融资工具比较

⑴ 比较融资工具的异同

融资问题是决定并购成功与否的关键因素之一。而从我国上市公司并购的发展看,长期以来,并购的资金来源问题成为制约大规模战略性并购的主要瓶颈之一。与国外相比,目前我国上市公司并购的融资渠道尚不通畅,融资工具的品种相对单一。随着我国上市公司从财务性并购向战略性并购纵深发展,借鉴国际成功经验,丰富我国并购融资工具品种,开辟并购融资渠道已显得日益重要。

一、成熟资本市场并购融资工具品种丰富,运用广泛

1、债务性融资工具

负债融资是一种最为古老的融资方法。为了通过债务来实现并购融资,上市公司可以选择向商业贷款人或其他贷款人申请贷款,或是发行债券或票据,或是通过拍卖、售后回租等方式进行。并购中运用债务融资一般适用于以下条件：

(1)由于债务融资并购后会加重企业的债务负担,因此要求收购方必须具备较高的债务承受能力和安全还债的能力；(2)通过债务融资筹措资金实现并购,需要有可行的融资渠道和工具；(3)并购的债务融资适用于企业在保持独立、避免原股东股权被稀释的情况下超常规扩张。

2、权益性融资工具

随着资本市场的逐步成熟以及并购交易规模的日益扩大,权益性融资在并购交易中的比重日益提升。它主要包括公开发行融资、换股并购和以权益为基础的融资。

(1)公开发行融资。即企业运用发行新股或向原股东配售新股所得的价款为并购支付交易价款。选用此种方式,主要应考虑股东认购资金来源的资金成本,增资扩股对其股东控制权的影响,增资扩股对每股收益、净资产收益率、每股净资产等财务指标产生的不利影响等。

(2)换股并购。即以公司股票本身作为并购的支付手段付给被并购方。通常根据换股方式的不同又可以分为增资换股、库藏股换股、母公司与子公司交叉换股等等。换股并购相对于现金并购而言,具有其自身的优势：换股并购使得收购不受并购规模的限制；并且通常会改变并购双方的股权结构；可避免大量现金短期流出的压力,降低了收购风险；另外还可以取得税收方面的好处。但换股并购的运用也有其弊端这是换股并购在我国上市公司收购中运用尚不广泛的主要原因之一。

(3)以权益为基础的融资。主要包括反向回购、股权划出、员工持股计划等。反向回购与股权划出在我国现阶段都有一定的法律法规限制。而员工持股计划(ESOP)虽然本身并不是一种收购的融资方式,但它具有独特的融资机制。在实行ESOP过程中,其中由公司担保,向银行或资产经营公司申请专项贷款购股的方式即杠杆化的ESOP,在国外被广泛采用,值得借鉴(见图)。

图中：a、银行提供贷款给ESOP信托,同时企业对贷款出具担保书；b、ESOP信托用贷款资金从企业购买股票；c、企业分红派息给ESOP信托,同时企业按月向ESOP信托缴纳企业养老保险费；d、ESOP信托归还银行贷款本息。

员工持股计划中的员工持股贷款,不同于个人股票质押贷款、公司法人股的质押贷款。具体表现为：①员工在向银行申请贷款时,并未拥有股权所有权,而是用贷款购买股权后质押给银行,这类似于住房抵押贷款。②员工作为贷款人是质押股权对应企业的员工,其债务人和质押资产有密切关系,相应的贷款风险也就增加。一般的个人或机构股票质押贷款中,贷款人和质押标的之间没有这种关系。③归还贷款本息的现金流来源于质押股权所产生的分红；而一般的个人股票质押贷款的归还来源于个人的收入,机构则来源于机构的经营收益。

3、混合性融资工具

混合性融资在并购中的运用分为混合性融资安排和混合性融资工具的运用。前者指在一项并购交易中,既有银行贷款资金、发行股票、债券筹集的资金,也包括并购公司与目标公司之间的股票互换,发行可转换债券、优先股、认股权证等多种融资工具的综合运用,其中主要以杠杆收购为代表；后者是指兼具债务和权益两者特征的融资工具,包括可转换债券、认股权证等。

