『壹』 什麼是多頭什麼是空頭怎麼看資金流
空頭又稱放空、作空、買空賣空(新馬兩地用語)，是多頭的相反，指投資人在手中不持有證券的情況下，向券商借入證券以賣出。
多頭是指投資者對股市看好，預計股價將會看漲，於是趁低價時買進股票，待股票上漲至某一價位時再賣出，以獲取差額收益。
資金流（fund flow）就是指在營銷渠道成員間隨著商品實物及其所有權的轉移而發生的資金往來流程。在資金流的研究中，籌碼是資金的載體，資金通過籌碼的流動而構成資金流，它綜合反映市場的意向；通常情況下，資金流與股票升跌成正向關系，即：當資金流為正時，股票上漲；當資金流為負時，股票下跌。資金流的大小和強度，決定大盤或個股升跌幅度的大小以及持續升跌的速度。
在資金流中,最具攻擊性的是主動性追高與殺跌，這部分資金是矢量、是帶方向性的，是資金流中最活躍、最具生命力的，它們是我們要研究的重點。
處於守勢的資金流是穩定的、被動的，它對指數和價格的升降只起輔助作用，或者說它的主要功能是反映市場對當前價位的認同。
在資金流的概念中,資金來源沒有主力和散戶之分,只有做多做空的區別；沒有高控盤、低控盤或者單庄、多庄之分,只有資金流的積聚和強度。
對資金流正負的識別與定量分析以及臨界點的判別,是資金流分析的難點與關鍵。
資金流分析的最大作用是,使使用者能有效地辯別和防止主力在市場和個股的頂與底，以及運行中的一些特殊階段，即凡主力想方設法地掩蓋實質，製造假象，用以麻痹市場或使市場恐慌、或使市場瘋狂，從而達到掠奪籌碼或套牢散戶的目的關鍵之處,能給你一雙慧眼，幫助你認清市場或個股正在發生著什麼。正是這樣,資金流幫助我們揭示了股市或個股運動的本質，反映了市場真實的合力方向。它的前瞻性，既給我們帶來了可靠的、獲利穩定並收獲甚巨保障；又有效地幫助我們避開這些假象掩蓋下的、最災難深重的市場風險；但是,這也導致在上述一些階段的分析結果與主力造成的假象相矛盾，從而引起了一部分朋友的不解和懷疑-------你是高手,那麼,你將是孤獨的人!
『貳』 雅戈爾這個股票是什麼個情況
在過去一年裡，雅戈爾(600177)以凈利潤預增210%的業績大大刺激著投資者的心，尤其是07年雅戈爾在股權投資上獲得的收益高達公司總利潤68%這一傲人成績，讓眾多提前離場的基金後悔不已。
但2008年裡，雅戈爾在如此行情下還能獲得如此收利嗎？《證券日報》記者就此與雅戈爾高層進行了對話。
房地產將成收入第一來源
3月31日，雅戈爾董秘劉新宇告訴記者，「雖然不能確定2008年的股權投資能帶來多少利潤，但雅戈爾的紡織服裝與房地產行業將在2008年會有增長，特別是房地產行業，未來的三年裡，房地產行業將會進入快速的發展階段。」
雅戈爾是以紡織服裝行業起家，但由於行業性質的限制，雅戈爾的紡織服裝利潤一直都很平緩，不由得有人抱怨其沒有起伏，而雅戈爾也將這一業務當作長遠而基礎的產業來看代。
截至2007年底，雅戈爾襯衫平均相對綜合市場佔有率12.32%，連續十二年居同行業第一。西服綜合市場佔有率13.31%，連續七年居同行業第一。
2007年11月6日，雅戈爾收購Smart與Xin Ma100%股權，交易總額1.2億美元。Smart是全球知名服裝生產、銷售以及品牌代理企業，核心公司為在香港注冊的新馬(Xin Ma)服裝有限公司。
