维债务问题上声音和前者也不一样。对于赛维而言，难处也显而易见，他们面临的不只一家银行的债权问题，如果有银行退出，可能引起其他银行的效仿。
21日，上述债权银行和赛维已经对簿公堂。不过，即便在法院判决后的执行过程中，该银行仍可以和赛维进行和谈具体还款计划。

5. 昔日江西首富彭小峰为什么被批捕

近日，彭小峰在苏州被批捕，引发社会广泛关注。根据苏州市工业园区检察院发布公告显示，日前已对江苏绿能宝融资租赁有限公司涉嫌非法吸收公众存款立案侦查，主要高管夏侯敏、刘菁、何琳已被起诉，彭小峰被公安机关批捕。

但是，但对于涉嫌自融这个话题在绿能宝身上就一直没停过，直到去年4月，互联网金融平台绿能宝陷入了兑付危机。去年5月，在绿能宝发布的《绿能宝逾期情况公示》中显示：绿能宝目前被拖欠的应收账款总额超过6亿元人民币，其中大多是电站项目租金。线上平台承租人逾期未支付的正常租金、正常售后回租的到期及逾期项目，合计金额3.08亿元;逾期项目融资总额4.30亿元。

随后，警方对绿能宝以“涉嫌非法吸收公众存款”开始进行立案侦查。此外，记者在中国执行信息公开网检索发现，彭小峰涉及多起诉讼，大量债务未清偿。

6. 赛维集团的介绍

赛维LDK是江西省第一家在美国上市的企业，是目前亚洲规模最大的太阳能多晶硅片生产企业，其融资额高达4.69亿美元，成为继尚德之后的中国太阳能产业的新巨头。工厂坐落于江西省新余市经济开发区，专注于太阳能多晶硅铸锭及多晶硅片研发、生产、销售为一体的高新技术光伏企业，拥有国际最先进的生产技术和设备。2007年6月1日，赛维LDK成功在美国纽约证交所上市，成为中国企业历史上和中国新能源领域在美国单一发行最大的一次IPO（IPO指公开募股），是“RED HERRING亚洲百强企业”。

7. 谁缔造了赛维“神话”

