這是停止加息一年內各個指標變化

㈠ 美國暫停加息對a股的影響

1、美國加息對A股短期(1-2個月)有影響，但中期不構成壓力。對短債也構成短期壓力。

2、若美國加息影響了國內短端利率+同時通脹預期較高，則對國內大盤成長形成壓制，否則國內成長價值更關注國內貨幣信用環境。

3、近期市場判斷，穩信用下市場估值有強支撐，風格偏大盤價值。行業配置上，穩增長期仍關注金融地產+消費，新基建中關注計算機。

周度交流：美國加息對A股有何影響？

美元加息預期下，部分投資者較為關心美聯儲加息對國內市場外資流動性的沖擊，以及美債利率上行對國內市場估值的壓製作用。實際上，國內股票市場會對國債利率進行定價，而美債利率上行往往不是引起市場波動的主因。本周，我們結合過去美國加息的情況，淺析美國加息對國內股票市場的影響作用，供投資者參考。

1、短期：上周市場寬基情緒熱度普降，僅汽車、醫療、計算機、電子、電新設備升溫，軍工、公用事業、白酒「超賣」。截至周五，我們構建的情緒指標CJDI(擴散指數)讀數分化，全ACJDI降至50%。用於度量市場寬度的觀測指標：上證綜指1月讀數維持極窄區間，市場成交集中，HS300CJBI未降至極窄區間，成交結構寬泛。框架模型下，風格繼續切換，成長風格小幅回暖，穩增長方向顯著降溫。

2、本周討論：美國加息對A股有何影響？1)美元加息短期內對中美股市估值有壓製作用，影響的持續性較弱。美元加息對市場影響較短期或主要由於加息預期較為混亂。2)美元加息後，人民幣或貶值，但對外資整體流動性以及外資重倉股影響均較小。3)美元加息對國內股票市場影響主要通過利率，而中美長債利率上行並未對估值形成明顯壓力。通過對長端利率拆解，我們發現短端利率和通脹預期對國內市場估值影響較大。CPI預期上行、短端利率抬升下，大盤成長風格估值壓力較大。

行業配置：短期關注消費+金融，中長期關注製造業隱形冠軍

短期視角，聚焦估值切換，把握消費及金融的細分機會。長期視角，繼續從供給側挖掘周期製造隱形冠軍。

主題配置：持續關注國改的深化

年度層面積極關注有股權激勵意願及方案的上市國企。

㈡ 美聯儲再加息75個基點，年內第四次！美國經濟會衰退嗎

在這種情況下，美國的經濟肯定會衰退的，而且衰退的速度會變得越來越快，在不久的將來，它衰退到一定程度肯定就會面臨很多問題。

㈢ 美聯儲年內第五次加息，鮑威爾講話釋放新信號，具體內容是什麼

鮑威爾表示將會延續加息的趨勢，同時也會不遺餘力來控制當地的通貨膨脹。

從某種程度上來講，即便美聯儲的加息幅度已經非常大了，在美聯儲並沒有選擇停止加息，反而在進一步擴大加息的幅度。對於美聯儲來說，即便美聯儲知道加息行為會影響到資本市場的表現，甚至有可能會帶來美國的經濟衰退，但美聯儲已經表明了自己的加息決心，同時也希望市場能夠提前做出相應的反應。

除此之外，鮑威爾表示將會不遺餘力來控制當地的通貨膨脹，如果通貨膨脹的問題不能得以快速緩解的話，即便美聯儲的加息行為會導致各種經濟問題的出現，在美聯儲也會把唯一目標放在通貨膨脹上。對於整個市場來說，市場也確實需要提前理解美聯儲的貨幣措施。

㈣ 一文讀懂美國為什麼要加息，加息後對A股會產生什麼樣的影響

一、美國為什麼要加息？

美國自新冠疫情全面爆發後，經濟發展一度陷入停頓。2020年，美國國內生產總值出現了自二戰以來的最大萎縮，也是自2007-09年大衰退以來的首次收縮。消費者支出下降了3.9%，這聽起來可能不多，但卻是1932年大蕭條時期以來最糟糕的表現。由於消費支出佔美國經濟的比例高達三分之二，普通美國人所感受到的痛苦波及到了整個經濟而且失業率也突然上升，2020年2月，在疫情沖擊美國經濟之前，美國的失業率為3.5%。還處於非常低的水平。到2020年4月，這一數字躍升至14.8%，是自1948年有數據記錄以來的最高水平。

