『壹』 我國外匯儲備快速增長的原因,影響以及政策是什麼
自改革開放以來，我國與國外各國的貿易日益頻繁，不斷拓展對外交易的深度和廣度，我國外匯的規模也在發生著翻天覆地的變化。改革開放之初我國外匯儲備增長緩慢，進入21世紀，我國外匯儲備增速開始加快，據2009年4月底數據，中國外匯儲備排名世界經濟體第一，日本居第二，俄羅斯居第三。直至今日，再次出現增長高峰,依然保持在第一位。外匯儲備作為一個國家經濟金融實力的標志，穩定本國匯率以及維持本國國際信譽的物質基礎，並非多多益善。近年來，外匯儲備規模的急劇擴大，已經對中國的經濟發展帶來了負面影響。
一、外匯儲備增長過快的原因
1．熱錢的大量湧入
自古以來，中國作為一個資源大國、消費大國，一直受到外國的關注。外國人看重中國市場，不斷投資，形成熱錢大量湧入的局面。熱錢的目的在於用盡量少的時間以錢生錢，只追求高回報，純粹為了盈利而投資，不製造就業、商品或服務。熱錢的大量進入，加大外匯占款規模，影響貨幣政策正常操作，擾亂了金融體系的正常運行，造成我國外匯儲備的不斷擴大。
2．持續貿易順差
在我國政治環境穩定、市場潛力巨大和外資外貿政策優惠的吸引下，外資規模不斷增大，對外貿易持續順差，是我國外匯儲備過快增長的主要原因。由貿易順差引致的外匯儲備增加，反映了國內總需求不足，國內需求不足在宏觀層面上又進一步表現為中國的國內儲蓄大於國內投資。外商直接投資引起的外匯儲備增加，意味著中國將許多的良好投資機會拱手讓給了外國人。
3．政策導向誤區
外匯儲備是一種實際資源的象徵，但並不是外匯儲備越多越好，這種觀點是一種脫離國情的片面觀點。外匯儲備增長與經濟運行狀況之間不一定成正比關系，大眾的錯誤理解，使企業將眼光放在了吸收資金方面，造成外匯儲備增長。
二、巨額外匯帶來的負面影響
1．損害中國經濟增長的潛力
據報道，中國外匯的借入儲備比例較大。如果中國持有大量的外匯儲備並借入大量外債，相當於將中國國內的資源低價轉給外國人，同時又以高價借入了國外資金，其中的損失是可以預見的。國內的有效資源沒有給國內的經濟發展創造價值，而且，外匯並沒有轉化為國民生產要素，沒有轉化為有效生產力，不能對中國經濟增長起到推動作用，反而由於這種過快的增長，損害了中國經濟增長的潛力。
2．增加了外匯儲備管理的風險
在經濟全球化的今天，國際資金的大規模流動，金融市場的利率和匯率的劇烈波動，美元不斷貶值，美國的市場經濟蕭條，次貸危機，這些市場經濟的不穩定性，都勢必會影響外匯儲備管理的風險。而我國的外匯以美元為主，外匯積累過多，導致市場流動性過多，也增加了央行對沖工作的壓力， 嚴重增加我國外匯儲備管理的風險。
三、措施建議
1．尋找新的投資方向
中國人民銀行(PBOC)行長周小川9日在馬來西亞出席央行會議時表示：「中國是不是該考慮將儲蓄轉向非洲那樣的地方,而不是太過集中於美國呢？」我們可以理解為將中國外匯投資於非洲市場，投資開發非洲。在金融危機的大形勢下，各國都積極尋找方法來幫助本國度過危機。西方各大公司縮減開支但求自保，這樣就在非洲空出了很大一塊市場，而中國正苦於龐大的外匯儲備沒有投資方向，兩者各取所需，可以達到雙贏的局面：非洲窮國得到了優良的基礎設施和發展資金，中國則為多得燙手的外匯儲備找到了出路，去交換實實在在的資源，同時贏得了非洲市場，可以解決國內過剩產能問題。
2．培育並完善一個完全的外匯市場機制。
外匯儲備是一個國家經濟實力的重要組成部分，對於平衡國際收支，穩定匯率有重要的影響。因此，國內應該培育並完善一個完全的外匯市場機制，完善匯率的決定基礎，增加匯率的靈活性，穩定人民幣的匯率，重視結構性調整政策。
3．建立外匯儲備投資機構
當前許多國家利率偏低，導致各國央行難以讓外匯儲備達成更高收益。中國在本國龐大的外匯儲備形勢之下，建立外匯儲備投資機構，在堅守安全、流動性及報酬等目標下，建立多元化的投資機制，將外匯轉化為實在的資源，為進口企業提供融資支持和信息服務，推動中國市場經濟發展。
4．加強風險管理，逐步放鬆利率的管制
國家外匯儲備的管理原則可以歸納為「安全、靈活、保值、增值」。適時對造成國際收支長期順差的宏觀經濟相關政策和戰略進行調整。運用先進的風險管理技術，建立完善的內部風險管理制度和風險披露制度。深化外匯管理體制的改革，取消不必要的管理體制，簡化手續，允許小額境外投資購匯。進一步取消在外匯資金審核等方面存在的不必要的限制。積極鼓勵企業參與國際經濟合作，加強中國和世界經濟的經濟互補。
5．追求外匯儲備多元化的目標
多投資一些長期產品或實物產品；將部分外匯儲備幣種換成其他貨幣，以改善大量持有美元，造成受美國市場經濟制約的局面；建立礦產資源儲備制度，利用外匯儲備較多的條件，增加國家戰略性資源的儲備；另外還可以購進黃金、石油、天然氣、稀土礦等不可再生的戰略資源，為我國進行長遠性的戰略投資提供資金保障。
『貳』 如何管理我國外匯儲備
第一：來安全性原則
安全性自是指外匯儲備應存放在政治穩定、經濟實力強的國家和信譽高的銀行，並時刻注意這些國家和銀行的政治和經營動向;要選擇風險小、幣值相對穩定的幣種，並密切注視這些貨幣發行國的國際收支和經濟狀況，預測匯率的走勢，及時調整幣種結構，減少匯率和利率風險;還要投資於比較安全的信用工具，如信譽高的國家債券，或由國家擔保的機構債券等。
第二：流動性原則
流動性是指保證外匯儲備能隨時兌現和用於支付，並做到以最低成本實現兌付。各國在安排外匯資產時，應根據本國對一定時間內外匯收支狀況的預測，並考慮應付突發事件，合理安排投資的期限組合。現金和國庫券流動性較強，其次是中期國庫券、長期公債。
第三：盈利性原則
盈利性是指在保證安全和流動的前提下，通過對市場走勢的分析預測，確定科學的投資組合，抓住市場機會，進行資產投資和交易，使儲備資產增值。
但是，安全性、流動性和盈利性三者不可能完全兼得。一般高風險才能有高收益，盈利大的資產必然安全性差，而安全性、流動性強的資產必然盈利低。所以，各國在經營外匯儲備時，往往各有側重。
『叄』 我國巨額外匯儲備的利弊分析
一、引言
外匯儲備在一個國家金融制度中的作用主要是「緩沖器」。足夠的外匯儲備表明一國干預外匯市場和維持匯價的能力，它對穩定匯率具有一定的作用；然而，如果一國外匯儲備規模過大，可能增加對貨幣流通和市場的壓力，對未來貨幣流通造成預期膨脹壓力。同時外匯儲備還可能因外幣匯率貶值而使國家蒙受損失，抑制經濟增長。因此，面對當前我國持續過快增長的外匯儲備，應如何保持適度外匯儲備規模提出建議。
二、外匯儲備現狀
外匯儲備，指一國政府所持有的國際儲備資產中的外匯部分，即一國政府保有的以外幣表示的債權。外匯儲備是一個國家國際清償力的重要組成部分，同時對於平衡國際收支、穩定匯率有重要的影響。
近幾年來，我國外匯儲備一直保持較快增長速度。2000年末，我國外匯儲備余額僅為1656億美元，2001年同比增長28.1%，達到2122億美元。此後幾年，外匯儲備余額同比增長速度都超過30%。其中2002年增長34.9%，2003年增長40.8%，2004年增長51.3%，2005年增長34.3%，2006年增長30.22%。2006年2月底，我國國家外匯儲備超過日本，躍居世界第一。2006年底，我國外匯儲備首次突破1萬億美元，達到10663億美元。2007年全年，我國外匯儲備余額為1.53萬億美元，同比增長43.32%，即為2144億美元，平均每月增加約385億美元。其中12月份外匯儲備增加313億美元，同比多增38億美元。2008年五月末外匯儲備余額近1.8萬億美元。
