牛市征兆基金爆仓

A. 8倍高杠杆基金爆仓了

在2008年全球金融危机爆发10多年后，经过整顿的金融体系再次面临风险。一个隐藏的对冲基金通过结合几家投资银行的高杠杆衍生品，暴露了全球金融体系背后的风险和劣势。

这件事虽然告一段落，但影响远未远去。受影响的投资银行的经济业务可能在此次爆炸中损失100亿美元，瑞士瑞信银行成为爆炸发生后第一家被投资者起诉的投资银行。

新冠肺炎疫情爆发后，美联储大量放水，银行流动性充裕，放贷意愿强烈，资产价格上涨，泡沫风险加大。作为一个警示信号，这次仓库爆炸说明金融体系存在相当大的系统性风险。从华盛顿到苏黎世和东京的金融监管机构都在仔细研究这起仓库爆炸事件涉及的结构性问题，投资银行和对冲基金都可能面临调整，以应对金融危机以来最重大的变化。

为什么高杠杆看不见？

爆炸的原因是一个名叫比尔黄(Bill Hwang)的韩裔美国人采用了一种杠杆异常高的多空策略，但他的投资策略却是押注少数股票。

大型投资银行不断给黄彦林提供他需要的杠杆，这意味着他投资的每一美元，他都会购买数倍于他喜欢的股票，但投资银行看不到所有的赌注。因为高杠杆，黄彦林管理的Archegos基金用自己的100亿美元将自有资金杠杆化了数倍。

这个职位的总职位是什么？从几百亿美元，500亿美元，甚至上千亿美元，估计数据都在不断上升。晨星估计自己的杠杆率已经从最早的3~5倍跃升到8倍以上，也就是说即使稍有亏损，基金本金也会被迅速消耗。

随着股价的快速下跌，黄彦林可能单日损失200亿美元。高盛的一位前合伙人评论说，他从未见过如此快速的财富集中和快速流失。这绝对是历史上个人财富最大的单笔损失之一。

富国银行投资研究所高级全球市场策略师萨马纳表示，尽管华尔街可能避免了一场系统性灾难，但这次崩盘是“杠杆失灵”的一个例子。这次崩盘真的提醒了人们，市场上积累了多少未知的杠杆，包括券商账户、期权、信用领域。

2008年金融危机后，华尔街原有的高杠杆、风险扩散的做法得到了一定程度的抑制。为什么这个充满系统性风险的高杠杆产品运作成功，为什么基金敢赌这么大却功亏一篑？为什么投资银行无法预测这些风险？

不需要披露职位的家族理财室

杠杆看不见的第一个原因是Archegos不是普通的对冲基金，而是仅以自有资本形式存在的家族办公室。这意味着黄彦林的亏损全部由自己承担，因此外界对其产品的高杠杆操作模式一无所知。

在从对冲基金转向家族理财室之前，黄彦林的职业生涯漫长而充满争议。作为传奇对冲基金老虎管理公司Juriens Robertson的弟子，黄彦林凭借自己的努力，在前老板Juriens的部分资助下，在纽约创立了亚洲老虎管理公司。

黄彦林投资数十亿美元，重点投资亚洲市场，并一度取得了优异的回报。但在2012年，因为内幕交易，他同意与监管机构达成6000多万美元的和解协议，然后将之前管理的亚洲老虎基金变成了他的家族办公段液室，并改名为Archegos。

据了解，专门管理自己财富的家族金融机构通常可以免于在美国证券交易委员会注册为投资顾问。它们不必披露所有者、高管或管理资产规模。但如果基金接受外部投资者，只要持有规模超过1亿美元，就需要对外披露相关信息。

因为没有必要向外部投资者出售自己的基金，也没有义务披露任何信息，黄彦林的策略和业绩一直保密。即使比尔在知名的老虎基金工作，但他在华尔街和纽约的社交圈并不知名，以至于在投资公司倒闭前，投资界很少有人听说过他的名字。

外界干扰的监管对于小型家族理财室来说是合理的，但如果其规模通过杠杆扩张到数百亿，甚至达到数千亿的仓位，仍然不为外界所知，就可能构成不可控的“黑洞”。

这也是为什么很多中概股开始暴跌后，市场还没有完全搞清楚背后是谁在兴风作浪，一度被市场误解为中概股面临退市风险。

高杠杆背后的秘密3360掉期交易

与通常的直接投资不同，黄彦林并不直接持有他所持有的股票，而是通过总回报掉期建立投资组合。互换是他们和投资银行之间的协察毁议。它们是根据股价的变化来结算的，但是真实的头寸都记录在这些大型投行的资产负债表上，所以更加隐蔽。

