次级债对国际金融影响

❶ 什么是全球金融危机什么是次贷危机它们都会产生怎样的影响要详细的，谢谢！

次贷危机（subprime lending crisis）又称次级房贷危机，也译为次债危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。它致使全球主要金融市场隐约出现流动性不足危机。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。
次贷危机的产生
在美国，贷款是非常普遍的现象，从房子到汽车，从信用卡到电话账单，贷款无处不在。当地人很少全款买房，通常都是长时间贷款。可是我们也知道，在这里失业和再就业是很常见的现象。这些收入并不稳定甚至根本没有收入的人，他们怎么买房呢？因为信用等级达不到标准，他们就被定义为次级信用贷款者，简称次级贷款者。
由于之前的房价很高，银行认为尽管贷款给了次级信用贷款者，如果贷款者无法偿还贷款，则可以利用抵押的房屋来还，拍卖或者出售后收回银行贷款。但是由于房价突然走低，贷款者无力偿还时，银行把房屋出售，但却发现得到的资金不能弥补当时的贷款+利息，甚至都无法弥补贷款额本身，这样银行就会在这个贷款上出现亏损。(其实银行知道你还不了。房价降温，另一方面升息都是他们一手掌控的）
一个两个贷款者出现这样的问题还好，但由于分期付款的利息上升，加上这些贷款者本身就是次级信用贷款者，这样就导致了大量的无法还贷的贷款者。正如上面所说，银行收回房屋，却卖不到高价，大面积亏损，引发了次债危机。

ps 去年的之所以称为次贷危机是因为那只是因为次级债卷引发的主要只局限于美国国内的一场金融危机而且并没有什么大公司破产危害性不算很大！！
之所以今年称之为华尔街金融风暴，是因为本身次级债卷是个风险很高的投资，但是华尔街的许多银行却把他的投资级别打的很高让人们认为风险很小，而随着第一拨的次级债卷引发的危机减退的趋势让很多华尔街大鳄们开始盲目乐观，然后大量的“抄底”再加上自己本身还有许多次级债卷，所以第2拨次级债卷引发的金融爆发以后，大量的世界级公司申请破产，最终波及到了全世界，引起了这次百年难得一见的金融大风暴！！
这是美国地产业出问题导致了银行出现了很多坏帐，所以几乎所有企业都会有影响..因为银行是中心..银行出了问题...他会收缩贷款..企业没有充足的现金流都会很难生存...
在中国看..我们金融体系没多大影响..实体经济最先影响的是出口企业..然后关联性企业！

最新数据显示，美国将持续经济衰退14个月！
中国将在2009年底恢复正常

❷ 国际金融风险的国际金融风险对中国的影响

第一，中国面临的外部经济、金融压力在逐步扩大。近期，多边国际机构的态度转变值得注意，它们开始指责发达国家的金融问题引起了国际金融市场动荡，幷缺乏金融监管的透明度。但是，它们却对包括中国和印度等发展中国家的经济发展给予了更多的肯定。 这种肯定也增加了中国经济在未来应当承担责任的压力，同时也引起了外部世界高度关注对中国的投资与投机机会。其实，全球性流动性过剩风险，导致未来中国所面临的风险不是在减小反而在上升。因为，当前中国的一些经济现象有点类似于1994年墨西哥爆发金融危机前夕的某些特征，即国际经济、金融机构对墨西哥经济模式和贡献的过度追捧和赞扬。
因此，当目前中国已获得国际舆论肯定和赞扬时，包括关注和认可中国经济发展势头、经济发展作用及对全球经济的带动作用等，中国所面临的国际舆论压力反而也在扩大。例如，随着美元贬值和欧元升值，从欧元区13个国家到G7大国联手指责，这预示着未来中国的金融压力将更为显着。
第二，对未来中国金融风险不可掉以轻心。从当前中国经济、金融发展状况来看，尽管中国经济仍处于较高增长周期，经济增长质量也得到了快速提升，中国经济增长对世界经济的贡献与影响都已得到了外界的高度关注。但是，目前中国依然是一个发展中国家，幷非是一个经济发展强国。这主要体现为：中国经济平均水平低于发达国家，在市场机制、市场运行及市场规模上，也难以形成对发达国家的竞争格局。这就是当前中国经济的一些基本特征。
但是，正是由于市场经济发展的不成熟特征，也容易吸引外部资金进入，以获得更多的投资收益。从这个角度分析，易于获取财富及投资收益的特征，也赋予了外部资金更多的投资与投机机会。但这对发展中国家而言，却意味着它们所面临的未来风险在扩大。泰国、墨西哥等发展中国家的教训值得吸取。
第三，国际金融风险也值得提防。当前，中国经济、金融改革开放的趋势是难以改变的，幷且有迹象显示国内外对中国经济增长前景普遍表示乐观。然而，面对当前国际金融市场存在较大变数，特别是难以预期和驾驭由美国次级债危机引发全球金融产品价格的大起大落，我们在乐观预期中也依然应当保持足够的理性。
对此，我们应该理性认识中国经济所面对的各种机遇与挑战。例如，美国次级债危机的爆发，虽然反映了美国自身经济结构的矛盾与压力，但经济全球化又促使这一危机波及到国际金融市场中。在这一外部经济金融背景下，我们如何才能制定出有针对性的政策与策略，来应对美国次级债危机可能构成对中国经济、金融发展的诸多挑战，幷根据中国经济和金融的利益要求与经验积累，来实现中国经济、金融的自身调整目标。这要求我们，必须从战略高度来认知当前与未来中国经济金融所面临的挑战与机遇，看清自己的位置，把握住自身的发展机遇，以规避未来的不确定性风险。