个人简历 彭小峰出生于1975年，江西安福人，1993年毕业于江西外语外贸职业学院国际贸易专业（以前叫江西省外贸学校），2002年毕业于北京大学光华管理学院EMBA。现任江西赛维LDK太阳能高科技有限公司董事长兼首席执行官。 2007年10月8日，《福布斯》亚洲版2007年中国大陆40富豪榜公布，榜单前十名富豪大多分布在房地产业，而来自太阳能行业的江西富豪彭小峰首次冲入榜单就排名第六，身价达到38.5亿美元。 2008年，胡润排行榜中名列第四位。个人资产高达270亿成为中国新能源首富。 美国式暴富 很难想象，一个人会用“超越光速”来作为自己的名片。 十年前，江西省一个23岁做外贸的小伙子名片上的英文就是“Light DK Peng”，意思是“超越光速”。 十年后，缩写的LDK已经成为赛维公司在纽交所上市公司的股票代码。正是这个当年自称“超越光速”的小伙子创立了赛维公司，并使其在两年多的时间内飞速地登陆纽交所。于此同时，作为控股赛维72%的绝对大股东，他自身也飞速地蹿升为中国十大富豪之列，成为中国新能源行业第一人。他叫彭小峰。 美国式英雄 看过美国大片的人都知道，美国式的英雄通常是出身于普通人家，后来经过百般磨难，自强不息，最终成为英雄。 或许“超越光速”的名片和彭小峰后来从事的太阳能产业只是一种巧合。但是，彭小峰个人和赛维的成长确实充满了美国式的传奇色彩。彭小峰自己也曾经说过，“如果我们是一家美国公司，大家会把我们看成戴尔、雅虎或者Google。” 进入新能源领域，很大程度是因为北大光华学院读EMBA时，被“洗了脑”。“上了光华以后，回过头来看，包括战略也好，市场方向的把握也好，才发现原来自己做的东西很多是可笑的，是乱来。”彭小峰称，“劳保产品做了七八年，成长虽然很快，但空间有限，虽然有些闲置的资金，但炒房、炒股都不是我的追求，就产生了朦胧的想法。我需要一个更大的平台”。彭小峰说。因此，2002年，彭小峰从光华管理学院毕业之后，就开始留意寻找新的商业机会。 2005年7月，彭小峰注册成立江西赛维LDK太阳能高科技有限公司，亲自担任公司董事长兼首席执行官。 “彭小峰战略选择很准确。当时这个产业中国虽然已经有了一些太阳能电池厂商，比如无锡尚德；而更下游太阳能电池组件厂则更多。但是在产业链的上游，硅片这个环节，进入的企业并不多。”在彭小峰创办赛维落户新余之时，一位叫做汪德和的人帮了他的大忙。汪德和曾任上饶市副市长，后调任宜春。为了帮助彭小峰在新余建厂，汪德和多方周旋，最后新余政府支持了赛维2个亿。“我是看到了赛维采购多晶硅片设备的订单后，才把钱划给他们。”汪德和说。 2005年，赛维买下了GT-SOLAR近70%的产品。因为GT是全球惟一能提供光伏产业全套生产设备的公司，因此赛维有效地树立了行业壁垒。 鉴于赛维的成长速度惊人，一段时间内风传所有的风险投资都往江西新余跑。自此，彭小峰和赛维的传奇经历拉开了序幕。 “计划”取胜，实现溢价 中国最典范的两家海外上市的能源公司非无锡尚德和赛维LDK莫属。但是，两家公司的成功路径迥然不同。 “施正荣是身怀专利的海归精英，而彭晓峰却是半路出家。”法国NPEA亚洲投资基金创始人及首席合伙人王刚说。王刚是众多业内人士所认同的“赛维资本神话”的缔造者，同时也是当年推动无锡尚德太阳能上市的背后主角。 “彭小峰虽然不是科班出身，但是他很聪明。他做了很多功课，对太阳能行业非常熟悉；其次，他很有眼光，当年做产业终端的太阳能电池的很多，但是他选择进军上游产业链。”王刚认为，彭小峰的优势是常以“计划”取胜。可以说，赛维的每一步几乎都在彭小峰的脑海之中，甚至包括每一次PE安排的时间和价格，都被精心规划过。 “彭小峰可以看5年。” 根据赛维LDK在纽约交易所上市招股说明书，赛维LDK上市前共完成三轮私募融资。2007年7月完成第一轮1500万美元融资，9月底完成第二轮4800万美元融资，一个月后，公司第三轮融资2250万美元，三次融资江西赛维共筹集资金8550万美元。其中，法国Natixis和鼎晖是两家最大外部投资者，分别注资2290万美元和2000万美元。 “其实，在每次私募融资的过程中，和私募的谈判有诸多技巧。”在赛维成功上市之后，赛维高级副总裁邵永刚曾经坦言。出身于国泰君安证券的邵永刚可谓是赛维上市的另一位总设计师。众多精巧的安排都出于他之手。 应该说，王刚和彭小峰谈判之时手里的牌很大。他所建立NPEA有着一张十分傲人的成绩单。NPEA的LP—NATIXIS是法国第二大金融集团，在全球管理着30多亿欧元的投资基金，其在中国已有6年发展历史。 但是，“当初我们投LDK的时候，很多投资人因为各种原因并不看好它。甚至2007年7月第一次投资的时候，还没有利润。但是我照样还是投了，而且出价不低。当时PE市场上都说价格高得离谱。最后还是验证了当初的决定是正确的”。王刚表示。 之所以在几度的博弈当中，赛维能够最终主导PE，并且一步步地实现溢价，除了赛维本身的生产能力和资本前景之外，彭小峰的计划性起到重要作用。彭小峰个人一直认为，赛维的发展不是奇迹，而是一开始就规划好了所有蓝图：产能、销售和利润目标。“赛维有严格的时间表，私募比时间表晚了一天，而在纽约交易所上市则提前了一个月。”对于这样的数字，彭小峰一直记得很牢。 2007年6月1日，在Natixis投资赛维一年不到的时间，赛维LDK成功在美国纽约证交所上市。摩根士丹利和瑞银担任IPO主承销商。赛维LDK共发行1738.4万股ADS，每股售价27美元，为指导价区间上限，IPO总融资4.69368亿美元。因此，赛维成为中国新能源领域在美国单一发行最大的一次IPO。 此次IPO中，大部分外部投资者都出售部分股票套现。Natixis出售股票56万股，套现1512万美元；鼎晖出售股票75万股，套现2025万美元，完全收回投资；崇德投资出售股票100万股，套现2700万美元。在经历了几度博弈之后，PE与赛维最终取得了双赢。

