中小投资者俱乐部

1. 那些股市妖精、害人精是怎么坑投资者

炒股就是赌-博！

“除了“逮鼠打狼”还要挑战大鳄！

资本大鳄收割散户，在中国资本市场已经成了一种奇怪的生态。而“资本大鳄”体量惊人，性情凶猛。这些大鳄不断挑战法律底线，通过操纵股价、内幕交易等手段谋取不义之财。极个别的还敢于向监管层叫板。

案例

*逮住徐翔这个独狼：上海泽熙投资管理有限公司法定代表人、总经理徐翔，他和王巍、竺勇三人操纵13家公司，动用400余亿元资金操纵上述股票股价，获利约几十亿元正等候司法的制裁。

*此外，市场操纵违法案件中，曾被称为“不亚于徐翔”的“大鳄”黄信铭操纵“首旅酒店”等股票，被证监会罚没金额超过5亿元，但直到目前为止尚未归案。

*另一位神秘低调的“大鳄”任良成操纵“龙洲股份”等股票，被罚没金额超过1亿元。

*躲在风头无限的超级牛散沈付兴背后的瞿明淑，操纵“恒源煤电”等股票被罚没金额超过1亿元。

*另外一位“游资大佬”肖海东操纵“通光线缆”等股票罚没金额在千万元以上。

刘士余指出，打击违法违规行为，敢于亮剑、善于亮剑，稽查执法只能增强不能减弱，市场的黄鼠狼多、资本大鳄也不少，查的案件越多、处罚的越重才能说明证监会是资本市场的守护神，是忠诚卫士，既要逮鼠打狼还要敢于挑战大鳄，中国的资本市场不允许任何人呼风唤雨，兴风作浪，随心所欲。

再次为野蛮人的“强盗式收购”敲响警钟

案例：万科股权之争

回顾过去一年多的时间里，万科股权结构发生了巨大的改变，第一股东从华润变成宝能，恒大变成了第三大股东，万科成为多方控股的公司。究竟谁将入主万科？12月18日，万科一纸公告宣布与深铁联姻的失败，加上恒大表态不会入主万科、宝能系谋求退出的传闻，万科股权之争的走向逐渐清晰。随着2017年3月万科董事会换届选举日期即将到来，此事或许该到彻底解决的时间。

今年2月22日，保监会项掌门再撂狠话：“保险市场就必须遵守保险监管的规矩，就必须承担保险业对社会、对实体经济、对人民群众的社会责任，否则我们就要坚决把它驱逐出保险业。”“绝不能把保险办成富豪俱乐部，更不容许保险被金融大鳄所借道和藏身”。

“资本市场“黑嘴”牟利

第一种黑嘴

最常见的就是各种分析师，网上的各种所谓评论，电视里侃侃而谈的预测，同时，一些媒体、自媒体为了博眼球，也经常客串“黑嘴”的角色。

第二种黑嘴

利用自身影响力，以“先买入股票，再推荐股票，后卖出股票”的行为模式谋求获利。

案例

*证监会披露的一起荐股“黑嘴”案件，2013年3月1日至2014年8月25日期间，国开证券经纪人朱炜明在“谈股论金”栏目中通过明示股票名称或描述股票特征的方法，公开评价、推介“利源精制”、“万马股份”等10只股票，并在公开荐股前先行买入，公开荐股后的三个交易日内卖出。朱炜明作为证券从业人员买卖股票、先行建仓买入后仅公开荐股的两项行为均违反证券法规定，不被处以罚款，同时还被采取终身证券市场禁入。

*一位著名黑嘴，北京首放的法定代表人、执行董事、经理汪建中利用北京首放及其个人在投资咨询业的影响，借向社会公众推荐股票之际，通过“先行买入证券、后向公众推荐、再卖出证券”的手法操纵市场,并非法获利。2007年1月至2008年5月期间，他通过上述手法交易操作了55次，买卖38只股票或权证，累计获利超过1.25亿元。此种手法，并不少见。

