安妮股份财报

㈠ 指出老总错误我被降职，受尽欺辱后我拿出筹码要他好看 ,你怎么看

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H公司的临时股东大会按规定程序召开。

谭飞对公司经营状况和近期出现的问题做了全面说明。

李域就补救工作提出了具体方案，提交董事会审议。

经过连续三天的会议，H公司终于通过了一个详尽的方案。

公司以三项新研发技术做标的，吸引资本注入，缓解了C公司撤资对公司股价的影响。同时，智慧城市雨水收集及智能滴灌系统在A省试点应用的利好消息，给公司股价形成正向拉动。

H公司决定延迟上市。

曾荃作为新股东持有H公司股份，并优先公司新研发的人工智能项目落地运营。

李域重新履职，职位为公司副总。

谭飞和李域把办公室改在了实验室旁，重新开始带领团队进入码农生活。公司日常经营由资深经理人打理。

李域和杜月正式离婚了。

两人很真诚地拥抱了对方，不是程式性的，而是有温度的关怀。

H公司大楼的保安队长孙大胖因一次玩忽职守被派去当门卫了。现在的保安队长是眼睛不大聚光的张怀。

这一天，张怀带班在监控室看监控，正巧看见李域和谭飞一起在大楼全部熄灯后才出来。他指了指正在盯监控的小保安问：“知道那俩干什么的吗？”

小保安看着他们格子衫、电脑包的装束，马上回答：“两个程序员。”

张怀狠狠拍了一下小保安的后脑勺说：“屁程序员，那是两个正经的老板。”（作品名：浮世：饕餮，作者：白夜玄泠。

㈡ 什么是数据确权为什么一定要进行数据确权

(五天上涨54%,安妮股份(、浙数文化(、中广天择(等股价强势拉升。
数据确权作为一个新名词或许投资者会有些陌生,为何市场会对这个新概念给予如此高的预期?
数据确权是数字交易的前提
数据确权意为确定数据的权利属性,其包含两个层面:第一是确定数据的权利主体,即谁对数据享有权利;第二是确定权利的内容,即享有什么样的权利。11月16日,国家发改委发布的《关于数字经济发展的报告》中就有强调数字经济治理体系建设,明确指出推进公共数据、企业数据、个人数据分类分级确权授权使用,构建数据产权、流通交易、收益分配、安全治理制度规则,统筹推进全国数据要素市场体系。目前,各省掀起数据交易所建设热潮,自2015年国内第一家数据交易所贵阳大数据交易所成立后,今年上海、深圳、广州数据交易所先后成立,但真实的数据交易却寥寥无几。背后最主要原因即是数据版权的无法确认,无法进入场内进行交易。可以预计的是,接下来会有更多有关数据确权、数据要素的相关政策会出台,而数据确权是数据交易的前提,既是数字经济发展过程的核心问题,又是处理数据流动和数据保护二者的重要切入点,数据确权或许将成为当下数字经济的重要风口之一。
优势得天独厚
那人民网又有何优势?
数据的合规以及安全在当今越来越受到重视,无论是企业、个人亦或是公共一旦数据遭受泄露、篡改,不仅仅是个人隐私受到损害,严重的可能会祸及公共社会安全。类似网络安全行业,现实中政府或者是国有企业的数据不太会向私营企业性质的企业进行合作,所以具有政府背景或者是国资背景的数据确权企业将会具备起跑优势,这所有一切的要求人民网均符合。

人民数据资产服务平台是我国首个数据确权平台,该平台是由人民数据管理(北京)有限公司于2019年9月推出的,是行业内首个集数据合规性审核、数据确权出版、数据流通登记、数据资产服务为一体的平台。该平台的服务流程是从数据版权联盟、监管机构、平台发起再到数据确权认证中心最后汇报至政府主管部门。今年6月,人民网又推出了我国首个个人信息保护与确权服务平台“人民数保”。该平台是由人民日报、人民网旗下“党管数据”理论和实践平台人民数据和世纪互联倾力打造的平台,旨在保护个人数据不被非法乱用的同时,实现数据精准确权、授权、流转及二次开发,将个人数据权利还归个人,让数据真正取用于民、造福于民,让广大人民群众共享数字化红利。
从天眼查APP可以看到,人民数据管理(北京)有限公司是北京人民在线网络有线公司全资持股,而北京人民在线网络有线公司的大股东是人民网股份有限公司,持股比例高达60%,人民网是货真价实的两市数据确权第一股。
目前官网显示公司服务客户已超200家,其中大客户超40家,合作伙伴包含航天信息(、农业银行(、工商银行(、通联支付等。
数据确权平台营收状况未知
据国家工信安全中心测算数据显示,2020年我国数据要素市场规模达到545亿元,预计到2025年规模将突破1749亿元。虽然人民数据作为国家队具有先发优势,不过数据确权目前尚属较新的数字产业,具体能给公司带来多少产出目前还无法得知,同样公司所在的行业市占率情况也无法查询。

另外,虽然早在2019年人民数据就已上线人民数据资产服务平台,不过自2019年起至今的三年内,均未能从人民网财报中找到任何数据确权业务的信息披露,仅能从业务大类里看到公司的数据及信息服务业绩情况。从年报信息中数据及信息服务近几年数字可以看到,公司2019年及2021年先后上线的人民数据资产服务平台及“人民数保”目前均未能帮助该细分业务营收提升。

㈢ 炒股入门要学什么

第一，既然是入门儿，就要先学习股市基本知识，常用术语，图形辨别，技术走势专，基本规律等...
第二属，弄清楚股市股价密切相关的，有哪些方面，或者是几大因素，包括但不限于政策面，基本面儿，技术面，资金动向，成交量等等，各大因素在股价走势中的地位和作用...
第三，要基本了解股市的风险，特别是在实战中，要小额资金试着练，半仓操作不要满，高抛低吸赚差价，及时止损不恋战，当然，也要及时止盈，不要贪...
第四，要学会选股技巧，根据政策面选择行业，根据基本面选择个股，根据技术面选择进出场时机，做好风控规划，才有可能确保多赚少赔!
第五，要形成自己的独立操盘风格，自我约发三章，切实要尊重市场，遵守操作纪律，强化执行力...

