湖南混合所有制上市公司试水

A. 混合所有制改革的风险和难点有哪些 定价问题

同业竞争实际上并非混改方案本身必须解决的问题，而是为了最终公司股票直接或间接上市需要解决的重大议题。实践中笔者发现一些国有企业往往依托于某大型国有企业集团，有着不少经营同样业务的兄弟单位，在某些产品上构成直言不讳的市场竞争。

需要注意的是，时至今日不少大型国有企业集团下属很可能已经有一些上市公司。对于这些上市公司而言，其营业收入占比很小的某种业务很可能与准备进行混改的国企的主要业务一致。如果是这样，对于准备混改的国企而言，上市公司就与其构成同业竞争。

而对于上市公司而言可能因为这块业务的重要性不大，未在公开文件中披露同业竞争情况。在这种情况下，若面临解决同业竞争方案的抉择，国企集团肯定会选择“保大弃小”，不可能为了未上市国企解决同业竞争问题而让已上市公司做出让步。

(1)湖南混合所有制上市公司试水扩展阅读：

意义

1、混合所有制改革不是公司组织形式变革

混合所有制是指界于公有制和私有制之间的所有制结构形式，是公有制和私有制的混合体。因此，混合所有制经济是指在同一个经济组织中，不同所有制的产权主体多元投资、交叉持股、融合发展的经济形式，是相对单一的公有制经济或非公有制经济而言的。

显然，作为公司组织形式的股份制、有限责任、股份合作、合伙制、两合制等企业组织制度，和所有制结构是不同的范畴；虽然所有制结构不同，但公司组织制度大致相同。

2、混合所有制是经济后续改革的顶层设计

当前将混合所有制作为国企改革思路的提法，实际上是对我国所有制结构的重新界定，是对私有制和民营经济在我国国民经济结构中作用和地位的重新认识。改革前，我国实行消灭“私有制”的政策；改革开放后，允许少量个私经济存在，私有制开始在中国出现。

3、党的十八届三中全会确立了发展方向

党的十八大对非公有制发展首次采用了鼓励的提法，党的十八届三中全会明确了公有制和非公有制的同等地位，并专门提出要积极发展混合所有制经济，认为国有资本、集体资本、非公有资本等交叉持股、相互融合的混合所有制经济，是基本经济制度的重要实现形式。

B. 国企和民企如何混合所有制改革

混合所有制改革，是新一轮国企改革的一大亮点。“混改就是打破企业在所有制身份上的纠结和界限，让各种所有制资本取长补短、相互促进。”国务院国资委副秘书长彭华岗说。

2017年8月20日，中国联通混合所有制改革方案一经发布，立刻成为资本市场备受瞩目的“头条”。联通混改作为首例央企集团层面的混改、首例垄断领域央企混改，具有里程碑意义。混改后，联通集团对中国联通的持股比例从原来的63.7%降到36.7%，仍是大股东但不再处于绝对控股地位，腾讯、网络、阿里、苏宁等民企成为新的战略投资者。

“混改不是谁控制谁、谁吃掉谁，而是以混改完善现代企业制度、提高资本运行效率，这也是培育具有全球竞争力的世界一流企业的重要途径。”

C. 国有控股和混合所有制有什么区别

1、国有控股企业是指在企业的全部资本中，国家资本股本占较高比例，并且由国家实际控制的企业。包括绝对控股企业和相对控股企业。国有绝对控股企业是指国家资本比例大于50%（含50%）的企业，包含未经改制的国有企业。

2、国有相对控股企业是指国家资本比例不足50%，但相对高于企业中的其他经济成分所占比例的企业（相对控股），或者虽不大于其他经济成份，但根据协议规定，由国家拥有实际控制权的企业（协议控制）。

3、混合经济指的是宏观经济结构，即社会上的所有制结构；混合所有制指的是微观，即企业的产权结构。我国现阶段所有制形式的一个大特点，是在基本的所有制之外，出现了一个混合所有制的类型。

