groupon股票行情

『壹』 珠寶，為什麼別人能賣錢我賣不了

新浪科技訊 8月13日下午消息，據知情人士透露，全球團購鼻祖Groupon正在加快其進入中國步伐，目前其正在與本土團購網站24券進行談判，有意收購24券成為其在中國子公司。而在24券之前Groupon也曾與美團、滿座等有過接觸。

據知情人士透露，目前Groupon正在與24券進行密切談判，不過資金、收購內容等尚未完全敲定，預計能夠在未來1-2個月內有最終結果。知情人士還透露，收購金額有可能為2000萬美元左右。

24券並不是Groupon第一家接觸的本土團購網站。據新浪科技了解，早在美團網上線之處，Groupon相關人士曾與美團網創始人王興聯系，希望能夠進行投資或者收購，不過王興予以拒絕。

同樣拒絕過Groupon的還有滿座網，滿座網創始人馮曉海透露Groupon也曾以相似條件與其聯系，馮曉海也未接受這樣一家「團購鼻祖」的橄欖枝。

馮曉海列舉的原因是，Groupon在美國的模式已經成熟，成功經驗也比較多，進入中國能夠會在管理上要求更多控制權。「中國消費者和商家與美國是不一樣的，如果由Groupon來主導會水土不服，出現很大問題，可能很快就被扼殺了,珠寶首飾資訊網。」

不久前面對環球人物雜志記者訪談時，Groupon創始人梅森曾笑對克隆挑戰，坦言肯定進軍中國。目前24券並未對這一消息進行回應，不過Groupon在中國的頻繁動作已經彰顯出其對中國市場的野心。

有分析人士認為，如果Groupon在中國收購成功，將是Groupon首次在亞洲地區進行的收購行為，Groupon有可能依託本土團購平台加速收購各地的本土團購網站,珠寶網，達到快速布局中國市場的目的。

也有不看好的聲音認為，海外成功公司進入中國歷來有水土不服問題，而在團購這個領域，本土用戶和商家並不會了解Groupon的名氣，他們只會關心低價和服務。「但是毫無疑問Groupon的進入會加劇行業並購和洗牌。」(崔西)
> 相關報道： Groupon小子趕超蘋果谷歌團購網站Groupon推出個性化服務對抗克隆Groupon股票受追捧：潛在買家環比增207%Groupon創始人笑對克隆挑戰 稱肯定進軍中國

『貳』 明星對沖基金最近都在買賣什麼

在一個溫暖的晚秋午後，1100名投資者齊聚於芝加哥的Harris禮堂來參加一個名叫InVest for Kids的年度會議，並且從中聽取一些對沖基金大佬和華爾街明星最近的投資心經。在過去六年間，本次投資論壇的實際表現都很不錯，年回報率達到17.5%，大大高於標普500的年回報率14.1%。一些看多的股票建議讓人吃驚：像醫葯、電力生產、商品、歐洲銀行等還有大量未解決問題的股票不止一次被提了出來，甚至還有一些常年的空頭最愛。最有趣的是，一位投資者甚至用寶萊塢電影的特效來解釋自己的看法。

今年最受歡迎的一幕，是兩位房地廠行業大佬之間的交流，Sam Zell和BArry Sternlicht。就在上個月，Sternlicht的擁有超過500億美元資產的喜達屋（HOT）被Zell控制的Equity Residential（EQR）的多家庭公寓房地產信託以54億美元買走了大概四分之一。
Zell在接受采訪時表示，這是一個雙贏的交易。這一個交易讓EQR可以賣掉那些郊區的地產，從而更加專注於CBD以及城區的地盤，因為他相信租房市場將會在未來興旺。Sternlicht在接受采訪時表示，這次收購的房產絕對是高質量、可以讓人滿足以及帶來高回報率的。
但是人們真正的關注點在於二人不經意的評論。從前自稱為」墳墓舞者」的Zell今年看起來也被房地產市場的周期所打敗了，他抱怨全球央行的寬松的印錢行動給市場注入的流動性的洪流讓他在房地長、股市、以及其他資本市場的擅長討價還價的行業生存方式難以得手，因為」毀滅性的競爭」已經孕育而生。在這一周期里的市場從來不給房地產活路。甚至在全球，Zell認為都沒有什麽機會，他剛剛在巴西囤積了很多失敗的地產。
下面是其他基金經理對股票的點評：
紐約的Deerfield Management基金的基金經理James Flynn以在醫療健康和醫葯板塊股票中的成功而出名，當他指責最近陷入漩渦中的Valeant （VRX）管理層在定價、銷售技巧以及金融演算法中都存在問題時，他的話對於交易員來說就像醫療健康行業的聖經舊約。VRX的麻煩還遠遠沒有結束，因為Flynn表示他們還有越堆越多的債務杠桿以及法律問題沒有解決。作為備選，他推薦的股票是Horizon Pharma（HZNP），這家公司擁有長期的葯物獨家使用權，以及可控制的債務水平。他相信這只股票在未來幾年可以翻倍。