❸ 次贷危机对世界经济的影响 相关问题

美国次贷危机牵累世界经济http://www.cnhubei.com/hbrb/hbrbsglk/hbrb09/200809/t427222.shtml

谭雅玲、刘煜辉谈美次贷危机对世界经济的影响http://www.wyzxsx.com/Article/Class20/200803/33233.html

次贷危机对世界经济的影响分析（上）http://www.drcnet.com.cn/DRCnet.common.web/DocViewSummary.aspx?docid=1716577&chnid=34&leafid=100&gourl=/DRCnet.common.web/DocView.aspx

次贷危机对世界经济的影响分析（下）http://www.drcnet.com.cn/DRCNet.Common.Web/DocViewSummary.aspx?ChnID=34&LeafID=100&DocID=1716120&gourl=/DRCNet.Common.Web/DocView.aspx

美国次贷危机是一场新型的金融危机，其产生的内在机理是金融产品透明度不足、信息不对称，金融风险被逐步转移并放大至投资者。这些风险从住房市场蔓延到信贷市场、资本市场，从金融领域扩展到经济领域，并通过投资渠道和资本渠道从美国波及到全球范围。

国际经济界多数意见认为，虽然次贷危机给世界经济造成了一定的影响，但并不能据此判断会引发全球性经济危机。IMF最近表示，国际金融市场动荡的形势尚在"可控制范围内"。但也有少数人认为，次贷危机有可能导致本轮世界经济繁荣周期发生逆转。索罗斯认为，次贷危机是第二次世界大战以来60年内最严重的金融危机，是美元作为世界货币时代的终结。英国《金融时报》评论家沃尔夫 (Martin Wolf)将次贷危机视为盎格鲁-撒克逊金融体系的危机。美国经济学家罗比尼(Roubini)则认为，美联储的连续降息举措难以阻止美国经济陷入衰退。

根据所掌握的资料来分析，笔者认为，世界经济衰退可能性是存在的，由于次贷危机尚未见底，其不确定性风险更值得警惕，其对全球经济金融的影响也不可低估。

流动性过剩与次贷危机
在经历了连续四年的高速增长之后，世界经济在2007年出现了调整迹象，经济增长放缓的压力和通货膨胀的威胁同时出现给世界经济的前景蒙上了阴影。泛滥的流动性推动了世界经济的增长，也助涨了全球商品、金融市场的资产价格。价格的高涨使得通胀在全球蔓延；过于泛滥的流动性则放大了全球投资者的"自信"，带来全球信用的膨胀。就根本而言，次贷危机的根源在于货币紧缩政策的时滞和全球的流动性过剩。
货币紧缩政策时滞

"9·11事件"发生以后，美国经济增长放缓。为了刺激经济增长，美联储连续 13次降息，逐次调低到1%。此举虽然对经济增长起到了刺激作用，但其副作用也不容忽视。一方面，实际利率过低令国内信贷尤其是房地产贷款膨胀，增加了美元供给；另一方面，低利率令美元贬值，为全球流动性泛滥埋下隐患。

事实上,次贷危机爆发的真正原因在于美国货币紧缩政策的时滞效应。针对房价企高等经济过热表现,美联储连续17次加息,基准利率从1%上调到5. 25%。伴随着美国利率的不断提升，政策的累积效应逐步积累沉淀, 使得信用等级较差的客户开始出现无法承受贷款负担的状况。为避免坏账进一步增加,贷款机构收紧银根，从而使贷款客户的资金状况更加恶化,被激化的坏账通过证券化链条传导给全球金融市场和投资者,最终引发次贷危机突然大规模爆发。

全球流动性过剩

导致危机影响规模异常严重的原因则是全球流动性过剩。全球经济的失衡、美元贬值、低息政策和金融衍生工具的大量使用则是全球流动性泛滥的主要原因。对于次级贷款市场而言，一般贷款机构出于谨慎考虑会采取"惜贷"的原则。本来其贷款客户是资信等级较差的，但是在全球资金供给过剩的背景下，通过次贷证券化的手段让贷款机构获得了充足的资金来源，而房价的持续上涨则让贷款机构忽视风险，肆意降低了贷款审核标准。贷款标准降低，贷款规模过度扩大，再经由证券市场传导给全世界投资美国次级贷款证券的投资者，最终演绎成为全球的潜在金融风险。

金融市场多米诺骨牌效应

美联储为刺激经济，在多次降息的同时放松金融管制：一方面，降低信用标准，鼓励商业银行向信用等级低的借款者放款；另一方面，允许金融机构以低成本的借贷投资于高风险资产，允许投资银行为扩大利润来源不断设计结构复杂、高杠杆的衍生品提供给客户，对冲基金大量涌现。衍生品市场在提供流动性和分散风险的同时，也使得各类金融机构以流动性为链条捆绑在一起；一旦链条某个环节出现问题，便会引起连锁反应。

美国经济步入景气收缩期

随着次贷危机的爆发，更多的骨牌开始倒下。市场也开始走向另外一个极端，充裕的资金似乎在一夜之间消失殆尽。美国经济面临通货膨胀、房地产市场萎缩、信贷紧缩等一系列问题。这场危机并没有止步于金融市场，而是通过多个渠道影响到实体经济。

美国经济增长模式的终结

次贷危机标志着美国27年来以"美元扩张、资本市场扩张、双赤字扩张"的国民负债增长模式的终结。在过去五年推动美国地产价格上涨的因素既不是社会财富总量扩张、贫富差距拉大、两位数通货膨胀（如俄罗斯），也不是因为大量移民涌入（如新西兰），更不是经济高速增长、人口城市化、土地供给稀缺（如中国），而纯粹是因为金融创新所带来的"虚假需求"，所以这次危机的爆发对美国的房地产需求无异于"釜底抽薪"。