据了解，大宗经纪业务通常位于投资银行的股票部门，该部门将向基金提供现金和证券贷款以及各种衍生交易工具，并帮助执行交易。总收益掉期是他们提供的掉期衍生品之一。

互换的一个好处是，它允许像黄彦林这样的投资者匿名建立股票头寸。投资银行的大宗经纪部门将购握没物买这些股票，并报告自己为受益所有人。上市公司的头寸持有者只会显示为投资银行，但Archegos实际上会承担风险。

因为互换合约只允许投资者提前投入有限的资金，这意味着他们有杠杆。Archegos将以现金形式提供一定比例的头寸价值作为保证金，其余部分由投资银行以杠杆形式提供。

掉期交易除了匿名性，还有很强的波动性。由于掉期交易每天结算，损益已经扣除。如果其投资组合价值下降，Archegos必须再次提供质押，即浮动保证金。但如果股票价值增加，银行将向公司支付现金。

从已经爆仓的股票持仓来看，投行的“代持”相当集中。统计显示，投资银行

共计持有至少68％的跟谁学已发行股票，至少持有爱奇艺公司40％的股份，这种带有杠杆性质的衍生品本身就蕴藏着极大的风险。一旦股票下跌，掉期合约无法满足追加保证金的情况下，投行就会出售作为质押而持有的股票，进一步引起股票下跌，股票下跌又会进一步提高保证金要求，这往往引起一种螺旋式的抛售，为爆仓埋下种子。

大宗交易抛售

加大“踩踏”风险

除了前面提到的中概股外，Archegos最大的持仓是传媒集团维亚康姆哥伦比亚广播公司，它的意外下跌成为导火索。

3月22日，维亚康姆宣布出售30亿美元的股票和可转换债券，其股价随后2天暴跌了30％。加上Archegos的其他持仓也不理想，其持有的网络到3月中旬时，其股价已经高位下跌20％ 以上。持仓恶化迫使采用高杠杆策略等的 Archegos触及平仓线，危若累卵。

伴随股价回调，放大的杠杆和集中持仓加剧了Archegos亏损，投行开始要求比尔·黄主动抛售，以满足其不断扩大的保证金要求。

大宗交易出现抛售总是令投资者感到不安，尤其是在卖方不明和成交价低于市场价时更是如此。市场担心，接近消息源的人知道一些市场尚未了解的坏消息，并开始提前行动。这不仅促使各大投行交易部门因为股价进入螺旋式下跌而竞相抛售，其他持有股票的交易员们在摸不清楚原因时，也急着清空仓位，引起“踩踏”。这也解释了为何像网络等中概股股价大幅下跌时，跌幅如此之快。

高杠杆的另一面

跑在前面是“赢家”

一方面，为了扩大杠杆，Archegos与野村控股、摩根士丹利、德意志银行和瑞士信贷等多家投行的经纪业务部门建立了合作关系。各自为政的投行，给Archegos提供杠杆时往往互不清楚其他交易方，无形之中累积了更高的杠杆率。

另一方面，这些互不通气的机构在面临风险时，又往往为了利益最大化选择抢跑，趁着股价大跌之前尽量抛售股票兑现。伴随不断升级的混乱局势，谁跑在前面，似乎就成了赢家。3月26日，早在开盘之前，高盛就已经通过大宗交易方式出售其持有的33亿美元头寸，摩根士丹利和富国银行等投行紧随其后。

不过，并非所有投行都这么想。瑞士信贷不是唯一一家在衍生品上存在高杠杆风险的银行，但却是少数没有像其它投行一样迅速平仓，减少损失的机构。这轮爆仓中亏损最多的就是瑞士信贷。从其亏损程度推测，瑞士信贷想等股价止跌反弹以此减轻损失，因此没有不断追加保证金。

瑞士信贷披露，由于Archegos的爆仓，该行出现了47亿美元的亏损，远高于此前的预期。这将导致该行第一季度亏损约10亿美元。根据其2020年度报告，这家投行净资产（减去商誉后）约416亿美元，意味着这笔亏损相当于抹去了其净资产的十分之一。

瑞士信贷随后解雇至少7名高管、交易员和风险经理，暂停了15亿瑞士法郎的股票回购计划，并将股息削减三分之二。瑞士信贷高管全年的奖金已被取消，而即将离任的董事长罗内尔也放弃了150万瑞士法郎的奖金。

这不禁引发了人们对公司高管和风险管理机制的质疑。由于其高杠杆所带来的风险，4月16日，美国一家养老机构起诉瑞士信贷，称其误导了投资者，参与了过高风险的借贷，这也是该起爆仓事件后银行所面临的首个诉讼。受此影响，瑞士信贷的股价从今年的高点已经下跌了27％。

