友好集团2018年报

⑴ 四方软件客服电话

研究员：李杰峰
投资摘要
1.第三方支付保持高速发展，聚合支付依旧处于投资风口期。根据中国支付清算协会发布的《2017年中国支付体系总体运行情况》统计报告显示，移动支付业务量保持较快增长。2017年， 银行业金融机构共处理电子支付8业务1525.80亿笔，金额2419.20万亿元。其中，网上支付业务485.78亿笔，金额2 075.09万亿元，笔数同比增长5.20%，金额同比下降0.47%；移动支付业务375.52亿笔，金额202.93万亿元，同比分别增长46.06%和28.80%； 电话支付业务1.60亿笔，金额8.78万亿元，同比分别下降42.58%和48.56%。移动支付的比例正在逐步提高，定程度上已经取代了实体钱包和现金交易。二维码、微信转账、NFC等手机支付技术产生的巨大便利性，以及商户和消费者之间的交易需求多样化的发展趋势，证明了聚合支付领域发展的必要性和迫切性，因此聚合支付发展前景广阔。
2.行业竞争格局明朗，公司作为第四方支付市场的首批进入者，拥有一定的先发优势。聚合支付作为第四方支付，充当着商户与众多第三方支付机构之间的桥梁。在为消费者以及商户带来支付的便捷性的同时，根据支付的零散信息所建立的数据库也是一笔宝贵的财富。面对聚合支付这片蓝海，再加上央行对于合规聚合支付企业的政策支持，越来越多的企业涉足这一行业，加剧了行业竞争。公司作为最早进入该行业的先行者之一，与银联商务等第三方支付机构建立了紧密的合作关系，大力拓展线上、线下第三方支付市场，占据了有利的市场竞争地位。
3.三大核心竞争力巩固公司的行业地位，也是公司未来增长的引擎。公司的三大核心竞争力包括1.聚合支付+网络营销+金融服务三位一体的总和服务优势；2.深入挖掘客户资源，积极探索行业新布局，衍生出互联网营销与金融服务；3.公司核心管理团队有丰富的金融以及互联网从业经验，且重视人才引进，提高公司员工的整体专业素质。公司未来依托聚合支付技术，积极布局互联网营销、金融保理等相关领域，在不断拓展新客户的同时，深挖老客户的金融服务、互联网营销等增值服务，提供定制化的互联网金融支付技术解决方案对公司未来持续高速健康发展持乐观态度。
风险因素：由于互联网信息行业发展迅速，公司暴露在一定的市场风险之中；对高素质人才的需求造成的人力资源风险；核心技术以及技术人员外流导致的技术风险；相关政策风险。
一、公司简介
现在（北京）支付股份有限公司成立于 2005 年，是一家由前银行、IT公司，互联网、移动互联网资深人士等组成的，致力于支付创新的高科技公司。公司具有明显的移动互联网特质，在移动支付领域取得突破性进展，自2011 年开展业务以来，先后与京东商城、携程网、小米手机、美团、网络糯米、 聚美、 美丽说、魅族、 OPPO、国美、搜狐、陌陌、 乐蜂、PPTV、尚品网、乐视网等伍仟余家全国优质企业及互联网公司签订移动支付合作协议，为合作伙伴提供移动支付解决方案，推动公司业务快速发展。是全国移动支付领域领军企业。同时，公司亦拓展经营线下支付服务业务。自 2012 年起，线下合作商户数量已突破 15000 家。
公司实际控制人是董事长兼总经理崔晋铭先生，其持有公司 36.42%的股权，是第一大股东。
二、第三方支付保持高速发展，聚合支付依旧处于投资风口期
2.1 第三方支付发展势头迅猛，市场份额连续扩大
根据中国支付清算协会2008年Q1-2018年Q1十年间的统计结果显示，银行卡联网商户、POS机具以及ATM在这短期间内呈稳定的上涨态势。其中2018年Q1的统计结果显示，我国联网商户已经达到2671.26万户，POS机具累计数量为3219.28万台，ATM数量达到111.53万台。联网商户以及POS机具的保有量上升直接说明了商户对于第三方支付的依赖性不断增加。而相对于另外两者，ATM的保有量虽然在稳步上升，但上升幅度较小，也是由于第三方支付发展的冲击以及电子货币的普及造成了人们对于现金的需求量与其消费消费量的不对等。
非现金支付业务也呈现出数年上升的态势。根据统计数据显示，2017年全年，中国非现金交易笔数总量达到1608.78亿笔，同比增长28.59%；2017年全年非现金交易总额为3759.94万亿元，同比增长1.97%。2018年第一季度，非现金交易笔数为455.85亿笔，同比增长36.6%；非现金交易金额总额达到930.6万亿元，同比增长0.21%。此外，根据非现金交易额以及交易量的增长趋势来看，非现金交易量增长趋势有所放缓，非现金交易额2015年出现大幅跃升之后开始出现维持在某一稳定水平的态势。
2.2 聚合支付——未来的发展趋势
在移动支付的春风下，各大机构都开始开发自己的移动支付途径，银行、银联、支付宝、微信以及京东、网络，各自纷纷推出了自己的移动支付产品。这些以二维码为主要识别方式的支付渠道固然方便，但由于各渠道之间互不相通，导致收银台被越来越多的二维码所占据。支付对象越来越多成了消费者和商户的新痛点。
上世纪90年代曾经也出现过类似的情行，只不过当时泛滥的是当时的新兴支付方式——POS机。收单银行众多，而各银行之间的资金不流通，同样导致了收银台摆满了各银行的POS机，直到银联的出现这一问题才得到了解决。如今，类似的问题再度出现，而问题的本质是一样的。所以解决问题很简单，也正是很多企业正在做的事情——聚合支付。
聚合支付也被称为“第四方支付”、“融合支付”、“一码支付”。不同于第三方支付介于银行和商户之间的模式，聚合支付介于第三方支付和商户之间，通过 APP、网站等渠道聚合多家合作银行、第三方支付平台及其他服务商的 API 接口等支付工具而为 B 端中小商户提供在线支付综合解决方案。聚合支付不进行资金清算，其本身并不持有央行颁发的支付牌照，但能够根据商户的需求进行个性化定制，具有灵活性、便捷性。“第四方聚合支付服务”不具备支付牌照，而是通过聚合多种第三方支付平台、合作银行及其他服务商接口等支付工具的综合支付服务。它不进行资金清算，但能够根据商户的需求进行个性化定制，形成支付通道资源优势互补，具有中立性、灵活性、便捷性等特点。简而言之，第三方支付提供的是资金清算通道，而聚合支付提供的是支付基础之上的多种衍生服务。
