並購債交易商協會

⑴ 發債額度由市發改委決定嗎

關於發債額度的問題一、關於發債額度的法律規定1.《證券法》中發債額度的規定《證券法》第十六條規定：公司公開發行公司債券，累計債券余額不得超過公司凈資產的40%。上述法條適用於所有企業發行的債券品種。2.關於企業債發債額度規定根據國家發改委《關於推進企業債券市場發展、簡化發行核准程序有關事項的通知》（發改財金[2008]7號）的規定，企業累計債券余額不得超過企業凈資產（不包括少數股東權益）的40%。3.關於中期票據發債額度的規定《銀行間債券市場非金融企業中期票據業務指引》中第4條規定，企業發行中期票據應遵守國家有關法律法規，中期票據待償還余額不得超過企業凈資產的40%。4.關於短期融資券發債額度的規定根據《銀行間債券市場非金融企業中期票據業務指引》的第4條規定，企業發行中期票據應遵守國家有關法律法規，中期票據待償還余額不得超過企業凈資產的40%。5.關於公司債發債額度的規定《上市公司證券發行管理辦法》和《公司債券發行試點辦法》中均規定，本次發行後累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產額的40%，金融類公司的累計公司債券余額按金融企業的有關規定計算。二、關於互占額度的問題1.私募債券（私募公司債、私募中票、定向債融、並購私募債等）發行額度不受凈資產40%的限制。2.發行主體評級在AA以下時，發改委、證監會、交易所和交易商協會的債務融資工具互相佔用額度。3.發行主體評級在AA（含AA）以上時，發改委、證監會、交易所和交易商協會的債務融資工具不互占額度。其中，交易商協會中的短期融資券單獨計算額度，不與中期票據合並計算額度。三、資產負債率問題雖然發行主體評級在AA以上時，發改委、證監會、交易所、交易商協會的產品之間不互占額度，在考慮企業是否能發債時，還應考慮企業的整體的負債率。如果企業的負債率處於較高水平，將難以通過證監會審核。
￥
5.9
網路文庫VIP限時優惠現在開通,立享6億+VIP內容
立即獲取
關於公司債發債額度的問題
關於發債額度的問題
一、關於發債額度的法律規定
1.《證券法》中發債額度的規定
《證券法》第十六條規定：公司公開發行公司債券，累計債券余額不得超過公司凈資產的40%。
上述法條適用於所有企業發行的債券品種。
2.關於企業債發債額度規定
根據國家發改委《關於推進企業債券市場發展、簡化發行核准程序有關事項的通知》（發改財金[2008]7號）的規定，企業累計債券余額不得超過企業凈資產（不包括少數股東權益）的40%。
第 1 頁

⑵ 永續中票是什麼

永續中票就是永續票據，指的是不規定到期期限，債權人不能要求清償，但可按期取得利息的一種有價證券。是非金融企業（發行人）在銀行間債券市場注冊發行的「無固定期限、內含發行人贖回權」的債券。

⑶ 債務融資工具是什麼

問題一：什麼債務融資工具？ 債務融資工具全稱為銀行間債券市場非金融企業債務融資工具，它是指具有法人資格的非金融機構在銀行間債券市場發行的，約定一定期限內還本付息的有價證券。目前它包括短期融資券、中期票據、中小企業 *** 票據和超級短期融資券等。債務融資工具主要有以下特點：一是融資工具發行對象為銀行間債券市場的機構投資者，包括銀行、證券公司、保險資弧管理公司、基金公司等；二是融資工具發行參與方包括主承銷商、評級公司、增信機構、審計師事務所、律師事務所等中介服務機構，需要對發行的企業進行財務審計，並對企業和融資工具進行評級，主承銷商負責撰寫募集說明書，安排企業進行信息披露等工作；三是市場化定價方式，融資工具的發行利率根據企業和融資工具級別，結合銀行間市場資金面情況進行定價，一般低於銀行貸款基準利率。發行期限可以根據資金需求靈活安排；四是市場化發行方式，實行按照交易商協會相關工作指引注冊發行，一次注冊後可根據資金需求及市場情況分期發行，不需要監管機構審批。

問題二：債務融資工具包括哪些 非金融企業債務融資工具（簡稱債務融資工具）是指具有法人資格的非金融企業（以下簡稱企業）在銀行間債券市場發行的，約定在一定期限內還本付息的有價證券。
非金融企業債務融資工具目前主要包括短期融資券（短融,CP）、中期票據（中票,MTN）、中小企業 *** 票據(SMECN)、超級短期融資券（超短融,SCP）、非公開定向發行債務融資工具（PPN）、資產支持票據（ABN）等類型。

問題三：債務融資工具包括哪些 注冊制 依據:《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具管理辦》第三條 債務融資工具發行與交易應遵循誠信、自律原則第四條 企業發行債務融資工具應銀行間市場交易商協(簡稱交易商協)注冊

問題四：什麼債務融資工具？ tzwux59

問題五：債務融資工具有哪些 短期融資券
中期票據
私募債
公司債
企業債
中小企業 *** 票據
超短融等等

問題六：金融企業債務融資工具有哪些 這個不區分金融還是非金融。一般的融資工具，要麼就是間接的信貸，要麼就是直接的融資，包括債券，股票，票據等方式

問題七：什麼是非定向債務融資工具 一般性質的信息。屬於行業性的利好。

問題八：什麼是定向債務融資工具 kljf oit ;kh yt

問題九：永續債是非金融企業債務融資工具嗎 永續債不是非金融企業債務融資工具，永續債是一種標准化債務融資工具。
類永續債和永續債的最大區別是：
類永續債是一種非標准化債務融資工具，而永續債是一種標准化債務融資工具。主要區別見圖：
1、類永續債是一種資本性融資工具，具體融資形式上是一種非標准化債務融資方式(以下簡稱「非標融資」)，與傳統非標融資最大的區別在於，類永續債沒有約定具體的還款期限，通過具體合同條款的設計，依據香港的會計准則可以計入權益性科目，在融資的同時可降低企業資產負債率。
2、與此相類似的概念是永續債，在國內，永續債一般是指發改委審批的一種可續期公司債券(永續債券)和銀行間市場交易商協會注冊的長期限含權中期票據(永續債)。