表面上看，由次贷危机引发的衰退是信用收缩造成的消费低迷、经济减速。但危机背后反映的都是"全球金融机构借钱帮助美国中低收入者购房"的美国债务/ 消费模式的结束。长期以来，美国以双赤字为基础，不仅通过借钱来维持本国的消费，而且通过借钱来维持本国的投资，其财富总体消耗远远超出财富创造能力所能支持的范畴。次级债及相关金融创新虽然把负债增长的美国繁荣模式发挥到极点，同时也标志着从里根时代开始的以美元信用的外部扩张和美国资本市场的内部扩张为基础，通过巨大的财政赤字、贸易赤字以及吸引国际资本流入来推动的长达27年的繁荣模式，很可能难以为继。

美国经济已陷入衰退

次贷危机导致美国经济陷入衰退似乎已经确定无疑，惟一不确定的仅仅是衰退的程度。

2008年伊始，美联储在短短8天连续降息125个基点；3月18日美联储又降息 75个基点，使联邦基金利率下调至2.25%，但是这种调控行为只能在短期减缓全球金融市场的动荡，长期内难以扭转美国的经济颓势。历史上这种连续大幅度的降息是很少见的，这说明美国经济的确是出现了很严重的问题。

目前较为客观的预测是2008年美国经济增长率将只有2%，远低于2007年年底 3.1%的预测值。近期公布的一系列经济数据也显示，次贷危机仍在恶化，并正外溢至美国经济各个方面，冲击到美国经济整体走势。在楼市降温、次贷危机恶化、经济增速放缓的情况下，近期美国失业率也陡然上升，成为美国经济不容乐观的最直接征兆。2007年12月美国的失业率升至5%，为两年来新高；而新增就业人口仅1.8万人，是2003年8月以来的最低水平。美国劳动部近期公布的2月份失业率为4.8%，仍居高不下。从上世纪90年代初和本世纪初两次经济衰退的历史经验看，在衰退发生之前，失业率都出现较大幅度上升。从2007年3月份触底以来，目前美国的失业率已经上升了60%；从50多年来的情况来看，一年之内出现如此高的升幅通常都是经济衰退的征兆。美国供应管理学会(ISM)公布的3月报告显示，美国制造业活动指数在1月份小幅上升之后2月份转而下降至48.3，为2003年4月份以来的最低水平，并且还伴随其他一些不利的情况。类似的情况曾在2001年预示了美国经济衰退的到来。

最令人担心的是，美国经济最糟糕的时刻可能还未到来。按照美国次贷放贷时间推算，拖欠还贷的高峰期应在今年下半年至明年上半年，因此现在所暴露出来的次贷损失，可能只是世界金融体系总体损失的一小部分，次贷危机并未触底。

全球经济面临滞胀威胁

次贷危机对全球经济最根本的影响在于，它将改变全球政策目标结构并带来各国经济周期的错配，使得偶然的"优质博弈均衡"无法继续维系，如果没有深度的货币政策协调与合作，各自为政的货币政策调控将带来全球经济滞胀的"劣质博弈均衡"。

美国贸易进口萎缩

次贷危机酿成全球危机的渠道之一是国际贸易，美国经济下滑和市场疲软将通过国际贸易渠道影响全球经济。美国是全球最重要的进口市场，美国经济陷入衰退将会降低美国的进口需求，这将导致其他国家出口减缓，进而影响到这些国家的 GDP增长。这对那些依靠净出口拉动经济增长的国家或地区如德国、加拿大、墨西哥、东亚新兴市场国家、石油输出国等的影响尤为显著。此外，美元大幅贬值将会损害其他国家出口商品的国际竞争力，特别是那些与美国出口商品构成同质性竞争关系的国家和地区如欧盟和日本。

资本"乱流"

次贷危机会加大全球资本流动的波动性和不确定性。从短期来看，为了弥补亏损，缓解资本充足率压力，美国金融机构纷纷从全球市场抽回投资；同时，来自发展中国家的主权财富基金，也加大了对美国金融机构的投资力度，国际短期资本的流动方向是从其他国家流入美国。

从中期来看，美国金融机构为了重新盈利，以及美联储继续降息和美国经济持续疲软，将会导致国际短期资本从美国流向新兴市场国家进行套利，从而助涨新兴市场国家的资产价格。

从长期来看，一旦次贷危机尘埃落定，美国经济触底反弹，美联储重新步入加息周期，美元币值转跌为升，国际短期资本将会重新由新兴市场国家回流美国。最后这种情景尤其需要引起关注，因为发展中国家的历次金融危机，往往发生在美元加息和美元升值之后。

世界经济增长减速已成定局

从目前获得的统计数据和研究机构的预测报告看，虽然对世界经济是否陷入衰退还存在疑问，但2008年世界经济增长出现减速已成为定局。

2007年，主要工业国家增长减速，由于主要新兴市场经济体继续保持强劲增长，并很大程度上抵消了美国经济增长放慢的不利影响，世界经济依然保持快速增长。2008年，世界经济是否出现衰退主要看新兴市场经济的表现。

新兴市场金融风险加大

次贷危机下，新兴市场可能面临更大的金融风险。部分亚洲国家1997年金融危机后的一些做法可能成为下一次危机的诱因。比如，亚洲国家当前的巨额外汇储备的确增强了抵御金融市场动荡的能力，但同时也给各国带来了资本大量流动的风险。亚洲国家的投资者越来越倾向于在相对安全的西方发达国家投资。联合国亚太经社理事会、雷曼兄弟公司等权威机构报告指出，最近东南亚等发展中国家资本外流的危险有所显现，再次爆发货币危机的可能性上升。据世界银行统计，2005年东亚经济体（除中国、日本和中国香港以外）内部储蓄和投资金额占GDP的平均比重分别降至30%和25%以下，创下上世纪90年代以来的最低水平。摩根斯坦利首席经济学家斯蒂芬·罗奇也认为，高风险抵押贷款就如同当年的互联网，可能" 刺破"全球的资产泡沫，而土耳其等高负债的新兴市场经济国家可能首当其冲。