目前，聚合支付市场已经成长出傲付宝、Ping++、哆啦宝、BeeCloud、Paymax付钱拉、收钱吧、普付宝、友店、利楚扫呗等；以及主打跨境支付服务的PingPong、钱海支付等，据不完全统计，聚合支付企业总数量不少于30家。
聚合支付在2015年左右被引入，在2016年就呈现出了全面开花的趋势，现在主要形成了两种模式。
一是平台租用模式。这种模式也被称之为SaaS模式，这个模式的特点就是由专门的厂商搭建一个平台，通过为商户提供支付软件实台软件进行收费，根据API（数据接口）调用量向商户收取费用。
二是流量分成模式。这种模式也被称之为支付代理商模式，这个模式的特点通过为支付机构现对多种支付方式的聚合，而聚合支付厂商通过提供平提供支付统一接口，根据商户交易的流水进行支付手续费分成，为商户提供支付平台系统，但是与资金流环节无关。
聚合支付在未来将会向着更加合规、更加健康、更加创新的方向发展，主要的发展趋势可能会有以下几个方面。
一是多场景聚合。随着二维码、NFC近场等移动智能支付方式的普及，移动支付将会逐渐从购物领域向多元化领域挺进，未来无论是公共缴费领域的水电煤缴费、有线电视缴费，还是公交地铁、占道停车等都是聚合支付的潜在市场。而从发展的角度来看，未来聚合支付绝对不止是二维码场景这么简单的场景聚合，随着智能云POS等智能终端的崛起，二维码、NFC近场、IC卡挥卡等支付方式都将被整合进入聚合支付的大范畴中。
二是多机构连通。现在聚合支付的主要发展领域依然是二维码支付的聚合，其聚合的机构也就是支付宝、微信支付、京东支付、银行支付等少数几家。未来随着聚合支付的快速发展，整合银行卡收单、支付宝、微信支付、游戏点卡、手机充值卡、公交一卡通及其他预付费卡的聚合支付服务将会出现，多机构的多元连通将有可能成为发展的潮流。而市场规则的明确，银行、银联、非银行支付机构等产业主导方都有可能布局聚合支付市场，进而引导市场向着多元化场景聚合的方向发展，实现真正的多元化支付联合。
三是多金融并轨。支付是所有金融场景的入口。作为入口形式存在的话，聚合支付更有可能成为多金融融合的有效渠道。未来，聚合支付将有可能实现多种支付方式一笔到账、实时对账的方式，并且有资质的机构将不再把业务局限于传统的支付业务，商户流水贷、消费分期、金融理财、会员金融服务等为代表的多元化金融服务都将可能出现，从而形成聚合支付机构的多元化竞争优势。
四是多市场渗透。现在的移动支付主要多集中于一二线中心城市，各家机构之间呈现出了较为激烈的红海竞争格局。但是，在广大的二级地市、县域市场以及农村市场，移动支付尚处于起步阶段，支付产品种类单一，支付服务极度匮乏，简单的POS机或者软件收付款难以满足日益增长的商户需求，因此聚合支付的下沉趋势已经形成，通过聚合支付的低成本优势进攻二级地市及以下市场将会成为聚合支付开辟产业蓝海的一种可能性。
从支付产业的发展趋势来说，产业从一柜多机（一柜多码）向一柜一机（一柜一码）的趋势发展可谓是大势所趋，随着国家监管层对于产业的全方面规范，监管层的有效介入结束了聚合支付行业的野蛮生长时代，未来聚合支付的发展将会迎来一个大的合规发展良机。
2.3 行业竞争格局
2011年以来，公司一直与银联商务等第三方支付机构合作，充分利用银联银行渠道丰富的优势，大力拓展线上、线下第三方支付市场，占据了有利的市场竞争地位。
聚合支付公司作为第四方支付，充当商户与众多第三方支付机构之间的桥梁，在为商户和消费者提供更为方便快捷的收付款途径之外，也能更好的服务第三方支付机构的场景布局，同时将零碎的场景支付统一整合能拥有更大更完整的商户客户数据库，能为公司发展金融增值服务和其他增值服务带来更科学的数据支持，实现大数据变现。
在聚合支付模式链条上，聚合支付平台的存在对商户、用户以及第三方支付都能带来相应的利益输入，在支付市场日趋饱满的今天， 聚合支付作为支付后商业时代的新起点， 未来可以聚合更多支付场景，并轨金融，下沉农村拓展地域，发展前途无可限量。因此面对聚合支付这片蓝海，再加上央行文件对合规的聚合支付企业开展的鼓励支持，不少企业势必将跻身于该细分行业中，而这势必将导致行业的竞争程度加剧。
三、深耕互联网金融领域，“线上+线下”渠道拓展相得益彰，“支付+增值”业务推进相辅相成
公司的主要业务可分为线上业务以及线下业务。
线上业务，包括移动支付业务以及互联网支付业务。线上业务与第三方支付公司合作，其中移动支付业务系为商户提供手机支付插件，通过收取每笔交易的分润获取收益，该收益由收单行清算；互联网支付业务则是提供互联网支付插件，通过收取每笔交易的分润获取收益。
线下业务，即与第三方支付公司合作，为商户聚合支付解决方案，以机具销售及手续费分润的方式获取收益。
3.1 线上业务商业模式分析
移动支付业务主要通过与电子商务及移动互联网企业签约合作，在合作商户 APP 中安装支付控件。消费者在使用 APP 并发起移动支付时，该控件自动选择内置的多个基于不同支付平台（跨行结算情况下，包括银联等）的支付渠道或者银行自有（同行结算情况下，如消费者与商户同位一家银行）的支付渠道，为消费者提供支付指令数据传输渠道服务，使用户可以在支付环节通过移动客户端付款并结算。公司通过在上述过程中获取每笔支付的分润收入而实现盈利目的；互联网支付业务中，公司同样通过为商户研发支付控件并搭建支付渠道，使得消费者可以通过 PC 端的在线商户处进行支付。公司通过获取每笔支付交易分润的形式实现盈利目的。
