想象科技融资

① 国家资助项目申报与融资研究编委会咨询服务中心是什么机构

国家资助项目申报与融资研究》简介

一、项目创新研发指导

1、首先论述了项目创新研发与产业化的八项客观规律、八项基本原理,指出了目前科技型中小企业三分之二在1—3年内死亡的根本原因所在,论述了越过“死亡谷”,实现国际发达国家200%--500%跨越发展速度的韬略和原理。

2、详细阐述了本中心独创的“项目大厦”认知模型,论述了高新技术项目创新研发与产业化,与容易想象和理解的摩天大厦营造之间的对应关系,帮助企业加深对高新技术项目的认知程度,实现项目的跨越式发展。

3、详细论述了技术创新原理。阐述了狭义技术创新与广义技术创新的区别和含意,强调了市场创新、体制创新和制度创新对项目发展的关键作用。

4、详细论述了项目研发管理方略以及与项目申报与融资的关系,论述了快速、优质进行高新技术项目研发的一系列方法和策略。

二、项目申报与政策性无偿融资

1、首先是申报方案筹划,然后综合归纳了几乎所有国家、省市资助计划申报材料编制提纲条目,分成中试转化和产业化两大部分,进行同类项合并

2、分为编写导论、编写规范、成功案例三部分,以便企业学习、研究、参考和模仿。

3、对企业较为生疏的项目概念,如项目技术创新结构、技术创新点、创新程度、创新难度、技术含量、技术原理、工作原理、成熟程度等,在全国唯一权威性的进行定义以及内涵与外延的详细诠释,

4、不仅能使企业顺利编写各级、各种资助计划的申报材料,而且对项目创新研发与产业化实践过程中,起到至关重要的指导和推进作用。

三、项目政策性有偿融资和商业技术融资

1、下册详细阐述了项目融资与公司融资的概念、原理、技能、技巧与方略,全面论述了大中型、科技型企业的融资模式。

2、详细阐述了信用担保贷款、创业引导投资基金、国家政策性银行的项目贷款的具体内容和操作方略。

3、针对中小型企业全面汇集了三十种融资模式,以期提升融资技能,突破资金瓶颈。

4、运用较多篇幅详细阐述了融资项目论证与评估以及投融资项目商业计划书的编写方法、技巧与成功案例,使企业既可以深入学习研究,又可以轻松模仿编写。

5、详细介绍了三家国家政策性银行、四家国有商业银行、十余家商业股份制银行,八家国内外资银行的详细具体的融资业务,以便能使企业达到实务操作的程度。

② 融资成本在前一年基础上上涨300bp是什么意思

BP是basic point的缩写复，中文通常叫制做基点，是指一个百分点的百分之一，即万分之一，0.01%；通常在宏观经济和金融行业表述中较常见。
融资成本较前一年上涨300bp,即基准利率增加了300个基点，是指基准利率比之前增加了3.00%。

③ 科学、科幻、科技这三者有何不同

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金融行为监管局（FCA）的监管模式创新――沙盒项目

沙盒（Sandbox）原本是一个计算机用语，指通过限制应用程序的代码访问权限，为一些来源不可信、具备破坏力或无法判定程序意图的程序提供试验环境。沙盒中进行的测试，多是在真实的数据环境中进行的，但因为有预设的安全隔离措施，并不会对真实系统和数据带来影响。

“监管沙盒”由英国首创，指从事金融创新的机构在确保消费者权益的前提下，按FCA特定简化的审批程序，提交申请并取得有限授权后，允许金融科技创新机构在适用范围内测试，FCA会对测试过程进行监控，并对情况进行评估，以判定是否给予正式的监管授权，在沙盒之外予以推广。

一般而言，申请沙盒测试的企业，在现有的监管体系内，要么根本无法合规运作，要么合规的成本很高。通过沙盒测试，一方面可以在监管机构的控制下实现小范围内的真实环境测试，在沙盒测试中，受测试者不因测试本身而丧失任何合法的权益；另一方面，沙盒测试可以为监管机构提供清晰的视角来看待监管规定与金融创新的辩证关系，及时发现因限制创新而有损消费者长远利益的监管规定，并第一时间调整，真正让适度监管、包容监管等创新监管精神落地。

英国“监管沙盒”的发展历程与特点

全球金融危机使得各国的金融监管体制的内在缺陷充分暴露，2011年6月，英国政府正式发布《金融监管新方法：改革蓝图》白皮书，对英国金融监管体制进行改革。

自2013年起，英国金融服务管理局(FSA)的监管职责被金融行为监管局(FCA)和审慎监管局(PRA)所取代，其中，FCA是FSA法律实体的延续，既负责银行、证券、保险公司等金融机构的行为监管，也负责不受PRA监管的金融服务公司的行为监管和审慎监管。

近年来，英国Fintech产业快速发展，截至2014年末，英国Fintech产业规模已达200亿英镑，伦敦金融城内从事金融科技类服务的人数超过4万人。英国政府也认识到Fintech产业对投资和经济增长的重要作用，专设机构支持Fintech发展，并在税收和投资方面给予初创企业适当优惠，尤其提出英国金融监管环境要有助于促进Fintech行业创新，支持初创企业发展。