随着中国开放程度的加深，中国经济参与世界经济和全球化的程度也随之加深。因此，一旦美国经济陷入衰退，中国经济也将会有所影响。主要表现在四个方面：其一，美国进口需求下降将会造成中国出口受到影响，进而影响到经济增长和就业；其二，一旦美元大幅贬值，将会造成中国巨额外汇储备的国际购买力缩水；其三，美国步入降息周期，将会加大中国使用加息来遏制通胀的难度；其四，美国经济衰退，将会加大国际短期资本出入中国的规模和频率，加剧国内金融风险。

全球性通胀

当前，无论是处于经济周期由高及低的发达国家，还是在经济周期持续上扬的新兴市场国家；无论是处于降息通道的美国，还是按兵不动的欧盟和日本，甚至在实施从紧货币政策的中国，通货膨胀随处可见。不难断言，当前的通货膨胀很大程度上归结于总供给曲线移动带来的全球性通胀。

亚洲国家和地区的通货膨胀都达到近年的最高水平。中亚地区2007年通胀水平已经接近9％，南亚的通胀水平达到6％，东南亚是5％左右。2007年11月美国CPI 环比上升0.8%，同比上升4.3%，创下2005年9月以来的最高升幅；而11月PPI更是上升3.2%，单月升幅达到1973年8月以来的最高水平，今年1月份又上涨1%，大大超过市场预期的0.4%。欧元的升值和石油价格上涨，也使欧洲的物价水平上涨频频突破2％的警戒线。在油价不断攀升的形势下，对通胀水平的下降似乎不能过于乐观。

同时，次贷危机后的应对政策也助长了全球通胀的发展。由于次贷危机产生的信贷紧缩，美联储和欧洲央行等货币当局沿用了应对网络经济泡沫破灭和"9·11" 事件后的救市操作，采用了注入流动性和降息的办法。比如，2007年12月20日欧洲央行采取了最有力的一次行动，其向市场输入的3486亿欧元两周期贷款创下了单次"输血"的最高纪录。美联储则在次级信贷危机之后连续性降息，仅今年头两个月内就连续降低200个基点。美联储等西方主要经济体5家中央银行 3月11日宣布，决定采取联合措施向金融系统注入资金。这是西方央行在过去3个月里第二次联手应对信贷紧缩问题。这种应对措施虽然在短时间内缓解了次贷危机带来的流动性急剧紧缩的问题，却助长了全球通胀的势头。

滞胀--全球经济的隐忧

经济衰退和通货膨胀可能同时出现的局面引发了对于全球经济陷入滞胀的担忧。本轮的通货膨胀很大程度上由流动性泛滥引发商品价格高企所致，对于很多国家而言，主要表现为输入性的成本推动型的通货膨胀。就需求拉动型通货膨胀而言，经济衰退导致的有效需求下降将会使物价水平下调，从而使货币政策在抑制通货膨胀和促进增长之间权衡；而对于成本推动型的通货膨胀而言，衰退产生的需求下降则可能起不到应有的作用，从而导致滞胀的产生。

接下来的几年内，在全球经济陷入衰退的情况下，国际大宗商品价格还有可能持续上涨，输入型通胀的压力还会进一步上升。决定大宗商品价格的重要因素-- 美元汇率仍然可能支撑价格走高。如果全球商品价格继续处于高位，许多国家输入型通货膨胀的格局将会延续，从而加大滞胀的可能性。

❹ 08年美国次贷危机的原因及影响

对于美国金融危机的发生，一般看法都认为，这场危机的一个根本原因在于美国近三十年来加速推行的新自由主义经济政策。

所谓新自由主义，是一套以复兴传统自由主义理想，以减少政府对经济社会的干预为主要经济政策目标的思潮。美国新自由主义经济政策开始于上世纪80年代初期，其背景是70年代的经济滞胀危机，内容主要包括：减少政府对金融、劳动力等市场的干预，打击工会，推行促进消费、以高消费带动高增长的经济政策等。

1、对美国经济：美国的许多金融机构在这次危急中“中标”，而且其次贷问题也远远超过人们的预期。其次，美国经济基本面强健，不乏继续增长的动力。

这是因为美国的各方面仍然是世界最强的，如最新的世界大学排行榜显示美国的科技实力和创新力仍然是世界第一，且在相当的时间内没有国家和组织能撼动；而且美国的自我调节能力很强，像在上世纪70年代，美国进行战略收缩就有效的缓解了当时的危机。

2、对中国影响：次贷危机引起美国经济及全球经济增长的放缓，对中国经济的影响不容忽视，而这其中最主要是对出口的影响。2007年，由于美国和欧洲的进口需求疲软，我国月度出口增长率已从2007年2月的51.6%下降至12月的21.7%。美国次贷危机造成我国出口增长下降，一方面将引起我国经济增长在一定程度上放缓。

(4)次级债对国际金融影响扩展阅读

美国次贷危机又称次级房贷危机(subprime lending crisis) ，也译为次债危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。它致使全球主要金融市场隐约出现流动性不足危机。

美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。从2007年8月开始，美联储作出反应，向金融体系注入流动性以增加市场信心，美国股市也得以在高位维持，形势看来似乎不是很坏。

然而，2008年8月，美国房贷两大巨头——房利美和房地美股价暴跌，持有“两房”债券的金融机构大面积亏损。美国财政部和美联储被迫接管“两房”，以表明政府应对危机的决心。