㈣ 安妮股份这支股票怎么样请从基本面和技术面分析一下，谢谢！

挑选公司的六大财务指标
一、挑选股票，就是挑选公司(1)
挑选股票，就是挑选公司，要了解公司，就要了解它的财务指标。林园很少花大量的时间去研究公司的财务报表。一份详细的上市公司财务报告，拥有众多的财务指标。林园只是认真审视其中的六大财务指标，而这种财务分析方法与巴菲特不谋而合。
巴菲特常用投资收益率指标衡量企业的投资价值。一个上市公司的获利能力再强、成长性再好，那也是它自身价值的体现。当买进它们并长期持有后，如果不能依靠企业的获利给投资者带来丰厚的复利收益，它就不是一个具有投资价值的股票。巴菲特的估值方法就是直接给出了我们投资一个企业的投资收益率，也就是相当于一个企业能够给我们提供的长期存款利率。
巴菲特说：“只要企业的股东权益报酬率充满希望并令人满意，或管理者能胜任其职务而且诚实，同时市场价格也没有高估此企业”，那么他“相当满足于长期持有任何证券”。
巴菲特主要研究损益表、资本转投资的条件和公司产生现金的能力。
1. 把重心放在股东权益报酬率，而不是每股盈余
大多数的投资人借着每股盈余来判断公司年度的绩效，看看它们是否创下纪录或较上一年度有显著的进步。但是既然公司借着保留上年度盈余的一部分，来不断增加公司的资本，盈余的增长（自动增和的每股盈余）就显得毫无意义。当公司高声宣布“每股盈余破纪录”的时候，投资人就被误导而相信经营者一年比一年表现更好。衡量每年度绩效的一个比较真实的方法是：股东权益报酬率——营运收益与股东权益比，因为它已考虑了公司逐渐增加的资本额。
2. 计算“股东盈余”
企业产生现金的能力决定了它的价值。巴菲特找出那些产生超过营运所需现金的公司，而将不断消耗现金的公司排除在外。但是在决定一家企业的价值时，很重要的一点是要了解到，并不是所有的盈余都在平等的基础下所创造出来的。有高固定资产的公司，相对于固定资产较低的公司，将需要更多的保留盈余，因为盈余的一部分必须被划拨出来，以维持和提升那些资产的价值，因此，会计盈余需要被调整以反映一些产生现金的能力。
巴菲特提供一份较为正确的计算方式，他称之为“股东盈余”。决定股东盈余的方法是将折旧、耗损和分期摊销的费用加上净利，然后减去那些公司用以维持其经济状况和销售量的资本支出。
3. 寻找高毛利率的公司
高毛利率反映出的不只是一家壮大的企业，同时也反映出经营者控制成本紧抓不放的精神。巴菲特欣赏注意成本观念的经营者，而厌恶放任成本不断扩大的经营者。股东也间接获得那些企业的利润。被不智花费的每一块钱，都将剥夺股东的利润。多年来，巴菲特已经观察到有高营运成本的公司，通常会寻求维持或补贴这些成本的办法。而低于平均成本的公司，则多半自傲于它们自己能够找到削减支出的办法。
4. 对于保留的每一块钱盈余，可以确定公司至少已经创造了一块钱的市场价值
这是一个便捷迅速的财务检测，它不只会告诉你企业的优势，同时也让你知道经营者如何理性分配公司的资源。用公司的净收入减去所有支付给股东的股利，所剩余的就是公司的保留盈余。现在，再加上十年来这家公司的保留盈余。下一步，找出公司目前的市价和它十年前市价的差价。如果你的企业在这十年之间的保留盈余转投资毫无生产力，市场最后将会把这个企业定出低价的价格。如果市场价值的改变小于保留盈余的总和，这家公司便走上衰退的道路了。但是如果你的企业已经能够赚得较平均水准为高的保留盈余报酬率，企业市场价值的上涨利润应该会超过公司保留盈余的总和，如此每一块钱都创造出超过一块钱的市场价值。
国际大师巴菲特的伯克希尔?哈萨韦公司的股票从来没有分红-拆股过，因此，对于长期持有，甚至终生持有伯克希尔?哈萨韦公司股票的人来说，是无法获得任何现金流的。之所以没有分红，其实也非常简单，因为巴菲特认为，如果利润用于再投资，可以产生高于投资额的等价购买力回报，那么这个投资就是成功的。
在巴菲特眼中，利润是复合增长的基础。林园虽然也知道这个道理，但买入股票“猫着”后，也不希望它老是不涨，这样，资金的时间价值就被抹杀了。林园会主动要求他“持有”的公司多分红，提这样的要求也是股东的合法权益，听不听是他们的事，只要他也是其中的一 分子，他就会不停地“吆喝”。当然，如果他的组合中有高派息公司，他就会建议“现金分红”，这样对一些低市盈率的股票非常有效，如新兴铸管，铜都铜业等。组合中有成长型的企业，林园就会建议以送“红股”方式分红，这样可以通过反复“除权”、“填权”来获得收益。如云南白药、五粮液、招商银行等。
当然，企业的硬朗度，也是林园选股的基本指标。他说的硬朗度就是指企业的盈利能力，赚钱的绝对数量的大小，要选赚钱绝对数量大的企业，企业手上的现金越来越多，毛利率越高越好。为什么红烧肉、粉蒸肉这些传统小吃，中国人都喜欢吃，因为它们是经过千百年市场检验的好东西，他选公司时很注重选择这样的老字号公司，它们的产品都是经过时间考验的，他认为这样的公司才是靠得住的公司，基本不受管理层变动因素的影响，这样的公司才能够做到轻松赚钱。他坚信茅台酒总有一天会卖到1000元以上的价格。要选择产品价格稳定或趋升的公司，只有这样的公司才能够给它算账，才不会出错。不买账算不清的公司的股票，未来只有把企业的账算清楚了，才能够确定你的盈利，而不是拍脑袋去决定。要知道股价能否持续上涨，95%的因素是取决于公司的经营情况，以及发生在公司里的故事，而只有5%的因素是股市炒作造成的。搞清楚公司的经营情况，调研和跟踪是非常必要的，对你投资的公司要清楚到每个月的经营指标才行。
二、林园挑选公司的六大财务指标(1)
1. 利润总额——先看绝对数
