货币债务融资

『壹』 中小企业如何进行债券融资

你知道么。你知道中有多少不为人知的秘密么。下面由我为你分享的相关内容，希望对大家有所帮助。

2011年扬州工艺美术集团和大贺传媒联合发行中小企业 *** 债券。由于企业资产规模不大，最初信用评级只有BBB，后来通过信用再担保公司，将征信提高到AA级，最终发行成功了1亿元三年期的债券，不仅大大降低了企业成本，还提高了资金使用率，除了对前期流通资金进行置换，还把资金用于改造工艺美术大楼、扩大经营生产和购置原料，为以后的发展打下基础。

对企业来说，发债有一定的门槛和风险，比如有发债额只能是净资产40%的红线约束，固定资产多的大企业容易发债成功;发债要对企业信用进行严格评级，那些信用好、有过成功发债并偿还的企业，会得到认可，发行的利率和条件也会更优惠一些;发债要对企业的盈利模式进行很好的梳理和承诺，否则投资人不会认购。

那么固定资产少的中小企业就被挡在发债大门外了吗?针对企业资产规模较小、单体债券难以成功发行的现状，多地已推出中小企业 *** 债券。这就解决了单一企业因规模较小不能独立发债的矛盾，降低了融资门槛。

*** 债，是指2个以上10个以下具有法人资格的企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的、约定在一定期限还本付息的债务融资工具。 *** 发行能够解决单个企业独立发行规模小、流动性不足等问题。

由于中小企业大多规模小，收益不稳定，抗风险能力差，缺乏合格抵押担保品，银行对其信贷的支援力度受到影响，通过间接融资获取的资金与中小企业的实际需求始终具有较大差距。而通过市场直接融资，依然由于资产规模、融资规模、信用等级、专案评估等具体问题，即使中小企业愿意支付额外的风险溢价，直接融资市场也未能成为其融资的常规渠道。

中小企业融资难主要是由于内部及外部两重因素造成的。内部因素是企业资产规模较小、信用级别较低，无法满足商业银行及债券市场投资机构对于企业授信的基本要求，因而较难获得融资支援;外部因素则受困于国内金融市场风险分担机制不健全、缺乏有效信用增进渠道等，中小企业即使愿意支付额外的风险溢价，仍较难进入债券市场，进行直接的债务融资。

*** 债规避了中小企业单体发行债券的种种弊端，但需要一个牵头人，地方 *** 自然而然地承担了这一责任。由主体信用评级较高的专业信用增级机构为中小企业提供信用增级，不仅可以帮助中小企业获得直接融资的机会与能力，也可在一定程度上降低企业的融资成本。

中小企业 *** 债券一般采取“ *** 牵头、统一组织、统一冠名、统一担保、 *** 发行、分别负债”的模式，通过牵头人组织，以多个中小企业所构成的 *** 为发债主体，发行企业各自确定债券发行额度并分别负债，形成一个总额度，采用 *** 债券的形式，使用统一的债券名称，向投资人发行的约定到期还本付息的一种企业债券形式。

它是以银行或证券机构作为承销商，需由担保机构担保，评级机构、会计师事务所、律师事务所等中介机构参与的新型企业债券方式。中小企业 *** 债券发行旨在促进优质中小企业的直接融资，推动中小企业的发展。这种“捆绑发债”的方式，打破了只有大企业才能发债的惯例，开创了中小企业新的融资模式，对于扶持中小企业发展多层次资本市场具有积极意义。

1.拓宽了中小企业直接融资渠道。 *** 债券的发行可以为一批有发展潜力的中小民营企业提供融资机会，拓展新的融资渠道。

2.有利于优化企业的财务结构，使股东利益最大化。利用财务杠杆的原理进行债务融资可以提高净资产收益率，使股东利益最大化。债务融资债权人不具备管理权和投票选举权，发行债券不会影响公司的所有权结构和日常经营管理。