❺ 次级债究竟与对冲基金有什么关系呢求大神帮助

世纪初，美国IT产业泡沫破裂，导致经济增长迟缓，随后的“9?11事件”又再次重创美国经济。因此，为了挽救深陷困境的经济，美国政府开始不断扩大财政赤字，通过国际经常项目消耗世界财富，同时美联储连续13次降息刺激国内需求，不断鼓动国民超前借贷消费，美国房地产市场迅速膨胀，房价迅速上扬，炒房盛极一时，次级抵押贷款市场也随之迅速发展。但从2005年开始，美联储又连续提息，利率大幅攀升，加重购房者的还贷负担，美国住房市场开始大幅降温。房价下跌，炒房者利益链条断裂，贷款还不上，变卖房产又面临损失，于是次级贷款风险迅速暴露。虽然，由于中国的资本市场相对独立，中国金融市场受到的影响相对有限。但显然，刺激我们警惕和反思的影响要远远大于经济影响本身。 次级抵押贷款，是指向信用程度差(包括收入不确定、负债较重、资信证明缺失等)的人发放的住房抵押贷款。美国的房地产抵押贷款有三种：第一种是面向信用分数在660分以上，还款能力强的客户提供的优质贷款；第二种是面向信用分数在620-660分之间，还款能力中等的客户提供的可供选择式贷款；第三种就是面向信用分数在620分以下，没有固定收入证明的较差客户提供的次级贷款。根据规定，次级贷款利率比联邦基准利率高出2-3个百分点，比同类优质贷款高出1-2个百分点。 不管贷款利率如何高，由于有国家推动，美国不动产市场火爆，房价节节攀升，连创新高，房地产预期收益的巨大诱惑令大众纷纷加入了由租房到买房的超前消费行列。美国乃至全球的资本和大众都相信美国不动产会不断升值，于是便有来自世界各地的国际金融机构纷纷跟进，这个泡沫被吹得越来越大。而到了2006年，美国外债严重超过国际警戒线，居民储蓄率连续两年为负，国家和老百姓的财务状况已经脆弱到了极点。同年，在美国的住房抵押贷款结构中，非优质资产已达40%。 但问题远非到此为止。放贷机构为了追求风险最小、收益最大化，它们一方面继续大量发放次级贷款，一方面把这些债务进行资产证券化，打包做成各类金融衍生产品，拿到资本市场上去流通，卖给银行、投资公司、对冲基金及保险公司，以控制风险锁定收益。因此，根据国际评级机构的评级要求，多种金融衍生产品应运而生：CDS、CDO以及CDO平方等等。根据国际清算银行的统计，2007年一季度美国仅CDO产品就发行了2500亿美元，而在2005年，全年才发行2490亿美元。 随着美联储17次加息步伐的加快，不动产市场泡沫逐渐破裂，次级贷款借款人的偿债能力面临巨大压力。2007年上半年，危机显现，次级抵押贷款违约还款率创历史新高，出现大量拖欠还款。雷曼兄弟控股公司分析人士指出，未来两年美国房贷违约呆账金额将攀升至2250亿美元，如果房价继续下跌，银根紧缩，购房者无法再融资，房贷违约金额可能升至3000亿美金，届时将有150至200万户住宅或被金融机构收回。 更为严重的是，因衍生金融产品的杠杆效应和美元资产的全球性，使得这场危机不仅在美国迅速传播，进而波及到欧洲、亚太地区，包括中国在内的一些金融机构也因购买了这类产品而未能幸免。这场危机由此带动全球各级股票市场的股市大跌(其中道琼斯指数下挫400点)，以及数只全球知名银行旗下基金宣告巨额亏损和冻结。据美林、高盛等公司的估计，这次危机所造成的损失约在500-1000亿美元左右。 为了缓解全球金融市场的流动性，美国、欧洲、加拿大、澳大利亚、日本等国央行联合行动，陆续注资4000亿美元救市。8月17日，美联储将再贴现利率下调0.5个百分点，9月18日美联储将联邦基金利率下调50个基点，大大超出原先预计的25个基点，全球一片不安和恐慌。 在我国，由于实行严格的资本管制，中国股票市场受波及程度最浅。中行、建行、工行、交行、招行、中信银行(9.97,-0.04,-0.40%,进入该吧)虽都涉及了这场风波，但因刚刚起步接轨国际金融市场，涉及金额数量不大，预计不会有巨额损失。可这只是表面现象，9月份刚刚挂牌成立的中国投资有限公司的第一笔投资，即30亿美金入股美国私募基金BLACKSTONE，上市仅仅1个月，因受次级债风波影响，股价一度遭受近20%的账面损失，现在仍然报亏。中国开发银行斥资75亿欧元投资英国巴克莱银行新股，同样因受次级债风波影响，巴克莱银行股票一路下跌。以上两单中国金融机构大手笔投资国际资本市场的业务，均被业界视为操作性败笔，因为它们的投资方向也许没有错误，但在具体的操作过程中忽视了全球一体化下外部危机强大的传导性。 虽然这场危机目前对我国金融市场冲击不大，但随着我国金融业走向国际资本市场，享受全球一体化的收益和承担由此而带来的风险已是必然趋势。因此对于我们银行从业者来说，提高对金融衍生产品放大功能双面性的认识是非常必要的：它积极的作用在于能够分散和对冲风险，但它也会积聚风险，在短时间内迅速放大，进而引发系统性的灾难。 其次，由美国次级债风波引发对我国房地产抵押贷款的思考。 研究房地产抵押贷款首先要研究房地产市场走向及变化。针对这一问题，国内目前有两种论断。一种是以经济学家为代表的理论派。他们认为房地产泡沫的破灭具有强烈的传导性，在房地产景气的时候，炒房不是问题，一旦形势出现逆转，谁来接盘将是一个巨大的问号。今天美国次级债引发的危机，就是中国房地产业泡沫破灭时将出现的情景。中国房地产的只涨不跌，将占据中国大量资源，但却无益于中国竞争力的提高。资源向房地产业的分流，必将减少其他行业的资源注入，从而阻碍其他行业的发展。泡沫破灭时，爬得越高的房地产业将摔得越狠，并将再一次拖累中国经济。因此，政府必须出台更为有效的调控措施。 另一种观点是以王石、潘石屹等房地产商为代表的实践派。他们认为，尽管各界对中国楼市存在泡沫的担心与日俱增，但由于城市化进程所带来的巨大的住房需求，中国住房价格还将继续上涨。事实也验证了他们的说法。中国房地产业自2006年下半年以来，正经历新一轮的上涨狂潮。8月公布的统计数据显示，全国70个大中城市的房价比去年同期上涨了6.3%。尽管美国次级房贷危机对于投资者信心的影响以及由此带来的市场不确定性还未消除，但目前香港及内地股市中中国房地产板块总体表现很好，多家公司股价都达到历史高位，显示出市场情绪依然是正面的。同时，地产类上市公司近期也借股市与房价双飙时机，纷纷增发新股，跑马圈地。 笔者认为以上两种观点均有失偏颇，我们不能过于谨慎也不能盲目乐观，中国的房地产市场有其特殊性但也不可能独立于全球经济之外。由于高速的经济发展，快速的城镇化进程，中国的确存在着巨大的住房需求。但是，我们不能忽视投机行为所产生的住房高空置率，北京的住房空置率已超出国际警戒线。住房高空置率不仅是一种资源的浪费，更是为日后的金融危机埋下伏笔。 因此，在中国当前形势下，作为商业银行，既不能放弃房地产抵押贷款这个挣钱的市场，又要面临比在美国的房地产抵押贷款发放难度大得多的风险。市场走势的不确定性、个人征信体系的缺失、处置抵押物的法律不健全等等，房地产抵押贷款市场存在着太多的操作风险。同时，中国的住房抵押贷款远没有被证券化，未来所有的危机都系在银行这一根线上。也就是说，中国银行(6.43,-0.02,-0.31%,进入该吧)业面临的房贷风险一旦成形，其对中国经济的破坏性将会更大，对银行的冲击将会更猛烈。 故此，国内商业银行在房地产抵押贷款操作流程上应进一步加强规范化和动态管理，并引进外部权威个人资信机构进行资料共享，最大可能的保证借款人资料的真实性，降低不良客户隐患。同时，大力推进房地产抵押贷款证券化和相关房地产信托产品的研发，进行风险分散，提高危机预防和应变能力。
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❻ 国际收支与金融危机有何关系