刘士余2月10日在全国证券期货工作监管会议上指出，证监会重视政策预期管理，注重与社会各界、媒体的沟通，针对问题及时有回应，去年召开了新闻发布会47场，处理了一批证券公司、分析师语不惊人死不休的行为，今年这块还要加强。

刘士余指出，好的政策都被“黑哨”给吹歪了，一些券商的经济学家明目张胆的胡说八道，要加强对“黑哨”的处罚力度。

不正常举牌、险资举牌，被视为“野蛮人入侵”

"举牌"收购：为保护中小投资者利益，防止机构大户操纵股价，《证券法》规定，投资者持有一个上市公司已发行股份的5%时，应在该事实发生之日起3日内，向国务院证券监督管理机构、证券交易所作出书面报告，通知该上市公司并予以公告，并且履行有关法律规定的义务。业内称之为"举牌"。

险资举牌：保险公司投资某些上市公司，所谓险资，指的是保险行业的公司筹集的资金。险资举牌比如安邦保险举牌万科、民生银行，应当披露安邦保险公司购买这些公司股票的资金来源。

据了解2016年，A股市场上举牌次数达一百多次，其中，险资举牌近20次。

在众多险资中，最受瞩目的要数恒大人寿：举牌万科A、廊坊发展和梅雁吉祥，还持有多家上市公司股权，接近举牌线。其他因举牌而备受关注的险资，还有国华人寿（举牌长江证券、天辰股份）；百年人寿（举牌万丰奥威、胜利精密）；安邦资产（举牌中国建筑）；前海人寿（11月底增持格力电器股票至4.13%，临近举牌线）等。这些资纷纷强势入局，被视为“野蛮人”入侵。

严打不正常举牌、借壳上市（套利）

2017年2月24日、25日，保监会连续甩出两张王，对前海人寿和恒大人寿违法案件作出行政处罚。其中，前海人寿前董事长姚振华撤销任职资格以及10年禁入保险业，6位相关部门负责人被处警告和10万元罚款。恒大人寿被限制股票投资1年，部分责任人被禁止进入保险业。

借壳上市案例

2016年3月21日，上证所发布公告，因重大信息披露违法，由于情形极为严重，且不具备恢复上市条件，决定＊ST博元终止上市，成为我国A股历史上强制退市的第一股。

今年7月，因欺诈发行上市的创业板上市公司欣泰电气被强制退市，交易所同时宣布欣泰电气退市后将不得重新上市。

当前中国资本市场的监管

监管部门对目前中国资本市场乱象的监管，对因重大信息披露违法和欺诈发行主体及相关中介机构依法从严处罚有效震慑了资本市场违法行为。

监管思路：“牢牢坚持市场化、法治化、国际化的改革方向，坚持依法监管、全面监管、从严监管，同时充分尊重市场规律，顺应市场需求，努力构建多层次资本市场以更好地服务实体经济。”

证监会主席刘士余2月26日答记者问时也表示：证监会的首要任务是监管，如果说还有第二任务，也是监管，第三任务还是监管。这一点不能含糊、不能动摇。通过监管，也就是我们说的依法监管、全面监管、从严监管，才能维护住公开、公平、公正的市场秩序，没有“三公”原则就谈不上对投资者权益的保护，没有“三公”的市场秩序，中小投资者的合法权益就得不到有效保护。

2. 什么叫做投资并购(方式有什么有什么好处等等)

