Ⅰ 很快！广投集团成了网宿科技实际控制方
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网宿 科技 股份有限公司(以下简称“公司”或“标的公司”)于 2019年6月6日接到公司持股5%以上股东陈宝珍女士，持股5%以上股东、董事长、总经理刘成彦先生的通知，2019年6月6日，陈宝珍女士、刘成彦先生(以下合称 “转让方”)与广西投资集团有限公司(以下简称“广投集团”)签署了《股份转让框架协议》(以下简称“框架协议”)。
公告称：合计交易金额总计人民币3,503,390,808.00元。（大约35.03亿元）
根据《框架协议》，陈宝珍女士拟向广投集团转让其直接持有的公司252,284,270股无限售条件的股份，占公司总股本 10.37%;刘成彦先生拟向广投集团转让其持有的公司39,664,964股无限售条件的股份，占公司总股本的1.63%。本次股份转让完成后，交易各方持有上市公司股份的情况详见下表:
其中，陈宝珍女士通过“九泰基金-泰增战略6号资产管理计划”间接持有公司股票17,039,112 股。
2、公司于2018年11月1日召开的股东大会审议通过了《关于回购公司股份预案的议案》，截至2019年5月31日，公司通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份8,122,329 股。根据《深圳证券交易所上市公司回购股份实施细则》第二十二条的规定，上市公司回购专用账户中的股份不享有股东大会表决权、利润分配、公积金转增股本、配股、质押等权利。
根据《框架协议》，若本次股份转让完成后：
1)广投集团持有公司股份数量占公司总股本的12%;
2)通过本次交易，广投集团提名的董事将在公司董事会 中占半数以上(不含半数)席位。另外，在广投集团持有标的公司股份不低于12%(含12%)的前提下(被动稀释导致低于 12%的情况除外)，转让方承诺不再 谋求公司的控制权，并协助广投集团维护对公司的控制权，同时不协助第三方谋求公司的控制权。
因此，若本次股份转让能得以实施，且广投集团提名当选的董事在公司董事会中占半数以上(不含半数)席位，广投集团将成为公司第一大股东，可能取得公司的控制权。
阿明观察分析： 网宿 科技 经过系列的资本调整，以及业务转型，到目前为止，利润还可以，只是业务面临很大挑战。
从以往的财报可以基本看到网宿 科技 的经营状况良好，在面向云计算转型的过程虽然经历了坎坷，但是意志中充满了向前的动力。
因此，在最新的资本调整后，广投集团成了网宿 科技 实际控制方，但前提条件是：若本次股份转让能得以实施，且广投集团提名当选的董事在公司董事会中占半数以上(不含半数)席位，广投集团将成为公司第一大股东，可能取得公司的控制权。
当然，35亿元的资本交易，相信广投集团是积极的，进取的，不言放弃的，因此想要获得网宿 科技 的控制权也是强烈的。所以这些条件最终会变成现实的可能性非常高。
当然，网宿 科技 的品牌依然存在，依然独立运营。正在做的转型会持续走下去，继续迈向云的业务做更多的尝试。
（Aming编辑评论）
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Ⅱ 怎样进军保险，证券，公募三大行业
（一）保险
1．九鼎集团
2015年6月，九鼎集团宣布将保险业务定位于长期战略性业务板块进行拓展，拟作为主要发起人筹建设立一家人寿保险公司，并为此成立专门的筹备工作组。同时聘任前太保集团董秘方林为公司副总经理、筹备工作组负责人。
2015年12月，经过披露，元立方研究员发现，这家拟筹建的寿险公司其实就是九信人寿，由九鼎集团与青海省国有资产投资管理有限公司、中化岩土(行情12.26 +0.74%,诊股)等多家上市公司以及非上市公司共同发起设立，其中，九鼎集团出资2亿元，拟持股比例20%，与青海国投并列第一大股东。
目前该公司尚未获得中国保监会的筹建许可，但考虑到九信人寿的股东之一为青海国资委，且为青海第一家保险公司，业界人士普遍认为该公司获批保险牌照的可能性较大。
2015年8月13日，国务院出台的《国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见》，为保险行业的发展提供了一个极为有利的政策环境。九鼎集团抓住了这一政策红利，积极拓展保险领域业务。
在投资保险公司的同时，九鼎集团也同时发力保险中介，2015年8月14日，宣告以5000万元收购中捷保险经纪股份有限公司100%股权，获得保险经纪牌照。