根据http://www.iichina.com/上面的资料显示

美国长期以来存在的经常账户赤字和财政赤字是导致美元贬值的根本原因。2007年爆发的次贷危机对美国金融系统和房地产市场造成巨大打击，进一步加剧了美元的贬值趋势。

克林顿执政时期，美国扭转了前几任政府财政赤字不断增加的局面，2000年甚至创造了2369亿美元的财政盈余。然而，小布什上台后，对克林顿政府的经济政策进行了大幅度的调整，采取了以减税为核心的扩张性财政政策，财政赤字不断加大。美国政府在过去5年一直都面临巨额赤字，其中2004年财政赤字更是创下4130 亿美元的历史最高纪录。在2007年10～12月，美国政府财政赤字比上年同期增加 25.6%，为1538亿美元。受经济增长放缓影响，政府税收增幅在2008年会有所下降，但战争开支仍然将继续扩大，因此美国政府2008年的财政赤字可能增加。

与此同时，美国的经常账户赤字也在持续膨胀。1991年美国经常账户还维持着少量的盈余，到了2005年第四季度，经常项目赤字已经达到GDP的6.8%。2007年美国的外部失衡得到了一定程度的改善，第二季度经常账户赤字已经减少为GDP的5.5%。美国出现的巨额经常账户赤字，一是因为美国居民的储蓄率太低，美国消费者在美联储低利率政策的刺激下习惯了借债消费，导致对进口品的需求相应增加。二是美国在过去几年经济增长相对超过了欧洲和日本，这也使得其进口需求增加。此外，石油价格上涨也是导致美国经常账户出现巨额赤字的原因之一。如果扣除掉石油进口因素，截至2007年第三季度，美国经常账户占GDP的比例会减少到3.5%。

2007年爆发的次贷危机导致了最近半年来美元的加速贬值。自2000年互联网经济泡沫破裂以来，美国经济的增长很大程度上是靠消费带动，而消费的增长主要不是由于收入的提高，而是房地产价格上升带来的“财富效应”。但是，在美国房地产市场最为繁荣的时候，危机的种子已经播下。房地产金融机构在利益的驱动下放松了贷款标准，并创造出很多“前松后紧”的贷款品种，对原本不够资格的购房者提供抵押贷款。在头几年里，借款者还款额很低而且金额固定。但是过了这段时间之后，利率就会重新设定，购房者的还款压力将骤然上升。如果房地产价格不断上升，那么发放次级债对于房地产金融确实是绝佳选择，一是可以赚取更高的贷款利率，二是如果发生违约，金融机构也可以通过拍卖抵押房地产而收回贷款本息。然而一旦市场利率上升、房地产价格下跌，次级债市场就面临灭顶之灾。市场利率上升使得购房者的压力骤然增加；房地产价格下跌使得金融机构即使拍卖抵押房地产也难以获得本金的全额偿付。

