发行票据融资

1. 什么是票据发行便利

票据发行便利亦称 “票据发行融资安排”。借款人可用自己的名义发行短期票据来筹措中期资金，由包销银行承诺购买借款人发行的任何票据或提供备用贷款。

票据发行便利是一项具有法律约束力的中期融资承诺的创新工具。如借款人是银行，发行的票据通常是短期的定期存单，如借款人是工商企业，发行的票据通常采用本票即所谓欧洲票据，银行承诺发行便利融资期限通常为五至七年。

在这个期限内，借款人可以循环发行票据，大部分票据都属三个月或六个月到期，少数可达一年，也有几个星期或几天的。票据发行的优点在于筹资成本较低，灵活性较大，流动性较强，风险较小，票据面值以美元为主，另有少量新加坡元和欧洲货币单位，中心市场在伦敦和新加坡。

(1)发行票据融资扩展阅读：

票据发行便利特点：

1、企业可以获得较低成本资金，提高使用资金的灵活性。

2、企业通过发行短期票据获得中长期资金，具有创造信用功能，并使风险进一步分散，表内业务表外化。

3、银行可以向借款人收取协助筹资报酬，一般占发行总额5-10个基本点；承诺费，未发行额度的5-10个基本点；包销费，即承购包销票据的费用，一般占包销额5-15个基本点。

票据发行便利市场 一、票据发行便利市场的涵义：票据发行便利又称票据发行融资安排，是1981年在欧洲货币市场上基于传统的欧洲银行信贷风险分散的要求而产生的一种金融创新工具。

它是指有关银行与借款人签订协议，约定在未来的一段时间内，借款人根据具有法律约束力的融资承诺，由银行购买其连续发行的一系列短期票据并以最高利率成本在二级市场上全部出售，否则由包销银行提供等额贷款以满足借款人筹措中期资金的一种融资创新活动。

2. 非金融企业中期票据、集合票据、短期融资券、超短期融资券可以非公开发行吗请详述，谢谢。

非金融企业短期融资券、中期票据简介
短期融资券，是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的，约定在1年内还本付息的债务融资工具。
中期票据，是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。据统计，近期发行的中期票据的存续期限在2年-5年不等。
短期融资券/中期票据发行的基本要点：
1、短期融资券/中期票据的发行人为依法成立且合法存续的非金融企业法人；
2、发行对象为全国银行间债券市场的机构投资人，主要包括商业银行、保险公司、基金管理公司和证券公司及其他非银行金融机构；
3、发行价格以市场为基础，采用簿记建档集中配售的方式确定，主要受到主承销商议价能力、企业信用评级水平、企业规模大小等因素影响；
4、企业发行短期融资券/中期票据所募集的资金应用于符合国家法律法规及政策要求的企业生产经营活动，并在发行文件中明确披露具体资金用途。企业在短期融资券/中期票据发行存续期内变更募集资金用途应提前披露；
5、发行规模不能超过企业净资产的40%。
中小企业集合债券，就是由一个机构作为牵头人，以多个中小企业所构成的集合为发债主体，若干个中小企业各自确定债券发行额度，采用集合债券的形式，使用统一的债券名称，形成一个总发行额度而向投资人发行的约定到期还本付息的一种企业债券形式。它是以银行或证券机构作为承销商，需由担保机构担保，评级机构、会计师事务所、律师事务所等中介机构参与的新型企业债券方式。
集合票据是由人民银行主导、银行间交易商协会组织、银行间债券市场成员参与、在全国银行间债券市场发行、按约定还本付息的债券融资工具。该工具由2个以上、10个以下中小法人企业，统一冠名发行企业债券。发行额度最高为10亿元人民币，单个企业最高额度为2亿元人民币，但发行额度要小于各企业净资产的40%。发行期限为2－3年，具体由主承销商和发行人共同商定。集合票据采取浮动利率方式，票面年利率为一年期整存整取定期储蓄存款利率加基本利差。基本利差由发行人、主承销商根据申请情况确定（山东诸城优先级集合票据基本利差为220BP，高收益级集合票据基本利差为375BP。注：BP，基点。多用在收益率，增长率的描述和描图的坐标中，为万分之。）。
发行集合票据具有重要意义。一是为中小企业融资开辟了一条新渠道，改变企业融资过分依赖贷款的局面。二是降低成本。山东发行的集合票据综合利率为5%左右，加上中介费用低于同期贷款利率。三是期限较长，有利于改善企业资产负债结构，为固定资产投入提供了便利。四是降低了门槛。只要企业法律关系明晰、财务状况正常透明、经交易商协会注册通过即可发行集合票据。五是集合票据为直接融资工具，利用的是域外资金，客观上节省了本地金融机构资金，使本地企业得到更多的资金支持。