英国政府致力于加强英国在金融科技领域的世界领先地位，并为实现这一目标采取了重要举措。为此，英国FCA设立了创新项目（Project Innovate），并增设创新中心（Innovation Hub），为创新企业提供与监管对接、帮助取得有限授权等各种支持。在创新中心设立一年后，由于实验效果良好，因英国政府科学办公室提议，FCA开始研究“监管沙盒”的可行性，并公开征询意见。最终，于2015年设立“监管沙盒”制度，并增设相应部门。

“监管沙盒”项目为金融科技、新金融等新兴业态提供“监管实验区”，支持初创企业发展。“监管沙盒”以实验的方式，创造了一个“安全区域”（safe place），适当放松参与实验的创新产品和服务的监管约束，激发创新活力。具体来看，首先，FCA对拟参与“监管沙盒”的企业进行筛选，筛选的条件包括企业的规模、产品是否具有创新性、创新的产品或服务能否促进消费者福利的提升等。其次，FCA根据拟参与企业测试的创新产品和服务选取合适的消费者，并要求拟参与企业设定消费者保护计划，包括适当的赔偿等。最后，在筛选条件合格的前提下，FCA允许参与实验的企业向客户推出创新产品和服务，测试期一般为3-6个月。FCA将根据测试的结果进行监管政策的制定或完善，在促进Fintech等新兴业态发展的同时，防范金融风险。

新加坡“监管沙盒”的发展历程及特点

2015年下半年开始，由于世界贸易水平的持续疲软，新加坡调整了战略发展方向，将建设“智慧国家”作为政府的重点发展任务，全面支持市场创新，为经济增长注入新的活力。在此背景下，新加坡结合自身的金融业基础，不遗余力地推动Fintech企业、行业和生态圈的发展，目标成为世界智能科技大国和智能金融中心。

为了实现引导和促进Fintech产业持续健康发展的目的，在2016年6月提出了“监管沙盒”（Regulatory Sandbox）制度，为企业创新提供一个良好的制度环境。监管沙盒是一个“试验区”，市场放松产品和服务的法律监管和约束，允许传统金融机构和初创企业在这个既定的“安全区域”内试验新产品、新服务、新模式等创新，甚至可以根据“试验结果”修改和提出新的法律制度。这种“监管沙盒”制度是非常值得肯定的金融监管政策，一方面创新的实时性要求较高，而监管因为没有先例所以审批周期长，很容易错过科技创新的发展时机，“监管沙盒”有效地解决了这个矛盾，让创新在指定区域和范围内即时开展，提高了创新开发能力；另一方面，技术创新有很高的失败风险，可能影响创业者和消费者的利益，如果控制不好甚至会酿成系统性风险，破坏金融系统稳定，“监管沙盒”能够将风险保持在可控范围内，降低了创新的风险性。

澳大利亚“监管沙盒”的发展历程与特点

澳财长莫里森（Scott Morrison）2016年3月21日发布声明表示，联邦政府将批准澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）成立并管理“监管沙盒”，使处于试验阶段的金融科技公司也能够应对监管风险，从而降低上市的成本和时间。

2016年12月14日，澳大利亚证券和投资委员会（the Australian Securities and Investment Commision，以下简称“ASIC”）发布了一份指引文件（regulatory guides）。该指引允许符合条件的金融科技公司（Fintech 公司）在向 ASIC 备案之后，无需持有金融服务或信贷许可证即可测试特定业务。

这项金融科技许可证豁免提案首次出现于 ASIC 在2016年6月发布的征求意见稿，这次公布的版本是 ASIC 根据从金融科技界得到的反馈对提案做出调整之后的版本。同时，ASIC 将采取“具体问题具体分析”的监管方式。对一些特殊项目，允许有关企业申请延期，最长可申请12个月的延期并且接受测试的零售客户人数可扩展到200人。然而，符合条件的企业中不包括网络贷款等公司，但支付领域的初创企业可以从本次豁免中受益。

ASIC 的金融科技公司许可证豁免是独特的。还没有哪个主流监管机构授予某类服务豁免许可。这样做能够允许符合要求的企业在通知监管者之后，在未进行单独申请的情况下开始进行商业应用测试。金融科技公司和初创公司现在已经比以往拥有更多面向消费者的测试其创新性金融服务和信贷服务的渠道。在此之前，他们必须在承担许多监管成本之后，才能开始经营一家公司。ASIC 的金融科技公司许可证豁免规定反映出我们对金融服务领域创新工作的支持。同时，也注重确保对创新性产品和服务予以的适当监管和对消费者的保护。

不同国家“监管沙盒”异同比较

英国、新加坡、澳大利亚等国对Fintech的监管均运用“监管沙盒”制度，“监管沙盒”由英国首创，新加坡在沿袭英国“监管沙盒”的基础上又对其进行一定改良，所以总体而言，新加坡对Fintech的监管方式与英国类似，但也有部分不同。

首先，就监管主体而言，自2013年起，英国金融服务管理局（FSA）分为金融行为监管局（FCA）和审慎监管局（PRA），将对Fintech的监管划入FCA的监管范畴；而新加坡则于2015年8月在新加坡金管局（MAS）下新设立金融科技和创新团队（FTIG），并为进一步支持Fintech创新，在2016年5月由新加坡创新机构（SG-Innovate）和新加坡金融管理局（MAS）联合设立金融科技署（Fintech Office）来管理金融科技业务并为创新企业提供一站式服务。