3.2 线下业务商业模式分析
公司提供支付硬件设备给线下商户（有偿销售或租借），由其向消费者提供便捷、高效、安全的服务，在此过程中，公司因向商户提供线下支付解决方案，按照约定收取商户手续费收入实现盈利目的。
从整个流程来看， 线下聚合支付业务中，消费者通过各类 POS 机具以及自助终端等机具进行银行卡刷卡消费、转账支付类交易。现在支付聚合第三方支付平台或者收单机构在线下布放收款硬件，并从商户处收单，自动从汇总到第三方支付平台、汇总到收单机构、或者通过发卡行同行收单自有渠道进行选择并支付。第三方支付平台可以完成收单以及跨行的资金结算；收单机构如果是发卡行则收单银行自己处理结算；收单机构如果不是发卡行，则需要通过银联来进行跨行结算，收单银行转接到银行，由银行转接到发卡行处理。
四、相比同行业公司，公司作为第四方支付市场的首批进入者，拥有一定的先发优势
公司主营业务是金融支付软件产品的技术研发与服务， 通过自主研发的“现在支付核心支付系统+现在支付聚合支付系统”为线上电商及线下连锁商户提供多种主流支付方式的聚合支付产品， 这是公司当前主要的收入来源。 公司的主要竞争对手包括聚合支付代表机构钱方好近、利楚扫呗、收钱吧、 ping++等，我将选取其中的三家具有代表性的竞争对手（收钱吧、Ping++、钱方好近）作进一步的分析。
4.1 收钱吧
收钱吧属于创新型的聚合平台，其聚合了支付宝、微信支付、QQ钱包、京东钱包、网络钱包等主流移动支付渠道，帮助商家一站式完成所有这些支付方式的对接，大大降低了商家接入移动支付的难度，特别是广大小微商家，同时也为消费者带来了便利。不仅是接入上的方便，对商家来说，他们也不再需要从多个支付平台汇总营业额，大大简化了商家的管理流程，节约了成本。另外也有降低商家收到假币的风险或者面临“被砍价”风险的好处。
4.2 Ping++
Ping++ 是上海简米网络科技有限公司旗下的聚合支付品牌，提供简单、稳定的聚合支付云服务，包括商户的收款和用户的付款，聚合了众多主流的祝福工具，包括支付宝、微信、Apple Pay、银联、QQ钱包、京东支付、京东白条等。聚合支付的两点在于：对于收款功能而言，Ping++API能应对所有场景，快速接入支付功能，商户可以通过各种途径向用户收款，包括手机APP、手机网页、PC网页、微信公众号、微信小程序、QR扫码；对于付款功能而言，可实现用户提现、企业打款、商户分账、营销红包等动作；此外，聚合支付产品还提供了更多与支付相关的特殊功能接口，包括可以调用实名认证接口，根据用户的信息鉴别其身份真伪。通过海关报关接口，可以实现支付渠道直接与海关对接，可以实现订单、支付单、物流单三单合一，完成跨境商品的自助清关，提高报关效率。提供账户系统产品，实现商户 APP 内嵌余额优惠券功能，对于商户来说可以查询分析用户的余额充值提现及消费情况，可以定向发放现金券或折扣券，查询用户使用明细，分析优惠券效果等。对于用户来说，可以进行余额充值、余额消费、余额提现以及金额打赏、优惠券抵扣等，满足管理、多种支付及营销的需求。基于聚合支付云，为平台商户提供子商户交易管理服务系统，功能包括账户权限管理——管理子商户的支付渠道参数，自定义与子商户的交易分成规则，订单交易管理——查看子商户交易数据，代子商户发起退款，财务数据管理——查阅商户的财务报表。
4.3 钱方好近
钱方好近成立于 2011 年，是中国最大的中小商户服务平台。于 2015 年启动智慧商圈计划，通聚合支付技术服务、智能化用户体系、精准商圈营销等系列商业运营方案，在全国打造共享协作型智慧商圈，让线下商户电商化，全面进入互联网＋新经济形态时代。
钱方平台是钱方独立自主研发的聚合线上线下支付，集刷卡、微信、支付宝等支付方式的技术实现方案。平台是提供交易云服务的 Saas 平台服务商，通过云端开放 API 及客户端SDK 的方式提供给互联网企业、O2O 创业者。支持 iOS、Android、H5 等平台，让企业快速拥有线上支付、线下支付能力，低成本、高效率实现交易闭环，合作伙伴包括银联、京东等；“好近生意王”钱方好近推出的一整套面向线下店铺的经营解决方案，支持微信、支付宝、京东钱包、网络钱包、QQ 钱包、银联支付等支付方式，使收款更省时省心，拥有“支付+营销”功能。其中营销方面亮点在于会员通知主动给会员发红包，召回顾客，改善流失；每笔微信支付自动关注店铺公众号，显著吸粉；专业运营人员每月提供 4 次营销方案+高质量图文推送，活跃老粉丝的同时让新粉丝裂变式增长；从合作品牌看，全球过百万商户、世界 500 强品牌都是公司客户，包括 subway、 nike 等； 钱方 QPOS 智能设备集刷卡、微信、支付宝收款于一身，移动收款与一身，能支持连接智能手机、平板电脑、个人电脑，多平台使用，与传统 POS 机相比优点在于价格远低于市场价格、审批时间仅需两个工作日，移动固定收款两不误、各种增值服务无限扩展； 公司还开展了跨境业务， 已获得全球支付行业数据标准 PSI DSS认证， 借力着名的风险投资集团如红杉， Matrix Partners 和 Whiz 的支持，目前已在香港、日本提供了支付服务和增值服务。
五、三大核心竞争力巩固了公司的行业地位，也是公司未来增长的引擎
5.1 聚合支付+网络营销+金融服务三位一体的总和服务优势
公司基于聚合支付平台，为广大线上电商和线下连锁商户提供多种主流支付方式的聚合产品， 并由此衍生互联网营销服务和金融服务两块业务模式，在加大推广聚合支付产品的同时发展增值服务，谋求企业新利润增长空间。