問題十：目前在銀行間債券市場發行並購債務融資工具有什麼規定？ 銀行間債券市場並購債務融資工具是指非金融企業在銀行間債券市場發行的，募集資金用於企業並購活動，約定在一定期限內還本付息的短期融資票據或中期票據。
目前，銀行間債券市場並購債務融資工具只能以私募方式發行，並購債務融資工具的用途主要為替換商業銀行並購貸款，一般不超過並購總金額的50%。在非公開發行方式下，由發行人和投資人在發行協議中自行約定變更募集資金用途應履行的程序。

⑷ 央行、銀保監會聯合發文，鼓勵並購出險房企的優質項目

近日，人民銀行和銀保監會聯合印發《關於做好重點房地產企業風險處置項目並購金融服務的通知》（下稱《通知》）。接近監管人士對中國證券報記者表示，鼓勵優質房地產企業並購出險房地產企業的項目，是按照市場化方式出清風險的有力舉措。

鼓勵並購出險房企的優質項目

梳理我國房地產市場可以發現，每年都會有一些房地產企業倒閉，但並沒有對市場產生較大影響。這背後很重要的一個原因是，存在著一項重要的風險化解手段——房地產項目並購。

「若某個房地產企業無法繼續經營，那麼其他房地產企業就會將該企業收購或者購買該企業的項目。目前有少數房地產企業出現了風險事件，做好這些大企業在退出過程中的風險化解工作至關重要，項目並購就是其中一項重要手段。」接近監管人士表示，這也是此次人民銀行和銀保監會出台該《通知》的意義所在。

據知情人士透露，近期人民銀行分別與國資委和銀保監會召開了相關會議，一方面鼓勵大型民營企業、央企和國企並購出險和存在困難的房地產企業的優質項目，另一方面也希望大型銀行和股份制銀行能夠積極為並購方提供並購貸款，同時，對出現風險和困難的房地產企業不要抽貸、斷貸。

接近監管人士同時強調，《通知》主要是為了支持重點房地產企業項目的並購，不是為了並購出險房地產企業的股權或房地產企業本身。

實際上，早在12月初，監管部門就表示會合理發放並購貸款。銀保監會新聞發言人日前在答記者問時表示，現階段，要根據各地不同情況，重點滿足首套房、改善性住房按揭需求，合理發放房地產開發貸款、並購貸款，加大保障性租賃住房支持力度，促進房地產行業和市場平穩健康發展。

穩妥有序開展房地產項目並購貸款業務

值得一提的是，《通知》明確，銀行業金融機構要按照依法合規、風險可控、商業可持續的原則，穩妥有序開展房地產項目並購貸款業務。

「《通知》的核心有兩點：一是收購對象是出現風險和經營困難的大型房地產企業的優質項目；二是收購主體自身條件要好，否則有可能拖垮優質房地產企業。」接近監管人士稱。

與此同時，《通知》也在加大債券融資支持力度方面進行了明確——支持優質房地產企業在銀行間市場注冊發行債務融資工具，募集資金用於重點房地產企業風險處置項目的兼並收購。

接近監管人士表示，一方面人民銀行鼓勵銀行業金融機構積極為並購企業發行債務融資工具提供服務，提高發行效率。另一方面，也鼓勵金融機構投資並購債券和並購票據等債務融資工具。

此前交易商協會舉行房地產企業代表座談會，會議表示將優先支持符合房地產調控政策的企業注冊債務融資工具用於並購項目或已售在建項目建設。招商蛇口等企業近期計劃在銀行間市場注冊發行債務融資工具，募集資金用於房地產項目的兼並收購。證監會也表示，支持優質房地產企業發行債券，資金可用於出險企業項目的兼並收購，近期，已有大型優質企業啟動相關債券發行工作。

加強並購貸款風險控制

《通知》從並購融資顧問服務、提高並購服務效率、做好風險管理等方面作出了明確要求。

《通知》提出，積極提供並購的融資顧問服務。鼓勵銀行業金融機構發揮客戶和網路渠道優勢，整合信貸、投行、金融市場的業務資源，提供融資顧問服務。同時，加強與證券公司、會計師事務所等第三方機構的合作，匹配並購雙方需求，提高並購成功率。

在提高並購服務效率方面，《通知》建議從三方面著手，一是加快重點房地產企業項目並購貸款的審批流程，提升全流程服務效率。二是對於風險可控的項目，可以提前啟動盡職調查和信貸審查。三是推動地方政府優化被收購房地產項目預售資金管理，加快權證辦理等支持措施，為並購融資營造良好環境。

在風險管理方面，《通知》要求，銀行業金融機構要按照穿透原則評估項目的合規性。「不能只看項目的表面，還要穿透到底層，查看該項目是否合規，同時要嚴格遵守房地產開發貸款的監管要求，加強並購貸款的風險控制和貸後管理，做好資金用途的監控。」接近監管人士稱。

此外，《通知》明確要建立報告制度和宣傳機制。銀行業金融機構要建立重點房地產企業項目並購貸款的報告制度，按月向人民銀行和銀保監會報告其開展並購金融服務的情況、存在的問題和建議，積極配合並購雙方披露項目並購和金融支持的信息。

⑸ 機構：央行釋放重磅利好，樓市因城施策降首付、降利率都在路上！

中華網財經4月19日訊：央行官網4月18日消息，人民銀行、外匯局出台23條舉措全力做好疫情防控和經濟社會發展金融服務（下稱通知）。

《通知》指出，從支持受困主體紓困、暢通國民經濟循環、促進外貿出口發展三個方面，提出加強金融服務、加大支持實體經濟力度的23條政策舉措。

其中，《通知》強調，要抓好抓實金融支持實體經濟政策落地。支持地方政府適度超前開展基礎設施投資，依法合規保障融資平台公司合理融資需求。因城施策，合理確定商業性個人住房貸款的最低首付款比例、最低貸款利率要求，支持房地產開發企業、建築企業合理融資需求，促進房地產市場平穩健康發展。引導平台企業依法合規開展普惠金融業務，最大化惠企利民。要求金融機構落實「兩個毫不動搖」，提高新發放企業貸款中民營企業貸款佔比。

對此，中指研究院陳文靜表示，首先，因城施策是當前政策主線，多地有望繼續下調首付比例和房貸利率。

從2022年以來，房地產市場延續低溫態勢，供求兩端均弱，購房者置業信心尚未實質修復，市場成交規模降幅明顯，房企投資意願不足。為促進房地產市場平穩健康發展，今年以來，中央多次強調「滿足購房者的合理住房需求」，各地積極落實「因城施策」穩市場、穩預期。