但從雅戈爾歷年的年報來看，服裝對雅戈爾利潤的貢獻度卻是越來越小。在雅戈爾2001年的年報中，銷售收入是17.5億，其中服裝銷售額是16.7億，占收入的95%以上。2002年的銷售收入是24億，其中襯衫與西服的總收入是13億。2006年的銷售收入是60億，增長了150%，而其中襯衫與西服的總收入是17億，僅增長30%，而房地產收入則從2002年的5億，增加到2006年的19億，增加了280%。
業內人士表示，房地產已然超過紡織服裝成為雅戈爾業務增長的引擎。
在經歷了2007年股權投資為雅戈爾帶來的巨額利潤後，投資者已經無法滿足於紡織服裝帶來的那部分平穩的利潤了。眾多投資者關心的是，雅戈爾投資房地產行業的利潤能不能替換2007年股權投資的利潤。
雅戈爾方面同時也並不滿足於紡織服裝的長期投資收益，今年，雅戈爾將房地產業務的發展提上了日程。
早在1992年，雅戈爾上市之前在寧波就有房地產業務，但由於當時的房地產業務處於低潮時期，所以在雅戈爾1998年上市時，房地產業務曾一度被剝離在上市公司外。一直到2002年，房地產業務出現回升，才被雅戈爾以8千多萬的價格收購進上市公司。
劉新宇感慨的說：「雅戈爾集團董事長李如成有個經營理念，就是把上市公司做大做強，上市公司收購房地產業務後，其帶來的利潤已達10個億。」
從去年至今，通過公開招拍掛等方式，雅戈爾已經獲得寧波、蘇州及杭州等地12幅土地的使用權，新增的土地儲備面積超過140萬平方米。
雅戈爾集團董事長李如成在日前接受媒體采訪時曾說，「15年來，雅戈爾房產一直立足於寧波來發展，近兩年將逐步向長三角延伸。3年前雅戈爾進入蘇州，去年進入杭州、紹興、台州。下一步，雅戈爾在做好長三角的基礎上，將繼續往其他城市發展。通過把房地產公司整合，再用5年的努力，將雅戈爾做成一個全國性的企業品牌。」
到目前為止，雅戈爾的儲地量還不是很大，一共是390萬平方米左右，但是雅戈爾土地的位置很好，在蘇州、杭州、寧波、紹興等地，都是一些經濟非常發達的城市。
雅戈爾董秘劉新宇表示，「雅戈爾現有的土地儲備可維持公司未來3到4年的開發需要，由於公司大部分項目拿地時間較早，未來3年將是房產項目的集中交付期，預計2008年及2009年，公司的地產業務收入將分別為48億元和72億元，對公司的利潤貢獻將達6.8億元和11.2億元左右。」
照劉新宇的話，雅戈爾的早期積累已經完成，今後的三年將是房地產業務的收獲期，相信上市公司的房地產業務將會有非常快速的發展時期。
將分拆使地產公司上市
當今的中國房地產行業可謂異軍突起，不但造就了億萬富翁，也造就了不少的房地產公司。雅戈爾也同樣嘗到了經營房地產業務帶來的甜頭。數據顯示，2007年雅戈爾房地產業務收入約達逾40億元人民幣。
雅戈爾董秘劉新宇認為房地產業還有很大的發展空間，「房地產投資是周期性同時也是長期性的投資。」她表示，市場分析：中國的房地產業在未來20年內都將具有發展性。
據悉，在兩個月前，雅戈爾完成對雅戈爾置業有限公司的增資。公司以未分配利潤轉增5億元，以現金3.72億元增資，之後雅戈爾置業有限公司的注冊資本增加到10億元。
劉新宇還表示，「雅戈爾目前房地產業務的發展非常快，前景也很好。現今，雅戈爾的房地產業務已經發展到一定程度和規模，為了能更好地經營房地產業務，公司決定將這個業務單獨拿出來經營。」