公司精准判断当前支付市场的饱和度以及聚合支付未来的发力方向， 通过对聚合支付基础业务积累的庞大数据库进行研究分析发展“聚合支付+”业务，与营销、金融并轨，积极布局互联网营销、金融保理等领域。洞悉市场走势，挖掘新利润增长点，通过布局增值服务新蓝海，为商户提供全方位一体化的闭环服务，大大提高了企业的市场地位和竞争力，增长了企业的业务收入，拓展了企业未来的业务发展空间。当前大部分聚合支付公司的增值服务业务更多集中于对商户的会员管理和精准营销方面，保理业务属于待开垦领域。随着互联网购物的迅速发展，电商供应商对贸易融资的需求也将日益旺盛，公司在此时基于子公司完善的操作及风控系统发力保理业务，可以提前抢占市场份额，有利于未来公司市场竞争力的提高。
5.2深入挖掘客户资源，积极探索行业新布局，衍生出互联网营销与金融服务
针对商户具体情况与需求设计营销产品，为其提供平台搭建、营销服务、会员与数据管理为一体的营销解决方案。公司参股北京燕之庐（持股30%），为商户提供基于营销平台的开发、运营、推广等服务。公司全资子公司深圳前海现在商业保理，致力用互联网模式服务传统贸易类中小企业，依托自研互联网融资平台，为知名电商企业的供应商提供贸易融资服务，主要为垫付业务。
公司成立至今一直本着服务商户出发，经过 5 年努力，公司与众多线下实体连锁商户和线上知名电商平台及游戏平台建立了多年的友好合作关系，包括京东、聚美优品、美团等，并在业务开展与合作过程中取得了商户的信任与支持，建立了公司特有的品牌形象。期间，公司仍然坚持全面发展客户管理，深挖老客户拓展新客户。
2017年营业收入同比增长 108.73%，主要因为公司自主开发的聚合支付系列产品日趋丰富和成熟，使用商户不断增加，同时签约线上代理商，为公司拓展客户，市场规模扩大，使收入增加；同时，公司注重与原有线上、线下商户维护工作，为原有商户提供多元化产品及服务，为公司营业收入增长带来一定贡献。
5.3公司核心管理团队有丰富的金融以及互联网从业经验，且重视人才引进，提高公司员工的整体专业素质
公司董事长、总经理崔晋铭，曾任招商银行北京分行信用卡部区域商务总监、北京通联商务市场合作部总经理；董事、财务总监王大伟，曾任职招商银行、东亚银行（中国）；董事王蕊，先后任职工商银行、招商银行、平安银行；董事杨阳，曾任Google软件工程师、新浪微博产品经理；监事会主席吴玉华，曾任职苏宁电器、当当网。同时公司汇集大批专业的商务与技术人才，在一部分前国内外顶尖互联网公司的产品、技术和商务负责人带领下，逐步融合汇聚各行业的技术人才及国内外高校的优秀毕业生，逐步打造出符合公司标准，能涵盖电子商务、 IT 技术、软件开发等相关领域，与企业一起共同成长的人才梯队。年轻化、专业化的高素质队伍是产品创新与质量的保证，也是为商户提供更专业服务的保证。
截止至 2016 年末公司员工一共 179人，其中本科及本科以上员工达到 132 人，占比73.74%，其中核心员工增加了4名。同时，公司针对每个员工的能力，为其制定周密的培训计划，使其快速提高个人能力。
六、财务分析
根据公司2017年年报，2017年全年公司营业收入为25228.73万元，同比增长108.73%，利润总额为5702.74万元，同比增长56.87%，2016年营业收入12086.69万元，同比增长118.65%。
2017年归属母公司股东的净利润为4798.70万元，同比增长57.27%，2016年归属母公司股东净利润3051.25万元，同比增长36.69%。
根据公司资产负债表显示，公司2017年末资产总计22377.23万元，同比增长29.3%；股东权益为16103.58万元，同比增长44.06%。全销售毛利率为40.55%，销售净利率为18.8%。
公司2017年度营业收入同比上年增加了108.73%，主要是因为2017年公司继续加大力度推广公司自主开发的聚合平台系列产品，使公司线上业务收入有较大的提升；商务人员在推广新产品的同时，维护原有产品的客户，在一定程度上也提高了公司收入；另外公司的参股企业以及子公司的业务收入也有大幅度的增长，对公司的营业收入也产生了正向的影响。2017年，公司在与原代理商保持合作的同时，也和线上代理商合作，推广公司的聚合平台系列产品，造成成本有一定的增加；同时因聚合平台产品需要，相关产品的供应商数量增加，也使公司的成本有一定的增加。
重要声明
本报告信息均来源于公开资料，但新三板智库不对其准确性和完整性做任何保证。本报告所载的观点、意见及推测仅反映新三板智库于发布报告当日的判断。该等观点、意见和推测不需通知即可作出更改。在不同时期，或因使用不同的假设和标准、采用不同分析方法,本公司可发出与本报告所载观点意见及推测不一致的报告。
报告中的内容和意见仅供参考，并不构成新三板智库对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成个人投资建议，且并未考虑到个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需求。不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任，除非法律法规有明确规定。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。
本报告版权归新三板智库所有，新三板智库对本报告保留一切权利，未经新三板智库事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告的任何部分。如征得新三板智库同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“新三板智库”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
推荐阅读
点击题目即可阅读
上市公司并购新三板竞争对手，商定估值从5亿缩水至3.5亿

