信托资产荒

A. 资产荒是什么意思

资产荒并非指没有资产可投，而是收益高的优质资产越来越少。对机构而言，资产荒意味着市场可投的资产覆盖不了资金成本。

金融体系中，有大量资金找不到合适的投资品，出现了配置混乱的局面。资产荒本质是高收益资产的缺乏。斯坦德认为，实体经济回报率下行是出现资产荒的根本原因。

随着央行推行宽松的货币政策，而信托等刚性兑付逐步打破，银行等大型资产配置机构对低风险高收益的固定收益类资产需求得不到满足，本质上是负债端高成本与收益端低回报的不匹配，因此，与其说是资产荒，不如说是高收益资产的缺乏。

资产荒是转型时期资产配置的新常态，从资产端看，实体经济投资回报率下降，特别是房地产等高利率主体投资回报率的下行导致非标等高收益固收资产供给明显萎缩。

从资金端看，利率市场化与转型背景下银行存款吸引力下降，居民存款搬家寻找更高收益的资产是大背景，而货币政策的整体宽松，加上资金“脱实向虚”的倾向加剧了资金的配置需求，导致”资产荒“的矛盾进一步激化。

(1)信托资产荒扩展阅读：

资产荒的成因：

资产荒的基本原因是企业效益的下降 导致优质资产的供给减少。

由于实体经济增速放缓，企业家手里资金没有好的投资项目，于是将资金交给银行，银行也没有合适的贷款可以发放。

将资金交给专业投资机构，专业投资机构拿到资金没有好的投资方向。于是只能购买股票，上市公司市值提高，可以通过股票质押融到更多的资金，这样资金有又回到企业家手里。如此周而复始，“资产荒”变得越来越严重。

企业总利润下降，尤其是国企利润降幅非常大。实体经济回报率的下降，贷款不良率的上升和刚性兑付的打破，都增加了资金配置资产的难度。与此同时，政府为了降低企业的融资成本，实现经济稳增长的目标，又在不断降准和降息，无风险利率持续走低。

资产荒的解决措施：

1、寻求多元资产配置，鸡蛋不要放在一个篮子里。

尽管单一资产无法长期回报超额收益，但不代表短期无投资机会，但择时择股对于普通人来说是比较困难的一件事，因此通过多元资产配置可在分散资产的同时获取稳健的收益，在不同的领域寻找阿尔法的机会。

2、投资海外市场。

海外市场与国内产品有非常低的相关性，增加该品类的配置可降低整体风险，还有一个很重要的因素是，美元加息后人民币汇率波动风险在加大，投资海外也可规避部分汇率风险。

目前出境的途径有很多，比如QDII基金、商品类基金、REITS和中港基金互认等，投资者可根据流动性和风险偏好做进一步的选择。

3、选择专业机构。

通过获取专业机构的投资咨询服务，直接获取投资建议，比如时下很火的机器人理财，就是一个不错的投资方式。机器人理财会将投资者的风险偏好与投资产品做一对一匹配，通过分散组合的投资方法，实现最优的风险收益比，进而获得长期稳定的回报。

B. 信托产品安全吗

总体来说，属于高收益低风险类的产品，不过信托经过大跃进式的发展，现在已经积聚了很大的不确定性风险，所以选择产品应该格外注意风险的把控，尽量选择那些大企业，还款有保证的融资

C. 金融机构没你想象中那么神秘，它的运作机制很简单

信托和银行类似，信托早期成立的时候，就像是一个银行的影子，什么叫信托呢？国内的信托和国外的信托是不一样的。

真正标准的国外信托的概念是非常宽泛的，严格意义上讲，国内的基金公司在国外都属于信托基金。假如你是做基金的，基金经理在国外就是做信托行业的了。但是在中国完全不是，中国的信托是一个比较狭义的信托。

信托公司是近几年来野蛮生长的一个典型，在成长过程中，出现了大量的创新型业务。但其实直到今天为止，我个人仍然不看好信托公司，我总是觉得很危险，但确实在我觉得危险的过程中，信托公司已经发展壮大了很多年。

