公司融资期权

⑴ 为什么有些企业在融资过程中会被稀释掉大量股权

融资带来的股权稀释的过程是怎样的？
通常，一个不断做大的公司在上市前往往需要4-5轮的融资。典型的情况下，企业根据融资轮数可以划分为以下几个阶段：
1、初期
股东自己出注册资本金，创始人自身要拿出部分股权分享给股东以及建立期权池。通过股权为纽带，稳固内部管理。
2、天使轮——10%-20%股权
改革发展，天使投资人“看人下菜碟“。在初创期融资，比起规模更看重企业创始团队、股权结构、内部组织架构等。拥有科学合理的股权结构的团队，内部崩坏导致企业失败的几率较低，这是投资人所看重的。这个时期的融资在50-200万左右
3、A轮融资——20%-30%股权
企业的商业模式、团队的作战能力被市场所检验是可行且有效的，企业已经实现初步盈利，VC会投出A轮，通常在500万-1000万左右，支持企业进一步的扩张、发展。
4、B轮融资——10%-15%股权
发展了一段时间，公司的经营状况步入正轨，规模也在不断的壮大。更多的投资方也会随之而来，B轮融资的数目通常在2000万-4000万之间。
5、C轮融资——5%-10%股权
企业抵达C轮有一个条件：年营收达到2000万以上，PE或者其他的展露投资者才会进一步的投资。这时的融资主要的作用是助推企业上市。
6、IPO融资
发展壮大，投资人要套现离场，企业上市，面向公众进行更大范围与规模的融资。这个时候，创始人的股权会稀释得很低，但这时即使1%的股权所涵盖的财富也大得惊人。
设立股权期权池带来股权稀释
期权池
期权池是在融资前为未来引进高级人才而预留的一部分股份，如果不预留，会导致将来进来的高级人才如果要求股份，则会稀释原来创业团队的股份，这会造成一些问题。如果融资前估值是600万，而风险投资(vc)400万，那么创业团队就有60%的股权，VC有40%。一般而言，现在的创业团队把自己的20%预留给了未来的要引进的人才。
为了留住老员工和吸引新员工，公司会设立期权池，这也会稀释原有股东的股份。每年，公司都要保证期权池占据一定的比例，来激励员工们。员工们在加入公司初期，因为心里清楚，公司其实是前途未卜，所以往往要求拿到较高比例的期权补偿。而每一次给新员工发期权，公司创始人和部分老股东的股份就会被稀释。
老员工和旧股东的期权稀释过程
每一次新一轮的外部融资进来后，随之而来的期权池的调整和新的投资者的权益都会使老员工和原有的投资者手里的股份被同等的稀释。不过可以肯定的是，员工手里期权的价值反而是增加的。例如：一个员工在公司种子轮融资后加入时拿到了1%的期权，但是公司在A轮融资后，他手里的期权只剩下0.6%。但公司的价值其实是在不断增加的。
即便是公司创始人，经过了多轮融资和期权池调整后，最终手里剩下的股权比例也大为减少。例如一个创始人在公司成立之初有60%-70%的股份，上市后可能手里只有20%-30%的股份。
为了防止股权稀释而导致控制权大大减少，创始人们可以采取特殊的股权设计，以起到类似Google，Facebook、京东的”双层AB股股权结构”的效果，保证自己对公司的发展占据主导。京东的刘强东，只拥有16.2%的股权，却能掌握80%的投票权。
即便是同一个职位，越往后加入公司，能拿到的期权越少。这是因为，除了因公司融资和增加期权池带来的稀释效应外，越往后加入公司的员工所需承担的风险也在减少。“风险越大收益越大”，似乎是一个社会中普遍通行的法则。
公司通过设立期权池的方法给员工做股权激励，虽然CEO自己手中的股份被稀释掉一部分，但此举留住了关键人才，且吸引了优秀的人才加入公司，长远来看是值得的。如果吝惜股份，则较低的薪酬礼包吸引不了最好的员工，对公司的负面效应不小。

⑵ 什么是期权

股票期权合约（也称个股期权）是指由交易所统一制定的、规定合约买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的证券的标准化合约。

期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约。就个股期权来说，期权的买方（权利方）通过向卖方（义务方）支付一定的费用（权利金），获得一种权利，即有权在约定的时间以约定的价格向期权卖方买入或卖出约定数量的特定股票或ETF。