从会计的角度讲，利润是企业在一定会计期间的经营成果，其金额表现为收入减费用后的差额。利润总额由四部分组成，即营业利润、投资净收益、补贴收入和营业外收支净额。
利润总额=营业利润+投资净收益+补贴收入+营业外收入-营业外支出营业利润=主营业务利润+其他业务利润-营业费用-管理费用-财务费用主营业务利润=主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加其他业务利润=其他业务收入-其他业务支出利润总额能直接反映企业的“赚钱能力”，它和企业的“每股收益”同样重要，若一家上市公司一年只赚几百万元，在林园看来，这种公司是不值得他去投资的，还不如一个个体户赚得多。所以，林园对企业年利润总额的定义至少都要赚1个亿，比如武钢、宝钢每年都能赚上百亿元，招商银行也能每年赚数十亿元，这样的企业和那些“干吆喝不赚钱”的企业不是一个级别的。企业只有赚足了钱，才有不断扩张的动力，才有在行业周期不景气时抵御风险的能力，而足够数量的利润才能保证企业有足够的创新费用支持，企业的生命力才能长久，这也符合长期投资的最基本要素，如果企业没有这样长久生存并成长的能力，也就没有必要去在它身上实践价值投资。
林园在挑选重仓股的时候，首先考察的是利润总额绝对数量大的公司，然后结合其他财务指标，以及该企业的经营特色去决定是否值得投资。他之所以会看重这个指标，有一个很重要的原因。投资者应该知道上市公司披露财务报告的时间与实际会计年度会有一定的时间差，而通过提前知道未披露的财务报告数据，就可以有效地对股价短期走势做出判断，这是很多短庄利用财报披露的时差，做短炒的依据。而知道了利润总额后，就掌握了企业的赚钱情况，短时间内，这些企业的利润不会有快速变化的，在披露报告的时间差内，可能有些指标发生变化，从而影响到对公司的正确认识。因此，一旦知道了这些企业的赚钱能力，投资者就没有什么可担心的，一些机构也是利用这个特性建仓的。
2. 每股净资产——不要去关心股票的每股净资产
是用会计统计的方法计算出来的每股股票所包含的资产净值。其计算方法是用公司的净资产（包括注册资金、各种公积金、累积盈余等，不包括债务）除以总股本，得到的就是每股的净值。股份公司的账面价值越高，则股东实际拥有的资产就越多。
这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。每股净资产越高，股东拥有的资产现值越多；每股净资产越少，股东拥有的资产现值越少。通常每股净资产越高越好。而且很多投资者，认为每股净资产账面价值是财务统计、计算的结果，数据较精确而且可信度很高。
然而，林园对这个指标有不同的看法。他认为，能够赚钱的净资产才是有效净资产，否则可以说就是无效净资产。比如说，上海房价大涨之后，有一些人要对上海商业股净资产进行重新估值，理由是上海地价大涨了，重估后它的净资产应该大幅升值，但在林园看来，这种升值不能带来实际的效益，也可以说是无意义的，最多也只是“纸上富贵”。
因此，每股净资产高低不是林园判断企业“好坏”的重要财务指标，因为它总是被人为地进行修饰。费心思去判断修饰它的动机，不如不去关心，反而不会扰乱自己的选股思路。
3. 净资产收益率——10%以下免谈
净资产收益率和每股收益都是反映企业获利能力的财务指标，是单位净资产在某时段的经营中所取得的净收益，其计算公式为：净资产收益率＝（净收益/净资产）×100%如果企业没有发生增资扩股等筹资活动，净资产收益率水平的高低主要反映上市公司盈利能力的大小。如果公司发生了增资扩股，公司的税后利润必须同步上升，才能保持原来的净资产收益率水平。所以，在上市公司不断增资扩股的情况下，净资产收益率是否能维持在较高（＞10%）的水平，才能反映上市公司业绩成长性是否较好。为了让证券市场上的资金流入获利能力较强、成长性较好的上市公司，证监会要求配股的上市公司，净资产收益率必须连续三年平均在10%以上。其中，任何一年都不得低于6%。
净资产收益率愈高，表明公司的经营能力越强。比如2003年，林园买入贵州茅台时，除去贵州茅台账上的现金资产，其净资产收益率应该为80%以上，实际上就是投资100元，每年能赚80元。林园对招商银行北京分行的调研也发现其净资产收益率也达53%。
这个指标能直接反映企业的效益，林园选择的公司一般要求净资产收益率应该大于20%。净资产收益率小于10%的企业他是不会选择的，因为任何公司都会增资扩股的，如果连证监会的10%的规定都无法满足，那还有什么可研究的呢。
4. 产品毛利率——要高、稳定而且趋升
此项指标通常用来比较同一产业公司产品竞争力的强弱，显示出公司产品的订价能力、制造成本的控制能力及市场占有率，也可以用来比较不同产业间的产业趋势变化。但不同产业，则会有不同的毛利率水准。
林园选择的公司的产品毛利率要高、而且具有稳定上升的趋势，若产品毛利率下降，那就要小心了——可能是行业竞争加剧，使得产品价格下降，如彩电行业，近10年来产品毛利率一直在逐年下降；而白酒行业产品毛利率却一直都比较稳定，例如：山西汾酒连续5年毛利率保持上升，从2001年的59.7%至2005年达到72.1%，中端产品的平均价位在50元以上，毛利率超过70%，高端产品的毛利率超过80%。但由于高端产品在公司产品销售中所占比例仅为3%～4%，因此业绩并不是最好的。
林园的标准是选择产品毛利率在20%的企业，而且毛利率要稳定，这样他就好给企业未来的收益“算账”，增加投资的“确定性”。比如贵州茅台的产品毛利率惊人，高度与低度茅台酒的毛利率分别达到了83.28%和81.67%。这主要得益于产品涨价和销售渠道的拓展。
5. 应收账款——注意回避