当然，负面的现象也有。信托公司在不断发展的过程中，竞争力也比较激烈，同质化比较严重。现在赶上了中国经济形势的下行期，一方面资产荒，就是找不着好的企业来融资，企业都不借钱。现在经济形势不好，办企业的都去买房子了，都不办企业了，都不去借钱了，也不招人了，也不招聘，裁员。这样一来，信托公司也就没什么赚钱的门路，找不着借钱的人能上哪儿去赚钱呢？另一方面资金荒，广大老百姓也不太愿意承担高风险了，大家都知道现在风险高，除了买房子老百姓也不买别的了。所以，信托公司的日子很难过，出现了萎缩的倾向。当然，也许过两年我的判断又错了，说不定信托公司找到别的路子，又蓬勃发展起来了呢？

D. 2016年投资理财有哪些渠道，需要注意什么

您好，一、银行理财：看清四个态势

银行理财作为一种非常好的投资理财方式，在2015年的整体规模超过了20万亿。2016年银行理财市场将呈现四个态势：

一是常规产品收益率将继续下行。宏观经济疲软导致企业融资需求降低，“资产荒”将继续存在；货币环境宽松，债券收益率仍在下行并将维持低位；股票、期货市场回归常态仍需一段时间；美国加息周期将影响全球市场投资收益。

二是理财产品风险与收益将更加匹配。刚性兑付极大限制了理财投资的风险偏好，使得理财投资的整体收益大幅降低；各类创新产品的推出，同时伴随着风险和收益，净值型产品低位将逐步上升。

三是理财市场将更加多元化。产品类型和投资对象将极大丰富，理财产品的设计与投资对象的选择将逐步从银行供给主导变为客户需求主导。

四是2016年整体投资应降低风险偏好，防守为主。“保住胜利果实、降低收益预期”，防守为主应该是2016年的整体投资策略。

二、宝宝类产品：收益可能继续降低

这里所说的“宝宝”类产品，本质是货币基金，风险较低，能随用随取。虽然到今天小编仍然认为宝宝类产品是非常好的投资理财产品，不过呢，他们的收益情况，小编认为呢可能不会很高了。

目前，排名靠前的“宝宝”类产品7日年化收益率都没有超过4%，为数不少的收益率已经降至3%以下水平，且还有进一步降低的可能。

不过，相比于目前各家银行的定期存款，货币基金无论是收益还是期限灵活度来说，仍然具有较高的优势。各家银行目前的定存一般上浮不超过40%，也就是2%左右。

三、债券：回报下降但可带来“稳稳的幸福”

债券也是非常好的一款投资理财产品。2014年和2015年，债市连续两年走牛，债券型基金给投资者提供了较好的回报。在2014年取得12%收益之后，2015年纯债型基金收益也达到了10%。

从收益的变化来看，2015年债市呈现出上半年波动，下半年平坦的特点。

所谓好的投资理财产品都是相对的。主要还是要看您的投资喜好。

在投资理财中，应该注意什么?

第一，房产是投资首选，但要细分品种。
最近几年房价涨幅较大，明显处在上升趋势中，这是什么原因造成的?我认为主要有以下原因：

1、中国目前处在城市化进程中，每年有大量的非城市人口进城定居，城市住房需求增加。

2、中国经济处在高速发展期，经济快速增长，居民可支配收入增加，加大了包括改善性需求在内的对房产的需求。

3、随着经济发展，居民储蓄不断增加，理财意识渐渐觉醒，非常低的利率使人们不愿将钱存在银行而是选择投资，但是投资渠道比较狭窄，对房产的投资性需求增加。

4、政府垄断土地供应，依赖土地财政，导致每年的土地供应量较少价格较高，每年投放向市场的商品房远远不能满足市场的需要。所以导致供不应求，过多的资金追逐相对较少的商品，所以自然价格水涨船高。这是根本问题，是非常重要的一点。

从总体上来看，以上推动房价上涨的几个因素相当强劲，因此可以比较有把握地判断，在近期内房价处于上升通道，即便政府用压制需求的方法屡次调控，这些因素在近几年内也难以扭转。

因此当下仍可投资房产，但要注意选大城市核心地段的房产。因为部分三四线及以下城市，房产供应量较大，上涨潜力较小，不少地方甚至是供过于求，因此中央提出了“房地产去库存”的说法，所以风险较大。

第二，要做好流动性管理及风险管理。
首先，要安排3-6个月的日常支出资金作为应急备用金，以备不时之需。这部分资金，可以以投资货币基金的形式存放，因为货币基金收益率一般高于银行存款，而流动性也较好。