(1)杠杆收购。杠杆收购融资主要表现为：杠杆收购的资金来源主要是不代表企业控制权的债务性融资；杠杆收购的负债是以目标企业资产为抵押或以其经营收入来偿还的,具有相当大的风险性；杠杆收购融资中投资银行等市场中介组织的作用十分重要；杠杆收购融资依赖于发达资本市场的支持。

(2)可转换债券。可转换债券可以看作是普通债券附加一个相关的选择权。在企业并购中,利用可转换债券筹集资金具有明显的优势：①可以降低债券融资的资本成本；②由于可转换债券规定的转换价格要高于发行时的企业普通股市价,它实际上相当于为企业提供了一种以高于当期股价的价格发行普通股的融资；③当可转换债券转化为普通股后,债券本金就不需偿还,免除了还本的负担。

⑵ 融资工具的分类

融资工具可以按不同标准进行分类：
1、按融资工具的流动性(可接受性)可划分为具有完全流动性的融资工具和具有有限流动性的金融工具。前者指的是钞票和活期存款，它们在公众之中已取得普遍接受的资格。后者是指在一定的条件下，可以流通转让被人接受的融资工具，如商业票据，存款凭证、股票、债券等。
2、按发行者的性质可划分为直接证券与间接证券。直接证券是指由工商企业、政府或个人所发行或签署的股票、债券、国库券、公债、抵押契约、借款合同等凭证，间接证券是由金融中介机构所发行的钞票，存款、大额可转让存单、人寿保险单等。
3、按偿还期限的长短可划分为短期融资工具与长期融资工具。短期融资工具指期限在一年以下的信用凭证。如商业票据、银行票据、短期国库券、支票、信用卡等，长期融资工具指期限在一年以上的信用凭证，如公债、股票、抵押契据等。

⑶ 投资工具和金融工具有什么不同

投资工具包含在金融工具的概念中
金融工具包括投资工具和融资工具

⑷ 融资工具主要有哪些

主要的融资工具有：
(一)票据
1、票据是证明持有人对不在其实际占有情况下的商品或货币的所有权的债务凭证，一般包括汇票、本票和支票三种。

2、票据的特点：
(1)可以流通转让。一般票据都可通过背书(持票人在票据背面签字以表现其转让票据权利的意图，并可多次转让，无须事先征得债务人的同意。
(2)只要票据记载合格，票据的受让人就可取得票据上载明的权利。
(3)票据要有明确的、合乎法规的书面形式。
(4)只要票据要式齐备，并非伪造，债务人都应无条件付款，不得以各种理由拒付，否则持票人可依法追索。

3、商业票据
商业票据是商业信用的工具，它是在信用买卖时证明债权债务关系的书面凭证。商业票据有商业汇票和商业本票两种。
(1)商业汇票是由债权人发给债务人，命令他在一定时期内向指定的收款人或持票人支付一定款项的支付命令书。它一般有三个当事人：一是出票人(即债权人)，二是付款人(债务人)，三是持票人或收款人(债权人或债权人的债权人)。商业汇票必须经过付款人承兑才能生效。承兑是指汇票的付款人在汇票上签名，用以表示到期付款的意愿的行为。凡是由商业企业承兑的称为商业汇票，凡是由银行承兑的称为银行承兑汇票。

(2)商业本票又称商业期票，是由债务人向债权人发出的，承诺在一定时期内支付一定款项的债务凭证。它有两个当事人，一是出票人（即债务人），二是收款人（即债权人）。
商业票据的持有人可用未到期的票据向银行办理贴现。

贴现是银行办理放款业务的一种方式。当商业票据的持有人需要现金时，可将未到期的票据卖给银行，银行则按市场贴现率扣除自贴现日至票据到期日的利息后，将票面余额支付给持票人。

