欧元危机对国际金融的影响

Ⅰ 欧债危机会带来怎样的严重后果

欧猪债务国和欧盟债权国之间的利益冲突将拖垮欧元
近来，希腊三大政党组阁均告失败，希腊深陷政治经济僵局，另外，西班牙等主权债务国家也接二连三的爆发反对政府财政紧缩的大游行，这使得化解欧债危机的前景变得扑朔迷离。于是，欧洲股市、债市和欧元都受到严重拖累。面对日趋紧张的欧债危机形势，欧洲央行官员近日也已毫不避讳地公开谈论希腊退出欧元区可能。这使得希腊、意大利、西班牙等欧洲国家的国债收益率迅速上升，再次导致他们借债的成本不断增加。为何引发欧洲主权债务危机的一些小国(人称PIGS，即蠢猪五国)会改变整个欧元区的命运、乃至世界经济复苏的步伐？实际上这和欧元这种超主权货币机制中存在的天然缺陷是密切不可分的。我们把这种天然缺陷称为新三元悖论。
事实上，欧元之父蒙代尔和研究危机问题的诺奖获得者克鲁格曼，很早就提出过导致一个主权国家货币制度崩溃的三元悖论假说。他们认为，当一个国家不断超发本国的货币去弥补财政赤字的资金缺口，而同时又要刻意维护汇率制度的稳定(出于抗通胀、降低汇率风险等目的)，那么，一旦这个国家让资本账户对外开放的时候，这个国家就不可能幸免货币危机造成的悲剧！今天欧猪五国的问题性质，虽然不同于昔日经济大师们所揭示的那样，但却出现了性质类同的新三元悖论特征：
首先，汇率机制的缺陷。欧元区至今为止还处于一个整体货币齐步走的状态(即使用一个欧元)，那么，不管希腊、意大利、西班牙等经济基本面出现了怎样的恶化，欧元都无法按照这些个别的成员国的基本面恶化来进行充分的调整：于是，从这些持有欧元的债务重灾国的基本面情况看，欧元今天应该大幅贬值以提高这些重灾区的国际竞争力。但是遗憾的是，欧元调整并不充分，而且即使未来调整得体，希腊等国经济复苏能力还是十分有限，因为在他们的经济结构中，依赖出口的比重十分有限，而起着顶梁柱作用的旅游业，又受到欧美经济的疲软影响而被严重拖累，事实上，欧债危机爆发以来欧元曾屡屡下挫，就反映了市场这种忧患的情绪！但是，从欧元区整体经济基本面看，欧元不应该贬值的那么厉害。因为欧元区的火车头德国依靠自己出口的竞争力依然保持着稳健的增长，其各项经济指标曾一度在发达国家阵营中表现得非常良好。这也是我们常常看到，欧元的贬值是间歇式的，贬值以后常常会因为德国经济指标的强劲而迅速得以反弹。所以，大量对冲基金就是利用欧元机制这个变化不确定的矛盾体(问题的性质相当于传统危机理论中所描述的一个不可持续的固定汇率制度)，并借助自己国家信用评级机构的话语权，选好 投机时机(往往是希腊等债务国家出现负面材料的时候)，通过启动做空战略，成功地在欧洲市场获得了大量的不义之财，而把欧元和由此支撑的欧洲经济推向了深渊。
其次，宏观调控机制的缺陷。欧洲央行执行的统一的、独立的货币政策，即盯住通胀率的货币政策；而财政政策又缺乏有效的收入再分配机制(救市机制)。于是，在经济平稳期，单一货币政策原则对提升欧元的信誉和国际地位起到了非常积极的作用。而当年欧猪五国的财政扩张来维持高福利的格局不仅没有受到任何的挑战，反而在欧洲市场充裕的流动性的状态下进一步加大了这些国家的财政赤字的规模。