據中指監測，截至目前，今年全國已有超70城出台房地產政策百餘條，主要涉及放鬆限購政策、降低首付比例、發放購房補貼、取消限售、為房企提供資金支持等方面。其中鄭州、蘭州、重慶、溫州、南寧、菏澤、佛山、贛州等城市優化調整限貸政策，部分城市下調個人商業貸款首套或二套首付比例；另有多個城市下調房貸利率，4月14日，央行鄒瀾司長回答記者提問時曾指出，「3月份以來，由於市場需求減弱，全國已經有一百多個城市的銀行根據市場變化和自身經營情況，自主下調了房貸利率，平均幅度在20個到60個基點不等。」

此次《通知》明確提出「因城施策實施好差別化住房信貸政策，合理確定轄區內商業性個人住房貸款的最低首付款比例、最低貸款利率要求，更好滿足購房者合理住房需求」，預計接下來將有更多城市下調商貸首付比例和房貸利率，優化「認房認貸」標准，多數城市的首套房貸利率有望降至基準線4.6%，二套降至5.2%，通過降利率實現降低購房者置業成本，釋放購房需求，對房地產行業產生實質性利好。

另外，近期多地疫情反復，部分居民收入受到短期影響，《通知》提出「靈活採取合理延後還款時間、延長貸款期限、延遲還本等方式調整還款計劃予以支持」，該措施是對居民的實質性紓困，有利於穩定當前市場預期。

其次，金融機構區分項目風險與企業集團風險，不搞「一刀切」，有利於優質項目得到合理資金支持。

根據中指監測，截至2022年3月31日，房企待償債券余額共計26452.2億元；一年內到期的債券合計6888.7億元，其中信用債余額3305.7億元，海外債余額3583.0億元，房企仍處償債高峰期。根據最新數據，2022年1-3月，房地產開發企業到位資金3.8萬億元，同比下降19.6%，為歷史最大降幅，其中國內貸款降幅超20%，企業資金壓力不減。

《通知》明確提出「金融機構要區分項目風險與企業集團風險，加大對優質項目的支持力度，不盲目抽貸、斷貸、壓貸，不搞「一刀切」，保持房地產開發貸款平穩有序投放」。去年以來，在部分房企風險顯性化後，金融機構出現了應激反應，「避險」情緒上升，企業主體一旦出現違約情況，所有項目融資都會受到影響，誤傷了房企部分優質項目的合理融資需求，進一步加劇了企業的流動性風險。此次特別提出「金融機構要區分項目風險與企業集團風險」，有利於部分出險企業的優質項目得到合理資金支持。

一般而言，優質的地產項目多分布在一二線和強三線等熱點城市，債務結構清晰合理且具有良好的回款能力，此類項目未來資金支持力度或將加大，從而帶動企業資金面得到改善。

再是、並購債融資加快推進，加速出險企業出清。

根據中指監測，今年以來，已有多家房企發行並購債，直接融資超100億元，發行主體以國央企為主。同時，多家房企與銀行簽訂戰略合作協議或備忘錄，獲得並購融資貸款額度。此外，多家銀行及資管公司以發行並購債的方式募集資金。

本次《通知》明確提出「商業銀行、金融資產管理公司等要做好重點房地產企業風險處置項目並購金融服務，穩妥有序開展並購貸款業務，加大並購債券融資支持力度，積極提供兼並收購財務顧問服務。」未來加大並購債融資支持力度，有利於加快債務違約的房企風險出清。

但需要注意的是，在行業調整階段，房企對收並購整體持審慎態度，目前房企並購債資金也多用於合作項目。當下，房企對「自身安全」要求較高，對於標的物選擇及出手時機更加謹慎。

近期利好政策頻出，從15日全面「降准」到18日央行強調「因城施策」實施好差別化住房信貸政策，樓市信貸環境和調控政策有望加快改善，尤其是降首付、降利率、優化二套房認定標准等將有效激發住房需求釋放。從行業發展來看，購房需求並未消失，但短期需求端觀望情緒較重，預計隨著政策逐漸落地，購房者預期和置業信心有望逐漸企穩，而市場恢復節奏仍有賴於疫情的有效防控和各地政策的執行力度。

下為《通知》原文：

為深入貫徹落實黨中央、國務院關於統籌疫情防控和經濟社會發展決策部署及全國保障物流暢通和促進產業鏈供應鏈穩定會議要求，4月18日，中國人民銀行、國家外匯管理局印發《關於做好疫情防控和經濟社會發展金融服務的通知》（以下簡稱《通知》），從支持受困主體紓困、暢通國民經濟循環、促進外貿出口發展三個方面，提出加強金融服務、加大支持實體經濟力度的23條政策舉措。

《通知》指出，要發揮貨幣政策總量和結構雙重功能，加大對受疫情影響行業、企業、人群等金融支持。中國人民銀行將保持流動性合理充裕，引導金融機構擴大貸款投放、向實體經濟合理讓利。適時增加支農支小再貸款額度，用好普惠小微貸款支持工具，按照地方法人金融機構普惠小微貸款余額增量的1%提供激勵資金，將原用於支持普惠小微信用貸款的4000億元再貸款額度繼續滾動使用，促進金融資源向受疫情影響企業、行業、地區傾斜。保障留抵退稅資金及時准確直達，促進市場主體盡早享受到政策紅利。對於受困人群，金融機構要靈活採取合理延後還款時間、延長貸款期限、延遲還本等方式予以支持，相關逾期貸款可以不作逾期記錄報送。

《通知》強調，要抓好抓實金融支持實體經濟政策落地。用好用足支農再貸款再貼現、碳減排支持工具，優化支持煤炭清潔高效利用專項再貸款，全力保障糧食、能源穩定供應。設立普惠養老專項再貸款，支持普惠養老機構融資。用好創業擔保貸款政策，豐富新市民金融產品和服務。支持地方政府適度超前開展基礎設施投資，依法合規保障融資平台公司合理融資需求。因城施策，合理確定商業性個人住房貸款的最低首付款比例、最低貸款利率要求，支持房地產開發企業、建築企業合理融資需求，促進房地產市場平穩健康發展。引導平台企業依法合規開展普惠金融業務，最大化惠企利民。要求金融機構落實「兩個毫不動搖」，提高新發放企業貸款中民營企業貸款佔比。