4、银行票据
银行票据是在银行信用基础上产生的，由银行承担付款义务的信用流通工具。

银行汇票是指由银行签发的汇款凭证，它由银行发出，交由汇款人自带或由银行寄给异地收款人，凭此向指定银行兑取款项。

银行本票是由银行签发，也由银行付款的票据，可以代替现金流通。

5、支票
支票是指在金融机构有活期存款的存户，委托其存款银行于见票时无条件按票面金额支付给收款人或持票人的支付凭证。

支票可以是记名支票也可以是不记名支票；可以是现金支票也可以是转账支票，还可以是银行保付支票。支票有多种形式。

支票是在银行信用基础上产生的，它的付款人是银行，比商业票据有更大的信用保证，因而它的流通范围比较广泛。支票的流通产生了非现金结算，减少了现金流通量，节约了流通费用。

（二）债券
1、债券是由债务人按照法定程序发行的，证明债权人有按约定的条件取得利息和收回本金的权利凭证。债券可以流通，是现代经济中一种十分重要的融资工具，按发行主体的不同可分为政府债券、企业债券和金融债券。

2、政府债券的发行主体是政府，可分为中央政府债券和地方政府债券。中央政府发行的债券称为国债。一般将一年以内的中央政府债券称为国库券，是政府为解决财政收支季节性和临时性的资金需要，调节国库收支而发行的短期融资工具。国库券是流动性很强，安全性很高的信用工具，可以作为中央银行实施货币政策的有效工具。一年期以上的中央政府债券称为公债券，是国家为弥补财政赤字和筹集公共设施或建设项目资金而发行的。

地方政府债券是地方政府为地方性建设项目筹集资金而发行的债券，一般为中长期债券。

3、企业债券的发行主体是企业，是企业为筹集经营所需的资金而向社会发行的借款凭证。企业债券以中长期居多。由于企业债券的发行主要靠企业的信誉和实力，所以企业债券的风险相对较大，而且有不同的信用等级。

4、金融债券是银行和其他非银行金融机构为了筹集资金而发行的债券。银行和非银行金融机构可以通过发行金融债券来改变资产负债结构，增加资金来源，相对于存款来说是一种主动负债。金融债券以中长期为主，风险比一般企业债券的风险小，这是因为金融机构具有较高的信用。

（三）股票
1、股票是股份公司发给股东的，证明其所拥有的股权，并取得股息收入的凭证。

2、股票的发行主体是股份有限公司，股票持有者是股份公司的股东。股票是股份公司通过资本市场筹集资金的信用工具。股票一经购买就不能退还本金，而且股息和红利也会随企业经营状况而变动，这一点是股票同其他融资工具的主要区别。由于股票可以在证券市场上转让流通，因此流动性很强。股票的收益包括两个方面，一是股息收入，取决于公司的利润；二是资本利得，即投资者通过股票市场的买卖获得差价的收入。由于公司的经营受多方面因素影响，股票的市场价格也受多方面因素影响，所以对投资者来说股票是一种高风险、高收益的金融工具。

3、按股东权益的不同，可将股票分为普通股和优先股两种。普通股是最普遍和最主要的股票类型，持有者享有对公司经营的参与权、盈余分配权和资产分配权、优先认股权等等，其收益在发行时不限定，而是按公司经营业绩来确定。优先股是指股东拥有优先于普通股股东进行分红和资产清偿的权利，其股息一般是事先固定的，但对公司没有经营参与权和投票权。

（四）投资基金证券
1、投资基金证券是由基金发起人向社会公开发行的表示持有人按其所持份额享有资产所有权、收益分配权和剩余资产分配权的凭证。

2、发行投资基金证券是一种间接融资方式。中小投资者可以通过购入投资基金证券，将资金交给专业的基金管理人，按照法律、法规、基金契约规定的投资原则和投资组合的原理进行规模化投资。

⑸ 定向融资工具是什么

定向融资工具一般是指依法成立的企事业单位法人、合伙企业或其他经回济组织向特定投资者发行答，约定在一定期限内还本付息的投融资工具。其本质是经国务院或各地方金融办或人民政府审核批准，以支持实体经济发展为目的，遵守相关法律法规、政策规定开展的促进多层次交易市场发展的业务。金交所的业务资质均需到地方金融办进行备案。