其他参与的投行也面临着不小的损失。野村证券面临着爆仓带来的约20亿美元的损失，摩根士丹利4月16日公告面临9.11亿美元的损失。目前来看，这一爆仓事件引起银行业的亏损约在百亿美元规模。

本文源自中国基金报

相关问答：期货10倍杠杆亏损多少算爆仓

在期货中，存在杠杆性，投资者可以以较少的资金，购买较多数量的标的物，同时，杠杆性也放大了投资者的收益率和亏损率。在10倍杠杆，当投资者所购买的标的物涨了10％，则做多的投资者，在10倍杠杆的作用下，收益率达到100％。当投资者所购买的标的物跌了10％，则做多的投资者，在10倍杠杆的作用下，亏损到100％，即爆仓。因此，期货10倍杠杆，在跌幅10％时，（涨幅10％），做多爆仓（做空爆仓）。比如，投资者在10倍的杠杆下，做多某一期货标的物100手，在购买时，其标的物的价格为40元，过一段时间之后，其标的物的价格为36元，即下跌了10％，这时投资者的亏损率达到100％，出现爆仓的情况。但是，在没有极端的行情下，当投资者亏损率达到90％时，期货公司会通知投资者追加保证金，如果投资者不追加保证金，则会被期货公司强制平仓。拓展资料：期货，英文名是Futures，与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货(商品)，期货主要不是货，而是以某种大众产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。因此，这个标的物可以是某种商品(例如黄金、原油、农产品)，也可以是金融工具。交收期货的日子可以是一星期之后，一个月之后，三个月之后，甚至一年之后。买卖期货的合同或协议叫做期货合约。买卖期货的场所叫做期货市场。投资者可以对期货进行投资或投机。主要特点期货合约的商品品种、交易单位、合约月份、保证金、数量、质量、等级、交货时间、交货地点等条款都是既定的，是标准化的，唯一的变量是价格。期货合约的标准通常由期货交易所设计，经国家监管机构审批上市。期货合约是在期货交易所组织下成交的，具有法律效力，而价格又是在交易所的交易厅里通过公开竞价方式产生的;国外大多采用公开叫价方式，而我国均采用电脑交易。期货合约的履行由交易所担保，不允许私下交易。期货合约可通过交收现货或进行对冲交易来履行或解除合约义务。条款内容最小变动价位:指该期货合约单位价格涨跌变动的最小值。每日价格最大波动限制:(又称涨跌停板)是指期货合约在一个交易日中的交易价格不得高于或低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。期货合约交割月份:是指该合约规定进行交割的月份。最后交易日:是指某一期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日。期货合约交易单位"手":期货交易必须以"一手"的整数倍进行，不同交易品种每手合约的商品数量，在该品种的期货合约中载明。期货合约的交易价格:是该期货合约的基准交割品在基准交割仓库交货的含增值税价格。合约交易价格包括开盘价、收盘价、结算价等。期货合约的买方，如果将合约持有到期，那么他有义务买入期货合约对应的标的物;而期货合约的卖方，如果将合约持有到期，那么他有义务卖出期货合约对应的标的物(有些期货合约在到期时不是进行实物交割而是结算差价，例如股指期货到期就是按照现货指数的某个平均来对未平仓的期货合约进行最后结算。)当然期货合约的交易者还可以选择在合约到期前进行反向买卖来冲销这种义务。

B. 什么叫平仓,穿仓,爆仓,全仓

平仓：平仓是投资者及时止盈或止损而自行选择清仓的行为。
爆仓：爆仓则是投资者账户保证金为零甚至为负，但其又来不及追加保证金被强行了结所持仓位的行为，并非投资者自愿。
穿仓：穿仓是相对于账户权益来说的。穿仓是指账户中客户权益为负值的风险状况，即投资者不仅亏光了自己账户中所有的钱，而且还倒欠期货公司钱。
全仓：全仓就是用投资账户所有的钱去买入。

(2)牛市征兆基金爆仓扩展阅读：
股票的基本术语如下：
1、牛市：股票市场也称多头市场，指证券市场行情普遍看涨，延续时间较长的大升市。股票市场上买入者多于卖出者，股市行情看涨称为牛市。