8. 赛维ldk为什么欠债

赛维是中国最大的光伏企业之一，它的发展是快速的，短短几年时间让他的创始人彭晓峰坐上了江西首富的宝座，前几年由于市场的需求，再加上政府和银行的大力支持，光伏产业的利润很高，彭晓峰为了把赛维做成全国乃至全世界最大的光伏企业，不断的融资，包括向国内多家银行贷款，以及和风投的对赌等以换来更多的资金扩大规模，仅在国家开发银行的授信额度就有600亿，由于银行和政府的支持，再加上2010年以前行业发展环境也不错，赛维在多晶硅的产能上也确实做到了东南亚最大，其他方面也是名列前茅。但自2011年以来，由于欧美对我国光伏产业的贸易政策（主要是反倾销），以及我国近几年来对光伏产业的大力热捧，造成光伏产业产能严重过剩，多晶硅已从前几年的400多一公斤跌倒三四十一公斤，再加上赛维自身对产业链上下游的盲目扩张，固定投资高达十几亿美元的硅料项目现在成了无效资产，这一切导致赛维目前处于了破产的边缘，传闻负债300多亿，负债率高达87%

9. 赛维集团的简介

江西赛维太阳能高科技有限公司
江西赛维best太阳能高科技有限公司>>
江西赛维LDK太阳能多晶硅有限公司>>
江西赛维LDK光伏硅科技有限公司>>
2005年7月，彭小峰创立了民营企业江西赛维，2006年4月投产，当年完成销售收入9.5亿元。2007年6月1日，赛维LDK成功在美国纽约证交所上市，成为中国企业历史上在美国单一发行最大的一次IPO（首次公开发行股票的简称）
赛维LDK是江西省企业有史以来第一家在美国上市的企业，是中国新能源领域最大的一次IPO。江西塞维IPO融资额高达4.69亿美元，成为继无锡尚德之后中国太阳能产业的又一巨头。2007年8月，赛维完成销售收入4.8亿美元，折合人民币30多亿元。同时，江西塞维于2007年8月向外界宣布将在未来两年中斥资120亿元上马1.5万吨多晶硅项目，项目建成后，其多晶硅年产能将达到1600兆瓦。公司发展很快，公司目前有7000多人
江西赛维LDK太阳能高科技有限公司是目前亚洲规模最大的太阳能多晶硅片生产企业。工厂坐落于江西省新余市经济开发区，专注于太阳能多晶硅铸锭及多晶硅片研发、生产、销售为一体的高新技术光伏企业，拥有国际最先进的生产技术和设备。公司注册资金11095万美元，总投资近3亿美元。2006年4月份投产，7月份产能达到100兆瓦，8月份入选“RED HERRING亚洲百强企业”，10月份产能达到200兆瓦，被国际专业人士称为“LDK速度奇迹”。荣获“2006年中国新材料产业最具成长性企业”称号。公司正致力于发展成为一个“世界级光伏企业”。