三、外匯儲備的積極作用
外匯儲備的不斷增強對一國經濟發展有著以下幾方面的積極作用：
1.提高本幣地位
一般來說，一國包括外匯儲備在內的國際儲備充足，表明該國彌補國際收支逆差、維持匯率穩定的能力強，國際社會對該國貨幣的幣值與購買力也充滿信心，因此，在國際外匯市場上願意持有該國貨幣，該國貨幣會走向堅挺成為硬貨幣，該國貨幣的地位和信譽也因此而提高。
2.彌補國際收支逆差
理論與經驗證明，當一個國家在國際交易中出現出口減少或因特大自然災害以及戰爭等突發情況而造成臨時性國際收支逆差，而這部分逆差又無法依靠舉借外債來平衡時，人們首要的選擇就是動用國際儲備來彌補此逆差，運用部分國際儲備來平衡逆差，會減緩逆差國政府為平衡國際收支而採取的一些劇烈的經濟緊縮政策對國內經濟所產生的負面影響。國際儲備在此可以起到緩沖作用。
3.支持本國貨幣匯率
這是國際儲備的重要作用之一。如「十國集團」當年在給國際儲備定義時就強調，國際儲備是作為維持貨幣匯率的「干預資產」。
4.增強國際清償力，提高向外借款的信用保證
一國所擁有的國際儲備數量的多少，是一個國家國際清償力強弱的一個重要體現。國際儲備多，就意味著國際清償力高；國際清償力高，該國向外借款的保證得到加強，同時也表明該國金融實力和國際地位的提高。
5.獲取國際競爭優勢
國際儲備是國家財產，是國際清償力的象徵，因此一國持有比較充裕的國際儲備，就意味著有力量左右其貨幣對外價值，即有力量使其貨幣匯率升高或下降，由此獲取國際競爭優勢。
四、過快增長的外匯儲備對我國經濟造成的負面影響
外匯儲備是一國財富的積累和綜合國力提高的表現。超過萬億美元的巨額儲備，意味著我國具有充裕的國際支付能力，在一定程度上也彰顯了我國足以影響世界的經濟實力。但如果外匯儲備持續過快增長也會給經濟發展帶來種種負面影響，概括起來有以下幾方面：
首先，加大通貨膨漲壓力，增加人民幣匯率升值壓力，加劇我國與貿易夥伴之間的貿易摩擦。
外匯儲備的增加，促使外匯占款形式的基礎貨幣被動增加並通過貨幣乘數的作用相應增加貨幣供應量，隨著外匯占款持續上升，可供央行進行沖銷干預的空間已越來越小。這給央行帶來了相當大的困擾：一是貨幣政策的穩健性受到挑戰，貨幣政策面臨中長期的通貨膨脹壓力。二是由於貨幣政策和匯率政策事實上的一體化，因此以匯率政策調節外部均衡，以財政和貨幣政策調節內部均衡的政策分配空間將可能喪失，內外部均衡難以同時達成。
中國外匯儲備在貿易順差和外商直接投資的共同推動下迅速上升，這恰恰使人民幣匯率承受更大的升值壓力。在現有的人民幣匯率制度下，如果央行沒有有效的資產來對沖過多的外匯占款，外匯儲備的迅速增加則會推動人民幣的不斷升值。
其次，延緩產業結構調整和國際競爭力的提高
我國貿易順差主要來自外商投資企業的加工貿易的出口增長，而國有企業加工貿易增長乏力。加工貿易的發展盡管有利於我國的技術進步，出口增長等，但也對我國經濟發展造成了一定的不利影響：一方面，造成我國貿易依存度過高，致使我國外貿出口缺乏持續增長的潛力；另一方面，沖擊了國內相關原料工業的發展，不利於帶動國內產業結構的升級。
再次，高額的外匯儲備成本
外匯儲備是一種實際資源的象徵，它的持有是有機會成本的。我國持有巨額外匯儲備並借人大量外債，等於是以低價將國內資金轉到國外給外國人使用，同時還以高價從國外借人資金，其潛在的損失不容忽視。目前我國外匯儲備主要是以活期存款和國庫券等方式，放在海外生息保值、套利套匯。這種行為的實質就是國際貨幣流通國無償或是低息長期使用外匯儲備國資源，使我國變相地成為資本輸出國。因此，過量的外匯儲備規模實際上也是一種資金的閑置，即放棄了國內眾多的較高投資收益，形成外匯儲備的巨額機會成本，無法實現貨幣這種經濟資源的最優配置。
最後，增加了儲備資產管理的難度和風險
巨額的外匯儲備並不等於中國經濟就高枕無憂，高額的外匯儲備不僅積累了巨大的匯率風險，增加了中國配置這些資金的難度，還增加了央行和外管局管理國內各個微觀主體的外匯管理難度，只要少有不慎，前功盡棄不說，整個國民經濟的風險將暴露於外。在現行外匯管理體制下，央行負有無限度對外匯資金回購的責任.隨著外匯儲備的增長，外匯占款投放量的不斷加大，這不僅從總量上制約了宏觀調控的效力，還從結構上削弱宏觀調控的效果，使得央行調控貨幣政策的空間越來越小。
五、保持合理外匯儲備規模的建議
鑒於超量外匯儲備對一國經濟發展存在以上諸多負面影響，從經濟長期穩定發展來看保持我國外匯儲備的適度規模十分必要，下面就如何保持合理外匯儲備規模提出幾點建議：
1.實施外匯儲備機制改革
（1）優化外匯儲備結構
根據國際外匯市場上主要國際貨幣匯率變化的變動趨勢，前瞻性地優化外匯儲備的幣種結構，防止因某種貨幣的貶值給我國儲備資產帶來較大的損失。同時，把流動性與收益性原則相結合，尋求流動性與收益性之間的平衡點，妥善安排外匯儲備的資產形態。此外，從國家經濟安全的長遠戰略出發，動用部分外匯儲備，積極增加國內需要的產品和先進技術進口。在國際市場上價格較低的時候，購買部分石油，礦產等戰略性和稀缺性資源。購買的戰略儲備物資，既可以作為戰略儲備，也可以在適當的價格水平上拋售。
（2）優化外匯管理機制
把過去以防止資金外逃的外匯管理目標，轉移到以防止「熱錢」流入的目標上來，對各種形態的投機性資金的流入，進行跟蹤調查，完善統計系統，並給予適度的防範。由於借入儲備在外匯儲備中的比重日趨上升，貨幣當局有必要加強外債政策與外匯儲備政策的協調，在控制外匯儲備大幅度增長的同時，又要控制外債的盲目增長，一方面避免用種種優惠政策或較高成本引入國外資金，另一方面，又避免將大量外匯儲備閑置。
2.調整貨幣政策
（1）實施利率市場化改革
加快利率市場化改革步伐，真正完善匯率形成機制，完善利率—匯率的傳導機制。利率和匯率作為資金的對內價格和對外價格，已經成為我國價格體系中最後兩種沒有完全放開的指標。一方面，要解決市場利率結構問題，在匯率彈性機制的建設中，必須要解決利率在不同市場間的協調問題，利率市場化應邁出更大的步伐。另一方面，明確匯率政策是貨幣政策的重要組成部分。
（2）實施外匯管理機制改革
改革現行的外匯管理機制，逐步過渡到意願結匯、持匯主體多元化，進一步完善外匯市場和推進人民幣匯率的形成機制。包括改革現行結售匯制度，擴大外匯指定銀行的結算周期限額，使銀行具備更大的外匯吞吐能力，形成中央銀行一級外匯調節力量和金融機構的次級外匯調節力量。同時，延長企業的意願結售匯期間，允許部分大中企業採取意願持匯，在此期間內業可以結匯和購匯金額可以沖銷；放寬目前結售匯制度中的一些限制，提高保留外匯限額，取消對中資機構開立對外賬戶的限制，放寬外匯貸款中結匯，購匯還貸的限制，從而使得「意願期間的持匯」成為外匯市場上的第三級影響力量。
（3）放鬆匯兌限制