其次，就监管力度而言，新加坡较英国更为宽松和灵活。英国身为传统老牌金融中心，在制度设立方面更为稳健和严苛，如英国对于Fintech企业在“监管沙盒”中的时间有更明确要求，一般为3-6个月；虽说新加坡对于在“监管沙盒”中的Fintech企业也有时间要求，但却没有给出具体时长，时间更为弹性。

最后，就“监管沙盒”的适用范畴而言，虽然两国发布“监管沙盒”的目的均是为了支持金融创新，但新加坡发布的《金融科技监管沙盒指南》的征求意见稿中明确将范围局限于Fintech领域，英国颁布的“监管沙盒”的适用范围则更广，运用于“颠覆性创新”，而不仅局限于Fintech领域。所谓“颠覆性创新”，主要包括如下两点内容：一、应是能够颠覆现有流程或市场的创新；二、其核心标准是创新是否有益于消费者。

通过以上新加坡与英国对Fintech的监管比较，可见两国对“监管沙盒”制度的运用大体一致，但也都根据两国的具体国情进行具体实施，对其他国家而言，若要借鉴“监管沙盒”来对本国的Fintech实施监管，在把握“监管沙盒”大体方针的基础上，也需依据本国国情，与本国的土壤相融合，发展出适合本国的Fintech监管道路，切不可盲目地硬搬照抄。

中国“监管沙盒”及未来发展

2013年黄震在央行会议上提出要进行软法治理、柔性监管，得到央行的支持和重视。对互联网金融监管，中国很早就有了柔性监管的思路，而且也正在实践，中国互联网金融协会的成立和标准工作的启动就是很好的证明。这方面，中国比欧美早了三年。

2017年2月16日的《中国互联网金融安全发展报告2016》发布会上，北京市金融工作局党组书记霍学文透露，北京政府将对互联网金融进行“监管沙盒”模式的试验，以位于北京房山区的“北京互联网金融安全示范产业园”作为试验地。“监管沙盒”模式的试验过程中将着力打造网贷行业协会，即北京市网贷行业协会。此外，北京互联网金融安全示范产业园将聚焦于三类事业，第一是高端技术、安全技术的研发；第二是行业标准的制订；第三是聚集顶尖企业。

据霍学文透露，北京市对互联网金融发展已有明确的布局，包括在中关村发展互联网技术，在北京互联网金融安全示范产业园集中发展互联网金融安全。

在发布会上，霍学文指出，北京互联网金融安全示范产业园的示范作用可在五个方面体现：第一，组织示范，互联网金融生态中的企业应组织起来；第二，制度优势，把制度优势示范出来；第三，“技术是示范产业园的核心”，以技术驱动进行广泛的、共同的对接和试验；第四，标准示范，通过互联网金融安全示范产业园，制订一些北京的行业标准或国家标准甚至世界的标准；第五，打造一批国际顶尖、国内领先、在行业起到示范作用的互联网金融安全企业。