投资并购：指两家或者更多的独立企业，公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或者多家公司。
投资并购的方法及好处：
一、以横向并购为特征的第一次并购浪潮
19世纪下半叶，科学技术取得巨大进步，大大促进了社会生产力的发展，为以铁路，冶金，石化，机械等为代表的行业大规模并购创造了条件，各个行业中的许多企业通过资本集中组成了规模巨大的垄断公司。在1899年美国并购高峰时期，公司并购达到1208起，是1896年的46倍，并购的资产额达到22.6亿美元。1895年到1904年的并购高潮中，美国有75%的公司因并购而消失。
在工业革命发源地英国，并购活动也大幅增长，在1880-1981年间， 有665家中小型企业通过兼并组成了74家大型企业，垄断着主要的工业部门。
后起的资本主义国家德国的工业革命完成比较晚，但企业并购重组的发展也很快，1875年，德国出现第一个卡特尔，通过大规模的并购活动，1911年就增加到550-600个，控制了德国国民经济的主要部门。在这股并购浪潮中，大企业在各行各业的市场份额迅速提高，形成了比较大规模的垄断。
二、以纵向并购为特征的第二次并购浪潮
20世纪20年代（1925-1930）发生的第二次并购浪潮那些在第一次并购浪潮中形成的大型企业继续进行并购，进一步增强经济实力，扩展对市场的垄断地位，这一时期的并购的典型特征是纵向并购为主，即把一个部门的各个生产环节统一在一个企业联合体内，形成纵向托拉斯组织，行业结构从咯昂断转向寡头垄断。第二次并购浪潮中有85%的企业并购属于纵向并购。通过这些并购，主要工业国家普遍形成了主要经济部门的市场被一家或几家企业垄断的局面。
三、以混合并购为特征的第三次并购浪潮
20世纪50年代中期，各主要工业国出现了第三次并购浪潮。战后，各国经济经过40年代后起和50年代的逐步恢复，在60年代迎来了经济发展的黄金时期，主要发达国家都进行了大规模的固定资产投资。随着第三次科技革命的兴起，一系列新的科技成就得到广泛应用，社会生产力实现迅猛发展。在这一时期，以混合并购为特征的第三次并购浪潮来临，其规模，速度均超过了前两次并购浪潮。
四、金融杠杆并购为特征的第四次并购浪潮
20世纪80年代兴起的第四次并购浪潮的显著特点是以融资并购为主，规模巨大，数量繁多。1980-1988年间企业并购总数达到20000起，1985年达到顶峰。
多元化的相关产品间的“战略驱动”并购取代了“混合并购”，不再像第三次并购浪潮那样进行单纯的无相关产品的并购。此次并购的特征是：企业并购以融资并购为主，交易规模空前；并购企业范围扩展到国外企业；出现了小企业并购大企业的现象；金融界为并购提供了方便。
五、第五次全球跨国并购浪潮
进入20世纪90年代以来，经济全球化，一体化发展日益深入。在此背景下，跨国并购作为对外直接投资（FDI）的方式之一逐渐替代跨国创建而成为跨国直接投资的主导方式。从统计数据看，1987年全球跨国并购仅有745亿美元，1990年就达到1510亿美元，1995年，美国企业并购价值达到4500亿美元，1996年上半年这一数字就达到2798亿美元。
2000年全球跨国并购额达到11438亿美元。但是从2001年开始，由于受欧美等国经济增长速度的停滞和下降以及“9.11”事件的影响，全球跨国并购浪潮出现了减缓的迹象，但从中长期的发展趋势来看，跨国并购还将得到继续发展。

3. 我们拆解了三份财报，发现电竞俱乐部光鲜背后的实质

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​在庞大的注意力和流量加成下，电竞成为了世界上增长最快的产业之一。

那么，作为这个巨大产业下的关键一环，电竞俱乐部「活」的怎么样呢？

文 / 北力

编辑 / 韩荣迪

运营一家电竞俱乐部，究竟是不是一门好生意？

近期，得益于Astralis Group、Enthusiast Gaming和Simplicity Esport and Gaming这三家电竞公司的上市，三支电竞战队的财报得以展现在大众面前。往常，因为大多数电竞俱乐部是私企性质，他们没有也不需要公布俱乐部财报，造成了这一方面信息的「缺失」。