為落實好全國保障物流暢通和促進產業鏈供應鏈穩定會議精神，《通知》要求，發揮好民航應急貸款作用，加快科技創新再貸款落地，建立信貸、債券融資對接機制，支持貨運物流暢通和產業鏈供應鏈穩定循環。金融機構要主動跟進和有效滿足運輸物流企業、貨車司機的融資需求，對暫時償還貸款困難的，合理給予貸款展期和續貸安排。對貨車司機、計程車司機、網店店主等靈活就業主體，比照個體工商戶和小微企業主，加大經營性貸款支持。

《通知》明確，將優質企業貿易外匯收支便利化政策推廣至全國，開展更高水平人民幣結算便利化和企業外債便利化額度試點。允許具有貿易出口背景的國內外匯貸款結匯使用。提高企業跨境人民幣使用效率，完善企業匯率避險管理服務。中國外匯交易中心免收中小微企業外匯衍生品交易相關的銀行間外匯市場交易手續費。加大出口信用保險支持力度。

今年以來，人民銀行加大流動性投放力度，為支持小微企業留抵退稅加速落地，人民銀行靠前發力加快向中央財政上繳結存利潤，截至4月中旬已上繳6000億元，主要用於留抵退稅和向地方政府轉移支付，相當於投放基礎貨幣6000億元，和全面降准0.25個百分點基本相當。4月15日，人民銀行宣布全面降准0.25個百分點，將再投放長期資金約5300億元。從全年看，人民銀行將總計上繳11000多億元結存利潤，繳款進度靠前發力，視退稅需要及時撥付，與其他貨幣政策操作相互配合，有力保持流動性合理充裕。今年以來人民銀行引導市場利率下行0.1-0.15個百分點，帶動一季度企業貸款利率同比下降0.21個百分點至4.4%，為有統計以來的記錄低點。加大再貸款等結構性貨幣政策工具的支持力度，用好支農支小再貸款和兩項減碳工具，加快1000億再貸款投放交通物流領域，創設2000億元科技創新再貸款和400億元普惠養老再貸款，預計帶動金融機構貸款投放多增1萬億元。

下一步，中國人民銀行、國家外匯管理局將與相關部門、地方黨政和金融機構並肩奮進，扎實推動各項政策精準落地，及早釋放政策紅利，全力以赴支持統籌疫情防控和經濟社會發展工作大局。（完）

附件

關於做好疫情防控和經濟社會發展金融服務的通知

新冠肺炎疫情發生之初，按照黨中央、國務院決策部署，人民銀行會同相關部門及時出台了《關於進一步強化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》（銀發〔2020〕29號文），提出貨幣信貸、金融服務等30項措施，為疫情防控和實體經濟恢復發展提供了有力支持。當前，受疫情和國內外因素疊加影響，我國經濟發展面臨的需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力加大。為進一步做好金融支持疫情防控和經濟社會發展工作，現將有關事宜通知如下：

一、發揮貨幣政策總量和結構雙重功能，加大對受疫情影響行業、企業、人群等金融支持

（一）保持流動性合理充裕。通過公開市場操作、常備借貸便利、再貸款、再貼現等多種貨幣政策工具，提供充足流動性，引導金融機構擴大貸款投放，增強信貸總量增長的穩定性。充分發揮貸款市場報價利率改革效能，促進企業綜合融資成本穩中有降，推動金融機構向實體經濟合理讓利。人民銀行分支機構對受到疫情實質影響的金融機構，可根據實際情況適當提高存款准備金考核的容忍度。

（二）為受疫情影響較大的行業提供差異化的金融服務。用好支農支小再貸款、再貼現政策，適時增加支農支小再貸款額度，引導地方法人金融機構加大對受疫情影響較大的住宿餐飲、批發零售、文化旅遊等接觸型服務業及其他有前景但受疫情影響暫遇困難行業的支持力度。

加強與商務、文化旅遊、交通運輸等行業主管部門的信息共享，組織開展多種形式的政銀企對接活動，幫助銀行提升客戶獲取、風險評價和管控能力，針對企業特點開發動產抵質押和信用貸款產品。

（三）加大對小微企業等受困市場主體的金融支持力度。發揮好普惠小微貸款支持工具作用，2022年1月1日至2023年6月末，按照地方法人金融機構普惠小微貸款余額增量的1%提供激勵資金，鼓勵金融機構穩定普惠小微貸款存量，擴大增量。將普惠小微企業信用貸款支持計劃並入支農支小再貸款管理，自2022年起，原用於支持普惠小微信用貸款的4000億元再貸款額度繼續滾動使用，必要時可再進一步增加，引導金融機構提升信用貸款和首貸戶比重。

金融機構要推廣主動授信、隨借隨還貸款模式，更好滿足小微企業用款需求。要細化實化內部資金轉移定價、不良容忍度、盡職免責、績效考核等要求，優化信貸資源配置，強化金融科技賦能，加快提升小微企業金融服務能力。要按市場化原則，通過提供中長期貸款、降低利率、展期或續貸支持等方式，積極支持受困企業抵禦疫情影響，不得盲目限貸、抽貸、斷貸。要積極主動對接徵信平台有關的金融、政務、公用事業、商務等不同領域的涉企信用信息，緩解銀企信息不對稱，提高融資效率。

（四）提高對重點地區和受困人群的金融服務質效。金融機構要通過調整區域融資政策、內部資金轉移定價、實施差異化的績效考核辦法等措施，提升受疫情影響嚴重地區的金融供給水平。

對因感染新冠肺炎住院治療或隔離人員、疫情防控需要隔離觀察人員以及受疫情影響暫時失去收入來源的人群，金融機構要及時優化信貸政策，區分還款能力和還款意願，區分受疫情影響的短期還款能力和中長期還款能力，對其存續個人住房等貸款，靈活採取合理延後還款時間、延長貸款期限、延遲還本等方式調整還款計劃予以支持。對計程車司機、網店店主、貨車司機等靈活就業主體，金融機構可比照個體工商戶和小微企業主，加大對其經營性貸款支持力度。

（五）提供便捷金融市場服務。金融市場基礎設施要進一步優化發行、交易、清算、結算等服務，提供多種服務渠道，調整部分業務開展方式，強化服務保障。中國銀行間市場交易商協會、銀行間市場清算所股份有限公司等要利用前期已建立的「綠色通道」，對受疫情影響較大的發債企業，簡化業務流程，適度放寬信息披露制式要求，加大支持力度。