⑹ 融资工具的特点

第一、偿还期
偿还期是指债务人必须全部偿还债务所经历的时间。各种信用工具在发行时都有不同的偿还期。偿还期的不同可以满足不同债权人和债务人对借贷期限的要求。由于信用工具是可以流通转让的，所以偿还期的计算，只有相对于目前来考虑才有实际意义。比如1995年发行的10年期公债，从2002年来看，偿还期还有3年。
在融资工具的偿还期中有两种情况比较特殊，一是永久性公债，即公债发行人同意今后无期限地支付利息，但不偿还本金，股票的偿还期也是无限的;二是银行的活期存款，可以随时兑现，偿还期实际为零。
第二、流动性
流动性是指融资工具迅速变现而不致遭受损失的能力。除了现金和活期存款，各种融资工具都存在不同程度的不完全流动性。一般来说，流动性与偿还期成反比，偿还期越长，流动性越小，而流动性与债务人的信用成正比，债务人信誉越高，流动性越大。
第三、安全性
安全性是指收回购买融资工具的本金的保障程度。融资工具可能会遭受到两类风险，一是信用风险，即债务人不履行合约，不按期归还本金的风险，二是市场风险，即信用工具的市场价格下跌的风险。信用要受债务人的信誉和经营能力的影响，市场风险主要受市场利率变化的影响。一般来说，安全性与偿还期成反比，偿还期越长，可变性因素越多，风险越大，安全性越小。安全性与流动性成正比，与债务人信誉成正比。
第四、收益性
收益性是指信用工具能定期或不定期给持有人带来收益的特性。信用工具有时就被称为“金融资产”。信用工具的收益性大小用收益率来衡量。收益率有名义收益利率、即期收益率、实际收益率。
1、名义收益率：指融资工具的票面收益与票面金额的比率。
2、即期收益率：指融资工具的票面收益与当时的市场价格的比率。
3、实际收益率：指融资工具的票面收益加上(或减去)本金收益(或本金损失)后与当时的市场价格的比率。

⑺ 不同类型公司应该如何选择融资工具

债务融资工具全称为银行间债券市场非金融企业债务融资工具，它是指具有法人资格的非金融内机构在银容行间债券市场发行的，约定一定期限内还本付息的有价证券。目前它包括短期融资券、中期票据、中小企业集合票据和超级短期融资券等。债务融资工具主要有以下特点：一是融资工具发行对象为银行间债券市场的机构投资者，包括银行、证券公司、保险资产管理公司、基金公司等；二是融资工具发行参与方包括主承销商、评级公司、增信机构、审计师事务所、律师事务所等中介服务机构，需要对发行的企业进行财务审计，并对企业和融资工具进行评级，主承销商负责撰写募集说明书，安排企业进行信息披露等工作；三是市场化定价方式，融资工具的发行利率根据企业和融资工具级别，结合银行间市场资金面情况进行定价，一般低于银行贷款基准利率。发行期限可以根据资金需求灵活安排；四是市场化发行方式，实行按照交易商协会相关工作指引注册发行，一次注册后可根据资金需求及市场情况分期发行，不需要监管机构审批。

⑻ 什么债务融资工具

债务融资工具全称为银行间债券市场非金融企业债务融资工具，它是指具有法人资格的非金融机构在银行间债券市场发行的，约定一定期限内还本付息的有价证券。

目前它包括短期融资券、中期票据、中小企业集合票据和超级短期融资券等。

拓展资料

债务融资工具特点：

1、融资工具发行对象为银行间债券市场的机构投资者，包括银行、证券公司、保险资产管理公司、基金公司等；

2、融资工具发行参与方包括主承销商、评级公司、增信机构、审计师事务所、律师事务所等中介服务机构，需要对发行的企业进行财务审计，并对企业和融资工具进行评级，主承销商负责撰写募集说明书，安排企业进行信息披露等工作；

3、市场化定价方式，融资工具的发行利率根据企业和融资工具级别，结合银行间市场资金面情况进行定价，一般低于银行贷款基准利率。发行期限可以根据资金需求灵活安排；

4、市场化发行方式，实行按照交易商协会相关工作指引注册发行，一次注册后可根据资金需求及市场情况分期发行，不需要监管机构审批。

债务融资特点

1、短期性

债务融资筹集的资金具有使用上的时间性，需到期偿还。

2、可逆性

企业采用债务融资方式获取资金，负有到期还本付息的义务。

3、负担性

企业采用债务融资方式获取资金，需支付债务利息，从而形成企业的固定负担。

4、流通性

债券可以在流通市场上自由转让。

股权融资所得资金属于资本金，不需要还本付息，股东的收益来自于税后盈利的分配，也就是股利；债务融资形成的是企业的负债，需要还本付息，其支付的利息进入财务费用，可以在税前扣除。

