『壹』 CHINA INVESTORP是什么意思
CHINA INVESTORP 中国投资者权利
『贰』 中国有哪些著名的投资公司,世界范围内的投资公司有哪些
技术创业投资基金 202 个投资事件
联想投资有限公司 63 个投资事件
英特尔投资 62 个投资事件
集富创业投资(香港)有限公司 55 个投资事件
上海联创投资管理有限公司 54 个投资事件
深圳市创新投资集团有限公司 54 个投资事件
北京软银赛富投资顾问有限公司 47 个投资事件
美国中经合集团 42 个投资事件
华平创业投资有限公司 41 个投资事件
华登太平洋创业投资管理有限公司 40 个投资事件
智基创投股份有限公司 38 个投资事件
晨兴科技投资公司 33 个投资事件
高盛亚洲 30 个投资事件
上海华盈创业投资基金管理有限公司 30 个投资事件
Susquehanna China Venture Capital & Private Equity 29 个投资事件
红杉资本中国基金 29 个投资事件
成为基金 29 个投资事件
凯雷投资集团 29 个投资事件
软银中国创业投资有限公司 28 个投资事件
江苏高科技投资集团 28 个投资事件
盈富泰克创业投资公司 24 个投资事件
招商局富鑫资产管理有限公司 24 个投资事件
鼎晖创业投资管理有限公司 23 个投资事件
Doll资金管理公司 23 个投资事件
Granite Global Ventures 22 个投资事件
维众创业投资集团(中国)有限公司 22 个投资事件
The Cathay Capital Group 22 个投资事件
联创策源(CEYUAN VENTURES) 20 个投资事件
兰馨亚洲投资集团 20 个投资事件
卓凡创业投资公司(Jovan Ventures) 19 个投资事件
ePlanet Ventures(DFJ ePlanet Ventures) 19 个投资事件
富达国际创业投资有限公司 19 个投资事件
祥峰中国投资公司 18 个投资事件
清华科技园创业投资有限公司 18 个投资事件
美国梧桐投资公司 16 个投资事件
Investor Growth Capital Asia 15 个投资事件
Tiger Management 15 个投资事件
3i集团 14 个投资事件
New Enterprise Associates 14 个投资事件
金沙江创业投资基金 14 个投资事件
龙科创业投资管理有限公司 14 个投资事件
英联投资有限公司 13 个投资事件
戈壁合伙人有限公司 13 个投资事件
广州科技风险投资有限公司 13 个投资事件
H&Q Asia Pacific 12 个投资事件
霸菱投资(香港)有限公司(Baring) 12 个投资事件
Morgan Stanley 12 个投资事件
深圳清华力合创业投资有限公司 12 个投资事件
北极光创业投资基金 12 个投资事件
摩托罗拉风险投资部 10 个投资事件
香港新世界基建有限公司 10 个投资事件
北京弘毅投资顾问有限公司 10 个投资事件
启明维创投资咨询(上海)有限公司 10 个投资事件
永威投资有限公司 10 个投资事件
黑龙江辰能哈工大高科技风险投资有限公司 10 个投资事件
深港产学研创业投资有限公司 10 个投资事件
上海实业控股有限公司 9 个投资事件
Mayfield 9 个投资事件
国际金融公司 9 个投资事件
Pacific Venture Partners 9 个投资事件
汇丰直接投资(亚洲)有限公司 9 个投资事件
蓝山中国资本 9 个投资事件
Redpoint Ventures 9 个投资事件
Dragonvest Partners(乾龙创投) 8 个投资事件
Advent International 8 个投资事件
深圳市达晨创业投资有限公司 8 个投资事件
日本亚洲投资(香港)有限公司 8 个投资事件
信中利投资集团公司 7 个投资事件
美林证券(Merrill Lynch) 7 个投资事件
清华创业投资管理有限公司 7 个投资事件
Accel Partners 7 个投资事件
西门子通信投资公司 7 个投资事件
Oak Investment Partners 7 个投资事件
德同中国投资基金(DT Capital Partners) 7 个投资事件
普凯投资基金(Prax Capital) 6 个投资事件