來自紐約對沖基金GOLDenTree Asset Management的Steven Tananbaum最喜歡的股票是CAlpine（CPN），這是一家天然氣和地熱能源生產商，他認為這家公司是典型的高質低價股。CPN的自由現金流非常富足，並且還有很多過去的凈運營損失來幫他們避稅。
另外一家來自紐約的對沖基金Eminence Capital的Ricky Sandler推薦了好幾支股票，其中不乏充滿爭議的一些，比如Keurig Green Mountain （GMCR）以及Zynga （ZNGA）。他認為前者最近有效地管理了借款成本並且還在繼續回購股票，可能會有讓人驚喜的向上動能。他還提到，GMCR和可口可樂（KO）的聯手讓他們在冷飲市場也可以獲得很多的盈利機會，畢竟這一市場在全球規模那麽的大。在他眼中，GMCR目前的股價忽視了這一潛力。

至於ZNGA，這家公司擁有很多社交互聯網游戲的月活用戶數，但是轉換到移動端的進程較慢。然而，Sandler希望通過發布新游戲，這一點可以得到改善。
來自芝加哥Ariel Investments對沖基金的Rupal Bhansali提到了很多國際公司。第一個是GlaxoSmithKline（GSK），她以自己的估值方法計算出這家公司股價非常便宜，遠期市盈率僅有16倍，而且還有6%的股息。失去呼吸疾病明星葯物Advair的版權保護的利空已經體現在這家公司的股價上，同時，Bhansali認為GSK作為疫苗大廠的這一事實讓他們在未來有更多盈利的機會，因為這一行業非常微妙。新的管理團隊已經開始運營他們的消費者產品部門。

她同時還提到了中國互聯網公司網路的美好未來。她認為，至少以中國的標准，BIDU的資產負債表還不錯。同時，她認為BIDU的中國管理團隊在處理會計和透明度問題的時候，執行標准達到了」盎格魯撒克遜級別」。在中國互聯網這一封閉的花園里，她認為BIDU有潛力成為GOOGle（GOOG）、EXPEdia（EXPE）、YouTube以及Groupon（GRPN）的迷你結合版

『叄』 滴滴出行在美國秘密提交IPO申請，為什麼要再美國提交IPO

美國股市對董事會提名權 也非常注重，強調董事會和股東之間的獨立，是為了保證全體股東的利益。但好 在美國對於這種網路公司創始人和股東的關系， 在上市時， 有一套 AB 股的模式。 這種模式就是為了保護創始人在公司的決策權。

對於阿里巴巴上市時的投票權設計，會 隨著上市步伐臨近而越來越清晰。 准備在美國上市的中國網路公司還有京東和新浪微博， 京東在春節期間已經 遞交了上市材料， 准備融資 15 億美元。 京東在還和騰訊達成股權合作協議， 這令京東上市的估值更為樂觀。同時，新浪微博作為獨立的公司也在申請上市， 而其業績還是虧損的。 這些近年來發展迅速的互聯網企業，事實上代表的是中國新經濟的動力。而 他們上市的選擇竟然多是美國。

『肆』 美國非上市公司股票交易所總共有哪些（所謂的股票2級市場），請明示，謝謝

美非上市公司股票交易所交易額近70億美元 11-02-02 騰訊科技
騰訊科技訊（明軒）北京時間2月2日消息，據國外媒體報道，隨著Xpert Financial以及Gate Technologies等美國非上市公司股票交易所的問世，預計今年Facebook等私有公司的股票交易總額將較2010年增長51%，達到近70億美元。
在Xpert和Gate之前，美國已有SecondMarket和SharesPost等多家非上市公司股票交易所。受投資人逐步親睞Facebook、Twitter和Groupon等創新企業，SecondMarket和SharesPost的交易也日趨活躍。總部位於紐約的研究和顧問服務公司Nyppex預計，2009年美國非上市公司股票交易所的交易總額達到24億美元；預計今年非上市公司股票交易所的交易金額將達到近70億美元，較2009年增長近兩倍。
報道稱，Xpert和Gate將嘗試著採用自動交易的方式，這樣會讓它們更像是一家公共股票交易所，而幾乎不再需要經紀人的電話和電子郵件。
政府監管
非上市公司股票交易所要取得成功，他們就必須處理與日增長的政府監管問題。上月底有消息稱，美國證券交易委員會（SEC）正在對Facebook、LinkedIn、Twitter和Zynga等私有社交網路公司的股權交易展開調查。美國證券交易委員會已經要求這四家公司股票交易的多名參與者提交信息。私有公司的股票可以在SecondMarket和SharesPost等私有股票交易所交易。這些股票通常都是由上述企業的前員工或早期投資者出售的。只有機構投資者或擁有較高凈資產（超過100萬美元）的個人可以購買這類股票。
股東數量少於500人的私有公司通常不需要披露財務信息，因此SecondMarket和SharesPost的買家經常並不了解企業的營收、凈利潤、現金流和負債等主要財務數據。與之形成對比的是，風險投資公司通常在經過大量的分析以及與企業管理層的談判之後，直接對這些公司進行投資。業內人士指出，政府監管部門可能會就此施壓。
監管問題不只是抑制增長的唯一問題。上市對企業意味著需要更負有責任。在2008年和2009年共有18家受風投支持的公司在美國上市之後，2010年這一數量猛增至72家。業內人士預計，今年將會有80至85家受風投支持的公司進行首次公開招股。商務社交網站LinkedIn上月底宣布，該公司已正式向美國證券交易委員會提交上市申請，計劃通過首次公開招股募集最多1.75億美元資金。
美國天使投資人納瓦爾•拉維肯特（Naval Ravikant）指出，盡管越來越多的私有公司股票開始通過非上市公司股票交易所進行交易，但是非上市公司股票交易所仍需要4至5年的時間用於發展。拉維肯特指出，購買規模較小的公司的股票存有極大的市場風險，因為害怕競爭對手掌握自己的財務數據，這些公司通常都不會對外公布財務信息。
這也就意味著，包括SecondMarket、SharesPost、Xpert和Gate等非上市公司股票交易所，需要有更多快速增長的創新企業的股票在這些市場交易，才能夠吸引外部投資人。