但是，当债务危机爆发后，欧洲央行没有能够像美联储那样，及时采取向希腊的债务国家注入必要的流动性，以降低他们日益恶化的债务负担，而继续保持常态下的维护欧元稳定的货币政策，这就使得希腊等国在失去了财政政策手段自救的情况下，又失去了货币政策自救的手段。另外，欧洲缺乏财政自律和财政协调的内在机制，即债权国家的政治力量和社会力量难以形成共识将本国纳税人的资金及时投入到救援其他国家的债务减免活动中，而债务国家的政治力量和社会力量又难以接受改变自己生存方式的财政缩减政策，从而导致了市场恐慌情绪变得越来越浓烈，而随之而来的资产组合调整又往往呈现出过度反应的特征。这相当于传统危机理论中所指出的抗衡市场投机力量所需要的外汇储备不足的性质一样，欧元资产大甩卖的羊群效应也会同样让欧洲政府的救助能力相形见拙。
最后，有效管理机制的缺陷。庞大的国际金融市场形成的不受限制的做空欧元的强大力量，会加剧欧元危机的程度，甚至会引起欧洲金融业对流动性需求的恐慌情绪，这又会进一步恶化需要通过市场正常融资来解决债务负担的希腊融资环境，从而迅速形成希腊问题拖累欧元的恶性循环的结果。但是，如果欧美政府或国际货币基金组织能够形成强大的监管力量，有效地去阻碍市场做空的力量，那么，欧元危机所造成的恶性循化状况就会收敛。此时配合行之有效的援助计划，希腊问题和欧元危机就会逐步减轻。这也是最近欧盟轮值主席法国总统萨克齐极力主张对跨境交易的资产受益实行严格的资产交易税的最大理由之一！
总之，货币齐步走的缺陷(各国货币绑在一起)、盯住通胀的单一货币原则(僵硬的货币政策)和缺乏自律的各国财政支出，以及自由放任的金融市场交易等，这三个元素，如果同时合在一起产生作用，那么，欧洲股市大跌、欧元下挫的格局，今后还会随着各种意想不到的负面材料的浮出(希腊问题以后，可能爆发西班牙问题、意大利问题等)而屡屡发生！换句话说，只要欧元区不能努力去克服其中一个缺陷，那么，欧元必定陷入上述的新三元悖论的陷阱希腊等国的债务问题和欧元危机乃至欧洲经济的疲软格局就会继续捆绑在一起，恶性循环地发展下去。越拖到后面的改革，成本就越大，拖到最后，总有一天，任何再大的援助计划都对这一缺陷的修复无能为力！
事实上，欧元区今天没有退出机制，是造成债务国家至今为止还在上演道德风险闹剧的最大原因。尽管希腊等债务重灾国的退出，不仅会对出口依赖的德国经济而言今后会造成国际竞争力下滑的风险，而且，短期内也可能会产生市场恐慌所带来的挤兑行为。但是，如果没有一种长效的货币惩罚机制(比如，让希腊退出欧元，然后建立希腊新币对欧元贬值后的固定汇率制度；或者实施特别的财政自律制度，当然这样做很有可能会受到本国社会的强大反对)，是很难让这群在保护伞下生活的问题儿产生很强大的内在自制力，去尽力化解日益严重的债务危机的风险。
不管怎样，我们要做好充分的心理准备中国宏观经济未来也会因为欧洲形势的迅速恶化而面临如下的严峻挑战：1. 汇率波动的挑战。美元大涨、欧元震荡所带来的换汇成本和汇率风险上升的格局。2. 游资冲击的挑战。国际资本在构建他们新的资产组合过程中，会增加中国在内的新兴市场中高收益投资比例。这对中国外汇市场、资本市场、房地产市场甚至大宗商品所构成的要素市场价格稳定都会带来很大的冲击。3. 财富缩水的挑战。欧美经济的不明朗，全球金融市场的价格波动也会严重影响到中国外汇储备的结构调整和其价值的稳定维护。