Lightspeed Partners 6 个投资事件
德丰杰-龙脉中国基金 6 个投资事件
百奥维达(上海)投资咨询有限公司 6 个投资事件
渣打银行(香港)有限公司 6 个投资事件
中科招商创业投资管理有限公司 6 个投资事件
InveStar Capital 6 个投资事件
Citigroup Venture Capital International(花旗创投) 6 个投资事件
华威科创投资管理顾问(北京)有限公司 6 个投资事件
美国高通公司投资部 6 个投资事件
新加坡政府直接投资有限公司 6 个投资事件
橡子园创业投资管理(上海)有限公司 6 个投资事件
北京科技风险投资股份有限公司 6 个投资事件
中新苏州工业园区创业投资有限公司 5 个投资事件
三星创业投资公司 5 个投资事件
BlueRun Ventures 5 个投资事件
大华创业投资管理有限公司(UOB Venture Management) 5 个投资事件
光大控股创业投资管理(深圳)有限公司 5 个投资事件
新宏远创基金 5 个投资事件
Natexis 5 个投资事件
Harbinger Venture Management 5 个投资事件
Mitsui Ventures 5 个投资事件
Farallon Capital Management 5 个投资事件
Good Energies Investments 4 个投资事件
Draper Fisher Jurvetson(德丰杰) 4 个投资事件
China Renaissance Capital Investment 4 个投资事件
美国国际集团 4 个投资事件
上海蝶龙商务咨询有限公司 4 个投资事件
深圳市高新技术投资担保有限公司 4 个投资事件
麦顿投资咨询有限公司 4 个投资事件
瑞士信贷集团 4 个投资事件
Mitsubishi UFJ Securities (HK) Capital Ltd 4 个投资事件
今日资本 3 个投资事件
美国泛大西洋投资集团(General Atlantic) 3 个投资事件
米拉德国际控股集团公司 3 个投资事件
iGlobe Partners(通环创业投资公司) 3 个投资事件
中国国际金融有限公司 3 个投资事件
上海张江创业投资有限公司 3 个投资事件
武汉华工创业投资有限责任公司 3 个投资事件
和通国际 3 个投资事件
中国创业投资有限公司 3 个投资事件
美国新桥投资 3 个投资事件
Manitou Ventures 3 个投资事件
TVG Capital Partners 3 个投资事件
Sutter Hill Ventures 3 个投资事件
MK Global Ventures 3 个投资事件
美国纽约国际集团 3 个投资事件
Highland Capital Partners 3 个投资事件
Matrix Partners 3 个投资事件
赛伯乐(中国)创业投资管理有限公司 3 个投资事件
华兴资本 3 个投资事件
Steamboat Ventures(思伟投资) 3 个投资事件
Equity International 2 个投资事件
中信资本控股有限公司 2 个投资事件
上海浦东科技投资有限公司 2 个投资事件
上海贝尔阿尔卡特风险投资部 2 个投资事件
华禾投资 2 个投资事件
德意志银行 2 个投资事件
BroadWebAsia 2 个投资事件
Bridger Capital Partners 2 个投资事件
浙江省创业投资集团有限公司 2 个投资事件
Scale Venture Partners 2 个投资事件
InterWest Partners 2 个投资事件
Sierra Ventures 2 个投资事件
杭州红鼎创业投资有限公司 2 个投资事件
Charles River Ventures 2 个投资事件
Miven Venture Partners 2 个投资事件
加怡新亚投资管理有限公司 2 个投资事件
Kleiner Perkins Caufield & Byers 2 个投资事件
富通基金 2 个投资事件
新加坡毅鸣投资有限公司 2 个投资事件
亚洲开发银行 2 个投资事件
Mobius VC 2 个投资事件
Nth Power 2 个投资事件
Technology Partners 2 个投资事件
Alpine Technology Ventures
『叁』 中国风险投资问题!