在同一天，九鼎还宣布，全资子公司、PE业务主体昆吾九鼎将出借自有资金不超过2000万元，参与发起设立众惠财产相互保险总社。近期，该公司已经正式获批开业。
在2015年8月的最后一天，九鼎集团紧接着又公布了一项重大的收购计划：拟以现金支付的形式收购欧洲富通集团旗下的香港全资子公司富通保险（亚洲）有限公司全部8.44亿股普通股份，交易价格为106.88亿港元以及相应利息。
此次收购曾引来多个卖家竞购，包括李泽楷旗下的富卫保险，及内地巨企复星国际等，但最终九鼎集团胜出。2016年12月2日，九鼎集团宣布已经完成了相关款项的支付。
收购的标的公司富通保险（亚洲）是香港领先的寿险公司，是香港最大的保险公司之一，在香港本土市场有一定的知名度和多元化的业务网络。主要经营寿险业务，公司旗下的控股子公司涵盖了保险顾问、信托、财富管理等多个方面。
收购完成后，富通保险（亚洲）将成为九鼎投资(行情35.01 +0.40%,诊股)正在构建的保险产业链中的关键一环。双方将优势互补，有机结合提高富通保险（亚洲）可持续的长期价值创造能力，并利用九鼎投资的资本实力保持充足的偿付能力。
两个月时间，就宣布斥资近百亿布局保险业，九鼎集团对于保险业的热情可见一斑。九鼎对于保险的定位非常明确，那就是融资。拿下保险公司牌照后，可以用从保险客户手里得来的资金做投资，部分险种也要求保险公司利用资金做投资（如投连险），这就给了公司一些资本运作的空间，可能这也是九鼎不惜耗费大量金钱与精力也要拿下富通香港保险的原因，不过从保险公司客户手里得来的比从银行存款客户手里得来的资金成本要高，而九鼎的九信银行迟迟未见落地，或面临监管压力。公募基金和证券公司客户手里的资金基本没有自行运作的空间，因为现在部分公募基金给予客户随时赎回的权利，而证券公司客户资金是存管在银行的。
2．复星集团
虽然闹得沸沸扬扬的民营银行未能落实，但不得不说复星近年来离金融全牌照的距离越来越近。
元立方研究员发现，目前，复星超过三分之一的总资产来自保险业务，保险平台最大的优势即在于，能源源不断提供充沛的现金量。保险本身是一个很好的价值来源，同时又是优质的投资资金来源。
2007年开始，复星正式试水保险业。复星通过增资扩股的方式入股永安保险，而后通过增资扩股成为第二大股东，持股比例增加到19.93%。2011年，复星又与美国金融巨擘保德信共同发起设立复星保德信人寿保险有限公司，双方各持股50%。
2012年，复星提出以保险为核心的战略。复星力图把集团打造成以保险为核心以及将发展保险业视为其投资能力对接长期优质资本的绝佳途径的金融投资集团。
2012年12月，复星与世界银行集团旗下公司在香港合资成立鼎睿再保险公司，占比85%。
随之而来，复星开始布局海外保险业务。2014年1月，复星又以10亿欧元成功赢得葡萄牙最大保险集团80%股权，并于5月15日完成收购。随着收购完成交割，复星的保险资产又大幅提升。
2014年12月31日，复星国际（复星集团）间接全资附属公司宣布以4.33亿美元的价格收购美国保险公司MIG。
MIG为一家于1985年在密歇根州成立的控股公司，它是一家专注细分市场的专业财险及保险管理服务公司。
2016年4月7日，复星旗下全资附属公司Ironshore Inc.宣布收购Lexon Surety Group，LLC
及其关联公司剩余80%的股权，交割后Lexon将成为Ironshore全资子公司。
此次Ironshore全资收购Lexon也是复星保险版图扩张的体现，是继复星旗下鼎睿再保险收购加勒比财产保险NAGICO HoldinGS
Limited后，又一起加强产品协同型的收购。继2013年的初始投资后，Ironshore于2014年持有Lexon
20%股权，Ironshore还通过附属公司为Lexon的美国商业与合同担保风险的新业务和续保业务，提供成数再保险支持以及代出单服务。
总部设在美国田纳西州纳什维尔市的Lexon是一家私有保险控股公司，也是美国第12大专业从事保证保险的承保商。Lexon的全国代理人与经纪人网络覆盖美国49个州、华盛顿特区以及位于海外的美国资产。Lexon每年有1.35亿美元的保费收入。
元立方研究员从“复星系”目前拥有保险公司的情况看来：既有根正苗红的嫡系子公司，也有控股公司，还有参股公司；既有大陆境内保险公司，也有香港保险公司，还有海外保险公司；既有财险、寿险、特种险，还有再保险，基本上实现了保险全产业布局。