其次，要配置可满足自己和家庭需要的意外险、重疾险、定期寿险等，防止万一有不测，给家人带来难以承受的经济损失。

第三，普通投资者，可以适量定投指数基金。

为什么要投资指数基金?
1、对普通投资者而言，一般缺乏丰富的股票投资经验和知识，也缺乏研究操作的时间，把钱交给专业人士和团队打理，是一种明智的选择。

2、投资基金的收益不比自己做股票差多少，长期看，比一般的散户自己操作收益要高。
巴菲特在1996年曾提到：“对于各位的个人投资，我可以提供一点心得供大家参考，大部分投资者，包括机构投资者和个人投资者，早晚会发现，最好的投资股票方法是购买管理费很低的指数基金。通过投资指数基金，在扣除管理费和其它费用之后，所获得的净投资收益率，肯定能够超过绝大多数投资专家”。

3、对一般投资者来讲，投资基金风险总体上比自己投资股票风险要小。
自己投资股票，因为资金量较小，顶多买几只，就存在着买到差公司的股票的风险，甚至有买到将退市的股票的风险。但基金一般会将资产分散配置到现金、债券或很多只股票上面，并且是专业投研团队研究选出的股票，就避免了某只退市，造成重大损失的风险。

4、适合长期投资。
据美国Lipper和Bloomberg资料，从1983年到2003年这二十年间，美国股市经历了1987年10月因过度采用“电脑程序化”交易引发的非理性崩盘、1990年的波斯湾战争、2001年纽约9·11恐怖袭击等重大事件的冲击，但美国股票型基金仍然取得较为理想的长期收益，年均收益率达到10.3%，远远高出年均约5.6%的通货膨胀率，为投资人带来了可观的回报。因此，基金是适合长期投资的工具。

基金可以持有几十年，但是，在中国，股票你敢持有几十年吗?相信绝大多数人都不敢。中国是新兴市场国家，公司的平均寿命比成熟市场要短得多。

5、投资基金是大势所趋。
纵观中国股市发展的十几年间，被股票市场消灭的散户投资者不计其数，这些被消灭的散户投资者不仅仅损失了金钱，而且身心俱疲。从成熟市场的经验看，大部分散户选择共同基金是必然的选择。股票市场正在从机构与散户的博弈阶段向机构之间的博弈转化，散户从这个市场中逐步退出，既符合自身的需要也符合管理的需要。投资基金，这种方式对大多数业余投资者是比较现实可行的。

6、指数基金管理费较少。

7、定期定额投资指数基金，资金是分期投入的，投资的成本有高有低，长期平均下来比较低，所以最大限度地分散了投资风险。

当然，不论房产投资，还是指数基金投资，都要坚持长期投资的理念，配置以后，长期持有，不仅能避免“财富焦虑症”，还能获得丰厚的投资回报。

总之，2016年投资理财，需要在做好流动性管理和风险管理的前提下，精心构建投资组合，进行合理的资产配置，才能获得丰厚收益。

E. 什么是“类资产荒”状态

什么是“类资产荒”状态？我认为可以这样理解：

我认为同时满足以上特征，必然出现类资产荒状态。

F. 抢购一空，信托产品为什么火爆

原因是多方面的。

第一：资产荒。现在随着整个经济的下行。人民币汇率的贬值。中国人民财富的剧增。手里的钱找不到合适的投资渠道。就中国市场来看，信托产品是安全级别最高的一种投资产品。自然是火爆。
第二：信托制度。每个信托都是有门槛的，而且一个信托计划小额信托是100万-300万的名额只有50个。名额限制自然抢购。
第三：中国国内投资渠道和风险偏好。国内投资渠道少。有钱没地方投，同时信托产品还有隐性的“刚性兑付”。国人的风险偏好比较低。不愿意担风险。