雅戈爾集團股份有限公司董事長李如成也曾在3月8日的采訪中稱，今年將整合旗下幾家地產公司，成立一家獨立的股份有限公司，該公司預計將於今年上半年成立。
對於雅戈爾准備成立一家獨立的房地產股份有限公司之事，市場上紛紛響應。更是有人分析這家公司的成立是為分拆地產業務上市做准備。
天相投資顧問有限公司分析師於化海分析認為，在目前宏觀調控形勢趨緊的市場環境下，雅戈爾也有可能將地產業務分拆後至香港等境外市場上市。
東海證券張先萍在其研究報告中同樣提出，雅戈爾即將成立房地產控股公司，這是在為其未來房地產分拆上市做准備。
劉新宇在回答本報記者問題的時候也表示，她也希望雅戈爾能實現分拆地產業務上市，但她同時也遺憾的告訴記者，這是不可能實現的想法。由於政策方面的限制，加之國內亦沒有這樣的先例，因此目前雅戈爾也無法明確是否能將地產業務分拆上市。
雖然雅戈爾目前還不能將房地產業務分拆上市，但劉新宇表示：「今年上半年將成立的獨立的房地產股份有限公司也是為了今後能上市而做准備。正所謂有備無患，房地產股份有限公司的成立只是一個開始，即使還不能上市，也能加強公司對房地產業務的管理與經營。」
『叄』 雅戈爾現在持有哪些股票
目前雅戈爾持有10隻股票：
浦發銀行、寧波銀行、中信證券、金正大、雲天化、廣博股份、宜科科技、中金黃金、山煤國際、瀘州老窖。
雅戈爾集團創建於1979年，總部位於中國浙江寧波，1998年，在上海證券交易所上市，經過30多年的發展，逐步確立了以品牌服裝、地產開發、金融投資三大產業為主體，多元並進、專業化發展的經營格局。現為擁有員工5萬餘人的大型跨國集團公司，旗下的雅戈爾集團股份有限公司為上市公司。2007年11月7日Kellwood 以約1.20億美元的現金向雅戈爾集團出售（Smart-Shirts）新馬制衣有限公司。2011年7月14日，一份報告披露了上市公司雅戈爾長期污染水源的情況。
『肆』 全球最觸目驚心的房地產崩潰輪回，什麼時候降臨到中國頭上
潮起
二十世紀初，美國經濟進入歷史上最繁榮的時期。
首先是工業革命的升級，汽車、電話、電力工業不斷進步，帶來了生產效率的飛躍。其次是歐洲的一戰，帶來對軍工設備、食品、醫葯等的強烈需求。資本家們拚命擴建工廠，招攬從農村涌進城市裡來的孩子，將城市化浪潮推向了高峰。
▲20年代美國汽車工人
到了20年代，一個強大的美國中產階層形成了。到處都是工作機會，獎金豐厚，假期眾多，人們都可以買得起小汽車玩自駕遊了，買房增值保值更加成為了大家的共識。
這種現象在半個世紀之後的日本同樣上演。
1973年的石油危機過後，日本經濟迅速恢復，其節能型小汽車在全球廣受歡迎，尤其是在美國市場上將通用、福特、克萊斯勒打的丟盔棄甲。家電、高鐵、電子游戲等產業也得益於新技術的進步，迅速興起。持續的貨幣貶值，使得出口業的競爭力更加強大。
▲80年代大蕭條前的日本
1980年代中期，日本外匯儲備超過4000億美元，占當時世界外匯儲備的一半。日本也取代了美國，成為世界上最大的債權國。豪起來的日本人到全世界去收購、旅遊、爆買，當然最剛需的還是日本的房子。
東南亞也有過這一段似曾相識的榮光。
▲80年代,喬治敦,檳城,馬來西亞