Ⅱ 欧债危机对欧元汇率的影响

全面说：欧元的汇率变化，应该是：随欧债危机的起起落落，汇率就会起起落落。就专像2007年欧债没事，1欧兑属1.60美（1欧兑11.6人民币），2008年世界金融危机，1欧兑1.25美（1欧兑8.6人民币），2009年欧债没事，1欧兑1.51美（1欧兑10.6人民币），2010年欧债危机大起，1欧兑1.18美（1欧兑8.1人民币），2011年欧债危机缓和，1欧兑1.49美（1欧兑9.6人民币），2012年欧债或添意大利与西班牙，1欧兑1.20美（1欧兑7.6人民币）。一年一个样呀，一年升值一年贬值，2013年欧债危机料缓和，但会没完没了的，连欧洲实权人物都承认，欧债危机是一个长期酝酿缓慢发酵的过程，2、3年根本没完，欧元会上上下下几年都动荡。

Ⅲ 欧元区债务危机对中国会有什么样的影响

希腊危抄机、次贷危机以及袭现在地方政府融资平台的问题，都显示出经济的可持续增长，要靠国民收入的增长和福利的提高，要建立在辛勤的劳动和经济发展的基础之上，而不能靠大规模的使用金融杠杆、大搞财政赤字和对外举债能解决问题的。欧元区的危机会使中国的出口受到严重打击，现在存在着资产泡沫破灭的风险、通胀风险、地方政府债务问题，所以说今年世界经济很可能随着欧元的崩溃二次探低，中国经济发展肯定会波折起伏，不平坦。
http://finance.icxo.com/htmlnews/2010/05/27/1412857_0.htm
这里还有更多相关的 有兴趣自己看吧~哈

