西部黃金研報

1. msci中國a股指數完整成份股 總數 共多少只股票

MSCI Inc.在剛剛公布的半年度指數審核中，向其中國A股指數新增39隻成份股，從中剔除22隻。
新增成份股包括廣汽集團（601238）、海天味業（603288）、大唐發電（601991）、中原證券（601375）、蘇泊爾（002032）、艾派克（002180）、環旭電子（601231）、西部建設（002302）、古井貢酒（000596）、搜於特（002503）、三角輪胎（601163）、粵泰股份（600393）、建投能源（000600）、恆逸石化（000703）、吉比特（603444）、拓普集團（601689）、中化岩土（002542）、新華網（603888）、東旭藍天（000040）、海信科龍（000921）、安潔科技（002635）、偉星新材（002372）、太陽能（000591）、北方國際（000065）、齊翔騰達（002408）、 節能風電（601016）、西部黃金、齊星鐵塔（002359）、長生生物（002680）、京漢股份（000615）、中鋼國際（000928）、未名醫葯（002581）、廣譽遠（600771）、嘉寶集團（600622）、杭蕭鋼構（600477）、工大高新（600701）、華東科技（000727）、聯創電子（002036）、西藏城投（600773）。
剔除成份股包括凱撒旅遊（000796）、雲圖控股（002539）、東方通信（600776）、粵傳媒（002181）、雷柏科技（002577）、*ST眾和（002070）、芭田股份（002170）、尚榮醫療（002551）、二六三（002467）、信雅達（600571）、榕基軟體（002474）、 海航投資（000616）、遠光軟體（002063）、江蘇陽光（600220）、悅達投資（600805）、*ST沈機（000410）、中超控股（002471）、海航創新（600555）、申華控股（600653）、景興紙業（002067）、恆寶股份（002104）、龍頭股份（600630）。
此次變動將在5月31日收盤後生效。

2. 美團、餓了么外賣狂奔的背後，是價值近百億的料理包市場

作者 | 張吉龍

來源 | 全天候 科技 （ID：iawtmt）

當你和朋友、家人去一家還不錯的餐廳就餐，點了五、六道菜，結果可能不到10分鍾菜全上齊了。會不會有點好奇：為什麼可以這么快？

當你在路邊的快餐店點一份黃燜雞米飯，不到兩分鍾，服務員就把餐送上來了。在大快朵頤的同時，你會不會生出一絲絲疑問：黃燜雞光燉就需要半小時，上飯怎麼可以這么快？

如果你點的是一份豬腳飯，它可能是這樣做出來的：在碗里打一些米飯，再加一點煮熟的土豆絲，然後把燙熱的料理包取出來，剪開口倒進碗里，再加點鹵蛋和蔥花點綴，一份豬腳飯就做好了。

整個過程不過幾分鍾時間，簡單、快速。

在這份豬腳飯的製作過程里，料理包就是加速出餐的一個關鍵元素。

多年來，餐廳經營者們一直在思考如何在高峰期快速出餐。而除了速度，他們還在思考如何減少餐品備貨的浪費、如何在快速擴張的同時做到口味標准化？

料理包成了餐飲行業備受歡迎的解決方案。

隨著美團外賣、餓了么外賣的狂奔，料理包被廣泛應用於餐飲業，並因此被帶飛。實際上，除了外賣，料理包正在廣泛進入連鎖快餐店、正餐店、街邊小店的堂食產品，以及家庭餐桌，悄悄潛入消費者的胃裡。

01 進擊的料理包

簡單來說，料理包就是工廠通過工業化手段，批量製作出來的成品菜品，它也叫菜餚包，在低溫下可以長時間保存，加熱之後就可以直接食用。

目前，料理包主要分為常溫料理包、冷凍料理包。行業人士表示，二者最大的不同在於殺菌的方法。常溫料理包採用巴式消毒（高溫殺菌），在121度以上的高溫下將肉製品內細菌殺死，然後將食品放入特製的耐煮、微波PET袋內密閉封口。

而冷凍料理包是通過各種速凍技術，讓產品在瞬間達到冷凍狀態，再將料理包放置於-18 下貯存，使料理包無法產生細菌。

冷凍料理包被業內視為相對完美的料理包產品，因為它採用瞬間急速冷凍的方式，在解凍的時候，水分又被食物吸收了，所以汁液、營養都沒有流失。

且在口味上，冷凍料理包要優於常溫料理包，前者口味接近於現炒，而後者由於高溫殺菌，口味類似於蒸出來的菜品，比如肉類缺乏嚼勁。

不過，冷凍料理包的成本要更高，因為它對運輸和包裝條件都有一定要求，運輸過程中要確保水分不流失，就需要全程低溫-18 ，商家也需要有冷凍冰箱來進行存貯。所以連鎖餐廳通常採用冷凍料理包。