应收账款是指企业因销售商品、产品或提供劳务而形成的债权。应收账款是伴随赊销而发生的，其确认时间为销售成立。按照我国会计准则的规定，同时满足商品已经发出和收到货款若取得收取货款的凭据两个条件时，应确认收入，此时若未收到现金，即应确认应收账款。应收账款的确认时间因具体销售方式不同而有所区别，如寄销、分期收款销售等等。
应收账款的计价由于从应收账款中取得现金需要一段时间，因此，严格地说，应收账款不能按其到期值（面值）计价，而应按未来现金的现值计价，但企业为了财务报告的美化，多数应收账款按其到期可收回的价值计价。
应收账款是企业流动资产的一个重要项目。随着市场经济的发展，商业信用的推行，企业应收账款数额普遍明显增多，应收账款的管理已经成为企业经营活动中日益重要的问题。
应收账款管理不善的弊端：
（1）降低了企业的资金使用效率，使企业效益下降。由于企业的物流与资金流不一致，发出商品，开出销售发票，货款却不能同步回收，而销售已告成立，这种没有货款回笼的入账销售收入，势必产生没有现金流入的销售业务损益产生、销售税金上缴及年内所得税预缴，如果涉及跨年度销售收入导致的应收账款，则可产生企业流动资产垫付股东年度分红。企业因上述追求表面效益而产生的垫缴税款及垫付股东分红，占用了大量的流动资金，久而久之必将影响企业资金的周转，进而导致企业经营实际状况被掩盖，影响企业生产计划、销售计划等，无法实现既定的效益目标。
（2）夸大了企业经营成果。由于我国企业实行的记账基础是权责发生制（应收应付制），发生的当期赊销全部记入当期收入。因此，企业的账上利润的增加并不表示能如期实现现金流入。会计制度要求企业按照应收账款余额的百分比来提取坏账准备，坏账准备率一般为3%～5%（特殊企业除外）。如果实际发生的坏账损失超过提取的坏账准备，会给企业带来很大的损失。因此，企业应收款的大量存在，虚增了账面上的销售收入，在一定程度上夸大了企业经营成果，增加了企业的风险成本。
（3）加速了企业的现金流出。赊销虽然能使企业产生较多的利润，但是并未真正使企业现金流入增加，反而使企业不得不运用有限的流动资金来垫付各种税金和费用，加速了企业的现金流出，主要表现为：
① 企业流转税的支出。应收账款带来销售收入，并未实际收到现金，流转税是以销售为计算依据的，企业必须按时以现金交纳。企业交纳的流转税如增值税、营业税、消费税、资源税以及城市建设税等，必然会随着销售收入的增加而增加。
② 所得税的支出。应收账款产生了利润，但并未以现金实现，而交纳所得税必须按时以现金支付。
③ 现金利润的分配，也同样存在这样的问题，另外，应收账款的管理成本、应收账款的回收成本都会加速企业现金流出。
（4）对企业营业周期有影响。营业周期即从取得存货到销售存货，并收回现金为止的这段时间，营业周期的长短取决于存货周转天数和应收账款周转天数，营业周期为两者之和。由此看出，不合理的应收账款的存在，使营业周期延长，影响了企业资金循环，使大量的流动资金沉淀在非生产环节上，致使企业现金短缺，影响工资的发放和原材料的购买，严重影响了企业正常的生产经营。
（5）增加了应收账款管理过程中的出错概率，给企业带来额外损失。企业面对庞杂的应收款账户，核算差错难以及时发现，不能及时了解应收款动态情况以及应收款对方企业详情，造成责任不明确，应收账款的合同、合约、承诺、审批手续等资料的散落、遗失有可能使企业已发生的应收账款该按时收的不能按时收回，该全部收回的只有部分收回，能通过法律手段收回的，却由于资料不全而不能收回，直至到最终形成企业单位资产的损失。
所以，对应收账款应当尽量采取回避的态度，因为你无法判断这笔钱的未来究竟会怎样。
另外，应收账款数量多，存在两种情况。一种是可以收回的应收账款，比如：新兴铸管，其应收账款都是各地的自来水公司延期付款，自来水公司属于市政基础工程部分，就算其经营发生问题，但涉及民生问题，政府部门会用财政进行弥补，所以不用担心他们还不上钱，新兴铸管多年来都能够顺利收回。再比如云天化的应收账款也是由于和用户的货到付款方式形成的，所以，基本不属于赊销等方式，只是销售收入的确认“滞后”了，收回自然不成问题。而另外一种情况是产品销售不畅造成应收账款多，这就要小心了，说明企业的产品市场销路有问题，只能采用赊销来消化库存，提高周转率，因此不管其他财务指标变得有多漂亮也掩盖不了未来前景可能变坏的信号。
6. 预收款——越多越好！
预收款与应收账款恰好相反，预收账款是反映企业预收购买单位账款的指标，属于资产负债表流动负债科目。按照权责发生制，由于商品或劳务所有权尚未转移，所以预收账款还不能体现为当期利润。但是，预收账款意味着企业已经获得订单并取得支付，所以只要企业照单生产，预收账款将在未来的会计期间转化为收入，并在结转成本后体现为利润。
因此，预收账款的多少实际上预示了企业未来的收入利润情况，对于估计上市公司下一个会计期间的盈利水平具有重要的参照意义。
特别是在我国经济整体处于供大于求的状况下，“先收款后发货”不仅避免了大多数企业面临的产能闲置、营销费用高企问题，而且规避了“先发货后收款”中存在的坏账可能。其背后更深层次的原因在于企业或所属行业竞争力或景气程度的提升。
预收款多，说明产品是供不应求，产品是“香饽饽”或者其销售政策为先款后货。预收款越多越好，如贵州茅台长期都有十几亿元的预收款，2005年末预收账款占公司主营收入的39.26%，2006年第三季度时预收账款达到23.76亿元，表明公司产品具有较强的市场谈判力，这个指标能反映企业产品的“硬朗度”。由此看来，该公司在未来几年要做的事情就是开足马力生产，因为仅预收账款就让其赚得盆满钵满。
三、怎样对待造假账的公司(1)
即使你仔细研究了企业的财务报表，也难保会买到“李鬼”式的企业，他们欺骗你的主要手法就是“造假账”。