『伍』 懂高朋（groupon）原始股的進來

原始股是公司上市之前發行的股票。 在中國證券市場上，「原始股」一向是贏利和發財的代名詞。在中國股市初期，在股票一級市場上以發行價向社會公開發行的企業股票，投資者若購得數百股，日後上市，漲至數十元，可發一筆小財，若購得數千股，可發一筆大財，若是資金實力雄厚，購得數萬股，數十萬股，日後上市，利潤便是數以百萬計了。這便是中國股市的第一桶金。
原始股的分類
原始股從總體上可劃分為：
國有股、法人股與自然人股。 (1)國有股是國家持有股份，目前中國的法律還沒有允許上市流通 (2)法人股是企業法人所持有的股份，不經過轉讓是不能直接上市流通的； (3)自然人股是一般個人所持有的股票，一旦該股票上市就可以流通的股票。
原始股的收益：
通過上市獲取幾倍甚至幾十倍的高額回報，很多成功人士就是從中得到第一桶金的。通過分紅取得比銀行利息高得多的回報。
原始股的購買
購買原始股要先知道什麼是原始股，看它的發行,也就是看收購股份有限公司的設立，可以採取發起設立或者募集設立的方式。發起設立是指由公司發起人認購應發行的全部股份而設立公司。募集設立是指由發起人認購公司應發行股份的一部分，其餘部分向社會公開募集而設立公司。由於發起人認購的股份三年內不得轉讓，社會上出售的所謂「原始股」通常是指股份有限公司設立時向社會公開募集的股份。 再看它的轉讓,也就是申購公司發起人持有的股票為記名股票，自公司成立之日起三年內不得轉讓。三年之後的轉讓應該在規定的證券交易場所之內進行，由股東以背書方式或者法律、行政法規規定的其他方式轉讓。對社會公眾發行的股票，可以為記名股票，也可以為無記名股票。無記名股票的轉讓則必須在依法設立的證券交易場所轉讓。目前一些違規的股權交易大多數是以投資咨詢公司的名義進行的，投資咨詢機構並沒有代理買賣股權的資質。[1]
編輯本段原始股的投資案例
1999年2月17日，以生產數碼無線電話稱雄市場的廣東企業僑興環球產在美國納斯達克市場上市，因而成為我國第一家境外的上市的民營企業。由於受到中美簽署入世協議利好因素刺激，僑興環球股票17日升幅達268%，上漲8.375美元，開盤價3.125美元，收市11.5美元，成交創下天量。1999年12月31日，股價飆升至28美元。幾天內扶搖直上，價格榮登納斯達克市場一周漲幅十大股票第六位，市值一周內增加了1.5億美元。外國記者形容：中國民營企業股票就像坐上火箭一樣往上漲。
案例1
當年，美國可口可樂公司剛起步時，也發行了上市前的股權轉讓，可是認購的人們並不多。可美國的巴菲特——當時的世界第二富豪，卻獨具慧眼將手中的全部資金投入股權，而且上市後不拋售。現在他每年僅從可口可樂公司的股權分紅就是幾千萬美元。
案例2
比爾蓋茨當年起家的時候僅有6萬美元，是與別人合作創辦了微軟公司，如今他的資產是400億美元，如果他當年哪怕出讓一千股股權，他今天就將減少7000萬美元。
案例3
中國西部的股權神話家——吳墀衍（深圳大學的老師）。10年前他用手中僅有的6萬元的人民幣投資股權，到今天擁有1.7億的身價。 2004年，吳墀衍老師又是投資150萬元人民幣認購了康旺抗菌的股權，並同時認購了其他的優秀的企業的股權，吳老師最早是投資百龍數碼科技起家的。 吳老師當時以1.8元買入原始股200萬份，一級市場價格為7.2-7.5元，以開盤價11.8元拋出。以1.5元買入陝西解放原始股20萬份，以開盤價13元拋售。3.5元買入長安信息35萬股，以開盤價13.8元拋售。僅10年的時間從6萬元一躍成為擁有1.7億的富豪。
編輯本段購原始股注意事項
購股者要了解承銷商是否有授權經銷該原始股的資格，一般有國家授權承銷原始股的機構所承銷的原始股的標的都是經過周密的調研後才進行銷售該原始股的，上市的機率都比較大；反之，就容易上當受騙。 購股者要了解發售企業的生產經營現狀。了解考察企業的經營效益的好壞可從企業的銷售收入、銷售稅金、利潤總額等項情況去看，這些數字都能在企業發售股票說明書中查到。 要看發行股票的用途。一般說來，發售股票的用途是用來擴大再生產的某些工程項目、引進先進的技術設備、增強企業發展後勁的某些用項等，這些都是值得投資的。