垃圾债券分析

❶ 关于垃圾债券的问题

首先要明白标准普尔和穆迪的信用评级。

一个公司发行自己的债券，它需要找标普或穆迪（其实美国是三大评级机构，除了这两个还有Fitch，不知道国内怎么翻译）给它的债券评级。评级机构会根据该公司的各种营运状况评估它的违约风险。两家公司的评级表示方法略有不同。对于标普来说，AAA级是最高等级，就是违约风险最低。其次是AA，A，BBB，BB这样排列下去。

对于AAA到BBB级别的债券，称为“投资等级”，而低于BBB级别的债券，则称为“投机等级”，也就是常说的垃圾债券。

垃圾债券的高收益是对这些债券的高违约风险的补贴。老百姓一般都不应该参与风险过高的投机，只不过现在的金融市场里面想着赚快钱而去买垃圾债券的老百姓恐怕也不在少数。

至于金融危机中的债券，则并非这么简单。这些债券，像MBS，ABS，或者CDO，CDS这些复杂的金融衍生品，与传统的债券已经不是一回事。可是机构要发行这些“固定收益证券”仍然需要评级机构进行评级。由于这些衍生品发展迅速，实际上评级机构原有的风险评估模型已经无法适用于这些新生的产品。但是在利益的驱使下，评级机构仍然给出了信用等级。

以信用违约互换CDS这种产品为例。AIG应该是CDS最大的庄家。很多的CDS都获得了AAA的信用等级，很大程度上是因为AIG本身雄厚的实力。可是评级机构的模型实际上远远低估了CDS产品的风险。这样一来，在美国像退休基金这种法律明文规定只能进行非常稳健投资的投资者也买入了CDS，看似投资稳健，实际上连投资者自己也不知道自己面临着极高的风险。一旦AIG被调低信用评级，这些投资就迅速贬值，原来潜藏的高风险终于体现出来。

所以前段时间标普和穆迪都因为信用评级的事情受到调查，美国政府也宣称要改变这种状况。

❷ 谁帮我解释什么是垃圾债券

你好，
垃圾债券（Junk Bond）一词译自英文Junkbond。Junk意指旧货、假货、废品、哄骗等，之所以将其作为债券的一项形容词，是因为这种投资利息高（一般较国债高4个百分点）、风险大，对投资人本金保障较弱。垃圾债券（又称劣等债券)，指信用评级甚低的企业所发行的债券。一般而言，BB级或以下的信用评级属于低。信用评级低的企业所发行的债券的投资风险较高，因此，须以较高的息率吸引投资者认购。以标准普尔(Standard& Poors)的信用评级计，投资于BB级、B级、CCC级、CC级或C级的债项或发行人，具有一定的投机性，而在不稳定的情况下，即使发行人或公司为投资者提供了一些保障，有关保障的作用也会被抵销。质素最低之债券，即标准普尔评级BBB及以下，或穆迪投资的BBB及以下，所获评级一般较低及不能履行偿还本金之风险较高。在baA或BBB以下的债券，是属于违约风险较高的投机级债券。

❸ 迈克尔·米尔肯是靠“垃圾”起家的男人，凭什么华尔街视他为“神”

他是谁：迈克尔·米尔肯（Michael Milken，1946 - ），他是被称为“垃圾债券之王”的投资分析师。 1970 - 80 年代，迈克尔·米尔肯首先发现：那些因为要保护小投资者而不能破产的大公司，它们的信用等级虽低，但其实有更好的价值。继而通过发行垃圾债券，他扶持小公司成长，并通过利用“杠杆收购”模型，间接促进了美国 1980 年代的并购现象。
好奇心：这个人蔑视规则，他的一生都在建立新的秩序。他认为：他之所以被起诉，是因为他对一成不变的美国老公司而言是一种威胁。

当年，混华尔街的人都视迈克尔·米尔肯为神。他不愿出现在公众的视野里，每年只在结婚纪念日当天和妻子外出进餐。剩下的时间，他就是在工作，你只能在工作场所找到他。

他最擅长挖掘市场上被忽视与低估的资产。只要米尔肯愿意，他能够帮助任何一所他看中的公司完成看起来本不可能的并购。他蔑视美国的大公司，说它们机构臃肿、管理混乱；他也不怎么看好华尔街的同行，认为他们中的许多目光短浅。