这三份财报，在一定程度上补足了这一空档，使得我们能把电竞俱乐部放在显微镜之下观察。

这三家公司，尽管在业务范围，俱乐部所涉及的项目、赛事有区别，而且在商业模式、经营理念上大为不同， 但他们的财报都给出了一个同样的信息点：亏损。

自电竞开始被大资本青睐，也不过五年。2015年，意识到电竞将是下一个风口的各路投资人，开始大量涌入。5年之后，电竞产业已经变成了年入十亿美元的大市场。

如今，这三份财报的出现，似乎说明电竞产业虽然金光闪闪，但运营一家电竞俱乐部可能没有你想的那么赚钱。

作为全球唯一一支纯电竞俱乐部组成的上市公司，Astralis Group在2019财年的营收达到了700万美元，净亏损达到了500万美元。财报中显示，公司主要的商业收入来自赛事奖金、赞助和商品门票这三个部分构成。

一般来说，这也是电竞俱乐部普遍的收入构成。一位国内顶级俱乐部的运营者表示， 「俱乐部的收入构成大概分成商品和周边、赛事奖金和赞助。占总营收的比例分别为5-10%、10-30%和50-80%。」

作为一个出于电竞行业第一梯队的俱乐部，A队「寒酸」的700万美元收入让人担心。但更让人害怕的是他们高达710万美元的支出。

据财报显示，选手的工资占了这些支出的大头。在2019年《CS:GO》选手收入榜中，A队选手霸占五席。

这种运营成本和营收之间的不平衡，是电竞俱乐部的普遍现象。 曾是国内某顶级电竞俱乐部运营负责人的亚索对电竞派表示， 「目前，俱乐部的营收和运营成本严重失衡，其中选手的支出成本大概占总支出80%。」 这种说法，与A队在财报中所体现的相符。

不同于新宠A队，第二个发布财报的Luminosity Gaming更符合落魄贵族的形象。去年5月份，LG被Enthusiast Gaming收购，被并入了电竞战队业务。 自5月份收购到年底这近7个月的时间里，LG的营收达到了120万，净亏损为73万。

除了今年的数据之外，财报中还展现了LG过去三年的财务数据。在2016-2018这三年里， LG的营收分别为 330万、260万、和380；净利润则为18万、负2万和84万。

LG的营收和利润三年会产生如此大的起伏，跟电竞产业的大环境和趋势和俱乐部的成绩有很大关系。

在俱乐部实现盈利的2018年，LG有60%的收入来自 游戏 直播，这个比例在2017年仅为10%。 而他们「 游戏 直播收益」在一年之内爆增50%，主要有两个原因。首先，是《堡垒之夜》这款 游戏 在2018年的异军突起。其次，当时LG的阵容中，有着一个名为Ninja的少年。《堡垒之夜》+Ninja，剩下的故事，你懂的。

但是，这种「天时+人和」不是年年都有。 对于电竞俱乐部来说，维持商业收入的核心要素还是在于成绩。

在另一个实现盈利的年份，2016年，LG的「巴西帮」，在《CS：GO》打出了无人匹敌的表现，几乎包揽了全年各项大赛冠军。如此成绩，不仅给他们带来了巨额的奖金收入，也引起了品牌的注意。 当年，他们的赞助收入达到了85万，是上述三年之最。之后，这个阵容被另一家公司买断，100万美元的巨额买断费就此进入LG帐下。

我们通过分析能发现，在LG实现盈利的两年，俱乐部中要么有全球最火主播，要么战队在某项赛事中打出了顶级表现。在两者都缺失的2017年，LG处于亏损状态。 而即便是在拥有了各种有利条件的2018和2016年，LG的利润也仅有18万和84万。

不管是任何行业，有贵族就会有「庶民」。Simplicity Esport就符合这一形象。他们在2020年前三月、2019和2018年的营收分别为38万、37万和0；净亏损达到了21万、350万、和9千。

