信保基金融资

① 信保基金由融资人承担的资产要加上信保吗

信保基金管理（深圳）有限公司于2015年12月16日在深圳市市场监督管理局登记成立。法定代表人向晓舟，公司经营范围包括受托管理股权投资基金（不得从事证券投资活动；不得以公开方式募集资金开展投资活动；不得从事公开募集基金管理业务）等。
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② 解码信保基金：1419亿规模，提供流动性支持近520亿

日前，泛海控股（000046.SZ）发布对外担保公告称，公司控股子公司民生信托向中国信托业保障基金有限责任公司（下称“信保基金公司”)申请7亿元的流动性支持资金，泛海控股另一控股子公司将为上述融资提供担保，期限6个月。

尽管民生信托相关负责人回应称，针对本次信保基金公司向民生信托提供流动性支持，是金融机构之间的正常资金融通行为，属于信保基金公司的日常经营范围。但这一事件仍然使信保基金公司及当下信托业的流动性问题引起了广泛关注。

信保基金公司自2015年1月16日获发营业执照起，成立4年有余，一直颇为神秘。

信保基金公司官网显示，信保基金公司为银行业金融机构，由信托业协会联合13家信托公司共同出资设立，注册资本115亿元，成立初衷为“按照市场化原则，预防、化解和处置信托业风险，促进信托业持续 健康 发展。”

一位华北区信托公司高管对第一 财经 记者表示，相比前几年，近两年信托公司向信保基金寻求流动性支持的资金量不断增加，一方面是信托公司负债端受限，商业性角度出发，信托公司从信保基金公司借款成本较低；另外一方面，由于经济下行，68家信托公司良莠不齐，某些信托公司的风险抵抗力减弱，出现了不少风险性项目，寻求信保基金公司的资金支持。

信保基金如何运作？

信托业在我国快速发展，目前已经是第二大金融子行业，与此同时，行业风险也在不断累积，特别是大量信托资金投向基础产业和房地产，短期资金来源与长期资金运用存在期限错配，流动性风险增加，个体风险如不能有效进行处置和化解，可能引发行业风险，影响信托业发展的可持续性。

2014年7月，国务院批准了监管部门提出的建立信托业保障基金的方案，并同意设立信保基金公司，作为信托业保障基金的管理人。同年12月，原银监会和财政部联合发布了《信托业保障基金管理办法》（下称“50号文”）、原银监会发布了《中国信托业保障基金有限责任公司监督管理办法》。

不同于财政出资的政策性保障基金，信保基金是非政府性的行业互助基金。信保基金公司作为基金管理人，由信托业协会联合13家经营稳健的信托公司共同出资设立。

具体来看，信保基金设立基金理事会作为基金决策机构，负责审议和决策重大事项，基金理事会秘书处设在信托业协会，基金理事从信保基金公司股东以外的信托公司产生，保证理事会的独立性。

信托公司与信保基金公司的关系主要在两个方面：信托公司认购信托保障基金，在特定条件下申请保障基金贷款；信保基金公司可以自营资金为信托公司提供流动性支持。

信托公司认购信托保障基金后，对于保障基金的使用，50号文第十九条规定，具备下列情形之一的，信保基金公司可以使用保障基金：（一）信托公司因资不抵债，在实施恢复与处置计划后，仍需重组的；（二）信托公司依法进入破产程序，并进行重整的；（三）信托公司因违法违规经营，被责令关闭、撤销的；（四）信托公司因临时资金周转困难，需要提供短期流动性支持的；（五）需要使用保障基金的其他情形。除上述信托保障基金使用情形外，信托保障基金日常运用仅限于银行存款、同业拆借、购买政府债券、中央银行债券（票据）、金融债券、货币市场基金等低风险产品。

“财政部和银保监会对于保障基金的管理和使用是非常严格的，除了上述第（四）种情形外，信托保障基金的使用需要经基金理事会批准。目前，使用保障基金对信托公司进行流动性支持的情况并不多见。保障基金是行业的压舱石，不轻易动用，如何在防范道德风险的基础上合理地使用保障基金，信保基金公司仍然在积极 探索 和实践中。”一位接近信保基金公司人士对第一 财经 记者表示。

对于信保基金公司自营资金的来源，主要是股东出资和银行借款，接近信保基金公司人士称，信保基金公司是一家持牌金融机构，可以以自营资金向信托公司提供日常流动性支持；通过收购信托公司的固有财产和信托财产，帮助信托公司防范和化解风险。信保基金通过开展流动性支持和收购业务，发挥了对信托行业风险进行事前预防、事中事后的化解处置作用。另外，若信托公司经营出现严重问题，信保基金公司可以使用保障基金参与风险救助。

“信保基金公司自营资金对信托公司流动性支持”与“保障基金对信托公司的流动性支持”有何区别？上述接近信保基金公司人士表示，信保基金公司自营资金以市场化方式开展流动性支持，公司内部在对68家信托公司进行信用评级的基础上，以市场化方式进行，依据评级结果进行授信、定价和确定增信措施。