（六）保障基礎金融服務暢通。加強現金管理，確保現金供應和現金安全衛生。確保支付清算通暢運行，按需放開小額支付系統業務限額，延長大額支付系統、中央銀行會計核算數據集中系統運行時間，加大電子支付服務保障力度。

金融機構在必要時要採取就近網點辦公、召開視頻會議等方式，為企業辦理審批放款等業務。要切實保障公眾徵信相關權益，繼續落實好受疫情影響相關逾期貸款可以不作逾期記錄報送的有關規定。暢通金融消費者線上咨詢、投訴處理通道。

要建立財政-稅務-國庫-銀行協同工作機制，確保資金匯劃渠道暢通，保障疫情防控資金及時撥付到位。各級國庫要落實好助企紓困的增值稅留抵退稅政策。暢通退稅資金撥付、退付通道，有效保障退稅資金及時、准確、安全直達市場主體，促進市場主體盡早享受到政策紅利。

二、發揮金融暢通國民經濟循環作用，抓好金融支持實體經濟政策落地

（七）全力做好糧食安全和重要農產品產銷的金融保障。用好支農再貸款、再貼現工具，適時增加再貸款額度，引導地方法人金融機構加大對涉農主體的支持力度。圍繞春耕備耕、糧食流通收儲加工等全產業鏈，制定差異化信貸支持措施。發揮政策性銀行作用，及時保障中央儲備糧信貸資金供給。鼓勵金融機構參與糧食市場化收購，主動對接收購加工金融需求。金融機構要加大對大豆、油料等重要農產品生產、購銷、加工等環節信貸投放力度，加強對種源等農業關鍵核心技術攻關金融保障。

（八）做好煤炭等能源供應的金融服務。優化支持煤炭清潔高效利用專項再貸款，合理滿足煤炭安全生產建設、發電企業購買煤炭、煤炭儲備等領域需求，保障電力煤炭等能源穩定供應。抓實碳減排支持工具落地，加大對大型風電光伏基地及周邊煤電改造升級的支持力度，在確保能源供應安全的同時，支持經濟向綠色低碳轉型。

（九）加大對物流航運循環暢通的金融支持力度。金融機構要主動跟進和有效滿足運輸企業融資需求。對承擔疫情防控和應急運輸任務較重的運輸物流企業開辟「綠色通道」，優化信貸審批流程，提供靈活便捷金融服務。對於因疫情影響償還貸款暫時困難的運輸物流企業和貨車司機，支持金融機構科學合理給予貸款展期和續貸安排。要用好用足民航應急貸款等工具，多措並舉加大對航空公司和機場的信貸支持力度。

（十）強化產業鏈供應鏈核心企業金融支持。設立科技創新再貸款，對符合條件的科技創新貸款提供再貸款支持，引導金融機構加大對企業科技開發和技術改造的支持力度。建立信貸、債券融資對接機制，引導金融機構快速響應產業鏈核心及配套企業融資需求。規范發展供應鏈金融業務，發揮供應鏈票據等金融工具和應收賬款融資服務平台作用，支持供應鏈企業融資。

（十一）加大對有效投資等金融支持力度。開發性、政策性銀行要結合自身業務范圍，加大對重點投資項目的資金支持力度。金融機構要主動對接重大項目，加大對水利、交通、管網、市政基礎設施等領域惠民生、補短板項目和第五代移動通信（5G）、工業互聯網、數據中心等新型基礎設施建設的支持，推動新開工項目盡快開工，實現實物工作量。要合理購買地方政府債券，支持地方政府適度超前開展基礎設施投資。要在風險可控、依法合規的前提下，按市場化原則保障融資平台公司合理融資需求，不得盲目抽貸、壓貸或停貸，保障在建項目順利實施。做好民間投資、政府和社會資本合作的金融支持工作。金融機構對信貸增長緩慢的省（區）新增貸款佔比要穩中有升。

（十二）積極支持民營企業健康發展。堅持「兩個毫不動搖」，對國有經濟和民營經濟在貸款、債券融資政策等金融政策上一視同仁。鼓勵金融機構與民營企業構建中長期合作關系，制定民營企業年度服務目標，充分滿足民營經濟合理金融需求，進一步提高新發放企業貸款中民營企業貸款佔比。

發揮國家融資擔保基金引領作用，鼓勵有條件的地方設立民營企業貸款風險補償專項資金或信用保證基金，重點為首貸、轉貸、續貸等提供增信服務。完善民營企業債券融資支持機制，鼓勵金融機構加大民營企業債券投資力度。

（十三）完善住房領域金融服務。要堅持「房子是用來住的、不是用來炒的」定位，圍繞「穩地價、穩房價、穩預期」目標，因城施策實施好差別化住房信貸政策，合理確定轄區內商業性個人住房貸款的最低首付款比例、最低貸款利率要求，更好滿足購房者合理住房需求，促進當地房地產市場平穩健康發展。

金融機構要區分項目風險與企業集團風險，加大對優質項目的支持力度，不盲目抽貸、斷貸、壓貸，不搞「一刀切」，保持房地產開發貸款平穩有序投放。商業銀行、金融資產管理公司等要做好重點房地產企業風險處置項目並購金融服務，穩妥有序開展並購貸款業務，加大並購債券融資支持力度，積極提供兼並收購財務顧問服務。

金融機構要在風險可控基礎上，適度加大流動性貸款等支持力度，滿足建築企業合理融資需求，不盲目抽貸、斷貸、壓貸，保持建築企業融資連續穩定。

（十四）引導平台企業依法合規開展普惠金融業務。在推動平台企業網路金融業務規范健康發展的基礎上，發揮平台企業金融服務的積極作用。支持平台企業運用互聯網技術，優化場景化線上融資產品，向平台商戶和消費者提供非接觸式金融服務。鼓勵平台企業充分發揮獲客、數據、風控和技術優勢，加大對「三農」、小微領域的首貸、信用貸支持力度。引導平台企業穩步降低利息和收費水平，為受疫情影響的貸款客戶提供延期還本付息服務，最大化惠企利民。督促平台企業規范開展與金融機構業務合作，賦能金融機構加快數字化轉型，提升金融服務效率和覆蓋面。

（十五）加強對重點消費領域和新市民群體的金融服務。設立普惠養老專項再貸款，對符合條件的普惠養老貸款提供再貸款支持，加大對普惠養老機構等的金融支持力度。引導金融機構規范發展消費信貸產品和服務，加大對醫療健康、養老托育、文化旅遊、新型消費、綠色消費、縣域農村消費等領域的支持力度。鼓勵金融機構豐富汽車等大宗消費金融產品，滿足合理消費資金需求。