美国次贷危机对美国经济的影响并没有真正结束。大批有风险的次级抵押贷款到2008年会进入利率重新设定的时期，估计违约率将再次大幅度提高。受到次贷危机的影响，很多商业银行和投资银行遭受巨额损失，导致市场上流动性出现恐慌性的短缺。如果次贷危机使得很多美国家庭面临破产之虞，一定会对美国的消费带来冲击，而消费已经占美国GDP的72%。市场人士普遍认为，即使美国不会出现严重的经济衰退，但是增速放缓几乎已经成为定局。IMF的报告认为，美国经济走势不容乐观，预计其今明两年经济增长率均为1.9%，低于2007年的2.9%，比原来的预测分别降低0.1个和0.9个百分点。

美元贬值对美国扩大出口有积极作用，但改善美国长期失衡的国际收支账户作用有限。美元贬值增加了美国商品的价格竞争力，有利于扩大出口；同时外国商品相对来说变得更贵，从而美国会减少进口。美国商务部数据显示，2007年9 月份美国出口额增长1.1%，至1401.5亿美元；进口额增长0.6%，至1966亿美元。 9月份国际商品和服务贸易逆差较8月份收窄0.6%，至564.5亿美元。但是，美元贬值对改善美国国际收支平衡的作用是有限的。一方面，美国的进口中包括大量的原油和初级产品。这些产品的价格在过去几年出现了飙升，其中一个原因就是由于美元贬值。所以美元继续贬值，尽管可能会导致石油和初级产品的进口数量减少，但其进口总额并不一定减少或者减少有限。美国商务部数据显示，尽管美国2007年10月份实现了出口增长，但贸易赤字较 9月份上升了1.2%，至578亿美元。赤字增加的首要原因就是原油进口额的增加。另一方面，导致美国国际收支失衡的根本原因不是汇率问题而是美国经济结构性问题。美国政府和居民的消费支出过多，储蓄率难以提高，这是美国存在经常账户赤字的宏观经济根源。而要根本上改变这个状况，光靠货币贬值是不行的。
资料来源于：http://www.iichina.com

❼ 简要分析美国次贷危机对世界经济的影响

一、美国次贷危机简介
次级债务是指固定期限不低于5年（包括5年），除非银行倒闭或清算，不用于弥补银行日常经营损失，且该项债务的索偿权排在存款和其他负债之后的商业银行长期债务。次级债计入资本的条件是：不得由银行或第三方提供担保，并且不得超过商业银行核心资本的50%。
美国次贷危机源于美国银行向600万不合格贷款者提供了2000亿美元的住房抵押贷款，在房价不断上涨的情况下，这些贷款者就可以以房产增值部分继续向银行抵押而贷到新的贷款，再用这些新贷款去归还贷款。一旦房价不能继续上涨，他们就无力继续还贷。银行向贷款者发放了贷款，会把手中的贷款进行分类打包，做成资产抵押债券，在债券市场出售给基金公司；基金公司会再把自己手中的债券分类打包做成资产抵押凭证出售；购买者再把自己手中的资产抵押凭证做成信誉违约掉期保险合同，基金公司之间互相投保，使次级贷款涉及的资金规模成几何级数扩张。而金融衍生工具还在衍生，信誉违约掉期保险合同还会被打包成合成资产抵押凭证。上述过程使得2000亿美元的坏账拖累了40—50万亿美元的债券市场，次贷危机因此全面爆发。
二、美国次贷危机的成因
1.次级贷款制度产品设计上固有的缺陷。次级贷款产品是建立在房价不断上涨及低利率假设的基础上的。但如果房市低迷，利率上升，客户们的负担将逐步加重，当这种负担到了极限时，大量违约客户出现，不再支付贷款，造成坏账，此时，危机就会产生。
2.为应对流动性过剩，美国政府一直采取紧缩性货币政策。自2004年6月至2006年6月，美联储连续加息17次，联邦基金利率从1%提至5.25%，翻了两番半；2004年－2006年发放的次级贷款从2007年开始，59%的贷款月供增加25%以上，19%的贷款月供增加50%以上。另一方面，自2006年2季度以来，美国房地产价格出现了负增长，抵押品价值下降，还款压力大幅度上升，次级贷款的购房投资者，倾向放弃房产，止损出局。利率的上升和房价的下降冲跨了次级按揭贷款市场。
3.以次级抵押贷款为标的而创造出的大量金融衍生品在没有传导隔离机制的情况下进入投资市场。资产证券化把房地产信贷包装成有价证券(MBS债券)拿到资本市场上去流通，后来又配合国际评级机构的评级要求设计出了各种衍生品：CDS、CDO以及CDO平方，等等。事实上，这些高度合成的信用创造产品并没有经过风险的检验，在经济全球化的背景下，一旦发生金融危机，金融风波就会顺着金融链条快速传播、蔓延。
三、美国次贷危机对世界经济的影响
第一，直接打击了美国房地产行业，同时使遍及全世界的房地产泡沫趋于破灭，发达国
家的消费热潮宣告终结。体现美国楼市动向的二手房价从2006年夏天开始下降，而从去年11月份开始，战后房价跌幅的记录被不断刷新，全美十个主要城市的房价在去年12月份的实际跌幅高达14.0%。南非、爱尔兰、英国和西班牙的房价也从去年年底开始下滑。房地产泡沫的破灭宣告了发达国家消费热潮的终结。从次贷危机日益严重的去年8月份之后，美国人消费心理出现消极倾向，消费意愿的下降使得零售业、娱乐业等非制造业的景气指数急剧恶化。欧洲的个人消费也不旺盛，英国去年10月到12月的个人消费支出下降了0.2%，12月份欧盟零售业销售额同比减少了2.0%，是1996年开始此项调查以来的最大跌幅。
第二，加剧了国际金融市场的不确定性，使得国际金融市场在未来一段时间出现动荡的可能性大大增加。由于目前次贷危机造成的总损失不确定，次级抵押贷款证券化产品在全球机构投资者中的分布也不透明，国际金融市场上出现了持续的流动性短缺和信贷紧缩，发达国家央行的联手注资和美联储的连续下调联邦基金率，在一定程度上缓解了流动性短缺，但是没有显著改善信贷紧缩的状况。同时，国际金融市场上各类风险资产定价的评估以及短期国际资本从发展中国家资本市场向美国资本市场回流以缓解流动性不足的压力进一步加剧了国际金融市场的动荡。
第三，一旦美国经济陷入衰退，发展中国家很难置身事外。目前美国GDP仍占全球GDP的25%，美国居民一年消费9万亿美元，中国居民一年消费1万亿美元，而印度居民一年仅消费6千亿美元，因此金砖四国目前尚不能取代美国成为全球经济增长的引擎。美国居民消费下降将影响发展中国家的出口，美元贬值将会削弱发展中国家某些出口产品的竞争力，同时也会损害发展中国家外汇储备的国际购买力，美国经济衰退将会导致短期资本的波动性加大，从而放大或者刺破发展中国家的资产价格泡沫。