风险资本作为一种特殊形式的股权资本,在推动我国风险投资业发展的进程中,已有10余年的历史。但时至今日,我国的风险资本无论是融资渠道,或是规模数量,仍然存在着许多亟待解决的问题,在某种程度上,已经成为我国风险投资业发展的“瓶颈”。正是鉴于此,本文着重从风险资本的投入方面,探讨我国政府作用的发挥,以期对我国风险投资业的发展政策有所启示。
一、政府在风险资本投入中的作用及其意义
政府风险资本的投入在风险投资业发展中,尤其是在初期,确实起着极为重要的作用,这已被发达国家的实践所证明。问题的关键是政府在发展风险投资中究竟应该扮演什么样的角色,是否要采取直接投资的办法(如设立国有股份风险投资公司),在这方面,我们应该认真吸取美国在发展风险投资业中政府支持的小企业投资公司失败的教训。
1958年,美国国会颁发了《小企业法案》,并授权小企业管理局制定和实践小企业投资公司计划,其主要目的是通过设立政府风险投资公司,引导民间资本投向风险企业,促进美国风险投资业的发展。小企业投资公司可以从小企业管理局得到极低利率的贷款,使得很多小企业投资公司没有把资金投向高科技风险企业,而是以高利息的形式向那些有现金流入的企业提供债权融资,稳获利差。此外,小企业投资公司由于得到了政府的大力支持,因而缺少有效的激励和约束机制,不能吸引高素质的投资经理,所以因投资经理素质不高,专业水平低和管理不善而经常招致投资的失败。1976年,全美700个小企业投资公司中有 232个成为有问题的投资公司。为此,美国国会通过一项立法,赋予小企业管理局更广泛的执法和监督权,以加强对小企业投资公司的审计和管理,但这些措施并没有扭转小企业投资公司惨败的局面。1997年,小企业投资公司已减少到276家,占全美风险投资总额的21%,到1999年,这个比例已经锐减到 l%。
由此可见,即使在美国具备如此良好的商业环境和市场机制的前提下,政府直接投资的办法也不是促进风险投资业发展的理想办法。在法律制度和市场机制还不完备的条件下,我国的风险投资业更不能主要采取政府直接出资设立风险投资公司和风险投资基金,繁衍一批又一批国有独资或国有控股风险投资公司的办法。因为无论设计多么完善和周密的代理人方案,都难以解决出资方所有者空缺及由此派生的代理人问题,其结果可能是激励机制和约束机制双重软化,大量的国有股份风险投资公司因投资失败而破产,或者是又回到“政府既当裁判又做球员”,的老路,市场和政府功能双重失效。因此,发展我国风险投资业,政府的主要职责不是直接投资,而是以适量的投资提高风险投资企业的信誉,引导民间资本,调动社会投入的积极性。
二、我国风险资本的投入现状及存在的问题
目前,政府投资已成为我国风险投资的主要来源。政府投资的风险投资机构的出资方式主要有以下几种:
1.由地方政府直接投资为主,同时吸收机构投资者参股的股份制风险投资公司
这类公司往往由地方政府直接管理,其公司规模一般都较大如总资本达10亿元的深圳高科技风险投资股份有限公司,深圳市政府出资5亿元,其余由社会机构投资者投资组成。
2.政府科技主管部门、财政部门共同投资设立的风险投资公司
这类公司大部分都由政府科技主管部门、财政部门共同投资设立,并由科技行政部门管理。如总资本达2.5亿元的江苏省高新技术投资公司。
3.以政府科技主管部门为主要投资者出资建立的风险投资公司
这类公司有上海创新科技集团公司,广东省科技创业投资公司和天津市科技风险投资公司等。现在这类风险投资公司在风险投资机构占较大比例。
4.政府科技主管部门投资引导,主要吸收机构投资者参股的股份制风险投资公司
在这类公司中,政府科技主管部门投资主要起引导作用,以带动社会资金投资于风险投资市场中。如投资1 .2亿元成立的陕西省科技风险投资有限公司,由陕西省科委投资200万元,其余由陕西秦建实业公司和长安实业公司共同投资组成。
由此可见,目前我国风险资本的主要来源是政府财政拨款和银行科技开发贷款,没有调动起民间主体投资的积极性,民间资本参与度低,从而造成风险资本规模偏小,融资渠道单一的局面。
三、政策建议
风险投资业要真正成为科技成果转化和高技术产业化的资金支持体系,必须有雄厚的资本。因此,拓宽资金来源,实行投资主体多元化,努力使民有资本在风险投资中扮演重要角色,是发展风险投资的首要条件。结合国情,我国在解决风险资本短缺问题时,要做如下工作:
1.学会两条腿走路