Ⅳ 欧洲主权债务危机对世界经济有何影响

欧元危机被称为自《罗马条约》生效53年以来，欧盟所面临的最大挑战。随之而来的，不仅有对欧元和欧元区的唱衰，而且有对欧盟政治的唱衰。从这个意义上讲，欧元危机也是一场政治危机。欧盟要实现《里斯本条约》所规划的发挥全球角色和影响力的宏伟目标，仍然路途漫漫。 欧洲主权债务危机，实质是欧元危机。希腊不是冰岛，它不仅是欧盟成员国，而且是欧元区国家，尽管其经济规模在欧元区所占比重并不大，但一旦破产，必然会波及欧元区其他财政状况不佳国家，形成连锁反应，对欧元区内部业已存在的经济混乱状态造成更为严重的冲击，甚至会使号称欧洲一体化象征的欧元乃至欧元区有崩溃之虞。因此，欧盟破天荒推出最大规模救援行动，是要向外部发出一个强烈的信号：欧盟救助举措并非只是针对希腊一国，更是针对欧元和欧元区其他国家。换句话说，这是一场欧盟根本输不起的欧元保卫战。相对于欧元危机对欧元区结构性矛盾以及对欧洲乃至全球经济恢复所带来的负面影响，危机背后所潜藏的政治意涵及其对欧盟未来的政治影响则更加耐人寻味。首先，欧元危机再次凸显并加深了欧盟主权国家联盟的属性。在欧洲一体化进程中，欧盟的“国别化”与成员国的“欧洲化”同样重要，成员国始终是欧盟政治的关键角色，这不仅体现在欧盟决策机制、对外政策和安全领域方面，也体现在其经济领域中，国内因素制约和影响着成员国的欧盟政策。近年来，欧盟一体化虽在不断深化，但也常常因内部形形色色的保护主义和所谓的“经济爱国主义”为人诟病。作为经济和货币联盟象征的欧元区，虽有统一的货币政策，却没有统一的财政政策，也缺乏各国间财政政策的协调能力和对成员国财政政策干预的权力，致使一些国家可以轻易突破《稳定与增长公约》限制，实施财政扩张政策以刺激经济发展，最终酿成主权债务危机。而在欧洲主权危机爆发后，各国又因受困于国内因素的干扰，迟迟不愿出手相助，以致主权债务危机不断蔓延，并危及欧元和欧元区。其次，欧盟领导力量缺失现象更加突出。二战以后欧洲一体化进程的不断深化，在于欧洲领导国家的不懈努力和推动，德国和法国则起到了“引擎”的作用。但进入21世纪以来，随着欧盟的不断扩大和经济全球化背景下相互竞争的日趋激烈，特别是那些曾经视欧洲联合为必要甚至是一种道德义务的老一代欧洲领导人被新一代领导人所取代，欧盟领导力量开始弱化了。欧洲联合已经不再被看作是一项事业，而只是一个必要的谈判平台，甚至是困难时期的替罪羊。法国曾经率先对“欧盟宪法”说“不”；而在此次欧洲对希腊主权债务救助行动中，德国也饱受批评。分析认为，尽管德国议会21日批准了欧盟的巨额救助机制，但已经错过了危机处理的最佳窗口期。再次，欧盟未来发展将会具有更加强烈的不确定性。在国际金融危机和主权债务危机的打击下，欧盟成员国之间、民众之间和社会之间的失落感和不信任感在加剧，作为欧洲公民，欧洲人在享有欧盟成员国利益并对欧盟持欢迎立场的同时，怀疑论者也开始增加，特别是在欧洲主权债务危机之后更为明显。欧洲援助国家希望对那些受援国家加强金融监管，实行严苛的财政政策，但那些接受经济援助的国家却不愿意其经济政策永远受制于他国的干涉之下，其国民也不愿意承受缩减收入和公共服务代价以换取经济具有更大竞争力。希腊政府为获得救助刚刚宣布新的财政预算计划，便引发了全国性罢工活动，就充分说明了这一点。这必然会对欧盟向心力和凝聚力造成严重伤害，给欧元区和欧盟发展带来更多变数。最后，欧盟未来国际影响力遭到严重质疑。欧洲一体化的最终目的是要推进欧洲政治一体化，在国际政治舞台上发挥更加重要的作用。如果说欧盟20世纪的主要目标在于内部经济市场的整合，那么其21世纪的目标则聚焦于在国际事务中扮演一个真正的全球角色。《里斯本条约》真正的含义就是要实现欧盟的这一远大抱负：在世界上促进民主、法治、人权和自由的普世性和不可分割性；勾勒并追求共同的对外政策和行动，为在国际关系领域中达到高度合作而尽力；在对外行动的不同领域和政策之间追求一致原则。但金融危机和欧洲主权债务危机却给欧盟的远大抱负浇了一盆凉水。人们怀疑欧盟在其内部事务上尚且行动迟缓，反应迟钝，又如何在国际事务中扮演领导角色？美国对外关系委员会会长理查德·哈斯就以题为《欧洲不再是世界主要力量》的文章对欧洲的未来下了注解。德国总理默克尔指出，欧元危机是欧洲自1990年以来，也许是自《罗马条约》生效53年以来所面临的最大的挑战。伴随欧洲主权债务危机而来的，不仅有对欧元和欧元区的唱衰，而且有对欧盟政治的唱衰。从这个意义上来看，欧元危机不仅是经济危机，更是一场政治危机，欧盟面临的不仅是一场欧元保卫战，更是一场欧盟保卫战。欧盟要实现《里斯本条约》所规划的发挥全球角色和影响力的宏伟目标，仍然路途漫漫。

Ⅳ 欧元危机的主要影响

由于欧抄元持续走软导致亚非拉袭地区的原材料成本持续上涨，此举更进一步导致全球股市的走低。
欧元危机进一步证明了，国家信用不是无限额的，这对于全球经济体系是一个重要的警醒，对未来建立国际经济新秩序提供了重要的教育意义。