3. 中期票据融资流程

发行中来期票据的相关自程序及注意事项
企业发行中期票据应先到交易商协会办理发行注册。
企业通过主承销商将注册文件送达交易商协会下设的办公室。注册文件包括：1、中期票据注册报告（附《公司章程》规定的有权机构决议）；2、主承销商推荐函及相关中介机构承诺书；3、企业发行中期票据拟披露的文件；4、证明企业及相关中介机构真实、准确、完整、及时披露信息的其他文件。
企业应通过中国货币网和中国债券信息网公布当期发行文件。发行文件至少应包括以下内容：
1、发行公告；2、募集说明书；3、信用评级报告和跟踪评级安排；4、律师事务所出具的法律意见书；5、企业最近三年审计报告和最近一期会计报表。

4. 上市公司发行的中期票据是什么东西

中期票据：英文Medium-term Notes的缩写。中期票据是指期限通常在5-10年之间的票据. 公司发行中期票据,通常会透过承办经理安排一种灵活的发行机制,透过单一发行计划,多次发行期限可以不同的票据,这样更能切合公司的融资需求. 在欧洲货币(Eurocurrency)市场发行的中期票据,称为欧洲中期票据(EMTNs).
1981年美林公司发行了一期中期票据，用来填补商业票据和长期贷款之间的空间。之后福特公司作为第一个非金融机构也发行了中期票据。国际金融的一个创举——资产支持票据由此诞生。
编辑本段央行研究推出中期票据
继推出短期融资券之后,央行另一项扩大直接融资的工具--中期票据也在酝酿之中。在1月3日召开的央行2008年度工作会议上传出信息,央行将创新直接融资产品,研究开发能够实现企业直接融资的中期票据(期限为3-5年的票据)。
央行力推直接融资
正如短期融资券是一年内短期贷款的替代品一样,中期票据有望成为5年以下中期贷款的替代品。业界预计,中期票据如能在2008年推出,其对企业和银行的冲击都将是剧烈的,尤其是在央行实施从紧的货币政策的大环境下。
从短期融资券的发展历史看,中期票据的发展潜力可谓巨大。作为直接融资的工具,短期融资券从2005年上市至今,已经走过了两个多年头,发行量和发行规模都有了很大的增长。截止至2007 年11 月末,市场上发行的短期融资券已经达到565只,发行总额已经超过7500亿,远远高于其他企业债的发行规模。短期融资券的发展为企业提供了一种直接融资的手段,为改变我国目前直接融资和间接融资失调状况起到了一定的作用,同时也有利于完善货币政策传导机制,维护金融整体稳定,促进金融市场全面协调发展,短期融资券也日益成为国内货币市场的重要组成部分。
业界分析,在紧缩的货币政策环境下,直接融资的比重有望在短期融资券和拟推出的中期票据的带动下继续扩大。在央行的年度工作会议上,央行表示将继续上调存款准备金率和公开市场操作等方式加大对冲流动性,加强窗口指导,引导商业银行控制信贷投放,抑制银行体系的货币创造能力。无疑,央行的紧缩政策将促使企业融资更多地考虑短期融资券和中期票据。
编辑本段中期票据正式推出
备战多日之后，首批392亿元中期票据22日招标发行，正式亮相债券市场。生逢市场资金充裕、机构配置欲望较高，投资者对首批登台的7家发行人发行的8只中期票据均表现出了较高的投资热情。
但是在首批资信较高的发行体之后，是否会有更多信用等级高低不一的企业快速加入的中期票据的发行队伍，从而对市场形成供给压力，也令部分投资者在热情同时，也保留了一份冷静谨慎的投资态度。
具体发行情况
发行机构 发行金额(亿元) 期限 缴款日及起息日 评级情况 主承销商 发行方式
铁道部 50 3年 4月24日 AAA 建设银行、工商银行 45亿元利率招标
铁道部 150 5年 4月24日 AAA 建设银行、工商银行 105亿元利率招标