我国在发展风险投资的过程中,一方面利用本国资金;另一方面政府也要制定优惠政策,吸引国外风险资本,由国外运作规范的风险投资公司作为中外合资风险投资公司的发起人之一。这样做的好处是:能引入直接投资形式的大量国际资本;带来国外先进的创业投资管理经验;沟通与国际资本市场、高新技术市场的联系渠道;便捷的获取国际创业市场的信息;扩大与国际同业组织的交往关系。
2.为风险投资企业融资提供政府担保
政府担保在国外被称为风险投资的“放大器”,根据实际数据,政府担保的资金放大倍数通常在l0~15之间。通过政府担保,国家可以少量的资金带动大量民间资本向风险投资业发展。在我国,银行的风险承受能力比较弱,民间资本介入风险投资业比较少。鉴于这个事实,我国政府可采取政府担保手段,并带动大量民间资本向风险投资业发展,从而发挥政府担保的乘数作用。
3.放松金融管制
风险资本的供给是风险投资运作的首要环节。目前,我国风险投资业进一步发展首先遇到的重大障碍是:风险资本供给源渠道单一,风险资本规模小。但从现实情况来看,我国目前并不缺乏资金,有巨大的风险资金潜在供给源。因此,在开辟风险资金的来源渠道,增加风险资金的有效供给方面可采取一些改革性和突破性的举措。例如,允许养老基金和保险公司适度参与风险投资,鼓励上市公司进入风险投资领域等。
4.实行优惠的税收政策
投资者是否介入风险企业,取决于投资的潜在风险和预期收益。只有当预期收益大于潜在风险时,风险投资的介入才有充分的理由。由于风险投资的预期收益与政府的税收政策等有直接的关系,因此,我国政府可实行优惠的税收政策,鼓励大量闲散的社会资金投资于风险企业。
5.降低科技企业设立“门槛”
风险投资与高科技企业的发生与发展相辅相成,没有大量的小单元高科技企业的设立,就没有对风险资本的大量需求。美国实行“无门槛”公司登记制度,只要花 18美元的登记费,不到两小时,就可以注册登记一家公司。而与此相比,目前我国公司注册登记制度可谓是高“门槛”。我国可结合国情,降低公司注册登记的“ 门槛”,促进风险资本的有效需求。
6.加强对高技术产品的政府采购政府采购可以有效地降低风险投资的市场风险,鼓励风险企业投资,增加风险企业对资本的有效需求,刺激资金尤其是民间资金流向风险大、收益高的高科技企业。
参考文献:
1.陈尔瑞等编著.风险投资概论[M].北京:中国财政经济出版社,2001.
2.沈荣芳等.发展风险投资业政府行为研究[J].经济管理,2001,(12).
3.辜胜阻.风险投资孵化高科技产业的制度创新[J].科技进步与对策,2000,(17).
4.高桂云.我国风险投资业的健康发展与政府定位[J].兰州大学学报(社会科学版),2002,(03).
5.孙琪等.风险投资中的政府行为定位[J].煤炭经济研究,2003,(06).
作者:张平 彭美玉 崔永胜 来源:经济体制改革200305
『肆』 投中投资咨询有限公司的介绍
ChinaVenture投中集团是一家中国领先的投资市场信息咨询机构。ChinaVenture投中集团为活跃于中国市场版的投资权机构、创业企业与投资银行等提供独立、专业的第三方信息咨询服务,包括研究数据产品、咨询服务、行业媒体平台和会议服务。旗下创业投资门户网站于2005年5月正式上线,目前已成为中国投资行业内最受欢迎的资讯平台。2008年1月ChinaVenture投中集团发布中国市场第一款创投与私募股权投资数据产品CVSource。ChinaVenture在北京和上海设有办公室。
『伍』 谁知道投资中国这个到底是做什么的公司,怎样啊
是融资公司的网站
『陆』 中国投资公司有什么软件
中国投资有限责任公司( China Investment Corporation,简称中投公司)于2007年9月29日在北京成立,是经中国国务院批准设立的从事外汇资金投资管理业务的国有独资公司。
『柒』 中国投资公司一般都招什么样的人 谢谢
透视巴菲特式投资心理:招招针对人性弱点
巴菲特法则是沃伦•巴菲特42年成功投资生涯一直秉持的不二法则,核心精髓包括价值投资、边际安全原则、集中投资组合、长期持有股权等,秉持巴菲特法则的投资者如凯恩斯(Keynesian)、芒格(Monger)等都获得超越大盘的投资回报。考虑到美国股市在过去20年增长10倍的大牛市背景下,仍然有90%的投资者未能盈利的严峻事实,长期获得超越大盘的投资回报几乎是不可能完成的任务,历史证明巴菲特法则是投资界的黄金法则。
然而,尽管巴菲特法则为广大投资界人士所熟知,但成功应用巴菲特法则获得成功的人还是凤毛麟角。其原因到底何在?