3.降低了融资成本。货币政策从紧的背景下商业银行普遍收紧信贷，中小企业通过信贷融资难度明显加大，实际贷款利率亦步步走高。相比之下，同期限的债券发行利率显著低于同期限商业银行贷款利率，即使考虑到相关发行费用，企业债券仍具有明显的融资成本优势，而且发行环境也相对便利。此外，债券利息在税前支付并计入成本，具有税盾优势。

4.分散了融资风险。 *** 债券发行需要多个中小企业主体共同参与完成，各中小企业参与主体只承担各自发行额度的融资风险，这种方式能够在一定程度上分散 *** 债券的总体风险。

5.提高企业的资本市场形象，推升企业经营管理水平。发行企业债券是发行人在资本市场迈出的重要一步，企业借此在债券市场树立其稳健、安全的品牌形象，企业债券发行上市后，企业需要定期披露资讯，被广大机构投资者关注，这有利于企业规范运作，提高自身管理水平，并可在资本市场上树立良好的信用形象，为企业持续融资打下信用基础。

*** 债券的发行需要多方参与配合，发行工作流程一般包括企业遴选、组织申报和发行上市三个阶段，有关具体工作内容如下：

1.企业遴选。

1牵头人下发有关通知，企业开始推荐上报，然后牵头人汇总上报企业情况，向财务顾问主承销商进行推荐;

2财务顾问与主承销商初步协调落实统一担保人及反担保人，同时财务顾问对牵头人推荐的企业进行初步评估，筛选首批入选企业;

3财务顾问展开对入选企业的前期尽职调查，企业提交尽职调查提纲中列明的有关资料;

4财务顾问协助主承销商确定发债企业名单。

2.组织申报。

1确定担保人，同时发行人与各机构签署相关协议或意向书，中介机构对发行人进行深入尽职调查，进场开展工作;

2发行人、财务顾问与主承销商共同讨论发行方案，初步确定发行方案;

3财务顾问及主承销商协助发行人制定明确可行的偿债计划;

4财务顾问协助主承销商撰写上报国家发改委档案发行人发债申请、主承销推荐意见、发行债券可行性研究报告、债券募集说明书、债券募集说明书摘要等;

5财务顾问协助主承销商撰写上报证监会及人民银行档案申请书、市场调查与可行性报告、主承销商对承销团成员的核心审查报告、风险处置预案、债券利率说明等;

6主承销商对债券进行市场推介路演及询价，组建承销团，签署协议;

7发行人与担保人就担保事宜协商，担保人落实对发行人相关担保资产的后继监管措施，担保人出具《担保函》，设定物权反担保的，需明晰担保财产权属，另外资产评估机构对担保财产的价值进行评估，出具资产评估报告，同时发行人就担保财产的登记、保管、持续监督等做出安排;

8会计师事务所完成对发行人的审计，并出具审计报告，担保人也需符合资质的会计师事务审计，并由其出具审计报告;

9评级公司完成对债券的评级及对发行人的主体评级，并出具信用评级报告;

10律师事务所完成对发行人和担保人的主体资格及本次债券发行合法性的审查，并出具法律意见书;

11财务顾问协助主承销商汇总并制作全套申报材料并协助其将债券发行申报档案上报省发改委及国家发改委。

3.发行上市。

1国家发改委对上报的债券发行申报档案进行稽核，提出修改反馈意见，通知发行人及主承销商补充完善材料，发行人、主承销商及财务顾问按照国家发改委的相关意见补充完善相关材料，并出具相应说明，然后将债券申报档案转至人民银行和证监会会签，同时国家发改委核准本期债券发行，下达核准档案至地方发改委，由地方发改委转发至发行人;

2主承销商将国家发改委的核准档案及其它相关档案报送至中国国债登记结算有限责任公司及中央证券登记结算公司，并在中国银行间市场交易商协会完成发行注册，做好债券发行前准备工作;