Ⅵ 欧元区是什么，加入欧元区有什么条件，有什么好处现在金融危机，欧元区的国家需要干什么

1.欧元区是指欧洲联盟成员中使用欧盟的统一货币——欧元的国家区域。
2.要加入欧元区，欧盟成员国必须达到

下列标准：首先，每一个成员国年度政府财政赤字控制在国内生产总值的3%以下；第二，国债必须保持在国内生产总值的60%以下或正在快速接近这一水平；第三，在价格稳定方面，成员国通货膨胀率≤三个最佳成员国上年的通货膨胀率+1.5%；第四，长期名义年利率 (以长期政府债券利率衡量)不超过上述通胀表现最好的3个国家平均长期利率 2个百分点；第五，该国货币至少在两年内必须维持在欧洲货币体系的正常波动幅度以内。欧盟对成员国加入欧元区的时间并没有固定的要求，每一个成员国将根据自己国家的情况，按照自己的时间表加入。
3好处？简单点说就是利益最大化，提升在世界上的影响力。
4.金融危机他们需要干什么？网络里一搜就全知道了，比我在这儿说强多了。

Ⅶ 欧洲主权债务危机对欧元的影响是造成欧元贬值还是升值为什么

欧元贬值。
在欧洲主权信用危机集中爆发前，特别是2009年4月至2009年11月期间，随着全球金融市场与实体经济的复苏，全球机构投资者的去杠杆化阶段大致结束，美国国债的安全港效应不再具有显著的吸引力，此时美元脆弱的基本面就凸显出来，带动美元对欧元汇率持续走弱。美国政府采取的史无前例的扩张性财政货币政策放大了财政赤字与政府债务，而持续的财政赤字必然加剧经常账户的恶化，从基本面方面削弱美元。此外，美国政府也存在通过美元贬值来刺激出口以及降低真实债务水平的激励。甚至有人预言，美元已经进入了中长期内的贬值通道，美元作为全球储备货币的霸权也步入衰退之途。然而，希腊主权信用危机的爆发与激化扭转了美元对欧元的基本面弱势。市场突然发现，欧洲货币联盟并非一个完美的最优货币区。在德国、法国等核心国家以及外围国家之间，依然存在着经济结构与经济周期的显著差异。但是，在欧元区的制度构架下，外围国家丧失了根据本国经济状况实施相机抉择的宏观经济政策的权力。一方面，货币政策与汇率政策已经上交至欧洲央行（实质上由德、法决定），另一方面，《增长与稳定公约》又绑定了财政政策的手脚。当外围国家迫切需要通过扩张性货币政策或欧元贬值来提振经济增长之时，德国中央银行家们却屡屡用防范通胀风险的理由来反对。正如金融大鳄索罗斯所言，欧元区仅仅有一个统一的中央银行，却没有一个统一的财政部，从而不能通过劫富济贫的转移支付政策来帮助外围国家渡过危机。在最终解决这个问题之前，欧元似乎没有前途。在这样的背景下，自2009年年底以来，美元对欧元汇率开始走强。

Ⅷ 欧元危机的主要意义

这股债务危机挑战了欧元区整体的稳定性，使其在全球货币体系当中的角色受到挑战， 欧元区由于其联盟国家的债务负担过重导致国家破产，影响了欧元区货币体系的整体稳定性，从而导致欧元持续走软的现象。
5月10日，在比利时首都布鲁塞尔，欧盟委员会负责经济和货币事务的委员奥利·雷恩出席欧盟财长会议后举行的新闻发布会。经过10多个小时的漫长谈判，欧盟成员国财政部长当天凌晨达成一项总额7500亿欧元的救助机制，以帮助可能陷入债务危机的欧元区成员国，防止希腊债务危机蔓延。这是希腊债务危机自2010年初爆发以来，欧元区接二连三再次作出的重要实质性举措。5月10日凌晨，欧盟推出史上最庞大的救助机制——投放总额高达7500亿欧元的急救资金，以期拯救债务缠身的欧元区国家，防止希腊债务危机再度蔓延。前不久才刚刚驰援希腊1100亿欧元救助款的欧洲，何以再下“猛药”7500亿能否“药到病除”？
关于欧元前景的争论从来都没有停止过，有些专家曾经预言欧元生存期不会超过十年。这显然过于悲观，低估了欧洲政治家的决心和能力。但欧元十周年后不久，希腊的主权债务危机暴露出欧元的潜在风险。
现在预言欧元区会不会解体可能为时过早，但欧元区将如何化解统一货币所带来的内在矛盾，却值得密切关注。