⑵ 高途公考靠谱吗高途的公考课程值不值得报

高途的公考课程在我看来还是很有必要报的，我自己之前就已经考了两年了⌄每次离上岸就只差一点点，但是也就是这一点点的分数，就怎么也提不上来，遇到困难之后我就毅然决然的选择了高途的公考课程，让我跟你们讲一下我的心得吧。
高途公考最大的好处就是采用的线上教学的方式，时间上特别灵活，对于上班忙，有时候还要加班的人来讲特别友好，高途的公考课程还可以随时回放，就算有事儿错过了当天的课程，还是能够选择回放来进行自主学习。而且高途所有课程都有两个授课老师，除了主讲老师还有二讲老师，帮助学生们在课中和课后解答疑难问题，上课没听明白的知识点也可以在线上随时提问，不仅老师们都会及时解答，还可以在线上跟同学们一起讨论，互相帮助共同进步，比起自己孤军奋战强了不知道多少倍！参加高途的公考课程后，我的笔试去年终于过了，但是面试的成绩差了一丢丢。上个月还有朋友问我公考课程报哪里，我就给他推荐了高途的公考课程，相信今年他也能够轻松上岸。

⑶ 新疆上市公司有哪些

截止2018年抄7月14日，新疆共有54家上市公司，名称如下图：

最新上市的新疆公司是新疆东方环宇燃气股份有限公司，于2018年7月9日在上海证券交易所挂牌上市，新疆迎来第54家A股上市公司。

(3)友好集团2018年报扩展阅读

自1996年新疆第一家A股上市公司至今，总数目前已增至54家。

数据显示，2016年以来，证监会共核准新疆9家公司A股上市申请。

截至目前，新疆A股上市公司总市值6111.14亿元，约占新疆去年地区生产总值的56%；主要分布在能源、旅游、物流、百货零售、旅客运输、信息技术和建筑建材等行业，资本市场已成为新疆经济发展的重要组成部分和支持力量。

⑷ 在天立教育集团当老师如何（本人今年刚毕业，专业对口）

‍

作者 | 寿龟

数据支持 | 勾股大数据

1

公司简介

天立教育成立于 2002 年，同年首所学校泸州天立学校建成并招生，自2009年起公司开启扩张战略，先后于2009年、2010年在泸州建立泸州市龙马潭区天立小学及首所培训学校泸州市龙马潭区天立文化艺术培训学校，于2013年成立的宜宾市翠屏区天立学校标志着公司业务已拓展至泸州之外地区，2015年起开始以每年新增两所自有 K12 学校进入加速扩张期。

2018 年 7 月在香港联交所主板上市。 截至 2019年2月，公司官网显示共有17所 K12 学校（7个高中学段、11个初中学段、12个小学学段及6个幼儿园学段）、11 所培训中心及4所早教中心处于运营状态，根据弗若斯特沙利文统计，公司是中国西部地第二大 K12 民办学校运营机构（按学生入读人数计），市占率为0.3%。

从上图我们可以看到，公司目前主要布局的地方大都处于中西部二三线城市，有影响力之后再向周围城市扩张。至于天立为什么在二三线城市扩张，我的观点是：在一线城市优质的学校之间竞争过于激烈，而在二三线城市竞争没有北上广深那么激烈，但是优质学校的资源比较少，而学生家长有又有经济能力为孩子支付更高的学费，获得更好的教育，即好学校供给少，学生需求大。而天立这种错位竞争正好满足了他们的需求，打开了二三线教育行业的市场。

2

行业分析与业内对比

巴菲特很早就说过，他喜欢有良好发展前景的公司。具体从自上而下来说，决定你所投资的公司发展速度的直接因素一定是行业发展速度。

从集团的收入结构来看，自有 K12 学校占收入的比重持续提升， 2018 年来自自有K12学校的收入已经占 95%。所以只要分析好K12行业（具体来说是人们对于优质教育的需求）未来的发展潜力，大致就可以保守估计出天立教育未来的成长性。

根据教育部数据，2018年我国 K12 阶段在校生人数达1.74亿人，近5年来保持着一个比较稳健的增长。受益于2014年的“单独二孩”政策，大量新生儿将于2020年陆续进入小学，未来2-3年后将迎来二孩政策下符合学龄段的小朋友，而且随着生育政策的逐步放开，不排除未来会继续鼓励生育，那么家长对优质教育的需求还将会保持在一个较高的水平。

从政策的角度来讲，“十三五”规划中对于教育的发展目标是“教育现代化取得重要进展，教育总体实力和国际影响力显著增强，推动我国迈入人力资源强国和人才强国行列，为实现中国教育现代化2030远景目标奠定坚实基础”，其中还对各教育阶段均提出了明确目标。

目标包括中国要在2020年在园幼儿人数需达到 4500 万人，九年义务教育在校生达1.5亿人，高中阶段在校生达 4130万人，目标毛入学率为 95%。但是，由上图我们可以看到，2019年实际情况与目前差距较大，所以不排除政策基于民间资本扩张能力强的特点，从而利用民办学校实现计划目标。