對於大部分個人來說，料理包是個陌生詞彙，但現實中它早已大量進入過很多人的胃，比如通過外賣。

「外賣裡面大概有70%的餐品都是用料理包做的」。

張爽在一家料理包工廠任職，他舉例說，外賣中常見的三杯雞、香菇滑雞、鹵肉飯等，都是用料理包做出來的。

除了外賣，料理包還攻佔了很多餐廳的堂食菜品。

按照張敏的說法，幾乎所有知名快餐品牌的米飯類產品都是用料理包；連鎖快餐品牌包括吉野家、真功夫、鄉村基等，以及黃燜雞米飯、老鴨粉絲湯這類街邊快餐店，有很大一部分是料理包的采購方。

料理包的風靡也造就了一大批工廠蒸蒸日上，特別是在四川等西南省份。張爽所在的工廠就在四川，他們廠目前一個月的銷售額在5000萬元左右。

王一飛在一個料理包生產廠家任高管。據他說，他們廠一天出100萬單不成問題，知名的客戶遍布全國各地，比如武漢的「四美包子」、蘇州的「如意餛飩」等，他們的米飯套餐都采購自該工廠。

廣州的蒸燴煮（下稱蒸燴煮）食品有限公司是就是一家專門生產中餐料理包的企業。在他們的官網上，合作夥伴不乏美團、上海迪士尼度假區、喜士多、東方航空等知名公司。

隨著需求增長，料理包生產企業也跟著水漲船高。據《新食材》雜志報道，2015年國內料理包行業進入飛速發展期，尤其是2015年以後迅速出現了眾多小廠家；2016年~2017年，市場增量最為劇烈。

今天，至於國內到底有多少家料理包工廠，沒有權威數據。如果在企查查搜索經營范圍里包含「料理包」的企業，結果會有730家企業。

料理包行業的創業者樂町提到，國內小型料理包工廠年產值可上億元，而幾家行業龍頭年營收超過10億元，而蒸燴煮的年營收已經達17億元，不過這個數字並未得到官方證實。

目前，國內一些畜牧業的大公司也盯上了料理包的市場機會。

以聖農發展（002299）為例，這是一家原本以肉雞飼養、屠宰加工和銷售為主業的上市公司，2018年底，他們進入了料理包市場，推出香菇滑雞、川香辣雞、三杯雞、酸菜雞雜、咖喱土豆雞塊等24款料理包產品。

聖農當時表示，要把產能的60%轉化成熟食。

不僅如此，聖農還建立了中餐料理專用工廠，設計產能 3 萬噸，主要產品為24 款料理包產品的中餐料理解決方案及團餐產品，除了在售產品，儲備開發的產品多達 107 個。

熟食+生食雙曲線同步發展已經成為聖農的長期戰略。截至今年三季度末，熟食板塊收入已經占據其主營業務收入的32.08%，而今年前三季度公司營業收入達99.5億元。

根據新思界產業研究中心發布的《2020-2024 年中國料理包市場可行性研究報告》，參考帶動料理包市場增長的外賣行業增速，預計未來我國料理包市場規模有望保持 10%以上增長。

02 料理包為什麼火了

料理包並非最近興起的新鮮事物，它起源於日本，上世紀90年代開始進入中國大陸，並廣泛應用在機場、車站、咖啡廳等場景，成為無明火化餐飲的主流。

但是在大眾餐飲消費領域，料理包卻遲遲沒有打開市場，直到最近五年才扭轉了局面。

為什麼這幾年料理包突然被餐飲業接受了？行業人士將其歸功於外賣的流行。

根據 Analysys 易觀發布的《中國餐飲商超數字化實踐洞察 2020》，2019 全年，互聯網餐飲外賣交易規模超 7274 億元。

美團研究院的數據顯示，截至2019年年底，中國外賣消費者規模約4.6億人，相比2018年年底增長12.7%，在9億網民中的佔比約為50.7%，外賣消費者占我國城鎮常住人口數量的53.9%。

今天從美團財報看，商家和消費者對於外賣的熱情有增無減，且增長迅速。

「在快節奏的生活大環境下， 社會 化餐飲需求在擴大，快餐、外賣、團餐等能夠快速解決吃飯問題的餐飲類型迎來快速發展期。」西部證券的一份研報認為，面對這種消費趨勢，能突破產能瓶頸，滿足中餐種類多樣化、生產標准化的料理包便成為不可逆轉的趨勢。