如若工業生產企業發售股票是用來補充流動資金私有制，那就要慎重考慮，是不是企業外欠資金太多，發售股票的目的是用來補窟窿還是償還企業的虧損債務，購買這樣的股票是不會創造新的再生價值的。因此也不可能給購股者帶來好的收益，而且存在著較大的風險性。 要看發售股票企業負債的額度。購買某企業的股票時要特別注意該企業公布的一些會計資料報告，這些資料報告兇手企業資產總額、負債總額、資產凈值等。 要看溢價發售的比例。現在的企業發售股票大多採取溢價發售的辦法。溢價發售的比例越小，購股者的風險性越小，溢價發售的比例越大，給購股者造成的風險性就越大。 要看預測分紅的股利。股利越高說明資金使用效果越好，這當然是投資者最為期望的。所以，在選擇購買股票時，要看預測分紅股利的高低，股利高的是優先選擇的對象，低的應當慎重購買。 居民購買股票不宜集中投放。投資股票具有高利潤、高風險兩重性，因此在利益風險並存的形勢下，要採取分散投資的方法減少投資的風險性，增強投資的效益性。要對發售企業作出長遠正確的預測。
編輯本段相關信息
近來,有媒體揭露出上海一家投資中介機構過去3年裡在全國發展了20多家分公司,與數萬名原始股客戶發生過交易,資金流水數億元。但是在前不久,公司高層突然人間蒸發,原始股謊言破滅,原始股投資者血本無歸。 據筆者了解,國內像這樣的機構有上千家,而銷售原始股的股份公司也數量眾多,僅西安就有幾百家股份公司在私下發行原始股,每家股份公司至少圈錢幾千萬,而且都是在一級半市場廣泛流通,銷售范圍遍布全國。其次,四川、黑龍江等省份的股份公司原始股也是隨處可見,而且被投資人定義為最具欺騙性的原始股製造基地,國內其他省份也不可排除。因此,在全國發售價值數百億元的原始股數量和數百萬原始股持有者都是最為保守的估計。 對於原始股騙局,普通的投資者只要擁有一些基本常識,就可以識破。首先,國家對金融行業的管理非常嚴格,對金融衍生產品的審批有著嚴格的程序。可以說,在中國,所有的企業公開面向個人進行集資都是違法的。這些集資活動的動機無論是否詐騙,都沒有本質區別,因為其未獲國家批准,不受國家監管,沒有資產擔保,一旦發生問題,受損失的只能是個人投資者。同時,一級半市場中的原始股私下轉讓並未受到法律保護,目前股份能夠合法流通的只能是二級市場,即股市。 類似騙局之所以能夠屢屢成功,主要是由於早些年中國股市曾經出現過原始股、認股權證等進入流通領域高溢價發行的情形,也出現過很多原始股暴利神話,於是國內的很多投資人心存暴富幻想,結果卻被圈錢的騙子公司和不法中介利用。 另外,近幾年來中國經濟的高速增長,使得一些境外證券交易所頻繁投來「橄欖枝」,通過各種優越的條件吸引中國優質企業赴外上市,想通過資本市場持有中國企業股票的方式,來分享中國經濟高成長帶來的高額利潤。國際投資人的需求,導致「境外上市」這個概念炙手可熱,同時這一概念也被那些曾經銷售原始股的股份公司和境外、境內騙子中介機構充分利用,開始在OTCBB幌子下進行更多的騙局。 事實上,美國的OTCBB市場本質上相當於我國的三板市場。它是全美證券商協會設立的一個較為原始鬆散的證券交易市場,主要接受從三大主板市場摘牌下來的股票,有發行數量少、價格低廉、流通性差、風險大的特點。與美國主板市場相比,除了必須向指定機構公布其財務季報或年報外,OTCBB對企業沒有任何規模或盈利要求,只要有3名以上做市商願意做市就行。OTCBB主要以監管做市場來規范市場,對上市公司的監管很松,不與股票發行者取得任何聯系。由於門檻較低,所以這個市場也吸引著一批成長期的中小企業,以及一些待價而沽的殼公司盤踞。有專家曾研究發現,OTCBB並不是一個好的融資場所,融資功能極為弱化,對企業知名度有負面影響。因為在OTCBB上市不等於掛牌,幾十萬美元買到的只是一紙虛名,每年還要花費很多的維護費用。而且在OTCBB掛牌的企業中好的很少,大多聲譽不好；其次要從OTCBB市場直接轉板至納斯達克市場,凈資產要求要達到400萬美元；年稅後利潤超過75萬美元或者市值大於5000萬美元,並且股東人數在300人以上,每股股價高於4美元。但是這里的納斯達克市場只是NASDAQ －SCM,即納斯達克小資本板,而遠非納斯達克全國市場。對此,曾有人評價說,一個企業轉板的成功也並不是意味著一步登天。高級別的市場往往意味著更高的監管條件和上市成本。