3发行人与主承销商择日在国家发改委指定报刊上刊登债券募集说明书，债券发行正式开始，在发行期内，承销团完成对本期债券的分销工作，主承销商按规定将相关募集款项划至发行人指定账户;

4债券发行结束后，主承销商将发行情况汇总上报国家发改委，并办理相关后继托管事宜，同时主承销商要协助发行人向中国银行间市场交易商协会和证券交易所提交上市申请，办理债券上市流通事宜。

发行中小企业 *** 债券的条件

发行中小企业 *** 债券，对联合发行人的遴选至关重要，参照国家对于发行企业债券的相关规定，结合各地市中小企业 *** 债券发行的成功案例，对 *** 债券联合发行人的要求一般有以下几个方面：

1.注册地和主要生产经营活动位于当地的工业型别企业，鼓励各类经济性质中小企业积极参与，优先考虑当地的重点上市后备企业;

2.企业最近三年必须连续盈利;

3.股份有限公司净资产不低于3000万元，有限责任公司和其他型别企业净资产不低于6000万元;

4.累计债券余额不超过企业净资产不包括少数股东权益的40%;

5.最近三年可分配利润净利润足以支付企业债券一年的利息;

6.已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态;

7.最近三年没有重大违法违规行为;

8.筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全，原则上鼓励各地市重点扶持专案。用于固定资产投资专案的，应符合固定资产投资专案资本金制度的要求，原则上累计发行额不得超过该专案总投资的60%;

9.企业应拥有相应的担保资源，包括可用于抵押或质押担保的财产或相关权利，如土地使用权、房屋、机器装置、交通运输工具、股权等。

点评

中小企业 *** 债是契合中小企业直接融资需求、市场化运作的创新产品，为中小企业融资提供了一个更高层次、更广阔的融资平台，使中小企业直接融资上了一个新的台阶，有效地缓解了中小企业融资难的问题，切实帮助企业克服了发展中的困难。

『贰』 企业常见的融资方式是什么

企业常见的融资方式：即股权融资，债务融资、票据融资与贷款。

股权融资：

股权融资是指通过证券公司公开发行股票并上市以及证券公司在业务经营过程中利用股权筹资；又或者是指企业的股东愿意让出部分企业所有权，通过企业增资的方式引进新的股东，使总股本增加的融资方式。

债务融资：

债务融资是指证券公司作为债务人向债权人承诺在未来一定时间还本付息而发行有价证券的筹资方式。

票据融资：

票据融资是货币市场历史最悠久的一种融资方式。商业票据是一种有特定期限的、只售给机构投资者的、可在市场上使用的短期本票。

贷款：

贷款是银行或其他金融机构按一定利率和必须归还本金等条件出借货币资金的一种信用活动形式。广义的贷款指贷款、贴现、透支等。

从广义上来说，融资也叫金融，即货币资金的融通，是当事人通过各种方式在金融市场上筹措或贷放资金的行为。

『叁』 债务融资相对于权益融资的优缺点

长期负债融资：

优点：可以满足企业长期发展资金的不足，还债压力内小，风险相对较小。

缺点容：成本较高，限制较多。

短期负债融资：

优点：资金到位快，容易取得；融资富有弹性；成本较低。

缺点：偿还期限短，融资风险相对较高。

权益融资：

优点：所筹集的资本具有永久性；没有固定的股利负担；权益资本是企业最基本的资金来源，它可以增强企业负债的能力；容易吸收资金。

缺点：成本较高；转移企业的控制权。

(3)货币债务融资扩展阅读：

特点

短期性

债务融资筹集的资金具有使用上的时间性，需到期偿还。

可逆性

企业采用债务融资方式获取资金，负有到期还本付息的义务。

负担性

企业采用债务融资方式获取资金，需支付债务利息，从而形成企业的固定负担。

流通性

债券可以在流通市场上自由转让。

股权融资所得资金属于资本金，不需要还本付息，股东的收益来自于税后盈利的分配，也就是股利；债务融资形成的是企业的负债，需要还本付息，其支付的利息进入财务费用，可以在税前扣除。