来源：挖财研究院

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④ 上市融资的失败原因

上市之路并没有想象中那么容易，对失败教训的借鉴，在企业准备发行上市阶段尤为重要。怎样掌控资本游戏话语权?如何降低上市犯错率?虽然企业上市失败的原因不尽相同，但根据最近两年的案例，我们依然可以归纳出企业上市失败的十大典型原因。 因为盈利能力问题被否决往往有两方面的原因。第一，业绩依赖严重。如税收依赖和关联方依赖，前者的问题常见于科技创新型企业，该类高科技企业往往在一定时期内享受增值税退税、所得税减免等税收优惠。有些业绩看起来不错的企业往往在剔除税收优惠后，业绩便表现平平甚至不升反降。
未过会的南京磐能电力，通过分析其招股说明书发现，2006年至2009年上半年，公司所享受的所得税和增值税减免金额，占了公司同期利润总额的41.4%、42.29%、29.96%和25.78%，而如果以归属上市公司净利润为基数计算，这一比率还将会更高。
而安得物流则引起关联方依赖的讨论。根据其招股说明书，在2006年至2009年上半年的报告期内，安得物流与大股东美的集团及其附属公司的业务收入占同期业务总收入的8.19%、32.53%、
29.56%、27.47%，关联交易产生的毛利额占总毛利的比重分别为48.18%、42.28%、34.51%、30.82%，被疑净利润对关联方存在重大依赖。
第二，持续盈利能力受其他因素的影响比较严重。这方面的因素比较多，如专利纠纷、合资条款、销售结构变化、未决诉讼、重大合同不利影响等。 主体资格缺陷主要体现在历史出资瑕疵、历史股权转让瑕疵、实际控制人认定不准确和管理层变动四个方面。
历史出资瑕疵。常见于出资人未足额出资或出资的财产权利有瑕疵的情况，2008年被发审委否决的一例个案中，首发申请企业存在无形资产出资问题，公司控股股东以原有申请人无偿使用专利和非专利技术经评估作价2.16亿元向申请人前身增资。该公司设立时，控股股东已将其所属科研部门投入该公司，相关专利及非专利技术已由前身公司及改制后的申请人掌握并使用多年，且已经在申请人过往的经营业绩中。因此，相关无形资产作价增资存在瑕疵。
历史股权转让瑕疵。由于不少拟上市企业是经国有企业或者集体所有制企业改制而来，其国有股权或者内部员工股权在转让过程中，往往出现瑕疵。如国有股权转让，企业需考虑是否获得国有资产主管部门的书面批准。
法律法规规定企业上市前职工持股人数超过200人的，一律不准上市;存在工会持股、持股会以及个人代持等现象的公司也不准上市。而在内部员工持股的清理过程中，IPO申请公司很容易因为各种利益问题在上市过程中被举报或遭受质疑。
某些BVI构架的红筹公司在转为内地上市的过程中，也要注意股权转让问题。如未能过会的深圳海联讯科技股份有限公司，外界普遍猜测其被否原因是由于海外上市未果，转为在国内上市，在企业类型由外资公司变更为内资公司时，由于BVI股权构架的问题，股权交易复杂且存在瑕疵。
实际控制人认定问题。根据未过会的北京福星晓程招股说明书显示，汉川市钢丝绳厂直接和福星生物医药间接持有的公司股份为41.97%，为公司实际控制人。问题是，福星晓程的主营业务是集成电路产品的生产与销售，实际控制人对公司业绩的提升没有明显作用。而公司第二大股东程毅作为总经理，全面负责公司经营管理工作，公司成立时的核心技术也是由程毅投入，因此市场猜测，程毅才是福星晓程真正的实际控制人，公司实际控制人认定不够准确。
管理层重大变动。创业板明确规定：“发行人最近两年内主管业务和董事、高级管理人员均没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。”被否决的天津三英焊业，2009年1月12日，两名董事朱树文、卢迅代替因工作变动辞职的李琦、覃西文进入董事会。此时距离公司申请上市不到一年，最终上市失败。 未过会的赛轮股份，招股说明书显示其募投资金投向之一是生产半钢子午线轮胎，并说明该产品80%用于出口，且北美市场占其出口总额的50%。但在赛轮股份上市的过程中，不曾料到2009年国际环境突变，美国政府宣布对产自中国的轮胎实施3年惩罚性关税，其募投项目未来的经济效益存在较大的不确定性。
这类风险还包括经营模式变化、项目可行性等，这些都需要企业给予全面的分析论证。如上海超日太阳能募投资金的投向是，将光伏电池片产能从现有的20兆瓦扩充至120兆瓦，增加幅度为5倍，同时电池组件产量增加1.82倍。但在2009年，光伏产业还未复苏，在国内也被认为是产能过剩行业，因此公司募投项目是否具有良好的市场前景和盈利能力都缺乏合理解释。
融资必要性不足也属于募投资金运用的问题。一般来说，企业能够自筹解决资金问题，就没有必要上市融资。如前文所述的福星等公司，申报材料时其账面显示资金充足，是“不差钱”的企业。这样的企业如果仓促上市，往往被怀疑为“上市圈钱”。
此外，募投项目与企业现有生产规模及管理能力不匹配，企业小马拉大车，则会存在较严重的匹配风险;某些投资项目手续不齐，不符合法律法规的要求，则存在一定的合规风险。 立立电子早在2007年就向证监会递交了IPO申请材料，于2008年3月5日通过发审会审核，5月6日获得IPO核准批文并完成资金募集。但是，立立电子的上市一直备受社会质疑，被认为掏空另一公司浙大海纳资产并二次上市。证监会在接受举报后，调查发现立立电子在2002年部分股权交易程序上有瑕疵，存在权属纠纷的不确定性。
2009年4月3日，证监会发审委在会后事项发审委会议上撤销了立立电子IPO核准批复，并要求将全部募集资金连本带利退还投资者，开了证券市场IPO申请先批后撤的先例。 创业板首批上市公司神州泰岳曾在2008年冲击中小板未果，在2009年9月24日的网上路演中，神州泰岳董事长王宁对投资者表示，中小板未通过是因为“对审核所关心的问题理解不充分，回答陈述不够清楚，信息披露不够完整，导致委员有不同意见。但是公司本身不存在持续盈利能力及规范运作方面的问题”。
有不少拟上市企业，申请材料未按规定做好相关事项的信息披露。申请文件以及招股说明书准则是对信息披露的最低要求。由于投资者更看重企业未来的盈利能力，上市企业在信息披露时，应当坦诚相待，尤其是对投资决策有重大影响的信息，无论准则是否明确规定，申请人公司均应披露。否则，如果在发审委会议上被发审委委员当面指出问题要害，对上市过程的危害性反而更大。
在另一例个案中，某申请企业在成立之初设计了一套“动态股权结构体系”，把内部员工股东分为三档，股东每退一个档次，折让50%的股份给公司，作为公司的共有股权。为此，公司出现了股份代持和多次内部股权转让，但申请材料中对历次股权转让的原因披露不准确、不完整，且未披露股东代持的情形，上市最终失败。 主要指企业滥用会计政策或会计估计，涉嫌通过财务手段粉饰财务报表。
2009年12月23日被否决发行申请的华西能源工业股份有限公司，在上市前就遭到上海国家会计学院教师郑朝晖(笔名夏草)的质疑。2006年到2009年上半年，公司营业收入及净利润呈增长态势，但是同期的应收账款及存货量同样高速增长，而预收账款大幅下降。应收账款的上升意味着同期经营活动产生的现金流并没有增加，且大量的存货将影响未来收益。
夏草还指出，华西能源职工的薪酬和所得税费用在报告期内逐年下降，一般而言，如果企业营业收入处于持续增长时期，这两项指标应该逐年上升。综合多种疑问，表明华西能源有操纵报告期内收益的嫌疑。
因此，企业如果在准备上市的过程中出现业绩滑坡，应当暂缓上市步伐，待经营好转以后再择机上市。如果企业股东迷恋于股市火爆的“创富神话”或者迫于资金短缺的压力铤而走险仓促上市，难免偷鸡不成倒蚀把米。 未过会的东方红航天生物技术公司，据其招股说明书所知，在2006年、2007年的前两大客户中，上海寰誉达生物制品有限公司系公司董事邱斌配偶张莉控股的公司，2006年销售第二大客户上海天曲生物制品有限公司系邱斌控制的公司，其销售收入占航天生物同期销售收入的80%以上。虽然航天生物已经声明上述两家公司已在2009年开始注销，但是仍然难免利益输送嫌疑。
而对苏州通润驱动公司被否的质疑声，则是根据招股说明书显示，其兄弟公司常熟市千斤顶铸造厂为其主要供应商，报告期内，2006~2008年来自铸造厂的采购金额在总金额中的占比一直高达12%以上，上市前的2009年上半年才降至9.1%。而且通润驱动的董事、监事均在关联企业任职。 证监会发审委往往会以“补充公告”的方式宣布取消对该公司发行文件的审核，做出这一决定的原因多半是“尚有相关事项需要进一步落实”，但是并不对外公布详情，往往引发坊间对当事公司的种种猜测。
上会前数小时被取消上会资格的同花顺，失利的主要原因是同花顺涉嫌“虚假宣传炒股软件，诱骗股民投入资金升级软件”而被举报，存在影响发行的问题。作为监管部门的证监会，如果有举报就会尽量核实。
企业在日常经营活动中发生纠纷在所难免，主要是看企业处理纠纷的应对能力。而且，取消这次上会资格，并不意味着企业不能再次上会。待企业补齐材料后可重新上会，并可能顺利通过。如同花顺在2009年9月24日被取消上会资格后，于11月2日再次上会并通过发行申请，并于12月25日在创业板挂牌交易。 企业IPO一般要聘任中介机构，如保荐机构、会计师事务所、律师事务所、资产评估事务所。IPO的成功与否，除了企业的基本素质之外，还包括中介机构的专业能力以及服务质量。
中介报告瑕疵往往见于评估报告、审计报告及律师报告。如评估报告未经具备评估资格的评估师签字，或者相关评估机构不具备评估资格，均可被发审委认为是无效评估报告，评估结果便不能作为企业某个经营活动的依据。
企业在上市过程中也可能变更会计师事务所，要注意审计报告的签名、签字是否有错。律师报告同样如上述情况，一定要找有经验的审计、律师、评估部门参与企业上市，否则就是花小钱坏大事。