為了刺激經濟復甦，美國一是從2020年3月份開始，採取了超強財政刺激計劃和超寬松貨幣政策，其中對其最有效、最直接、最常用的方法，就是開啟瘋狂的「印鈔」模式，讓全世界為其經濟下行進行買單。二是美聯儲將在2020年3月3日至3月16日期間將聯邦基金利率下調至0%至0.25%，此前為1.5%至1.75%。聯邦基金利率下降所造成的連鎖反應會給消費者帶來巨大的好處。比如，消費者在使用信用卡、住房抵押貸款、 汽車 貸款和其他基於利息的產品時享受到更低的利率，他們的利息支出就得以大幅減少。三是在2020年和2021年，其他以消費者為導向的計劃也得到了實施，比如增加和延長失業救濟，以及抵押貸款延期計劃。此外，美國國會還批准了三輪對美國家庭的刺激支票，向數千萬國民以直接存款方式，分別發放了最高達1200美元的經濟刺激支票。

但是凡事都是一體兩面，隨著印鈔速度的加大，美元逐漸的貶值，貨幣流動性就會出現正常經濟需要外的「過剩」現象，於是「過剩」的錢順理成章的就流入到了資本和金融市場，為什麼美股會不斷創新高？為什麼每次下來都還可以再上去？不全是因為美國公司業績優秀，值得全球資本去投資，而是只要貨幣政策不緊縮，就會有不斷的「熱錢」進入。換句話來說，只要美國一直保持以上經濟刺激模式，美股就會一直往上漲。

由於資本市場過熱，那麼除了過度投資外，就只剩下「花錢」了。你要是錢多了也一樣，一部分投資，一部分消費，是不是？於是消費者的需求就變大了，但在新冠疫情期間，工廠都是限制生產，商品自然就會變得緊俏，而物價此時就會飛速上漲，於是美國為了滿足自身消費需求，就拿著超發的美元全世界到處買東西。

眾所周知，中國是全世界最大的貿易出口國，當然更會跑到我們國家來買，這樣美國不僅解決了國內物質短缺的問題，還能把「過剩」的錢花出去。但是我們多聰明啊，你拿錢買東西我沒理由不賣給你是吧，東西我賣給你，然後再拿賺你的錢在你國家買我需要的東西，錢又流回你美國了。錢多，商品緊俏，需求量增加，就造成了美國物價的不斷上漲，從而形成通貨膨脹。2021年12月份美國消費者指數即CPI同比上漲7%，2022年1月份同比上漲7.5%，創了近40年新高。

那麼出現通貨膨脹了該怎麼辦呢？那就只能被迫收縮貨幣的流動性了，於是就出現了現在市場上傳的沸沸揚揚的加息預期，美聯儲希望通過加息減少其國內市場上的貨幣流動、鼓勵存款、抑制消費以及減緩市場投機等等，達到壓抑通貨膨脹的目的。

這就是美國為什麼要加息的原因，你看懂了嗎？

二、美國加息後對A股會產生什麼影響呢？

首先對美股來說，因為資本流動性緊縮，流向股市的錢會減少，股市就會由原來的上升通道改為下跌趨勢。因為這兩年美國股市不斷上升主要是「熱錢」過度流入所致，且主要流入到了 科技 股中，現在一旦確定資本流動性要緊縮， 科技 股就會首當其沖帶頭下跌，而 科技 股主要關聯著美國股市納斯達克的指數，所以近期納斯達克指數的下跌幅度在美股三大指數中是最大的。

那麼美股在加息後會持續下跌嗎？我個人看不會。

第一，如果美股持續暴跌，美國人的財富就會大幅減少，資產負債表也會惡化，可消費的資金相應大幅縮水，消費就會下降，消費下降會帶來服務業的下滑，對美國的經濟增長帶來明顯的負面影響。而美國一直在通過發行國債、刺激消費來拉動經濟，消費萎縮會使得債務帶來的拉動效應減少，從而使美國經濟增長乏力，進一步加劇債務負擔。再加上美國大量的上市公司發行了很多債券，這些債券又經過打包進行二次銷售，層層嵌套，很多公司通過回購而拉高自己公司的股價，以股票市值進行抵押貸款或再融資。所以一旦股市持續暴跌，大量公司市值縮水，融資功能缺失，就會造成資金流不暢，引發債務違約，誘發金融危機風險。這也是美國為什麼一直出台政策又維持股市不斷上升的原因。

第二，從 歷史 上來看，美聯儲第一次加息後，短期內美股表現是不佳的，但加息6個月時間以後，美股就逐漸消化了加息對資產帶來的沖擊，又重歸上升趨勢。但是不是目前美股就已經調整到位了呢？我看還遠遠沒有，現在美股是處在下跌趨勢之中，在這個過程中，會反復出現下跌、技術指標修復、恢復市場信心、等待和觀望下步政策、再下跌，這些步驟會不斷重復，一直到趨勢平穩、估值相對合理及必要的時間消耗後，才會開始美股又一輪的上漲征途。

