期货交易所推ETF

A. 如何利用ETF和股指期货进行套利

一般而言，指数期货的市场价格走势和现货指数市场价格走势保持着高度的同步性，指数期货价格和现货指数价格之间的相关性比较高。然而当指数期货的市场价格与其合理价格之间产生较大的偏差时，就会使得这两个市场之间会产生一些价格偏差，这为在两个市场之间进行套利交易提供了基础。
在利用股指期货进行套利时，需要观察指数期货的变化。一般来讲，指数期货的变化应该在一定的范围内，一旦指数期货的变化超出该范围，那么便存在着套利机会。当指数期货的市场价格大于所给出的上限时，便进行正向套利，也就是买入现货指数，卖出指数期货;当指数期货的市场价格小于所给出的下限时，便进行反向套利，也就是卖出现货指数，买入指数期货。
由于ETF没有印花税而只需要考虑ETF买卖的佣金，省去很多成本，同时ETF的流动行比较好，而且不像股票可能因为某种原因停牌，所以在这里我们利用ETF作为指数期货的现货来分析套利的上下限，并且得出结论：当指数期货的市场价格在上限和下限之间波动时，我们认为指数期货价格比较合理，此时不存在套利空间。而当指数期货的价格超出上下限的范围时，就可以立即进入套利空间，获取低风险的套利收益。
ETF (Exchange Traded Fund)全称为交易型开放式指数基金。它综合了封闭式基金和开放式基金的优点，投资者既可以在二级市场像买卖股票一样买卖ETF份额，又可以通过指定的ETF交易商向基金管理公司申购或赎回ETF份额，不过其申购和赎回必须以一篮子股票换取ETF份额或以ETF份额换回一篮子股票。
如果是进行正向套利操作的话，当指指数期货合约的实际价格高于现货ETF的价格，此时操作策略是买入ETF，卖出指数期货合约，我们的套利空间是指数期货和现货ETF之间的差价，在建仓时我们就已经锁定二者之间的差额，待到到期日时指数期货的价格收敛到现货的价格，进行平仓操作，从而获得无风险套利空间。
在正向套利操作期间，我们的成本主要有：1、买卖ETF的佣金;2、买卖ETF的冲击成本;3、指数期货的交易成本;4、买卖指数期货合约的冲击成本。所以当套利空间大于套利的成本时，便可以进行实际操作。这样得到指数期货套利的上限是：现货ETF价格+交易成本;
如果是进行反向套利操作的话，当指指数期货的实际价格低于指数期货的理论价格，此时操作策略是卖出ETF，买入指数期货，我们的套利空间是现货ETF和指数期货之间的差价，在建仓时我们就已经锁定二者之间的差额，待到到期日时指数期货的价格收敛到现货的价格，进行平仓操作，从而平稳获得无风险套利空间。
在反向套利操作期间，我们的成本主要有：1、买卖ETF的佣金;2、买卖ETF的冲击成本;3、指数期货的交易成本;4、买卖指数期货合约的冲击成本。所以当套利空间大于套利的成本时，便可以进行实际操作。这样得到指数期货套利的上限是：现货ETF价格-交易成本。
这样，我们得到了指数期货的区间定价模型的上下限：
上限：现货ETF价格+交易成本;
下限：现货ETF价格-交易成本。
当指数期货的市场价格在上限和下限之间波动时，我们认为指数期货价格比较合理，此时不存在套利空间。

B. 国内的ETF对期货市场的影响有多大

会直接增加股指期货的成交量，26号新获批的华泰柏瑞沪深300ETF 和嘉实沪深300ETF可以直接参与股指期货的投资，但不会参与商品期货。

C. ETF基金怎么买卖

ETF基金一般指交易型开放式指数基金，投资者可以通过两种方式购买：可以按照当天的基金净值向基金管理者购买（和普通的开放式共同基金一样）；也可以在证券市场上直接从其他投资者那里购买，购买的价格由买卖双方共同决定，这个价格往往与基金当时的净值有一定差距（和普通的封闭式基金一样）。

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交易型开放式指数基金本质上是指数基金，但区别于传统指数基金，交易型开放式指数基金可以在交易所上市，使得投资人可以有如买卖股票那样去买卖代表“标的指数”的一种基金。