⑤ 小鹏汇天A轮融资超32亿元 将打造低空载人飞行汽车

小鹏汇天总裁赵德力表示，“本轮融资代表着资本市场对飞行汽车这一产业方向的看好，也是对小鹏汇天技术实力的认可。融资完成后，小鹏汇天将进一步加大对飞行汽车的研发制造、高端人才储备与适航取证投入，下一代飞行汽车将真正实现飞行器与汽车的耦合，既能在陆地上跑也能在空中飞，并有望在2024年正式跟公众见面”。

作为此次融资的领投方，IDG资本合伙人崔广福表示，“随着超级城市数量和密度不断增大，拥挤的短途交通降低了城市的运转效率。飞行汽车的出现直击痛点，它不仅将城市内的出行方式拓展到新空间，也无疑带来了效率的优化及巨大想象力。我们相信飞行汽车将会是一个万亿规模的大市场，且随着电池技术、自动驾驶技术和材料科学领域的高速发展，人类有机会在飞行汽车上通过组合式创新来突破工程壁垒。小鹏汇天的科研基因可助力其通过高密度研发，在飞行汽车产业化过程中实现跨越。长久以来，IDG资本始终走在前沿，敢于拥抱最新兴的行业。我们关注未来出行这一具备长期社会价值的领域，也相信飞行汽车是最有可能落地的未来出行工具之一。我们期待与小鹏汇天通过科技创新力量尽早探索得到出行效率和自由间的有效平衡点，让想象成为美好现实”。

五源资本创始合伙人刘芹表示，“小鹏汽车上市以后，我和何小鹏讨论公司下一步长期发展策略时，讨论到中国科技公司发展战略的内部驱动力。小鹏提到中国科技公司企业家需要承担新的使命，一定要打破过去普遍存在的跟随拷贝思路，要敢于寻找有巨大社会价值的商业问题，并大胆投入研发，做有世界级竞争力的创新尝试。小鹏汇天就是何小鹏在这个想法上的一次实践落地，这家公司是小鹏汽车对于交通出行未来形态的大胆尝试，五源希望帮助那些有巨大愿景、想象力和社会责任感的企业家，去挑战一个行业的变革，陪伴和支持他们去做具备全球竞争力和影响力的企业”。

载人飞行之路 坚持优先服务个人用户

在全球可持续发展的大背景下，越来越多国内外企业布局未来空中出行领域。全球大多数eVTOL（电动垂直起降）企业倾向于to B探索空中出行服务，而小鹏汇天坚持优先to C为个人打造飞行汽车产品，未来飞行汽车可用于城市空中交通（UAM），助力智慧、绿色立体交通出行。

作为全球屈指可数的有成功飞行经验的中国航空民营企业，小鹏汇天是最早进入飞行汽车赛道的科技企业之一，从2013年开始涉足载人飞行器领域，到目前为止，已成功研制出五代智能电动载人飞行器产品。

