主权融资

㈠ 人为什么要讲诚信，明事理

正是信任、利他主义、互惠，使得人类的交换行为成为可能。

人是属于社会的，人际交往的首要问题是诚信。一个人如果有诚信，那他办什么事都顺当。诚信不仅是社会道德要求，也是个体人格魅力的基础。我们要做的是，树立自己的诚信，并依靠诚信的力量来扩展我们的人脉，化解我们的危机，提高我们的事业。如果你没有什么头衔，那就用诚信来做你的名片。

一、信用是什么，从何而来？

就我个人理解，信用拆开来看，是“信”和“用”，“信”，包括诚信、信任、（轻信）；“用”是发挥作用或应用。

诚信，就是存诚于心，取信于外。是个体对自我而言；信任，是相信并加以任用，是个体对他人而言；信用，是兑现承诺，多指双方或多方之间因为承诺而产生的的评价或印象。

其实，更全面的说法，在《周易》里叫“中孚”。“中孚”有多个意思，一是诚信，二是信任，三是轻信，还有就是现在说的信用。对自己要有诚信，表现在坚定自己的信念，付出努力去兑现自己的诺言，自己给自己有个交待；对别人要有诚信，是说到做到，不欺诈，同时也要防止别人给你设局，让你一步一步往里钻，让你因为轻信而付出代价。

现代信用是在对传统诚信理念批判地加以继承的基础上，又吸纳了公平、正义、独立、发展等现代市场经济条件中的文化因素，从而形成了适合市场经济和社会发展的现代道德操守和价值取向，成为约束和规范现代社会经济秩序的又一强大的精神力量。

信用是资产、货币，是可被量化的诚信，是现代交往、交易的基础。信用思维，是将信任转化为资产，利用信用这个杠杆支点，成倍地增加效益和效率。

如果别有用心，信用就会被利用，发生危机。

二、信用的数字化——看看你有多少分

芝麻信用分、微信支付分，我们个人的信用已经转化为数字，一看便知。

信用可以转化为数字，标准化为信用评级，方便地评价人们的信用状况。

信用评级是由专业的信用评级机构，对受评对象（一般是企业主体，也可以是其他主体）的主观履约和客观履约能力及履约风险作出一定前瞻性的预判，并依托信用数据、辅于信用分析模型、通过信用评分方式、打分量化为某一定信用等级。

现代人的思潮比古人先进的标志之一，就是现代人要求对事物进行量化，并随着数学的发展推导出各种计算公式。信用的度量是你所有信用记录的数学叠加。

现代金融，无信不立。目前国际上有专门的信用评级机构，对国家或企业的信用做出评级后供投资领域或金融界参考。被世界认可的信用评估公司都在美国。主要是标准普尔、穆迪和惠誉。国家和机构的信用由这三家公司说了算。企业想要到国外融资，发债或发行股票，如果获得这三家公司的三A（三家标准不一样）认证，融资就会很容易。特别是在美国，如果外国筹资者到美国金融市场融资时，必须接受这三家公司之一的信用评级。

国内也有多家信用评级机构，尤其是债券评级，有许多硬性规定。

三、信用的货币化——信用就是钱

芝麻信用分、微信支付分，官方基于银行数据形成的个人征信分数，这些产品将个体信用和资本相连。如果到你有高的信用分，这些数字可变钱，你可以用来消费，贷款。打开支付宝，点“借呗”，马上可以你可能借的数额。所以，现代社会，信用就是钱，攒信用就是攒钱。

其实，钱本身就是信用。我们手中的人民币，它背后是主权国家的信用。你拿一百元纸币，实际上是国家欠你一百元的东西，如果在金本位时代，相当于国家给你打个借条，你可以去兑换同价值的黄金。

现在，钱和信用可以双向转化了。

四、信用的资本化——信用就是财神

个人或企业有信用，口碑就好，和别人交往或交易变得容易，这本身就是一种无形资本。在市场经济的大舞台上，信用不单单是一种无形资本，它也是可以量化的有形资本，会给企业带来溢价，可以创造价值和财富。企业要融资，要么股权融资，要么债权融资。如果信用良好，融资相对容易。信用等级高，钱容易借，成本还低，融资渠道更广，社会形象更好。因此，信用本身被资本化，且信用使资本溢价，诚信作为企业的核心竞争力，是其实现可持续发展的竞争方略和经营之道。

在解决资本瓶颈问题上，诚信是最好的财神。

五、轻信+贪婪=受骗

不得不说的是：诚信其实是把双刃剑，能助你成功，也能让你失败。当骗子打着诚信的幌子招摇过市时，贪婪的人们便紧随其后。我们分析上当受骗的原因：一是贪婪，二是轻信。因为贪婪，才会想得到大的利益，才会误信他人而进入别人设的圈套。如果只有贪婪而没有信任误导，绝不会有上当受骗。因为贪婪才易受诱惑，因为信任才促成被诱惑的行为和结果。