對於外賣商家來說，外賣的一大痛點是要求快，網路上時不時被熱炒的快遞員與餐廳的沖突、快遞員與用戶的沖突、以及被系統困住的外賣快遞員，背後都是「速度」惹的禍。

料理包堪稱是速度的救兵。因為幾乎所有的成品料理包，利用水煮、炒鍋、微波爐等方式都可以做到在2-3分鍾出餐，而商家僅需要准備的是熱米飯或者面條等主食即可。

原來10分鍾才能做出一份飯，現在2、3分鍾就可以搞定。

除了出餐快，料理包還極大降低了餐飲外賣商家的原材料和人工成本。

在工廠規模化生產的情況下，料理包的價格可以做到足夠低。

前述料理包生產廠家高管王一飛提供的產品批發價目表顯示，大部分料理包的單價都在10元以下，甚至5元以下，比如200g/袋的咖喱雞丁、宮保雞丁出廠價分別為3.9元和4.5元。

不過，終端餐飲商家經過加工出餐，零售價能達20-30元/份。照此計算，食材成本佔比大都在30%以內。

某料理包工廠的產品價格

一位餐飲行業從業者表示，這個價格實屬正常。由於外賣平台抽成以及人工、房租等成本之下，絕大多數餐飲商家的食材成本要控制在30%以下。換句話說，一份20塊錢的快餐,食材成本不到6塊錢,只有這樣才能賺到錢。

料理包還能幫商家降低人工成本：它不僅省去了洗菜等環節，更重要的是，有了料理包，商家可以少僱傭甚至不僱傭廚師，畢竟，料理包簡單的加工方式決定它幾乎對廚藝沒有要求。

「你沒有店，沒有後廚團隊，沒有廚師，你自己不會炒菜，你也可以開外賣店，單量火爆，只要你會用鍋把菜加熱就行。」

在一些廣告文案中，這些都成為料理包廠家的賣點。

對於連鎖餐廳而言，使用料理包還有一個非常重要的好處，就是保證了口味的統一。

前述料理包生產廠家的張爽認為，連鎖餐廳最關心的不是口味能不能做到極致，而是口味不能統一，只有這樣才可以批量復制，進行大規模擴張。

面對餐飲標准化的需求，料理包簡直是完美的解決方案。

從這個角度來說，料理包行業就像乘上了中餐標准化和工業化的東風。

「中餐肯定逃不開工業化」王一飛認為，一直以來，相對於肯德基、麥當勞等西餐，中餐存在的一個很大的劣勢就是難以實現標准化，廚師的基本功、火候、調味水平都會影響到口感。所以，一直以來中餐都在 探索 標准化的手段。

走向標准化不只是快餐店的需求，對於知名的餐飲品牌來說，同樣如此。

一位料理包行業人士表示，有不少知名的餐飲品牌也會和料理包工廠合作，不過這些企業採用的是高度定製的方式。

餐飲品牌高度定製和監管的料理包，與普通餐飲店的料理包有著明顯的差別，甚至是雲泥之別。

為了防止定製產品外泄，大型餐飲企業通常有兩種方法，一種是配方不告訴工廠，他們的人進配料室自己配，還有一種他們提要求，讓工廠出配方調到他們滿意的味道為止，配方作為條件送給餐飲企業並且工廠要簽保密協議。

有些要求很高的工廠甚至連原材料都自己准備，料理包工廠只負責生產製作。

除了利用外部的料理包工廠，一些大型的餐飲品牌比如西貝莜麵村，海底撈等也自建中央廚房，生產料理包。在全國性的連鎖餐飲料理包品牌中，60%-70%擁有自建的中央廚房。

過去在人們的認知里，中央廚房主要是做食材的部分加工，比如蔬菜的提前清洗、肉類的提前腌制、調料的調配等，做一些半成品。

現在的中央廚房已經可以完成半成和成品的加工和配送，成品配送到門店，門店進行加熱後即可出餐。

03 料理包進入家庭

近年來，料理包除了進入B端餐飲商家，還逐漸進入家庭。

料理包正進入越來越多普通用戶的視野，一些甚至變身網紅，吸引了更多用戶和資本店的青睞。

10月28日，自熱食品品牌「自嗨鍋」宣布完成逾5000萬美元C輪融資，估值5億美元。這輪融資由中金資本領投,老股東經緯中國持續跟投。往前推5個月，他們剛剛完成B輪融資，而A輪融資也剛剛過去不到一年。