2、熊市：与牛市相反。指证券市场行情萎靡不振，交易萎缩，指数一路下跌的态势。股票市场上卖出者多于买入者，股市行情看跌称为熊市。

3、开盘价：指某种证券在证券交易所每个营业日的第一笔交易，第一笔交易的成交价即为当日开盘价。

4、收盘价：指某种证券在证券交易所一天交易活动结束前最后一笔交易的成交价格。

5、洗盘：投机者先把股价大幅度杀低，使大批小额股票投资者(散户)产生恐慌而抛售股票，然后再把股价抬高，以便乘机渔利。

6、回档：在股市上，股价呈不断上涨趋势，终因股价上涨速度过快而反转回跌到某一价位，这一调整现象称为回档。

7、反弹：在股市上，股价呈不断下跌趋势，终因股价下跌速度过快而反转回升到某一价位的调整现象称为反弹。

8、买空：投资者预测股价将会上涨，但自有资金有限不能购进大量股票于是先缴纳部分保证金，并通过经纪人向银行融资以买进股票，待股价上涨到某一价位时再卖，以获取差额收益。

9、卖空：是投资者预测股票价格将会下跌，于是向经纪人交付抵押金，并借入股票抢先卖出。待股价下跌到某一价位时再买进股票，然后归还借入股票，并从中获取差额收益。

10、套牢：是指进行股票交易时所遭遇的交易风险。例如投资者预计股价将上涨，但在买进后股价却一直呈下跌趋势，这种现象称为多头套牢。相反，投资者预计股价将下跌，将所借股票放空卖出，但股价却一直上涨，这种现象称为空头套牢。

C. 爆仓通俗解释

爆仓，一般也被称之为“强行平仓”，英文名称为System of Forced Liquidation ，具体是指由于某些特殊的原因，投资者账户内的保证金显示为负值，即投资者的实际亏损已经大于其保证金账户内的金额，交易所或是交易公司为保证投资者不会发生进一步亏损，从而强行平仓
拓展资料
基金，英文是fund，广义是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。主要包括信托投资基金、公积金、保险基金、退休基金，各种基金会的基金。
从会计角度透析，基金是一个狭义的概念，意指具有特定目的和用途的资金。我们提到的基金主要是指证券投资基金。
根据不同标准，可以将证券投资基金划分为不同的种类：
（1）根据基金单位是否可增加或赎回，可分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金不上市交易（这要看情况），通过银行、券商、基金公司申购和赎回，基金规模不固定；封闭式基金有固定的存续期，一般在证券交易场所上市交易，投资者通过二级市场买卖基金单位。
（2）根据组织形态的不同，可分为公司型基金和契约型基金。基金通过发行基金股份成立投资基金公司的形式设立，通常称为公司型基金；由基金管理人、基金托管人和投资人三方通过基金契约设立，通常称为契约型基金。我国的证券投资基金均为契约型基金。
（3）根据投资风险与收益的不同，可分为成长型、收入型和平衡型基金。
（4）根据投资对象的不同，可分为债券基金、股票基金、货币基金和混合型基金四大类。
最早的对冲基金是哪一支，这还不确定。在20世纪20年代美国的大牛市时期，这种专门面向富人的投资工具数不胜数。其中最有名的是Benjamin Graham和Jerry Newman创立的Graham-Newman Partnership基金。
2006年，Warren Buffett在一封致美国金融博物馆（Museum of American Finance）杂志的信中宣称，20世纪20年代的Graham-Newman partnership基金是其所知最早的对冲基金，但其他基金也有可能更早出现。
在1969—1970年的经济衰退期和1973—1974年股市崩盘时期，很多早期的基金都损失惨重，纷纷倒闭。20世纪70年代，对冲基金一般专攻一种策略，大部分基金经理都采用做多/做空股票模型。

D. 牛市来了，中国A股大牛市真的到来了吗

目前的中国股市真的大牛市要来了吗？这个答案是肯定的，以下有个维度可以佐证未来股市走长牛的理论。

指数的绝对点位较低

目前上阵指数的点位在2900点附近，这个点位相对于历史上的高点来说比较的低了。而且2900点这个指数点位已经在2006年都有了。所以接近14年后，指数的点位在这里没有太大的作为，在股市里面有一句话是没有只跌不涨的股市，任何国家任何时期都不可能在一个相对低位的指数徘徊，横向比较看来近14年的各国指数点位都有所攀升。

所以中国的这个指数点位来看，未来下探更低的机会不大，而且上涨的可能性很大。沪深两市加上科创板和中小创的市值来看，再往下跌只会到相对的低点，要到绝对的低点已经是不可能了，所以这个指数在目前来看很低了，拉长到未来来看，指数一定会有向上的空间。

