保税380燃料油期货交割库

『壹』 泰山石化集团的中国仓储业务

泰山正在广东珠江三角洲、福建、上海和烟台周边等石油需求量巨大的战略要地拥有大型高端石化仓储码头设施。当全部建成后，泰山在中国的石化仓储总容量将达到850万立方米以上，使泰山成为中国最大的独立石化仓储运营商。
泰山四大仓储码头基地均拥有深水泊位（福建、上海和烟台可靠泊30万载重吨油轮，广东可靠泊12万载重吨油轮）。其建设质量和配套设备均达到国际最高水准。在提供保质保量和安全的核心仓储服务的基础上，泰山四大仓储码头基地均具备保税资质，确保其可以提供石化产品进口、出口和转口服务，并能在符合海关要求的前提下，根据不同贸易商和市场需求对产品按照国际惯例进行调兑，提供保税转口、保税调兑、完税内销和完税调和等服务。
泰山中国仓储码头设施也为国内外主要石油交易所的交易客户提供现货交割服务。泰山的广东南沙仓储码头和上海洋山仓储码头已经被上海期货交易所指定为现货交割仓；加之集团的华南石化交易中心，令泰山成为客户于亚太区及中国区内，一个灵活的贸易、仓储及分销平台。
目前，广东第三期、上海及福建第二期、烟台第一期已投入营运，四座基地目前总库容合计超过 270万立方米。现已投入服务的码头和油库的安全服务能力已经得到国际有关检验机构的认证，并且已经开始与世界知名的国际石油贸易商开展仓储和租库的业务合作。 泰山广东南沙石化仓储码头基地和基地配套码头位于广州南沙小虎岛，地处珠江三角洲的中心地带，正对虎门港，毗邻香港、澳门、深圳等经济发达地区。广东省是中国燃料油的主要进口地区，历年来进口量与消耗量均占全国较大比例。南沙石化仓储码头基地周边基础设施完备，包括一座深水港和通往周边主要城市的公路和海上运输网络。基地第一期与二期的59万立方米燃料油库和12.53万立方米化工品库已投产，第三期的20.3万立方米成品油库亦在2010年下旬竣工。使南沙基地的总库容达91.83万立方米，超逾项目规划总库容180万立方米的一半。
南沙基地能为国内外客户提供石油、石化以及化工产品的装卸、仓储、调兑等服务。此外，基地更属于南沙石化物流保税区，为客户提供转口服务。客户在基地中存放的石化产品可以进保税库，如不在国内销售，则免收进口关税，并可转运至其它国家和地区。南沙基地现有其中的30万立方米燃料油库被上海期货交易所指定为华南地区的现货交割仓。
南沙基地为仓储码头一体化运行，码头拥有深水泊位，不但装备了世界一流的装船/装车设备，同时也配备最先进的操作监控系统，包括ENRAF雷达液位系统、HONEYWELL自控系统和SAP企业资源管理系统等，使南沙基地可为多种吨位的船舶提供快速、高效、安全装卸货品的服务。 泰山福建石化仓储码头基地位于福建省泉州港湄洲湾，水路距上海约500海里，距广州约380海里。泉州港属国家一类开放口岸，港区内配套设施完善，外轮可全天候靠泊作业。湄洲湾与台湾隔海相望，距基隆港174海里，距高雄港194海里，作为海峡西岸经济重镇，在发展海西经济，促进两岸三通等方面尤为重要。泉州与中国内陆工业城市之间有通畅的铁路运输网络。福建基地与国家重点工程福厦铁路的距离仅 4公里，该铁路可直接辐射东南沿海及内陆江西、四川等地区，以满足内陆日益增加的需求。泉州在20公里范围内有福建联合石化、中化炼油厂、中海油液化天然气基地等大型石化工业项目。随着福建仓储码头第二期罐区库容339,000立方米于二零一一年年中投入运作，总库容达到42.9万立方米。总计划库容为200万立方米。
配备完善的配套设施及高效的管理系统，福建基地可全日24小时为外轮提供服务。福建基地享有保税资质，可提供国际转口服务，提供安全、可靠、高效的油品、石化产品以及化学品的卸载、仓储和调兑服务。福建基地存放的产品可进保税库，如不在国内销售，则免收进口关税，并可转运至其他国家。福建基地也计划成为国内外石油交易所的期货交割库。