交易型开放式指数基金是一种特殊的开放式基金，既吸收了封闭式基金可以当日实时交易的优点，投资者可以如买卖封闭式基金或者股票一样，在二级市场买卖交易型开放式指数基金份额；也具备了开放式基金可自由申购赎回的优点，投资者可以如买卖开放式基金一样，向基金管理公司申购或赎回交易型开放式指数基金份额。

交易型开放式指数基金的申购赎回必须以一篮子股票（或有少量现金）换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票（或有少量现金）。由于存在这种特殊的实物申购赎回机制，投资者可以在交易型开放式指数基金二级市场交易价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易。此外，交易型开放式指数基金的市场价格与其基金单位净值基本一致，不会出现封闭式基金普遍存在的折价问题。

由于ETF在二级市场交易，受供需关系的影响，会造成ETF市场交易价格与其净值之间产生偏差。此外，ETF收取管理费、付出交易成本以及分派股息红利，也会造成两者间一定的偏差。当这种偏差较大时，投资者就可以利用申购赎回机制进行套利交易。

比如，当上证50ETF的市场交易价格高于基金份额净值时，投资者可以买入组合证券，用此组合证券申购ETF基金份额，再将基金份额在二级市场卖出，从而赚取扣除交易成本后的差额。相反，当ETF市场价格低于净值时，投资者可以买入ETF，然后通过一级市场赎回，换取一篮子股票，再在A股市场将股票抛掉，赚取其中的差价。

套利机制给投资者提供了一种新的盈利机会，但其最大的作用其实在于，通过套利者的申购赎回交易，消除ETF交易价格与其净值之间的偏差，使ETF交易价始终与指数保持一致。

必须强调的是，由于套利交易需要操作技巧和强大的技术工具，且一两个机构的一次套利交易就消除了套利的机会，因此，对散户而言，套利交易并不合适。上证50ETF上市后的申购赎回的起点是100万份，也决定了中小散户无法参与套利。

从套利机会出现的原因可以把ETF套利分成多类：一二级市场间套利，期货现货市场间套利，不同盯住指数间套利等。

一二级市场间套利：传统ETF交易机制有两层：首先，在交易时间内，投资人在一级市场可以随时以组合证券的方式申购赎回ETF份额；其次，在二级市场上，ETF在交易所挂牌交易，投资人可按市场价格买卖ETF份额。

当ETF的二级市场价格高于其基金份额参考净值(IOPV)一定幅度时，投资者可用相对较低的价格申购ETF份额，以较高的价格在二级市场卖出获得套利收益；当ETF二级市场价格低于IOPV一定幅度时，投资人可以反向操作。该种套利模式需要投资者有一定的资金基础，过少资金无法操作。

期货现货市场间套利：期货现货市场间套利是利用指数期货和ETF(代表一篮子股票现货)之间偏差赚取利润。如以沪深300指数期货为交易标的的套利。市场中有一些投资者，会利用期货现货市场与沪深300指数高度同步、偶有偏差的ETF来套利。

不同盯住指数间套利：如果投资者判断虽然市场的整体方向向上，但是盯住A行业的ETF前景比盯住B行业的更好，投资者就可以通过卖出盯住B行业ETF，同时买入盯住A行业ETF，从而获得两支ETF之间的差价。

另外一种是ETF和盯住指数之间的套利：有些基金公司采用代表性复制法组建ETF，通过优选部分成分股复制指数来降低交易成本。选择使用代表性复制法的ETF没有完全复制盯住指数中的成分证券，因此在ETF和盯住的指数之间不时存在变动方向和变动幅度的不同步。

D. 芝加哥期货交易所白银交易所交易基金(ETF)波动率指数为什么好几天不动呢

这你可以在你交易软件上处理就可以的啊

E. 指数基金ETF怎么买能像股票一样个人在网上交易吗

是可以像股票一样在网上交易的。基金ETF和股票一样买，直接就可以在股票交易版系统权里自己买。比如50ETF，你买时就输入代码510050就可以买了。ETF最少成交量最好以千股。如果你买的太少手续费低于5元就扣你5元的手续费，这样你就亏了。另外ETF不收印花税，就收千分之2，5的手续费。