放鬆企業對外直接投資的匯兌管制，激勵有條件的企業走國際化的道路，不僅有利於給過高的外匯儲備以合理分流，而且有利於我國利用國際資源、國際市場提高綜合國力和國際競爭力。
3.適度的財政政策
在運用貨幣政策抑制流動性的同時，還要採取特殊的財政政策，提升民生福利，啟動內需，從而通過社會保障的實現來推動經濟增長，實現人口紅利與民生改善、人口紅利與國力增強有機結合。
嘗試外匯管理與財政政策結合，為廉租房建設做出貢獻。因為外匯資產如果用於社會穩定，其作用將是更大的社會穩定溢出效應，從而實現從公平向效益的轉變。運用外匯儲備促使工業城市反哺農業地區，將對縮小城鄉差別進而為建設和諧社會提供特別貢獻。
4.其他配套政策
（1）「藏匯於民」，將外匯分散在民間，當國家需要時再集中。這樣不僅可分散匯率風險，還能便利企業和個人經濟活動。而央行需加快資本項目改革，健全外匯市場、豐富外匯投資領域和投資品種。
（2）限制逐利性短期資本
對逐利性短期資本交易盡可能實施長期限制。在必要時，可在資本項目下開征「外幣流動利息預扣稅」，包括外幣流入和外幣流出，通過這種靈活的非連續性的手段進行資本流動控制。
綜上所述得出，豐厚的外匯儲備是一把「雙刃劍」。一方面，巨額外匯儲備為中國國民經濟安全構成了一道厚實的「城牆」；另一方面，身背「全球最大外匯儲備」的重擔，中國亦面臨潛在的巨大風險。我們只有趨利避害，變革求新，才能保持中國經濟長期穩定發展。
『肆』 如何評價我國外匯儲備規模
在經濟新常態下，需繼續推進人民幣國際化，促進對外投資，並保持合理的外匯儲備規模
新常態下，我國經濟發展呈現出新的特徵。從內部看，經濟增速換擋、內需逐步釋放。中國擁有廣闊的國內市場空間、為數眾多的人口，地域差異較大，釋放內需為未來中國經濟增長提供了新的投資機會。從外部看，我國正從貿易大國向對外投資大國轉變。中國企業「走出去」「一帶一路」倡議的實施和對外投資的進程有所加快，國內居民亦有著對國外資產配置的切實需求。隨著經濟和匯率企穩，我國又將迎來人民幣國際化和資本項目開放的新的歷史機遇。
當前我國外匯儲備充足，為我國對外投資創造了有利條件。對外投資也有利於更高效地配置國民財富。此外，隨著人民幣國際地位提高，我國對外匯儲備的依賴性和維持較大規模外匯儲備的必要性都會下降。我國持有的外匯儲備規模也應與經濟發展所處的階段相適應。
從貿易大國向對外投資大國的轉變
我國曾經是外資凈流入的國家，而目前我國對外直接投資已經超過同期吸引外資規模，逐步進入對外輸出資本的新階段，從貿易大國向對外投資大國轉變。
第一，作為全球貿易大國，中國已經是貨物貿易最大出口國和第二大進口國，佔世界貿易的份額很難再提高。2015年中國貨物出口佔全球的13.8%，較2000年提高了10個百分點左右，比外匯儲備排名第二的日本高10個百分點。中國經常賬戶差額與GDP之比為2.1%，較日本高1.3個百分點；我國國際貿易與GDP之比為22.3%，比日本高3.4個百分點。第二，隨著經濟增速換擋，投資回報率有所下降，我國對外資的吸引力難以再達到以往的水平。1990～2007年，我國FDI與GDP之比從0.97%上升到4.4%；而2008年國際金融危機以來，FDI相對於GDP的規模總體趨於下降。2015年，FDI與GDP之比回落至2.27%。
從對外貿易大國向對外投資大國的逐步轉變，是很多發達經濟體曾經走過的道路。對外投資也與一個國家所處的經濟階段密切相關。以2010年美元不變價計算，1978年，我國人均GDP僅308美元，屬於最貧窮的國家之一，無從談及對外投資。中國在改革開放後經歷了高速增長，20多年來的絕大多數年份中，我國國際收支平衡表的貿易項和投資項呈現「雙順差」的局面。在外匯儲備不斷增加的同時，外匯儲備管理的壓力也比較大。相關理論研究表明，隨著經濟持續發展和企業優勢積累，人均GDP在4750美元以上的國家對外凈投資一般為正值。2015年，我國人均GDP已超過6000美元，對外投資流量達1456.7億美元，超過吸引外資規模。2014年下半年至2016年末，我國對外直接投資流量累計為4670億美元左右，是同期金融賬戶累計凈流量的3.5倍。
此外，中國的對外金融資產主要集中在政府部門，以外匯儲備為主，而非政府部門的財富主要以國內資產為主，確實有增加海外資產配置的需求。從對外資產的結構來看，截至2016年末，外匯儲備占我國對外資產的近一半（47.9%）；相比之下，日本居民部門則持有80%以上的對外凈資產。因而我國居民部門有較大的海外資產配置需求。2016年，通過QDII、RQDII和港股通等對外證券投資凈增加近1000億美元，比2015年多增約30%；存貸款和貿易信貸等資產凈增加3000億美元左右，同比多增約1.5倍。G20國家私人部門持有對外資產與GDP之比平均達到124%，以此為參照，則中國居民逐步增加對外資產仍有較大空間。截至2015年末，我國私人部門持有的對外資產與GDP之比僅為25.9%。
人民幣國際化的基礎和前景依然向好
第一，我國經濟實力已躋身世界前列，綜合國力是國家信用最好的背書。截至2015年，中國經濟總量佔全球的15%，為世界第二大經濟體，對世界經濟的貢獻率達33.2%，當前經濟增速仍然遠高於世界平均水平。並且，我國的經濟改革還將釋放更多潛力，無論對內還是對外，都具備很有價值的投資機會。從內部看，中國擁有廣闊的國內市場、為數眾多的人口，地域差異較大，釋放內需為未來中國經濟提供了新的增長點；從外部看，中國企業「走出去」「一帶一路」倡議實施和對外投資的進程有所加快。
第二，人民幣已成為國際儲備貨幣之一。2017年第一季度末，國際貨幣基金組織（IMF）首次披露了人民幣外匯儲備持有情況。在IMF的官方外匯儲備貨幣構成（COFER）季度調查中被單獨列出的幣種往往被公認為儲備貨幣。截至2016年末，各國持有的外匯儲備中，人民幣儲備約合845.1億美元。根據IMF於2014～2015年度開展的調查，持有人民幣資產的國家數量較2011～2012年度有所上升，與持有瑞士法郎作為儲備資產的國家數量相當。
第三，人民幣匯率形成機制正逐步向更加市場化的方向發展。2017年中央經濟工作會議和《政府工作報告》都強調要增強匯率彈性、堅持匯率市場化改革方向。打破人民幣單邊預期，實現匯率雙向波動，在一定程度上增加了我國經濟應對外部沖擊的彈性，有利於保持人民幣在全球貨幣體系中的穩定地位。根據國際清算銀行（BIS）最新公布的三年度調查，人民幣在全球外匯市場的交易量有所增加。截至2016年4月，人民幣日均成交量從三年前的1200億美元升至2020億美元，在全球外匯交易中的佔比提高至4%，較先前的2%提高了2個百分點。
第四，隨著資本項目開放逐步推進，近年來我國債券市場對外開放度不斷提高，人民幣跨境使用的主體正在由傳統工商企業向境外主權機構、境外個人等各類主體拓展。
我國外匯儲備充足