『肆』 债权融资是什么意思

简而言之，要搞明白这个问题，一定要厘清两个概念，即债权人和投资人有什么不同。

债权人(Creditors)主要是指预付款者，有权请求他方为特定行为的权利主体，是指那些对企业提供需偿还的融资的机构和个人，包括给企业提供贷款的机构或个人(贷款债权人)和以出售货物或劳务形式提供短期融资的机构或个人(商业债权人);

而投资是对企业的直接注资，并不是债务关系，投资人和经营人是共担风险的，损失由两方承担，而债权是必须要归还的。

债权融资形式指的是投资人是以债权人身份投入资金购买某种资产或权益以期望获取利益或利润的自然人和法人。

债权融资一个显著特点便是投资人对风险的控制形式是趋向固定收益的，传统意义上从银行贷款更多体现的便是债权融资。众所周知，贷款是银行或其他金融机构按一定利率和必须归还等条件出借货币资金的一种信用活动形式。因此，贷款抵期是必须还清本金及其利率的。

那么，债权融资有哪些主要形式?

1、银行信用

银行信用是债务融资的主要形式，但对占民营企业绝大部分的中小民营企业来说，获得银行的贷款是很多企业不敢设想的事情；

2、项目融资

项目融资是需要大规模资金的项目而采取的金融活动，借款人原则上将项目本身拥有的资金记取收益作为还款资金的来源，而且将其项目资产作为抵押条件来处理，该项目事业主体的一般信用能力通常不被作为重要因素来考虑。

项目融资又有无追索权和有限追索权两种方式，无追索权的项目融资也称纯粹的项目融资，在这种融资方式下，贷款的还本付息完全依靠项目本身的经营效益，同时，贷款银行为保障自身的利益，也必须从该项目拥有的资产取得物权担保。如果该项目由于种种原因未能建成或经营失败，其资产或受益不足以清偿全部贷款时，银行无权向该项目的主办人追索。

(1)银行具有信息收集的优势。银行有条件、有能力自己收集分析企业投资、经营、分配、收益的状况，同时能在一个比较长的期间考察和监督企业，有助于防止“道德风险”的出现；
(2)银行具有信息分析研究的规模经济特点。一方面，银行收集同样的信息具有规模经济作用，另一方面，分析大量信息本身也具有规模经济效益；
(3)在长期“专业化”的融资活动中，金融机构发展了一套专业的技能；
(4)银行对企业的控制是一种相机的控制。债权的作用在于：当企业能够清偿债务时，控制权就掌握在企业手中，如果企业还不起债，控制权就转移到银行手中。

总结

债权融资形式分为银行信用和项目融资。银行信用对于中下民营企业来说比较难获得。而项目融资分为无追索权的项目融资和有限追索权的项目融资。

债权融资也有叫债券融资，是有偿使用企业外部资金的一种融资方式。包括：银行贷款、银行短期融资(票据、应收账款、信用证等)、企业短期融资券、企业债券、资产支持下的中长期债券融资、金融租赁、政府贴息贷款、政府间贷款、世界金融组织贷款和私募债权基金等等。

债权融资所获得的资金，企业首先要承担资金的利息，另外在借款到期后要向债券人偿还资金的本金。债权融资的特点决定了其用途主要是解决企业营运资金短缺的问题，而不是用于资本项下的开支;股权融资是指企业的股东愿意让出部分企业所有权，通过企业增资的方式引进新的股东的融资方式。股权融资所获得的资金，企业无须还本付息，但新股东将与老股东同样分享企业的赢利与增长。股权融资的特点决定了其用途的广泛性，既可以充实企业的营运资金，也可以用于企业的投资活动。