『陸』 Groupon並非一家科技公司，為什麼還要被當做科技公司來估值

但是，近段時間Groupon的股價急劇下跌，昔日的互聯網巨星如今已經隕落。和其他科技公司一樣，Groupon曾經被給予厚望，估值高企，但問題是，它根本就不能算是一家真正意義上的科技公司。
對Groupon來說，這不是個愉快的夏天。但是Groupon的悲劇並不會隨著夏天的離去而終結，可能還會持續幾個月，甚至幾年。根據最近的新聞報道，Groupon的市場估價和剛上市時相比下降了將近82%。
上個周末，《紐約時報》的專欄作家James Stewart將這類新興公司的價值縮水
歸罪於網路效應的反轉
（即這類公司的網路效應起到了反作用），但我並不認為他的觀點適用於Groupon，因為這家公司跟Facebook並非一類公司，面臨著自己的獨特挑戰。周一，《華爾街日報》就報道說Kleiner Perkins和T.
Rowe Price等投資方正為對Groupon的投資糾結萬分，不過至今他們仍然對Andrew Mason和他的團隊存有希望。
Groupon的崩潰也反應了矽谷和投資者的問題。為何？因為我不認為Groupon和Facebook，甚至Zynga是同一類公司。我甚至不確定它的股票是屬於科技股的范疇。原因如下：
交易本身缺乏可信度
自Groupon聲名鵲起時，它就被視作本地商務的救世主，也被寄望於改變零售業和廣告業。我努力試著去了解這家公司，發掘它的技術優勢，但最後發現，Groupon本質上就是在利用電子郵件經營優惠券生意。（包括折扣商品服務Groupon Goods，對我而言就跟電視購物一樣。）
然而，私人投資者還是不斷地高估Groupon的價值，連那些最聰明的人也對其不斷吹捧。例如，Google曾經就想以60億美元收購Groupon。也許是我太老土了，我壓根沒有辦法將Groupon歸為科技公司，所以我乾脆就將其屏蔽，不去寫它。但是，這也沒能阻擋這家公司最終上市，而且估值還達到了128億美元——這可是美國互聯網史上繼Google之後的第二大IPO
啊！但是這並未給Groupon帶來實質上的改變，隨著時間推移，Groupon更顯露出了「非科技公司」的那一面。這也是Groupon的整個故事中最重要的一點。
投資者借勢撈錢
當然，現在的問題並不全是Groupon的責任。將一家賣優惠券的公司包裝估值成高增長的科技公司，也需要投資人的驅動。大部分投資人有自己的動機。
Kleiner Perkins在清潔技術和能源領域的投資失利後，就決定雙倍押注社交和網路投資。
DST也是Groupon的後期投資者，這位新秀野心勃勃，對Groupon估值誇張。對其他投資者來說，則僅僅是投機，迅速撈一筆，然後發起更大規模的募資。
還有像共同基金T.Rowe Price一類，希望能靠這些高速成長的公司IPO大賺一筆。雖然計劃黃了，不過他們仍然持有這些股票。（順便提下，這家基金在傳言Slide價值5億美元的時候買入其股票，後來
Slide作價2.5億美元賣給了Google）。
是麻雀...就成不了鳳凰
Groupon並非唯一一家「名義上利用了科技，但本質上根本算不上科技公司，而投資人還把它當做科技公司來估值」的公司。利用web和社交網路的力量（而不是實物和傳統媒體）銷售產品，挖掘新的客戶，一家公司僅僅憑借這一點，根本不能和那些為大公司提供存儲服務（Dropbox等），以及為全世界提供最大的社交平台（Facebook）這類級別的科技公司平起平坐。
Andreessen有句名言，「軟體正在吞食世界」。我完全同意，但這句話也表示軟體應該讓我們更有效率。用軟體替代物質基礎設施（包括它們的局限性）會增強一家公司盈利能力。
互聯網，移動終端和社交網路確實能幫助Groupon這類公司更快地成長。不過最後，如果你是賣鞋的，那你還是賣鞋的。任何一樣優勢，比如更快的增長，更具效率的基礎設施，或者更精確直接地定位消費者的能力，都能為公司帶來比競爭對手更高的利潤。果能如此，那這家公司才應該有比它的線下競爭對手有更高的估值。
但是，我們還是看到，有些將線下零售商和時尚品牌的業務搬到線上的公司，被當做增長迅速的高科技公司一樣來估值。為客戶提供鞋子、內衣訂閱服務的公司怎麼可能是一家科技公司呢？ 這些提供在線服務的公司之所以看起來特別，只是因為它們的模式很新，但說到底它們也沒有什麼特別之處。