然後我們再分析下美國加息對A股到底會產生什麼樣的影響？

美國加息首先會讓美債收益率上升，特別是10年期美債收益率，而美債收益率上升進而會帶動美元的升值，美元升值以後，對我們來說會導致國內資本的外流，特別是熱錢，此時A股短期時間內就會相應的出現下跌。我們先看下美國近五次加息周期給A股帶來的影響：第一次，加息周期為1988年3月-1989年5月，當時A股還沒有誕生，但在加息周期結束後，A股迎來第一輪牛市，所以第一次美聯儲加息對A股沒有直接影響。第二次，加息周期為1994年2月-1995年2月，在後半段時間A股見底開始反轉做多。第三次，加息周期為1999年6月-2000年5月，當時A股處於牛市中部，加息前半段A股下跌，中後部依然回歸牛市繼續上漲。第四次，加息周期為2004年6月-2006年7月，當時A股處於熊市後期，加息加速了A股熊市見底的速度，後期開始見底反轉做多。第五次，加息周期為2015年12月-2018年12月，歷時3年加息9次，當時A股處於下跌途中，加息間接導致了A股的快速下跌。第六次，也就是這一次，我預判加息周期為1年，A股會先跌後漲，不但時間上會早於美股見底，而且會率先反轉做多，開啟一輪真正的大牛市。

那麼，判斷A股先跌後漲，並開啟大牛市的依據是什麼呢？

第一，從 歷史 角度看，美聯儲加息對A股的影響相對是較小的，雖然美聯儲第五次加息周期A股出現了快速下跌，但當時下跌的主要原因是中美貿易戰所致，並非全關加息原因。

第二，A股的走勢更多的還是要看國內的政策面情況，和國內的經濟發展形勢。因為理論上，美聯儲加息跟A股沒有直接的關系，也沒有直接的影響。主要是間接影響，美國加息會加大全球風險資產的波動，從而影響國內市場情緒，而A股表現更多的是取決於國內基本面和政策面，所以美聯儲加息對A股的影響是間接和短暫的。

第三，美國這次加息只是收縮資本流動，其目的主要是為了遏制國內通貨膨脹，所以本輪加息的周期、力度和實質影響都將小於上一輪。因此，在不能大范圍限制資本的流動時，大的資金就會流出美國市場，去其他國家尋找更高收益的投資。

第四，2018年以來，我國積極主動的對內去杠桿、調結構、控風險，對外迎接貿易戰以及地緣政治變化等錯綜復雜環境。央行在用好傳統政策工具箱的同時也推陳出新，不斷創設新的貨幣政策工具豐富政策工具箱，這些都非常有助於中國股票市場抵禦美聯儲加息的影響，特別是前天公布的社融數據，可以看出我國的信貸需求目前已經被有效的刺激，寬信用得以實現，市場就會有源源不斷及更多的增量資金參與進來。

第五，美股由於這兩年持續上漲，指數不斷創造新高，調整需求較大。而A股相對估值較低，不存在系統性風險，在短期調整結束後，後市A股將會存在結構性機會，像低估值的穩增長主線，調整後的消費股和賽道股，政策支持的金融股和製造業等或都有表現機會，特別是今年要實施證監會已經立法的全面注冊制，更需要有一個穩健和趨勢向上的平台才能較好地落地實施。

第六，在外圍現在還在與疫情斗爭時，我國已經進入「後疫情時期」的復甦和發展階段了。國內宏觀經濟穩中向好，持續降低的失業率、基本穩定的價格水平、穩中有降的宏觀杠桿率、持續強化的 科技 創新、不斷提升的國際競爭力、全面強化的人力資本等，都決定了中國經濟增長潛能在不斷強化，今年國內經濟仍有望保持較快增長。作為經濟的「晴雨表」，A股必將抓住機會，踏上新的征程，開啟新的篇章！

㈤ 如果美聯儲2022停止加息中國如何應對

通常的應對做法是：同步加息。比如香港、歐洲地區等都會選擇同步或者跟上加息。
但是我們央媽卻相反：降息降准！比如剛剛過去的21年12月15日央行下調金融機構存款准備金率0.5個百分點，央行宣布全面降准釋放長期資金約1.2萬億元。
美聯儲即將加息縮債，為何我國卻選擇降准降息？
美國收水VS中國放水，中美經濟對沖正式開始了。
中國降准，美元即將加息，這2個國家會不會掐起來啊。
當然會的；我國全年一直踐行穩健的財貨政策，這一次降准，是正式對美聯儲通過「貨幣戰爭」收割全球，收割中國的宣戰。