資本之所以押注自嗨鍋，看重的是其在大眾用戶間的走紅和出貨能力。

據公開信息，2020年上半年，自嗨鍋的銷售業績達到6億元。此外，在今年天貓雙11，自嗨鍋以銷售額破億的戰績，成為火鍋品類的銷售冠軍。自嗨鍋2020年的銷售目標是達到10億，截至雙11已經提前完成了今年的目標。

另一家網紅速食品牌「拉麵說」2019年的GMV更是突破2.5億元。

按照料理包行業創業者樂町的說法，速食食品也是料理包的一種，只不過相對於主打to C的速食品牌，主攻B端的料理包則比較低調。

不過他們也正在向C端發力。

以聖農發展為例，它除了向肯德基、麥當勞、沃爾瑪、永輝等B端客戶供貨，還開拓了京東等電商零售渠道，直接向C端用戶提供料理包產品。

下一步，聖農還要積極擴大熟食板塊，並大幅增加C端的品牌宣傳力度，以其讓料理包產品進入更多消費者的碗里。

在2020年春節之後，由於疫情的影響，海底撈、小南國、西貝、盒馬等也紛紛在電商零售平台上銷售料理包。

小南國在其京東旗艦店裡推出了陽春面、獅子頭、糖醋小排等產品。據報道，這些產品與2019年同期相比，整體銷售額增長了100倍以上，不少產品一上線就秒空。

海底撈推出「開飯了」半成品料理包,盒馬旗下的盒馬工坊也推出了半成品菜包。

如今看來，這種疫情期間的自救措施正在成為常態化的業務。

今年8月，西貝莜麵村推出「賈國龍功夫菜」系列速食料理包。菜品包含酸湯莜麵魚魚、西貝手扒肉、蒙古牛大骨等，在西貝功夫菜小程序、西貝甄選、盒馬APP、京東、天貓等平台及北京十里堡盒馬門店售賣，價格在數十元至百元不等。

店員將這些價格不菲的單人份方便速食料理包用電磁爐或微波爐加熱後，連著「錫紙盒」直接送到食客面前。

在用戶點評中，有用戶提到，一些菜品除了裝盤的美觀度差一些之外，味道和在西貝堂食別無二致。

料理包走向家庭被多位行業人士視為必然趨勢。

在日本，人們工作的繁忙、單身家庭增多，這些都成為方便食品快速增長的助推器。

東方證券的一份研究資料顯示，隨著女性 社會 化、農村自給率下降及單身者增多，冷凍方便食品的銷售額上升迅速，由於其方便、快捷，冷凍方便食品受到日本消費者的青睞。

冷凍食品的生產量由1975年35.5萬噸增加到2000年的149.9萬噸，增長了4.2倍，其中最受歡迎的是面條類和米飯類食品。

在國內，除了本身就ToC的方便食品品牌、餐飲品牌，就連純ToB的料理包工廠也在推出ToC的產品，開始走向家庭客戶，在京東、天貓、拼多多等電商渠道直接售賣。

樂町今年也開始創業，和工廠合作，定製推向家庭包裝的料理包，主要通過短視頻平台進行營銷，他表示銷量還不錯。

淘寶上有眾多的料理包售賣

不過對於料理包工廠而言，現有料理包走向家庭還存在一些障礙——他們在營銷、銷售方面並不擅長。

04 「品質安全」這道坎

雖然料理包已經進入人們的日常餐飲，但是提到料理包，普通人的第一反應還是敬而遠之。造成人們對於料理包印象不佳的最大的原因還是對品質安全的擔憂。

實際上最近幾年來，料理包行業也屢次出現形象危機。

2018年11月，一則「廉價外賣速食包的秘密：生產過程令人作嘔，日銷40萬份」的視頻在網上熱傳。

視頻顯示，安徽杠崗香食品 科技 有限公司的速食包使用廉價排骨粒作為原料，在牛肉中注射大豆蛋白，且生產條件臟亂差。

事件發生後，「杠崗香旗艦店」產品在淘寶下架，餓了么平台也同步展開緊急排查，將有使用該品牌產品的商家全部下線。隨後，該公司公開致歉，停產停業。

2019年初，1818黃金眼報道，浙江杭州一位老闆爆料自己加盟了一家豆漿店，其中外賣產品多為速食料理包加工而來，並且質疑帶著塑料袋直接在開水中加熱料理包會致癌。

雖然此後經市場監管部門調查，料理包生產工廠的產品質量並無問題，廠家也回應餐飲店老闆爆料是為了退加盟費，但是對於料理包行業來說，在安徽杠崗香公司生產「問題」料理包風波後，該事件再次降低了料理包在用戶心目中的信任度。