贪婪属于人的初级想法，如果经不起高层次的信用过滤，才会有危机的发生。信任有抑制贪婪的作用，如果失去这个作用，就会助推贪婪的恶果。

电影《华尔街Ⅰ》和《华尔街Ⅱ》中对“贪婪是好的”这种贪婪信条进行了愤怒的抨击，作出“投机是万恶之源”的论断，我们不否认其正确性，但怀疑它的深刻性。实际上应该是“轻信才是万恶之源。你借钱给别人，一方面可能是想有所回报，更重要的是你相信借钱人，当借钱人还不了时，就出现了债务危机。所以危机是由轻信引起的。

从银行收不回贷款的美国次贷危机引发了全球性的金融海啸；到国家借债，比如2008年后危机时代的欧洲债务危机，冰岛破产、希腊和西班牙危机等，都是如此。债务的原罪是信用，轻信是万恶之源，因为轻信蒙蔽了人的眼睛，因为贪婪淹没了人的理性。

信用是资产，轻信是魔鬼

㈡ 比较短期负债筹资与长期负债筹资的特点

短期负筹资资特点：

1、进行短期债务筹资时，一般占用时间较短，程序比较简单，可以快速获得资金。而长期负债则使用时间长，审核程序等复杂，并且投资项目也比较大，多为重大的固定资产等。

2、进行短期债务筹资时，公司与债权人直接商定融资的数额、时间、利率等；在用款期间，公司如有特殊情况，也可与债权人进行协商，变更相关融资条款。

长期负债筹资的特点包括：

1、长期负债资金可以解决企业长期资金的不足；

2、由于长期负债的归还期长，还债压力和风险较小；

3、长期负债筹资一般成本较高,即长期负债的利率一般会高于短期负债利率。

两种比较起来，小金额适用短期负债筹资，大金额适用长期负债筹资。

(2)主权融资扩展阅读：

债务筹资的影响

(一)负债筹资对资本成本的影响

资本成本包括资金筹集费用和资金占用费用两部分，资金筹集费用是指在资金筹集过程中支付的各项费用，它通常是指在资金筹资时一次性支出的费用。

而资金占用是指占用资金支付的费用，它是企业经常发生的一种费用，因此企业在筹资时就要根据企业的经营情况确定合理的计量方式计算资本成本，而在企业管理中通常用相对数作为衡量资本成本的指标来表示资本成本高低。即：资本成本=资金占用费/筹资总额一筹资费用。

资本成本是财务管理的重要内容之一，对企业进行负债筹资来讲，企业力求资本成本最低的筹资方式，资本成本是企业财务决策的重要参数，是选择筹资方案的依据。

例如某企业拟筹资200万元资金，准备采用负债筹资，若向银行借款则借款利率为11% ，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为0．5%，企业所得税率为33% 。通过计算可知该项长期借款的筹资成本为7．40%。

这样企业就可以进行具体分析，企业是否能承受筹资成本而选择还是放弃该种筹资方案。另外资本成本也是企业追加长期资金筹集以及在不同筹资方案的决策中都起着重要作用。

(二)负债筹资对财务杠杆的影响

企业选择负债筹资，可利用财务利息的抵税作用，发挥财务杠杆效应，降低负债成本，提高投资收益，所谓财务杠杆是指当息税前利润增多时，每一元盈余所负担的固定财务费用就会相对减少，这能给普通股股东带来更多的盈余，通常用财务杠杆系数来表示财务杠杆的程度。

财务杠杆系数是指普通股每股利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。这就说明财务杠杆系数越大，财务杠杆作用越大，财务风险也就越大。

企业运用负债筹资的目的是利用财务杠杆的效应，因此，企业应该分析在什么情况下才能充分利用财务杠杆的效应，增大企业每股收益，而避免其产生的不良影响。

(三)负债筹资对资本结构的影响

资本结构是指企业各种长期资金筹集来源的构成和比例关系，企业的资本结构由长期债务资本和权益资本构成。

由于权益资本和债务资本这两类资本在税后成本、风险、收益、流动性以及资本提供者对企业控制权要求等方面存在诸多差别，因而，企业资本结构管理的核心任务就是要合理配置权益资本和债务资本的比例，以达到最佳的资本结构。

企业要取得合理的负债筹资来调整资本结构，就必须计算两者的个别资本成本，以及对财务杠杆的影响，也要考虑企业的加权平均资本成本，对企业选择单一或组合方案筹资都有重要意义。

企业进行负债筹资后，是否能达到低成本，高效益的回报，这是每个企业关心的重要问题，也是确定资本结构的重要参数。确定最佳资本结构的方法有：每股收益无差别点法、比较资金成本法和公司价值分析法。

资本结构是否合理可以通过每股收益的变化来衡量，能够提高每股收益的资本结构是合理的资本结构，加权平均资本成本最低的资本结构是合理的资本结构，企业价值最大的资本结构是合理的资本结构。