包括2020的新冠疫情，经济大概率会衰退，国家对多地加大信贷投放，股市是一个很好的载体，虽然国家对于信贷投放资金不能进入股市和房市，但是整个市场M2会逐渐充裕，理财收益日益降低，房地产的管控，老百姓的储备资金需要抵抗货币贬值，会进入基金或者直接投资股市，这都会为股市带来新鲜血液。对股市的拉动效应很强，所以这些因素叠加，国家肯定是希望涨，中国是一个政策市，所以未来大概率很快迎来一波牛市。

E. 基金爆仓了,投资者怎么办

基金爆仓指账户权益为负数，这意味着本金不仅全部输光而且还倒欠了，这种情况投资者只能把倒欠的钱也赔偿好，不过目前来说，公募基金和大部分私募基金都不存在爆仓的风险的，只有一小部分加了杠杆的私募有爆仓风险。
很多投资者买货币基金都是通过网上银行后台申购的，也就是通过设立在银行的第三方帐户转账给基金公司，这个钱是有保证的，钱还在银行那里保障着，所以不会爆仓的。

拓展资料：
基金（Fund）有广义和狭义之分，广义上指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金，如信托投资基金、公积金、退休基金等，狭义上指具有特定目的和用途的资金，平常所说的基金主要是指证券投资基金。

证券投资基金的收益来自未来，收益表现与投资标的基础市场的表现密不可分，具有一定风险。

分类
根据不同标准，可以将证券投资基金划分为不同的种类：

（1）根据基金单位是否可增加或赎回，可分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金不上市交易（这要看情况），通过银行、券商、基金公司申购和赎回，基金规模不固定；封闭式基金有固定的存续期，一般在证券交易场所上市交易，投资者通过二级市场买卖基金单位。

（2）根据组织形态的不同，可分为公司型基金和契约型基金。基金通过发行基金股份成立投资基金公司的形式设立，通常称为公司型基金；由基金管理人、基金托管人和投资人三方通过基金契约设立，通常称为契约型基金。中国的证券投资基金均为契约型基金。

（3）根据投资风险与收益的不同，可分为成长型、收入型和平衡型基金。

（4）根据投资对象的不同，可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金等。

信托基金
信托基金也叫投资基金，是一种“利益共享、风险共担”的集合投资方式：指通过契约或公司的形式，借助发行基金券（如收益凭证、基金单位和基金股份等）的方式，将社会上不确定的多数投资者不等额的资金集中起来，形成一定规模的信托资产，交由专门的投资机构按资产组合原理进行分散投资，获得的收益由投资者按出资比例分享，并承担相应风险的一种集合投资信托制度。

F. 基金会爆仓吗

基金理论上是有可能发生爆仓的，不过概率不大。因为基金会有一系列的风控措施，例如持有单只股票不超过持仓总市值的5%。如果基金发生爆仓，说明风控做的太烂了。私募基金发生的情况比较大一些，见过有私募完全没有风控措施的，可以全仓持有一支股票。
拓展资料：
基金，英文是fund，广义是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。主要包括信托投资基金、公积金、保险基金、退休基金，各种基金会的基金。
从会计角度透析，基金是一个狭义的概念，意指具有特定目的和用途的资金。我们提到的基金主要是指证券投资基金。
根据不同标准，可以将证券投资基金划分为不同的种类：
（1）根据基金单位是否可增加或赎回，可分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金不上市交易（这要看情况），通过银行、券商、基金公司申购和赎回，基金规模不固定；封闭式基金有固定的存续期，一般在证券交易场所上市交易，投资者通过二级市场买卖基金单位。
（2）根据组织形态的不同，可分为公司型基金和契约型基金。基金通过发行基金股份成立投资基金公司的形式设立，通常称为公司型基金；由基金管理人、基金托管人和投资人三方通过基金契约设立，通常称为契约型基金。我国的证券投资基金均为契约型基金。
（3）根据投资风险与收益的不同，可分为成长型、收入型和平衡型基金。
（4）根据投资对象的不同，可分为债券基金、股票基金、货币基金和混合型基金四大类。
操作技巧
第一，先观后市再操作
基金投资的收益来自未来，比如要赎回股票型基金，就可先看一下股票市场未来发展是牛市还是熊市。再决定是否赎回，在时机上做一个选择。如果是牛市，那就可以再持用一段时间，使收益最大化。如果是熊市就是提前赎回，落袋为安。
第二，转换成其他产品
把高风险的基金产品转换成低风险的基金产品，也是一种赎回，比如：把股票型基金转换成货币基金。这样做可以降低成本，转换费一般低于赎回费，而货币基金风险低，相当于现金，收益又比活期利息高。因此，转换也是一种赎回的思路。
第三，定期定额赎回
与定期投资一样，定期定额赎回，可以做了日常的现金管理，又可以平抑市场的波动。定期定额赎回是配合定期定额投资的一种赎回方法。