希望能得到你的采纳

『伍』 融资渠道有哪些方式

融资的方式主要有以下几种：

（1）银行贷款。银行是企业最主要的融资渠道。按资金性质，分为流动资金贷款、固定资产贷款和专项贷款三类。专项贷款通常有特定的用途，其贷款利率一般比较优惠，贷款分为信用贷款、担保贷款和票据贴现。

（2）股票筹资。股票具有永久性，无到期日，不需归还，没有还本付息的压力等特点，因而筹资风险较小。股票市场可促进企业转换经营机制，真正成为自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的法人实体和市场竞争主体。同时，股票市场为资产重组提供了广阔的舞台，优化企业组织结构，提高企业的整合能力。

（3）债券融资。企业债券，也称公司债券，是企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券，表示发债企业和投资人之间是一种债权债务关系。债券持有人不参与企业的经营管理，但有权

按期收回约定的本息。在企业破产清算时，债权人优先于股东享有对企业剩余财产的索取权。企业债券与股票一样，同属有价证券，可以自由转让。

（4）融资租赁。融资租赁，是通过融资与融物的结合，兼具金融与贸易的双重职能，对提高企业的筹资融资效益，推动与促进企业的技术进步，有着十分明显的作用。融资租赁有直接购买租赁、售出后回租

以及杠杆租赁。此外，还有租赁与补偿贸易相结合、租赁与加工装配相结合、租赁与包销相结合等多种租赁形式。融资租赁业务为企业技术改造开辟了一条新的融资渠道，采取融资融物相结合的新形式，提高了生产设备和技术的引进速度，还可以节约资金使用，提高资金利用率。

（5）海外融资。企业可供利用的海外融资方式包括国际商业银行贷款、国际金融机构贷款和企业在海外各主要资本市场上的债券、股票融资业务

『陆』 政府的财政支出是如何影响金融活动

从财政赤字的融资方式来看，一般有两种方式：货币融资和债务融资。货币融资是指财政向中央银行借款或透支，通过中央银行直接或间接增加货币发行量来弥补财政赤字的方式，这样做的结果会使流通中的货币量增加，增加通货膨胀的风险。这种融资方式的实质是财政赤字的货币化，即财政征收铸币税或通货膨胀税。财政向银行的透支超过银行承受能力时，超出的部分将导致中央银行的非经济性货币的发行，而这部分“财政发行”是没有物质保证的，这势必造成国民收入的超分配，从而引发通货膨胀。而债务融资是财政通过举债来弥补财政赤字的方式，发行公债包括内债和外债。国债进入债券市场，对金融体系产生重要影响。特别是在当前我国地方政府不能直接发债的情况下，通过地方政府融资平台发行城投债和信托进行建设项目资金融资，而一旦政府无力偿还产生的金融风险可想而知。

在我国为了解决分权化改革后的中央财政集中率下降而使中央财政能力不足的问题，中央政府加强了对金融业的控制，使金融代行了部分财政的功能，金融业扮演了“第二财政”的角色。由于财政收支压力较大，而且财政的显性风险较高，所以一些本应该由财政承担的支出转由金融部门支出，从而形成了金融部门的准财政政策。但由于金融部门的准财政行为不同于真正的财政活动，也不同于真正的金融活动，所以棋缺乏严格的监督和执行原则，存在着很大的隐患。这部分支出的资金的安全性和效益型很难保证，最终会形成金融部门的不良资产。例如：国家财政能力下降，使得中央政府无力继续大规模对国有经济和重点建设项目进行财政投资，而是以“拨改贷”等方式，将财政投资改为银行贷款，但由财政对银行贷款进行担保。由于国有银行在这种贷款过程中，难以严格检查、审慎经营，贷款存在很大风险。我国的股票市场也具有财政支出的替代效应，为上市的国有企业提供资金，成为上市公司的“钱袋子”。国家为了国有企业能够上市融资而推动了股票市场的非理性增长，造成了很大的泡沫。还有这种上市前的审核以及审批的不规范很难保证上市公司的质量，是股票市场存在较大的风险。所以，这种金融的“第二财政”的效应，在减小财政支出压力的同时，也将财政风险向金融风险转化。