(5)期货交易所推ETF扩展阅读

指数基金按交易机制划

1、封闭式指数基金：可以在二级市场交易，但是不能申购和赎回。

2、开放式指数基金：它不能在二级市场交易，但可以向基金公司申购和赎回。

3、指数型ETF：可以在二级市场交易，也可以申购、赎回，但申购、赎回必须采用组合证券的形式。

4、指数型LOF：既可以在二级市场交易，也可以申购、赎回。

F. 什么是期货买断制

目前国内证券市场所面临的最大问题是无法有效的规避市场的系统风险。据测算我国股票市场系统风险所占的比率高达40%-50%，比率如此之高的市场系统风险很容易造成证券业的全行业亏损。股指期货是对冲股票市场系统风险的有效手段，利用股指期货可以用较低的资金成本对冲股票市场的系统风险。由于目前国内市场上股票有卖空限制，因此立刻推出股指期货容易造成股指期货的交易主体的多空比率失调，ETF买断式回购能在股票不能卖空的条件下有效地完善股指期货的交易主体。

一、ETF买断式回购简介

类似于国债买断式回购，我们来定义ETF的买断式回购。ETF买断式回购交易，是指ETF持有人在将一笔ETF卖出的同时，与买方约定在未来某一日期，再由卖方以约定价格从买方购回该笔ETF的交易行为。通过卖出一笔ETF以获得对应资金，并在约定期满后以事先商定的价格从对方购回同笔ETF的为融资方(申报时为买方)；以一定数量的资金购得对应的ETF，并在约定期满后以事先商定的价格向对方卖出对应ETF的为融券方(申报时为卖方)。

ETF买断式回购的融券方一般都是希望利用ETF买断式回购的间接卖空机制。ETF买断式回购的融资方一般都是希望都是为了弥补短期的资金需求。ETF买断式回购的融券方和融券方的各自需求决定了ETF买断式交易的价格。

首先，ETF买断式回购的融资方是大量存在的。若要提高ETF买断式回购的交易量，可以适当引入做市商机制，一些大量持有ETF的机构可以参与ETF买断式回购的报价，只要ETF买断式回购的报价隐含的利率小于该机构无风险资金融出利率，机构就可以大胆的进行做市报价。由于ETF的发行规模一般都是相当大并且有不断膨胀的趋势，因此ETF买断式回购的融资方是大量存在的。

其次，ETF买断式回购的融券方是大量存在的。由于目前A股市场没有任何买空机制，ETF买断式回购的融券方可以在市场下跌中获利，因此看空市场的交易者可能成为ETF买断式回购的融券方；一旦推出股指期货可以，ETF和股指期货的套利者也能成为ETF买断式回购的融券方；ETF和股票组合的套利者也能成为ETF买断式回购的融券方；一旦ETF价格所隐含的资金利率较高，资金所有者也可能成为ETF买断式回购的融券方。

再后，由于ETF交易品种是流动性非常强的交易品种，在全球范围来看ETF交易量在各个市场的排名都是非常靠前，推出ETF买断式回购交易具有很强流动性基础。

二、股指期货交易主体分析

股票指数期货简称股指期货，是以股票价格指数为标的物的金融商品期货。它是一种重要的金融衍生产品，最早由美国堪萨斯市期货交易所于1982年2月正式推出。到目前为止，世界上许多国家已普遍推出了这种金融期货品种。。

在任何市场上，股指期货都具有以下三方面的经济功能：一是价格发现功能。股指期货市场价格是由套期保值者、投机者、套利者根据供求信息和市场预期通过公开竞价达成的一种市场均衡价格，其变动也反映众多市场参与者对未来股价预期的调整，因而成为股票现货市场未来价格走势的指标。二是平抑股市波动，防止暴涨暴跌。由于股市中存在着众多的套期保值者和套利者，当期货价格对现货价格的偏离超过一定幅度时，市场套利行为使期货价格向内在价值回归；三是增加市场流动性。股指期货具有交易成本低、杠杆性高以及现金交割等特点，满足各种投资者的需要，其流动性远远超过了股票现货市场，带动了股市的活跃。

对投资者而言，股指期货也具有多种功能：一是套期保值。通过股票组合与股指期货合约的配合使用，能够规避系统风险。正如默顿·米勒所说："只要有自由市场，就会存在未来价格的不确定性，只要存在未来价格的不确定性，就需要期货市场"。如香港恒生指数期货交易中，以对冲市场系统风险为目的的交易约占到20％左右，充分反映了恒指期货对套期保值者的巨大存在价值。二是投机功能。股指期货的杠杆效应满足了投机者的需要，使投机者愿意承担套期保值者转移的风险，以获取高额利润。三是套利功能。根据各自的风险厌恶程度不同，套利者能够在不同的偏离程度上，对股指期货的波动进行套利交易，获取收益。