在一些業內人士看來，相比於餐飲傳統的門店烹制，食品工廠生產料理包更便於監管。

一般來說，正規料理包工廠在生產流程管控、食安風險控制都有嚴格的控制，並非都是那些「不堪入目」的生產環境。

科信食品與營養信息交流中心副主任、食品安全博士鍾凱曾撰文稱，餐飲的中央廚房模式有著集約化生產和監管的優勢，只要是規范製作，速食包（料理包）的食品安全風險遠小於門店現場製作菜品的風險。

據《新食材》的報道，有食葯監局人士表示，監管部門對企業的中央廚房式的料理包工廠也是持支持態度，因為集中生產更便於日常管理。

但是總體來看，在C端消費者能夠更理性地看待料理包產品之前，料理包要廣泛進入家庭還需要一個過程。

（文中張爽、王一飛、樂町為化名）

3. 上能電氣股價診斷,300827股價診斷

受到到新冠疫情的影響，上能電氣的交易市場低迷，導致上能電氣在上半年收到以政府補貼為主的非經常性損益稅後額1630萬，扣非歸母凈利潤僅0.06億元。現如今，上能電氣發展怎麼樣呢？接下來我們一起了解一下情況！在開始分析上能電氣股票之前，我整理好的電氣行業龍頭股名單分享給大家，點擊就可以領取！寶藏資料：電氣行業龍頭股一覽表

一、從公司角度來看

公司介紹：上能電氣股份有限公司(股票代碼:300827)是一家專注於電力電子產品研發、製造與銷售的國家高新技術企業。上能電氣深耕電力電子電能變換和控制領域，可以為客戶配套光伏並網逆變、儲能雙向變流、電能質量治理等解決方案和系統集成，創建高效、安全、經濟、綠色的電力能源發展。目前，上能電氣努力與國際有名的公司開展交流與合作，業務遍及亞太、中東、南美、歐洲等市場，使得綠色能源在全球范圍內應用廣泛。接下來我們就來看看電氣在發展的過程中會有哪些優點。

優勢一：積極擴大市場份額，在手訂單充足

上半年主要發展國內光伏市場，在光伏逆變器集采活動中持續保持各大發電集團逆變器核心供應商地位。目前，全球化營銷網路平台正在建設當中，海外市場有望進一步得到開拓！

優勢二：布局光儲結合黃金賽道，平價時代加速發展

在光伏和儲能的相關產業進入全面平價的時代，光儲結合協同增長的速度很快，預期上能電氣業務未來五年的發展速度會非常迅速。由於篇幅受限，更多關於上能電氣的深度報告和風險提示，我整理在這篇研報當中，點擊即可查看：【深度研報】上能電氣點評，建議收藏！

二、從行業角度看

通過長期趨勢來講，隨著我國光伏發電項目全面進入平價，那麼在三北地區以及西部將會迎來大規模的集中式的評價，浮光地面電站發熱潮流，對上能電氣的集中式逆變器需求將進一步提升，公司市場份額提高的概率會比較高。因此，上能電氣發展的狀況還是蠻可觀的。如果想更准確地知道上能電氣未來行情，直接點擊鏈接，有專業的投顧幫你診股，看下上能電氣現在行情是否到買入或賣出的好時機：【免費】測一測上能電氣現在是高估還是低估？

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4. 美國轟炸敘利亞黃金原油會有什麼影響

這兩大品種將上漲。

1、原油

中信建投相關研報表示，敘利亞僅是原油出產小國，但對全球原油市場至關重要，市場對於特朗普通過干預敘利亞可能引發更廣泛的地域沖突感到憂慮，同時在伊朗支持敘利亞的情況下，美國或將退出伊朗核協議也加劇了美國重新制裁伊朗的擔憂。

此外，在伊拉克問題被解決後，打擊敘利亞現行政府，將為西方國家爭取中東地區主動權掃除障礙；而中東地區盛產石油，並且處於重要的戰略位置，在經濟利益驅動下，地緣沖突也不斷升級。

敘利亞境內及周邊擁有眾多石油生產和運輸的設施，包括蘇伊士運河、Suez-Mediterranean輸油管道，以及位於敘利亞北部的土耳其則是幾條重要輸油管道的源頭所在地，這些輸油管線負責輸出伊拉克及亞塞拜然原油，土耳其Ceyhan港為Baku-Tblisi-Ceyhan輸油管道和Kirkuk-Ceyhan輸油管道的終點。這些石油生產運輸設施在武裝沖突中隨時有可能遭受打擊，進而增加中東地區石油供應中斷的風險。此外，打擊敘利亞在一定程度上會助長「伊斯蘭極端分子」的氣焰，很有可能幫助這些人從敘利亞轉戰到伊拉克，進一步威脅未來全球石油的供應。