福建基地为仓储码头一体化运行。库区的码头有深水航道，可以靠泊超大型油轮(VLCC)，同时也配备最先进的操作监控系统，包括SAAB雷达液位系统、HONEYWELL PKS自控系统和SAP企业资源管理系统等，使福建基地具备为多种吨位的船舶提供快速、高效、安全装卸货品的能力。 泰山与中国石油及上海市政府合作的上海洋山石化仓储码头基地坐落于上海南部的长江入海口处，是当地政府庞大的洋山集装箱港口及码头发展计划的一部分，其泊位可容纳1,000至300,000载重吨油轮。另外，海陆交通极为便利，与上海市区（卢潮港），通过长达 35公里的东海大桥直接相连。长江三角洲为中国最大的制造业基地，也是通往中国内陆大型工业城市的主要物流枢纽，对石化产品消费量巨大。
洋山基地作为保税仓储项目，可为客户提供国际中转服务，使得在库区中存放的石化产品可以进保税库，如不在国内销售，则免收进口关税，并可转运至其他国家。同时，洋山基地也已获得上海期货交易所批准成为其指定的现货交割库，获批交割库容为250,000立方米。更于二零一一年年头增加至300,000立方米。
洋山基地一、二期建设1,067,000立方米已在营运。全面建成后将拥有库容将达237万立方米及为中国最大的成品油仓储库之一。基地计划建造16座专用码头，可停泊30万载重吨油船。 泰山集团与烟台港集团合资组建的烟台泰山石化仓储码头基地位于山东省烟台市经济技术开发区大季家东北海域烟台西港区内。
烟台西港区扼渤海南侧湾口，背靠山东半岛，北望辽东半岛，东邻日本、韩国，水陆交通便捷，地理位置优越，使烟台港西港区成为环渤海地区理想的水运中转货物的集散地、连接东北与华东的交通枢纽、山东半岛与日韩贸易最便捷的进出口口岸,而且也是国家原油管道的出海口，可服务毗邻经济腹地包括烟台、潍坊、淄博、东营、滨洲和威海等地区共超过20家的地方炼厂和石化企业。据国家能源局统计，在国有四大公司中石油、中石化、中海油、中化体系外，山东成规模的地方炼厂截至2011年3月已超过70家，炼化能力超过每年8,000万吨。
烟台基地所在地烟台西港区拥有丰富的岸线资源，规划岸线总长度达19公里，拥有最大水深-28米、平均水深-22米、面积约7平方公里的天然深水槽，近点距自然岸线仅50米，正在规划建设30万吨级深水码头。其他岸线填海100-200米后，平均自然水深超过-12米，-10米以上深水岸线贴岸，是中国北方少有的不淤不冻、少台风的天然良港。自烟台西港区连接至腹地地方炼厂的燃料油/原油长输油管道正在建设中，输油首站在规划在储罐区内，年设计输送能力2,000万吨。
烟台基地配备完善的配套设施及高效的管理系统，各联检机构提供现场一站式服务，可以24小时为外轮提供服务。烟台基地享有保税资质，可提供国际转口服务，提供安全、可靠、高效的油品、石化产品以及化学品的卸载、仓储和调兑服务。烟台基地存放的产品可进保税库，如不在国内销售，则免收进口关税，并可转运至其他国家。
烟台基地地处战略要地，毗近世界原油进口大国之一的日本（约460万桶/日）和韩国（约210万桶/日），水路距韩国仁川约130海里，距韩国釜山约250海里，距日本神户、千叶约900海里。烟台仓储基地已于2010年中标成为国家石油储备基地之一，并目标建设成为长江以北及东北亚地区的石油和化工产品的国际保税仓储中转集散项目和国内外石油交易所的指定期、现货交割库。
烟台基地规划建设储罐库容233万立方米，一期工程已经建成的36万立方米，二期储罐区正在建设中。储罐区定位为燃料油保税交割库、燃料油商业油库、化工品商业库。建成后的储罐区将成为辐射东北亚、渤海海湾最大的商业中转、交割库之一。配套233万立方米储罐区的整体规划，基地建设液体化工码头4座，有效作业泊位6-10个，码头前沿最大水深-16.5米，可以靠泊30万吨级油轮。