『柒』 關於最近的索羅斯做空日元的事情

83歲的「金融大鱷」索羅斯再次出手，這一次，他的目標不是英鎊，也不是東南亞貨幣，而是一向有避險天堂之稱的日元。
知情人士說，自去年11月以來，索羅斯基金在美國紐約、英國倫敦和
日本東京三面出擊，通過各種「掩飾」手段悄悄地增持衍生產品以達到做空日元的目的。事實上，掌管240億美元的索羅斯，其旗下基金公司近3個月的賬面利潤已超過10億美元。

同時，這位要求匿名的消息人士還透露，索羅斯做空日元，讓公司去年投資報酬率達10%左右，今年以來的報酬率則是5%。截至2月20日18點，美元/日元匯率逼進93.35，過去四個月漲幅接近20%。如果按照其240億美元資產測算，總收益甚至可能接近12億美元。
分享這頓日元貶值盛宴的除了索羅斯外，還有其他基金巨頭，例如David Einhorn領導的綠光資本、Daniel Loeb的Third Point、Kyle Bass的Hayman Capital Management，以及全球宏觀策略基金Caxton Associates、Moore Capital和Tudor Investment Corporation。但敢於冒險的索羅斯成為最大的贏家。
在上一次狙擊英鎊和東南亞貨幣的行動中，也有不少對沖基金跟著沾光。索羅斯的特點是，喜歡和志同道合者分享勝利的果實。不過這次，暫時還沒有證據顯示前述基金公司與索羅斯聯手。
過去多年，國際金融界的「索羅斯旋風」幾乎席捲世界各地，令各國金融界甚至政界談之色變。從古老的英格蘭銀行，南美洲的墨西哥，到東南亞新興的工業國，甚至連經濟巨獸日本，都未能倖免在索羅斯旋風中敗北。
「做空」是索羅斯叱吒金融界的殺手鐧，無論是做空英鎊和泰銖，還是日元，他都能豪取數億美元。而縱觀這三次做空的來龍去脈，似乎更能深入了解索羅斯的做空秘技。
做空日元狂攬近12億美元
與之前做空英鎊和泰銖不同，做空日元的手法似乎更加狡猾和老到。
近幾年全球經濟的不景氣，讓索羅斯瞄準了日本這個動盪的肥肉。一位業內投資人士認為日元遭到對沖基金做空的根本原因，還在於其經濟體制內部的病因。
過去的十年間，日本政府大力推銷國債，日本財政收入對於舉債的依賴已經使得日本國債如滾雪球般地越滾越大，幾乎達到收不抵支的情況。
有數據顯示，與歐債危機中心地帶各國債務/GDP接近150%的比值相比，日本的這一數字竟高達200%，但仍能靠著借新錢還舊賬的「龐氏騙局」維持。
於是，「做空日元」成為過去三個月華爾街最熱門的投機交易。據了解，從2012年11月到現在，日元兌美元匯價已經下跌近20%，2013年2月更是創下33個月新低，為1985年來同期表現最差。
索羅斯當然不會錯過這樣的掘金機會，不過，主導這次做空的是跟隨他20多年的得意門生斯科特-貝森特。
2012年夏，貝森特正式接掌索羅斯基金。當遭遇9級地震的日本開始大量進口原油時，他便預測日元會貶值並積極尋找機會做空。直到2012年10月，貝森特(Bessent)前往日本調研，在得知「渴望」日元進一步量化寬松的安倍晉三當選首相幾率最大，，同時他發現大量日本資金從澳元高息資產撤回國內後，他感覺時機已經來臨。
為了籌集巨額建倉資金，索羅斯大量拋售股票。根據美國證券交易委員會的文件顯示，索羅斯賣出通用汽車與通用電氣的股份。並且其基金在上一季度售出了110萬股LinkedIn、26萬股亞馬遜以及250萬股Groupon的股票。
若大手筆做空日元，必定會引發日本金融監管部門「注意」，貝森特的主要策略是通過日元利差交易放大杠桿融資，大量買進押注日元貶值與日股上漲的衍生品投資組合。一位接近索羅斯基金的人士透露，貝森特主要做空的日元頭寸，集中在執行價格為90-95區間的日元看跌期權，並以杠桿融資買漲日股作為「掩護」。
這也是索羅斯慣用的手法做空外匯市場，做多股票和指數。所以，索羅斯除了增加日元空倉外，還買漲日股，日本股票占該公司內部投資組合的10%。因為索羅斯認為日本解決經濟困局的方法只有一個，就是貨幣貶值，而貨幣貶值會引發另一個現象，就是短暫的股指繁榮，註定這是一筆穩賺不賠的生意。
的確，日經225指數從2012年11月份8619的低點上漲幅度達到33%，這又讓索羅斯大撈一筆。
不過，技高一籌的索羅斯還暗藏一招減持黃金ETF.2012年第四季度，索羅斯基金管理公司減持SPDR黃金(1607.60,3.40,0.21%)信託ETF的比例高達55%。因為索羅斯深知一旦各國央行決定聯手抑制日元過度貶值，引發各家銀行提高日元空頭頭寸的保證金額度，從黃金ETF套現的資金能確保索羅斯基金延續做空日元的龐大頭寸。