其实近年国家处理了很多违规的K12和幼儿教育公司，比方说红蓝绿等等，所以说短期来说对行业的竞争格局影响还是挺大的。

从上图可知，去年全国40.1万所培训机构中有27.3万所存在违规，截至2019年3月8日，已完成整顿违规机构约20万所，整个行业格局在处理违规后发生了变化。未来怎么看带这个问题呢？我认为尽管政府在整顿教育行业，导致有关公司的管理成本上升，但从长期来看，这使得他们品牌影响力更强，教育龙头必将从中受益，从而加快行业龙头的集中度。

从需求端来看，教育作为刚性需求，预计学生课外培训支出将增加。家长对于孩子教育重视程度持续提高，在现有的中高考制度的催化下，课外辅导已成为家长的必选项。根据中国产业信息网预测，2019-2020 年K12课外辅导市场人均花费将分别达6535.84元、 6862.63元，同期市场规模分别为4353.12亿元和5382.27亿元。从而我们可以从课外辅导规模的数据断定，家长未来对优质教育的需求还是不断提升的。

从业内对比来看，比较有可比性的就是同在四川开学校的成实外教育。2018年天立教育高中生均学费及住宿费 16030元人民币，较上一年提高 9.6%；而成实外旗下高中国内课程生均学费为35463元/年，较上一年提高15.7%；2018年天立教育初中生均学费及住宿费 21670 元/年，成实外初中生均学费34601元/年。考虑到成实外高中部毕业生高达94.7%的一本录取率（2018年数据），成实外学费在当地属于第一梯队水平，但也反映了天立教育旗下学校的生均学费与当地人民对于优质教育愿意支付的学费相比有很大的提升空间。

3

财务分析

教育行业是一个特别好的行业，为什么这样说呢？以为其现金流状况特别好，我们可以通过经营活动产生的现金流量净额对净利润的比率解释。

天立教育近年来这个指标维持在200%以上，说明公司运营有超级强的创造现金流能力，也就是有先收钱在交货的特点，在A股里有这个特点的就是长牛股贵州茅台了，起码我们从这个指标可以知道，公司的商业模式还是不错的。而究其原因是学费是预收款制的，所以经营现金流净额会比公司净利润高。

从盈利能力的角度来看，天立教育的毛利率和净利率近年来都有稳步提升的态势，超过30%的净利率水平也说明公司的盈利能力很强，而这些利润更能支持公司未来继续扩张。

近年来公司的资产负债率逐渐下降，可以说其经营风险是逐步降低的，这得益于其学费预售制带来的强劲现金流，货币资金/流动负债不断提高，所以不用担心天立的偿债风险。

从各项费用率我们可以看到，其强劲现金流使得公司不用借太多负债，公司的财务费用率逐渐降低。而管理费用降低则代表公司的规模变大，边际管理费用降低，这是好公司的表现。

对于管理费用上升的问题，我是这么看的，公司今年19年将新增多个省外学区，2019及2020年预计投入运营的新学校加上已运营的学校，合计学生总容量9.3万人，这是确定的。而学校扩张需要从其他学校（衡水等）挖优秀老师，要支付比较高的工资福利，导致有较高的管理成本，所以也是情有可原的。

4

核心竞争力

每一个优秀行业，乃至每一个优秀公司都有其独特的核心竞争力，才能使得公司在行业内有话语权与竞争力，从而增加公司盈利。就教育公司而言，长期的竞争力所形成的结果就是优秀的升学率与教学成果。

根据招股书显示，小学阶段，2016年学生在艺术、语言能力及科学创新比赛中分别获得国家、省及市奖项490项、350项、380项；

初中阶2016年泸州及宜宾市中考状元皆来自公司旗下学校；高中学段，公司2015-2018年分别有88.2%、95.2%、95.6%、94.4%的学生被大学录取；同期一本录取率分别为51.4%、62.9%、71.6%、63.6%，两项指标均大幅超越省平均水平。这就是天立可以不断吸引优秀学生的来的原因。

而造成升学率高的核心竞争力，我认为有以下几点：

1. 优异的教育质量支撑品牌扩张。我们可以从上文可知，其升学率教育成果是特别好的，所以如果未来公司要加大扩张，依靠天立品牌的影响力也是一项优势。

2. 标准化的扩张模式。目前公司已经度过了从0到1，从1到3的发展阶段，进入到了从1到n的阶段，包括它的课程体系、培训体系和人才管理复制能力是极强的，只有这样才能保证不会因为学校开多了而教学质量反而下降。

天立集团层面到各校层面形成毛细血管式组织架构，实现核心管理层以老带新，强化管理可复制性。公司集团层面的设计院、教研院等职能部门对旗下所有学校均有相关业务指导； 学校层面各 K12 学区除设有主理校长监督营运外，还设有数名负责各学段的学段校长提供协助。

3. 与政府合作，资金占用少。依靠多年的办学口碑， 天立多数采取与地方政府合作的方式扩张，基本上所有学校都有政府补贴，一般情况下， 政府补贴能覆盖学校建设成本的 50%左右，具体比例要视乎与各个地方政府协商的情况。一般来说，贷款借30%，自身只要出20%，这样可以腾出更多现金流为未来扩张做准备。

5

两点担忧

1、政策风险

说实话，如果说处于教育行业的公司没有政策风险，是不客观的，不全面的。

2018年8月10日，中国司法部发布《中华人民共和国民办教育促进法实施条例（修订草案）（送审稿）》，新增了对非营利学校的严格监管导致当天整个教育板块大跌，从中无非是投资者认为其长期逻辑发生改变了，具体如下图。

1）税收政策。非营利性民办学校已享受优惠税率且在用地方面有一定优势，在新政策下，营利性民办学校具体税率尚不明确。而天立自有 K12 学校以非营利性为主，在税收方面并不会受到影响。

2）资产所有权及并购合法性。对于学校作为自有资产的教育集团而言，不会产生影响。天立自有学校的资产属于公司轻资产，相关设施均由天立自己出资，因此资产所有权几乎无影响。所以说就前两点来看，对天立的影响很小。