（二）证券
1．九鼎集团
2014年10月，九鼎投资宣布，公司已与天源证券有限公司各股东签署协议，九鼎出资36，371.7万元对天源证券进行增资，增资后九鼎将持有天源证券51%股权。而本次增资过后，天源证券股权结构则变为：九鼎投资控股51%、广州证券持股39.43%、辽阳市财政投资管理中心持股5.86%、抚顺市融达投资有限公司持股2.38%、唐山金海资产开发投资公司持股1.33%。此后，天源证券更名为九州证券，九鼎投资通过这次运作拿下了券商牌照。九州证券成为国内首家PE系券商。
目前，九州证券拟通过创新方式开展互联网证券经营业务，元立方研究员了解得知，其计划在3年内登陆新三板或A股资本市场，并力争在3-5年内发展成为国内一流的证券公司。
根据证监会2016年1月最新数据显示九州证券总注册资本为87，934.15万元，关于其股权结构，除同创九鼎控股85.76%外，九州证券还引入了中国石化(行情6.05 +1.85%,诊股)14亿元的投资，占股比10.98%。
九州证券属于全牌照的综合类证券公司，近期拓展至香港市场。九州证券目前已经获得证券承销与保荐、证券资产管理、融资融券、新三板做市、代销金融产品等证券业务全牌照，有全资期货子公司九州期货、全资直投子公司青海九证投资管理有限公司、另类投资子公司九证资本投资有限公司，此外还持有九泰基金24%的股份。
九州证券的证券业务经营与九鼎集团现有资产管理业务可以相互补充、相互支持。
2．复星集团
早在2010年，复星集团旗下的兴业投资就收购了德邦证券33%的股权。截止2017年一季度，德邦证券第一大股东上海兴业投资发展有限公司的持股比例高达94.25%。2017年5月9日，德邦证券已启动IPO的准备工作，并已于4月底完成辅导协议的签署，其保荐机构则确定为海通证券(行情14.71 -0.27%,诊股)。在证监局验收完成后，德邦证券或最早有望于明年年中前正式提交IPO申请。
德邦证券的上市对于复星系而言并非临时起意，而是已经考虑了较长一段时间。特别是风控指标新规出现后，券商对资本金的需求程度更大了，为了推动复星集团旗下证券资产的上市优化资产结构，扩大经营规模，这应该是复星之前研究和考虑了很久的事情。
继控股德邦证券之后，复星加快步伐向证券行业进军。2014年7月，复星完成对中国香港的恒利证券的收购，恒利证券改名复星恒利，复星集团拥有复星恒利100%的股权。复星希望未来以此为支点来对接“沪港通”，同时在香港开展差异化的资产管理业务。
恒利证券早在1995年成立，主要从事证券交易，亦可以就证券及机构融资提供意见，甚至提供资产管理服务。
目前，元立方研究员了解，复星恒利已拥有香港证监会颁发的1号牌照（证券交易），4号牌照（就证券提供意见），6号牌照（就机构融资提供意见）及9号牌照（提供资产管理）。近期还会申请期货交易资格。恒利正在朝着全牌照的金融服务机构迈进。
（三）公募基金
1．九鼎集团
2014年4月，九鼎集团设立公募基金管理公司的申请获得证监会受理。自此，国内第一家PE系公募基金——九泰基金管理有限公司登场。当时，此事在业内被视作是拉开了大资管时代私募“反攻”公募的序幕。
此次对外投资是九鼎打造综合性资产管理机构的重要一步，实现了九鼎进军公募基金管理领域，并获准开展公募基金募集、销售、特定客户资产管理、资产管理等业务的目的。
在产品上，九鼎侧重于开展公募基金业务；同时在团队激励上，九泰基金将建立股权激励在内的符合行业特点的激励体系；在九泰基金的独立性方面，九鼎投资与九泰基金在办公场地、信息系统、投研体系等方面完全隔离，建立了有效的内控制度安排，在架构设计上非常强调独立性。九鼎投资一直致力于打造综合性资产管理平台，开辟新的资产管理业务领域。
元立方研究员认为，股权投资基金和证券投资基金在本质上是相通的，都是通过管理人的投资能力为客户创造价值，即通过挖掘公司的内在价值，使投资者可以分享企业成长收益，获得财产性收入。PE机构进入公募基金业务领域，有利于更好地发挥现有的资源与能力。PE机构重视价值投资和长期投资，允许此类机构开展公募基金业务，对整个资产管理行业的健康发展都具有积极意义。
公募市场竞争主体的增多对整个行业是一件好事，相信会有越来越多具备相当客户基础、管理规模和良好管理业绩的PE机构会进军该行业。
2．复星集团
2012年2月，由德邦基金管理有限公司（复星全资旗下公司）发起的德邦创新资本有限责任公司获批成立，这是中国证监会批准的专门从事特定客户资产管理业务以及中国证监会许可的其他业务的专业化资产管理公司。