小鹏汇天现为全亚洲规模最大的飞行汽车公司，总部位于广州，并在北京、深圳、上海、美国硅谷设有研发中心和实验室，目前研发试飞、符合性验证试飞在广州番禺海鸥岛飞行基地进行。团队总人数接近500，其中研发人员占比超80%，汇聚了总体设计、结构强度、气动仿真、综合航电、载人试飞、飞控、自动驾驶、适航与安全性等多个领域的高新技术人才。

⑥ 新建的互联网公司可以直接进行a轮融资吗

初创的公司可以直接进行 A轮融资，但金额一般不会很高。建议等公司的组织架构，产品，市场等具有雏形，让投资者看到公司的前景是光明的，这样对公司比较有利。下面是一篇关于融资的文章，可以参考借鉴一下。

最近，我和一个不费吹灰之力就拿到种子投资的有才华的年轻创始团队共事。在选谁做种子投资者上，他们有自己选择权，并且融到的资金数，是他们预期的 2
倍。六个月后，他们开始融 A
轮，终于对融资这件事的恐怖有所觉醒。他们融到了钱，但没拿到预期金额，难度比原来想的要大得多，而且用了好几个月才结束交易，用这个 CEO
话说：“种子融资超级快，然后进入 A 轮，我们的业绩数据开始被审问，这种感觉，就像小学毕业后直升大学。”

这个经历就像一面镜子，照出我们机构 First Round
内外社区很多创业者都在面临的现状。我相信我们这个投资行业，在创业公司早期，提供给他们前所未有的资金量，也正将这些公司设置在一个艰难的 A
轮融资现实。你可以把这种现象称为“碾压”（Crunch），或任何你想用的词，但它的确显著影响着公司长远成功。如果问我怎么看，我认为应对这一趋势的
关键是：创业者在获得最原始那笔资金后，要保持绝对地精简和考虑周到。

发生了什么？

目前种子轮资金充裕，创业者融资之易，在我过去投资生涯中前所未闻。讽刺的是，这实际上使创业更难了。它设置了一个期望值，尤其是对年轻人，对那些第
一次创业的创始人，轻易融到钱，让他们觉得原本很难的事怎么这么容易，也让他们习惯性认为下次融资不会难。但问题是：A 轮融资总数没变化，That
amount of Series A capital HAS NOT
increased。所以，如果种子轮融资成功的公司数增加到四倍，也意味，和你抢钱的下一轮融资竞争对手的数量就同倍数增多，融资难度可想而知。

我和大量创业者交流过他们 A 轮经历，得到很多反馈，他们说，完全被拿 Term Sheet
的困难度震到。首先，流程极其漫长；其次，沟通涉及东西极其复杂。其中一位 CEO 说，种子轮融资时，谈的都是理念和团队；A
轮，就是实打实的数字，我们既不了解 LTV，也不了解 CAC，我们不知怎么回答“经济规模”这些问题，谈话变成一场毫无准备的审讯。

这些问题的发生，其中一个原因是：创业者错把与 VC 的闲谈，当做事关利益的重大事件。通常，创业者收到 VC 一堆邮件和电话，然后就感觉，得立即动手融资了，否则将错过机会，这导致公司在真正准备好前，做出很多草率决定。

与此同时，VC
这边是什么实际情况？我们这个行业的人，四处乱跑，和大量年轻公司建立关系，但这种关系不涉及承诺。投资人需要确保，当创业公司想融资时，他能收到创始人
电话，所以为将游戏进行下去，他们乐得营造一种融洽气氛。不幸的是，这些“好听的话”，会让创业者“高兴的耳朵”听到，以至经常性导致错误评估 VC
对他们项目的真正兴趣。

因为抢到一家炙手可热的公司，最符合投资者的利益，所以投资人，一般会争取与创业者早点面谈。但没经验的第一次创业的创始人，当发现邮箱里堆满
VC 的电邮，他们会想当然把这种表达兴趣的邮件数量和强度，转化为是一个“容易的融资过程”，然后，就经常性（往往是错误）决定过早开始融资。

不过与过早行动相比，我认为创业者真正的危险是：你可能还没到融资最佳时机，包括一些有里程碑意义的数据，以及根本还没时间去制定你的融资战略。

种子轮融资后，每家公司都应通过增长、营收展示公司驱动力（用户接受度、病毒式传播、营收、债务等），以获得 A
轮融资。实现各种业绩指标，正变得前所未有地重要，因为现在 A 轮投资者要完成普通合伙人每年 1 到 3
次投资，他们在项目上的选择，比以前多得多。

事实上，提前融资风险极大，因为一旦公司频繁地与投资人见面，外界就会被认为事情已经谈成。创业圈里，这种消息总是传得飞快。我建议创业者们，对大型
融资进程保密，因为消息受控对创业者有好处，你想：如果一个 VC 知道，前面已有 20 家 VC
看过项目然后没谈成，他必然会产生消极想法，你认为有多少人会在 20 个朋友告诉他某个餐厅散发出恶臭后，他还再去这家餐厅吃饭？很难再有 VC
来看这家创业公司了。

当然，市场上也会有些 VC
能避免“从众心理”。但如果创业者把自己的融资信息随便透露给别人，肯定会让自身面对更大挑战。通常，一个单子逛过去，你需要通过专注稳健地执行
9-12 个月，才可以展示更多吸引力，而对一个创业公司来说，要在市场上获得第二次“闪亮”感觉，几乎不可能，这是非常难的。