巴菲特法则执行的最大难点在两个方面,一是对人类本性的理解与超越,二是对投资价值判断的专业性。前者涉及人类心理的奥秘,后者涉及对股票背后商业运营的洞察力(将另文论述)。任何投资市场背后都是活生生的人在推动,因而对他们心理的研究是洞察投资市场的独特视角。
直觉判断与四大错觉思维
“我和查理还没学会如何解决公司的难题,我们的成功在于我们集中力量于我们能跨越的一尺栅栏上,而不是发现了跨越七尺栅栏的方法。”
巴菲特还坚持投资于自己所熟悉的行业,他承认自己不投资于高科技公司的原因是自己没有能力理解和评价它们
心理学的一个重大发现就是人类的直觉,正如法国哲学家帕斯卡尔所说:“心灵活动有其自身原因,而理性却无法知晓。”人类的思维、记忆、态度都是同时在两个水平上运行的,一个是有意识和有意图的,另一个是无意识和自动的。我们的所知比我们知道自己所知的还要多。
直觉是人类在长期进化中基因优化的结果,是人类反应及处理问题时的心理捷径。股市中恐惧、贪婪、乐观、悲观等情绪均是无意识的自动的直觉反映,是人类的本性。为什么人们会疯狂地追涨(贪婪)、杀跌(恐惧)?为什么股市不断重演非理性繁荣与非理性萧条的循环?就是因为直觉和本性的原因。
任何事物都存在两面性,直觉判断一方面节省了人类的心智资源,另一方面也为人类带来了错觉思维。由于直觉存在敏感性、即时性、既定模式反应等特征,直觉在进行判断与决策时有着明显的局限性,从而使人们产生了事后聪明偏见、过度敏感效应、信念固着现象、过度自信倾向等错误思维,这在股市投资决策中充分反映了出来。
1.事后聪明偏见
所谓事后聪明偏见是指人们往往倾向于利用事件发生之后的结果去理解事件发生的原因及过程。“事后诸葛亮”就是指这一现象。人们往往会忽视事后理解的天然优势,而进一步贬低事前决策的复杂性与难度。事后聪明偏见是普遍存在的,是人性的一部分,这一错觉思维使人们倾向于高估自身的能力,而低估他人的能力。
巴菲特在投资中尽量避免犯这样的错误,事实上20世纪60年代对伯克夏•哈撒韦的投资(当年主要以纺织业为主)给了巴菲特非常大的教训,20世纪80年代他被迫将持续亏损的纺织业务关闭。这形成了巴菲特非常重要的投资准则,即投资于保持一贯经营原则的公司,避开陷入困境的公司。不要高估自己,指望自己比该公司的经营者做得更好,能够扭亏为盈。“我和查理还没学会如何解决公司的难题,”巴菲特承认,“但是我们学会了如何避开难题,我们的成功在于我们集中力量于我们能跨越的一尺栅栏上,而不是发现了跨越七尺栅栏的方法。”
2.过度敏感效应
过度敏感效应是指人们在心理上倾向于高估与夸大刚刚发生的事件的影响因素,而低估影响整体系统的其他因素的作用,从而作出错误判断,并对此作出过度的行为反应。敏感能使人们及时发现异常现象并加快对此的反应速度,但也会加大反应的幅度,使反应过分。
以美国“9•11”事件为例。“9•11”事件后,恐怖分子劫持飞机撞毁纽约世贸双塔的情景极大刺激了美国公众的神经,于是人们大大高估了航空旅行的危险性,倾向于选择其他旅行方式,美国航空业随之进入大萧条期。然而,数据统计显示,即使考虑到“9•11”事件的航空灾难,航空旅行也是所有旅行方式中最安全的,其事故率是火车旅行的三分之一。过度敏感效应在股票市场投资中反映得淋漓尽致,在股市上涨时,人们往往过分乐观,倾向于相信大牛市是永无尽头的,于是过分推高了股票价格;而股市下跌时,人们往往过分悲观,倾向于相信大熊市是不可避免的,于是过分打压了股票的价格。巴菲特认为正是人们的非理性行为使得股票价格围绕其价值进行过分的波动,为投资带来机会。他认为好的投资者应当利用这一现象,在别人贪婪时恐惧(1969年当巴菲特发现股票市场中人们已经陷入疯狂时果断抛售了所有股票,并解散了投资基金),在别人恐惧时贪婪(在1973、1974年美国股市大幅下跌进入熊市后,巴菲特又逢低分批建仓成功抄底)。巴菲特认为,“股票市场下跌在某种情况下不是坏事,投资机会正是从投资退潮中显露出来。”
3.信念固着现象
信念固着现象是指人们一旦对某项事物建立了某种信念,尤其是为它建立了一个理论支持体系,那么就很难打破人们的这一看法,即使是相反的证据与信息出现时他们也往往视而不见。从心理学的角度看,人们越是极力想证明自己的理论与解释是正确的,就越是对挑战自己信念的信息封闭。