4、在混合所有制类型中，除了联营、联合企业，中外合作、合资企业以外，主要为股份制和股份合作制。它们都是由基本的所有制共同融资、结合而成的。

(3)湖南混合所有制上市公司试水扩展阅读

党的十八届三中全会《决定》提出积极发展混合所有制经济，并强调国有资本、集体资本、非公有资本等交叉持股、相互融合的混合所有制经济是基本经济制度的重要实现形式。今年的《政府工作报告》强调加快发展混合所有制经济。在新阶段，发展混合所有制经济应从产权开放和产业开放两个方面着手。

从产权开放看，发展混合所有制经济应实行“四线并进”。

第一条线，立足于国有企业，吸引民营资本、外资与国有资本融合。

第二条线，立足于民营企业，让国资、外资与民营资本融合。

第三条线，立足于外资企业，让国资、民资与外资融合。

第四条线，立足于企业员工，实行员工持股。

1、在这四条线中，前两条线是重点，而第一条线是重中之重。两条重点线实际是两个思路：一个是瞄准国有企业的“国企改革式”；一个是立足于民营企业的“民企发展式”。二者并不是矛盾和排斥的，而是平等竞争、共同发展的。

2、从产业开放看，发展混合所有制经济的重点是推进垄断行业改革。

3、垄断行业改革应明确“三不破”“三破”。“三不破”是指：真正的自然垄断性环节不破，但要实行一定范围的市场竞争；真正的法令性垄断（比如烟草行业）不破；在竞争基础上形成的产业集中不破。重点在“三破”。

D. 混合所有制改革取得哪些优势

混合所有制改革，是新一轮国企改革的一大亮点。“混改就是打破企业在所有制身份上的纠结和界限，让各种所有制资本取长补短、相互促进。”国务院国资委副秘书长彭华岗说。

2017年8月20日，中国联通混合所有制改革方案一经发布，立刻成为资本市场备受瞩目的“头条”。联通混改作为首例央企集团层面的混改、首例垄断领域央企混改，具有里程碑意义。混改后，联通集团对中国联通的持股比例从原来的63.7%降到36.7%，仍是大股东但不再处于绝对控股地位，腾讯、网络、阿里、苏宁等民企成为新的战略投资者。

拓展了业务领域——混改后，一些重要领域逐步面向社会资本开放，电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等重点行业的混改风生水起。据统计，自2016年混合所有制改革启动以来，已组织开展3批50家企业试点，实现重点领域混改全覆盖，为非公经济发展提供了更大空间。国有企业也借助混改迈入新产业、试水新业态。兵器工业集团所属内蒙古一机集团依托军民融合上市平台，引入杉杉股份等多家民营企业，投资新能源汽车、新材料制造，老国企焕发新活力。

形成了溢出效应——混改不是为混而混，最终要看企业实力是否得到提升。中国建材与民营企业深度合作，以近400亿元国有资本吸引1000多亿元社会资本，撬动近6000亿元总资产，在新兴产业开展集成创新，扩大高端供给，逐步成长为全球建材制造业领军企业。

E. 上市的公司都是混合所有制那么中国工商业银行也是混合所有制国有企业只要上市就是混合所有制企业了

首先明确定义复：混合所有制企制业是指由公有资本（国有资本和集体资本）与非公有制资本（民营资本和外国资本）共同参股组建而成的新型企业形式。
下面回答问题：上市公司不一定都是混合所有制，这要看股东构成，好多上市公司就是私有制。
中国工商业银行是混合所有制；国有企业只要上市就会加入非公有制资本，所以就是混合所有制企业了。