80年代日本富起來之後，大量的資本跑到東南亞去投資，那時候的新馬泰就像一片處女地，工資低廉，民風淳樸。豐田、日立、東芝的工廠紛紛在泰國、馬來西亞建起來，工業化迅速發展。熱帶的陽光海灘，相對完善的基礎設施，也使得這里成為了極具誘惑力的旅遊勝地和養老地產開發地。
中國的黃金十年更是歷歷在目。
每年的春運期間，浩浩盪盪的農民工返鄉潮和奔赴沿海打工的人潮，都讓人感概這人類歷史上最壯觀的遷徙。推動這一切的改革開放、匯率貶值、入世、人多力量大、亞太產業轉移、公路港口機場電廠建設……就像一曲震耳欲聾的宏大交響樂，將城市化和工業化的需求交織在一起，也釋放了新富起來的一代人對買房的強烈熱情。
每一段的浪潮湧起，都是來自真實需求的推動。尤其是技術革命、工業化、產業轉移帶來的快速生產力提升，極大的膨脹了全社會的財富購買力，而其中最大的一項支出通常就是房子。
洪水
1925年，大英帝國恢復戰前的金本位制度，英鎊兌美元由之前的1兌3.4 升值至1兌4.866 。這件事帶來的一個結果就是，美國對英出口的加速上漲，歐洲資本大量流入美國。洪水開始泛濫。
另一方面，1920-1929年期間美國連續出台有利於富人的減稅政策 ，再加上壟斷家族對中小企業的擠壓，使得整個社會的財富越來越集中到了上流階層的手中。這群人的財富大部分都不會花在消費上，而是用於各種可以資產增值的投資，比如股市、房市，哪邊升值得快就往哪邊砸。
在日本，這樣的現象本來是殊途，後來竟奇妙的同歸了。
廣場協議之後，日元開始大幅升值，三年的時間就漲了86%。眼看日元天天漲，依靠出口的日本企業唉聲嘆氣，關懷備至的好家長日本政府連忙出台了一系列「穩增長，擴內需」政策。 這種政策全天下都是一個套路：降利率。
從1986年1月到1987年2月，日本銀行連續5次降低利率，將中央銀行貼現率從5%降低到了2.5%，為當時世界之最。利率降下來，貨幣洪水就開始泛濫了。但實業仍然是不好做啊，於是在此間的數年，日本國內的資金開始大量進入股市和房地產，股價扶搖直上，樓市四處暴漲。
日元升值，最得益的就是新馬泰地區了。
因為這些地區採取的是和美元掛鉤的固定匯率制度，同時從1986年開始陸續放鬆了對金融進出的限制。於是日元長驅直入，有投資工廠的，也有隻為賺快錢而跟著來坐等升值的。1989年，泰國的住房貸款額是459億泰銖，到1996年這個數字超過了7900億泰銖，漲了17倍。
在馬來西亞，領導人制定了雄心勃勃的2020年跑步進入發達國家的計劃，強力開動固定資產投資的大殺器，到1997年時已為這些基建項目欠下了高達452億美元的國家外債，其中30%都是短期債務。
匯率貶值和出口暢旺，會帶來大量國際資本的湧入，比如美國、東南亞，也比如黃金十年前半段的中國。但是，貨幣升值與出口承壓，並不意味著洪水就有可能消失，因為政府為了穩增長的需要，通常會逆周期降低利率，使得洪水的輸出龍頭從國際市場轉向了中央銀行。
日本是如此，金融危機之後的中國同樣是如此。今年以來，我國地王頻出，北上深房價問鼎世界前十，南京、蘇州、合肥、廈門房價四小龍接力，此起彼伏，地產中介在城市小區中三五成群，越開越多，莫不是資金泛濫的表徵。
這就像是股市，本來是由基本面驅動的長牛起舞，隨著行情的深入，平均市盈率一步步攀高，這個時候的驅動力量，就從基本面需求轉向了資本的流動性過剩。