我國外匯儲備在經歷了改革開放之初的艱難積累期後，從20世紀90年代起開始迅速增長。2001年，我國加入世貿組織，當年外匯儲備超過2000億美元。在我國成為「世界工廠」的過程中，外匯儲備大量增加。2006年，中國超越日本成為外匯儲備第一大國，當年貨物和服務凈出口對GDP的貢獻率高達15.1%，外匯儲備達到10663.4億美元。國際金融危機爆發後，在外需疲弱的情況下，中國經濟依然保持較高速度的增長，2009～2014年GDP增速的均值達8.8%。2009年4月中國外匯儲備首次突破2萬億美元，2011年3月超過3萬億美元，並於2014年6月達到3.99萬億美元的歷史峰值，較五年前（2009年）翻了一番。自2014年下半年起，我國外匯儲備規模開始下降。2015年，我國外匯儲備減少了5126.56億美元。2016年下半年以來，我國外匯儲備連續數月下降，2017年2月,我國外匯儲備結束了長達7個月的連續下降。2017年3月末,外匯儲備余額恢復至30090.9億美元，環比繼續增加39.6億美元。
我國的外匯儲備規模變化，無論是曾經的快速增長，還是近年來的下降，都是與我國經濟發展階段相適應的正常現象。由於外匯儲備本質上是國家信用的背書，不斷積累外匯儲備可以滿足進口和穩定金融市場的需要，而隨著人民幣國際化程度的提高，我國對外匯儲備的依賴性還可能進一步下降。
從外匯儲備的絕對規模和國際上通常的標准來看，我國外匯儲備都是充足的。
我國外匯儲備規模世界第一
從外匯儲備的規模看，截至2015年底，排名前五的國家分別是中國、日本、沙烏地阿拉伯、瑞士和韓國。作為外匯儲備規模最大的國家，我國外匯儲備余額約佔全球的30%，分別是排名第二位的日本和第三位的沙烏地阿拉伯的2.8倍和5.4倍，是印度、巴西的近10倍。而作為目前全球經濟體量最大的國家，美國的外匯儲備規模則剛剛超過1000億美元。
我國長期穩定的經常項目順差仍然是外匯儲備增長的基礎。2016年，我國經常賬戶順差2429億美元，其中，貨物貿易順差4852億美元，服務貿易逆差2423億美元。此外，不斷增加的對外投資所帶來的投資回報在日後也將成為國際收支順差的新來源。2015年我國對外直接投資流量躍居全球第二，創下了1456.7億美元的歷史新高，佔全球流量份額的9.9%，同比增長18.3%，金額僅次於美國（2999.6億美元），首次位列世界第二（第三位是日本的1286.5億美元）。2016年，我國對外直接投資凈增加2112億美元，較上年多增12%。
外儲余額足以滿足我國的預防性需求
進口支付能力（Import Cover）和短期外債償還能力（外匯儲備/短期外債余額）是度量外匯儲備充足性的兩個經典指標。進口支付能力指標對於資本賬戶開放度不高的國家來說較為適用。短期外債償還能力對於應對危機十分重要，適用於新興市場國家。
從進口支付能力來看，截至2016年底，我國外匯儲備可以支持22.8個月的進口，遠高於國際警戒標准（3～4個月）。從短期外債償還能力來看，截至2016年底，我國外匯儲備是短期外債（本外幣）的3.2倍，而國際警戒標准為不低於1倍。
國際貨幣基金組織（IMF）也給出了評估外匯儲備充足性的分析框架。在這一框架下，外匯儲備的充足性標准要視不同經濟體的具體情況而定，合意的外匯儲備規模與一國的經濟金融結構有關。對於新興市場國家而言，綜合考慮出口額、短期外債、其他負債和廣義貨幣，並賦予上述四項不同的權重（可根據資本賬戶開放程度和匯率安排等對權重進行一定的調整），來衡量外匯儲備的充足性，以應對出口收入下降、債務展期風險和資本外逃等風險。表1的測算結果給出了不同情形下我國所需要保有外匯儲備的合理規模，這一結果可以作為我國外匯儲備充足性的情景分析。綜合考慮我國當前的經濟狀況和金融安排，我國外匯儲備合意規模大約在1.6萬億～1.8萬億美元，換言之，我國當前外匯儲備相當於IMF標準的170.0%～177.8%。此外，未來人民幣匯率彈性將進一步提高。在浮動匯率安排下，我國所需要保持的外匯儲備規模還將進一步下降。
外匯儲備的合理規模至今依然是一個充滿爭議的話題。因為除了滿足預防性的需求之外，也需要考慮持有外匯儲備成本。Jeanne 和Rancière將持有外匯儲備的益處、機會成本以及風險厭惡程度等因素進行綜合考慮，試圖確定合理的外匯儲備水平。初步的研究結果表明，對於大部分新興市場國家，最優的外匯儲備規模大約需要覆蓋短期外債的80%～100%與一國的經常賬戶赤字的總和，或需要滿足基於IMF框架的合意外匯儲備規模（ARA EM metric）的75%～150%。根據這一標准，我國所擁有的外匯儲備完全能滿足需要。
妥善管理和運用外儲，促進我國對外投資
妥善運用和管理外匯儲備、合理配置對外資產，是事關國民福利的大事。由於保持流動性的需要，持有外匯儲備的收益不可能很高。據有關部門統計，我國的對外資產收益率只有3%左右，而對外負債的收益率有6%左右。超過需要的外匯儲備還面臨較大的匯率風險。因此，維持過高的外匯儲備規模不利於國民財富的增加，應考慮將外匯儲備用於支持我國的對外投資，並重新審視我國外匯儲備規模的合理性。
隨著人民幣越來越多地用於國際支付，加之我國已開始實行意願結售匯，我國的貿易順差越來越多地表現為由居民部門持有的對外資產。此外，我國的外匯儲備也將用於支持我國企業進行海外投資與並購。外匯儲備用於成立如亞投行、絲路基金等多邊金融機構和基金，也會使外匯儲備余額下降。當然，這部分資產仍然屬於中國政府的「彈葯庫」，或者稱為「影子外儲」。
盡管外匯儲備積累有所放緩，我國的對外資產卻在向更有效率的配置方式轉變。正如樊綱所言，外匯儲備下降並不意味著美元流出了中國，而是留在了商業銀行的賬戶上，這意味著，中國官方的外匯儲備減少了，但中國的商業銀行可以用這些美元去投資高收益的債券等其他金融資產。這一配置方式的轉變也有利於改善我國對外資產負債錯配嚴重的問題，使居民部門的資產負債表更加健康。過去兩年來，我國銀行業和非金融企業部門經歷了資產負債表的調整，短期外債余額大幅下降。外匯儲備規模下降的同時，我國居民部門的對外凈資產是增加的，且增加的規模大於外匯儲備下降的規模。
最後，關於外匯儲備的合意規模，參考國際上通常的標准，支持3～4個月的進口僅需要我國當前外匯儲備量的不到五分之一，即不到6000億美元；從滿足短期外債償還需求的角度,截至2016年底，我國短期外債余額8709億美元，需要的外匯儲備亦不到10000億美元；根據IMF評估外匯儲備合適水平的框架,對短期外債、其他負債、廣義貨幣和出口規模加權計算，我國合適的外匯儲備下限應不低於1.6萬億美元。因此，我國當前持有的外匯儲備遠遠多於需要。當然，考慮到我國的國情、產業結構，我國在世界經濟金融體系中的地位，以及人民幣國際化的進程，我國的外匯儲備應該高於這一國際標准，但也不是越多越好。
總之，需要重新審視我國外匯儲備規模的合理性，更科學地持有對外資產,更高效地配置國民財富。
『伍』 中國過多的外匯儲備對我國經濟有什麼影響