敘利亞近年來一直陷於戰亂中，此前，10歲盲童Ansam和40名小夥伴，在大馬士革一片廢墟中，唱起一首《心跳》，這些孩子全部來自附近避難所，他們因戰爭逃離家鄉，有的人甚至7次舉家搬遷，他們在廢墟中的天籟演唱，讓人聽到流淚。

5. a股再迎msci大考，證監會關鍵表態，哪些概念股會被炒作

A股加入MSCI的第四次「大考」腳步越來越近。

北京時間6月21日凌晨，MSCI官方將再一次公布是否將中國A股納入全球新興市場指數，這是A股自2013年以來第四次沖擊MSCI國際指數。

6月16日，中國證監會新聞發言人張曉軍回應A股能否納入MSCI指數時表示，不管是不是納入MSCI指數，中國股票市場，包括整個資本市場沿著市場化、法治化、國際化的改革方向前進是不會改變的，改革開放的節奏也不會因為A股是否納入MSCI指數而改變。

張曉軍指出，任何一個新興市場的股票指數，無論是MSCI指數也好，還是其它的指數，假如沒有中國的股票在裡面是非常不完整的。A股是否納入MSCI指數，決定權在MSCI，這是MSCI的一個商業決策。

什麼是MSCI指數？

網路顯示：

MSCI是美國著名的指數編制公司——摩根士丹利資本國際公司（MSCI，又譯明晟）。MSCI是一家股權、固定資產、對沖基金、股票市場指數的供應商，其旗下編制了多種指數。明晟指數（MSCI指數）是全球投資組合經理最多採用的基準指數。據晨星、彭博、eVestment的估算數據顯示，截至2015年6月，全球約10萬億美元的資產以MSCI指數為基準，全球前100個最大資產管理者中，97個都是MSCI的客戶。截至2015年末，超過790支ETF以MSCI指數為追蹤標的，美國95%的投資權益的養老金以MSCI為基準。

MSCI指數的計算方法本質上是一種拉氏指數，核心是根據調整後的自由流通市值加權。根據 MSCI指數編制規則，各成份股的權重根據單只股票自由流通市值乘以納入比例（A股目前方案為5%）和該股票對應的自由流通調整因子（FIF，Foreign Inclusion Factor）得到。

其中，自由流通調整因子是指海外投資者可投資股票的自由流通市值占總市值的比例，計算方法為：

FIF=LIF*min（Free Float， FOL）。Free Float是自由流通股數比例；FOL（Foreign Ownership Limit）是外資持股比例限制，中國為30%；LIF是指除了外資持股上限之外其他外資投資的限制，例如投資額度、資金匯出匯入限制等，中國的LIF=1。

加入MSCI有哪些障礙？

去年6月，MSCI提出了納入A股需解決的三方面問題：QFII新規是否得到有效執行以及QFII渠道下的月度匯回限制能否移除、停牌新規是否得到有效執行和包含A股的金融產品上市需要中國交易所預先審批的限制能否取消。

A股納入MSCI新舊方案主要差異（來源：中銀證券）

哪些問題改善了？

首先，隨著2016年底深港通的開通，贖回額度問題可通過深港、滬港通每日額度解決。

其次，交易所發布停復牌新政，預示著對停復牌制度管理加強，停牌機制的不確定性下降。

哪些仍未解決？

一是贖回額度有限的流動性問題中QFII投資者的每月資本贖回額度不能超過其上一年度凈資產值的20%的限制，至今仍未有進展，但4月提出了弱的納入框架，藉助互聯互通的納入機制，基本可以繞過該限制，因此這一條目前已不是最為關鍵的因素。

民生證券副總裁、研究院院長管清友認為，雖然MSCI利用一個弱的納入框架繞開了舊問題，一定程度上解決了資本跨境流動問題，但金融產品的預先審批機制、停牌問題等同樣是投資者關心的要點，這兩方面尚沒有滿意地解決，最終A股是否可以納入取決於客戶對於新框架的接受程度。

加入MSCI有何影響？

管清友認為，納入成功，情緒大於實質；納入失敗，沖擊有限。

成功：影響正面

從統計角度來看，在納入MSCI新興市場指數後（基於國際經驗），股市在一年內上漲的國家多於下跌的國家。通過統計納入MSCI新興市場指數後的股市表現發現，60%以上的國家1個月後股市出現上漲，61.5%的國家股市在一年後股市上漲幅度超過10%。