德邦创新资本通过向特定客户发行投融资特定资产管理计划，投向货币市场、实体经济、基础设施、住宅及商业办公楼等房地产物业、资产支持证券、未上市公司股权、定向增发、股票、债券、期货等，为特定客户实现财富的保值增值。复星此次首次触及公募基金业，也是复星集团布局金融业的一步重要举措。
相比一些大型基金公司，次新基金公司在专户新业务方面可能更容易起步。德邦基金瞄准专户新业务突破口的背后，实际上是看中了复星集团在实业及投资方面的优势资源。面对大型基金公司营销压力，次新基金公司可以寻求突破的方向不多，而去年新政不断的专户业务，有助于基金公司向现代财富管理机构转型，或可成为其重要突围途径。
Ⅲ 天赐材料：有知名基金经理周应波参与的，共72家机构于12月21日调研我司
2021年12月23日天赐材料（002709）发布公告称：3W fund吴辉凡、AspoonRyan Yin Vincent Sun、Blackrock程文钰、Cloudalpha许刚政、MillenniumZoe Zhao、NSRIvy、OctoRivers邱露瑜、Octorivers胡金戈、RPower李一山、SherwoodCapital梁镨、Tairen Capital李令敏、Willing Capital刘嘉木、万家基金王立晟、上海煜德投资程跃、东吴基金陈伟斌、东证资管李竞 郭乃幸、中信产业基金邹天龙、中信保诚资产管理有限责任公司杜中明、中信建投基金冯天成、中信证券许宏图、中信证券自营刘琦、中信资管程骥腾、中天国富证券何亿克、中庚基金吕佩瑾、中欧基金周应波、中欧瑞博投资管理刘飞、中泰自营傅鑫、中科沃土基金徐伟、中融基金朱晓明 骆间、中邮基金滕飞、中银国际证券资管部张丽新、九泰基金袁多武 金溪寒、交银施罗德孔祥瑞、保银投资刘俊、信诚基金王冠桥、信达澳银基金朱然、健顺投资汪湛帆、光大理财查澜曦、兴证全球季文华、农银汇理任世卿、创金合信基金冯瑞玲 寸思敏 尹海影 谢天恵、前海人寿保险卢俊有 陈志新、前海开源基金徐广进、华商基金郝思佳 陈夏琼、华夏基金(香港)邹东亮、华安基金胥本滔、华宝基金马万昱、华泰柏瑞李懿洋、华润元大基金罗黎军、南方基金于璐僮 安永平、博远基金张星、博远基金管理有限公司谭飞、博道基金郭晓萱、嘉合基金孙国萌、嘉合基金管理有限公司李超、国信证券闵晓平、国华人寿刘千琳、国君资管王瀚、国投瑞银周宏成、国泰基金智健 陈亚琼、国泰基金管理有限公司秦培栋、国海自营吴星煜、圆信永丰明兴、基石资本杜进祥、安信基金吴少飞、安联保险资产管理有限公司王鹏宇、宝盈基金陈金伟、富兰克林孙通、富安达基金路旭、富荣基金姜帆、希瓦资产陈俪芳、平安基金丁琳 何杰于2021年12月21日调研我司。
本次调研主要内容：
问：近期锂电池上游原材料碳酸锂的价格持续上涨,公司怎么看?成本的上升能顺利传递到产品吗?
答：近期的原材料价格上涨，主要因为动力锂电池出货量大幅提升带来的供需关系紧张。我们预计明年部分原材料的紧张情况仍会持续，但长远来看，供应不足是短暂的，在行业内新产能陆续投放后，供需关系会有所缓解。目前来看，成本上涨的传导还较为顺利。
问：公司在碳酸锂上有储备或布局吗?
答：公司目前有参股一些碳酸锂生产供应商，如容汇锂业、江西云锂。而今年公布的锂电池相关回收业务，也将在明年提供一定量的碳酸锂，这将会节省一部分碳酸锂的成本。此外，公司也会积极与上游供应商保持良好的沟通互动，保证原材料的持续供应。
问：电解液进入的新玩家越来越多,公司怎么看待这个格局?
答：行业景气度高，自然而然的会吸引新的玩家进入，公司认为有竞争才会有进步，我们通过自产主要产品的核心关键原材料，包括目前的主流锂盐、添加剂、新型锂盐等，并持续创新完善生产工艺、设备和技术，构建循环产业链体系，无论是在成本以及市场占有率上，公司已经获得明显的竞争优势，我们也有足够的信心迎接接下来的各种挑战。
问：如何看待近期半固态及固态电池的频繁刷屏?公司目前的研发进展?
答：在行业高速发展的过程中，新技术的出现是必然的，市场上提及较多的半固态电池仍然需要用到电解液，和传统的液态电池未有本质上的区别。公司持续保持在新产品上的研发投入，同时做好相关知识产权的储备，目前已有部分新型电解质的研发成果及专利布局。
问：公司今年新扩建的项目进度如何?
答：目前大部分项目进展都较为顺利，其中宜昌的年产30万吨磷酸铁项目已经完成前期备案/环评等相关安环工作，目前一期已在施工状态。
问：公司年产6万吨的液体六氟磷酸锂项目进展?