『贰』 7月16日380燃料油期货“已重新连接”

7月16日，上期所以380保税船用燃料油作为交割标的燃料油期货重新启航。说起燃料油期货在我国期货史上也算是一个承前启后的品种，就在世纪初的前几年我国期货市场规范整顿之后平稳运行后，2004年上期所在时隔多年以后再次推出了新的期货品种—180燃料油期货合约，当时交割品标的为发电用燃料油，上市以后经过几年发展在2008年金融危机前后，成交量突破100万手/天，一度是期货市场的明星品种。但随着2009年开始消费税的不断上调，燃料油期货成交量开始大幅下降，2011年交易所将合约交易单位从10吨/手调成从50吨/手大合约，交割标的由电厂用燃料油改为内贸船用燃料油，加之品质较为混乱，市场参与度逐渐降低，直到2017年10月份起交易量彻底归零淡出市场。此次380燃料油期货重新上市，它将给市场带来哪些机会？

关于保税380燃料油期货合约挂牌注意事项

(一)挂牌合约及时间

挂牌合约为FU1901、FU1902、FU1903、FU1904、FU1905、FU1906、FU1907。挂牌时间为2018年7月16日，当日8:55-9:00集合竞价，9:00开盘。

(二)交易时间

每周一至周五上午9:00 - 11:30，下午1:30 - 3:00，连续交易时间，每周一至周五21:00-23:00。法定节假日(不包含周六和周日)前第一个工作日的连续交易时间段不进行交易。

(三)基准价 ：在合约挂牌前一交易日公布。

(四)交易保证金和涨跌停板

交易保证金为合约价值的10%；涨跌停板幅度为6%。第一个交易日的涨跌停板幅度为基准价的12%。

(五)持仓公布

当某月份合约持仓量肢缺达到10万手(双向)时，我所将公布该月份合约前毁毁20名期货公司会员的成交量、买持仓量、卖持仓量，以及该期货品种期货公司会员、非期货公司会员的总成交量、总买持仓量和总卖持仓量。

(六)交易手续费 ：成交金额的万分之零点五，平历余辩今仓暂免收交易手续费。

『叁』 380燃料油期货重新上市 会给我们带来哪些惊喜

据悉，2018年7月16日保税380燃料油期货合约即将在上期所重新上市。那么，你了解燃料油期货吗？这是一个置之死地而后生的品种。2004年180燃料油期货应运而生，于2008年迎来大爆发，成交量最高时超过2000万手，一度是期货市场的明星品种。但好景不长，随着消费税的不断上调，燃料油期货成交量开始大幅下降，2011年交易所将合约标的由电厂用燃料油改为内贸船用燃料油后，加之品质较为混乱，市场参与度逐渐降低，从2017年10月份起交易量彻底归零。此次380燃料油期货重新上市，从走下神坛到焕然一新，它将给我们带来哪些惊喜？

这是一个生产消费两头在外的品种。国内生产的燃料油在国内消费，不作一般贸易出口；国际进口的燃料油就在沿海保税供油，不进来。而伴随民营炼化起航，出口贸易通道有望打开，中国380与新加坡380价格是否会形成竞争关系？拥有无限可能的燃料油，将为我们带来哪些投资机会？

本期公开课，我们请来海投航运的卞志灏（曾就职于中国船燃，8年船用油现货从业经历，目前转做燃料油纸货业务），为我们介绍燃料油市场的概况、运行特点和价格逻辑，探讨未来投资策略可能性。

正文

大家下午好，我是来自海投航运的卞志灏，很高兴在上期所即将上线保税380燃油这个产品的时间点，给大家分享一下关于保税油的一些经验和知识。今天我主要分四个部分来讲，首先给大家介绍一下什么是保税燃料油，其次给大家介绍一下主要的几个市场，第三是燃料油的价格传导关系以及定价的路径，最后是价格的一些影响因素，还有一些交易机会。

现有国内市场用的保税油专指国际船舶航行用油。那所谓的保税，意思就是进口和销售环节免征关税、增值税、消费税，而且这个油必须由海关的保税罐来存放。目前国内保税油的现货使用主要有两大类，一类是柴油，另外一类是叫燃料油。柴油我们业内也叫它轻油，那这个是相对密度比较重的一些燃料油而言的。

从柴油来看，柴油又分为MGO和MDO，MDO的品质相对MGO来说比较差一点，密度也比较高。新加坡从2017年的1月份开始就已经不再供MDO这个品种了，亚洲现在还在供的也只有日本，大概比当地的MGO会便宜100到150美元。

常用的船用燃料油，根据硬度、粘度分为180、380、500、700CST，还有一些比较小众的品种，比如说80CST、120CST，还有一些伊朗的280CST。这些品种按照硫含量来分，可以分成HSFO，有时候我们会叫它HFO，其次是LSFO，就是较低硫的燃料油，最后一种叫ULSFO，我们叫超低硫燃料油。

那这次上期所要上的这个品种其实是对应的HSFO的，它的要求是50℃下运动粘度要小于380，硫含量要小于3.5%。我们看到LSFO基本上要求是小于1.0%硫含量，那ULSFO一般是小于0.1。那这里提一下，大家看到下面这边讲到有一个380的其他的一些标注方式。