傳導渠道在情緒非資金。

首先，新框架下被納入A股佔比大幅縮水，短期內增量資金有限。如果A股以5%的比例納入MSCI指數，參照目前新的框架，A股占 MSCI全球指數，新興市場指數和MSCI亞洲指數（除日本）的權重較之前有所下降，分別為0.1%（之前0.1%）、0.5%（之前1.1%）和0.6%（之前1.3%）。

根據MSCI、eVestment、Morning Star和bloomberg數據顯示，截止2016年12月追蹤MSCI全球市場指數、新興指數和亞洲指數投資規模分別約為 2.7 萬億、1.5 萬億和0.2萬億美元（注亞洲指數投資數據僅更新到2015）。假設以上MSCI指數為業績基準的資產規模按比例配置到A股，所帶來的資金流入較未調整前減少近一半的資金流入（126億美元），僅為114億美元。

其次，納入過程要持續數年，增量效果將被大大稀釋。韓國和中國台灣自首次一定比例計入 MSCI 新興市場指數到全部比例計入，分別耗時 6 年與 9 年。可見，一個市場要被納入到 MSCI 新興市場指數中，一般都要耗費相當長的一段時間，是市場逐漸接納和適應國際投資者所必須經歷的過程。

不成功：影響有限

市場對A股加入MSCI失敗逐漸適應，對市場沖擊有限。如果MSCI再次延遲把中國 A 股納入 MSCI 新興市場指數並且繼續保留在 2017 年審核名單。那麼這也意味著A股將第四次「被拒」。從前三次A股沖擊MSCI失敗當天的市場表現來看，市場對MSCI的決定消化充分，其沖擊十分有限。2016年6月15日A股加入MSCI新興市場指數失敗後，上證綜指、深圳綜指上漲1.6%和3.1%。

A股國際化步伐不會停止。

首先，全球投資者無法忽視A股的存在，推進A股納入MSCI新興市場指數是利益所驅：如果將A股按初始比例5%納入MSCI新興市場指數，那麼理論上投資者對新興市場的配置比例可以從10%上升至20%，並且可以在同樣的風險下，獲得近20個基點的收益提升，這無疑對投資經理有著巨大的誘惑力。所以MSCI納入A股市遲早的事，這是全球投資者增加A股配置渠道、分享中國增長收益的利益所驅。

其次，A股是否被納入MSCI不會影響中國資本市場的改革開放的進程。一方面，A股自身在持續的制度完善，監管層會持續不斷地在制度改革、改善股市流動性等方面進行努力。擴大市場開放程度，積極引入海外機構投資者有助於中國資本市場的長期和穩定的發展，這是大勢所趨。另一方面，內部決策層心態比較平和，考慮到外匯價格還尚未完全出清及境內金融去杠杠尚未完成，資本管制依然趨嚴，防範系統性金融風險是第一位的，因此為了納入MSCI突然調轉資本管制態度的概率比較低，整體政策考量上，國內強監管與去杠桿優先納入MSCI。
根據國金證券(11.990, 0.01, 0.08%)統計，此次新增的39隻股票分別為廣汽集團(27.960, -0.22, -0.78%)、海天味業(40.360, 0.32, 0.80%)、大唐發電(4.590, -0.02, -0.43%)、中原證券(10.270, -0.07, -0.68%)、蘇泊爾(40.330, 0.35, 0.88%)、艾派克、環旭電子(14.930, 0.14, 0.95%)、西部建設(22.340, 0.40, 1.82%)、古井貢酒(49.540, 0.12, 0.24%)、搜於特(7.030, 0.03, 0.43%)、三角輪胎(26.590, 0.02, 0.08%)、粵泰股份(9.290, -0.30, -3.13%)、建投能源(13.930, 0.06, 0.43%)、恆逸石化(13.190, 0.11, 0.84%)、吉比特(292.290, -0.65, -0.22%)、拓普集團(33.200, -0.59, -1.75%)、中化岩土(13.780, 0.71, 5.43%)、新華網(85.500, -0.59, -0.69%)、東旭藍天(12.700, 0.03, 0.24%)、海信科龍(15.610, 0.55, 3.65%)、安潔科技(36.940, 0.67, 1.85%)、偉星新材(17.430, 0.35, 2.05%)、太陽能(5.450, -0.04, -0.73%)、北方國際(26.080, -0.08, -0.31%)、齊翔騰達(10.800, 0.64, 6.30%)、節能風電(3.840, 0.01, 0.26%)、西部黃金(26.260, 0.00, 0.00%)、齊星鐵塔(37.320, 0.57, 1.55%)、長生生物(14.680, -0.07, -0.47%)、京漢股份(16.390, 0.04, 0.24%)、中鋼國際(9.410, 0.01, 0.11%)、未名醫葯(20.700, 0.08, 0.39%)、廣譽遠(38.800, -0.07, -0.18%)、嘉寶集團(20.660, 0.40, 1.97%)、杭蕭鋼構(13.960, -0.19, -1.34%)、工大高新(11.140, 0.00, 0.00%)、華東科技(2.890, -0.04, -1.37%)、聯創電子(17.830, -0.56, -3.05%)、西藏城投(11.320, -0.05, -0.44%)。