⑼ 企业有哪些融资工具，谁能讲下，

公司债、企业债、私募债、定向增发、股权质押、抵押贷款等，主要看你是什么类型的公司，还有公司规模

⑽ 多种金融工具之间的对比

银行储蓄：
储蓄是最传统的理财方式，也是广大民众最能接受的理财方式。因为银行多为国资，即便商业银行，倒闭几率也相当低，所以银行储蓄可以理解为百分百安全的理财方式。但与其他理财产品比较，银行储蓄周期长、利息少、收益低，或者我们可以理解为安全的资金寄存，在收益回报和灵活配置方面完全不具备竞争力。尤其在今天通胀加剧之下，储蓄收益甚至赶不上货币贬值的速度。所 以，银行储蓄只适合那些风险承受能力很弱，升值需求不强的人。
优势：资金安全
劣势：收益低、周期长
余额宝：
去年余额宝的上线，成就了“宝宝”风靡一时的疯狂行情，上线18天狂收57亿，让全中国的投资机构都傻了眼，银行、投资机构、电商、支付平台纷纷推出各类的“宝宝”。比定期存款收益更高还可以随存随取的“宝宝”，的确让不少投资人尝到了甜头。其实，“宝宝”们基本是连接货币基金，目前收益率低于5%，随着天弘基金收益的不断下跌，“宝宝”们也因高收益神话被打破而归于平淡。无可否认，作为一种兼具流动性和安全性的新型投资理财产品，“宝宝”们的确是比较中庸的银行储蓄替代品，更适合乐于尝试新选择的新一代。
优势：安全性、流动性、收益都相对中庸的产品
劣势：收益不断下跌，无法延续高收益、高回报的投资预期
股票：
自2007-2008年的极端牛熊市，中国股民终于见识到什么是高收益、高风险。自2010年以来，证券市场持续萎靡，赚钱效应远不如从前。投资证券的股民，最近5年内资产缩水超过50%的股民约占3成，由次贷危机引发的金融风暴，让不少人倾家荡产，瞬间一无所有。而且炒股需要有一定的经验和技巧，还要花费时间精力去关注盘面和消息面的变化，所以只适合有时间、有经验、风险承受能力很强的投资者。
优势：收益高，每天上下浮动可达10%
劣势：门槛高，风险也高，盈亏不可预知
P2P网贷：
近年来，随着互联网金融理财产品的出现，作为投资人也有更多的选择，其中以拍拍贷、人人贷、壹宝贷等为代表的P2P网贷是近两年投资界倍受青睐的投资首选。P2P网贷是一种全新理财工具，通过互联网平台作为信息中介，为个人对个人提供借贷信息对接，以降低借贷成本，提高投融资效率，因其高收益、多重安全保障被投资界奉为安全、高收益兼具的投资首选。相比基金、存款等它收益更高，以壹宝贷为例，项目平均年化收益率高达15%-18%；相比信托、股票等风险小，项目抵押、机构担保、风险准备金等为投资人提供百分百本息保障；且相对更低的投资门槛，完成资金充值后随时可以投资，还可以设置自动投资，适合普通民众日常投资理财。
优势：低门槛、高收益、本息有保障
劣势：同类平台太多，投资需谨慎识别‘
贵金属：
随着金融危机的爆发，全球经济形势动荡并不断变化，通货膨胀威胁不断加剧，贵金属投资具有避险保值的特性，近年来投资需求呈现出爆发式的增长趋势，相对于传统的其他投资产品具有非常好的变现性和保值性，可以抵御通胀带来的币值变动和物价上涨。同时，贵金属也是索罗斯和罗杰斯这些国际投资大师一致看好的未来最佳投资选择。
优势：低门槛、高效益、时间灵活、可买涨买跌
劣势：杠杆比例多种，需慎重选择