中国电信 100 3年 4月23日 AAA 工商银行、中信证券 簿记建档
中国交通建设 25 3年 4月23日 AAA 交通银行 簿记建档
中化集团 19 5年 4月23日 AAA 中信证券、中信银行 簿记建档
中核集团 18 5年 4月23日 AAA 招商银行 簿记建档
中粮集团 15 3年 4月23日 AAA 中信银行、中信证券 簿记建档
五矿集团 15 3年 4月23日 AAA 光大银行 簿记建档
编辑本段招标利率区间
据第一财经报导，根据铁道部公布的首批中期票据招标书，第一期铁道部中期票据为3年期，发行规模50亿元，招标利率区间设在5.08%~5.10%之间。第二期中期票据为5年期，发行量达到150亿元，招标利率区间在5.28%~5.30%之间。
分析人士表示，7家企业中铁道部、中国电信是资质最好的企业，因此其发行利率可能相对处于低位，其他几家企业的发行利率可能会略高。
今天还有6家企业将发行中期票据，总量达到192亿元。其中，中国电信、交通建设、中粮集团、中国五矿集团将分别发行100亿元、25亿元、15亿元、15亿元的3年期中期票据，中国核工业集团和中化集团将分别发行18亿元和19亿元的5年期中期票据。
目前市场预计3年期中期票据收益率可能会在5.01%~5.15%左右，5年期的可能会在5.4%~5.5%左右。
编辑本段主要投资者
目前仅有商业银行、信用社、证券公司、财务公司等可以购买中期票据，商业银行应是本周中期票据的主要投资者，其对税收敏感度较高，而对流动性敏感度较低。但也应注意到，未来基金、保险对中期票据的需求同样很大。
目前可投资中期票据的机构
机构类型 能否投资 原因 税收敏感度 流动性敏感度
商业银行 是 － 高 较低
保险公司 否 保监会尚未放开无担保公司债券投资限制 较低 较低
基金 否 等待证监会公告新品种投资权限 低 高
证券公司 是 － 高 高
信用社 是 － 高 较高
编辑本段市场影响
中期票据对银行中期贷款具有明显的替代效应，一旦高信用品质的客户转移运用中期票据融资，商业银行就面临着传统资产业务利润受到侵蚀的威胁，从而迫使商业银行进行深刻的转型，主动调整客户结构和业务结构，提高风险定价能力，寻求风险和收益匹配的新型客户和新型业务，适应直接融资占比上升而贷款相对规模萎缩的形势。
投资策略上，在预计未来债市仍然趋好的前提下，配置型机构仍可关注中长期国债的走势，交易性机构也可加大中长期国债的投资比例，以获取债券牛市下的价差收益。从相对价值的角度看，公司债，企业债和AA级短融等信用产品的投资价值更高，基金和保险等机构可继续加大信用产品的配置比例。
编辑本段后市供给有担忧
据上海证券报报导，由于首批发行的企业均为资质较高的大型央企，高信用评级对它们的发行提供了较好的支持。因此剔除这一因素，如果未来发行人的资质下降、发行规模大幅增加，可能会造成中期票据利率水平的上移，这也引发了市场对中期票据热情欢迎之余的冷静考虑。
发行计划显示，今日亮相的8只中期票据均为无担保品种，主体评级清一色为AAA级别。有市场人士认为，从试点批次的产品来看，预计中期票据市场的下一步发展更倾向于引导资质较高的企业进入。作为相同性质、只是期限更短的短期融资券品种，则会继续朝发行主体多元化的趋势发展，帮助更多信用级别不高的企业完成短期直接融资。
但是也有基金经理并不如此乐观，认为中期票据的利率后市可能还会上行，投资亦有风险。他的理由是，目前中期票据的筹资成本大大低于银行贷款，未来票息适度走高对于发行人来说是可以接收的。另外未来随着供应量的增加、发行人资质的回落，都会对收益率形成压力。这对投资人来说，都是应该警惕的。