㈥ 美聯儲加息時間表2021

美聯儲最新會議紀要並未透露3月份將加息50個基點的線索，美股市場懸著的心得以落地。
2月16日，美聯儲公布1月份貨幣政策會議紀要稱，多數與會者認為，無論是加息還是縮減資產負債表(縮表)規模，本次美聯儲的收緊貨幣步伐都可能比前一次加息和縮表時要快。大多數與會者傾向於按照去年12月宣布的時間表，繼續減少資產購買凈額，並在3月初結束。
會議紀要發布後，美股三大指數集體異動拉升。道瓊斯工業指數盤中漲約300點，納斯達克指數從跌逾1%拉升至平盤線附近，標普500指數則由跌轉漲。
美股上演大逆轉
當地時間2月16日，美股三大指數開盤後震盪走低，納斯達克指數盤中一度跌近1.5%。
截至收盤，道瓊斯工業指數、納斯達克指數跌幅分別為0.16%、0.11%，標普500指數漲0.09%。
美股拉升的同時，美債也在走強。
據數據，10年期美債收益率當日盤中由漲轉跌至2.03%下方；2年期美債收益率自會議紀要發布後同樣快速下行，逼近1.5%關口下方，而當日最高為1.6050%。
未暗示3月加息50基點
美聯儲2月16日公布的會議紀要顯示，美聯儲並未暗示將在3月份加息50個基點，市場擔憂情緒有所緩解。
會議紀要顯示，1月貨幣政策會議上，與會者稱美國通脹繼續遠超美聯儲2%的目標水平，他們判斷，美國通脹有傾向上行的風險，因而美聯儲很快加息是合適的。
多數與會者認為，無論是加息還是縮表規模，本次美聯儲的收緊貨幣步伐都可能比前一次加息和縮表時要快。大多數與會者傾向於按照去年12月宣布的時間表，繼續減少委員會的資產購買凈額，並在3月初結束。
不過，與會者強調，適宜的政策路徑將取決於經濟和金融形勢變化，以及它們對經濟前景的影響和前景相關的風險。他們每次會議都將更新對貨幣政策立場適合環境的評估。
值得一提的是，擁有今年美聯儲貨幣政策委員會FOMC投票權的鷹派高官、聖路易斯聯儲主席布拉德最近不止一次公開表示，面對高通脹的沖擊，今年7月以前聯儲應該累計加息100個基點。這強化了市場對3月可能一次加息50個基點的預期。而本次會議紀要中並未透露可能加息50個基點的線索。
何時縮表成焦點
會議紀要顯示，1月會議沒有就縮表的具體細節做出任何決策，與會者同意將在未來的一些會議上繼續討論。但紀要並未透露縮表何時開始以及具體規模等信息。
在分析人士看來，美聯儲何時縮表成為影響美股市場走勢的重要因素。
Bleakley Advisory Group首席投資官Peter Boockvar表示，美股市場早已消化了美聯儲未來將多次加息的可能性，這就意味著，在美聯儲1月會議紀要發布的情況下，當前的實質性問題就在於何時縮表。「不管怎樣，我們都將進入一個雙倍緊縮的時期。」
獨立分析師Chris Anstey稱，僅從此次會議紀要看，相比起3月的會議，5月的會議更有可能就縮表計劃給出明確線索。
（文章來源：中國證券報）
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美元加息時間 ： 2019年美元加息時間和2018年時間大致是對應的,2018年一共加息了4次,分別是2018年3月31日、2018年6月13日、018年9月27日、2018年12月18-19日.2018年美聯儲加息時間表:1、2018年3月31日,美聯儲宣布加息25個基點至1.5%-1.75%.2、2018年6月13日,美聯儲宣布加息25個基點,上調聯邦基金利率至1.75%-2.00%.3、2018年9月27日,美聯儲宣布今年的第三次加息,將聯邦基金利率提升至2.00%-2.25%,上調杜甫為25個基點.4、2018年12月18-19日,美聯儲主席耶倫將會召開新聞發布會,因此預計2018年美元會進行第四次加息.

美聯儲升息後美元的趨勢如何?12月繼續升息的前景如何?： 美聯儲升息後美元一路下跌的趨勢並未改變.即使美聯儲12月再次升息,只不過給市場提供了又一次拋售美元的機會,而不升息對美元將是災難性的. 最好的答案在美聯...