此外，我们看到的另一个趋势是：创业公司正在寻求越来越大的 A
轮，但市场提供不了这么多资金，然而还是有很多公司，刚刚完成种子轮融资数月后，就把 A 轮融资目标，设在了 1500-2000
万美元左右。如果要投 1500 万美元，通常需要投资人有三倍于 500 万美金投资的信念，我认为造成创业者这种渴望，背后有很多原因。

第一，创业者经常会看到极少的数据点，就相信存在一个新标准。比如，假设某个创业者，看到朋友 A 轮融资数额巨大，科技媒体报道了大额 A 轮融资，他就会认为他也可以做到这点。当然这并非不可能。但这样的数据样本，远远不够典型。

另外，我听到很多做晚期投资的投资人，给早期创业者一些非常不好的建议。比如，某创业者在沙丘路上第一次和投资人面谈，并提到很大的融资目标，而投资人眼都不眨一下。创业者会认为这有可能实现，但事实上，却远远未必。

我对创业者的一个简单忠告是：增加融资规模，远远比减少融资规模要容易。我见过最成功的创业者，总是在静待融资的合适时机，他们等待展示其业绩的真正
时间到来，展示代表其真正变革的时机到来，而一旦这样做，他们通常要价偏低。你永远不会电话一个 VC 说：“嘿，上个月，我告诉你说我想融 1500
万美元，但在和很多人交流后，现在我决定融 600 万美元。”

每个投资者都知道这意味什么，它将让你和你的公司都亮起红灯。打电话时最好这样说，“我打算融资 600 万至 800 万美金，但是如果投资人投资意向强烈，我们想融 1200 万美金。”

有关创始人太早开始融资并要价太高，最终导致失败，这样的故事我听过太多。这是一个横遍行业的现象，但创始人的心态，却是直到现在才发生变化。

这种情况下，创业者该做什么？

好消息是，公司不一定非得掉进 A 轮融资陷阱。有很多机会去利用这些趋势，并把它们变成对你有利。

例如一些聪明的创始人，会利用种子轮资金的充裕度，来让种子轮融资额变大，他们给自己买了更多时间，去做到一些关键数据。如果你只有一次闪亮机会，那
就尽可能多拿钱。当你进行种子轮融资，你是在增强自己预见趋势的能力。就像我常说的，数字是一个好故事的主要内容，而这正是在 A 轮融资中发生的事。

种子轮融资变得容易的另一好处是，今天这样的环境下，就种子轮投资者，创业公司有非常多选择，你们变得更有机会，去挑选你期待的投资者。

所以我的建议：做好调研，看看哪些企业和投资人，保持了成功投资纪录。虽然市场上存在能给公司带来巨大增值的超级天使，但也有很多投资者，即不超级，也不像“天使”。

我相信好的投资者，会卷起他们袖子，打开大门，帮创业公司招募人才，在创业公司进行 A
轮融资时，提供反馈，促进公司发展。要确保你的投资者，愿在种子轮阶段就做出实际性工作，因为对一家机构来说，开出一张 25 万美元支票，和开出一张
2500 万美元支票后，却提供同样服务和支持，这是非常困难的。

另外创业者一旦拿到钱，需要停下来仔细规划。有一点，始终让我非常惊讶，就是我发现：很多创业公司花钱，不能根据实际情况来。但当你最终要进行 A
轮融资，你得展示给投资者明确吸引力和证明点，我的意思是：花掉 100
万美元，远比你想象的要容易。所以不要烧钱太快，直到你的产品与市场契合良好，这样能创造让公司发展壮大的最好机会。

我见过的很多公司可能会说，“好吧，我们有维持 12 个月的现金流，让我们在 11 个月后，再发布产品。”这不是一个好计划，如果你花 11
个月打造产品，即使你认为产品将如期发布（这几乎不可能），也意味你在产品发布、收集市场数据前，就会用完融资跑道。而没什么比成功发布产品、用户热捧，
更能增加你 A 轮融资成功的几率。

记住，一个进展最顺利的融资过程，也需 4 到 8 周时间。再加上准备和结束的时间，就变成了几个月。当你思考时间和业绩证据时，要牢记这些数字。时间预算太紧张，是很危险的。

同样要记住的是，收集这些数据还不够，你的 A 轮融资必须打磨和排练。虽然这不是件舒服的事，逃避很容易，但融资关乎公司生死，你必须把这事排在最前面，一旦正式开始，就需要把它位于所有事的第一优先项行动。

另外，创业者在与投资人谈话中，也要能证明他对所有产品的数据了然于胸。我们建议：要花费不少于 4 周时间准备 A 轮融资，First Round 内部甚至建立一个团队叫“项目协助”，与创业者一起准融资项目陈述。

那么到底在 A 轮融资时，需要展示哪些数据和证明呢？这你要从你的顾问，和其他企业家那获取反馈。优先考虑相同行业，或了解你行业商业模式的人的建议。如果你从事 SaaS 业务，要询问相关顾问，或深刻了解这一行的种子投资者。