“如果信托公司申请使用保障基金支持流动性，根据50号文的规定，则须提供全额的保证或抵质押，以确保保障基金的资金安全。”上述接近信保基金公司人士称，目前对信托公司的流动性支持资金绝大部分来自信保基金公司的自营资金。

第一 财经 记者获取的最新数据显示，截至2019年第一季度末，信保基金公司给予信托公司的日常流动性支持余额近520亿元，公司管理的保障基金规模为1419亿元。

一家大型信托公司高管对第一 财经 记者表示，近两年经济经济不太好，加上某些信托公司在展业方面较为激进出现了一些风险项目，需要“救助”，方式可以有固有资金、股东出资或者信保基金公司资金。信保基金公司成立的宗旨是报团取暖、行业互助，用自有资金为信托公司提供流动性支持。而信保基金公司用自有基金开展业务，也是出于自身发展需求，股东可以获取分红。

一位信托业资深人士对第一 财经 记者表示，信保基金公司向信托公司提供自营资金支持的利率大概在6%~7%之间，大部分为1年期限以内，反映在信托公司表内的应付款。

安信信托2018年年报显示，向信保基金公司借款33亿元，支出利息2.27亿元，利率接近7%。另外一家信托公司人士也对记者表示，公司向信保基金公司寻求流动性支持的利率在6%以上。

一家大型信托公司负责人称，信保基金公司给信托公司借款，利率有内部评估流程，对不同的信托公司实行不同的标准划分，实行“一司一策”制度，但整体上，资金雄厚的信托公司拿到的资金成本比薄弱的信托公司要低。

需要注意的是，2018年，信托公司向信保基金公司寻求流动性支持的金额相较此前更大。例如，山东信托2018年年报显示，其主要付息负债包括从信保基金借款4.5亿元的短期借款，占集团总负债的11.05%，而2017年借款3.28亿元，占集团总负债的8.73%。2018年，安信信托从信保基金公司借款33亿元，而2017年则借款31.8亿元。

中国信托业协会数据显示，2018年第四季度末的信托行业风险项目个数为872个，比三季度末增加40个，规模为2221.89亿元，信托资产风险率为0.98%。截至2019年一季度末，信托行业风险项目1006个，规模为2830.59亿元，信托资产风险率为1.26%，较2018年四季度末上升0.28个百分点。

收费标准将更科学

50号文规定，认购信保基金的筹集规则为：信托公司按净资产余额的1%认购，每年4月底前以上年度末的净资产余额为基数动态调整；资金信托按新发行金额的1%认购，其中：属于购买标准化产品的投资性资金信托的，由信托公司认购；属于融资性资金信托的，由融资者认购。在每个资金信托产品发行结束时，缴入信托公司基金专户，由信托公司按季向保障基金公司集中划缴；新设立的财产信托按信托公司收取报酬的5%计算，由信托公司认购。

有信托公司人士不禁发出疑问，信托公司持续认购，使得保障基金的规模不断增加。虽然业内风险项目涉及金额不少，但是大多数风险项目信托公司自身有能力化解，而保障基金1000多亿元的资金余额大部分还没有使用，可能成为闲置资源。

上述接近信保基金公司人士称，2014年末，信托行业管理的信托资产规模为13.98万亿元，2019年一季度末，信托业资产规模已达22.54万亿；同期内，2015年末保障基金规模为600亿元，2019年一季度末，保障基金规模已达1419亿元，行业维稳基金与行业资产规模同步适度增长是合理的。

“信托保障基金是行业互助性质的基金，无论公司规模大小，风险水平高低，每家公司都要为此添砖加瓦，行业维稳基金的目标是通过处置单体机构风险来防范系统性风险的冲击，甚至防范外溢至金融系统和经济 社会 体系。因此，每家单体机构都是保障基金体制的受益者。当然，保障基金机制也有改善的空间，相关部门正在研究完善保障基金认购制度，提高使用效率，研究基金的合理规模和差异化的认购费率。”一位接近信保基金公司人士对第一 财经 记者称。

原银监会信托部主任邓智毅在2017年曾表示，信保基金是行业的稳定器，收费标准是单纯按业务划分，标准统一。未来会把信保基金的费率做的更科学，将出现监管导向，类似于央行存款准备金，采用定向调准，把行业的结构进行优化。

第一 财经 记者了解到，目前慈善信托、公益信托、资产证券化等业务的“1%认购”已经取消。

流动性支持 阻碍 打 破刚兑？

2018年4月，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（下称“资管新规”）落地以来，打破刚兑虽已成为共识，但却并非易事。

“信保基金公司从银行借款成本较低，然后以6%-7%的年化利率借款给信托公司，若信托公司用这笔钱投资项目，则能获得8%~9%的收益。”一位行业资深人士表示，当然，在资金比较紧张的时候，信托公司拿着这笔借款用做过桥资金，也有可能用于信托项目出现风险时进行兑付。

根据50号文规定，信托业风险处置应按照卖者尽责、买者自负的原则，发挥市场机制的决定性作用，防范道德风险。在信托公司履职尽责的前提下，信托产品发生的价值损失，由投资者自行负担。