美聯儲什麼時候加息? ： 1、美國實際通脹正在朝著2%的目標邁進.美聯儲青睞的通脹衡量指標—美國5月個人消費支出較去年同期上升0.2%,剔除食品和能源的個人消費支出年率則上升1.2%.這兩大指標在最近三個月都出現了回升,美聯儲表示,一旦能源價格下跌帶來的短暫影響消退,通脹將會逐步回升至2%. 2、油價下跌其實只是一個小問題,如果美聯儲想要為在9月推遲加息找一個理由的話,那這個理由無疑將非大宗商品市場莫屬.CRB原材料價格指數(包括對經濟敏感的廢金屬銅、鐵、鉛,橡膠以及鋅)已經跌至2009年稍晚以來最低.原材料價格下跌將會抑制製成

美國加息後,非美貨幣還會下跌嗎?歐元回跌破1.2730嗎?： 非美還會繼續下跌的. 歐元的前期低點1.2730. 我想在這一輪的下跌中是擋不住的.中線看多美圓.

美聯儲的加息時間是什麼時候? - ： 美聯儲最近一次議息是在3月15日(北京時間3月16日凌晨),預測加息概率接近100%.

美聯儲加息的公告時間是何時? 本人只想問美聯儲加息的公告時間是北京時間的星期四還是星期五的早晨還是 - ： 本周五北京時間凌晨2點

美聯儲加息會議都是什麼時間公布啊?在哪可以看到啊? - ： 不定時 一 2014年,共調整利息七次,分別是凌晨兩點和清晨八點左右公布 二 要預料美聯儲加息會議,只需要關注奧巴馬與經濟顧問談話即可,每次伯南克加息,都會讓奧巴馬與經濟顧問公開討論話題

美聯儲什麼時候加息 - ： 從美聯儲(Fed)1月份議息會議記錄來看,當時美聯儲的官員一改以往美聯儲加息的鴿派傾向,透露出最快將在3月再次升息的最為強烈的信號,並指「很快」就會再度加息.加上從上次會議後,多名美聯儲官員對於3月升息看法也更加趨向鷹...

美國幾次加息的時間 - ： 從2004年6月30日開始,至2006年3月28日止的格林斯潘時期,2年的本輪美元加息周期內,連續15次加息,美元利率從1.00%提高至4.75%.對匯市的影響為七漲八跌,並沒有太明顯的規律性.

㈦ 哪些指標解決美聯儲加息問題

其一，加強對美聯儲加息對全球以及中國金融經濟可能帶來的負面影響進行研判，尤其要則碧准確評估這種負面影響對中國金融經濟的沖擊有多大，消除以為中國基本經濟面穩定、財政政策和貨幣政策操作空間大、不可能對中國經濟金融帶來較強沖擊的麻木不仁心態，也更要消除美聯儲加息對中國經濟金融沖擊不可避免或只能被動應付的無所作為的消極心態。要從研判中找到實施應對美聯儲備加息沖擊的硬措施、好辦法，提高中國政府獨立治理金融經濟能力，闖出打破世界經濟僵局的中國之路來。

其二，出台各種政府預案，提高應對美聯儲加息沖擊的政策彈性和應對能力，使中國經濟金融盡量能夠獨善其身。目前來看，可以通過設計一些政策模型來量化美聯儲加息的沖擊力。比如除了認真執行原有的經濟通脹率、經濟通縮率等反映金融經濟動態的宏觀經濟指標之外，應及時設立資本外流率、金融市場波動率、央行降准降息或加息加准敏感率、金融市場熔斷機制等宏觀金融指標，以客觀准確靈敏反映美聯儲加息對中國貨幣金融政策的負面沖擊力，以便為制定或推出相應的具有較強針對性的貨幣政策措施，降低美聯儲加息對中國央行貨幣政策的振盪，確保中國央行貨幣政策的定力。

其三，加強貨幣政策、財政政策與資本市場政策的協同性，提高中國財政金融應對美聯儲加息孫缺舉的沖擊能力。美聯儲加息對中國帶來的影響首先是央行貨幣政策，但同時也對中國的扮孫財政政策、資本市場政策等多方面形成沖擊。由此，提高中國整體應對美聯儲加息的沖擊能力，需要充分整合貨幣政策、財政政策與資本市場等有限金融資源，充分發揮各類金融財政資源的抗擊功能，最大限度地提高中國經濟金融抗震能力。