『柒』 融资方式都有哪些

一、融资方式有几种

1.银行贷款。银行是企业最主要的融资渠道。按资金性质，分为流动资金贷款、固定资产贷款和专项贷款三类。专项贷款通常有特定的用途，其贷款利率一般比较优惠，贷款分为信用贷款、担保贷款和票据贴现。

2.股票筹资。股票具有永久性，无到期日，不需归还，没有还本付息的压力等特点，因而筹资风险较小。股票市场可促进企业转换经营机制，真正成为自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的法人实体和市场竞争主体。同时，股票市场为资产重组提供了广阔的舞台，优化企业组织结构，提高企业的整合能力。

3.债券融资。企业债券，也称公司债券，是企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券，表示发债企业和投资人之间是一种债权债务关系。债券持有人不参与企业的经营管理，但有权按期收回约定的本息。在企业破产清算时，债权人优先于股东享有对企业剩余财产的索取权。企业债券与股票一样，同属有价证券，可以自由转让。

4.融资租赁。融资租赁，是通过融资与融物的结合，兼具金融与贸易的双重职能，对提高企业的筹资融资效益，推动与促进企业的技术进步，有着十分明显的作用。融资租赁有直接购买租赁、售出后回租以及杠杆租赁。此外，还有租赁与补偿贸易相结合、租赁与加工装配相结合、租赁与包销相结合等多种租赁形式。融资租赁业务为企业技术改造开辟了一条新的融资渠道，采取融资融物相结合的新形式，提高了生产设备和技术的引进速度，还可以节约资金使用，提高资金利用率。

5.海外融资。企业可供利用的海外融资方式包括国际商业银行贷款、国际金融机构贷款和企业在海外各主要资本市场上的债券、股票融资业务。

二、企业融资风险产生的原因

企业融资风险的产生必然有原因，将金融风险所产生的原因予以明确化，弄清其发展的规律，才能在此基础上采取科学、合理的应对措施加以防范。因此，本文主要从企业融资风险产生的外部原因和内部原因进行探讨。

(一)企业融资风险产生的外部原因

企业在融资过程中会产生的风险一半是来自外部因素，主要分为以下三个方面：

第一，社会主义市场经济是需要由国家的宏观调控手段来予以平衡的，国家的宏观调控数段对企业的发展有着直接的影响作用，我国主要的银行都是国有银行，在给与企业贷款的要求中是较为严格的，而且国家所实施的政策，尤其是所得税政策和税金的减免政策对企业的融资所产生的影响是较大的，在加上不同的经济周期对企业的融资也会产生不同的影响。

第二，企业作为社会主义市场经济的重要组成部分，在经营中会受到各方面因素的影响，像价格、成本等都会对企业的融资能力产生一定的影响。

第三，企业主要的融资渠道为银行，而银行的发展是受到金融市场的影响的，因此，如果金融市场波动很大的话，银行自然也对企业的融资要求会更高，也就会影响企业的生产经营活动。

(二)企业融资风险产生的内部原因

企业在融资过程中所产生的风险还会受到内部因素的干扰，主要可以分文以下三个方面：

第一，企业自身内部由于经营管理不善，措施落实的不到位等多方面原因，导致企业内部管理不佳，基础工作缺乏，财务制度不健全，使得企业的诚信度下降，不仅无法给公司创造效益，而且也会带来不良的影响。

第二，很多发生融资风险的企业，由于在融资前没有进行有效的评估而带有加大的盲目性，使得融资决策无法正常发挥，从而带来融资风险，影响企业的发展。

第三，企业在信息透明度的建设上做的不够好，信息透明度不高，使得金融机构在为企业做信息评估时难以进行，这也就极大了企业融资的困难，不利于企业的经营发展。