Ⅸ 希腊经济危机对世界金融走势的影响

希腊债务危机的原因与对国际金融市场的影响
2009年年10月初，希腊政府突然宣布，2009年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计将分别达到12.7%和113%，远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。接着2009年12月8日全球三大评级机构之一的惠誉宣布调降希腊主权信用评级以来，希腊债务危机浮现台面已经六个月了！到现在为止，虽然欧元区16国财长一致同意启动希腊救助机制，在未来三年内与国际货币基金组织一道为希腊提供1100亿欧元贷款，以满足希腊的资金需求，但昨天的欧美股市还是担心危机不能有效解决，都跌了2%以上，欧元对美元汇率也由危机前的1.45跌到1.30,跌幅超过10%。展望未来，已经有些评论家提出欧元在几年内会解体的预言。根据欧洲共同体部分国家于1992年签署的《马斯特里赫特条约》规定，欧洲经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准，即预算赤字不能超过国内生产总值的3%、国债发行总额需低于国内生产总值的60%。希腊是从2001年1月1日开始加入欧元区的，加入前为了达到标准，高盛为希腊设计出一套“货币掉期交易”方式，如依当时汇率希腊发行100亿美元可获75亿欧元。然而高盛则用了一个更为优惠的汇率，使希腊获得85亿欧元。高盛实际上借贷给希腊10亿欧元。但这笔钱却不会出现在希腊当时的公共负债率的统计数据里，为希腊政府掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务，因为它要10年以后才归还。这笔85亿欧元国债2010年5月19日就要到期。在过去的10年内，希腊政府以一个小国家花大钱承办2004年奥运会，应对金融危机的财政支出，行政效率不彰与逃税严重等原因，希腊的预算赤字不但没有改善反而节节升高，信用评级被降到垃圾级，国债发行利率高达9%以上还没有人认购，因此没有欧元区其他国家与IMF的帮忙，希腊已经无法用发新债还旧债的方法来渡过难关。欧元区其他国家与IMF救助希腊的前提，是要在2014年底时把预算赤字降到国内生产总值的3%，这无疑是对希腊政府很大的挑战，因此提出降低政府雇员奖金,调降养老金给付金额与延后退休年限，冻结政府开销与提高增值税燃油税等方，但却遭到希腊大多数国民反对，过去一个月就发生了好几次大罢工。而欧元区其他国家的援助方案仍要会获得各国国会批准，还有变数存在，因此未来两周，在确定5月19日希腊政府对将到期的国债不会违约之前，都还有不确定因素引起的金融市场波动。1100万人口的希腊发生债务危机，为何会对国际金融市场有那麽大的杀伤力呢？有如下几个原因：
1）希腊债务危机并非单一事件，在欧元区内，葡萄牙、爱尔兰、意大利和西班牙,这4个国家也有类似的问题，虽然不如希腊严重，但西班牙与意大利算是欧洲大国，如果其预算赤字在未来不能有效改善，也可能会有债务危机发生，到时候的波及面更广，欧元甚至可能解体。
2） 对冲基金的推波助澜，炒作希腊出现支付能力问题，从而使市场出现大幅动荡。其结果是欧元下跌，希腊的主权债务信用保险（CDS）价格大幅上涨。而当初帮希腊设计货币掉期（SWAP）的高盛就是希腊CDS的最大持有者之一，可以说是两面获利。高盛最近在美国因诚信问题被起诉，预计在欧洲也难避免在诚信上被究责。加上很多欧洲银行都是希腊的债主，欧美金融股在未来一段时间难有好的表现。
3）如果全球经济就此复苏，希腊债务危机的影响会逐渐减弱。但是如果未来还出现二次衰退，因为包括目前仍为AAA评等的英美德等国家，预算赤字与债务余额也都超过欧元区标准，很难再以财政政策来刺激经济。到时候又恢复宽松的货币政策，可能造成衰退与通胀在一段时间并存局面。中国股市与国际股市的联动性这几年明显提高，希腊债务危机看起来对中国没有直接影响，但是人民币对欧元升值会影响对欧出口，而且中国有些地方债务可见到类似希腊危机的影子，如果这个阴影不散，中国股市的上行空间仍会受到限制。