㈧ 美聯儲加息到底是什麼意思，有什麼影響

美聯儲加息指的不是商業銀行存貸款利率，而是聯邦基金利率，是商業銀行互相拆借資金時的利率。這個利率對商業銀行的利率有實質影響，因為准備金餘缺可以對銀行存貸款產生影響。所以，聯邦基金利率雖然不是存貸款利率，但會影響存貸款利率。美聯儲加息，會使美國儲戶的存款利息提高。
美聯儲加息的影響：
1、長期利好經濟基本面。歷史數據上看，加息對美國金融市場的影響最直接。短期內，股市會承壓，其他金融市場都會受到不同程度的沖擊。但長期來看，各項指標的好轉意味著經濟長期看好，另外由於市場已經充分適應了加息，所以未來加息的放緩都意味著貨幣政策將相對寬松，對經濟也有著刺激的作用。

2、美元走強。基本面的改善意味著美國的貨幣政策將與其他經濟體差異越來越大，國際資金在息差的影響下流向美國，增加對美元的需求，進而導致美元升值。
歷史資料顯示，自2014年底開始，削減QE、實際利率上升和加息預期直接導致了美元的大幅升值，進而推高美元指數。

3、資金流入美國。一國利率的提高，在其他條件不變的情況下，資金為了逐利會紛紛流向該國，歷史數據也證明了這一點。這些資金有來自日歐發達經濟體，也有來自新興經濟體，但新興經濟體的經濟增長有很多不確定性，因此在美國經濟好轉、加息背景下，新興經濟體資金流出的比例會更大，而這對於新興資本市場和貨幣，都是不利的。
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㈨ 科普：三個指標看美國為什麼敢加息

判斷美聯儲是否會加息，除了CPI外，我們還應該讀懂以下指標：
1、核心通脹率
這個最簡單，即去掉能源價格和食品價格的物價波動情況。
因為能源價格和食品價格大多數依賴的是國際情況而非國內情況，不受國內貨幣政策的左右，或者影響比較小。
所以核心通脹率去掉了能源價格，食品價格因素，把真實的，貨幣政策所導致的通脹呈現給你看，它的判斷價值比CPI更高。
因為能源價格，小麥價格的大幅波動，且美國的CPI受油價影響極大，所以CPI出現了進三步退兩步的現象。
看起來，CPI的數據是很差勁的，但反觀核心CPI呢？
說明貨幣政策起到了提振「國內」經濟，「國內」物價的作用，通縮的情況實際已經一去不復返了。
2、個人消費支出指數（PCE）
這是美聯儲極其愛好的指數。他和CPI有什麼區別？
用最最簡單的話來講，CPI是冷冰冰的，針對一攬子商品的物價變化指數。
而PCE顯示的是當前物價與個人直接消費支出的比例。
所以：它反應的是居民實際的消費感受，它比CPI更加准確。
一般情況下，PCE和CPI是同方向變動的。
如果出現「背離」，會給美聯儲調整貨幣政策增加難度。
因為油價對個人消費支出的影響是在太大了。所以我們還是要借用核心PCE指數，也是去除了油價和食品價格以後的，個人消費支出指數。
不止穩中有升那麼簡單！
根據達拉斯聯儲的數據，核心PCE指數，無論月度，半年度，年度都已經逼近2%，達到了美聯儲認為的，合適的通脹率的水平：
這給美聯儲提供了敢於加息的底氣。
3、平準通貨膨脹率（break-even inflation rates）
通脹保值債券。半年付息一次。
他是一種和CPI掛鉤的債券，利率比普通國債低，保證本金不受通脹影響，是一種風險極低的債券。
與國債不同的是，他的波動性更低，不受股價，大宗商品，外國股市變動的影響。

㈩ 現階段，為什麼美國停止加息，人民幣的升值壓力就會加大升值壓力大是有升值趨勢還是有貶值趨勢

本報記者 郭宏超 杜艷 北京報道

一切看起來都那麼瘋狂。

久違的神話故事在中國股市重演。上證指數在上周二突破1500點後，三天後就一躍上了1600點。

同樣是在上周，國際黃金價格輕松地突破了每盎司700美元大關，完成這一跳躍也只用了17個交易日。

在北京，一位拿著定金去買房的購房人遭到了開發商的拒絕。理由很簡單——不賣了，等著漲價呢。

匯市，人民幣對美元價格距離8.0的心理關口只有咫尺之遙；一年期央票利率甚至已逼近2.25%的一年期存款利率水平……

問題在於，這一切可以持續多久？

「錢太多了。所有的資金都在尋找出路。」 法國巴黎百富勤高級經濟學家陳興動說。市場傳言，4月份貸款增量又創下了新高，決策部門有可能出台宏觀調控「組合拳」。

似乎風暴欲來，已經感覺得到空氣中的微微震顫。

中國式「大牛市」？

5月12日，1600點。一周之內，超過3000億元的成交量，11%的漲幅，堆砌著這樣一個「大場面」。

大牛市似乎已經到來，那些基金公司見證了奇跡的發生。前段時間，上投摩根在10天之內發行了60個億，最近，廣發基金4天之內發行了125億元。

資金似乎還在源源不絕地湧入股市。深圳一家私募基金公司的老總透露，他旗下的基金資產規模增長非常迅速，最近幾乎每天都有大批資金進來。

長江證券研究部研究員劉振華估算，2006 年資本市場看得見的增量資金供給將超過1500 億元。其中境外資金(不考慮戰略投資者)約300 億元，境內增量資金約700 億元，保險與社保資金等合計450 億元。