1．外匯儲備的快速增長增強了我國的綜合國力，提高了我國的國際資信。 外匯儲備是體現一國綜合國力的重要指標。我國的外匯儲備規模已躍居世界第一位，標志著我國對外支付能力和調節國際收支實力的增強，為我國舉借外債以及債務的還本付息提供了可靠保證，對維護我國在國際上的良好信譽，吸引外資，爭取國際競爭優勢奠定了堅實的基礎。 2．充足的外匯儲備可以使我國中央銀行有效干預外匯市場，支持本幣匯率。 充足的外匯儲備可以保證我國能夠從容應對突發金融風險，滿足有效干預外匯市場、維護本幣匯率穩定的需求。1997年亞洲金融危機爆發後人民幣的良好表現再次證明，充足的外匯儲備對於穩定人民幣幣值、維護投資者信心具有舉足輕重的作用。 3．充足的外匯儲備有力地促進了國內經濟發展。 一是充足的外匯儲備能夠提高我國對外融資能力，降低境內機構進入國際市場的融資成本，鼓勵國內企業「走出去」，尋求更優的投資環境和更大的利潤空間；二是充足的外匯儲備在深化經濟改革、調整產業結構、提高生產技術等方面都能發揮重要作用。隨著我國加入世貿組織，對外貿易的發展大大加速，充足的外匯儲備可以滿足進口先進技術設備的需求；三是能夠更大程度地滿足居民正常用匯需求。 4．充足的外匯儲備也是人民幣最終實現完全可自由兌換的一個必備條件。 人民幣可自由兌換是我國外匯體制改革的首要目標。我國在1996年底實現了人民幣經常項目可兌換，我國擁有雄厚的外匯儲備確保了我國能應付隨時可能發生的兌換要求，維持外匯市場匯率的相對穩定，抵禦貨幣兌換所帶來的風險，削弱其可能造成的負面影響。在經常項目可自由兌換後，我們的目標便是取消經常項目和資本項目的外匯管制，對國際間正常的匯兌活動和資金流動不予限制，從而實現人民幣完全自由兌換。充足的外匯儲備使中央銀行能有效地調節外匯市場，保持國際收支的基本平衡，使人民幣在邁向自由兌換的過程中保持匯率的基本穩定。 負面影響1、加大了通貨膨脹的壓力，影響貨幣當局獨立制定貨幣政策。 近年來外匯占款形式的基礎貨幣投放已經成為中央銀行貨幣投放的主要渠道。由於外匯儲備逐年增加，央行為了維持外匯市場的穩定，必須在外匯市場上買入外匯拋出本幣。通過貨幣乘數效應的作用，貨幣供應量被放大，不僅影響了貨幣政策的獨立性，而且造成了通貨膨脹的壓力。央行進行對沖操作的工具還比較有限，對沖效果也不明顯，因此如果外匯儲備持續以較快的速度增長，那麼通貨膨脹的壓力就會繼續增加。 2、導致經濟增長的動力結構不均衡，不利於實現經濟增長向內需主導型模式的轉變。 我國高額外匯儲備的形成，是政府鼓勵出口、鼓勵招商引資等政策因素和人民幣升值預期因素在起主要作用。繼續維持這種主要依靠出口和投資拉動的經濟增長的動力結構，不僅有礙於落實科學發展觀、建立資源節約型和環境良好型社會的目標的實現，而且會損害經濟增長的潛力和後勁，不利於經濟的健康和可持續發展。 3、增大了人民幣升值壓力，不利於對外貿易順利開展 巨額外匯儲備加大了人民幣匯率升值壓力，且使我國在相當程度上陷入減輕人民幣升值壓力與抑制貨幣供給增長難以兼顧的兩難境地：要減輕外匯占款造成的過多基礎貨幣發行對國內貨幣市場的影響，人民銀行必須加大回籠現金力度或提高利率，但這些操作將加大人民幣升值壓力；如果為了減輕人民幣升值壓力而增加貨幣供給或降低利率，本來就已經極為寬松的貨幣市場將因此變得過度寬松，從而刺激國內資產市場泡沫膨脹。我國有可能陷入「外匯儲備增長較快—人民幣升值預期—資金流入—外匯儲備繼續增長—進一步的升值和資金流入」這種惡性循環。 此外，不斷高漲的外匯儲備還會進一步加劇貿易摩擦，惡化國際收支失衡，不利於我國外貿和經濟的可持續發展。 4、帶來高額的機會成本，加大資金收益風險，加大了匯率風險 一個國家持有外匯儲備，就是把這些資源儲存起來，而放棄和犧牲利用他們投資的機，在經濟上就形成了一種損失，這種損失也就是機會成本，一國外匯儲備越多，機會成本也就越高。 美元作為我國外匯儲備的主要資產，匯率波動較為頻繁，高額外匯儲備有可能承擔美元貶值的風險。 5、成為導致流動性過剩的重要原因，影響了銀行的資金使用效率，加劇了經濟結構失衡。 巨額貿易順差通過結匯轉換成人民幣資金進入商業銀行，外匯占款作為基礎貨幣大規模投放在貨幣乘數作用機制下引起貨幣供應量的多倍擴張，使市場流動性急劇膨脹。商業銀行的存差規模日益擴大，貨幣市場流動性泛濫等問題，都與這一因素有關。或許更嚴重的問題還在於，流動性過剩還會引發企業利潤下滑、投資過熱和通貨膨脹等一系列消極後果。
『陸』 我國外匯儲備增加到底有什麼弊端
一、超額外匯儲備過多，容易導致「通貨緊縮趨勢」，不利於貫徹國家擴大內需的方針 ，不利於增加國內有效需求，不利於我國自身的經濟增長和發展。根據筆者測算，我國適度 的外匯儲備1千億美元就足夠了，1千億美元需外匯占款約8200億元人民幣。但今年一季度外 匯占款高達25112億元，即是說這6年多來我國增加的國民儲蓄中有高達約13000億元用於增 加超額外匯儲備達2160億美元，這么一筆巨額外匯資本沒有及時用到國內經濟建設和發展上 來，怎能不造成通貨緊縮的趨勢，也不利於貫徹國家擴大內需的方針，不利於增加國內有效 需求。為此，筆者建議有關部門要研究把2160億美元的超額外匯資本盡快利用起來，比如可 用於扶持發展大型飛機製造業、電腦、電視、汽車工業、機械工業的自主知識產權的核心技 術，扶持振興民族工業、民族高科技企業和扶持我國大型企業集團、民辦企業向國外擴張， 扶持西部地區重點建設項目的建設。只有把我國稀缺的巨額外匯資本及時充分地利用起來， 用於加快經濟建設，遠比增加外匯儲備的作用大得多。正如斯蒂格利茨指出的那樣，外匯儲 備投資於美國短期國庫券收益率目前為1.75％，而將這筆錢投資於國內經濟，回報率在10 ％～20％之間。
二、超額外匯儲備過多，必然要相應增大過高的外匯儲備成本。根據筆者測算，我國超 額外匯儲備達2160億美元，向美國進行國債投資比發放貸款按要少收利息3個百分點計算， 一年要少收利息收入63億美元；我國向國外借外債1700億美元(其中國際商業銀行貸款900億 美元)，向國外商業銀行的借款利率一般比存款利率高2～3個百分點，按高2個百分點計算， 一年要多支付利息18億美元，這樣一年要少收多支利息達81億美元。
三、超額外匯儲備過多，必然會增大外匯儲備的風險。由於外匯儲備往往由多種貨幣組 成，而且分散在不同期限的資產上，因此匯率風險、利率風險是外匯儲備無法規避的兩種風 險，例如1994年日元對美元升值，造成中國外匯儲備高達30億美元的損失。最近，據有的學 者測算，我國外匯儲備中約60％～70％為美元，如按60％為美元儲備計算，從2002年11月以 來至今，美元對歐元眨值12％，我國美元的外匯儲備對歐元眨值將造成達216億～234億美元 的損失。這種超額外匯儲備過多導致的賠本生意應引以為戒。
四、超額外匯儲備過多，會造成我國極為短缺的外匯資本資源的浪費，出現窮國反而向 富國輸出資本，支援美國等發達國家人民的高消費。斯蒂格利茨一針見血的指出：亞洲國家 巨額的外匯儲備「通常投資於美國的短期國庫券，它刺激了美國的過度消費，使資本從窮國 向世界上最富的國家轉移」。今年2月19日，英國《金融時報》發表了馬丁沃爾夫寫的「亞 洲為美國的大炮和黃油付錢」，文章指出，在2002年三季末，全世界總的外匯儲備為22940 億美元，其中73％是以美元形式儲備的。這些儲備的58％左右是亞洲各國和地區政府持有的 ，日本持有佔19.3％，中國大陸持有佔11.3％，大中華地區持有佔22.9％。文章接著尖 銳地指出，是亞洲人，而不是美國人，在執行「堅挺美元」的政策，間接地為美國展示國力 支付開支。這還不足以引起我國經濟金融理論界對我國執行外匯儲備越多越好政策進行認真 的反思嗎?
