基礎貨幣外匯占款

Ⅰ 外匯占款的基礎貨幣

基礎貨幣是整個商業銀行體系藉以創造存款貨幣的基礎，是整個商業銀行體系的存款得以倍數擴張的源泉。從質上看，基礎貨幣具有幾個最基本的特徵：
一是中央銀行的貨幣性負債，而不是中央銀行資產或非貨幣性負債，是中央銀行通過自身的資產業務供給出來的；
二是通過由中央銀行直接控制和調節的變數對它的影響，達到調節和控制供給量的目的；
三是支撐商業銀行負債的基礎，商業銀行不持有基礎貨幣，就不能創造信用；
四是在實行准備金制度下，基礎貨幣被整個銀行體系運用的結果，能產生數倍於它自身的量，從來源上看，基礎貨幣是中央銀行通過其資產業務供給出來的。 事實上，在外匯占款之前，再貸款一直是基礎貨幣投放的主渠道。例如，上世紀90年代的部分年份，央行對國有商業銀行的再貸款占基礎貨幣增量比重甚至曾超過八成。
隨著外匯占款投放基礎貨幣機制的確立，再貸款才逐漸退出。
「近年來，適應金融宏觀調控方式由直接調控轉向間接調控，再貸款所佔基礎貨幣的比重逐步下降，結構和投向發生重要變化。」張曉慧也稱，新增再貸款主要用於促進信貸結構調整，引導擴大縣域和「三農」信貸投放。
新增外匯占款增長乏力，再貸款能否接替外匯占款，成為基礎貨幣投放的主渠道？
上述未透露姓名的分析師表示，央行投放基礎貨幣的渠道不太可能再走再貸款的路徑，這不是當下的主流做法。再貸款也與實際經濟活動較少直接聯系，是一種純信用性的合約，並帶有一定的信貸分配色彩。
一般而言，央行的基礎貨幣發行渠道主要有四條：在二級市場上購買國債，這也是央行發行基礎貨幣最常用的渠道；向金融機構發放再貸款，包括向金融機構再貼現和向貨幣市場拆入資金；購買黃金(1602.20,-0.20,-0.01%)增加黃金儲備；購買外匯，增加外匯儲備。
一位接近央行的知情人士透露，在二級市場上買賣國債，可能成為央行今後投放基礎貨幣的一個重要渠道。
而現行的《商業銀行法》也規定，貨幣政策工具中，央行可以在公開市場上買賣國債、其他政府債券和金融債券及外匯。
上述分析師還提醒，買賣國債吞吐基礎貨幣，需要一個有足夠深度和廣度的國債二級市場，否則空間不夠，大規模的購買國債將引發利率飆升，推高國債發行成本。 基礎貨幣由現金和存款准備金兩部分構成，其增減變化，通常取決於以下四個因素：
（1）中央銀行對商業銀行等金融機構債權的變動。這是影響基礎貨幣的最主要因素。一般來說，中央銀行的這一債權增加，意味著中央銀行對商業銀行再貼現或再貸款資產增加，同時也說明通過商業銀行注入流通的基礎貨幣增加，這必然引起商業銀行超額准備金增加，使貨幣供給量得以多倍擴張。相反，如果中央銀行對金融機構的債權減少，就會使貨幣供應量大幅收縮。通常認為，在市場經濟條件下，中央銀行對這部分債權有較強的控制力。
（2）國外凈資產數額。國外凈資產由外匯、黃金占款和中央銀行在國際金融機構的凈資產構成。其中外匯、黃金占款是中央銀行用基礎貨幣來收購的。一般情況下，若中央銀行不把穩定匯率作為政策目標的話，則對通過該項資產業務投放的基礎貨幣有較大的主動權；否則，中央銀行就會因為要維持匯率的穩定而被動進入外匯市場進行干預，以平抑匯率，這樣外匯市場的供求狀況對中央銀行的外匯占款有很大影響，造成通過該渠道投放的基礎貨幣具有相當的被動性。
（3）對政府債權凈額。中央銀行對政府債權凈額增加通常由兩條渠道形成：
一是直接認購政府債券；二是貸款給財政以彌補財政赤字。無論哪條渠道都意味著中央銀行通過財政部門把基礎貨幣注人了流通領域。例如，我國1995年的財政借款存量為1600多億元，對近幾年的基礎貨幣量產生了一定影響。
（4）其他項目(凈額)。這主要是指固定資產的增減變化以及中央銀行在資金清算過程中應收應付款的增減變化。它們都會對基礎貨幣量產生影響 我國流動性過剩的問題是由多種原因引起的,但是主要還是由於國際雙順差的不斷擴大造成的巨額外匯占款以及央行對此採取的干預措施,導致了貨幣供應量的內生性擴張和商業銀行信貸投放的結構性失衡。正如上面所分析的,為了防止外匯外逃,央行公開收購外匯導致人民幣貨幣政策失去主動性。央行發行的基礎貨幣量嚴重超過了國民經濟正常發展的所需,從而產生持續的通脹壓力。
外匯占款主要是從三個方面對物價指數產生影響：
1、在商品市場中,市場中的交易貨幣量增加,導致通貨膨脹。
2、在貨幣市場方面,隨著貨幣供應量的增加,市場利率下降,鼓勵了居民和企業將儲蓄轉為消費,引起物價上升,轉向通貨膨脹。
3、在資金市場上,由於貨幣供應量不斷增加引起利率下降,證券價格隨之上升,從而資金就會轉向實物資產投資,則相應的勞動需求增加,工人工資增加,進而轉化為成本推動型通貨膨脹。
但是根據實際情況,中國面對的通貨膨脹問題是實行新的匯率制度後幾年,這是因為外匯占款導致的通貨膨脹是存在時滯應的,央行在外匯占款大量增加的年份,通過公開市場業務出售國債的方法回籠一定量的通過外匯占款發行的貨幣,以達到控制貨幣供給量的目的,但隨著國債到期日的來臨,這種物價上漲的壓力就會被釋放出來,這就是外匯占款導致的通貨膨脹的時滯效應。外匯占款對經濟的影響卻不止引起通貨膨脹這么簡單,還會導致貨幣政策的畸形和貨幣投放的區域性和結構性失衡。央行通過發行國債的公開市場操作來降低外匯占款對流動性的影響,會導致市場利率的上升和商業銀行可貸資金的減少。商業銀行面對有限的資源,都傾向於物流、貿易、來料加工等這些風險低資金回收周期短的行業。但是對於需要重點發展的機械重工業企業就會惜貸,由此造成貨幣投放的結構性失衡。