泡沫
資金多了，總是要流入有升值空間的投資渠道的。但是有些時候，政府的放縱和市場的金融創新則讓問題進一步邁向滾燙的沸點。
在美國，一方面是政府的不作為，內幕交易不止，投資銀行和商業銀行混業經營，摩根家族等豪強利用其資源買空賣空，大獲漁利。另一方面，是全新消費信貸制度的實行。1916年的《聯邦儲備法》修正案和1927年的《麥克法登法案》，允許國民銀行可以發放非農業不動產貸款。
這是人類歷史上的一次偉大金融創新，本來買不起房的中低收入階層也可以買得起了，成倍的擴張了市場的規模，而杠桿的放大效應也讓這泡沫變得更大、更虛幻。
在日本，一方面是銀行資本金管理制度的改革，在此制度之下，銀行必須大量補充資本金，但是由於房地產抵押貸款的風險權重設定較低，通常只是公司貸款的一半，這使得銀行對房貸資金的去向更加鼓勵。據統計，1984至1989年，日本銀行對房貸的年均增長率為19.9% ，而同期的總體貸款增速只有9.2% ，增速高出了整體的一倍。
另一方面，則是日本的財閥結構，企業與企業之間互相持股，使得一家企業通過房地產或股市獲利了，其他持股企業的賬面資產也同時增加，在向銀行貸款的時候就可以拿到更高的要價。這其實也是一種杠桿，不斷放大著整個社會的財富泡沫。
1985 年，東京的商業用地價格指數為120.1，到了1988 年暴漲至334.2，在短短三年內增長了近兩倍。1990 年，東京、大阪、名古屋、京都、橫濱和神戶六大城市中心的地價指數比1985 年上漲了約90%。
在東南亞，一種從香港傳入的「炒樓花」游戲就像瘟疫一般盛行起來。
所謂炒樓花，就是在房子開建的時候交了首付，等房子還沒有建成的時候，已經把它轉手賣掉了，在房價漲得猛的時候，快進快出，以小博大，其中的復利效應是非常明顯的。老一輩的中國人都應該有印象，這種炒樓花游戲也曾經廣泛在90年代的沿海地區盛行，只不過在後來被建設部的一紙休書給禁了，明令房子必須封頂才能買賣。
而在東南亞，炒作氣氛越來越濃厚，1994年，房地產貸款在總貸款中的佔比，新加坡33%、馬來西亞30%、泰國50%。同期房價，馬來西亞和泰國都出現了三年漲3倍的幅度，而到1996年的時候，曼谷的商業辦公樓空置率已經高達50%。
只要有錢賺，資本總是在變著戲法創新，放大杠桿，那是一種類似於吸毒的癮，讓整個社會興奮不已，陷入一種集體性的癲癇與迷幻意識里。
在我國的變種，則是首付貸和抵押貸，前者在上半年已被封，但後者正如野火春風般，遍地開花。房地產由於其昂貴的價格，高杠桿已是不可避免，最怕的，則是銀行在業績壓力下的非理性放貸失控，通過房價上漲--抵押物升值--進一步推動放貸的攀升，將泡沫一步步吹向雲端。
暗涌
泡沫的吹大並不必然會立即破裂，事情總是在悄悄的起變化。
1922年，美國參議員斯特姆起草了一個關稅法案，目的是為了保護本國自主品牌抵禦歐洲跨國公司的沖擊。1927年，關稅法案在斯特姆的推動下再次提升。事實上，斯姆特-霍利關稅法直到1930年6月才最終獲得通過，但是早在一年多前，其危害已經被放大。
原因就在於，該法案將2000多種的進口商品關稅提升到了歷史最高水平，引來歐洲國家的強烈抵制，1929年，美國政府收到了34份外國正式抗議，和大量的報復性關稅措施。當年，美國的出口額就大幅下降了50%。
