Ⅰ 重新梳理近期有下修的可轉債，再次科普可轉債下修條款
之前已有關於可轉債下修的文章，但總覺內容不夠全面，且大多集中在下修到底的情形。
近期，出現了一種下修未到底的可轉債——開潤轉債。
開潤轉債今日價格預計在96-98元左右（具體價格測算將在下文詳述）。
因此，再次梳理可轉債下修條款。
下修基礎概念
下修的原因
下修的流程
下修後的結果
下修的風險
誰會進行下修
關於下修的小知識點
1、下修基礎概念：
可轉債下修全稱：可轉債轉股價向下修正。簡單來說，就是可轉債之前的轉股價為10元，現在可向下修正，低於10元。
每隻可轉債在發行時，都有轉股價向下修正條款，其中重要部分用紅色標注。通常，可轉債下修條款規定在連續三十個交易日內，至少有十五個交易日的收盤價低於當期轉股價格的85%。用30-15-85%來標記，不同之處在於後面的百分數，有的為80%或90%，百分數越大代表條款越寬松。
2、誰會進行下修
3、下修的流程
關於這兩個問題，我之前的文章中已有詳細介紹，此處不再贅述。詳情請點擊藍色字體查看！
4、下修後的結果
一般公司發布提議下修轉股價公告後，第二天股價都會高開。在提議下修轉股價到正式公布下修轉股價價格（下修到底）這段時間，股價大概率會上漲（可轉債行情一般或良好）。若可轉債行情不佳，這段時間股價一般表現不佳，上漲概率較小。
以下列舉近期下修的可轉債及轉股價值和溢價率的變化：
勝達轉債：轉股價值從61.85提升到88.43，溢價率從61.63%降低到14.66%。
同和轉債：轉股價值從55.53提升到85.29，溢價率從79.89%降低到16.66%。
岱勒轉債：轉股價值從63.29提升到84.56，溢價率從58.86%降低到17.14%。
北陸轉債：轉股價值從70.2提升到90.74，溢價率從41.18%降低到6.34%。
明電轉債：轉股價值從65.62提升到96.27，溢價率從51.34%降低到7.57%。
因開潤轉債尚未開盤，故無法提供圖片。但根據最新的轉股價，可計算開潤轉債的轉股價值。開潤轉債目前最新轉股價為30元，之前轉股價為32.87元，因此最新轉股價值為（100/30）*24.46=81.53元。
結合同行業對標、相同轉股價值的公司及市場情緒，估算溢價率約為18-20%，因此價格在96-98元左右。
目前開潤轉債價格為105.8元，故需對開潤轉債進行下修。
海蘭轉債雖已發布下修公告，但上市後股價持續下跌，提前埋伏的投資者可能已獲利。
景20轉債也剛發布提議下修轉股價，暫不深入討論。
以上為近期部分下修的可轉債。通過觀察數據，從12月到2月份，可轉債行情普遍不佳，提議下修到發布下修價格大多呈下跌趨勢。若行情一般或良好，此時間段股價上漲概率較大，但也需行情配合。
5、下修風險：
下修風險主要有兩種：下修不及預期和下修失敗。開潤轉債的下修即為不及預期，需進行下修。若下修失敗，下修幅度可能更大。
6、誰會進行下修：
第一，大股東被套，大股東套現有需求，近期選擇下修的基本都是這種情況。
第二，面臨回售壓力較大，臨近回售期，可轉債價格低於100元，大多數人會選擇回售。回售將導致上市公司真金白銀的支出，壓力較大，因此可能選擇下修。但並非一定，此處需牢記。
第三，財務危機。此點不再贅述。
7、下修知識點：
第一，當股價觸發下修條款時，並不會立即下修。因為下修是上市公司的權利，而非義務。回售才是我們的權利，只要觸發回售，我們就有權選擇回售。
第二，提議下修條款和正式公布下修條款需要經出席會議股東三分之二以上通過才算可行。
第三，下修會攤薄原股東的權益。
第四，修正後的轉股價格不得低於股東大會召開前20個交易日股票交易均價和前1交易日均價的較高者。
第五，修正後的轉股價格不低於最近一期每股凈資產（有的可以低於）。
第六，一般國企規定不能低於每股凈資產。因轉股價低於凈資產可能會造成國有資產流失。
第七，轉股價值=（100/轉股價）*股價；可轉債價格=轉股價值+轉股價值*轉股溢價率。
以上為我所能想到的知識點，如有補充，將另行補充。
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待續...
再寫一篇關於回售的文章，因2018年發行的可轉債即將面臨回售，目前參與回售的可轉債確定性較高。
祝大家元宵節快樂！