Ⅹ 欧元危机是什么是怎样形成的

欧元危机如何形成困局不是因为政治家的肆意挥霍，而是源自掌权集团的自负
—政策制定者在尚未准备好的时候，就仓促采用了欧元。近期的财经新闻被来自希腊及其他欧洲国家的报道主导，的确理应如此。
不过，我还是为这些报道所困扰，因为它们几乎完全集中在欧洲的债务和赤字上，给公众传达了这样的概念：政府的挥霍是罪魁祸首。这也让我们（指美国）的赤字派支持者有话可说，他们面对这样的大规模失业，仍然鼓吹削减开支，还把希腊当做现成的教学案例，说如果我们不减少开支，就会重蹈希腊的覆辙。
事实上，缺乏财政控制并不是欧元危机的全部原因，甚至连主要原因都不算。希腊的政府确实是不负责任的（而且用伪造账目掩盖他们的失职），即便是希腊，缺乏财政控制也不是主要原因。
没错，欧元危机的背后不是政治家的肆意挥霍，而是掌权集团的自负—具体来说，就是政策的制定者在欧洲还没有准备好的时候，仓促采用了统一货币。
想想西班牙的情形吧，在危机前夜，西班牙看起来几乎是财政公民的典范。2007年，国家债务很少，仅占GDP的43%，相比之下，德国的是66%。它的预算产生着盈余，它有杰出的银行监管。
然而，拥有着温暖的天气和海滩，西班牙就像是欧洲的佛罗里达州——而且和佛罗里达州一样，它经历了房地产市场的迅速繁荣。房地产发展的融资渠道主要来自国外：巨大的资本从欧洲其他国家（尤其是德国）流入西班牙。
最终的结果产生了伴随着显著通货膨胀的快速发展：2000年至2008年间，西班牙生产的商品及服务的价格上涨了35%，而德国只有10%的上升。由于成本上升，西班牙出口的商品越来越丧失竞争力，但由于房地产市场的繁荣，国内的就业增长仍然维持强劲。
之后泡沫破了。西班牙失业率骤升，财政预算深陷赤字之中。这“红水”一是由于暴跌的收入导致，二是由于为限制此暴跌的人力成本而产生的紧急支出导致。但是，它是西班牙困境的结果，而不是原因。
对于改善现状，西班牙政府能做的不多。国家经济困难的核心是，其成本和价格已经与欧洲其他国家脱节。希腊，当然是陷在更糟糕的麻烦里，因为希腊人与西班牙人不同，实际上他们在财政上是不负责任的。然而，希腊是一个小的经济体，问题的关键主要在于它的困境蔓延到了更大的经济体里，如西班牙。因此，欧洲财政危机的核心不是赤字开支，而是欧元的僵化。
实际上，这些不应该让我们大吃一惊。早在欧元诞生前，经济学家就警告说，欧洲还没有为统一的货币做好准备。但这些警告被忽视了，金融危机接踵而至。
现在怎么办？终结欧元几乎是不可能的。就像伯克利大学的巴里·艾钦格林说的那样，再引入国家性的货币将打开“所有金融危机的潘多拉宝盒”。因此，唯一的出路是往前走：让欧元成功，欧洲需要向政治联盟大幅度迈进，使得欧盟可以更像美国各州那样运作。
但是，这件事不会很快发生。我们在未来数年内可能看到的是一个痛苦而艰难的过程：伴随着要求厉行节约的紧急纾困，与高失业率的背景碰撞，和我先前提到过的无休止的通货紧缩一起持续再持续。
这是一幅不堪入目的画面。但是了解欧洲致命缺陷的本质非常重要。诚然，一些国家的政府是不负责任的，但根本的问题是狂妄自大，盲目骄横地认为欧洲可以采用统一货币，尽管有充足的理由表明，欧洲还没有准备好。