当然，买方（权利方）也可以选择放弃行使权利。如果买方决定行使权利，卖方就有义务配合。

(2)公司融资期权扩展阅读

由于期权交易方式、方向、标的物等方面的不同，产生了众多的期权品种，对期权进行合理的分类，更有利于我们了解期权产品。

1、按期权的权利划分，有看涨期权和看跌期权两种类型。

2、按期权的种类划分，有欧式期权和美式期权两种类型。

3、按行权时间划分，有欧式期权、美式期权、百慕大期权三种类型。

期权：期权交易是指在未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的权利金后拥有的在未来一段时间内或未来某一特定日期以事先商定的价格向卖方购买或出售一定数量标的物的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。期权按照行权方式分为欧式期权和美式期权。

对于欧式期权，买方可在行权日开市后、行权截止时间之前选择行权；对于美式期权，买方可在成交后、行权日行权截止时间之前的交易时段选择行权。

看涨期权（CallOptions）是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按事先约定的价格向期权卖方买入一定数量的期权合约规定的特定商品的权利，但不负有必须买进的义务。

而期权卖方有义务在期权规定的有效期内，应期权买方的要求，以期权合约事先规定的价格卖出期权合约规定。

⑶ 创业公司融资，股权如何慢慢被稀释的

融资过程中，股权的稀释总是难免的~
很多人并没有意识到，他们在加盟公司时拿到的期权比例，并非最终公司上市时手中持有公司股份的比例。随着公司的不断壮大，外部融资会不断稀释大家的股份。究竟最后能拿到多少公司股份，很大程度上取决于公司的融资和期权池。 首先，创业者需要理解融资和股权转让的区别。
融资是企业融资，企业引入外部投资者的资金做大公司，投资人则拿到公司的一部分股权成为公司的新股东（即“增资入股”）。
而创始人转让出自己手里的公司股权，其实质是股东的套现，股权转让的收益归属于股东个体而非公司，除非，该股东又将转让收益作为新的注册资金再次投入公司，这样的投入会导致公司股权结构的变化，与融资效果类似。
融资时，企业注册资本增加，且原股东股权计税成本不变；股权转让时，企业注册资本不变，且原股东股权计税成本调整。
融资带来的股权稀释
通常，一个不断做大的公司在上市前往往需要4-5轮的融资。
典型的情况下，企业根据融资轮数可以划分为以下几个阶段：
初期 ：股东自己出注册资本金
天使轮：改革发展，天使投资人“看人下菜碟“
A轮：经过基本验证，具有可行性
B轮：发展一段时间，公司还可以
C轮：在前面的基础上继续发展，看到上市的希望
IPO：发展壮大，投资人要套现离场，大家都觉得该上市了。
第一轮天使轮融资在50万-200万之间。天使投资人也会拿走10%到20%的股权。接下来，公司的商业模式初步取得成效时，VC会投出A轮。A轮融资通常在500万-1000万间，同时拿走公司20%至30%的股份。下一轮（B轮）融资额进一步扩大，数目通常在2000万-4000万。当然了，公司要继续发展壮大投资人们才会给钱。这时候，公司一般出让10%到15%的股份。最后，公司进一步扩大，如果达到年营业收入2000万以上，PE或其他战略投资者会进一步投C轮，数额在5000万左右。此时他们拿5%-10%的期权。
为了留住老员工和吸引新员工，公司会设立期权池，这也会稀释原有股东的股份。每年，公司都要保证期权池占据一定的比例，来激励员工们。员工们在加入公司初期，因为心里清楚，公司其实是前途未卜，所以往往要求拿到较高比例的期权补偿。而每一次给新员工发期权，公司创始人和部分老股东的股份就会被稀释。
一个简易的稀释案例
例如：甲乙二人建立了企业A，他们两人的出资比例为6:4，则此时公司的股权结构为：
一年之后，天使投资人来了，双方经过评估，认为企业价值80万，天使愿意投资20万，且要求在自己入股前，公司先拿出20%的股份建立期权池。
此时：
甲所占的股份为：60%×（1-20%）=48%
乙所占的股份为：40%×（1-20%）=32%
公司的股权结构为：
天使投资人入股后，他的股份：20/（80+20）=20%
甲的股份：48%×（1-20%）=38.4%
乙的股份：32%×（1-20%）=25.6%
期权池：20%×（1-20%）=16%
此时公司的股权比例如下：
此后（这里假定一个简单的情形），A轮，B轮，C轮，IPO公司都拿出20%的股权份额给新的投资者。其中较特别的是：A轮投资人仍然面临较大的风险，一般A轮投资者会跟公司签署协议，如果在B轮融资时，公司估值达不到某一个特定值，就必须保持A轮投资人的股份不被稀释，仅稀释A轮投资前的股东股份。
这样，公司各个阶段的股权比例如下：
老员工和旧股东的期权稀释过程
每一次新一轮的外部融资进来后，随之而来的期权池的调整和新的投资者的权益都会使老员工和原有的投资者手里的股份被同等的稀释。不过可以肯定的是，员工手里期权的价值反而是增加的。例如：一个员工在公司种子轮融资后加入时拿到了1%的期权，但是公司在A轮融资后，他手里的期权只剩下0.6%。但公司的价值其实是在不断增加的。
即便是公司创始人，经过了多轮融资和期权池调整后，最终手里剩下的股权比例也大为减少。例如一个创始人在公司成立之初有60%-70%的股份，上市后可能手里只有20%-30%的股份。
为了防止股权稀释而导致控制权大大减少，创始人们可以采取特殊的股权设计，以起到类似Google，Facebook的”双层股权结构”的效果，保证自己对公司的发展占据主导。
如果公司资金链有问题，财务总是不顺畅，那么公司需要以相对较低的估值来融到更多的资金。这样的话，老员工和原有股东的股份会被稀释的更厉害。
风险越大，收益越大
期权的稀释在员工的工作Offer上也能体现。以一个中级软件工程师的offer为例。他在不同阶段加入公司时，能够拿到手的期权比例都是不同的。如果该工程师选择在A轮融资前加入公司（此时公司有5-20个员工），那么他大约拿0.27%的期权；如果该工程师等到公司快要B轮融资前加入（此时公司有20-50个员工），则他会拿到0.084%的期权。C轮融资之前加入公司的员工，可以拿到0.071%的公司期权。可以看到，即便是同一个职位，越往后加入公司，能拿到的期权越少。这是因为，除了因公司融资和增加期权池带来的稀释效应外，越往后加入公司的员工所需承担的风险也在减少。“风险越大收益越大”，似乎是一个社会中普遍通行的法则。
舍得舍得，有舍才有得
公司通过设立期权池的方法给员工做股权激励，虽然CEO自己手中的股份被稀释掉一部分，但此举留住了关键人才，且吸引了优秀的人才加入公司，长远来看是值得的。如果吝惜股份，则较低的薪酬礼包吸引不了最好的员工，对公司的负面效应不小。
小结
一个股份逐渐稀释的模型可以帮助你更好的理解这个过程。稀释不一定是坏事。筹集资金，把公司进一步做大做强，能做到这一步的话，稀释股份就很值得。公司持续的市值增加带来的收益会远高于出让的那一小部分股份的价值。换句话说，让出一小块蛋糕，然后换取整个蛋糕的一步步做大。