G. 信托真的不好吗

你认为信托是什么？ 故事一：采访某“投行范儿”十足的新任信托公司总经理，他之前没做过信托，但踌躇满志。我问“你觉得信托是什么？”他转过身去，拿起打印好的《中华人民共和国信托法》，给我读了一段：“信托，是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。” 他的回答无可挑剔，是最标准的，但我准备的一大堆问题，都问不出来了，采访只好草草收场。不到一年，此君就因业绩不佳而离任，我听说后，感到并不是很意外。 故事二：一位温州人，没上过大学，也没做过金融，因“炒房”来到北京，辗转多个行业，当了信托经理。我问“你觉得信托是什么？”他兴奋地说：“我讲给你听啊，信托这个东西太好了，你能把别人的钱拿过来，然后又放出去，还不叫非法集资！” 他的回答让我回味无穷，这就是一个温州人对信托的朴素理解！此君开始时对信托一无所知，但是虚心好学，总能找到最专业的人帮他把问题解决了，现在信托公司做得风生水起。 故事三：一位银行的支行行长，和信托公司合作了几次，逐渐上瘾，自己出来创业了。我问“你觉得信托是什么？”他说，是一种组织形式！我追问，什么样的组织形式？他说，就是资源整合，如果你有足够的资源整合能力，能够整合全产业链，你一个人就是一个信托公司！你没有信托牌照，你找人“贴牌”嘛！ 此君做了一个资产管理公司，找好项目，也协调好信托产品销售渠道，再去找信托公司，信托公司乐得有人送项目上门来，收个2%的信托报酬就已很满足，而此君可以收融资方3%-5%的财务顾问费。当然，前提是，他找来的是“靠谱”的项目，才能过得了信托公司的风控程序。 联想到信托的起源，一种说法是“十字军东征”，战士可能一去不复返，“出征”之前，把财产甚至是妻子儿女都托付给他人。在中国历史里，类似的故事是白帝城托孤。 我隐隐感受到，信托，初看是金融，再看是法律安排，认真感悟，是人性。信托之所以能够存在，是基于信任，是基于对人性善的一面的认知。当然，这种信任，也有法律制度的保障做基础。 回到现实来看，中国的信托业究竟缺什么呢？缺的可能不是投资工具，不是投资标的，缺的是信任！信托公司在中国，还不能获得足够的信任。 这从大多数信托人及其合作伙伴对“信托是什么？”的回答中可以窥见，他们更多的是把信托当成一种金融工具，当成一种整合资源，实现利益的工具，而没有从接受委托人的委托，实现委托人利益的角度来看。

H. 信托资产配置荒是怎么出现的

宏观经济下行、宽松货币政策边际效应递减，释放的资金很少能回流到实体经济，优质资产端较以往风控成本增加，今年8月之后，资产配置愈演愈烈

I. 新时代信托给赔偿吗

在实体经济融资环境较为宽松的状态下，信托产品收益率逐渐走低。这也引发了市场对信托行业“资产荒”的讨论。在这样的大环境下，新时代信托如今出现零新产品的情况似乎也就有迹可循。

值得注意的是，信托新规的强制监管令新时代信托承压。

针对“断货”原因及后续产品发行计划、业绩情况、资产规模及质量、如何应对信托产品收益率下降等情况，《商学院》我向新时代信托方面发去采访函，截至发稿，尚未收到回复。

新时代信托产品“断货”

5月初，新时代信托出现了暂停发售新产品的情况，该公司官网上“财富商城”并无任何新发产品的信息。

对此，《商学院》我拨打客服电话，该客服表示：“我们官网上一直都没有产品信息，所有产品信息都在微信公众号上。”她表示，如果想认购产品，需要当地的网点自行联系财富经理。

作为“明天系”旗下重要的融资平台，新时代信托成立于1987年1月，前身为包头市信托投资公司，2003年经银监会核准重新登记并更名为新时代信托投资股份有限公司，2009年6月，经银监会批准更名为新时代信托，并换领新的金融许可证。2016年8月，公司注册资本增至60亿元。

公开资料显示，明天系不仅控股参股以及曲线持有几十家上市公司，还构建起涵盖证券、银行、保险、信托、期货、PE、基金等完整的金融产业链。据新财富统计，在2017年6月底，明天系已经控参股44家金融公司，涉足银行、保险、信托、证券、基金、租赁、期货等，覆盖了金融业全部牌照，其控参股的金融机构资产规模高达3万亿。

而信托公司作为融资领域的影子银行，一直为金控集团的厚爱。在2017年《新财富》的报道中，明天系控股的信托公司有三家，分别是新华信托、新时代信托、中江信托；参股信托有一家，为北京信托。但是后来又陆续有《财新》等媒体报道，在外贸信托和中泰信托股东中，也隐隐能看到明天系的影子。