答：公司已于2021年11月6日披露《关于年产15万吨锂电材料项目的进展公告》，该项目中的年产6万吨液体六氟磷酸锂已进入产能爬坡阶段，目前进展顺利。
问：公司LiFSI产能布局的情况?未来的竞争格局?
答：目前公司已有2300吨的年产能，2020年非公开发行募投项目中的年产4000吨装置目前进展顺利。从公司已有的项目扩产公告来看，未来3年的产能规划将会超过6万吨。LiFSI作为能显著提升电池循环及高温性能的添加剂，目前已逐渐被主流客户认可，而作为行业领先布局的企业之一，公司已拥有成熟的LiFSI生产工艺，也已具备大规模量产的技术。
问：添加剂的布局情况?
天赐材料主营业务：精细化工新材料的研发、生产和销售。
天赐材料2021三季报显示，公司主营收入66.23亿元，同比上升145.7%；归母净利润15.54亿元，同比上升199.72%；扣非净利润15.1亿元，同比上升192.84%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入29.24亿元，同比上升165.1%；单季度归母净利润7.71亿元，同比上升273.0%；单季度扣非净利润7.44亿元，同比上升263.13%；负债率37.74%，投资收益-243.03万元，财务费用3169.09万元，毛利率38.96%。
该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级16家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为181.83；近3个月融资净流入2.69亿，融资余额增加；融券净流出3.69亿，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，天赐材料（002709）好公司评级为3.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
Ⅳ 基金经理刘源天天网
刘源女士:伦敦大学皇家霍洛威学院金融学硕士、山东财经大学经济学学士，中国籍，具有基金从业资格，2014年12月入职九泰基金管理有限公司，曾任研究发展部投研助理、资深研究员、总监助理，现任战略投资部基金经理，九泰久稳灵活配置混合型证券投资基金(2020年9月2日至今)的基金经理。
拓展资料：
基金，英文是fund，广义是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。主要包括信托投资基金、公积金、保险基金、退休基金，各种基金会的基金。
开放式基金与封闭式基金的区别
（1）基金规模的可变性不同。封闭式基金均有明确的存续期限（我国期限为：不得少于5年），在此期限内已发行的基金单位不能被赎回。虽然特殊情况下此类基金可进行扩募，但扩募应具备严格的法定条件。因此，在正常情况下，基金规模是固定不变的。而开放式基金所发行的基金单位是可赎回的，而且投资者在基金的存续期间内也可随意申购基金单位，导致基金的资金总额每日均不断地变化。换言之，它始终处于“开放”的状态。这是封闭式基金与开放式基金的根本差别。
（2）基金单位的买卖方式不同。封闭式基金发起设立时，投资者可以向基金管理公司或销售机构认购；当封闭式基金上市交易时，投资者又可委托券商在证券交易所按市价买卖。而投资者投资于开放式基金时，他们则可以随时向基金管理公司或销售机构申购或赎回。
（3）基金单位的买卖价格形成方式不同。封闭式基金因在交易所上市，其买卖价格受市场供求关系影响较大。当市场供小于求时，基金单位买卖价格可能高于每份基金单位资产净值，这时投资者拥有的基金资产就会增加；当市场供大于求时，基金价格则可能低于每份基金单位资产净值。而开放式基金的买卖价格是以基金单位的资产净值为基础计算的，可直接反映基金单位资产净值的高低。在基金的买卖费用方面，投资者在买卖封闭式基金时与买卖上市股票一样，也要在价格之外付出一定比例的证券交易税和手续费；而开放式基金的投资者需缴纳的相关费用（如首次认购费、赎回费）则包含于基金价格之中。一般而言，买卖封闭式基金的费用要高于开放式基金。
Ⅳ 九泰基金刘心任深度访谈：历史不会简单重复，但总是压着相同韵脚
导语： 富兰克林邓普顿基金创始人约翰·邓普顿在其长达50年的投资生涯中，取得了辉煌的业绩，被誉为“全球投资之父”“ 历史 上最成功的基金经理之一”。邓普顿曾说过这样一句话：“人们总是问我，前景最好的地方在哪里，但其实这个问题问错了，你应该问，前景最悲观的地方在哪里”。这句话一反常理、初听让人诧异，但细细想来，却蕴含着投资的智慧。邓普顿正是坚持在“前景最悲观的地方”做逆向布局，在相当长的时间维度内、不同的市场风格中，均取得了相对稳定的投资回报 。