日本的問題，則是在於低利率並沒有讓企業的出口競爭力獲得改善，反而鼓勵了更多的企業將資源投向來錢快的股市和樓市。於是出口更加艱難，形成一種惡性循環，股市平均收益率不斷下滑，可以繼續流入投機市場的水龍頭慢慢就枯竭了。
另一方面，隨著城市化的結束，老齡化的到來，龐大存量二手房的積累，剛需市場悄悄的關上了大門。
和美、日這種大國不同，東南亞小國們則是身不由己。
新馬泰的工業化階段仍然處於青春期，人口紅利和工資價格都很有競爭力，但是禁不住北方巨龍騰飛所引發的強烈海嘯。1994年的人民幣強制貶值，匯率從5.7調整為8.6，一下子貶值了50%，亞太產業轉移的方向很快就從南流改為了北上。
另一方面，和美元掛鉤的固定匯率，也讓東南亞各國的出口業在中國面前失去了價格競爭力，實體企業的收益率開始一步步惡化。
在上個二十年的競爭中，中國大獲全勝，然而時移世易，今天的中國所面臨的問題，同樣嚴峻。
最值得警惕的，就是人口的「90後陷阱」。90世代的人口出生量比80世代大幅下滑了接近一半，帶來的三個後果就是——
1、工人減少，議價能力提升，引發漲薪潮，製造業成本上升，失去出口競爭力。
2、房地產剛需市場減少，連鎖效應則是鋼鐵、水泥等重工業萎靡，大量產能的過剩和虧損。
3、財富效應減少了，能夠投資到房地產市場的水龍頭也在慢慢的擰緊。
人口也好，老齡化也好，很多問題都是一點點積累的，開始的時候人們並不在意，就像溫水煮青蛙一樣，直到有一天，暗涌席捲為巨浪，轉化成毀天滅地的海嘯。
刺破
隨著房價的加速上漲，越來越脫離基本面的真實需求，更多的大眾堅信房價會永遠漲下去，將所有的財富押寶在上面，甚至借債買房，危機就將一步步逼近。
在房地產的泡沫高峰期，通常是全社會都在討論房子，聚會在討論，媒體在討論，即使是最理性的人，原來完全不屑一顧的人也被這洶涌的房價所擊潰，傾其所有獻上首付款。人們都堅信一點，「今天不買，明天就買不到了」！
這和牛市巔峰期的輿論氛圍如出一轍。
摧毀這一切心理基礎的，一定不是某個智者的吶喊，狂熱中的賭徒是聽不進任何理性的聲音的。那根針，通常是赤裸裸的現實：錢不見了。
因為錢突然不夠用了，買方無法推動房價繼續上漲，終至引發整個市場天枰的逆轉，看到不對勁的投機者趕緊撤出，由此導致恐慌性的社會踐踏事件。
1929年一季度，美聯儲收縮銀根，力圖抑制過度的投機氣氛，半年後股市崩潰，大蕭條降臨。
1989年，日本央行連續5次加息，並且在政策上嚴厲限制對房地產的貸款，一年後股市崩潰，房價也同步反轉。
1996年，索羅斯為首的對沖基金大量拋售泰銖，泰國政府為穩定匯率，被迫動用大量外匯儲備吸納，並調高利率嚴防死守。錢迅速被抽空，股市房市雙雙崩潰。
2004年，美國開始加息，經過兩年多，連續17次加息以後，聯邦利率從1%上調至5.25%，低收入階層終於還不起房貸了，次級債違約開始，逐步醞釀成又一輪的金融風暴。
縱觀歷次金融危機，幾乎每一次的泡沫刺破都和「加息」緊密相關。利率的每一次升高，都抽走了一部分錢，當連續多次之後，大家忽然就會發覺，錢不夠用了。
於是泡沫，「啪」一聲炸裂！
深淵
房地產崩潰之所以可怕，就在於其市值規模在整個國家財富佔比中的份量。