米尔肯

他的一生，与一个叫做“垃圾债券”的东西联系在一起。
垃圾债券并不是垃圾。它的本质和普通债券并没有差别，不同处在于，发行垃圾债券的公司信用等级低，投资者的投资风险较大。为了吸引人投资，这些公司会以高利率作为诱饵。简单说，就是高风险高利率。所以，垃圾债券还有另一个名字：高风险债券。
米尔肯倒不是垃圾债券的发明者。在他出生以前，美国政府早就发售过垃圾债券，通用汽车和 IBM 也都曾依靠它获得早期融资。
但把垃圾债券玩出这么多花样的，米尔肯是第一个。他为他的时代创造了一个新的游戏规则。
还在加州大学伯克利分校念书的时候，米尔肯就曾接触到 W ·布拉多克·希克曼的研究。希克曼的结论是，低评级的债券经过多元化的组合配置，回报率能高于高评级的债券。
1972 年美国经济受创，许多债券的信用等级下滑为垃圾级。在所有人都抛售这些债券时，米尔肯想到了教授的结论。他发现，这些债券信用等级的降低，都是由宏观经济低迷引起的，只要企业的前景够好，这些债券的质量就有保障。
于是，米尔肯对他的老板提议，要在德崇证券成立一个低等级债券买卖部门，专门游说投资人买卖垃圾债券。
此后的六年里，德崇创造出了 400 亿美元的市场规模，垄断了全美国的垃圾债券市场。投资者们见到了利益，抢着购买垃圾债券。垃圾债券的需求越来越大，市场流动性越来越高，价值不断蹿升，颇有投资眼光的米尔肯因此获得了一个称号——“垃圾债券之王”。

米尔肯引领了 1970－1980 年代垃圾债券的市场热潮

那么，问题来了。垃圾债券越来越受欢迎，经济形势转好提高了不少垃圾债券的信用等级，市场上于是出现了垃圾债券供不应求的局面。米尔肯脑子一转，做了件谁也没想到的事：“创造”垃圾债券。
与其坐等大公司信用降级，不如找到一些发展中的初创公司，放债给他们。这些公司的信用，和那些因宏观经济萎靡而信用下降的大公司差不多，但由于它们处于发展上升期，债券的质量其实要更高。
很快，米尔肯和德崇就成为了这个市场的掌控者。由于米尔肯独到的投资眼光，这个业务不仅让他、德崇和投资人发了财，还助推了美国小公司的成长和就业。要不是米尔肯为它们筹资，这些小公司早就死在了资金匮乏的大路上。
1983 年成立的电信公司 MCI，就是最典型的例子。当时，米尔肯以 9.5% 的回报率，为它发行了 10 亿美元债券。凭着这些资产，MCI 有了实力开拓电信光纤业务，还向行业巨头 AT&T 发起了挑战。美国电信业在 80 年代的蓬勃，很大一部分仰仗于米尔肯的远见和对相关公司的相助。
与此同时，会玩儿的米尔肯也发现了一个垃圾债券的新玩法：为小公司发行垃圾债券，让它并购大公司，俗称“杠杆收购”。
想象一下，在一件收购案中，小公司（收购者）借助发行垃圾债券（或向银行贷款），从市场上得到足够的资金，以此大量买进大公司（收购对象）公众股东手中的股份，由于大公司通常信誉良好，小公司便可以大公司的资产与未来现金流作为偿还债务的保证，最终以轻撬重，上演“蛇吞象”的局面。这类通过资本运作以小吃大的做法，通常被认为是“恶意收购”，扰乱金融秩序。
1989 年，传播集团 WPP 就是通过这个模型，以超过 8 亿美元收购了奥美。这家公司在此后的 20 年里，通过持续性并购，完成了从超市购物篮生厂商到全球最大传播集团的蜕变。
米尔肯虽然不是这些恶意收购的主谋，却是这些活动的重要推手。
1990 年，米尔肯被指控“掩盖股票头寸”等六项罪名并认罪。他被判处十年监禁，按照法院规定，米尔肯将终身不得再涉足证券业。三年后，他提前出狱。

❹ 什么是垃圾债券

投机级债券又被称为高收益债券（high-yieldbond）或垃圾债券（junk bond），该类债券的信内用风险较高。容垃圾债券市场中大约25%的债券曾经是投资级，但后来被降到BB级或以下。这一市场中另25%的债券是那些原本信用级别就不高的公司发行的债券。此外的50%债券则是由重大重组如杠杆收购组合的公司发行的债券。

❺ 4既然垃圾债券是"垃圾，"为什么还会有投资者购买它

垃圾债并不是垃圾，它是高收益债券，投资得当的话，是可以刨出金子来的。

垃圾债的另一个名字叫“高收益债”，就是指那些风险和收益率都比较高的债券。

比如说面值100元的一年期零息债券，一般企业卖95元，相当于收益率5%。现在有一家企业风险更大，本金保障比较低，那么它可能就得卖90元甚至更低，因为投资人会要求一个更高一点的回报率，在这个例子里等于10%或更高。

我们耳熟能详的著名商业巨头，都是通过发行垃圾债蓬蓬勃勃地发展起来的。比如时代华纳、默多克的新闻集团，还有好莱坞著名的影业公司米高梅，都曾发行过很多垃圾债，然后为它们赢得了融资和生机。

(5)垃圾债券分析扩展阅读：

垃圾债券投资发展史

上个世纪70年代的美国，当时美国整个经济增长下滑，所以很多企业就陷入了财务困境，债券的等级下调，然后被市场抛售。

这个时候市场把它们称为“堕落天使”——其实不单单是七十年代，后来像我们刚说的亚马逊，以及一些大家很熟悉的，像诺基亚、戴尔这些企业，也都有过类似的经历，就是原来的企业业绩很好，债券的等级很高，结果经营业绩下滑以后，就被下调等级，所以被称为堕落天使。70年代的美国市场出现了很多这样的堕落天使，投资者就不再愿意持有这样的债券。