在草木皆兵的中国股市，林园建议，投资者在选公司时，最好选一些和人们生活密切相关的知名企业。林园选的贵州茅台、五粮液、云南白药、招商银行、上海机场等公司，这些公司都是国营大企业，人们生活中可以接触得到，它们主营业务突出，现金流充沛，每天都在为投资者赚钱，它们的领导人没有必要去造假，造假的机会风险与企业的破产风险比要高得多。
实际上，作为谨慎投资者的代表人物，林园会在全国选择三个居住于不同的城市的专业人士，帮他分析目标公司的财务报表，通过财务指标给企业挑毛病。这三个人并不认识，得出的分析结论也不一样，然后林园会综合他们的意见，做出投资决策。当然这三个人分析的不仅仅是林园将要买入的目标公司，还包括竞争公司的财务报表，如：打算买五粮液，也会分析茅台；打算买招商银行，同步分析民生银行；打算买上海机场，顺便研究深圳机场……最后林园还会让他在深证的老师在财务数据上把关。
这么多年，有一个奇怪的现象，林园买入的一些公司经过分析很可能有造假的嫌疑，但不是做多而是做少。林园买入的公司，据说很多都“隐瞒”利润（少报）。实际上，隐瞒利润往往使投资者会有“意外”的受益。
林园喜欢选那些每年都能赚钱，而且账上有大量现金的公司，因为这些“腰间硬朗”的公司没有必要造假账，相反，它们的现金流还能够让投资者有意外惊喜，如茅台股改时流通股东每10股实获20.66元现金（含税），多么丰厚的一笔意外之财啊。
曾有传言，上海机场有造假账的嫌疑，问题的焦点出在货运量与利润之间没有合理的比例关系。林园认为那是这些人没有好好看报表，上海机场的运行效率高，没有错。结果是上半年公司实现收入14.06亿元，同比增长11%；净利润7.46亿元，同比增长13%；每股收益0.387元，与预期相符，上半年业绩增长主要来自业务量增长。上半年飞机起降和旅客吞吐分别同比增长18%和21%，浦东增幅继续超越虹桥；二季度单架次航空收入1.27万元，回升到2005年水平；收入和净利润增幅仍然低于业务量增幅，主要原因仍然是机型变小、人民币升值及非航收入增长缓慢。航油公司投资收益保持平稳，二季度投资收益5867万元，基本与一季度持平。7月份航油销售价格单向提高290元／吨，有助于下半年航油公司收益的回升。因此，业务量的增长，证明上海机场有很好的运作效率，可以处理这种增长。
前些年的确有“银广厦”、“蓝田”这样一批造假的骗子公司，但大部分公司的账是真实的，伴随新会计准则的出台，今后，造假的公司会减少。躲避造假者的另外一种方法是，远离一些主业不清的企业，如果一个企业连自己的主业都不清楚，那么它的增长必然伴随着巨大的风险，因为企业的主业就是在复制自己成功的经验，改革创新都可以在主业上发挥，而向其他领域延伸必然面临较大的风险，显而易见的是另外一些领域同样有很多成功的企业，所以，企业能产生多少收益就值得商榷了。
台湾大学刘顺仁教授出版的《财报就像一本故事书》是林园常常推荐给股民朋友的、专门解读企业财务报表的图书。书中用讲故事的手法，利用非技术性的语言、生动活泼的例子，褪去财务报表报难懂的外衣，即使没有任何财务背景的普通股民也能轻松读懂企业财务报表背后的含义。尤其是书中第11章还专门提出“避开财务报表陷阱的九大贴士”，是识别假账的九大法宝。它能帮助投资者学会结合财报数字和非财报信息，避开财报陷阱，作出安全、有效的投资，保护自己的投资收益。简单介绍如下：
1. 注意股价“利多下跌”的警讯
所谓“利多下跌”，是指在有利润增加的消息的情况下，股价却并没有上涨，反而出现与趋势相反的滑落。这其中很有可能是公司本身隐藏某些隐蔽的问题。投资人应特别注意股价下跌背后所隐藏的负面消息，以避免地雷股爆发所造成的巨额亏损。
2. 注意公司董监事等内部人大举抛售股票的警讯
董监事是公司重要的决策者，对于公司的经营状况最为清楚，所以他们对公司的持股比率常被视为一个重要的参考指标。当这些内部人开始大量抛售持股时，说明他们可能认为股价已经超过公司该有的价值。
3. 注意董监事或大股东占用公司资金的警讯
大股东或董监事等内部人常滥用决策权，利用关联交易等方式侵占公司资金作为非营业之用。内部人用公司的名义筹资，资金成本及其他财务风险却由公司承担，这种情况对公司的财务状况影响深远，必然会损害一般投资大众的权益。
纵观中国大陆资本市场，公司资金占用的情况相当严重，为促进信息透明，达成公平交易，有的证券交易所特别将各公司资金占用状况列于上市公司“诚信记录”中，以便投资人查询。
4. 注意公司更换会计事务所的警讯
会计师的工作是依据查核后的结果，对公司财务报表出具意见。会计师如果认为财务报表恰当表达公司状况，会出具无保留意见；反之，会依情节轻重出具修正式无保留、保留或否定意见；若会计师因故无法对公司的财务报表进行查核，则会出具无法表示意见。通常，会计师在签发意见之前必须与公司管理层沟通，当管理层不同意会计师的看法时，就可能做出更换会计师的动作。另外，公司出现舞弊嫌疑时，会计师为求自保，也可能拒绝查核，造成公司被动更换会计师。
如果一个公司在亏损年度频频更换会计师，甚至会计师事务所，可视为财报作假的警讯之一。有关公司更换会计师的说明，可于各大财经报刊杂志或证交所网站内公司重大讯息处察看。
5. 注意公司频繁更换高层经理人或敏感职位干部的警讯
高层经理人是公司的重要资产，学术研究显示，公司频繁更换高层经理人隐含着负面信息。除更换高层经理人外，更换相关敏感职位也是一个警讯。这类敏感性职位，比如董事长秘书等，是最能了解公司实际状况的关键人物，如果是被迫换人，或许隐含着一些不为人知的问题，投资人应详加查证。
关于经理人的更换，投资者可于报刊杂志或证交所网站中查询。