五、超額外匯儲備過多會使我國失去國際貨幣基金組織的優惠貸款。根據IMF的有關規 定，成員國發生外匯收支逆差時，可以從「信託基金」中提取相當本國所繳納份額的低息貸 款，如果成員國在生產、貿易方面發生結構性問題需要調整時，還可獲取相當於本國份額16 0％的中長期貸款，利率也較優惠。相反，外匯儲備充足的國家不但不能享受這些優惠低息 貸款，還必須在必要時對國際收支發生困難的國家提供幫助。
從上述超額外匯儲備過多種種弊端來看，超額外匯儲備過多是弊大於利、得不償失。但 要想妥善解決此問題，必須要靠有關決策部門對我國到底應執行什麼樣的外匯儲備政策統一 認識。我國這樣一個資本資源極為短缺的不發達國家，是執行外匯儲備越多越好的政策好? 還是應該執行適度的外匯儲備政策好?這個大政方針必須要通過深入的討論，充分權衡其利 弊得失，取得統一認識，才能正確指導實踐。筆者認為：象我國這樣一個資本資源極為短缺 的不發達國家，當家過日子必須要精打細算，要力爭做到以最小的外匯儲備成本，能確保防 范外匯風險、確保外匯收支周轉的需要，執行外匯儲備越多越好的政策是違背我國國情的。
我國適度的外匯儲備規模應該是多少
我國適度的外匯儲備是多少?筆者根據美國經濟學家特里芬的進口比率法和國際收支差 額論兩種理論結合起來測算：按三個月進口額計算需外匯儲備600億美元；按15％的外債備 付金計算需要外匯儲備255億美元；對國際收支逆差打了145億美元的備付金，綜合上述三個 因素，提出我國適度的外匯儲備可考慮在1000億美元左右。這個適度的外匯儲備數是不低的 ，對多種外匯需求因素都包括進去了，對動用IMF「信託基金」的低息貸款因素還未打入在 內，這一千億美元的高額外匯儲備也足以抗擊國際投機資本的沖擊，我國香港特區政府成功 擊敗國際投機資本的瘋狂沖擊實例，是長國人志氣的生動範例。當然，這一千億美元的適度 外匯儲備規模是一個動態概念，當國際國內經濟金融外匯收支發生重大變化時，適應客觀形 勢的變化，對適度外匯儲備規模可進行相適應的調整。（本文作者單位：中國農業銀行研究 部兼體改辦公室原主任，中國金融學會原副秘書長，中國人民銀行研究生部和西南財經大學 兼職教授，中國管理科學研究院金融發展研究所高級研究員）
1.會造成本國貨幣升值壓力
2.就我國來講,因為我國是強制結匯的,所以外匯儲備增長過快會造成市場短時間內貨幣量增加,流動性過剩,從而造成通貨膨脹壓力.
http://..com/question/15165573.html
『柒』 高分!!我國歷年外匯儲備額及其動態分析
中國外匯儲備分析
一、外匯儲備的經濟意義
外匯儲備是當今國際儲備的主體。國際儲備是指一國貨幣當局能隨時用來干預外匯市場、支付國際收支差額的資產。國際儲備代表一國的國際清償力，其數量多少反映了該國清算國際收支及干預外匯市場的能力。而外匯儲備在所有類型的國際儲備中規模最大，使用頻率最高，發揮的作用也最大。因此外匯儲備就具有了不尋常的經濟意義。對一國來講，外匯儲備的經濟意義可以從四個方面來講：
第一、外匯儲備在日常經濟生活中的作用，主要有三：1．清算國際收支差額，維持對外支付能力；2．干預外匯市場，調節本國貨幣的匯率；3．是一國國際借貸和支撐本幣幣值穩定的信用保證。因此，合適的外匯儲備，尤其是對發展中國家來說，是保持正常的外貿、穩定本國貨幣幣值、抵禦外匯風險和防範金融風險的必要保證。
第二、外匯儲備在央行資產負債表上表現為外匯占款，佔用貨幣當局的基礎貨幣投放量，會通過乘數放大到經濟運行中，這樣外匯儲備的規模就會影響到一國的貨幣供給，進而影響到其他的經濟變數，比如通貨膨脹、利率等。
第三，外匯儲備數量的變化往往代表外匯市場上本幣與外匯的供求情況，外匯儲備的持續增加或減少，意味著本幣的升值或貶值壓力，進而可能對經濟體的進出口貿易產生影響。
第四、外匯儲備以外幣資產存在，這意味著將本國資本輸出到外國進行投資，在獲取一定收益的同時也會承擔機會成本，即動用儲備進口物資所帶來的本國經濟增長及投資收益率。
近年來，中國外匯儲備持續高速增長，2004年年末已經達到6099億美元。在這種情況下，由於外匯儲備總是直接或間接地影響到經濟運行，我國外匯儲備無疑應成為值得大家關注的熱點。本文將從數量和幣種結構兩個方面，對我國外匯儲備進行分析。
二、從數量變化看中國外匯儲備
改革開放以來，我國經濟高速發展，開放程度不斷提高，利用外資規模不斷擴大，對外貿易持續保持順差，與此同時，我國的外匯儲備也在不斷增長。1985年我國外匯儲備只有26．44億美元，1990年超過100億美元，到1996年突破1000億美元 2003年已達到4032．51億美元，到2004年年末更是高達6099億美元。表1為我國外匯儲備數量的統計，體現了近 20年來我國外匯儲備的變化情況。
(一)、中國外匯儲備數量變化原因分析
理論上講，外匯儲備的變化主要取決於進出口和外資引進凈額。在會計上，經常項目余額，資本項目中非儲備部分的余額和凈誤差與遺漏三者之和，需要用官方交易進行彌補和平衡，而交易的結果體現為官方儲備資產的增加或減少，其中變化最大的便是外匯儲備。外匯管理制度的變化也往往是導致外匯儲備變化的重要原因。從表1可以看出，中國外匯儲備變化可分兩個階段，這正與我國外匯管理體制的變化相符。
1、1985年到1993年
這一時期中，我國外匯儲備波動幅度較小，處於比較穩定的狀態。這是因為，當時為了調動創匯單位積極性，增加企業活力，國務院確定實行外匯留成制度。在外匯由國家集中管理、統一平衡、保證重點的同時，對有收匯的部門、地方、企業，按照收匯金額及規定的留成比例，分配給相應的外匯使用指標，由其自行安排使用。分配下去的外匯國家無法自由支配，不佔用基礎貨幣，也不體現為外匯儲備，因此國家外匯儲備的變化也就相對穩定，增長比較緩慢。同時，當時我國國際貿易逆差積累較多，國際資本流入規模也相對較小，客觀上也導致我國外匯儲備的緩慢增長。
此期間內外匯儲備總體處於緩慢增長，但1992與1993兩年都比1991年稍少些，這是因為1991年以前，我國國家外匯庫存與中國銀行外匯年終余額都記人外匯儲備．而1992年開始，由於中國銀行的商業銀行化，不再負責管理國家外匯儲備，其外匯年終余額也不再記人國家外匯儲備中，因此為體現為外匯儲備的減少。
2、1994年及以後至今
此期間內，我國外匯儲備呈高速增長，每年平均增長約為450億美元，而且增幅呈增長態勢，到2004年底已經達到了驚人的6099億美元。筆者以為這同樣有兩大原因。
一是制度原因。1994年，我國外匯管理體制進行了重大改革，取消企業外匯留成，實行銀行結售匯制度，實現匯率並軌，建立了銀行間統一的外匯市場，禁止外幣在境內計價、結算和流通，禁止指定金融機構以外的外匯買賣，1996年7月起對外商投資企業也開始實行結售匯制度。於是所有進出口和外資引進凈額都需要國家以人民幣收購，變成外匯儲備，這構成了我國外匯儲備呈高速增長的制度基礎。
二是國際收支持續的「雙順差」，這是我國外匯儲備高速增長的物質原因。
從表2可以看出，我國自1994年以來，經常賬戶和資本與金融賬戶基本全部形成順差，只有1998年資本與金融賬戶逆差63．21億美元，而同期經常賬戶順差則達到了293．24億美元，因此，自1994年至今，我國國際收支中，雖然每年經常賬戶和資本與金融賬戶各自變動幅度較大甚至出現逆差，但總體一直保持「雙順差」的態勢，尤其兩者合計更是呈高額順差，2003年為986．01億美元，而2004年僅上半年即達到742．68億美元。排除誤差與遺漏因素，這與每年我國外匯儲備的增長幅度是基本一致的。因此國際收支持續的「雙順差」正是我國外匯儲備持續高速增長的物質基礎，而這其中資本與金融賬戶順差一直扮演著更為重要的角色。