Ⅱ 為什麼外匯占款超過了基礎貨幣發行量

一般情況下，只有當中央銀行收購外匯形成外匯占款時，才成為基礎貨幣投放增加的動力。我國境內的基礎貨幣在近年主要由外匯占款所組成。那麼為什麼有時外匯占款卻多於我國的基礎貨幣的總和呢?這似乎是十分矛盾的。這是由於基礎貨幣從不同的渠道流出國門所造成。當然，這其中也包括一些外匯占款。而這些外匯占款形成的基礎貨幣不論是否已經流出國門，它已經被計算在外匯占款里了，就是各商業銀行，人民銀行在多年累積收購外匯及結匯運作時已經計算在外匯占款里了。即：

外匯占款 =（外匯儲備）X（結匯時匯率）

而國內基礎貨幣總量卻沒有包括流向國外的外匯占款。因此就出現了：

外匯占款 > 國內基礎貨幣總量 的情形。而這也必然導致有的年度：

外匯儲備增發的廣義貨幣余額 > 中國M2餘額

從而我們也意識到央行或許多印了一些基礎貨幣，但央行也確實試圖把多印的基礎貨幣推出國外，而且已經基本達到目的。因此，這一成功之處就表現在：

外匯占款 ≈ 國內基礎貨幣總量 （近似等於）

這導致了一些新結論的出現：

結論1：

如果用<=>表示符號任一端可以大於或等於另一端的話，就有：

我國M2餘額 <=> 外匯儲備增發的廣義貨幣余額 （M）

註：（M）式也可以表示為：

我國M2餘額 <=> 外匯占款產生的M2餘額 （M）

附註：央行印出的基礎貨幣當然包括已流入到海外的基礎貨幣。因此央行就可能把過多的基礎貨幣（多印的）趕到國外，也把少許的外匯占款導致的結匯後又回籠的基礎貨幣趕出國門。（因此，使國內基礎貨幣變少，直接導致國內M2餘額的縮水）。但數年來逐漸流入的外匯儲備增發的所有（注意：所有，也包括被趕出國門的）基礎貨幣卻全部計算在外匯占款里了。又考慮到熱錢突然劇增導致基礎貨幣劇增等因素。因此，就有出現（M）式的情形。具體例子可見本文最後的例注。

結論2： 外匯占款促成了中國的一切！

從最後附加的例子也可以看到外匯占款對M2的余額的貢獻。並由上述分析，外匯占款產生的廣義貨幣余額甚至高於中國M2餘額。因此，是外匯占款幾乎（如果不是全部的話）派生了中國M2餘額。是外匯占款拉動了中國經濟並創造了中國經濟奇跡，是外匯占款促成了中國的通貨膨脹。是外匯占款改變了中國的一切·。一切的一切，不論是好的還是壞的，都是它 —— 外匯占款產生和創造的！