㈤ 英雄联盟谁开发的

《英雄联盟》是由美国拳头游戏(Riot Games)开发的。

拳头是一家美国网游开发商，成立于2006年，代表作品《英雄联盟》。拳头是一家网游开发商和发行商。迄今为止，其首款游戏《英雄联盟》每天都有超过2700万的玩家连线体验。

2008年融资800万美元，引入腾讯、Benchmark Capital 及Firstmark capital作为投资者，腾讯随后获得《英雄联盟》中国大陆代理权。

腾讯2011年第三季度财报中披露，其收购美国游戏开发商Riot Games共花费现金2.31亿美元，交易前持股22.34%，完成此次交易后持股92.78%。

2015年12月17日凌晨消息 《英雄联盟》开发商Riot Games在公司官网宣布，其大股东腾讯收购了公司剩余股份，这就意味着腾讯对这家公司实现了100%控股。

(5)安妮股份财报扩展阅读

拳头游戏故事：拳头游戏是由布兰登·贝克和马克·梅里尔在2006年创建的公司。其宗旨是用新的方式来制作电子游戏，让玩家用与以往不同的手段来支持他们所喜爱的游戏。2009年，拳头游戏推出了自己的第一款游戏《英雄联盟》，赢得了全世界的广泛赞誉。

此后，这款游戏就成为了全球最受欢迎的电脑游戏，同时也是电子竞技爆炸性增长的关键推动力。玩家是我们社区的基石。

正是为了他们，我们才要继续进步，改进英雄联盟的游戏体验。拳头游戏的总部设在加利福尼亚州的洛杉矶，并且在全球拥有23家办公室。

㈥ 具有消化道肿瘤产品的日企

雪球 · 聪明的投资者都在这里
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上证指数3224.41(0.01%)

创业板指2543.9(-0.06%)

恒生指数21678(0.47%)

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武田药业：下一个全球医药巨头？（上）

TokyoEX
2020-01-14 00:11   

上文对日本医药市场和整体上市公司做了一个非常简单的扫描。回顾一下整体逻辑，仍然是在日本国内医药品市场萎缩的大背景下，除了少数公司外免不了大家一起承受更加竞争激烈的市场环境。这种情况下，日本医药市场未来只有1）有坚实的海外业务，2）有充裕的现金和有广阔市场前景的研发管线的企业才有可能继续脱颖而出。

现在看来，未来市场将会越来越聚焦于市场的头部企业。由于市场竞争的加剧，那些“大佬吃肉，小妖喝汤”的时代过去了，除非是有重磅级新药这种新法宝在手，否则小妖们手里这汤碗免不了是越来越难端了，因为连大佬们能吃到的唐僧肉也是越来越少了。特别是对于防御性较强的投资者来说，日本医药产业的标的选择可是一定要擦亮慧眼。

纵览所有的日本医药企业，武田无疑是在规模上最大的一家，也是世界性的大型制药企业。我将重点对武田做出投资分析。还是那句话，股市有风险，入市需谨慎；闭眼买股票，亲人两行泪。尤其是像日本市场这种投机性并不强的市场，如果抛开公司的基本面分析，按照A股那种盲目跟风的投资逻辑，恐怕会比较盲目（不排除瞎猫撞上死耗子的时候）。请各位看官放平心态，对于投资也应形成自己的经验和逻辑。

首先摆出武田、中外、第一三共、安斯泰来四家日本主要制药公司的财务数据以便对比，对于那些对日元没有概念的看官，请记住100日元约等于6人民币的汇率。即把日元数据抹去两位小数点再乘以6即可近似获得人民币的数额。

✓武田尽管毛利率水平较高，但净利润水平较低，最近十二个月还在微亏

✓单看收入的增长，武田、中外好于另外两家，武田非常依赖于海外市场，中外的日本市场一直都在增长

✓中外、第一三共、安斯泰来的净利率水平较好

✓武田、安斯泰来海外销售比重高，中外、第一三共相对更依赖于日本销售

武田、安斯泰来、第一三共、中外制药的近五年股价的走势如下所示：

可分为截然不同的两种走势：

✓武田、安斯泰来：半死不活

✓中外、第一三共：一飞冲天

武田药业：激进的海外化策略，需要注意的财务数据

武田药业是日本最大的综合性制药企业，始建于1781年的日本战国时期。肇始于日本战国时期的武田药业和其它众多日本“老牌企业”一样，都曾是家族企业，直到2003年长谷川闲史就任总裁后，企业开始真正的变革。长谷川闲史多次在各种场合强调了日企的封闭性以及进军外国市场的必要性，特别是对于进军新兴国家市场的必要性，同时他也看到了日本企业的大多数创新仅仅局限于日本本土市场，对于外部市场的反应慢；对于细节的过分执拗导致产品创新过于拘泥于细节，无法完成划时代的革命性变革等弊病。今天来看，长谷川先生对于日企的弊端是非常有洞察力的。为了解决这一情况，他打破了日企和家族企业的惯例，选择了原葛兰素史克的亚太区原副总裁和区域总监法国人Christophe Weber作为了自己的继任者。这位法国的继任者也为武田带来了更多国际化的变革。

基本面：扩张主要靠并购，目前有多款现金牛药品和较为完整的研发管线

武田的实力无需赘述，日本最强的制药企业。近几年在法国人总裁的带领下，不断推进国际化进程，2018年武田在日本药企中率先完成了纽约上市，同时对于海外药企的并购和合作也非常积极。

武田的国际化在很大程度上依赖于海外并购和合作。大举的海外投资不仅极大的丰富了武田在肿瘤、罕见病、免疫疗法的布局，也带来了巨额现金支出或债务负担，我们将在财务环节更具体地观察大举的海外投资为武田带来的影响。但最直观的影响，是在并购了英国罕见病药公司Shire后，武田的2019年全年销售额有望超过多家老牌欧美药企，跻身全球医药品年度销售前十强。而武田近几年低迷的股价，也和投资者对于海外并购这一风险较高的业务扩张模式的担心有明显关系。

✓并购Shire：2018年武田以超过550亿美金的高价拿下了英国罕见病药公司Shire。这桩并购案从一开始就在武田内部充满了争议。原武田CEO武田国男由于Shire过大的债务规模对这桩并购案持坚决反对的态度，但后来权衡再三，武田还是选择了出手Shire，理由包括：1）日本国内市场不断缩小；2）如果不把企业规模做大，很难去和辉瑞这样的顶级寡头竞争；3）创新药开发耗时、耗钱，直接买有现成产品线的公司更短平快。

从开篇的财务数据中可以看出，武田经历了2014年糖尿病药吡格列酮的致癌风波后，2016-2018年的收入增长基本陷于停滞，并购Shire无疑从表面上大幅度的改善了公司的收入情况。虽然Shire在很大程度上充实了武田的产品线，但也为武田的资产负债表带来了将近5.5万亿日元的债务，也难怪投资者对于武田这桩并购案并不都是拍手称快。如此巨额的债务负担和利息费用将几乎肯定会恶化武田本来就比较脆弱的利润表现和现金流状况。

作为参考，Shire截至2018年9月份的十二个月累计EBITDA为57亿美元（约合6200亿日元），远大于武田本身2017年财年2200亿日元的规模。按照武田的收购价588亿美金计算，公司估值EBITDA倍数不足10倍，远低于上篇提到的欧美企业平均16.1倍，这样来看这桩并购案似乎还是挺划算的?

