『壹』 东方财富股票怎么样
东方财富？一个还算知名的财经网站，但股票价格明显极度高估，坐拥创业板第一市盈率，股价之高，已经极不合理，完全没有投资价值。
『贰』 东方财富研究报告：流量之巅的掘金者
报告出品方/作者：华安证券，刘超、戚星
东方财富作为一个高速增长、业务结构不断变化、分红率尚不稳定的金融公司，相对估值法是更为适宜的评估方式。我们预测2022年营收为150.63亿元（yoy+15.04%），净利润为96.86亿元（yoy+13.24%）。合理市盈率区间为[38x,45x]，合理市值区间为[3681亿元,4359亿元]。当前市值为2731亿元，潜在涨幅区间为[34.8%,59.6%]。
我们预测2022年净利润为96.86亿元（yoy+13.24%）。在疫情冲击影响下，市场行情和交易量出现明显走弱，但随着疫情冲击减弱，市场情绪将逐渐恢复。预计2022年市场两融业务、股基成交额及基金市场规模将保持韧性。根据历史数据，我们假定东方财富主营业务的市占率将逐步提升，预测2022年营收和净利润分别为150.63亿元和96.86亿元，同比增速分别为15.04%和13.24%。
合理P/E区间预测为[38x,45x]。基于回归分析预测合理P/E为45x，利用Malkiel and Cragg（1970）的方法，我们对A股上市券商进行回归估计，根据盈利增速、营收结构、ROA、风险系数、权益乘数、以及分红率等因子进行估计。将东方财富2022E的数据代入回归方程，得到合理P/E为45x。同时，基于可比公司估值预测合理P/E为38x，选取富途、老虎和嘉信作为参照，考虑到东方财富的净利润增速、风险、回报率等优势，该估值水平具有一定的安全边际。
东方财富战略转型从财经门户升级为一站式金融服务平台。从2005年创办互联网财经门户网站，到2012年取得基金代销牌照，2015年收购证券牌照并布局一站式金融服务平台，再到2020年进军财富管理业务，公司业务不断拓展。战略转型体现在其财务数据上，如回报率、资产增速、营收结构等。
基金代销业务为东方财富提供了流量变现的机会。通过搭建三大网站完成早期流量积累，东方财富在2012年取得基金代销牌照，并不断拓展代销品类，巩固用户粘性。天天基金已成为头部基金代销机构。东方财富通过内容、社区、行情、数据、决策、交易的全方位服务，实现用户流量与粘性齐升。与其他互联网金融平台相比，东方财富在移动端MAU、人均单日访问时长、人均单日访问次数等方面具有明显优势。
证券业务方面，经纪业务利润率高，两融业务突飞猛进。2015-2021年，证券业务收入从1.13亿元增至76.87亿元，CAGR高达102%。证券服务业务占总营收比重显著提升，利息净收入占比18%，手续费及佣金收入占比41%。经纪业务线上导流降低成本，两融业务通过多次融资补充资本。
财富管理业务有望成为东方财富的下一个增长点。国内个人金融资产高速增长，房市降温催化理财需求。基金产品成为房市和股市间的过渡选择。参照嘉信理财的财富管理之路，东方财富可以借鉴其低佣金获客、互联网发展契机、产品服务分层等策略，发展财富管理业务。目前，东方财富已试点开展基金投顾业务，未来将在财富管理领域持续发力。
综上所述，东方财富作为金融行业的掘金者，通过战略转型和业务拓展，已形成一站式金融服务平台。在基金代销、证券业务和财富管理等多个领域展现出强劲的增长潜力。相对估值法评估下，其潜在市值涨幅区间为34.8%至59.6%。未来，东方财富有望在财富管理领域实现更大的突破，为投资者带来更多的价值。