❽ 降息的国际影响

1.降息对美国实体经济产生滞后的扩张性影响
降息对美国经济增长的刺激作用体现在五个方面：一是利率降低减少投资成本、增强投资需求，投资扩张弥补消费萎靡带来的增长动力不足；二是利率降低减轻住房抵押贷款人的还贷压力，抑制房市违约率的不断上升，进而防止“次级债风波”的持续恶化；三是利率降低进一步缓解信贷紧缩状况，减弱生产活动和企业扩张的融资困难；四是利率降低支撑美元汇率贬值，刺激出口增长；五是利率降低增强市场预期，抑制经济活动在信心缺乏下的萎缩。
受政策时滞影响，这种刺激作用的大小在短期、中期和长期（短期为1年之内，中期为2到3年内，长期为4到5年内）有所不同。短期看，宽松货币政策的扩张效应会逐渐显现。在降息初期实质效应较为有限，金融市场的走强主要源于降息带来的信心恢复。从第二个季度开始，GDP增长受消费萎靡的抑制影响有所缓和。中期看，降息能使美国经济避免陷入衰退。长期看，降息对实体经济的影响非常有限，价格机制的调整使降息效应基本体现在流动性增加和通胀压力加大上。总体看，美联储降息在短期和中期给美国经济增长提供助力，“次级债风波”带来“大萧条”式美国经济危机的可能性较小。
2.降息使美元持续贬值
降息50个基点以及由此确认的宽松货币政策取向使美元汇率持续走弱，而且这种走弱是美元相对于其他主要货币的全面走弱。美元贬值并不局限于短期，原因有四：一是根据均衡汇率决定的利率平价理论，利差变化带来的资本外流会导致本币贬值，美国利率政策较其他经济体更趋宽松带来美元走弱的影响；二是根据均衡汇率决定的基本因素理论，经济基本面的强势是币值坚挺的基础，美国经济增长在“次级债风波”中的预期看淡给美元汇率带来贬值动力；三是根据均衡汇率决定的国际收支理论，政府可以通过货币贬值来减轻债务负担和减少贸易赤字，美国长期的“双赤字”导致美元贬值的基本走向；四是根据均衡汇率决定的资产组合平衡理论，“次级债风波”影响下，国际投资者对美元资产的减持会加剧美元走弱。
美联储降息对国际金融的影响
3.降息使国际货币体系稳定受到负面影响
美元持续贬值不可避免地导致其在世界货币体系中的地位下降，从而增加油价和金价大幅上涨中的不确定性。代表“国际货币制度、国际货币金融机构及由习惯和历史沿革形成的约定俗成的国际货币秩序的总和”的国际货币体系包括储备资产安全、汇率制度稳定和收支调节有效三个层次，美元贬值以及油价和金价的波动高企恶化这三层内涵，并给国际货币体系稳定带来负面影响。
由于黄金和美元同时发挥着价值储藏的职能，所以美元贬值使黄金的替代避险作用更为明显；而由于石油标价货币大多为美元，所以美元贬值也会给油价上涨形成支撑。金价波动受到美元贬值较大影响，而油价波动在显示出较强自主性的同时也与美元币值较为相关。因此，美元的贬值与金价和油价的高位波动一起增强国际货币体系中长期的不确定性，并给国际投机性资本的大幅流动创造条件。
4.美联储降息对中国经济的影响
美国对中国出口产品的需求增长短期内会有所放慢，但不太可能出现大幅下降。中国出口在本世纪一直保持较快增长，而且市场多元化的发展趋势已经降低了中国出口对美国市场的依赖程度。美联储降息和未来可预期的进一步放松银根所带来的过剩流动性，很可能流入预期回报较高的中国市场。这种国际资本流动变化会给中国经济带来双重风险。
首先，人民币升值压力和金融开放压力进一步增强。由于中国资本项目还没有全面开放，因此国际资本在中国市场投资价值放大的背景下会进一步要求中国金融改革提速。此外，国际游资通过各种渠道进入会带来人民币升值更大的市场压力，尤其在美元可预期的持续贬值下，人民币的升值压力加大。其次，中国股票市场和房地产市场“非理性繁荣”的风险进一步加大。由于市场内部风险控制尚不完善，中国股票市场和房地产市场在国际流动性涌入加大的背景下有可能出现投机势力更趋活跃、资产泡沫不断形成的发展态势，增强中国经济可持续增长的周期性风险。