据了解，不同于其他信托公司的产品，新时代信托并不发行房地产信托和政信信托，产品均为金融机构股权质押产品，质押最多的当属包商银行股权，其他还有哈尔滨银行、天津银行、新时代证券等金融机构。

明天系利用其控制的大量影子公司所持有的众多的金融机构股权，然后质押给新时代信托，再将信托产品通过所控制的银行渠道进行发售，迅速完成募资。

例如，明天系控股的另外一家信托公司——新华信托，在2013年之前，凭着激进的风格，业绩连续增长，一度跻身信托界的第一梯队。2014年，新华信托多个项目爆雷，由于风险资产较高，新华信托被监管部门暂停了所有集合信托业务。之后新华信托开始了内部整改，主动收缩业务条线，集中精力处置风险项目，筹划增资等等。直到2017年初，监管才重新放开新华信托从事集合信托业务，不过直到现在新华信托集合信托业务也十分惨淡，2019年净利润仅有1706万，排名倒数。

资料显示，新华信托一共有6名股东，注册资本金为42亿元。其中，明天系一致行动人对新华信托的持股比例高达94.43%，网传明天系打算出售新华信托全部股权，目前还没有找到明确的下家。

随着明天系资产不断清理，新时代信托的问题也逐步摆上日程。那么，新时代信托会成为下一个新华信托吗？

眼下，信托新规的强制监管令新时代信托承压。

5月8日，银保监会就《信托公司资金信托管理暂行办法 (征求意见稿)》（下称“《办法》”）公开征求意见，这是监管层为落实“资管新规”的政策精神，结合信托行业的具体情况而制定的具体政策。

由于内外部环境的变化，资金信托一度成为“为其他金融机构监管套利提供便利”的代名词，并在不同程度出现诸如尽职管理不当引发赔付压力、违规多层嵌套、与同类资管业务监管规则不一等问题。基于此，为补齐制度短板，银保监会按照“资管新规”的 要求研究起草了《办法》，以推动资金信托回归“卖者尽责、买者自负”的私募资管产品本源，发展有直接融资特点的资金信托，以促进投资者权益的保护，促成资管市场监管标准的统一和有序竞争局面的形成。

据2019年报显示，2019年新时代信托实现营收4.20亿元，同比下降41.18%，其中，手续费及佣金收入为3.15亿元，同比下降24.10%，占总营收的75%；投资收益为1.21亿元，同比下降62.07%，占总营收的28.90%。2019年实现净利润为1.50亿元，同比下降59.68%。 据《金融时报》统计，2019年66家信托公司的平均营收为17.33亿元，净利润均值为8.13亿元，新时代信托的营收与净利润远远低于行业均值。

截至2019年末，新时代信托总资产为93.58亿元，同比下降18.66%。其中，固有资产不良率超过10%。

同时，截至2019年末，新时代信托的资产规模为3224.43亿元，同比降8.69%。其中，单一信托资产规模由404.86亿元降为308.80亿元。主动管理型信托资产为295.35亿元，同比增14.32%，占总资产规模的9.16%；被动管理型信托资产为2929.08亿元，同比降10.50%，占总资产规模的90.84%。

J. [转载]信托是什么——七种视角下的追问

1、信托是银行理财产品最主要的源头；
2、目前信托资产15万亿，是我国第一大理财资产；
3、银行理财募集资金中，有2/3投向了信托；
4、信托的收益期间是9-11%/年；75%的认购者获得了9%以上的年化收益；低于9%的主要原因：通过银行认购信托、期限少于一年的、认购资金在300万以下的。
5、信托是唯一可以横跨货币、资本和实业三大投资领域的金融机构；
6、目前为止，所有的融资类集合信托都是100%兑付；
7、一张信托牌照价值至少35亿，多家银行试图收购信托牌照无功而返；
8、全国仅68家信托公司，基本是央企、国企、地方政府背景，银监会不会再新发牌照；
9、刚性兑付潜规则是指信托公司、股东或者政府、银行、资产管理公司等第三方掏钱兜底；没有法律基础，但没有信托公司愿意第一个打破；
10、信托项目经理采取终身责任制度。
11、信托资产具备破产、债务、税收隔离功能，是全世界成功人士最喜欢的财产保护、财富传承工具。
12、信托在我国金融机构中，地位、规模仅次于银行，甩开券商、保险、基金一大截；在西方发达国家，信托业远比银行业发达。