那大家可能会看到外面有一些写380会写成IFO，叫international fuel oil，另外一种是叫HFO，还有是380CST，另外一种是叫RMG380。那这些标注方式其实是指同一个品种，其实参照的国际标准是用的是ISO-8217，那现在国内保税油现货市场参照的版本是2010年的版本，新加坡有些公司会用2015版，还有一些公司会有2010版，那取决于不同的公司的不同的要求，新旧版本在部分指标上可能会有些差异，新版本肯定比一些旧版本要更加严格。

这次上期所上的品种基本上就是参照了国内现在常用的2010的标准，其中硫含量它是参照了国际海事组织，也就是IMO在1973年公布的公约，那我们中文叫MARPOL公约，叫《国际防止船舶造成污染公约》，根据这个要求定出来的，它对380这个品种的硫含量要求修订为3.5%。关于燃料油的其他指标，大家可以去上期所的网站上看，都是有参照的标准的。

燃料油的用途，大家现在只要知道目前保税380燃料油主要是用在国际航行船舶用，主要是船舶主机用油。在一些的陆上电厂，炼厂、钢厂的锅炉也会用这些燃料油。那天就有一个客户很有意思，他问我，他说他有条船要加保税油，是380，但是他的船是以一个货物的形式出口的，什么意思？这个船是放在另外一艘船上，以一个货物的形式被运出港的。也就是它是一个货，不是一个船。可能他出了港以后还是要自己开的。但他问我这种情况下他能不能，那答案肯定是不行的，我们的保税油是加给国际航行船舶用的，你怎么证明你这个船是国际航行船舶，首先你得开出去。你有下一个目的港，有船舶的一个出口手续，它既然是一个货物形式出口，就意味着它是没有船舶出口手续的。所以你现在啥都没有那肯定是不行的，不会让给你加的。我举这个例子就是要告诉大家，规则说的这描述的相对来说比较简单，叫国际航行船舶用油，其实它的规则是定得很严谨的。

好，我们看一下国际船用油的几个市场。

我这边标了一下几个比较大的这个市场，一个是新加坡的市场，另外一个是欧洲的ARA地区，也就是阿姆斯特丹、鹿特丹和安特卫普这个区域，我们叫ARA地区，是欧洲的船用油比较发达的一个地区。还有一个地区是中东的富查伊拉地区。当然了我还标出了中国，我们中国现在也发展得很好，整个的市场的供应量也是越来越大。

说到中国，我们目前国内的保税船用油的玩家一共有十家，我们可以叫它是寡头垄断，也可以称为是一个半封闭的一个市场。保税油经营牌照，经过商务部、财政部、交通部和海关，我们叫四部委，一个共同的审批，因为审批流程非常的复杂，时间也比较长，所以到目前为止，全国性的公益牌照我们只有五家，最早的肯定是中国船舶(600150,股吧)燃料有限责任公司，它是成立于1972年的，是最早的一家，在独家经营垄断了35年之后，2007年的审批通过了中石化燃料油、中石化长燃、中石化中海三家中石化系的公司，另外一家公司叫光汇石油，是一家民营资质的企业。这四家审批通过了，允许他们在全国范围内进行保税油供应的这个资质。

到了2017年随着舟山自贸区的建立，又颁发了五张新的地方性的供油牌照，只允许他们在舟山地区进行供应。舟山地区的审批流程已经比过去四部委审批的流程要简单很多了。所以我们可以预见到未来可能会有更多的企业进入到这个市场当中，可能也就未来的几年，可能舟山只是放开这个市场的第一步，将来有可能这个市场会放的更开，大家会先拿到舟山的区域供应牌照，然后再推广到全国。

相比之下，新加坡的牌照比较容易申请了。再加上地理位置的优势，我们看到两国在供应量上有一个非常大的差距，2017年的新加坡总的港口供应量已经超过了5000万吨，中国大概只有1000万吨。新加坡的牌照你只要材料全，都可以申请的，新加坡的我们叫MPA，他是有一套标准的申请的审批流程的。除非他觉得你涉及到安全的问题了，那可能会不批给你，一般来说都是可以申请的。2017年新加坡的港口供应的资质的牌照有55家，2016年是58家。前几年市场比较繁荣的时候，到达过80多家，这几年可能要少一点。但是依然比国内供应商要多得多。