这个时候，一个叫米尔肯的投资银行家就发现，这个里面有很大的商机。因为他经过仔细的研究发现，这些企业的基本面其实挺好的，主要是宏观环境非常低迷，才导致它们的经营业绩下滑，只要挺过这个难关，可能一切就会雨过天晴。所以米尔肯就开始在市场上大肆地收购这些垃圾债券，然后再拿出去兜售。而事实证明，他的判断是正确的，很多听了他的投资建议的基金，业绩都变得特别好。

比如说有一支叫做“第一投资者”的基金，因为听了米尔肯的建议，差不多全部持有的都是垃圾债券。结果在1974年到1976年间，这个基金在美国的基金排行榜上，业绩连续排在第一名。渐渐地，这些高收益的债券开始得到了市场的重视，整个市场的思路一下子就打开了，投资者们突然发现，原来垃圾债也是可以买、可以投资的。

❻ 我想请教各位高手什么是垃圾债卷，除了风险大还有什么特点或者如何定义垃圾债卷笑嘻嘻谢谢

垃圾来债券，又称高收益债自券，是指资信评级低于投资级（BBB级以下）或未被评级的公司债券。
发行垃圾债券的公司可分为五类：
第一，新兴公司（risingstar），因其缺乏经营历史与雄厚资本以至于未能达到投资等级的要求。
第二，前蓝筹股公司，或称坠落的天使（fallenangle），因遭遇困难，如市场需求转变、经济衰退或新竞争者的加入，而导致信用等级下降。
第三，因合并而需要大量资金的企业。
第四，希望降低本身的债务负担而发行较为有利的新债券的企业。
第五，新兴国家的企业，其信用等级未达到投资等级的标准

❼ 什么是垃圾债

垃圾债即垃圾债券（junk
bond），也称高收益债，是指主要由信用等级较低
垃圾债
或盈利记录较差的公司发行的债券。由于信用等级差，发行利率高，此类债券具有风险较高同时收益也高的特征。
高收益债在金融行业俗称“垃圾债”，是提示其具有同高收益相应的高违约风险，并不是说这些债券是没有价值的“垃圾”；事实上，垃圾债是国际金融市场具有独特作用的一个有机组成部分。

❽ 垃圾债券的投资价值

投资者需要注意的是垃圾债券公司的信用可能是不错的，他们可能只是想发行更容易占有市场的没有级别的债券。垃圾债券不履行责任的机会远大于那些有投资信用级别的债券(BBB以上等级)。但是，高风险也意味着垃圾债券比其他高等级债券具有更高的收益。并非所有垃圾债券都不履行责任，实际上，绝大多数垃圾债券都不会。一般发行公司都会持续支付利息直到到期日，或是收兑债券和利用评级债券再融资。
缺乏流动性是垃圾债券投资的风险，也是垃圾债券支付高收益的另一个原因。所谓流动性，是指债券在交易时不会因为一般市场状况及债券的种类和头寸的变化而发生价格的大幅波动。但是如果把垃圾债券持有到期的话，就会避开这一风险。
在任何时候，投资者决定买入低级或是没有被评级的债券以投机性的获得高收益，都应该检查一下收益差。比较一下垃圾债券与更安全的高等级债券有多大的收益差可以补偿投资与垃圾债券所增加的风险，看看垃圾债券对国债的收益差是否可以足够补偿加大的风险。
对于一些比较激进的投资者是可以选择投资于垃圾债券的，但在更多的时候，少地投资登记的债券是应该是谨慎的选择。垃圾债券的投资对于专业的证券组合经理可能是适合的，但是对于个人来说，所发生的损失可能是无法承担的。所以投资于垃圾债券还是需要谨慎的。

❾ 郎咸平：什么是垃圾债券

垃圾债券（junk bond；junk），也称为高风险债券。评信级别在标准普尔公司 BBB级或穆迪内公司Baa级以下的公司发容行的债券。垃圾债券向投资者提供高于其他债务工具的利息收益，因此垃圾债券也被称为高收益债券（high yield bonds），但投资垃圾债券的风险也高于投资其他债券。
垃圾债券又称劣等债券，指信用评级甚低的企业所发行的债券。一般而言，BB级或以下的信用评级属于低。信用评级低的企业所发行的债券的投资风险较高，因此，需要以较高的息率吸引投资者认购。以标准普尔的信用评级估计，投资于BB级、B级、CCC级、CC级或C级的债项或发行人，具有一定的投机性，而在不稳定的情况下，即使发行人或公司为投资者提供了一些保障，有关保障的作用也会被抵消。质素最低的债券，即标准普尔评级BBB及以下，所获评级一般较低及不能履行偿还本金之风险较高。在baA或BBB以下的债券，是属于违约风险较高的投机级债券。