“资管新规”明确规定，资产管理产品不能如期兑付或者兑付困难时，发行或者管理该产品的金融机构自行筹集资金偿付或者委托其他机构代为偿付，则被视为刚性兑付。

“实际操作中信保基金公司对于信托公司的流动性资金支持，制定了严格审慎的业务标准以及资金用途负面清单，信托公司在获取流动性资金支持的同时必须严格遵守合同约定。同时，保障基金公司对流动性支持资金也有规范程序的期内管理，若发现信托公司挪用流动性支持资金，保障基金公司则依规会对其施行提前收回资金或者实施合同约定的处罚措施。”上述接近信保基金公司人士称。

另有分析人士称，有些信托公司对保障基金有错误的认识，认为信保基金可以“兜底”，放松了对风险的警惕。其实，信托公司自身应认真分析信托产品风险、加强风险控制能力，避免盲目追逐高利润高风险项目。

③ 什么是信保融资

1，信保融资复：是指银行根制据客户申请，在出口后凭客户转让的中国信保保险保单赔款权益提供融资的业务。
2，信保融资种类包括：出口押汇、应收账款买断、授信额度等品种。
（1） 出口押汇：是指企业（信用证受益人）在向银行提交信用证项下单据议付时，银行（议付行）根据企业的申请，凭企业提交的全套单证相符的单据作为质押进行审核，审核无误后，参照票面金额将款项垫付给企业，然后向开证行寄单索汇，并向企业收取押汇利息和银行费用并保留追索权的一种短期出口融资业务。
（2）应收账款买断：是企业将赊销形成的未到期应收账款在满足一定条件的情况下,无追索权的转让给商业银行等金融机构,以获得银行的流动资金支持,加快资金周转的一种重要融资方式。
（3）授信额度：是指商业银行为客户核定的短期授信业务的存量管理指标，只要授信余额不超过对应的业务品种指标，无论累计发放金额和发放次数为多少，商业银行业务部门均可快速向客户提供短期授信，即企业可便捷地循环使用银行的短期授信资金，从而满足客户对金融服务快捷性和便利性的要求。

④ 信托风险大吗

信托的风险比较小。信托也是理财方式的一种，只不过这种理财方式比较特殊，需要银行、保险、债券三方都加入。既然是理财方式，那么肯定是有风险的。不过信托即使出现问题，信托公司也会进行刚性兑付，所以目前来说信托的风险还是比较小的。

一，中国银保监会在2018年8月，才正式定义了“家族信托”，并加强了行业在家族信托方面的展业引导。国内参与家族信托业务的相关主体包括商业银行、信托公司、保险公司、律师事务所、会计师事务所及独立家族办公室等。因为设立金额起点较高，所以商业银行私人银行部与信托公司的合作是当前国内家族信托业务的主流模式。如今，国内的家族信托规模在几十万亿元。

二，家族信托作为财富管理领域的“舶来品”、信托行业的“新生儿”，在我国如何独立植入司法制度和类资管的信托环境，依旧面临着诸多问题。

1、信托设立阶段从资产来源方面，我国尚未建立财产公开登记制度，财产来源时间久、周期长且经多次流转后，提供完整证据和穿透难度大。在合法性、权利负担、处置权限以及对债权人影响等方面可能存在一定程度的风险。在亲属关系方面，对于家族成员外的人员作为受益人规范不清晰，并且在证明亲属关系的证据链不够完善。当委托人想通过家族信托给予“非婚生子女”一定关照的时候，存在亲属关系不被认可、违背“公序良俗”、难以取得配偶确认书等障碍。这与《婚姻法》《继承法》强调的非婚生子女享有同等权利的规定相违背。

2、信托运营阶段信保基金与风险计提标准过高。信保基金和风险准备金制度主要是为抵御信用风险、市场风险尤其是流动性风险而设置成立的。家族信托并非投资工具，亦非融资通道，若缴纳较多信保基金和计提较高风险金，不符合制度初衷，也给业务本身增加大量成本。另外，独立性是家族信托的灵魂和核心，是实现债务隔离和定向传承的逻辑起点。然而绝大部分业务的投资指令来源于委托人或其指定的财务顾问。如果委托人、受益人或者由其支配的财务顾问机构深入家族信托的经营管理，那么当外部事件需要追索到信托财产时，家族信托的隔离效果将大打折扣。

3、财产权信托展业首先是成本，目前财产转移至家族信托程序等同于普通交易，昂贵的交易成本成为财产信托难以跨越的第一道屏障。对于股权股票、不动产、艺术品等，信托公司缺乏相应的管理工具，若借助外部管理机构，则成本较高，尤其是房地产持有期间还会新增房产税。

三，高额的运营成本成为财产信托蜗步维艰的第二道关隘。其次是付费模式，信托公司作为金融机构，对房地产、股票股权、艺术品等财产缺乏相应的管理能力。信托财产的增值保值需要第三方机构实现，那么委托人如何对这类财产付费则非常考验信托公司技术能力。最后是激励措施，对于一线营销人员而言，客户配置金融资产尤其是本司产品，可以获取相应的绩效报酬。但是由于财产信托收费难以确定且低廉，营销人员难以从中获取与劳动付出相匹配的收入，因而参与性不高。