一般來說，房地產由於貸款杠桿效應，其市值總規模通常是國家GDP的2-3倍，在社會總財富中佔到一半左右的份額。相對來說，股市總市值通常只有前者的五到十分之一，而債市、期貨、收藏品市場等就更少了。
更重要的是，房地產上下游產業鏈牽涉甚廣，其相關投資會佔到一個國家全社會固投的一半左右，不僅僅是搬磚的，還有挖煤的，造船運鐵礦石的，造傢具窗簾的，甚至國道邊服務於運輸司機的沙縣小吃，無不被一根隱形的鎖鏈緊緊扣住。
而這根鎖鏈盡頭，最重要的一環則是銀行。因為銀行貸款中，房貸的佔比通常是最大的，泡沫一旦破裂，不僅是房地產企業破產，銀行也將因為巨量壞賬而深陷其中。當銀行出現問題，那麼所有的人都將逃不脫這噩夢的纏繞。
1929年的大蕭條中，10萬家企業破產，全國四分之一的人口失去工作，無數的富豪、投機者淪為乞丐。麥當勞創始人雷·克洛克，被迫做了17 年的紙杯推銷員來還債，《股票大作手回憶錄》里的主角傑西·利弗莫爾，吞槍自殺。據《光榮與夢想》記載，胡佛總統打電話給參議員波默林，任命他主持復興金融公司。在接到電話時，波默林的口袋裡只有九角八分錢，而且在他前往宣誓就職的路上，就有十個叫花子跟他要錢。
嚴重的房地產危機、股市危機、銀行業危機，最終演化為社會危機、軍事危機，席捲全球。
1990年代日本失去的十年中，日本全國住宅地價下跌了一半，商業用地價格下跌了七成，而跌幅最巨大的則是泡沫最嚴重的東京都地區。
迅速蔓延的危機，推倒了東京協和信用社、宇宙信用社、北海道拓殖銀行、日本債券信用銀行、山一證券等180多家金融機構。
1990 年 6-12 月，僅證券業就裁減了 14000多人。1992年，失業人口高達80-100萬人，失業率直線飆升。
在東南亞金融危機中，無數家庭淪為負資產階層，而最嚴重的印尼，則陷入了政府倒台，社會騷亂，種族屠殺等的一系列動盪之中。
2009年的美國次貸風暴，甚至席捲到歐洲、阿拉伯世界，引爆了突尼西亞、利比亞、埃及、敘利亞等無數國家的內戰和政治危機。
我們將向何處
回顧歷史，十次危機九次地產，在一開始，通常都來自技術革命、產業轉移等帶來的經濟繁榮，然後在社會財富的增長過程中，喚醒買房的剛性需求。接著，房價開始漲，投資屬性凸顯，越來越多精明的投資者入局。
漲的時間越長，人們越堅信「房價永遠會漲」的真理，其支持論點大致有二：
1，「政府不會允許房地產崩盤」；
2，「房價已經漲了20年，如果還要漲20年才會崩盤，那我管那麼多幹嘛？」
我們的人生經驗中，見過了太多資產價格的暴漲暴跌，商品期貨跌過，股市漲跌都好幾輪了，只有房地產，一直在經歷著慢牛。因此人們越來越願意將所有的資產投入到這看起來唯一安全的避風港中，於是推動了房價的進一步暴漲。
房價漲的越快，人們便越失去理性，生怕再也買不起房子了，於是借錢、抵押也要將首付交上，當一個痛並快樂著的有房者。這個階段中，房價租售比越來越高，就像股市一樣，平均市盈率不斷抬升，全社會都陷入了狂熱之中。
但房價是否一定會崩盤呢？
如果讀完上面的這些現象描述，你一定會覺得今天的中國和他們太像了，幾乎每一個問題和徵象都已出現。崩盤，或許隨時都有可能發生。
如果是這樣的話，你讀的歷史還不夠深。
我們再讀一次歷史， 刪繁就簡。
1997年的東南亞，工業化剛剛進入青春期，因為在與中國的資源競爭中敗北而盈利惡化，危機加深，再加上索羅斯的攻擊，國家儲備枯竭導致流動性短缺，意外崩盤；