信念固着现象是股票投资中非常重要的心理现象,股票投资者往往倾向于预测股市的涨跌与股票价格的波动,各类证券分析机构也通过预测股价波动获取收益。然而,人们往往会落入信念固着的思维陷阱,在满仓时忽视下跌信号的出现,而在空仓时忽视上涨因素的累积。巴菲特看透了这一思维误区,主张理解投资与投机差异,认为应理性投资而不应非理性投机。应当说,这就是巴菲特法则的思想精髓——价值投资。
凯恩斯、格雷厄姆及巴菲特都曾解释过投资与投机的差异。凯恩斯认为:“投资是预测资产未来收益的活动,而投机是预测市场心理的活动。”对格雷厄姆来说,“投资操作就是基于透彻的分析,确保本金的安全并能获得满意的回报。不能满足这个要求的操作就是投机。”巴菲特相信:“如果你是投资者,你所关注的就是资产——在我们这里是指公司——未来的发展变化。如果你是投机者,你主要预测独立于公司的价格变化。”以上述标准来看,中国股市目前还是一个投机气氛浓厚的市场。
4.过度自信倾向
过度自信倾向是指人们在对过去知识进行判断中存在智力自负现象,这种现象会影响对目前知识的评价和未来行为的预测。尽管我们知道自己过去出过错,但我们对未来的预期仍然相当乐观。造成过度自信倾向的主要原因是人们往往倾向于在他们完全正确的时刻回忆自己的错误判断,从而认为这只是偶然发生的事件,与他们的能力缺陷无关。过度自信倾向几乎影响了每一个人,约翰逊的过度自信造成了美国20世纪60年代陷入了越南战争的泥潭,尼克•里森的过度自信造成了百年巴林银行的倒闭。可以说过度自信倾向是人类理性决策的最大敌人,这一倾向还容易使人们产生控制错觉,就如赌徒,一旦赢了就归因于自己的赌技与预见力,一旦输了就认为“差一点就成了,或偶然倒霉”。而从理性角度来看,进行赌博与购买彩票从概率上来说是一场必输的游戏,然而还是有无数赌徒与彩民由于控制错觉而沉迷于此。
真正摆脱过度自信倾向,超越自己是非常不容易的事。绝大多数的股票投资人都坚信自己能够判断出大盘的涨跌趋势,并通过“逢低买入与逢高卖出”来获取收益,自己的收益将远远超出大盘指数的涨幅。然而具有讽刺意味的是,据统计90%的投资者(包括机构投资者)投资收益落后于大盘指数的增长,尽管这一统计数据是如此明显的证据,人们还是相信自己有能力成为那部分10%的投资者,而拒绝接受傻瓜似的股指基金组合,认为这是对自我智力的羞辱。巴菲特清楚认识到自己的局限性,认为大盘是无法预测的,能够把握的是对股票背后公司价值的评价与未来收益的预测,因此他从不期望于通过预测大盘来获益。
此外,巴菲特还坚持投资于自己所熟悉的行业,他承认自己不投资于高科技公司的原因是自己没有能力理解和评价它们。在伯克夏•哈撒韦公司1998年年会上他说:“我很敬佩安迪•格罗夫和比尔•盖茨,而且希望把这种敬佩通过资金支持他们转化成行动。但是说到微软与英特尔,我不知道十年后的世界是什么样的,而且我也不喜欢玩那种对方占优势的游戏。我花所有的时间考虑技术,但我仍然可能是分析这个行业的第100、第1000甚至第10000个聪明的人。确实有人能分析这个行业,但是我不行。”
从众与群体极化
他不仅在投资决策中坚持独立思考,还在被投资公司中重用抵制行业惯性的经营者
从众是指人们受他人影响而改变自己的行为与信念。旅鼠行动是经典的从众案例,这种生长在北极的小动物每当种群繁殖到一定程度就会集体跳海,自杀身亡。社会心理学家所做的从众研究试验中,人类也表现出了强烈的从众倾向。
从众可以引发群体极化效应,即群体成员的相互影响可以强化群体成员最初的观点与信念。群体极化效应的产生原因有两条,一是群体成员倾向于与其他成员保持行为与信念的一致,以获取群体对他的认可及团体归属感;二是群体成员在对需要决策的事件拿不准的时候,模仿与顺从他人的行为与信念往往是安全的。