⑷ 期货与期权的区别

期货与期权的区别如下：

1.标的物方面：期货交易的标的物是标准的期货合约；而期权交易的标的物则是一种买卖的权利。期权的买方在买入权利后，便取得了选择权。在约定的期限内既可以行权买入或卖出标的资产，也可以放弃行使权利；当买方选择行权时，卖方必须履约。

2.投资者权利与义务方面：期货合同是双向合约，交易双方都要承担期货合约到期交割的义务。如果不愿实际交割，则必须在有效期内对冲。而期权是单向合约，期权的买方在支付权利金后即取得履行或不履行买卖期权合约的权利，不必承担义务。

3.履约保证方面：在期货交易中，期货合约的买卖双方都要交纳一定比例的保证金。在期权交易中，买方最大的风险限于已经支付的权利金，故不需要支付履约保证金。而卖方面临较大风险，因而必须缴纳保证金作为履约担保。

4.盈亏的特点方面：期货的交易是线性的盈亏状态，交易双方则都面临着无限的盈利和无止境的亏损。期权交易是非线性盈亏状态，买方的收益随市场价格的波动而波动，其最大亏损只限于购买期权的权利金；卖方的亏损随着市场价格的波动而波动，最大收益（即买方的最大损失）是权利金。

5.作用与效果方面：期货的套期保值不是对期货而是对期货合约的标的金融工具的实物（现货）进行保值，由于期货和现货价格的运动方向会最终趋同，故套期保值能收到保护现货价格和边际利润的效果。期权也能套期保值，对买方来说，即使放弃履约，也只损失保险费，对其购买资金保了值；对卖方来说，要么按原价出售商品，要么得到保险费也同样保了值。

(4)公司融资期权扩展阅读：

期货（Futures）：与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货（商品），期货主要不是货，而是以某种大众产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。因此，这个标的物可以是某种商品（例如黄金、原油、农产品），也可以是金融工具。

期权：是指一种合约，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。它是在期货的基础上产生的一种金融工具。