说回到产品上，武田药业的产品线主要分为消化道、免疫系统、肿瘤、罕见病（并购Shire的产品线）四条产品线，另外神经系统的产品线也在快速发展中。武田传统上是一家以小分子药为主的公司，经过多年的发展，其肿瘤、免疫系统等药品也得到了很大丰富，并购了全球最大罕见病药公司Shire后，罕见病药也将成为武田的新增长点。同时目前武田的管理层也意欲出售部分非核心业务的药品产品。

未来几年内武田比较确定性的增长将来自Entyvio、免疫球蛋白和并购Shire产生的新的药物产品群。

✓Entyvio已经成为武田最为畅销的现金牛产品，它属于炎症性肠病（IBD）用药。传统针对IBD药物一般仅起维持缓解作用且副作用大，目前包括Entyvio在内的多款免疫靶向药物已经进入市场，其中全球药王艾伯维的修美乐（Humira）已经在欧洲获准用于治疗溃疡性结肠炎，类似的免疫靶向用药还有强生的Remicade等全球畅销药。Entyvio相较于修美乐有较好的安全性和缓解率。目前，Entyvio已经获准在美国、欧盟、日本、韩国、巴西等多个国家、地区上市，同时该药针对克隆氏病和溃疡性结肠炎的临床应用在中国已经推进到临床III期。

从未来的市场角度来看，目前多款IBD免疫靶向药物正在研发，其它新型的IBD治疗药物（例如JAK抑制剂和S1P1抑制剂）都在研发，未来的市场竞争预计将相当激烈。特别是JAK抑制剂作为新型机制的口服小分子靶向药物，其有效性和安全性与生物制剂相似，但价格更便宜，且只需口服，预计可显著提高患者的治疗依从性，将对未来的市场格局造成较大冲击。另一方面，Entyvio未来在中国市场获批也有希望进一步取得销售的增长。

在美国，到2025年的IBD药物市场规模预计将超过130亿美元。按照新药的收入曲线，预计Entyvio将在2023-2025年左右收入达到峰值，但会和新类型药物的起步阶段撞车，市占率可能会打些折扣。

不得不吐槽中文搜索对于疾病搜索的不友好，搜索网络“炎症性肠病用药”，第一页毫无意外的是各种奇怪的网页，例如：网络文库、360个人图书馆、网络学术，一股不靠谱的气息扑灭而来。对于已经患有了类似炎症性肠病这种慢性且发病率较低的疾病的患者，网络给予的不是有权威结果的医药网站，而是各种旗下产品和“竞价”而来的莫名其妙的网站。奉劝各位看官，请擦亮双眼，仔细甄别从网站上搜索来的医疗信息，一切以主治医生的建议为准。

✓肿瘤药方面，武田增长较为缓慢。增长较快的品种主要是二线用药，目标市占率相对有限。Alunbrig是一款Me-better的改善型药物，且辉瑞已经推出了第三代ALK抑制剂，Alunbrig的增长前景也相对有限。

✓Shire一直是全球主要免疫球蛋白的生产商之一，特别是已经获得了FDA认证为标准治疗药剂的Gammagard Liquid注射液。根据Fortune Business Insight的估计，截止2025年全球免疫球蛋白将有每年7%左右的市场增长，而武田的相应产品线预计将在较长的时间里保持稳定的增长。

✓罕见病药非常重要的特点是人群的限制性。例如亨特综合征(Ramsey Hunt Syndrome)是引起带状疱疹的病毒入侵面部神经后，导致面部麻痹（面瘫）的病症，其它症状还包括耳部疼痛的疱疹、眩晕、听觉或味觉丧失、眼睛难以闭合、无法进食说话等。此病症12个月后痊愈率不足五成，但发病率仅为5/10万人（美国数字）。针对如此难以治愈、病状严重且发病率极低的罕见病，罕见病药一般定价较高，例如Elaprase每小瓶价格4,215美元，一年总治疗费用在40万-60万美元之间。这也造成了罕见病药收入稳定的特点。Shire的成功并购预计可为武田带来丰厚且稳定的收入和利润来源。

罕见病药中，A型血友病是相对较大的品种，发病率高达1/5000。目前A型血友病的标准疗法是静脉注射凝血因子（包括武田现在的拳头产品Advate），患者必须每周接受2-3次治疗，而且即使接受了治疗也有可能出现出血，对生活质量影响较大。2017年11月由罗氏旗下中外制药推出的Hemlibra是首款患者可自行选择给药方案并自我完成皮下注射的预防性治疗药物，预计将有广阔的市场前景。而根据辉瑞公司正在开发的基因疗法（SB-525）的临床试验，可以使接受治疗的患者在30-40周不出现出血。如果该种疗法投向市场，将从根本上改变血友病药的市场格局，也将直接冲击武田的血友病产品线。

总结来看，武田的现金牛药品主要有Entyvio、免疫球蛋白、Vyvanse等Shire产品群。值得注意的是大部分重磅产品都不是来自武田研发的，特别是自Entyvio之后至今尚无自主研发的重磅产品问世，这在某种程度上也可能反映了武田的自身研发实力一般或药品BD能力一般，甚至有部分的投资者已经对武田下了“武田的扩张全靠并购”的结论。事实上，武田的扩张和研发在很大程度上是靠与海外企业的合作，2018年，武田就缔结了40个以上的外部企业合作关系，包括CRO和一批新生物制药公司，这也可以最大程度上帮助武田利用公司外资源进行研究开发。

未来，Entyvio的爆发、免疫球蛋白和Shire药物群的稳定增长将成为武田药业增长的基石。其中，Entyvio未来可能遭遇新药物的冲击，血友病药有可能受到新治疗方法的冲击。看官也可未来关注这几款药物的后续增长情况和它们竞争对手的上市情况，这将在很大程度上决定武田未来几年的增长。另一方面，武田的肿瘤药产品线虽整体增长缓慢，但未来Alunbrig等明星药物的增长也值得关注。