从众与群体极化效应在人类的投资活动中充分体现了出来。人们的投资行为往往会受到他人的影响,当大多数投资者都陷入贪婪的疯狂而拼命追涨时,很少有投资者能冷静而理智地抵制购买的诱惑;而当大多数投资者都陷入恐惧之中而拼命杀跌时,也很少有投资者能抵制抛售的冲动。这种从众的压力是非常巨大的,然而,明智的投资决策往往是“预料之外而情理之中”的决策,大家都看中的热点板块的投资价值通常已经提前透支了,而聪明的投资者一般会不断观察与跟踪具有投资价值的股票,当它的股价下跌到合理的区间范围之内时(被大多数投资者忽视),就会果断吃进。很显然,这样做不仅需要专业的价值评估水平,更需要抵制从众压力的坚定意志与敢为天下先的巨大勇气。巴菲特的老师格雷厄姆曾经教导他要从股市的情感漩涡中拔出来,要发现大多数投资者的不理智行为,他们购买股票不是基于逻辑,而是基于情感。如果你在正确的判断基础上获得符合逻辑的结论,那么不要因别人与你的意见不一致而放弃,“你的正确或错误都不会是因为别人和你不一致,你之所以正确是因为你的数据与逻辑推理正确。”巴菲特遵循了老师的教导,他不仅在投资决策中坚持独立思考,还在被投资公司中重用抵制行业惯性的经营者,并将抵制行业惯性作为他所归纳的12条最重要的投资准则之一。在对Notre Dame商学院的学生发表演讲时,他归纳了37家投资银行的失败原因:“他们为什么有这样的结局呢?我来告诉你们,那就是愚蠢的模仿同行的行为。”
根据合理的数据与逻辑得出的理性判断,从不为他人的观点所动;他只投资于自己搞得懂的产业与公司,在公司调研上亲力亲为,从不借助他人的判断。他将投资活动比喻为打
棒球,他认为投资比打棒球容易,打棒球是没有选择地击打投过来的每一个球,而投资只需要选择击打那些最有把握击中的球就可以了,合适的球没投过来之前你只需要躺着休息就可以了。可以说,巴菲特是少数有理性与勇气爬出虚假信息洞穴获得理性光明的人。
信息洞穴与事实真相
他从不阅读华尔街的所谓权威证券分析,也不热衷到处收集影响股市的小道消息
国外一些研究 伊拉克问题的专家指出,伊拉克前总统萨达姆•侯赛因出身平民,精明能干,通过奋斗夺取了国家最高权力。但他作出了两次关键性的重大决策失误,导致付出生命的代价。一次是入侵科威特,这是基于美国不会武力干预的判断;第二次是在核武问题上采取强硬立场,这是基于对自身武装力量的过高估计。为什么像萨达姆这样精明的人会犯这种错误呢?专家分析,萨达姆实际上是一个信息洞穴人,他所接触到的信息都被伊拉克高级官员所垄断,而这些官员往往或是依据自身利益来歪曲、加工与屏蔽信息,或是投其所好,报喜不报忧,以此保住官位。于是萨达姆呆在虚假信息的洞穴中,看不清洞穴外的事实真相,作出基于错误信息的错误判断与决策也就理所当然了。
投资者是典型的信息洞穴人,投资市场上活跃着交易所、上市公司大股东及管理层、公募与私募基金、证券公司、普通股民、投资咨询机构、媒体、银行、律师及审计事务所等主体,构成了一个巨大的生态系统,每个个体都处于食物链的某一个环节,为了各自的切身利益,时常有意识或下意识地发布、制造、夸大、歪曲信息。由于信息发布者“裁剪”信息的内容,不少人被虚假或片面信息所操纵,作出错误的投资决策。典型的事例是上市公司高管与庄家相互勾结,配合庄家对股价的操纵而制作财务数据、发布虚假消息,最终受损的是普通散户。此外,普通投资者对庞杂信息的识别缺乏专业知识的支持,更容易受到愚弄。例如前一阶段我国拟发行1.55万亿特别国债的紧缩效应就被高估,而我国今年上半年看似不高的CPI指数(3.2个百分点)使普通投资者低估了通胀的可能性,这主要是由于我国CPI指数的构成比例不合理所致。
巴菲特清楚地认识到这一点,他从不阅读华尔街的所谓权威证券分析,也不热衷到处收集影响股市的小道消息,同样不天天紧张地盯着盘面的变化,这使得他的投资工作非常轻松,他有时甚至在家中一边享受天伦之乐、一边工作,美国股市上世纪80年代末崩盘的那一天他甚至无暇关注股市。巴菲特只相信自己
如何应对人性的弱点
在可能的情况下延迟投资决策的时间,避免一切冲动情形下的决策行动,应当是保持理性与明智的有效方法