央行數據顯示，一季度銀行業金融機構新增貸款1.26萬億元人民幣，已達央行全年新增貸款2.5萬億元調控目標的50%，遠高於歷史水平。市場人士預計，有大量銀行資金通過票據貼現的方式進入了股市。

從去年年底股市復甦至今，已經上揚了50%。

根據歷史經驗，股市狂飆，大量資金會自房地產市場和債市湧入股市，從而導致房地產市場和債市失血。但是，這一次，歷史經驗似乎失靈了。2006年一季度，北京房價同比上漲14.8%，深圳漲了20.62%，廣州上漲14%，即使是去年因宏觀調控而一度低迷的上海房市，今年3月份房價也比2月份上漲了18.3%。

債市在過去一年中上漲了14%。據央行統計，2005年銀行間債券市場現券交易累計成交6.01萬億元，是2004年的2.4倍。2006年5月8、9日兩天，累計約17億元的資金流向非跨市場國債，並且拉動上證國債指數重返110點關口。

而且，資金還在向債市聚攏。今年，三家政策性銀行國家開發銀行、進出口銀行、農業發展銀行的發債額度預計將達到8000億元。商業銀行也將在近日討論重新返回交易所債市。

即使如此，還有大量的資金流向金市和匯市。今年以來，差不多每天都有10億的資金進入上海黃金交易所。五一長假後的第一個交易日，上海黃金交易所Au9995金每克收於175.58元，比五一長假前的最後一個交易日上漲11.13元/克；單日金價漲幅之大，是上海黃金交易所成立以來「前所未有」的。5月11日國內夜市中，Au9999和Au9995兩個現貨交易品種盤中最高分別達到186.2元/克和186.5元/克，繼續刷新國內市場歷史新高。

一個資產市場的中國式「大牛市」似乎正在全線鋪開。

匯市同樣聚集著大批資金。5月12日，銀行間外匯市場美元兌人民幣匯率中間價為1:8.0082，向著8.0的關口又邁進了一步。交易員稱，幾大做市商匯兌業務都虧損，人民幣升值越快，幅度越大，大銀行損失越多，因此大銀行都持有大量外匯頭寸，有動機托市。

5月，美元兌歐元一直在近一年來的低點徘徊，這也進一步加大了人民幣升值壓力。不過一些交易員認為，人民幣可能在中國銀行6月上市之後，沖擊8.0的關口。

而同樣令人稱奇的是，在各個市場資金流不斷的情況下，居民儲蓄存款繼續攀高。今年一季度，居民儲蓄存款增加了1.2萬億元。

「現在從供應上來說，根本就不缺乏資金。從目前來看，各個市場的資金不會再像以前那樣，好幾個蓄水池，只有那麼一點水，要倒來倒去。」國元證券的一位人士說。

錢太多了

「錢太多了。所有的資金都在尋找出路，所以多個市場而不是某個市場出現繁榮。」巴黎百富勤中國經濟學家陳興動說，「錢多了總得有出路。消費相對於貨幣增長和固定資產投資增長是慢的。錢如果不能表現在消費物價指數上，必須找到投資渠道。

國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松認為，中國當前貨幣運行的基本特徵，可以歸結為流動性的泛濫。據統計，今年一季度比去年一季度總體流動性增加了9286億元，增加幅度高達93.4%；在增加的9286億元中，貸款增加同比為45.6%。而2005年第一季度與2004年第一季度同比，總體流動性是減少8.4%。

導致銀行資金流動性過剩的主要原因是近年來居民儲蓄存款的快速增加。據悉，2005年，工行存款增加了6242億元，農行增加了5712億元，建行增加了5100億元。相對應的是，這三家銀行的貸款分別增加了2050億元、2225億元和2217億元，貸款增速遠遠低於存款增速，整個銀行業面臨著資金流動性過剩的困境。銀行為了保證利潤、解決資金過剩的問題，紛紛將資金貸出去。