附註：兩個例證：（2013年末及2014年3月末的例子）

例1：對（M）式2013年末的一個例子：（下面兩例數據來自央行公布的數據}

2013年末，基礎貨幣余額為27.1萬億元,而2013年末,外匯占款余額為26.4萬億元。

2013年末貨幣乘數為4.08，因此2013年末：

外匯占款產生的廣義貨幣余項為：26.4萬億元X4.08=107.712萬億元

2013年末，M2餘額110.65萬億元。因此2013年末：

我國M2餘額（110萬億元） ≥ 外匯儲備增發的廣義貨幣余額（107萬億元）

即此時（M）式的<=> 成為 ≥ 。

下面則是式（M)式右端大於左端。

例2：對（M）式2014年3月末的例子：

2014年3月末我國貨幣乘數為4.22倍。2014年3月末的外匯占款293851.92億元。因此：

2014年3月末中國廣義貨幣(M2)余額116.07萬億元

而外匯占款產生的廣義貨幣余項為：29.38萬億元X4.22=123.98萬億元 即：

我國M2餘額（116萬億元） ≤ 外匯儲備增發的廣義貨幣余額（124萬億元）

與2013年末不同的是，即出現（M）式右端大於左端情形。但數值都不是相差太多。

註：2014年第一季估計是人民幣貶值導致的熱錢湧入使外匯占款激增。

Ⅲ 外匯占款是什麼意思，為什麼會「干擾」基礎貨幣的投放，

外匯占款，指的是中央銀行為收購外匯儲備而增加的人民幣供應量，這一操作直接影響了基礎貨幣投放。

外匯儲備的增加相當於投放基礎貨幣，外匯儲備增長，人民幣發放速度隨之加快。官方儲備由貨幣當局購得並持有，反映在貨幣當局賬目上即為外匯占款。外匯占款的增加直接推動了基礎貨幣量的增長，貨幣供應量在貨幣乘數效應作用下大幅增長。

以2002年為例，中國增加了742億美元的外匯儲備，摺合人民幣約6000多億元的基礎貨幣被投放。這不僅加劇了通貨膨脹壓力，還削弱了貨幣當局對貨幣供應量的控制能力。面對國家外匯儲備的迅速增長，為了維持人民幣匯率穩定，貨幣當局需要運用金融工具，如正回購、發行央行票據等，以對沖過多的外匯占款。

綜上所述，外匯占款對基礎貨幣的投放具有顯著影響，不當管理可能導致通貨膨脹壓力增加和貨幣供應調控難度加大。因此，合理管理外匯儲備和外匯占款成為保持貨幣穩定和經濟健康發展的關鍵。

Ⅳ 外匯占款和基礎貨幣的概念和關系

外匯占款（Funds outstanding for foreign exchange）是指受資國中央銀行收購外匯資產而相應投放的本國貨幣。由於人民幣是非自由兌換貨幣，外資引入後需兌換成人民幣才能進入流通使用，國家為了外資換匯要投入大量的資金，需要國家用本國貨幣購買外匯，因此增加了「貨幣供給」，從而形成了外匯占款。
狹義的外匯指的是以外國貨幣表示的，為各國普遍接受的，可用於國際間債權債務結算的各種支付手段。它必須具備三個特點：可支付性(必須以外國貨幣表示的資產)、可獲得性(必須是在國外能夠得到補償的債權)和可換性(必須是可以自由兌換為其他支付手段的外幣資產)。
廣義的外匯指的是一國擁有的一切以外幣表示的資產。國際貨幣基金組織(IMF)對此的定義 是：「外匯是貨幣行政當局(中央銀行、貨幣管理機構、外匯平準基金及財政部)以銀行存款、財政部庫券、長短期政府證券等形式保有的在國際收支逆差時可以使用的債權。」
基礎貨幣，也稱貨幣基數(MonetaryBase)、強力貨幣、始初貨幣，因其具有使貨幣供應總量成倍放大或收縮的能力，又被稱為高能貨幣(High-poweredMoney)，它是中央銀行發行的債務憑證，表現為商業銀行的存款准備金（R）和公眾持有的通貨（C）。在國際貨幣基金組織的報告中，基礎貨幣被稱為Reserve Money，說白了就是真正印刷出來錢的總量。基礎貨幣是整個商業銀行體系藉以創造存款貨幣的基礎，是整個商業銀行體系的存款得以倍數擴張的源泉。
在我國，銀行收入和支出外匯都是通過與央行的結算來完成的。也就是說收入和支出外匯的是商業銀行但這些外匯通過商業銀行與央行的結算變為國家的外匯儲備。好比一家銀行今天收入1000美圓，支出美圓500美圓，那麼當天與央行結算時商業銀行把500美圓給央行，而央行要支付給商業銀行8.21*500的人民幣。由於目前我國外匯管理採取寬進嚴出的原則，各商業銀行都是收的多，支的少，那麼在與央行的結算中，央行不得不為這些外匯支付大量的基礎貨幣，每增加1美圓的外匯儲備就要支付8.21倍的人民幣，而央行發出的貨幣不等同於咱們手中的1塊錢，央行發出的基礎貨幣相當於4倍左右的人民幣，而這些貨幣並不是商品市場流通所需要的貨幣，只是為了兌換外匯而投入市場的貨幣，因此是被外匯所佔用的人民幣，而這么大量的多餘的貨幣投放到市場後勢必將引起通貨膨脹。