参考资料：网络-期货网络-期权

⑸ 初创公司如何分配股权与期权

⑹ 投资者需通过哪些测试才能参与股票期权交易

你好，根据《投资者适当性指引》，期权经营机构应当对个人投资者的基本情况、相关投资版经历、金融权类资产状况、期权基础知识、风险承受能力和诚信状况等方面进行综合评估，概括而言为“五有一无”。即有足够的金融类资产、有规定的融资融券或金融期货交易经历、有相关股票期权模拟交易经历、有一定的期权知识、有相应的风险承受能力以及无不良诚信记录。

个人投资者参与股票期权交易，应当符合下列条件：
（1）申请开户时托管在其委托的期权经营机构的证券市值与资金账户可用余额（不含通过融资融券交易融入的证券和资金），合计不低于人民币50万元；
（2）指定交易在证券公司6个月以上并具备融资融券业务参与资格或者具备6个月以上的金融期货交易经历；或者在期货公司开户6个月以上并具有金融期货交易经历；
（3）具备期权基础知识，通过上交所认可的相关测试；
（4）具有相应的上交所认可的期权模拟交易经历；
（5）具有相应的风险承受能力；
（6）不存在严重不良诚信记录，不存在法律法规、部门规章和上交所业务规则禁止或者限制从事期权交易的情形；
（7）上交所规定的其他条件。

⑺ 思上市公司为什么不进行期权融资，有什么危险吗

有了A轮的融资,这是一个期待的过程,机会不能错过;如果期权设计在国内公司,就要约定期权能在一定的工作月后能变现为实际的股权比例,不管是通过创始人代

⑻ 是不是每一次融资都会稀释股份

第一次不会，后面会的，但是后期融资稀释股权到期权池。

1、融资稀释股权
说明未来融资对股权的影响前，我先解释一下成功的公司如何通过股权出让进行融资。
现在，一家成功的公司在它上市前可能需要经历四到五轮融资。通常，第一轮融资即种子轮，主要由个人天使投资者出资，融资规模从 50 万美元到 200 万美元不等，公司则出让股本的 10% 到 20%。
如果创业公司在第一轮融资后发展势头强劲，接下来会有早期风险资本跟进，早期风投通常会投资 500 万美元到 1000 万美元，占公司股权的 20% 到 30%。
然后是新一轮扩张，规模从 2000 万美元到 4000万 美元不等。再次说明，假设公司处于快速增长，募集这些资本仅需要出让 10% 到 15% 股份。而最终当公司稳步发展，年收入已经达到至少 2000 万美元时，成长期投资者通常愿意为 5% 到 10% 的股份投资 5000 万美元。

2、后期融资稀释股权到期权池
公司通常也会发行期权或 RSU，以吸引新员工和留住老员工，这样也会导致股权稀释。
每年公司都要扩大期权池，公司第一年招募员工所给予的股权要比第二年高，这是因为早期员工加入风险较大，公司前景还不明朗。期权池第二年的增量，通常要大于第三年，然后保持每年 5% 的稳定增长。

⑼ 我的期权固定，公司新一轮融资，融资与否对上市以后我的期权收益有什么样的影响

若是考虑大方向发展看，公司融资为上市再融资，你前期拥有了期权股，那你就等着收账点钱吧。 蛋糕大了，谁都有份，是好事。

⑽ VC说：创业公司为什么要设立期权池，VC是在压价吗

然而，今天我想谈谈我对这方面的看法。 首先作个简要解释：公司的估值分为融资前估值和融资后估值，比如融资前估值是400万美元，融资100万美元，那么融资后的估值就应该是500万美元，那么这100万美元带来的股权稀释就是20%（也就是说创业者100%的股权被稀释成了80%）。 如果融资时VC还要你根据融资前的估值设立一个期权池的话我们再来看情况：公司融资前估值仍然是400万美元，融资100万美元，融资后估值仍然为500万美元，然而如果要设立一个15%的期权池（换算成实际价值为15%×500万美元=75万美元）的话，创业者的真正股权价值就变得只有325万美元了（此前为400万美元）。那么此时的股权分配变成了以下情况：创始人65%，VC 20%，未发行的期权池15%。也就是说引入一笔总额为100万美元的投资，创始人被稀释掉的股权不是20%而是35%。 也难怪Mark说这是“VC变相压价”了，创业者肯定也不会喜欢这样的做法了。不过我的具体看法如下： 第一点就是VC应该很直率的对待这件事，因为其本质上就是一个简单的价格问题。比如在以上情况，若融资前估值降为325万美元的话，不设立期权池，我也会很高兴 的投下100万美元，但是如果说估值保持在400万美元的话，那我就会要求创始人设立这样一个期权池了。这两个选择是一样的。所以创始人们要做的就是分别计算好不设期权池和设期权池下的公司融资前估值，这样融资时就会少很多争论。