F. 怎样看待中石化“试水”混合所有制

改革者认为石化行业在炼油、分销领域、进口贸易领域或可以引入竞争机制，可以放开民营进入，但希望民营企业先跟着三桶油学学管理经验，物色和挖掘人才，也希望三桶油帮忙留意这些民营企业素质上是否适宜进入；为了给三桶油转型和改革充实资本，缓解由于国内经济下行和可能的货币贬值压力而导致民营资本加快外流；为了引入民营资本监督国有企业，民督官办，提升国企效益和效率；为了作出全面深化市场经济体制改革的姿态，但又不至于一步到位地放开而牵动意识形态及能源安全的神经。让国营、民营、各种二代和海外投资者都借助混改成为深化改革的“股东”，分享改革红利，减少各方面改革的阻力。类似的思路在医药、电力、地方国企等混改项目中也或有所体现。电信业培养虚拟运营商似乎也有此意，但不出意外，多数已进入的虚拟运营商两年实验期内都会以不同程度的亏损告终。因为在他们与三大运营商谈好转售批发价后，工信部才宣布三大运营商资费下调。这样的话，等于基本上封死了虚拟运营商价格战的余地，更多扮演的是把2G用户搬到3G的工作。民营企业真正的春天或许要等十九大三中全会以后才能到来，目前混改也算是先行对国有企业进行清查和阅兵吧，所以也必不少地要通过央地巡视组来抓贪官、堵窟窿，并借助一带一路等政策加快整合国企以便未来进一步深化改革。

G. 上市公司成央企混改的主要载体了吗

“总体上看，中央企业在产权层面已与社会资本实现了较大范围的混合。”国资委产权局副局长郜志宇在媒体通气会上表示，国资委坚决贯彻落实党中央和国务院的部署，稳妥有序推进中央企业混合所有制改革工作。

郜志宇表示，上市公司已成为中央企业混合所有制改革的主要载体。2012年至2017年6月底，央企控股上市公司从378户增加到390户，央企控股上市公司资产总额、净资产、营业收入、利润总额分别占整个中央企业的63.7%、60.8%、61.1%、84.8%。2013年以来，中央企业及央企控股上市公司共实施IPO、增发、配股、发行优先股和可转债等融资事项266项，央企控股上市公司共实施资产重组事项75项，累计注入资产规模合计5814亿元。

H. 怎样看待中石化“试水”混合所有制

这个是国家深入国企改革的重要措施 应该站在积极的角度上看待这个问题 可以提高中石化的竞争力 让中石化注入到更多的资金援助 也可以提高中石化的经营能力 摆脱国企的不良风气 而且国家的供给侧改革也会让中石化更好的为社会服务

I. 混合所有制改革有哪些模式

混改的本质即股权多元化，试点单位及各地方国企混改模式可总结为4种典型手段+1种配套措施的“4+1模式”：

4种典型手段：

整体上市或核心资产上市、引入战略投资者、引入基金以及改制重组。

1种配套措施：

员工持股。从激励的角度出发，进一步达到股权多元化的措施。一般需结合四种手段或在二次混改的基础上实施，不可单独实施。

在实际运用中，国企混改的措施主要表现为单一模式的混改、多种模式的组合式混改以及模式+配套措施的组合式混改。

以下

将以云南白药、中油资本、中粮资本、绿地集团、江苏高投的混改案例为大家系统解读“4+1模式”。
一、

云南白药两次“引入战投”的单一模式

云南白药作为医药行业内的业绩成长典范，从1993年上市至今业绩成长领先同行，在混改之前是云南省国资企业下属全资上市公司。云南白药控股的混改可总结为“引战投、两步走”：

第一次引入战投

2016年12月，云南白药控股股东白药控股通过增资方式，引入新华都实业集团股份有限公司。新华都将向白药控股增资约254亿元，交易完成后，白药控股的股权结构变更为云南省国资委和新华都各持有50%股权。

2017年4月19日，白药控股召开董事会，白药控股高管都不再保留省属国企领导身份和职级待遇，而按市场化方式选聘，成为职业经理人。

第二次引入战投

2017年6月6日，白药控股通过增资方式引入江苏鱼跃科技发展有限公司（以下简称“江苏鱼跃”）成为第三方股东。此次改革中，江苏鱼跃增资约56亿元取得白药控股10%的股权。交易完成后，白药控股形成云南省国资委45%、新华都45%、江苏鱼跃10%的股权结构。