中銀證券研報指出，從入摩後的資金流入角度來看，入摩利好主板大市值的金融股、消費股和科技股。從MSCI的選股規則上看，MSCI青睞高流通市值，盈利能力強的個股。MSCI的指數編制非常注重流動性和基本面，建議關注主板金融、消費、科技板塊的行業龍頭，這將是外資流入的主要標的。入摩潛在標的股價走勢強於滬深300和上證50。根據MSCI新方案中提出的169支股票按市值加權計算自2016年6月15日以來累計漲幅，發現其加權累計漲幅為 18.67%，高於滬深 300（13.15%）和上證 50（17.96%）。
MSCI169自2016年6月15日至今累計漲幅

中投證券建議，銀行方面推薦關注興業銀行(15.900, 0.02, 0.13%)、建設銀行(6.170, 0.00, 0.00%)、工商銀行(5.040, 0.00, 0.00%)、農業銀行(3.470, 0.00, 0.00%)。保險方面推薦關注壽險轉型堅決的新華保險(49.310, 0.39, 0.80%)以及保單結構優質的中國平安(48.880, 0.78, 1.62%)。券商板塊推薦關注綜合實力強，再融資比重較低的的中信證券(16.770, 0.09, 0.54%)、華泰證券(17.840, 0.06, 0.34%)。

6. 上能電氣這兩天為什麼爆跌上能電氣2021年業績研報上能電氣股票的月K線圖

受到到新冠疫情的影響，上能電氣的交易市場發展趨勢不好，造成，上能電氣在上半年收到以政府補貼為主的非經常性損益稅後額1630萬，扣非歸母凈利潤僅0.06億元。那如今，上能電氣的發展究竟如何呢？大家一起來關注一下！在開始分析上能電氣股票之前，我整理好的電氣行業龍頭股名單分享給大家，點擊就可以領取！寶藏資料：電氣行業龍頭股一覽表

一、從公司角度來看

公司介紹：上能電氣股份有限公司(股票代碼:300827)是一家專注於電力電子產品研發、製造與銷售的國家高新技術企業。上能電氣深耕電力電子電能變換和控制領域，為客戶配備光伏並網逆變、儲能雙向變流、電能質量治理等解決方案和系統集成，打造高效、安全、經濟、綠色的電力能源。目前，上能電氣和國際有名的公司開展業務的交流與合作，工作開展到亞太、中東、南美、歐洲等市場，促進綠色能源能在全球范圍內進行廣泛應用。下面咱們就來了解一下電氣在發展的過程中有什麼值得誇贊的地方。

優勢一：積極擴大市場份額，在手訂單充足

上半年主要發展國內光伏市場，在光伏逆變器的採集活動當中，一直保持著各大發電集團在逆變器核心供應商上面的地位。目前，全球化網路營銷平台正在不斷地建設當中，海外市場以後會得到進一步的開拓！

優勢二：布局光儲結合黃金賽道，平價時代加速發展

光伏和儲能被帶入了一個全面平價的時代，光儲結合協同增長處於很快的速度，預期上能電氣業務未來五年的發展速度會非常迅速。由於篇幅受限，更多關於上能電氣的深度報告和風險提示，我整理在這篇研報當中，點擊即可查看：【深度研報】上能電氣點評，建議收藏！

二、從行業角度看

按長期趨勢來說，隨著我國光伏發電項目全面進入平價，然而，在三北地區和西部地區，將會一起迎來大規模的集中式平價光伏地面站的發熱潮流階段，對上能電氣的集中式逆變器需求未來將進一步增加，公司市場份額有希望上漲。因此，上能電氣具有不錯的發展前景。如果想更准確地知道上能電氣未來行情，直接點擊鏈接，有專業的投顧幫你診股，看下上能電氣現在行情是否到買入或賣出的好時機：【免費】測一測上能電氣現在是高估還是低估？

應答時間：2021-12-02，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看