5. 企业债，公司债，中长期票据，短期融资券可否同时发行也就是在一种方式没结束就发行另一种。

理论上可以，只要加起来的发行量不超过净资产的40%就可以了。但实际上，采用回不同债券形式发行债券，成答本比只采用一种债券形式发行债券高。
短期融资券指企业在银行间债券市场发行（即由国内各金融机构购买不向社会发行）和交易并约定在一年期限内还本付息的有价证券。
中期票据是指期限通常在5-10年之间的票据。公司发行中期票据，通常会透过承办经理安排一种灵活的发行机制，透过单一发行计划，多次发行期限可以不同的票据，这样更能切合公司的融资需求。在欧洲货币(Eurocurrency)市场发行的中期票据，称为欧洲中期票据(EMTNs)。
公司债是由企业发行的债券。企业为筹措长期资金而向一般大众举借款项，承诺于指定到期日向债权人无条件支付票面金额，并于固定期间按期依据约定利率支付利息。中国债券市场的发展相对于股票市场一直是“跛足”，债券市场规模小、市场化程度低、发行和交易市场割裂。尤其是公司债，相对于国债和金融债，更是发展缓慢。
企业债是由中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行的债券，它对发债主体的限制比公司债窄。

6. 票据发行便利和辛迪加贷款有什么区别

票据发行便利，它又称票据发行融资安排，是一种融资方法，借款代通过循环版发行短权期票据，达到中期融资的效果。
辛迪加贷款[Syndicated loan ]即银团贷款，是指由获准经营贷款业务的一家或数家银行牵头，多家银行与非银行金融机构参加而组成的银行集团，采用同一贷款协议，按商定的期限和条件向同一借款人提供融资的方式。

7. 关于发行中期票据和超短期融资券获准注册的公告是利好吗

中性偏利好；1，说明财务状况经营状况良好、发行审核通过、四大评级机构会有对应评级，该评级很有权威性，会带来一定的题材概念。3、私募募集起来如投入新项目。

8. 短期票据，中期票据和公司债券的区别

1、公司债券时间一般比较长，多数公司运用20—30年期债券来募集资金。

2、中期票据内是介于商业容票据和公司债券之间的一种融资方式，期限范围最短9个月最长30年。和公司债券相比中期票据常以较小的持续性的或周期性的销售。公司债券一般是在市场利率比较低的时候发售，那样企业融资成本低，在市场利率比较高的时候，企业一般发行商业票据中期票据进行融资

3、短期融资债券应该叫商业票据 在美国，商业票据的期限一般在1-270天之间。商业票据是一种贴现工具，流动性比较低，因为商业票据一般都是根据投资者特定需求定制的。

4、因为三种债券的发行时限不同，特点也不同，评级机构给出的评级也不同。流动性也有差距，各自创造出来的衍生品也不同。发行目的也不同，三种各有利弊。

• 商业票据是短期无担保本票，是一种零息债券，是一种贴现工具。可以用来进行过桥融资。中期票据则具有更大的灵活性，衍生品跟多，可包含多种嵌入式期权，主要是填补商业票据与公司债券间的空白。

• 公司债券是有责任定期支付利息并在到期日偿还本金的债务，是付息债券，在资本市场有利的时候筹集长期的资金的。三种债券可统称为公司债务工具

9. 证券代码CP、SCP、PPN、MTN是什么意思

CP 短期融资券（短融）、SCP超短期融资券、PPN 定向工具（私募券）、MTN 中期票据（中票）

1、CP: 短期融资券（Commercial Paper，简称“CP”）指企业在银行间债券市场发行（即由国内各金融机构购买不向社会发行）和交易并约定在一年期限内还本付息的有价证券。

2、SCP :超短期融债券是指具有法人资格、信用评级较高的非金融企业在银行间债券市场发行的，期限在270天以内的短期融资券。

3、PPN :在银行间债券市场以非公开定向发行方式发行的债务融资工具称为非公开定向债务融资工具(PPN,private placement note)。

4、MTN :英文Medium-term Notes的缩写。中期票据是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的,约定在一定期限还本付息的债务融资工具。

(9)发行票据融资扩展阅读：

银行间债券市场是指依托于中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心（简称同业中心）和中央国债登记结算公司（简称中央结算公司）、银行间市场清算所股份有限公司（上海清算所）的市场。

包括商业银行、农村信用联社、保险公司、证券公司等金融机构进行债券买卖和回购。

经过近几年的迅速发展，银行间债券市场目前已成为我国债券市场的主体部分。记账式国债的大部分、政策性金融债券都在该市场发行并上市交易。

银行间债券市场的债券交易包括债券的现货交易和债券回购，其中债券回购分为质押式回购交易和买断式回购交易两种。

参考资料来源：网络-银行间债券市场

参考资料来源： 网络-证券代码

10. 短期融资券和中期票据的发行制度有什么特点

短期融资券及中期票据具有以下特点：
（1）审批简单、发行速度快，在中国银行间市场交易版商协会注册后就可发权行，不像公司债、企业债，需要层层审批；
（2）信贷规模不受限制，在企业净资产40％的范围内；
（3）利率市场化定价，一般低于银行同期贷款利率，从我所提供法律服务的短期融资券的利率一般低于银行同期贷款利率的2%左右，且发行期内不受银行利率浮动的影响；
（4）可免担保，发行企业可视自己的实际情况决定是否是需要提供担保，是否是需要提高自己企业的信用等级 ；
（5）不会因为债务融资工具的使用而导致股权的稀释等，但是同银行贷款一样具有到期还本付息的压力。