3）VIE 架构的合法性。根据规定，非营利性民办学校办学结余应用于教育教学而非股东分配，但采用 VIE 架构上市的公司能通过 WFOE 收取费用实现收益。当今投资者最不确定就是这一点，因为当前尚未明确规定，但是我们也要在这一点上留点心，万一改动过大也要有心理准备。

2、优质师资的流失风险

前面已经说过，公司目前正处于快速扩张时期，未来几年应该都会以每年新建10所学校为目标，那么，要维持过去高升学率就一定要有更加优秀的教师加入。

目前很多在天立工作的老师都是认同天立的教育理念，在工资方面的话，并不会比其他学校高出太多，大概也就是10%-20%的水平。所以会不会有其他学校以更高价来挖走优秀师资？优秀师资能否留住？我觉得要边走边看。

6

经营展望与估值

2018年天立教育营收同比增长36.9%至6.4亿人民币，毛利同比增长35.9%至2.69亿人民币，净利润同比大增47.7%至2亿元人民币，天立上市第一年就给资本市场一份满意的答卷。

然而，公司的ROE表现的并不好，究其原因是去年公司新建了几所学校还未投入运营，资产大幅增加，而负债却没有增加的那么快（前面已经说过公司现金流制造能力强），所以导致公司所有者权益大幅增加，但是展望未来，只要家长对优质教育需求仍在，天立的ROE回到15%甚至18%都不是大问题。

具体到估值的话，就不能忽略公司的盈利成长性。

就历史而言，天立的利润增长一直都维持在高水平。展望未来，天立目前已签约在开发和规划中的项目有13个，其中12个为自有，1所为政府委托管理，这些将于未来两年投入运营。这些新增的学校估计最高能提供合计 47655个学额，加上目前已有学校的容纳量，总容量将达 9.3 万学生。 而天立这种扩张模式还会继续推进，继续签约新项目。所以说，未来天立学生人数高增长是确定不疑的了。

就估值而言，目前公司pe大约为27倍，因为公司历史较短，所以历史不具有可比性。而从上述分析我认为未来3年，天立教育应该可以实现40的复合增长，那么现在的市值对应19年的业绩也就大概19倍pe。天立这样强的竞争力带来的确定性高增长，同时还有合理偏低的估值，其投资价值就不言而喻了。

⑸ 中国平安保险靠谱吗

中国平安还是比较靠谱的，毕竟公司实力摆在那里。
中国平安旗下分为平安寿险、平安产险、平安养老险、平安健康险，针对人们的健康、养老、财产安全以及生命安全提供保险保障涵盖保险行业各个领域，保持产险、寿险业务的健康稳定发展，积极提升产险、寿险业务的市场竞争力，实现市场份额的稳步提升。
平安保险性价比较高的保险：平安e生保plus（百万医疗险）
优点：
1、保费便宜
保额高保费低，30岁，300万保额才300。保费便宜是百万医疗险普遍存在的一个优势，平安e生保PLUS自然也不例外。
2、保障全面
自费药进口药（包括社保外的药）都是100%报销，和原版一样，平安E生保PLUS同样也提供住院费用、特殊门诊、门诊手术费用和住院前后门急诊费用，总体来说保障是很全面的。
3、投保门槛低
不管有无社保都可购买，也可单独投保，对于很多还没有社保的人群来说，购买商业医疗险就是降低疾病风险的有效办法，所以平安e生保plus对于这部分人群来说可以说是非常友好的。
4、特色服务
平安e生保PLUS新增健康奖励、绿色就医通道和癌症二诊的特色服务，其中就医绿色通道是非常实用的一项增值服务。因为我国人口基数众多，医疗资源也非常紧张，人一旦患了重病，很多时候想要及时就医都不是那么容易的事情，平安e生保PLUS可以给被保人及时安排住院。
缺点：
1、免赔额一万，意味小病不保。1分钟快速了解保险中的免赔额！
2、承诺续保，但不保证续保。产品停售将不会再接受客户续保。
3、看清楚健康告知和保障内容，不接受任何过往有病史的客户投保。（有些疾病不可以买，列如高血压糖尿病）。
4、明确限定每年最长只能报销180天的住院费用。
5、对于网上销售的医疗险产品来讲一般的周期也就是3-5年的时间。
奶爸保作为一个第三方咨询平台，可以为用户提供最合适的保险方案，用最少的钱，买最合适的保险。而且还会有很多免费保险知识课程，让大家能够更全面的了解保险。

⑹ 便利店未来发展情况如何能挣钱吗

便利店行业现状及发展趋势分析

经济足够发达、临街商业资源丰富、人口教育和收入水平更高、生活节奏较快、消费习惯更现代的城市，便利店才能有生存发展的土壤。

目前全中国最符合这些条件的城市或城市群非北京天津、江浙沪和珠三角地区莫属，其次则是长沙、武汉、成都、重庆等中西部新兴城市群。

未来便利店的战场将越来越聚焦于社区周边的服务支持，而便利店的形态也可能出现新的变化。

在传统线下零售越来越不景气的当下，便利店似乎成为了一股清流。根据贝恩公司和凯度消费者指数联合发布的《2016年中国购物者报告》，便利店在2015年实现了超过13%的增长，几乎是2014年增速的两倍。便利店一时间成为创投关注的一个热点，“奥德利便利店”、“全时”等新兴便利店品牌平地而起，甚至连做电商的京东也提出了在农村市场开百万便利店的计划。便利店如何能够成为未来中国零售市场的新蓝海呢？我们还是得从便利店的历史、运营和现状来分析。

以7-11为代表的现代零售便利店创造于美国，兴盛于日本和港台地区，并在上世纪90年代进入中国大陆。这样的便利店通常位于居民住宅区、学校、客流量大的繁华地区以及加油站，经营面积在50-150平米不等，最大不会超过500平米，经营品种多为食品、饮料，以即时消费、小容量、应急性为主，有收银台和收银系统，每天运营时间超过16小时甚至是24小时，大都是连锁经营。

