四川信托兑付危机

① “爆雷信托”的背后真相

信托行业的风险与选择

整个信托圈儿的动荡，引发了对投资安全性的深切关注。从川信、安信、新时代、新华信托到中融信托的接连“爆雷”，市场笼罩在一片恐慌中。然而，事实显示，问题主要集中在特定类型的信托产品，而非整个信托行业的兑付风险。政信类信托仍展现出不错的投资潜力。

一、那些“爆雷”的信托公司

中江信托（雷松信托）：前身为中江国际信托，偏好中西部三线城市及以下的政信类项目，因偿债能力弱，自2018年起频繁遭遇违约事件。雪松信托重组后，尽管兑付了暴雷产品的本息，但新发行的“长青”系列供应链金融产品风控不足，底层资产虚无，引发质疑。

安信信托：快速成长期后，于2019年因违规开展具有影子银行特征的业务暴雷。2023年推出打折兑付方案。

四川信托：无视监管要求，大量开展违规业务，2020年初被叫停主动管理类产品，爆雷序幕开启。涉及多个领域的企业，不良债务增加，尤其是中小房地产项目的投资。

新时代信托、新华信托：由“明天系”控股，2020年7月被接管。新时代信托以非上市公司的股权为质押，风险累积，新华信托已正式破产。

华融信托：重组后的华融信托，因前董事长赖小民的违纪违法问题陷入困境。自2018年起，多个项目“踩雷”，2020年亏损严重，但作为金融央企，通过注资完成资产重组，恢复正常运营。

华信信托：股权结构复杂，实控人不明，业务逐年下滑，2019年亏损被纳入高风险信托公司之列。涉及资金池业务，风险巨大。2021年被指导进行风险处置。

中融信托：2023年因中植系的负面消息频发而出现兑付问题。此前，中融信托频繁踩雷多家地产企业，风险在几年前就已埋下伏笔。

二、“爆雷信托”的背后真相

这些信托公司的风险特征主要涉及关联交易、期限错配形成资金池，以及大量房地产业务投资。近年来，随着地产行业的调控加剧，大量房地产公司陷入债务危机，导致投向房地产的信托产品随之爆雷。

“资金池”信托业务通过滚动发售不同期限的信托单位持续性募集资金，通常存在期限错配，难以直接披露具体投资标的，缺乏底层资产穿透，被市场广泛诟病。

面对资金池业务潜藏的巨大风险，监管层于2018年重申严打此类业务。通过暴露风险的信托公司和产品，给整个行业敲响了警钟。金融机构需对法律法规和市场保持敬畏，投资者在投资前应充分了解投资逻辑和底层标的，评估产品安全性。

尽管部分信托产品在特定领域的风险暴露，但整体而言，信托行业在监管下逐步清退违规产品，风险可控。在当前市场环境下，政信类信托仍被认为是一种相对安全的投资选择。

② 四川信托200亿金雷，四川信托的危机是什么

事实上，早在5月初的时候，四川信托就已经爆出了一系列的问题，甚至业内传出“四川信托即将被接管，停止所有资金池业务”，当时官方曾经极力否认，但是如今投资者找上门来，四川信托无法完成兑付，这才暴露出了问题。在6月15日，杭锅股份就发布了一个公告，表示此前购买的四川信托管理发行的“天府聚鑫3号集合资金信托计划”，虽然时间已经到期，但是四川信托却只1000万元的本息1038.1万元，而无法完成剩下的4000万元本息的兑付工作。根据相关报道，现在四川信托已经被银监会监管。

值得一提的是，四川信托的很多融资方都已经出现了问题，比如新华联集团、南京建工产业集团、无锡惠山太平洋商业房地产开发有限公司、汉能水力发电集团有限公司等。根据四川信托2019年的财报显示，该公司的资产规模为2335亿元，相比于2018年的3235亿元，下降了27.84%。四川信托每年的利润也在下滑，从2017年到2019年的情况来看，三年的净利润分别是9.21亿元、7.40亿元和5.21亿元，下滑非常严重。净利润之所以会下降，就是资产减值损失大幅增加导致的。事实上，虽然四川信托的管理层表示争取一年之内解决问题，但是投资者已经不相信四川信托的还款能力。现在，四川信托的资金窟窿高达200亿元，对于未来会怎样，谁也不知道。