在目前国内的市场环境中推出股指期货，来分析股指期货投资的交易主体。首先，现在国内市场的主体机构基本上充当股指期货交易的空头，基金、券商、保险公司及其它大量持有现货的机构一般都用股指期货来对冲股票市场的系统风险，因此他们在股指期交易中大部分充当空头。其次，股票不能卖空的条件下套利者也不能充当股指期货交易的多头，套利者只能做买入现货做空期货的套利交易，因此只能充当股指期货交易的空头。再后，投机者既充当股指期货交易多头又充当股指期货交易的空头，但会更倾向于空头交易，由于股指数期货大幅低于现货价格都出现时套利者不能进行套利，这样一来投机者更可能在股指期货交易中倾向于充当空头。

因此，从目前的市场环境来看，推出股指期货容易造成交易主体的缺失，结果就是股指期货交易的多头严重不足。由于股指期货交易多头的不足容易造成股指期货价格经常大幅低于现货价格，从而减弱股指期货用于对冲市场系统风险的效果。

三、ETF买断式回购完善股指期货交易主体

在目前市场推出股指期货除了法律和法规上的各种障碍以外，最大的困难在于股指期货交易的多头不足。在股票不能卖空的条件下推出股指期货需要解决的一个关键问题是：股指期货交易的多头空头比率失调，额外的多头从何而来？在目前的市场条件下，一个合适的解决途径式是：推出股指期货之前，推出股指期货标的指数相对应的ETF买断式回购。

（1）ETF买断式回购推出可以让套利者完全发挥作用

股票不能卖空，ETF也不能进行买断式回购，那么套利者只能在股指期货价格高于现货价格超过套利成本时，才可以进行买入现货卖空股指期货的套利交易，从而纠正股指期货的定价向上的偏差，使得股指期货的价格具有一个上边界。但是，股票不能卖空，ETF也不能进行买断式回购，套利者对于股指期货价格低于现货价格没有任何作为，理论上股指期货价格可以任意低于现货价格，股指期货的价格缺少一个下边界。ETF买断式回购的推出，相当于提供了一个ETF的间接卖空机制，股指期货价格低于现货价超过套利成本时候，套利者可以利用ETF卖断式回购来卖空ETF同时买入股指期货来进行套利交易，从而纠正股指期货的定价向下的偏差使得股指期货的价格具有一个下边界。推出ETF买断式回购让套利者完全发挥作用，只要定价偏差超过交易成本，套利者既可以无限制的充当空头也可以无限制的充当多头，股指期货的价格也只能在一个小区间内围绕现货价格上下波动。

（2）ETF买断式回购推出让投机者不再具有明显的多空偏好，壮大投机者力量

股票不能卖空，ETF也不能进行买断式回购，股指期货理论上可以无限的低于其现货价格，股指期货的投机者必然更加偏好于做空头。ETF买断式回购推出后，套利者的作用得到了完全发挥，股指期货的价格具有了上下界，超越上下边界套利者就开始发挥作用，这样一来，股指期货的投机者不在由于股指期货的价格偏差偏好于多头或空头，从平均意义上说投机者的可以说多空参半。并且由于股指期货的定价要比ETF也不能进行买断式回购时候更为合理，因此股指期货对投机者将更比原来更具有吸引力，投机者的总体队伍将更为壮大。

（3）ETF买断式回购推出套期保值者行为多样化

股票不能卖空，ETF也不能进行买断式回购，套期保值者只能进行做多现货做空期货来规避市场的系统风险。一方面，ETF买断式回购推出后，ETF买断式回购本身也可以充当对冲股票市场系统风险的工具，一小部分套期保值者可能会选择ETF买断式回购来对冲市场系统风险。另一方面，ETF买断式回购推出后，当市场上具有多个ETF,那么市场的机构也会采用利用ETF买断式回购做空其中一种ETF，同时做多标的指数与ETF相异的股指期货来进行套期保值规避系统风险。这样一来，在存在多个ETF的市场条件下，套期保值者也将多样化，部分套期保值者也将加入股指期货交易的空头行列。