经过了20多年的发展，中国的便利店逐渐分化出了两种类型：一种是以7-11、全家、奥德利、喜士多等为代表的中高端便利店，另一种则是以美宜佳、十足便利等本土便利店为代表的大众便利店。

这两种便利店最大的差异主要存在于经营模式和品类管理上。虽然目前这两类便利店都开放加盟，但是前者对于加盟的要求更严格，也会将自身成熟的经营模式完全移植到各加盟店中，供货渠道统一，物流冷链保障强大，标准化程度更高，对食品安全的要求也更高；而后者的管理则更松散，店主经营的自由度很高，店与店外观看似一样，但是走进去看到的产品陈列可能完全不同，这样的便利店更像是传统杂货店的升级，在标准化方面还有很大提升空间。

那么便利店在中国零售市场上发展的空间有多大呢？笔者分析如下：

首先，中国适合发展便利店的城市数量会越来越多。从发达国家的经验来看，人均GDP超过10000美金便利店就会进入爆发增长期，可以达到平均3000人拥有一家便利店的密度，中国目前很多省会城市或是经济活跃经济区的人均GDP已经达到，未来预计到2020年更多的城市可以达到10000美金，而目前便利店密度远没有达到这一数字，因此便利店发展有着很大的发展空间。

其次除了GDP这一因素以外，城市的临街店铺资源、消费者的生活习惯也十分重要。伴随国家经济结构调整，网络经济的快速发展，以及城市集约发展呈现，很多商铺资源会出现。而且随着90后00后的消费崛起，新生代更易于接受。

2016年中国城市便利店指数

数据来源：中国连锁经营协会。本次调查的城市共计36个，涵盖中国大陆除拉萨市以外的30个省会城市、直辖市，4个计划单列市和两个其他城市。指数的核心数据为连锁品牌化的便利店数量、便利店数量的增速、24小时便利店的比例及政策支持力度。

综上所述，只有经济够发达、临街商业资源丰富、人口教育和收入水平更高、生活节奏较快、消费习惯更现代的城市，便利店就会有生存发展发展的土壤。放眼望去目前中国最符合这些条件的城市或城市群会越来越多。

市场虽然很大，但是进入的品牌也会越来越多，竞争也会越来越强。笔者认为，未来便利店的战场将越来越聚焦于社区周边的服务支持，而便利店的形态也可能出现新的变化。例如家乐福在上海试验的CarefourEasy，奥德利-新便利，从服务时间和贩卖的鲜食来看更像是24小时便利店，但是从店铺的面积、品类来看，则更像是社区超市，这也许是未来便利店升级的一个方向。

另一个方向则是接入更多的资源与服务，同时升级店内环境，让便利店成为人们在繁忙都市生活中值得驻足休憩的场所，而不仅仅是以往买完就走的模式，从而带来更多的流量和销量。例如拿上海全家和广州奥德利便利店为例：两则都在做门店服务上升级改造，除了进一步加强鲜食的地位之外，将就餐区进一步升级为迷你咖啡店，并伴随一系列市场活动提升店中店品牌的知名度。另外店内硬件上也增加了像充电口、扫码积分优惠区等人性化服务，同时还增加了现场线上下单第二天店内提货的服务，无形中扩张了自己的品类覆盖。对于便利店十分重要的饮料冰柜，也增加了更加智能化的识别屏幕，拉近了与年轻消费者的距离，并且可以进一步积累到更多的消费数据，为优化产品配置提供了数据支持。

各大便利店品牌越来越意识到标准化、规模化的重要性，同时资本的介入和本土零售人才的成长也让便利店有了升级的硬件和软件支持。

如果说便利店在中国发展的前20年是野蛮生长的话，接下来的5-10年则将进入竞争升级、优胜劣汰和资源整合的阶段。只有塑造差异化经营的方向，才能实现弯道超车的可能。

⑺ 阳光保险（车险）可靠吗

靠谱，值来得购买。源

(7)友好集团2018年报扩展阅读：

索赔指南

1、事故发生后，您应及时拨打阳光保险的24小时服务热线95510，以告知事故。

2、报告此案后，请尽可能与索赔服务人员联系，以便我们更好地为用户服务。

3、应妥善保管与事故有关的所有文件和文件，以免造成损失而造成不必要的麻烦。

4、索赔文件齐全，被保险人应当按照规定的期限支付赔偿金；未保险人应当自批准之日起三日内予以拒绝。

5、对于汽车保险索赔，您可以通过汽车保险索赔进度查询网站查看索赔状态。

⑻ 中国最好的，保险公司是哪几家

中国的保险公司很多的，只要是正规的都是有保障的，很多朋友应该都比较关心这个问题→《买保险需要在意保险公司吗？》买保险最重要的选择合适的保险产品，购买保险不是一时兴起就去投保，首先要考虑自己或家庭的需求是什么。
例如，担心生病时医疗费负担太重，可以购买医疗保险；为年老退休后生活担忧可以选择养老金保险；希望为子女准备教育金的父母，可投保教育金保险。所以，在投保前先弄清楚自己的保障需求是很重要的。
人是家庭的根本，在购买保险时，应该先满足家庭成员的人身保障，再进行家庭财产的规划和投资，毕竟只有在家庭成员的生命安全得到保障时，理财才有意义。重大疾病给家庭造成的影响不可小看，所以大家购买重疾险要趁早，因为年龄越大风险越高，保费也就越高，大家最好尽早购买重疾险。
一般情况下，保费占家庭总收入10%以内即可，最多不超过15%，否则少了保障不够，多了经济负担又太重。如果家庭收入10%用来买保险，其中大部分应该是投给大人的，只需用小部分投孩子，而且给孩子买保险应该以保障险为主，教育险为辅。
奶爸保是专业的保险测评机构；对于不同险种、不同产品，也有全面的测评，帮助用户解决选择保险的疑惑。