促成我國國際收支「雙順差」的原因則是多種多樣的。首先經常賬戶順差，這主要是由於我國進出口貿易持續增長的高額順差。經常賬戶包括貨物、服務、收益和轉移支付。其中我國服務與收益項下常年為逆差，而轉移支付雖然保持順差，但涉及金額太小，不構成大的影響，只有貨物項下即通常所說的進出口貿易則在1994年以後持續保持高額順差。因此，進出口貿易的持續高額順差使經常賬戶體現為順差，同時造就了我國外匯儲備的高速增長。而我國低廉的勞動力成本和1994年匯率並軌導致的人民幣貶值則事實上刺激了出口的高速增長，使我國國際貿易持續保持順差。
資本與金融賬戶順差，則主要體現在外商直接投資和證券投資兩項目中，這主要得益於外資引進的迅速增加。一直以來，我國都保持著對外資的強大吸引力，1994年至 1995年的高利率及1996年開始實行的優惠外資政策都是重要原因，但更重要的是我國經濟增長率長期為全球之冠，這才是對外資最實際最有力的吸引。
(二)、探求我國外匯儲備適度規模的嘗試
對一個國家來說，如果外匯儲備不足，形成外匯短缺，導致國際清償力不足，引起國際支付危機和本幣信用危機，進而將導致債務危機及貨幣危機的爆發；而如果外匯儲備過多，雖然可以提高國際清償力，增強干涉外匯市場，維持本幣匯率穩定的能力，提升在國際借貸和支撐本幣幣值穩定方面的信用保證，但同時也會推動國內通貨膨脹，積累本幣升值壓力，增加持有外匯資產的成本，不利於經濟的發展。因此面對目前我國持續迅速增長的高額外匯儲備，找到一個外匯儲備的適度規模顯得尤為重要。所謂外匯儲備適度規模，即是外匯儲備的規模既能滿足國家外匯需要，充分發揮自己的積極作用，而又不對經濟的健康平穩運行造成大的影響。
面對目前我國持續迅速增長的高額外匯儲備，有許多學者依據傳統理論計算得出我國持有的外匯儲備已經過量。黃有光(2004)通過計算外匯儲備與GDP佔比這一指標得出，中國超過30％，日本為12%，認為中國現在完全不是外匯不足，而是持有太多低息美元債券．並蒙受美元貶值的損失。余林、梁志堅(2004)綜合考慮年進口額、外債規模和外商直接投資利潤匯出等因素，計算得出2003年時我國外匯儲備已經明顯過多。高豐、於永達(2003)利用阿格沃爾模型分析得出，近年來我國外匯儲備實際規模要大於根據模型計算出來的適度規模，而且差值不斷增大。
不過鑒於這些傳統方法，總是偏重於考慮經濟中的一個或幾個因素對外匯儲備適度規模的影響，具有或多或少的局限性，因此由其得出的結論並不全面。我國外匯儲備究竟是否過多，還要根據我國的實際情況，綜合考慮各種因素進行分析。
由於現階段國際交往的深入發展，影響和決定一國外匯儲備適度規模的因素日趨復雜，很難簡單地通過某一模型，得出一個比較准確的外匯儲備適度規模。下面結合各種因素對我國外匯儲備的適度規模進行分析。
第一、我國實行結售匯制度，因此國家外匯儲備代表著全社會的國際購買力，並不僅僅是官方儲備的含義。因此我國的外匯儲備保持在較高的水平是合理的。
第二、進出口貿易。我國的出口貿易以勞動密集型產業為主，出口商品的需求彈性較高，很容易受到國際物價水平及匯率波動等因素的影響，外匯收入可能會有較大波動。而我國目前處於經濟高速發展階段，在技術、能源、原材料等方面都需要很大的進口規模。因此，保持較高的外匯儲備是很必要的。表2中的數據很能說明這一點，1994--1996年經常賬戶順差都低於100億美元，而繼．1997--2003年的較高順差後，2004年上半年順差卻只有74．65億美元。
第三、外資流人並不穩定。我國國際收支的「雙順差」，在很大程度上依賴外資的大量流入，但外資流人具有很大的不穩定性。表2顯示，在我國實行極優惠的外資政策的同時，外資流人也會受國際環境的影響而有很大的波動，1997年亞洲金融危機之後，我國資本與金融賬戶1998年出現逆差63．21億美元，其後的1999年和2000年順差水平也很低。當今世界，風雲變動，國際貨幣體系更是蘊涵著很大的內在不穩定性，國際環境不會永遠風平浪靜，保持較高的外匯儲備有利於防範這方面的風險。
第四、外債余額。我國外債余額歷年來都處於很高的水平，由此產生的還本付息壓力，要求我國保持較高的外匯儲備規模。表3為1994-- 2003年我國外債情況表。
第五、我國人民幣還不是完全
可兌換的貨幣。人民幣正逐步走向國際化，完全自由兌換是人民幣的當然目標。而即使在現在資本項下不可自由兌換的情況下，仍有巨額的國際游資熱炒人民幣升值，因此實現自由兌換後，為抑制針對人民幣的投機活動，維持人民幣匯率的穩定，增強市場對人民幣幣值的信心，保持經濟的持續穩定發展，必須有充足的外匯儲備。
第六、我國實行事實上盯住美元的匯率制度，為保持匯率的穩定，防範外匯市場上的大規模投機，需要我國持有較多的外匯儲備。
第七，我國金融市場不夠發達，缺乏靈敏的調節政策傳導機制，無法提供較高的誘導性儲備，因此我國國際收支的調節對國家外匯儲備的依賴程度較高。落後的金融市場客觀上要求我國保持較高的外匯儲備。
第八、著名華裔經濟家錢穎一教授和IMF高級經濟學家黃海洲教授 (2002)研究認為，在未來若干年內中國發生金融危機的概率幾乎為1001事實表明，此觀點似乎過於悲觀但確有可信的成分。大量的外匯儲備可以防止中國陷入金融危機，不用擔心經濟危機的出現。
第九、外匯儲備過多對經濟的最顯著不利影響是推動通貨膨脹。但從表4可以看出1994年以來我國通貨膨脹基本處於溫和水平，並且一度出現過通貨緊縮，即使在外匯儲備規模達4032．51億美元的2003年，當年通漲率也只有1．2％。2004年雖然CPI一度高位運行，6--9月份與去年同比增長超過5％，但隨著中央確定的各項宏觀調控措施進一步落實，以及今年的糧食豐收，經濟生活中不穩定、不健康因素逐步減弱或者得到抑制。物價總水平趨於穩定，CPI出現回落，11月份的同比增長就已經下落到了2．8％。因此，高額外匯儲備產生的通貨膨脹壓力基本處於控制之下，未對經濟的健康平穩運行造成大的影響。
綜合上述因素，而且在外匯儲備規模較高且迅速增長的同時，我國經濟一直在健康平穩運行，並保持著全球最高的增長速度，因此總體看來，我國目前高企的外匯儲備還是處於適度規模的范圍內的。但問題在於1994年實行外匯管理
體制改革以來，我國實行嚴格的結售匯制度，導致我國外匯儲備的規模和增長速度基本上是被動式形成的，如果任由這種情況繼續發展下去，我國外匯儲備很可能會增長到超出適度規模，造成更大的長期的通貨膨脹壓力，對我國經濟發展造成不利影響。
(三)減緩我國外匯儲備被動式高速增長的建議
雖然我國目前高企的外匯儲備規模仍在適度規模之內，但由於我國外匯儲備的增長是被動式的，長此以往難免會增長到一個不合理的程度。因此必須未雨綢繆，採取一定措施改變這一局面。
第一、結售匯體制需要適當放寬。歷史證明，1994年以來實施的結售匯體制，使得我國外匯儲備迅速增長，增加了我國國際清償力，提高了國際支付的能力，提升了我國在國際借貸和支撐本幣幣值穩定方面的信用保證，為經濟發展做出了巨大貢獻。但結售匯體制也客觀上造成了我國外匯儲備的被動式高速增長，適當放寬結售匯體制可在一定程度上放緩我國外匯儲備增長速度。而且在新形式下，嚴格的結售匯制度體現出了越來越多的弊端。首先，結售匯制度使得我國外匯儲備包含一部分民間外匯儲備，同樣佔用著基礎貨幣，增加了外匯儲備規模的同時也產生了更大的通貨膨脹壓力；其次結售匯制度在一定程度上歪曲了我國外匯市場上的供求，積累了人民幣的升值壓力；最後，我國將走向更具彈性的匯率制度，為尋找更有效的匯率形成機制，也需要適當放寬結售匯體制。