因此，股指期货推出之前推出其标的指数的ETF买断式回购交易，能够有效的在股票不能卖空的条件下完善股指期货的交易主体的组成结构，使得股指期货交易多空力量达到有效的平衡，能够正常有效的发挥出股指期货的各项功能。

四、市场前景展望

《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》中提出加快建立多层次的资本市场，实际上对于我国证券市场的发展作出了指引。我国证券市场的交易品种也应该是多层次的。股票、指数基金、ETF和股指期货将是我国证券市场未来交易品种基本架构。ETF基金已经开始发行，现在唯一缺少的是股指期货。但是推出股指期货过程中面临着一系列的障碍，其中不少法律障碍不是一时三刻能够解决。在现有的基本法律框架下，可以探索利用市场手段改善市场交易环境，使得股指期货的功能得到正常的发挥。ETF的买断式回购交易可以全面改善股指期货交易在股票不能买空条件下的多头和空头的比率出现严重失调，能够扫清股指期货推出过程中所面临的重要市场障碍。

参考资料：http://fund.163.com/05/0112/14/19TDRCT2001317N9_2.html

G. ETF也会做股指期货吗

ETF是指数基金，它是被动管理的，所以不会主动去炒股指期货。股指期货是高风险的金融回产品，答做多做空虽然都“可以”赚钱，但却未必一定“能够”赚到钱。任何股票型基金都无法靠股指期货来避险，否则它就成了高风险的基金了，所以股指下跌，基金净值也必跌。

投资ETF，只要盯着指数就行，你如果看涨股市，就可以买，反之，买就是错误的。因为指数上涨，ETF必赚钱，指数下跌，ETF必亏钱。

现在是5500点，涨到10000点（最多赚100%）的可能性有多大？跌到3000点（可能亏50%）的可能性有多大？这才是当前投资股票基金和指数基金要考虑的核心问题。

H. 小股民听说买什么ETF可以分享股指期货的做空，请问具体怎么操作

ETF是指数基金，主要是有深100ETF，50ETF,180ETF，等等。
拿深100ETF来说，它是由深市总流通性好、专经营状况好、股票总属资产前100名的股票指数组成。
买了深100ETF，相当于买了按权重划分过的这100只股票；卖了深100ETF，就得到按权重划分过的这100只股票。但是由于ETF是一级市场，股票市场是二级市场
ETF走势（IPOV）与深100指数走势不是完全相同，一般是深100走势围绕IPOV上下震荡。这就产生了投机空间。
IPOV高于深100走势时，在一级市场买入深100ETF，再到二级市场卖掉ETF换成股票，将股票卖掉就会产生盈利。
IPOV低于深100走势时，按权重买入深100的各个股票，买入ETF，再到一级市场买了深100ETF，依然可获利。
这两个操作就是所谓的双向操作。但是门槛过高，要有100万。中小投资者没戏。

I. 期权怎么开户

开户渠道和机构：
个人投资者可在：1.证券公司 2.期货公司 3.真实的网上平台（分仓平台）开通上证50ETF期权账户。

开户门槛、开户流程：
1.年龄在18周岁以上；
2.风险测评结果为积极及以上；
翻译成白话就是：开户前，工作人员会给你做一个简单的测试，你选择的答案要能体现你接受高收益同时也愿意承担一定的风险。原因是期权交易收益大，风险也大。
3.名下的股票账户满六个月或期货账户开立满六个月，确保您有过股票交易经验或者期货交易经验；
4.在证券公司开户的，需要先开通融资融券（两融）账户，融资融券开户门槛与期权开户门槛差不多；
5.最重要的来了：前20个交易日，日均托管的证券市值和资金可用余额不低于50万元人民币。
翻译成白话就是：在已经开好的期货或股票户内，需要有50万人民币，20个工作日，如果你常年股票账户或期货账户都有50万以上的资产（包含资金和持仓实值），那早就满足了这个条件，可以忽略这一步。
6.您必须具备50ETF期权模拟交易的经历，50ETF模拟交易时需要有行权记录。
这个步骤很简单，叫他们帮您开模拟账户，在里面交易、平仓一次就够了。
7.您必须通过交易所的50ETF期权知识考试。
这个考试对于没有经验的投资者朋友稍微难一点，当然可以叫“懂行”的朋友帮你通过。
在证券公司开通上证50ETF期权和沪深300期权账户需要一定的门槛，关注我们可以提供期权账户，低手续费的解决方案（公众号：期权知识星球）