其实这种逆向投资的策略和思路在中国市场也同样有效，当然，能够真正理解其内涵、做到“知行合一”的基金经理又有多少呢？ 今天我们为您带来九泰基金研究发展部总监、九泰锐富基金经理刘心任的专访下半部分，希望能用深刻的思路以飨读者。
刘心任投资心得分享：
1，人性不变，周期泛在，均值回归有普遍性。
2，相比起房地产和实业来说，未来十年股票的潜在回报率更具吸引力。
3，我不做短期择时，但在一些关键时点上，需要通过对周期规律的理解，规避大的市场风险，比如泡沫破裂、戴维斯双杀。
4，任何投资大师的成功，都有时代背景衬托。
请问逆向投资和顺应趋势之间的关系
您是怎么理解的？
我认为，市场在大多数时候是正确的，但也有犯错的时候，比如市场出现极端情绪时，大熊市是极端的恐惧，大牛市则是极端的亢奋，这个时候市场常常会犯错。另外，在一些行业或公司出现拐点的时候，市场可能会犯定价不足的错误。
一个优秀的价值投资者，要敢于在一些关键时点上做逆向投资，但这并不意味着你常常跟市场对着干。
近些年来，中国经济以及资本市场存在着一个明显趋势，即中国经济由快速工业化进入工业化成熟阶段后，很多龙头企业的竞争优势越来越明显，同时资本市场外资化和机构化，我们可以看到一个现象，优秀龙头企业估值溢价开始越来越明显，而大量的中小企业则越来越被边缘化。
A股的中小差公司边缘化的进程已经走了几年，而且大概率还未走完。所以在A股这个阶段，很难出现像彼得·林奇那样靠“翻石头”来获取丰厚回报的投资人，时势造英雄，与大趋势向左的投资很难获得持续的成功。
任何投资大师的成功，都有时代背景衬托。即便是巴菲特也如此，他出生在大萧条期间，那时美国出生人口很少，因此竞争者也少，他成年后的整个投资生涯，基本上处在美国几十年大牛市的市场环境中。如果他出生在日本的70年代，从90年代开始工作，那么面临的将是日本从90年代开始的“失去的几十年”，投资会异常艰难。
市场总会出现一些被错杀的股票
您是如何判断这些股票的？
这里可以进一步讨论一下逆向投资和顺应趋势的关系。
比如，房地产股票当前的估值极低，市场考虑到中国的发展阶段，以及对地产行业持续的政策打压，很不看好房地产行业的长期前景，从而不看好地产股。这时候去买地产股，就是一种逆向投资，但这个过程中的选股逻辑，是需要去适应现在的大环境和大趋势的。
首选，需要确定的是，优秀的地产股是被低估的，而不只是看起来便宜。政府对地产行业的调控，是希望地产行业平稳发展，并不是希望房地产行业崩掉，因为现在居民财富的大部分还在房地产里，只有在地产稳定的前提下，才能去做经济的转型升级。另外，房地产行业并不等同于房地产股票，行业增速下降，甚至在某个阶段负增长，不代表优秀的地产公司没有增长。恰恰相反，当前的地产政策相当于房地产行业的供给侧改革，在这个过程中，具备规模优势、品牌优势、融资成本优势的优秀龙头企业将具备更强的相对竞争优势。
其次，在确定了地产股被低估之后，如何去选股，是需要去顺应当前的趋势的。以往的地产股投资，通常大家会觉得哪个便宜，哪个弹性大，就去买哪一个。但在当前的市场环境中，出于“优质龙头溢价”和“地产行业供给侧改革”两大趋势的考虑，应该去买具有竞争优势的稳健龙头公司。
总结来说，认识到地产股被低估是逆向投资，顺应趋势则是一定要买其中的优质龙头企业。
您喜欢探究宏观经济和资产价格的周期规律，能谈谈么？
如何去理解宏观经济和大类资产的运行规律，是很难的，但又非常重要。除了日常工作中对宏观经济和资产价格的持续研究，我对全球近百年的经济史和金融史做了大量的阅读和总结，比如一些国家的经济发展史，像战后日本经济史、亚洲四小龙的崛起等，再比如一些大的经济和金融冲击，像1929年大萧条、2000年互联网泡沫、2008年次贷危机等，“ 历史 不会简单的重复，但总是压着相同的韵脚”，通过对重要经济金融事件的研究、理解和总结，我可以获得超出个人年龄的阅历和视野，有助于去认知和应对未来的机遇和风险。
在探究宏观经济和大类资产运行规律的过程中，你会发现 历史 往往会重演，当然， 历史 不会简单的重复，但会压着相同的韵脚。就是说，背后有一些本质的东西是不变的，比如说为什么库存周期一般是三年半？制造业周期在十年左右，债务大周期可以长达百年？就是因为背后有着经济运行的基本规律，比如商业行为中去库和累库的一般规律形成了库存周期，制造业产能扩张节奏和设备的使用寿命形成了制造业周期，等等。在金融市场中，形成一轮又一轮牛熊的关键因素就是人性不变，贪婪和恐惧始终是每一轮牛熊的放大器。比如，在阅读1929年美国大萧条期间股市崩盘的相关资料时，你会发现投资者的行为和他们的心理变化跟几十年之后的互联网泡沫以及次贷危机期间没什么不一样，因为人性始终是不变的。