1929年的美國和1991年的日本，都已經是世界上最發達的國家，城市化完成，工業化結束，需求停滯，再遇上加息、加稅等一系列的政策疊加，最終泡沫刺破。
你得到了什麼啟示呢？
1、對於小國來說，競爭形勢復雜，命運由天不由我。就像小盤股，波動會很劇烈，崩盤說來就來。
比如香港，70年代以來的半個世紀中，房地產周期每十幾年左右輪回一次，1973年石油危機後房價下跌40%，1981年中英談判之後房價暴跌60%，1998年的金融危機中又跌了70%，2016年的這一輪旅遊業寒流中，房價半年時間已經下挫20%。
房地產崩盤就像過家家，什麼樣的世面沒見過。
2、對於大國來說，競爭力掌握在自己手中，結局則完全不同。就像大藍籌，穩定性要好得多。
特別是對於全球第一第二的大國來說，在追趕先進的過程中由於市場規模、潛力等各種資源都是最佳的，競爭力強大，因此通常能夠獲得持續的「轉型優先權」。
比如中國，雖然有著這樣與那樣的諸多問題，但是環顧全球，與同樣經濟發展水平的金磚國家相比，無疑是最強的，而與發達國家相比，人均GDP又仍然較低，因此仍然可以享有技術轉移所帶來的「生產力提升紅利」。
這是非常關鍵的一點。
這使得中國仍然是所有發展中國家裡轉型前景和潛力最好的。這就確保了中國有極大的機會走出轉型陷阱，全產業的平均收益率不會跌到負數。於是房價，高高在上的房價，就得到了支撐，雖泡沫而仍不至於破裂。
事實上，我們今天的社會發展階段，只是1970年代中期的日本。1974年的能源危機過後，日本也經歷了一段時間的轉型低迷，匯率貶值。但是此後，隨著轉型的成功，產業競爭力提升之後，企業利潤大漲，社會財富劇增，房價的泡沫就得到了緩解，繼續維持著又漲了十幾年。
3、在如今這個市道環境下，超過一半的行業都在蕭條，政府不可能加息。在中國3萬億美元的外匯儲備面前，也不可能有哪個對沖基金敢飛蛾撲火。
這就是中國與美日東南亞崩盤時的重要區別。由此我們可以相信， 這泡泡，大概數年之內還看不到破裂的可能性。
4、對於大國來說， 房價的崩盤通常來自其國家走向世界巔峰之後。
1929年的美國，1990年的日本，都已經是當時世界大國中最發達的一員，產業競爭力強大，看似無堅不摧。但危機往往就此而孕育。
因為這個時候的社會生產力提升將不再能夠依靠「轉移」來獲得，於是增速逐漸停滯，再也無力追上膨脹的泡沫，在慣性作用下將泡沫吹向了無窮大。
1929年的美國，1990年的日本，房價泡沫事實上遠遠比今天的中國更加誇張。對比一下就知道了，1990年的日本，光東京都的地價就相當於全美國的地價，1920年代後期的美國，邁阿密市7.5萬人口中就有2.5萬名地產中介，兩千多家地產公司。
承認吧，今天的中國房價，雖然泡沫，但就整體而言，顯然還達不到美日當年的高度。以美日當年的泡沫程度來說，北上深的房價，對應的或許將是紐約房價的兩倍。
就是這么瘋狂的不可思議，就像6000點的A股，2000年的納斯達克，消滅10元股，市盈率千倍萬倍，雞犬升天。
之所以會達到這樣的瘋狂狀態，因為大國盛世，信心膨脹到了極點，股市、樓市、幾乎所有的資產市場都在漲，更加容易讓所有人都陷入迷失狀態之中。
只有極盛，才會狂妄，才會將危機推向萬劫不復，任何人都無法阻擋。與他們相比，中國目前的這點泡沫，仍然處於社會主義的初級階段。