金融機構要用好創業擔保貸款政策，圍繞新市民創業形態、收入特點、資金需求，豐富信貸產品供給，降低新市民融資成本，激發新市民創業就業活力。積極創新針對新市民消費、職業技能培訓、子女教育、健康保險、養老保障、住房等領域的金融產品和服務，提升基礎金融服務的均等性和便利性。

三、優化外匯和跨境人民幣業務辦理，促進外貿出口平穩發展

（十六）提升貿易便利化水平。將優質企業貿易外匯收支便利化政策推廣至全國，穩步開展更高水平貿易投資人民幣結算便利化試點，鼓勵銀行將更多優質中小企業納入便利化政策范疇。進一步拓寬結算渠道，支持符合條件的非銀行支付機構和銀行憑交易電子信息，為跨境電子商務、外貿綜合服務等貿易新業態相關市場主體提供高效、低成本的跨境資金結算服務。

（十七）便利企業開展跨境融資。支持符合條件的高新技術和專精特新中小企業開展外債便利化額度試點。進一步便利企業借用外債，支持非金融企業的多筆外債共用一個外債賬戶。支持企業以線上方式申請外債登記。試點地區符合條件的非金融企業可按規定直接到銀行辦理外債等資本項目外匯登記業務。

允許具有貿易出口背景的國內外匯貸款結匯使用，企業原則上應以貿易出口收匯資金償還。企業因特殊情況無法按期收匯且無外匯資金用於償還具有貿易出口背景的國內外匯貸款的，貸款銀行可按規定為企業辦理購匯償還手續。金融機構要積極創新貿易金融產品，提升貿易融資的服務水平，為企業進出口貿易提供必要的資金支持。

（十八）完善企業匯率風險管理服務。金融機構要及時響應外貿企業等市場主體的匯率避險需求，支持企業擴大人民幣跨境結算，優化外匯衍生品業務管理和服務，降低企業避險保值成本。鼓勵有條件的地區強化政銀企合作，探索完善匯率避險成本分攤機制，擴大政府性融資擔保體系為企業提供貿易融資、匯率避險業務的擔保，提升企業應對匯率波動能力。中國外匯交易中心免收中小微企業外匯衍生品交易相關的銀行間外匯市場交易手續費。

（十九）優化跨境業務辦理流程和服務。進一步提升跨境業務數字化水平，銀行可通過審核電子單證等在線化、無紙化方式，提供跨境結算服務。銀行應提高企業經常項下跨境收付款效率。鼓勵銀行豐富人民幣投融資產品，便利企業在對外經貿活動和國際合作領域中使用人民幣。

（二十）加大出口信用保險支持力度。發揮出口信用保險增信保障作用，引導保險機構做好對中小微外貿企業的金融服務，進一步提高保險理賠效率。深化政保銀企四方合作，通過跨境金融服務平台「出口信保保單融資」應用場景，提供更豐富的跨境貿易背景信息和更便捷的核驗服務，精準服務外貿企業，擴大保單融資規模。

（二十一）提升投資者跨境投融資便利度。推動銀行間和交易所債券市場統一準入標准，簡化入市流程，完善境外投資者投資境內債券市場資金管理。優化境外機構境內發行債券（熊貓債）資金管理，熊貓債發行主體境內關聯企業可按實需原則借用相關熊貓債資金。進一步便利合格境外機構投資者（QFII）、人民幣合格境外機構投資者（RQFII）辦理境內證券期貨投資資金登記業務。

四、加強黨的領導，提升政策長期可持續性和政策宣傳落地效果

（二十二）充分發揮黨建引領作用。人民銀行、外匯局系統各單位和各金融機構，要提高政治站位，把思想和行動統一到黨中央、國務院決策部署上來，堅持人民至上、生命至上，切實將統籌做好疫情防控和經濟社會發展工作作為當前重大政治任務，加強組織領導，落實好相關政策，全力以赴做好金融服務。

（二十三）強化金融支持的可持續性。金融機構要堅持市場化、法治化原則，通盤考慮利潤、撥備和核銷等因素，獨立審貸、自主決策、自擔風險，持續做好金融支持工作。要防範道德風險，加強對資金流向、風險情況監測，確保企業合規合理使用資金。人民銀行、外匯局系統各單位要解決政策落地的痛點難點，主動呼應金融機構和市場主體合理訴求，完善政策落地長效機制。要通過媒體、網路等加大政策宣傳力度，確保政策及時惠及市場主體。

中國人民銀行國家外匯管理局

2022年4月18日

⑹ 鼓勵並購出險房企優質項目盤活資產，房地產「精準拆彈」

盤活出險房企資產，優質房企優勢有望進一步擴大。

近日，第一財經記者獲悉，央行、銀保監會聯合對金融機構發出通知，要求銀行業金融機構要按照依法合規、風險可控、商業可持續的原則，穩妥有序開展房地產項目並購貸款業務，重點支持優質房地產企業並購出現經營風險的房地產企業優質項目。

通知內容主要涉及六個方面，即穩妥有序開展並購貸款業務、加大債券融資支持力度、積極提供並購融資顧問服務、提高並購服務效率、做好風險管理、建立報告制度和宣傳機制。

市場分析人士認為，監管此舉意在緩解出險房企流動性壓力，未來隨著政策多維度發力，優質房企優勢有望進一步擴大。受此消息影響，20日早盤，地產股開盤表現強勢。板塊指數漲0.95%，位列行業漲幅榜第二位。

盤活出險房企資產

一直以來，並購方式都是盤活出險房企資產的重要手段。但值得注意的是，與此前幾輪房地產行業並購重組交易標的多以股權為主有所不同，通知此次明確，重點支持優質房地產企業兼並收購出險和困難房地產企業的優質項目，而非企業本身。

通知明確，銀行業金融機構要按照依法合規、風險可控、商業可持續的原則，穩妥有序開展房地產項目並購貸款業務，重點支持優質房地產企業兼並收購流動性困難房地產企業的優質項目。

「過去，房地產企業也會出現一些經營困難，國內每年都有大量的中小房企倒閉，但這些房企的退出並不會對市場產生影響，其中一個重要的風險化解手段就是並購，由別的大型企業收購或者把項目買去。目前，一些相對比較大的房地產企業出現了風險事件，做好相關風險化解工作，並購也是一個很重要的手段。」第一財經從接近監管人士處了解到，此次《通知》兼並收購的主體要自身條件較好，否則也會拖累參與並購的房地產企業本身。