历史 不会简单的重复，但会压着相同的韵脚，把握背后更本质的东西有助于更好的理解周期规律。
宏观视角帮您拓宽了视野，参照国际经验，
您对A股的未来怎么看？
从长期来看，我是坚定看好A股市场的，未来五年甚至十年以上的时间里，A股市场可能会有一个非常值得期待的前景。因为从发达国家的经验来看，工业化成熟阶段往往会孕育出一场大牛市。
当前，中国正处在工业化成熟阶段，经济增长中枢的下降，驱动财富增值的方式从实业投资转向资本市场，这往往会孕育出长期大牛市，美国、德国、日本均在工业化成熟阶段出现大牛市。比如日本60-70年代经济增速高达10%，而股市的表现却非常平庸，而74-90年期间，日本经济增速从10%下降到4-5%，但同期日经指数却经历了涨幅超过10倍的长期牛市。
中国的情况也是类似的，在加入WTO之后，中国进入了快速工业化阶段，那时候中国经济增长中枢是10%左右，当时的情况就是经济增长很快，但股市并不好。背后的原因在于，第一，在快速工业化阶段，也就是经济增长很快的时候，实业投资和房地产的回报率非常高；第二，在经济增长比较快的时候，一个行业里不管是大企业还是小企业，因为市场需求好，都可以过得很舒服。
但这两点在进入工业化成熟阶段都会逆转，一方面，房地产和实业的回报率在下降，另一方面，进入工业化成熟期后，很多行业进入存量阶段，大企业的管理优势和规模优势会凸显，行业的集中度显著提升，这个时候各行业里都会出现强者恒强的现象，龙头企业通过市占率提升以及利润率提升的方式获得持续增长，竞争力弱的中小企业将逐步被边缘化。
也就是说，工业化成熟阶段，房地产和实业的回报率在下降，同时股市又涌现出一批优秀标的，股票相比起房地产和实业来说，潜在回报率更具吸引力，所以这时候不管是企业还是居民，包括国外投资者的钱，都开始流入股票市场，从而带来长期繁荣。
这个现象背后是有着很重要的经济基础，我们也从全球范围内很多国家的发展历程上得到印证。
对于每天海量的信息和资料
您是如何进行取舍和筛选的？
市场干扰很多，您如何排除投资中的“噪音”？
我比较擅长把握主要矛盾，这点很重要。在宏观、行业或者公司的分析中，总有好的和不好的一面，比如说可能有2个方面是向好的，但有5个方面是不太好的。这个时候，最重要的是要找出其中起决定作用的因素，哪怕有5个方面不利，但如果向好的那个因素是当前最关键的，也很可能是值得把握的投资机会。
作为投资者，每天会面对海量的宏观、行业和公司信息，你需要做的就是去理出其中最重要的逻辑线条，去把握其中最核心的矛盾，这个是非常重要的。
另外，我不做短期择时，只在一些特别重大的时间节点上，我认为才有必要去做大的仓位调整。对于市场上几周、几个月这种级别的事件性冲击，我一般会忽视掉它。但在一些关键时点上，需要通过对周期的理解，力争规避大的市场风险，比如泡沫破裂、戴维斯双杀。
您作为研究总监，
能否介绍下九泰的投研风格？
九泰在定增投资上颇具特色，能否介绍一下？
九泰的投研一直以价值投资和深度研究为导向，研究力量主要布局在值得长期研究和投资的细分领域和优质公司上。任何人的时间和精力都是有限的，机构的力量也是如此，如何去更好的分配时间和资源非常重要，有舍才有得，我们会把重心更多放在有价值的领域上。
我觉得九泰的定增优势在于持之以恒地做这件事，市场上极少有机构能够坚持下来，而我们是一直坚持做这个事情，不断的完善迭代，把定增做得非常专业。
九泰的定增投研有一整套的项目分类、研究、评审、投资、跟踪和退出体系，这也是经过了多年打磨的一个结果。
我们在定增投研的过程中，一是要精选项目，二是要深度研究。虽然九泰对全市场的定增项目进行了覆盖，但我们会对定增项目进行分类，把其中一些有潜力的优质标的划出来，做更加深度的跟踪和研究，作为投资的核心和重点。
风险提示：本材料中被采访人的观点仅供参考，不构成对投资者的任何投资建议或投资承诺，也不代表九泰基金旗下产品的实际投资方向、实际投资策略或实际投资结果，九泰基金亦可在未加通知的情况下对任何内容进行更改，关于九泰基金旗下产品的详细投资策略请查看该基金的《基金合同》、《招募说明书》等产品文件。未经九泰基金以及被采访人书面许可，任何人不得擅自转载被采访人回复内容，不得采取片面截取、曲解或类似方式对被采访人回复内容进行处理。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。投资者在做出投资决策之前，请仔细阅读《基金合同》、《基金招募说明书》和《产品资料概要》等产品法律文件以详细了解产品信息，并充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