他们在财报中表示 「目前公司的现金流无法支撑我们的日常运行，管理层正尝试去通过融资来解决这个问题。」

这种情况对于中小俱乐部来说，是一个普遍的难题，而解决问题的答案似乎也难以找到。 这也在一定程度上说明了电竞俱乐部的不稳定性。虽然任何竞技类的赛事，成绩都是最核心的部分之一，但对电竞来说，成绩在其商业化中占的比重更大。作为一个起步不久的电竞俱乐部，Simplicity没有A队和LG那般出色战绩和全球知名度，导致他们在三年中连续亏损。

但是，有成绩就够了吗？显然不是。 A队在去年同样在赛场上打出了统治级的表现，但整只战队还是无法实现盈利。

进一步说，这种现象恰恰说明了电竞俱乐部在商业化上做的还不够出色。没有稳定的赚钱途径、收益波动大。 亚索也表示：「如果你想靠投资电竞俱乐部来赚钱，目前是不现实的。」

虽然各类财务数据都在证明「电竞俱乐部不是一个好生意」，但这没能阻挡投资人对电竞俱乐部的「热情」。

近日， FaZe Clan获得了4000万美元的A轮融资。在福布斯去年发布的《电竞俱乐部价值榜》中，FaZe Clan以2.4亿美元的价值位列第四名。那么，电竞俱乐部这个不能盈利且没有清晰、成熟商业模式的生意，为何能获得投资人的如此青睐？

答案很简单，巨量电竞用户，给电竞产业披上了金光闪闪的外衣。

据Newzoo的市场报告显示，2020年，在全球77.95亿人中，有19.56亿的电竞人口，其中核心电竞爱好者占到了2.23亿。 像《英雄联盟》S赛这种大型赛事的观赛量，已经超过了NBA季候赛等传统 体育 赛事。

在庞大的注意力和流量加成下，电竞成为了世界上增长最快的产业之一。

但是，一个在短期内急速爆发的产业，也往往伴随着市场泡沫。 Complexity Gaming创始人的就曾表示， 「当看到一些电竞俱乐部仅凭2500万美元的收入就获得高达3亿美元的估值，你会吃惊投资者是不是脑子进水了。眼下电竞俱乐部的利润还远远撑不起它的估值，传统的商业常识告诉我这里存在泡沫。」

随着市场体量不断扩张，电竞这头「经济巨兽」显然已经无法忽视，它对 社会 产生的影响也越发明显。但是，相比于它的经济价值，电竞的文化价值显得愈发重要。

正如每一个时代都拥有其特殊的时代印记以及独特语言，对于现代的年轻人来说，电竞世界是属于他们的精神乐园。从「精神鸦片」到「为国争光」，电竞在大众眼中的价值发生了翻天覆地的变化。作为受众基础庞大的文化产品，电竞正在潜移默化地影响和塑造受众的价值观、文化认同。

在许多人看来，「电竞甚至是国内Z世代心中的中国女排。」

电竞这种向文化产品发展的趋势，正是投资人愿意留守的原因之一。 吴畏对此表示，文化沉淀需要时间，规范管理需要时间，模式 探索 需要时间，一个优质的电竞俱乐部是朝着基业长青去做的。

「现在入局的纯财务机构投资人已经不多了，大家多少都会有产业协同相关的诉求。」

电竞的这种文化价值，未来将会愈发明显和重要。而其所能带来的经济效益，将是巨大的。 电竞俱乐部作为链接电竞产业上下游的关键一环和粉丝的精神载体，将是这种效益的直接受益者。

著名摇滚乐队Led Zeppelin在名曲《Stairway to heaven》中唱过，「There's a lady who's sure all that glitters is gold」，但， 只要是发光的东西，就一定是货真价实的黄金吗？ 作为 体育 、文娱行业「弄潮儿」的电竞，要走的路还有很长。