『捌』 魔獸世界哥布林點哪裡召喚移動銀行

按照當當網CEO李國慶微博中的說法，摩根士丹利在當當IPO過程中「總想壓低發行價」，當當的估值大打折扣，只有11億美元。

那麼，作為承銷商的投行，為一家即將上市的公司進行定價的標準是什麼？涉及哪些方面的利益？中國企業赴美上市整體定價狀況如何？

1 投行如何給公司定價？

分析師稱，公司路演就像歌手參加選秀，去見一堆評委，最後分數匯總

在投行做分析師的徐女士對記者表示，投行最重要的客戶就是發行人（即擬上市的公司），公司股票估值低的情況有可能是投行判斷上的原因，但不可能是有意為之。

據她介紹，投行給一家公司定價的流程基本有以下幾個方面：首先，由執行團隊對該擬上市公司進行盡職調查，並撰寫招股說明書。同時，投行的分析師團隊（即研究部）會出具獨立的投資價值研究報告，其中提出初步價格範圍。這一價格範圍的確定主要有兩種方法，分別是折現現金流法和相對估價法。前者是指將未來某年的現金收支折算為目前的價值，後者則是將該上市公司與其同行業可比公司的各種比率（如市盈率、市值/賬面值等）進行比較。在實際應用中，投行往往會根據上市公司的特點，將兩種方法結合使用。

投行給出初步定價區間後，上市公司就要通過路演等市場推介活動做市場詢價，也就是看機構客戶對股票的反響情況。i美股助理分析師江左夷吾形容這個過程就像歌手參加選秀，「去見一堆評委，人家給出不同的分數，然後把這些分數匯總，得出總分」。

江左夷吾表示，投行通過路演把客戶在不同價格下的認購金額匯總，如果在價格區間高限的訂單很多的話就可以上調價格，反之亦然。當當網曾兩次上調發行價區間，從11-13美元調整至13-15美元，最終的發行價定於16美元，高出發行價區間上限，反映了投資者對當當網的投資熱情。

2 定價高低涉及誰的利益？

上市公司、投行、投資者三方為各自利益，會對IPO定價進行博弈

江左夷吾稱，IPO定價不是投行說定就定的，而是要綜合權衡各個方面的意見，而且通常是上市公司與投行雙方共同協商決定，不存在「一家獨大」的情況。

一位私募基金的總監也表示，在IPO過程中一切都是由公司自主選擇的，當初合作的承銷商是公司自己選定，如果嫌路演給出的價格低也可以選擇取消上市。

一般而言，上市公司總希望自己的股票定價越高越好，這樣意味著能夠募集的資金就越多。而以發行價認購的機構投資者（如共同基金和對沖基金），則希望買到的股票還有升值空間，當然希望以最低的價格買下。所以投行必須保證發行價既能吸引投資者的眼球，又能為上市公司募集到期望的資本。

徐女士表示，如果投行把發行價定得太高，一是難以在推介與銷售過程中獲得較好的認購；二是即使勉強上市發行，其股票的後市表現也難以樂觀，有可能造成破發。這既會嚴重損害投資者的利益，也會影響公司在資本市場上的形象和投行的聲譽。所以，投行在定價時，一般會為投資者預留出一定的盈利空間。這在擬上市公司看來，可能就是「低估」了。