客观地说,直觉、从众等人类本性并不是绝对的缺点,我们的主观体验是构成人性的材料,它是人类对艺术和音乐、友谊与爱情、神秘性与宗教体验的感受源泉。但必须承认,上述人类本性会造成错觉思维、错误判断和错误行为,这一现象在投资活动中充分表现出来。巴菲特法则的核心并不是他所创立的12条投资法则,任何所谓投资真经都会随着时间的流逝而失灵,只有其背后的真正原则与规律才会永恒,巴菲特在投资活动中对人性心理弱点的克服与利用正是这种永恒的法则与逻辑。人性之所以被称为人性,就是因其源自于自身并难以克服,但仍然有应对之道,人们可以从态度、反思、试错与时间四个维度来修炼自己,克服人性弱点,获取满意的投资收益。
首先,正确的态度是克服心理弱点的基础。
我们应当正视与承认人类具有局限性这一事实,这种对人类能力的自谦与怀疑是科学与宗教的核心所在。社会心理学家戴维•迈尔斯对此有精彩的论述,“科学同样包括直觉和严格检验的相互影响。从错觉中寻找现实需要开放的好奇心与冷静的头脑。以下观点被证明是对待生活的正确态度:批判而不愤世嫉俗,好奇而不受蒙蔽,开放而不被操纵。”在投资活动中树立这一态度同样是至关重要的,这需要保持中庸避免极端。如果不能保持好奇与开放的心态,就不能最大限度获取投资决策相关的信息,也就不能及早发现环境的转变与新的规律的形成,也就不能抓住转瞬即逝的投资机会;而如果不能以批判的态度对待一切信息,就容易受到他人的蒙蔽与操纵,从而陷入无数的投资陷阱。
其次,反思是克服心理弱点的方法。
正如苏格拉底的旷世名言所说:“不加审视的生活是不值得过的。”反思与总结是人类进步的源泉,也是提升投资活动与投资决策成功率的重要方法。法国哲学家帕斯卡尔认识到,“任何一个单独的真理都是不充分的,因为世界是很复杂的。任何一个真理如果脱离了和它互补的真理,就只能算是部分真理而已。”世上没有绝对正确的事情,在做任何投资决策之前,不要先入为主与过分自信,务必从反对这一投资决策的角度进行思考,试着提出反对的道理与理由,或是咨询其他投资人的意见,尤其重视反对者的意见,这种反思与多重思考会极大地完善、丰富与修正你的投资决策,提高投资决策的质量。
再次,试错是克服心理弱点的手段。
人类是有限理性的,而投资市场是错综复杂与不断变化的,人们不可能穷尽投资决策所需的一切信息与规律,因此有效检验投资决策正确与否的手段就是试错,对可能的投资方法与对象进行尝试性投资,将投资手段与方法放到实践中进行检验。对试错的批评可能在于两点,一是认为试错的代价过于高昂,二是投资的时效性,当发现投资机会时该机会已丧失。对第一种批评的对策是将降低试错筹码,当确认投资决策有效时再进行大笔投资;对第二种批评的对策是试错检验对象的选择,不是具体的投资对象(如具体的股票),而是投资的规律与哲学的检验(如高科技股票的投资规律)。
最后,掌握投资决策时间是克服心理弱点的补充。
人类的心理本性具有极强的时间敏感性,在理性与感性的斗争中,随着时间的推移,感性往往由强变弱,理性往往由弱变强。人类大多数的错误都是出现在一时冲动的情形下,人们常常会在一时冲动下做了某种行为,事后又追悔莫及。这主要是因为人们在事情刚刚发生之时,会夸大导致事情发生的因素,而忽视其他因素的重要性,造成思维偏见与决策失误。这在人类投资活动中也很常见,大涨与大跌都会在发生之时极大地刺激人们的神经,调动人们的情绪,使人们产生买入与卖出的冲动,而冲动情况下作出的投资决策往往是不明智的。因此,在可能的情况下延迟投资决策的时间,避免一切冲动情形下的决策行动,应当是保持理性与明智的有效方法。
『捌』 中国十大投资咨询及信息咨询公司机构有哪些
我知道在上海有带投资牌照的合法工法有以下这些:
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『玖』 (香港)中国投资有限公司与中国投资有限公司的关系
(香港抄)中国投资有限公司成立袭1991年,其母公司是Arran Profits Ltd公司,3个创始人全是中国人。
中国投资有限责任公司(China Investment Corporation,简称中投公司)于2007年9月29日在北京成立,是经中国国务院批准设立的从事外汇资金投资管理业务的国有独资公司。
『拾』 中国投资有限责任公司到底隶属于国务院还是隶属于财政部
主管部门是国务院,财政部只不过为其解决了注册资金问题。