云南白药混改模式有以下三大看点：

1、改革动作加大：通过两次引入战投，最终拿出超出一半的股权用于改革，这在以前是没有的，表明地方重点国企改革动作加大；

2、真正的市场化：高管放弃干部身份，成为职业经理人，释放经营活力的同时，为下一步管理层持股埋下伏笔，并有望建立市场化的治理机制；

3、增量引入：通过案例，结合国家出台的国有企业混改相关政策，引入战略投资者原则上只采用增量引入，不动存量。

二、中油资本运用“资产重组+上市” 的双模式组合进行混改

中国石油集团资本股份有限公司（以下简称“中油资本”）为中国石油天然气集团公司金融业务管理的专业化公司。中油资本混改项目共历时8个月，通过资产注入、并购重组、最终实现重新挂牌上市。其混改路径具体如下：

中油资本的混改模式有以下两大看点：

1、通过资产重组，将连续两年亏损的*ST济柴将变身为综合性金融公司，业务范围扩大，拥有较为齐全的金融牌照；

2、通过重组后上市，有望成功保壳。

三、中粮资本运用“引入战投+引入基金+员工持股”的“模式+配套”方式混改

中粮资本投资有限公司是中粮集团旗下运营管理金融业务的专业化公司，中粮资本的注册资本为10亿元，由中粮集团有限公司100%持股。

2017年4月19日，中粮资本披露将通过“增资+售股”的方式拟募资总额80亿元，其中以增资入股的形式募资60亿元，再以增资价格向投资方转让价值20亿元对应股权。最后中粮资本实际募资69亿元，确定7家投资人：国调基金、北京首农、温氏投资、弘毅投资、雾繁投资、上海国际、航发资管等。增资后，中粮集团的持股比例降至约65%，新股东持股比例合计约35%，其中，员工持股比例约3%。

中粮资本混改有以下三大看点：

1、引入中国国有企业结构调整基金（简称“国调基金”），中粮资本是该基金成立以来投资混改的两家企业之一（另一家是联通），说明国企混改项目未来将得到该基金的助力；

2、采用“增资+售股”相结合的方式，进一步降低国有资本持股比例，优化股权结构；

3、增资方案中，还同时设计了员工持股。

四、绿地控股运用“引入战投+员工持股+整体上市”的“模式+配套”方式混改

绿地集团是上海市国有控股特大型企业集团。2013年进行混改之前，绿地的股权结构为：职工持股会持股比例为36.43%，国资股东持股比例为60.68%。其混改路径如下：
引入战略投资者

2013年年底，绿地通过增资扩股引进平安创新资本等5家战略投资者。该5家机构以5.62 元 / 股的价格，联合向绿地集团增资117.29 亿，占增资后股本的 20.2%。引进5家战略投资者后，职工持股会持股比例稀释至不到29%，国有股降至50%以下。

成立员工持股平台

由于有限合伙形式50人的人数上限，绿地将1000个拥有股权的员工拆分为32个小有限合伙形式(上海格林兰投资管理中心1-32)，组成了上海格林兰。上海格林兰投资为绿地管理层直接控制，是其核心利益的体现，上海格林兰投资法定代表人是董事长兼总经理张玉良。

整体借壳上市

2014年3月17日，金丰投资置出原有23亿元资产，注入预估值为655亿元上海地产集团所持绿地集团股份，又通过为绿地集团股东非公开发行股票购买其持有绿地集团股份，已完成对绿地集团股份100%的收购。

2015年8月13日，公司名称由“上海金丰投资股份有限公司”变更为“绿地控股股份有限公司。同月18日，绿地控股上市。

绿地混改的方式有以下三大看点：

1、成立有限合伙企业吸收合并职工持股会；

2、上海国资委放弃控股权；

3、绿地集团借金丰资本上市解决了同业竞争问题。