❶ 丘栋荣的“春斗”“底牌”
在2023年的基金市场中，丘栋荣的表现依然保持了行业中上游的水准。旗下规模最大的中庚价值领航当年净值表现-3.84%，在同类基金中排名接近前10%。中庚小盘价值则取得了正收益，排名进入前10%，业绩表现更加突出。然而，他也面临着中庚港股通的挑战，该基金在11个半月运作中亏损了9%，如何有效应对港股的系统性风险是其未来需要重点考虑的问题。
丘栋荣的策略在2023年主要体现在低换手率和长持有上。他的换手率再创新低，以中庚价值领航为例，当年的换手率跌破160%，创下了加盟中庚基金以来的最低水平。这种策略直接导致了在交易上的表现落后于长持有品种，同时也限制了新开重仓品种的数量。全年前十大重仓中，有七个是老面孔，包括中国宏桥、赛腾股份、中国海外、川仪股份、中远海能等。新增的重仓品种仅有三个，分别是绿叶制药、小鹏汽车和歌尔股份。这表明，丘栋荣对前期的重仓股满意度较高，尤其是在经历了调整后。
新面孔中的小鹏汽车和歌尔股份均是在下半年买入的，其中对于小鹏汽车的操作至少表明丘栋荣在投资思路上的两个突破：一是对一个仍在深度亏损的公司（年亏100亿）的投资，这并非传统的估值思维；二是小鹏汽车在2023年下半年整体股价表现企底反弹，丘栋荣的操作中不可避免地有追随涨幅购买的情况，这对价值型基金经理来说并不舒适。
在持仓盈利方面，丘栋荣相当部分的盈利来自于新开仓个股和十名以外的“腰部持仓”。这表明，对于坐拥近百亿规模的中庚价值领航而言，仅靠重点的老持仓股难以在2023年实现只回撤2.8亿的（已实现利润）。新能车和腰部个股中，丘栋荣其中一定有挣到大钱的品种。从11-20位的“腰部持仓”来看，零跑汽车、立华股份、广信股份、东吴证券在2023年下半年获得了大幅买入。这些公司的业务分别涉及新能车、畜牧、基础化工和证券行业，表明丘栋荣对汽车等行业的关注可能大幅提升。
与之相比，丘栋荣在煤炭和石油石化的持仓显著减少，尤其是中国海洋石油和兖矿能源作为历史的重仓股已被完全清仓。从整体持仓来看，持股的数量明显减少，合计持仓市值也不如以前。例如，2023年年报中仅1只煤炭股，持仓113位，合计占基金净值比不到0.02%。
丘栋荣对市场整体的判断同样值得深入探讨。他指出，2024年前两个月，市场波动急剧放大，A股诸多指数和个股估值和定价都创了新低。中证800的静态PE在盈利下行的背景下略有上升，但10年期国债屡次新低至2.34%，中证800的风险溢价仍维持年初的位置。从股息率角度看，中证800股息率高于2.7%，而30年国债更下行至2.46%的新低，息债比处于历史100%分位。同样，港股的压制因素并未完全缓解，估值继续保持极低水平。丘栋荣强调，尽管不静态地比较这些指标，但估值和定价的新低反映了风险偏好的极端低水平，此时积极配置权益资产有望获得更多的风险补偿。
基于低估值价值投资策略，丘栋荣的结论是清晰递进的。他坚信权益资产是系统性的战略配置位置，当前权益资产估值至历史最低位，跨期投资风险低，隐含回报极高。他更偏好那些满足“供要紧、需向新、估值低、盈利高增长或高弹性”特征的公司，尤其是那些过去看似是梦想和故事，而今初露峥嵘且具有远大前景的成长股。因此，他积极配置权益资产，尤其是优质成长股，更关注企业的基本面持续改善、盈利能力的高增长性和高弹性，甚至买入一些“故事”和“梦想”。在2月份市场出现明显向上表现后，丘栋荣依然维持了此前的判断结论和布局方向，体现了其策略的坚定性和前瞻性。