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進認為，並購的目的是為了化解困難房企的項目，包括有可能會出現爛尾的住房項目等，與收購企業股權等沒有關系，是經營的范疇。「預計並購方面的銀行貸款、並購的相關債券等會明顯發力，以給此類並購業務提供更優質的金融服務。」

平安證券研報指出，《通知》意在加快協助出險房企完成項目轉讓，緩解出險房企流動性壓力。從收購對象及收購主體來看，《通知》強調收購對象是出現風險和經營困難的大型房地產企業的優質項目；收購主體自身條件要好。

在當下的房地產行業，並購也許是速效葯，是激活企業和盤活資產的重要途徑。20日，據市場消息，融創中國近日成功出售上海虹橋商務區寫字樓、杭州核心地段酒店及寫字樓等三個項目，預計交易總價在26.8億元。近兩個月來，融創通過項目處置、資本運作等方式，回籠資金規模超過200億元。

12月8日，招商蛇口在交易商協會注冊並購票據，募集資金用於房地產項目的兼並收購。

在風險把控方面，《通知》也進一步明確，銀行業金融機構要按照穿透原則評估項目的合規性。不能只看項目的表面，還要穿透到底層，查看該項目是否合規，同時要嚴格遵守房地產開發貸款的監管要求，加強並購貸款的風險控制和貸後管理，做好資金用途的監控。

根據《商業銀行並購貸款風險管理指引》規定，商業銀行對單一借款人的並購貸款余額占同期本行一級資本凈額的比例不應超過5%；並購交易價款中並購貸款所佔比例不應高於60%；並購貸款期限一般不超過七年。

行業格局有望重塑

2021年9月以來，房企信用事件時有發生，銷售下行疊加融資困境讓多家大型房企陷入流動性危機。這也讓房企並購融資陷入了「死循環「，比如一些房企擔心對經營困難的房企承債式收並購，可能會影響收並購方自身的負債指標；同時，銀行受限於監管指標管理，在放貸方面也存在一定限制。

融資環境改善是房企開展項目並購的直接動力源。四季度以來，金融部門多次發聲「滿足合理的住房信貸需求」、「促進房地產業健康發展和良性循環」。

與此同時，金融管理部門多場重要會議相繼召開，推進維護房地產行業良性循環。據悉，近日，央行、國資委召開房地產企業座談會，參會機構主要為優質的大型民營房地產企業以及國有房地產企業，鼓勵優質企業按照市場化原則並購出現風險的大型房地產企業的優質項目。

此外，央行、銀保監會也於近期召集部分銀行業金融機構進行座談，希望銀行業金融機構能夠積極推進並提供並購貸款，對出現風險的大型房地產企業不要盲目抽貸斷貸。

平安證券認為，隨著相關政策落地，除盤活出險房企流動性外，優質民企、央國企有望藉助政策東風擴大優勢。同時，政策在項目選擇、融資支持、風險管理等方面的支持，亦有望幫助受讓房企控制並購風險。

根據Wind資訊統計，截至12月19日，2021年第四季房地產行業並購金額2678.4億元，環同比分別增長103%、71.5%。

平安證券預計，從美日經驗來看，陣痛期後行業均迎來並購整合高峰，本次政策出台有望加速行業洗牌，「劣幣」出清後行業格局有望重塑，優質房企優勢有望進一步擴大。隨著更多支持政策落地，行業收並購有望進一步放量。

⑺ 觀察｜銀行、AMC紛紛助力房地產項目風險化解，金額已超千億

近期，銀行、全國性資產管理公司(AMC)紛紛拋出發債等融資方式，參與到風險房地產企業優質項目的風險化解和處置等。

銀行方面，浦發銀行、興業銀行、廣發銀行、招商銀行、平安銀行、上海銀行等銀行先後宣布房地產項目並購融資支持計劃，包括金融債、並購基金等多種融資方式，合計融資規模將超千億。AMC方面，東方資產和長城資產也於近日宣布獲批發行100億金融債，用於房企優質項目化險等。

監管層面發聲助力房企項目化險

事實上，銀行、AMC參與到房地產項目風險處置離不開監管層面的積極推動。

去年12月，交易商協會舉辦房企座談會，表示將優先支持注冊發行債券用於並購及項目建設；人民銀行和銀保監會聯合印發《關於做好重點房地產企業風險處置項目並購金融服務的通知》等。

1月18日，在國務院新聞辦舉行的2021年金融統計數據新聞發布會上，中國人民銀行金融市場司司長鄒瀾表示，去年下半年，恆大等個別房地產企業風險顯性化，受此影響，房地產各類主體避險情緒上升，金融機構也出現了短期的應激反應。針對這一情況，金融管理部門第一時間採取應對措施。其中，採取的一項重要工作是《關於做好重點房地產企業風險處置項目並購金融服務的通知》，指導金融機構以市場化方式支持風險化解和行業出清。

據中證報報道，近日金融管理部門召集幾家全國性資產管理公司(AMC)開會，研究資產管理公司按照市場化、法治化原則，參與風險房地產企業的資產處置、項目並購及相關金融中介服務。

金融機構積極主動參與

無論是銀行宣布發行房地產並購主題債、提供房地產項目並購融資支持還是AMC發行金融債券用於房企紓困，都將對重點房地產企業優質項目的風險化解及處置產生一定的積極影響。

上海銀行相關人士曾向澎湃新聞表示，上海銀行將主動作為，積極支持優質房企兼並收購房地產項目，提供並購貸款、並購財務咨詢、並購票據、並購撮合等綜合金融服務，穩妥有序推進募集資金投放。同時，上海銀行將加強對相關業務的風險控制和貸後管理，做好資金用途監控、專款專用，防範化解房地產企業風險，助力房地產行業良性循環和 健康 發展。

長城資產也曾向澎湃新聞表示，本次債券的發行有利於其加大服務實體經濟力度，為實體企業紓困化險、促進房地產行業良性循環和 健康 發展提供長期限、低成本的資金。

如何看待銀行、AMC參與到房企化險？

金融機構中，銀行率先參與到房企化險。今年以來，從浦發銀行成功發行首單房地產並購主題債後，興業銀行、招商銀行、廣發銀行、平安銀行、上海銀行陸續表態將發行房地產並購主題債，擬發行額度在30億元至100億元不等。