我们再来看一下新加坡的主要燃料油品种和市场数据。这几年新加坡市场大约是以5%~7%的速度在增长。前两年，也就是2012年到2014年，我们看到数据比较平稳，2014年之后它的数据就基本上以一个5%~7%的速度在增长。相比之下380这个品种，我们看到右边数过来第二列，380这个品种，它的增长速度相对来说是比较缓慢的，没有像总量增长的那么快，主要原因还是一个航运市场船舶大型化的结果，造成了船舶对于质量更差，价格更便宜，粘度更高的一个油的需求会增加。就是我们最后一列的那个500，大家可以看到500的量增加得非常快，那500和380的量加在一起，差不多也就保持在一个5%~7%的增长，但是我这边700的量没有列出来，其实还有700这个品种，粘度更高品质的。那相比来说，很多的大型的集装箱船可能会去使用这种品质较差的油，这些品种加在一起也是有一个5%~7%的增长。

讲完市场，我们来看一下整个燃料油和原油的价格传导关系，我们称之为计价原理。新加坡市场的380的价格推导原理是从布伦特的原油要去推导过来的。经过了一个裂解价差，再到鹿特丹燃料油，吨桶比给大家说一下，吨桶比一般是我们是6.35。当然有些人会跟我说是6.5，那如果吨同比不一样的话，你的裂解价差我们的CRACK可能也会不同。到了鹿特丹燃料之后，我们会有一个叫EW这个东西，叫东西方价差，其实就是西方的油鹿特丹和新加坡的这个东方油之间的一个价差，通过这个价差推倒，我们可以推导出来一个新加坡的燃料油的那个价格。好，这是一条，这条路径是比较清楚，比较完整的，当然了我们可以还有其他办法来推导，我们看一下第二行。

也是同样是布伦特。布伦特可以通过一个叫EFS的这个产品，推导到一个叫迪拜原油的产品。那有了这个产品，我就说把一个从西方的就是原油，我们直接推导到一个中东的一个原油了。中东原油下面有个产品叫阿拉伯湾的380CST，就是通过迪拜原油来炼制的一种燃料油。通过阿拉伯湾的这个燃料之后，我们通过有一个叫阿拉伯湾与新加坡的跨区价差，我们一样可以推导出来新加坡的这个380CST。好，这两个路径推导出来结果其实都是从布伦特推导到新加坡这个380的。从原理上来说，最后生成的这个价格应该是完全一样的，就是可以互相去印证之间的价格。那中间所谓的这些产品，包括是价差产品，EFS产品都是可以大家可选择交易的标的，或者说我们做套利的一个产品。

讲完价格推导，我们再来说一说计价规则。首先我重点讲一下现货价格是怎么来的？新加坡和中国的现货交易非常频繁，量也非常大的，那么最重要的我们就要知道一下它的现货基准是怎么来的。这个基准我们称为叫MOPS，即普氏公布的一个新加坡均价。那这个均价是怎么来的？一般来说，我们把这个窗口时间认为是下午4点到4点半，新加坡时间，北京时间和新加坡时间是一样的。但是那我们就认为它是下午4点到4点半这段时间生成的，事实上在3点半左右，各个玩家就开始陆续入场了。那进入到普氏规定的时间就开始报盘，那怎么叫报盘，它就会告诉大家，今天我认为今天的买价在什么位置上，或者说我今天想卖，我认为这个卖价在什么位置上，大家互相可以报盘。那到了4点之后，大家可以在前面之前报盘的基础上进行一个价格的修改。那如果你4点之前没有报价的，那不好意思，你4点之后就不能修改，也没有资格参加了。什么意思？就是你4点之前没报名，后面就不带你玩了。那行，那到了4点15分左右，所有的价差合约，比如说月间差、东西方价差，还有年度差，类似这一类的价差合约就不能再修改价格了。

而所有的MOPS我们称为叫固定价，或者叫单边价格，这个价格还是可以修改的，可以改到4点20分。那无论这个价差合约还是固定价的合约，它的修改时间截止之后，剩下的15分钟或者说10分钟，一直到4点半这段时间，是一个普氏价格收集的过程，那最终到了4点半左右那个窗口关闭了，普氏就会把这个价格进行一个统计，算一个平均数出来。那这个价格晚上就会在，晚上的6点半到7点半之间去公布最终的准确的MOPS价格。这个价格就成为了晚上各个供应商（不管是新加坡、日本、韩国，包括中国和泰国马来西亚这些地区的供应商）报价的基础。

Q:近海的煤炭船用的什么油？内河运输又是用什么油？

A: 这个跟运什么货关系不大，国内一般用120、180的油，这是国内有生产的油。

『肆』 燃料油！！！！！！！！！

搜索能力很强么。根据鄙人浅显经验，高于这标准的就是中东F5燃料油，新加坡的CST180，CST380接近但有个别不符合，俄罗斯的M100（75和95两种），其他的都是小量贸易。CST180和CST380主要用来生产锅炉用燃料和船用燃料油。QQ1027796067，盼相互探讨