Ⅵ 九泰基金管理有限公司电话是多少
九泰基金管理有限公司联系方式：公司电话010-52601666，公司邮箱[email protected]，该公司在爱企查共有9条联系方式，其中有电话号码5条。
公司介绍：
九泰基金管理有限公司是2014-07-03在北京市丰台区成立的责任有限公司，注册地址位于北京市丰台区丽泽路18号院1号楼801-16室。
九泰基金管理有限公司法定代表人严军，注册资本30,000万(元)，目前处于开业状态。
通过爱企查查看九泰基金管理有限公司更多经营信息和资讯。
Ⅶ 新三板指南：“他”要来了，新三板的这些问题能解决吗
呼唤大宗交易平台原因之二：基金遭遇“退出难”
“其实，不想留。其实，我想走。”可能是当初浩浩荡荡进入新三板市场淘金的基金者内心最真实的对白。
有数据显示，截至9月13日，新三板的挂牌企业超过9000家，但三板指数的成交额仅为6.13亿元，占创业板指成交额603.99亿元的1.01%。值得注意的是创业板企业的挂牌数量只有538家。
在新三板交易量不甚理想的情况下，一些已经到期或即将到期的新三板基金和资产管理计划已经面临着“Yes Or No”的选择题，是选择清算？还是续期？
指南君浏览中国证券投资基金业协会网站发现，九泰基金——新三板分级1号资产管理计划、九泰基金——新三板分级2号资产管理计划已经决定续期，并向持有人发出了公告。
据了解，上述两个产品的起始规模分别为1.6093亿元、1.077亿元，备案日期分别是2015年2月3日、2015年2月13日，原定合同期限同为18个月。
对于续期原因，九泰基金相关人士表示，因充分考虑持有人利益，并征得持有人同意后，才决定对上述两个产品续期。
今年以来，新三板市场持续低迷，部分新三板交易的产品处于亏损状态。在这种情况下，一些合同期较短，已经到期或即将到期的的产品，选择继续投资也许包含着些许无奈。
呼唤大宗交易平台原因之三：市场流动性亟待改善
新三板的流动性一直以来都饱受诟病。
协议转让和做市交易是新三板市场资源流动的最主要的两种交易制度。其中，新三板企业使用较为广泛的是协议转让，而做市转让则是全国股转系统主推的交易方式，相对前一种做市转让的交易更为活跃。
然而，一直以来，市场上仅有证券公司才有有做市的资格。可事实上，做市企业有需要多家做市商的内在需求，这些需求聚集在一起最直接的就是导致形成单个做市商同时为众多做市企业服务的局面。但就算全国126家证券公司全都成为做市商，也很难满足众多做市企业的现实需求。
再者说，做市商之间也有可能为了利益而串谋，做市交易理想的竞争报价关系未必能够真正实现。因此，新三板市场上用数量和资金实力都有限的做市商来交易，恐怕难以难以满足挂牌公司股东出售大宗股票需求，更难以满足投资者以理想价格购买大宗股票需求。
虽然，全国股转系统已经发布了《私募机构全国股转系统做市业务试点专业评审方案》，放开了私募机构参与做市的资格。但指南君以为，集中竞价制度对新三板市场来说同样不可或缺。
因为，大宗交易制度可以帮助新三板挂牌公司在二级市场的兼并重组，提高新三板市场的资源配置效率。并且引入大宗交易制度能在简化交易手段的同时，控制交易成本，增强新三板交易市场的流动性。
有迹可循，大宗交易平台或即将推出
综上所述，指南君认为，在迎来最强解禁潮，一些基金要集中退出，新三板市场流动性亟待改善的情况下，为了防止集中的大宗抛出对现有市场交易造成打击，完善新三板交易机制关键，其中，推出大宗交易平台可谓是最迫切的需要。
对此，企巢新三板学院院长程晓明建议，在下午三点以后，划出半小时时间作为大宗交易时间。他特别强调，大宗交易不应该在盘内进行，应该在收盘以后。
“完善新三板交易机制，大宗平台转让是年内有可能推出的一个政策。”联讯证券新三板首席研究付立春做出了这种预测。
在全国股转系统给券商下发的调查问卷中，有一道问题是“应如何改革现行协议转让方式”，选项分别有完全取消协议方式，采用集合竞价方式代替；点击成交不变，将拉手成交放到盘后；进行对点击成交进行优化增加竞争因素；将拉手成交放到盘后进行取消点击成交方式，仅保留拉手成交方式四种选项。