東方金誠研究發展部分析師唐曉琳在接受澎湃新聞采訪時表示，從政策推出的目的來看，並購債對優質企業、優質項目的限制，決定了政策意在盤活出險企業優質項目，加速行業資源整合優化，這將一定程度加速弱資質民營房企市場化淘汰進度，推動房地產市場風險有序出清，對紓解房地產行業融資困境具有一定的幫助意義。尤其是並購債不納入房地產貸款集中度管理和三條紅線這一政策，為房企開啟了一個新的融資渠道。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華在接受澎湃新聞采訪時表示，銀行發行房地產並購債，有助於獲得長期限穩定流動性，拓展房地產並購貸款業務，銀行房地產並購貸款不計入房貸集中度管理；同時，此舉通過部分房企並購重組，有效防範化解行業風險，推動行業結構持續優化，促進行業 健康 發展。

此外，銀行也和房地產商就並購融資達成相關合作：招行先後與華潤置地、華潤萬象、大悅城控股、碧桂園、美的置業簽署合作協議，共計授予相關房企約540億元並購融資額度，大悅城控股還與浦發銀行簽署了100億元額度的融資協議。福州萬科獲得興業銀行近30億元並購貸款，旭輝控股與平安銀行簽署了50億元並購融資戰略合作協議，五礦地產則獲得交行100億元授信額度等。

在銀行之後，AMC也參與到房企化險，東方資產和長城資產於近日宣布獲批發行100億金融債，用於房企優質項目化險。對此，唐曉琳表示，AMC參與到房企化險，可以補足銀行類金融機構並購融資服務短板。AMC房地產不良資產處置經驗豐富，處置方式多元，市場資源整合能力強，尤其是在標的股權較為復雜、自身問題較大等項目的風險處置方面經驗豐富，可對銀行類金融機構並購融資服務形成強有力的補充。

唐曉琳進一步表示，AMC的加入，有助於加速房地產行業風險化解和市場有效出清。目前來看，並購債仍處於「試水」階段，房地產市場需求依然低迷、風險項目處置效率低等問題壓制了央國企及大型房企的參與意願，AMC模式的及時介入可為地產風險化解、優質資產盤活提供更加靈活的市場化處置方式，將有助於提升地產風險處置效率和覆蓋范圍，提高其他類型金融機構和大型房企地產風險處置的積極性，從而完善多層次多主體參與的市場化風險化解機制，加速推動房地產行業風險化解和市場有效出清，並成為監管層解決房企融資困境的又一有力抓手。

校對：張艷

⑻ 地產板塊強勢拉升，兩部門發文鼓勵並購出險房企優質項目

受政策面消息提振，地產板塊20日盤中拉升走高，截至收盤，津濱發展、渝開發、中洲控股、大龍地產、京能置業、嘉凱城、財信發展、天保基建、藍光發展、泰禾集團等漲停，天房發展、深深房A漲幅超9%。值得注意的是，渝開發、大龍地產、藍光發展等已連續四個交易日漲停。

消息面上，近日，人民銀行和銀保監會聯合印發《關於做好重點房地產企業風險處置項目並購金融服務的通知》，鼓勵銀行業金融機構做好重點房地產企業風險處置項目並購的金融支持和服務。通知主要圍繞六方面內容展開，包括：穩妥有序開展並購貸款業務、加大債券融資支持力度、積極提供並購融資顧問服務、提高並購服務效率、做好風險管理，以及建立報告制度和宣傳機制。

通知強調，銀行業金融機構要穩妥有序開展並購貸款業務，按照依法合規、風險可控、商業可持續原則，穩妥有序地開展房地產項目的並購貸款業務。重點支持優質的房地產企業兼並收購一些出現風險和經營困難的大型房地產企業的優質項目。

上證報報道，一位接近監管人士對記者表示，這其中有若干方面值得注意：兼並收購的主體是優質房地產企業，包括大型民營、國企和央企等。被兼並收購的對象為優質項目，而非過去大家所熟悉的企業股權。通過兼並收購房地產項目，可以促使一些經營不善，且尚未瀕臨破產的優質房地產企業「瘦身」、防範化解風險。

該人士還表示，此前一些銀行有意向為收購優質房地產項目的企業發放並購貸款，但因具體操作細則、監管方向和要求等方面尚未明確，在具體實施落地過程中有所顧慮。而本次通知出台的一大目的就是為了打消市場的這種顧慮。

相關工作已在積極部署與推進當中。據悉，央行與國資委已於近期召開會議，引導優質主體基於市場化的原則做好項目並購工作。此外，央行與銀保監會也在近期就穩妥有序開展並購貸款業務召開會議，部分主要銀行參加會議。會議還要求，對於出現風險和經營困難的大型房地產企業，銀行不要盲目抽貸斷貸。

此前交易商協會舉行房地產企業代表座談會，會議表示將優先支持符合房地產調控政策的企業注冊債務融資工具用於並購項目或已售在建項目建設。招商蛇口等企業近期計劃在銀行間市場注冊發行債務融資工具，募集資金用於房地產項目的兼並收購。

銀河證券指出，目前處於「基本面底」 「政策底」的組合，政策逐步從信貸端過度到需求端，之前壓制估值的關鍵因素得到緩釋，地產板塊目前「低估值、低倉位、高股息」的特徵具備足夠的安全邊際和彈性，今年四季度到明年一季度是配置的最佳窗口期。中長期維度，在集中度提升和盈利企穩預期下，管理優異、融資通暢、多元化發展的「三好房企」將享有更高的估值溢價。

中信證券認為，在理性務實的政策態度之下，2022年將迎來產業的新起點。此前市場對於房地產銷售、交付和開發投資可能過分悲觀，沒有壞賬問題（應收款管理能力十分出色或直接面對C端）的產業鏈公司可能已被顯著低估。看好應用數字化等新手段，驅動傳統產業升級，並在短期由於房屋交易GTV大幅下降等問題而股價大幅調整的貝殼（BEKE.N）；看好因地產信用和劣幣公司治理而被錯殺的物業管理藍籌企業，推薦保利物業、華潤萬象生活、碧桂園服務、融創服務、招商積余和金科服務；也看好走向穩健發展的房地產開發公司，包括保利發展、萬科A、金地集團、龍湖集團、招商蛇口和碧桂園等。