第二、加強對戰略性物資的采購。外匯增長太快就花掉一些，增加采購我國經濟發展所必需的海外的能源，鐵礦石、有色金屬等資源，加強我國戰略性物資的儲備，這無疑也是控制我國外匯儲備增長速度的一條有效途徑。
第三、完善我國金融市場，提高公開市場的容量，提高央行對沖性公開市場操作的效力，沖銷外匯儲備增長對經濟的不利影響。對此，李揚(2003)認為為了收回因購買外匯而增加發放的基礎貨幣，我們的貨幣當局必須賣出些什麼。但我們現在沒什麼東西可賣，貨幣當局沒有足夠的金融工具可供使用，沒有有效的資產來對沖過多的外匯占款。他提出要發展我國的債券市場，提高國債市場規模，才能從根本上解決這一問題。
三、從幣種結構看中國外匯儲備
外匯儲備管理的另一個方面是外匯儲備的幣種管理。70年代以前，外匯儲備只有美元，但70年代之後，國際貨幣體系發生了重大變化，多元化的儲備貨幣幣種，波動較大的浮動匯率制度，各國不同的利率，通貨膨脹率，以及迅速發展的國際金融市場，都加強了外匯儲備幣種結構管理的重要性。
一般來說，外匯儲備管理應遵循的原則是：1、根據匯率和通貨膨脹率的走勢，合理搭配幣種，在各種儲備貨幣的匯率變化中保持外匯儲備的幣值穩定；2、適當地搭配幣種和投資方式，以求達到風險和收益的合理組合，保持外匯儲備的贏利性；3、為方便國際經貿往來，進口商品、勞務或其他支付的結構分布需要，應該是幣種結構選擇中需要考慮的重要因素。
應該說我國外匯儲備的幣種結構管理較好的遵守了上述原則， 2002年我國外匯儲備投資收益率曾有5％左右(李楊2003)。但2002年以來，美元的持續貶值向我國外匯儲備管理提出了挑戰，香港《明報》2004-年11月29日報道，在我國現有的S000多億外匯儲備中，美元資產(美國國債和其他美國債券)大約至少佔3000多億(60％以上)。根據美國經濟學家估計，美元至少要貶值20％，最多可能貶值 40％。這意味著中國會損失600億到 1200億美元的外匯購買力。雖然實際情況可能沒有那麼壞，但毫無疑問，我國外匯儲備正因為美元的貶值而面臨巨大的經濟損失。不過我們欣喜地看到，我國外匯管理已經注意到了這一點。余永定(2004)中國外匯儲備2003年底為4033億美元，其中持有的美國國債為1580．89億美元，占外匯儲備的39．22。截至 2004年9月底，中國外匯儲備創下了 5145億美元的新高，而1744億美元的美國國債佔比為33．9％，較2003年底下降了5．3個百分點。這說明我國外匯儲備減緩了購進美元資產的速度，降低了美元資產的比例，定程度上減少了可能的外匯損失。
『捌』 你對我國現在的外匯儲備情況有何看法
中國的外匯儲備
中國的外匯儲備作為國家資產，由中國人民銀行下屬的中國國家外匯管理局管理，部分實際業務操作由中國銀行進行。
1.幣種構成
中國外匯儲備的結構沒有對外明確公布過，目前屬於國家金融機密。依據來自於國際清算銀行的報告、路透社的報道，據估計，在中國的外匯儲備中，美元資產佔70%左右，日元約為10%，歐元和英鎊約為20%。
2.外匯儲備結構原因
之所以中國的外匯儲備結構以美元資產為主，有以下幾方面歷史和國際金融理論原因：
1、儲備貨幣發行國的經濟活動要以國內經濟為主，雖然美國占國際貿易的比例很大，但是與美國龐大的國內生產總值相比仍然比例很低，遠遠低於日本、德國、瑞士的相應指標，後者三國的主要經濟活動是外向型的，其貨幣價值容易受到國際資本流動的干擾而大幅波動，不利於保值；
2、除美國外，日本、德國、瑞士的央行拒絕其貨幣在國際金融市場上扮演更重要的作用；
3、美元是歷史形成的國際支付手段、交易中介、價值儲藏手段；
4、國際貿易中2/3以美元結算；
5、國際金融市場上的批發交易絕大多數以美元交易，各國央行的金融操作也是主要採用美元；
6、各大國的外匯儲備主要是美元資產；
7、國際銀團貸款和國際債券市場的絕大多數交易都是美元或美元債券。
3.儲備成本
由於中國外匯儲備結構中美元資產較多，在2000年之後的美元大跌過程中，中國外匯儲備在賬面上貶值嚴重。有觀點認為，2003年中國的外匯儲備賬面損失約200億美元，2004年上半年賬面損失約400億。
4.流動性風險
「外匯儲備經營管理特別強調安全性和流動性，這決定了外匯儲備主要投資於國際市場上信用等級較高的債券」；「中國的外匯不是拿著一些外國的現鈔放在那裡，而是買了外國的一些高收益、低風險、非常安全的債券」。然而約佔60%比例、高達數千億美元的外匯儲備以美國國債和債券形式存在，使得外匯儲備的流動性不足，受到中美關系、美國國債市場規模的威脅。
5.非常規使用
2004年1月，國務院動用450億美元外匯儲備以充實中國銀行和中國建設銀行的資本金。這次注資行為不屬於外匯儲備的常規運用范疇，2003年12月16日成立的中央匯金投資有限責任公司承擔執行人的角色。
6.中國外匯儲備的規模
截至2006年2月底，中國大陸的外匯儲備總額為8537億美元（不包括港澳的外匯儲備），首次超過日本，位居全球第一。截止2008年4月末，中國的外匯儲備增加到1.76萬億美元，比東北亞其他國家和地區外匯儲備的總和還多，有學者認為，這個數字已經超過了世界主要7大工業國(包括美國、日本、英國、德國、法國、加拿大、義大利，簡稱G7)的總和。隨後，中國的外匯儲備持續上升，截至2008年9月末，達到創紀錄的19056億美元。受全球金融危機的影響，加之美元、歐元、人民幣匯率的波動，2008年10月末，中國的外匯儲備已降至1.89萬億美元以下，為自2003年年底以來首次下降，截至2008年12月，中國外匯儲備已達19460.30萬億。
有觀點認為，實行浮動匯率制的國家外匯儲備以GDP的10%左右為好，中國目前的外匯儲備水平明顯偏高。亞太區國家的外匯儲備額佔GDP的比例平均上都要比西方國家高出很多，這個現象並非中國所獨有，而且高外匯儲備對於維護金融市場的穩定也是有幫助的。有些觀點認為，考慮到中國的銀行壞賬情況比較嚴重，適當的增加外匯儲備不但是必要的，而且現在的儲備水平還太低。
人民幣匯率曾經採用盯住美元的做法，在人民幣/美元購買力平價失衡、全球預期人民幣將會相對美元升值的情況下，大量美元熱錢湧入中國換取人民幣，以求收買廉價資源並獲得匯率波動收益。中國央行為了維持固定匯率，不得不大量買入美元，加劇了中國外匯儲備問題，導致了通貨膨脹的風險。統計表明，2004年約有1000億美元熱錢通過各種渠道進入中國。人民幣的匯率2005年7月21日改為「以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度」。
另一方面，根據美國財政部數據顯示，截至2008年9月底，中國已超過日本，持有美國國債達5850億美元，成為美國的最大債權國。
有學者認為，不應再用中國外匯儲備來買美國國債，因美國未來的形勢不明，應盡快實現分散投資。中國的外匯儲備還可能在協助解決金融危機上扮演更多新角色，更重要的是，中國必須改變經濟增長模式，外匯儲備不能再以每年3000億元的速度增長。
『玖』 近期我國的外匯儲備狀況如何
中國的外匯儲備去年一舉超過日本，成為外匯儲備最多的國家。美元的外匯儲備全球第一專，約有大至兩萬億美屬元左右。 最近新聞上說 美國在印鈔，中國外匯儲備在縮水。 具體不知道又在搞什麼名堂，反正美國變著方法玩。