陳興動指出，國內錢太多了。所有的資金都在尋找出路。轉來轉去所有的問題都歸結到匯率上，中國現在的匯率變成剛性了，不能大規模升值，導致中國出口很強勁，貿易盈餘不能得到調整，給國際社會送去一個信號，人民幣單邊升值的預期沒有減弱，國際上保持壓力。

「這導致經常和資本項下錢都進來，外匯占款成為中國基礎貨幣增長的惟一渠道。外匯進來後結匯成人民幣。銀行現在又面臨壓力，由於銀行即將或者已經上市，當銀行的流動性很高的時候，就要提高存貸率，這樣就有大量的資金走向市場，經濟就活躍起來。」他說。

銀河證券的首席經濟學家左小蕾也表示，全世界的錢都太多了，在此情況下，一進入中國就會兌換成人民幣，從而導致中國錢多了。

統計數據顯示，一季度中國經濟的流動性指標——二、三月份的M1/M2比甚至創下了近三年來的新低。一季度貸幣供應量M2的增長，並不是主要來自信貸，而是主要來自於外匯占款。

國家信息中心經濟預測部財金證券處處長王遠鴻說，貿易順差不是一個短期趨勢，流動性過剩也不是一個短期問題。這個趨勢將長期存在。「伴隨著人民幣升值過程，資產價格會有一個不斷上漲的過程。」

他說，全球資金富裕，是全球經濟這幾年保持比較平穩發展，大量初始部門的投資機會比較少一些，大量的資金都轉移到亞洲不發達國家。

低CPI下的調控

中國社會科學院金融研究所國際金融研究室主任余維斌警告說，高度的流動性和實體經濟投資機會的相對缺乏容易使資金湧向投機領域，容易產生泡沫。

流動性過剩是對中國的利率結構、債券市場、金融體系的扭曲，大量外匯占款，央行大量發行票據，導致利率處在低水平。

在這樣的情勢下，貸款增加勢成必然。而放款太多、貨幣投放過快必然導致通貨膨脹。但是今年一季度，中國居民消費物價總水平僅同比上漲1.2%，比上年同期回落1.6%，3月份僅為0.8%的增幅，是2003年11月以來的最低水平。似乎中國經濟正在一條「高增長，低通脹」的黃金發展之路上。

在我國加息 「風向標」中，消費物價指數(CPI)一直作為重要衡量指標。但是4月份的加息卻是在消費物價指數走低的情況下作出的。當資金大量湧入資產市場，我國房地產市場泡沫再次泛起，消費物價指數對於通貨膨脹的判斷「失靈」。

有消息稱，實際上在央行當初上報的方案中，提高存款准備金率被列入首選，但是最終，出台的卻是力度最輕的加息。

左小蕾說，房地產扭曲得不得了，空置率那麼高，一般人卻買不起。因為投資、投機需求和居住需求是兩個不同的市場，現在滿足的是投資需求，在那個市場上，商品房空置得很多，價格還很高，而一般人的實際需求得不到滿足。但是滿足投資的房地產市場會把整個房地產價格拉上去。這是一個危險的苗頭。

著名經濟學家吳敬璉曾指出，消費物價指數未出現上漲，過量供應的貨幣就轉向了資產市場，使得房地產為首的資產市場過熱。目前，股市、債市、房市等資產市場受到熱捧，出現井噴行情，似乎宏觀經濟正在面臨這樣「沒有溫度的高燒」。

一些分析人士認為，日本上世紀八十年代出現的「泡沫幽靈」似乎正在中國徘徊。日元升值以後，日本出口發生了困難，於是就採用擴張性貨幣政策，貨幣大量超發，之後日本經濟一直處於繁榮狀態，物價指數未有變化，但是房地產、股票和期貨等資產價格急劇上升，這最終導致1990年日本經濟崩盤。此後日本經歷了一個失去的10年。

中國經濟似乎正處在一個誰也看不懂的迷局中。一位國家統計局的人士說， 4、5月份的經濟數據很關鍵。因為1、2月份的數據是合並統計的，其中還有春節因素，同時，由於一季度佔全年投資的比重比較低，單純看一季度，很難看出趨勢。

根據慣例，國家發改委每季度向國務院提交一份宏觀調控的政策建議。

市場傳言，4月份的宏觀數據仍不樂觀，信貸增量及投資等關鍵數據都超過了3月份。因而，決策層有可能出台宏觀調控的「組合拳」。

實際上，央行加息之後，投行分析師就曾預測，根據未來幾個月的經濟數據，不排除出台提高存款准備金等進一步的緊縮政策。一些投行的分析師相信，人民幣匯率調整步幅或許也將進一步加快。

無論如何，市場人士相信，在這樣一個時刻，央行或許不得不作出選擇和決斷