而随着用户大量增长，你可以创造更多企业价值，和具有侵略性的用户增长数据，不一定是货币化策略，这具体，要取决于你的业务类型。公司各方面进展，对
投资者的说服力是不一样的，我强烈建议：创业者在做 A 轮融资时做尽职调查，与其他已接触过 A
轮投资者的企业家，或了解这些企业家的种子投资人面谈，以发现他们通常被要求和期望什么。公司极其多样化，投资人想看到的企业家品质也不一样，你知道得越
多，你就越能定制你每次面谈的策略。

最后，逆境不一定是坏事，迪斯尼曾说：“所有我曾经历的逆境中，我遇到的所有麻烦和障碍，让我变得更强大……挫折到来时，你可能没意识到，但突然的挫
折，可能是世界给你最好的礼物。”创办一个公司不容易，很难推出一款很棒的产品，还有雇佣人才、筹集资金等等，不要让种子轮资金的飙升愚弄你，让你误以为
随后的融资不再艰难。

下面是我想总结的几个关键：

A 轮融资“碾压”发生在整个投资行业，破坏融资进程，限制企业潜力。也就是说，从没有过这么好的时候，种子轮融资难度，降低了 4 倍。

为避免危机，在公司业绩达标后，再开始 A 轮融资。过早开始融资非常危险。

合理确定融资额度。提高额度总是容易一些，让市场来做决定。

扩大种子轮融资额度，给自己更长时间实现业绩目标，再开始 A 轮融资。

种子轮融资时，仔细选择合适的投资者，对你下轮融资帮助很大。

了解关键拐点是什么，你需要展示这些，体现公司业绩的突破。

给自己足够时间，获得你需要的市场数据，并找出其中最引人注目的部分，与潜在投资者分享。

不要恐慌。尽你所能，为下一步融资做准备。

⑦ 蚂蚁集团和腾讯控股同时在A股市场IPO，大盘会如何反应呢

巨无霸蚂蚁集团本身将会在A股市场进行申购，意味着很快就会登陆A股市场二级市场交易了。如果同时腾讯控股也回到A股上市融资，两只大块头在A股融资，市场会如何反应呢？

如果蚂蚁集团和腾讯控股同时登陆A股上市，股票市场最大的反应就是被砸个窟窿出来，这是最起码的反应动作。

理由是因为这两只巨无霸同时在A股融资，一定会超过A股融资的承受范围之内，既然已经超过了A股融资金额，最大的反应就是大盘被砸出一个窟窿，这是必然的走势。

股市靠的是资金，如果A股市场突然抽空7万多亿的资金，股市会怎么样？股市肯定会跌，至于怎么跌法，无法想象，也无法预测。

总之这两只家公司真登陆A股上市，会让A股非常吃力的，一旦这两只企业上市后会成为A股市值第一的股票，当然如果阿里巴巴也登陆A股，阿里巴巴才是真正的巨头。

所以蚂蚁集团的上市不是最可怕的，最可怕的是两大科技巨头阿里巴巴和腾讯控股在A股同时上市融资的话，那个才是真正让A股承压的股票。

⑧ 我是一个创业者，不知道哪些融资平台比较靠谱

互联网融资的垂直领域也在最近开始了比较明显得细分，例如以具一定资本背景的各行业专家、资源型投资人为主体的融资平台“天使汇”；以草根土豪为主体投资人的众筹平台“大家投”；以众筹活动事件、文化领域产品并以产出做为回报的代表“追梦网”、“众筹网”；还有专做智能硬件领域的科技产品众筹平台“点名时间”。

以手机APP项目融资的角度而言，应该选择天使汇或大家投较能满足你的融资需求。你可以想象这些融资平台是一个红娘的存在，帮创业者和创业项目对接给感兴趣的投资人。这两个平台的融资模式都需要你去平台上注册项目，并填写项目的基本信息，上传项目数据。平台会依据你所处行业，产品定位将你的项目展现于平台上供平台所有投资人查看，并也会主动推荐给适合的投资人。

天使汇与大家投最大的不同应该是投资人的类型，天使汇不少投资人都具有行业专家背景或是资深投资背景，对于钱之外的资原有较高的附加值，但小缺点是天使汇审核标准比较严格，项目要进到投资人能看到的列表需要提供较完整的信息，不是随随便便就能开始融资的，当然，若你项目本身就不是乱忽悠的那应该至于有问题。

创业者透过使用这些平台能获得不少融资服务与咨询，并打磨好自身产品。建议还是找大平台比较靠谱，上面的投资人也比较有保障，也受到法律的约束。

⑨ 有个好的项目，怎么融资

融资能力作为新时代老板必备的能力之一，靠融资来发展公司是创业公司打开市场走好第一步路的商业机会，然而真正成功者寥寥无几。

谈及融资，很多人的第一反应就是融资难，融资贵。在拿到天使投资创业失败率高达95%的市场状况下，可想而知融资成功的难度，投资人越来越谨慎、资本市场不乐观的情况下，你如何说服投资人把钱给你。

融资规划是因，融资结果是果，有佳音才有硕果。融资规划做到位了，融资自然就变得简单了。

要想股权呈现百倍、千倍、万倍的几何递增，还需要有“超级分拆”思维。用“超级分拆”，不仅可以让企业从重资产重运营迈向轻资产轻运营，还能找到更多的盈利增长点，扩大融资空间，和融人空间。

最后，没有机会，就没有融资，一切工作做得再到位，没有找到合适的、优质的发布平台，融资也只能胎死腹中。建议老板多走出去，通过上台开口、借场、串场、造场等形式，将项目发布出去。