同时，武田的研发管线中也有几款值得注意的新产品：

✓TAK-788：中国和世界同步开发。EGFR抑制剂全球已经历三代的发展，但始终需突破耐药性的考验。第三代阿斯利康的奥希替尼2018年销售额达到了18.6亿美元，证明了EGFR抑制剂的市场潜力。

✓NEDD8是新兴的靶点，主要用于治疗白血病。目前多个临床实验已经证明了NEDD8抑制剂的有效性。武田的TAK-924有望成为第一批NEDD8靶点药物。

✓TAK-003：2019年11月23日公布的临床数据，武田的登革热疫苗有效率达80.3%，高于竞品的63%。可证明其较好的有效率，因此武田对该产品寄予厚望。

今后可随时关注武田几款新药，特别是TAK-788、TAK-924和登革热疫苗，这几款药物有望将在未来5-10年内成为武田新的明星药物。能否在现有研发管线里产生新的明星产品也成为武田药品能否证明自身研发能力和BD能力的重要一步。

上面说过，武田的企业文化自上一代的CEO长谷川闲史以来一直都在推进国际化进程。从法国CEO上台以来，这一进程不断加速。目前武田的首席研发官、CFO、全球BP部门、质量部门等关键部门的一把手都是来自欧美的资深业内人士，这一安排无疑有利于武田的国际化进程。武田也在2014年适时的推出了对于高管的股权激励机制(Board Incentive Plan)，为高管设置了业绩目标，授予高管的弹性工资与武田的3年长期业绩和股价将直接挂钩。2017年信托池总额8亿日元；2018年信托池总额10.9亿日元；2019年信托池总额预计36.6亿日元，总可取得的股数为约95万股，占已发行股数的0.06%，仍属于较低范畴。

通过对过往三年武田管理层的报酬推移的考察，我们发现武田的高管报酬增长速度很快，对比开篇时提到的主要财务指标（收入、净利润）以及股价，在并购Shire之前武田的业绩已经陷于停滞，近三年都没有太明显的增长，2019年3月财年大幅度提高报酬的动力引人费解。如果仅仅因为成功并购Shire就为管理层加薪，那么证明武田管理层客观条件上缺乏增强企业内生竞争力的动力。这里需要引起投资者警惕的是武田的“激励机制”的有效性，即目前的薪酬结构是否让高管有足够动力做高公司股价，做强公司业绩。

日本企业和外国精英管理人的结合不一定都是圆满的结局，刚刚闹得沸沸扬扬的戈恩出逃事件，背后有着日本传统企业文化和欧美结果导向文化的差异和冲突。日本企业的国际化也绝不仅仅是聘请几个精英欧美人就能够一蹴而就，更需要日本企业本身从根本上拥抱国际市场和做大业绩的决心。欧美领导能否适应日本人的职场文化并且最大限度地为我所用也是关键。

众位看官，武田的财务分析咱们下回继续。

全部评论

JK桃
挺多知识点！
2020-06-17 19:29 

JK桃
回复@东南西北红中发财: 怎么可能，您到底懂不懂啊？哈哈哈，有点
2020-01-15 20:11 

东南西北红中发财
市值都不如我大恒瑞也好意思出来吹牛b,大恒瑞分分秒秒收购小武田。
2020-01-14 22:41 

雪盈证券
“纵览所有的日本医药企业，武田无疑是在规模上最大的一家，也是世界性的大型制药企业。”——$武田制药(TAK)$ 个股解读
2020-01-14 10:20 

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01-18
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【沪指跌0.02%，深成指涨0.04；信创概念反复活跃，数据安全方向领涨，竞业达拉升涨停；网络游戏板块纷纷冲高；酒店餐饮板块集体跳水】 信创概念引领两市，数据安全、东数西算、国产软件、云计算等集体走强，网络游戏、传媒板块涨幅居前，酒店餐饮、景点旅游板块跳水。截止午盘，沪指跌0.02%，深成涨0.04%，创业板指跌0.17%。两市半日成交3909亿，个股涨多跌少，近3000股上涨，北向资金半日净买入21亿。
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现在三四十岁的人就不要指望养老金了。
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施洛斯008258评
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这绝对是妥妥的牛市，我并没有什么好的操作，只是行情实在太好，下大雨的时候，想不淋湿都难。
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亏了所有，800万。亏了不仅是钱，更大的人废了

用户9282497903210评
A股有什么股票今年能做翻倍哥？

陈达美股投资206评
业绩这个东西，得这么看：
1、业绩本身是不是超预期？
比如中远2021年Q1的业绩，就是真正超了所有预期，所以直接开出来一字，最后那一波3倍的主升浪也始于这个Q1业绩。
2、股价在低位还是高位？
这个典型的就是宁德，2022Q1业绩延迟+炸雷，低开10%是最佳买点，2022Q2业绩“超预期...

省心省力202评
一旦碳酸锂价格止跌回升，锂矿股的短期弹性可能会高于宁德。 一旦碳酸锂价格止跌回升，锂矿股的短期弹性可能会高于宁德。 一旦碳酸锂价格止跌回升，锂矿股的短期弹性可能会高于宁德。 重要的事情说三遍！

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我有一个朋友……

军师涨疯182评
昨天谈到新手总是担心错过机会的事。
造成这种心理的原因一方面是投资时间短，不知道后面还会出现无数的机会。
另一个原因是，他们不知道在自己几十年的投资生涯里，其实只要真正抓住三、四次机会，就可以致富了。
他们意识不到：如果不停的抓机会，反而很容易出现正负相抵。

一MAN175评

A股，再也不见

yzjsyl169评

泰永长征独领风骚

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天齐锂业：预计2022年净利润231亿元-256亿元，同比增长1011.19%-1131.45%，2022年度公司主要锂产品的销量和销售均价较2021年度均明显增长。

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终于等到你，还好我没放弃

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一个老经销商，儿女在加拿大定居了，澳大利亚也有房子，在十八线小县城修电视起家的，广电系统的。他的发家之路就是做家电买门面，做家电买门面。
他的卖场门面是自己的，有很多门面房产，风格极端保守，他那里的导购员至今拿固定工资，2800块钱。因为卖场历史悠久，生意不错。
有一次要处...

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瓜雪球发不出。大家上我微博看吧。

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这个跃岭股份不知道为啥不显示，飞亚达两单都成了，安妮股份和宏达高科卖的都还行

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哈哈，找她领导，要到了微信号。

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