3 投行如何從中獲利？

投行的融資部和交易部之間有利益沖突，兩個部門一般會信息隔離

李國慶在微博中提到，「投行是什麼玩意兒呢？他們從要上市的公司獲得手續費；可他們公司還有其他部門管理基金，獲得理財收益；所以他們其實和基金利益是情人，和要上市的公司是一夜無情」。

據悉，投行的收益一方面來自承銷費、管理費和銷售折讓，按承銷金額的一定比例計算。另一方面，獲利手段還有共同投資條款（就是買入一部分IPO股票參與二級市場）、股票交易費以及二級市場的股票投機等。

徐女士表示，投資銀行在一筆股票承銷交易中，要同時面對上市公司和投資者，兩邊分別由該公司融資部門和銷售與交易部門為其服務，兩個部門之間隔著一道無形的「中國牆（ChineseWall）」。所謂「中國牆」，是指融資部和交易部工作人員之間的信息交流是嚴格限制的，以防範敏感消息外泄，從而構成內部交易。寓意是如中國的長城一樣堅固。這兩個部門的利益其實是沖突的，一個要求承銷費最大化，一個希望買入的股票升值空間大。

徐女士稱，一家負責任的投資銀行在IPO定價中不會因為自身利益就故意壓低發行價，這在視聲譽如生命的投行界，影響十分惡劣。

至於投行自己的基金部門，江左夷吾表示，投行各部門之間是相對獨立的關系，這樣才能充分保證市場運作。

4 中國企業定價普遍低估？

去年一半赴美上市的內地公司破發，被解讀成「發行價被抬高」

此前，網路曾因其上市首日股價漲幅達到354%，其承銷商高盛、瑞士信貸和PiperJeffery也曾被懷疑估值偏低。網路CEO李彥宏曾在一次訪問中表示，雖然開始覺得相對低了一點，但是到最後股價不斷上漲，他覺得還是不錯的。

對於赴美上市的中國概念股的發行價是否普遍被低估，江左夷吾稱，如果硬要說「普遍」，上市後股價表現好的中國企業是不是都被「普遍」低估了呢？和當當網同一天上市的優酷網首日大漲161.25%，成為去年美國股票IPO上市首日漲幅之最。此外，2010年一半赴美上市的內地公司破發，也可以被解讀成「發行價被抬高」。

上述私募基金的總監也表示，既然投行是公司在上市過程中「越不過的門檻」，公司和投行就要在上市過程中加強雙方的溝通，投行應該向上市公司詳細解釋整個定價流程和定價原因，以消除雙方的誤解。

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谷歌IPO曾用「荷蘭式拍賣」

在昨天的采訪中俞渝提到，假如時光倒轉，她可能會選擇「荷蘭式拍賣」，並覺得「那是個很誠實的交易方式」。當年穀歌的IPO採用的就是這樣的發行方式。

據悉，「荷蘭式拍賣」是一種特殊的拍賣形式，也稱為「減價拍賣」，叫價由高到低遞減，全部得標者都用最後一次叫價，即最低的得標價買進。2004年，谷歌在納斯達克IPO時，用的就是這種定價方法。

谷歌在其首次公開招股時曾表示，該公司認為其股價應當在每股108美元至135美元之間。投資者（機構投資者和散戶）可以在谷歌的承銷商摩根士丹利和瑞士信貸其中的一家開設賬戶，並提交購買訂單，以「荷蘭式拍賣」方式競價，成交者將全部以最低成交價獲得谷歌的股票。

2004年8月19日，最終成功競標者以85美元每股的價格獲得谷歌股票。上市交易當天，谷歌股價上漲了18%；在接下來的3個月，其股價一度飆升至201美元。

據悉，這種做法可以降低上市公司的費用，由上市公司根據其實力，最大限度籌資，並且避免了投資銀行不合理配股的動作，也給予普通投資者獲得上市前購買低價原始股的機會。但是，並不是所有的公司都適用這樣的方法，一般需要上市公司有足夠強大的市場地位和足夠高的知名度。而且，定價過程中承銷商的利益也需要得到保證。

雖然當時谷歌決定採用拍賣形式定價，但它並沒有完全放棄傳統的承銷渠道。也就是說，盡管在定價中引入非傳統的方式來維護散戶投資者的利益，但實力強大的機構投資者仍然擁有最大的發言權。

本版采寫/本報記者沈瑋青
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『玖』 如何稀釋股權

打個比方，你公司算上你總共有兩個股東，總共200股，你拿100股，另一個人拿100股，你們各自股權比例就是50%，你想稀釋B的股權，你的說話算數搞個定向增發，發給C 100股，你們公司的總股本就變成了300股了，B的股權比例不就是33.33%了么，雖然你的也是33.33%了，你可以讓C把股份轉讓一些給你，你就比B的股權多了，實際操作中比我打的比方復雜的多，方法也不知這一個，要涉及董事會投票決議等方面的問題，你可以上網搜一下國美電器黃光裕和陳曉的股權之爭，是個比較經典的案例，非常有代表性