私有化外匯

A. 巴西總統為什麼呼籲中資參與巴西私有化改革

8月31日，巴西總統特梅爾到訪中國，對中國進行首次國事訪問，並將赴廈門參加於9月3日至5日舉行的金磚國家領導人第九次會晤。

就在一周前，巴西政府剛剛公布了對57個國家控股部門進行私有化改造的計劃。此行，特梅爾意欲呼籲中資參與巴西改革。

「經歷了兩年半嚴重經濟衰退的巴西，幾乎每一個部門都缺乏投資，而在投資方面，中國會是最好的夥伴。我建議中國企業，包括金融部門，帶來中國的資金和專長，投資到巴西不同的製造業部門。」里約熱內盧天主教大學國際關系研究院保羅·弗羅貝爾（Paulo Wrobel）教稱。

「經歷了兩年半嚴重經濟衰退的巴西，幾乎每一個部門都缺乏投資，而在投資方面，中國會是最好的夥伴。我建議中國企業，包括金融部門，帶來中國的資金和專長，投資到巴西不同的製造業部門。」保羅說。

王磊介紹道，對於中國投資者而言，巴西也有自己的優勢——從當下巴西社會經濟狀況來看，整體社會狀況穩定，政治動盪局限於上層；法律制度嚴格；作為上升的經濟體，開放空間大；國內資本缺乏，急需引入外資「活水」。從投資領域看，巴西在能源市場具有發言權，石油數量大；因經濟發展，高速公路、鐵路，以及港口需要建設；作為世界前兩位的農產品生產和供應大國，巴西的農業產業鏈有待開發。對於這樣的狀況，中資有資本、有能力去參與布局；與此同時，對中國投資者而言，需要了解當地的法律狀況，以及注意自身投資的質量和信譽問題。

B. 蘇聯解體後私有化後，巨頭們是怎樣洗劫國家和國民

事實上，蘇聯「私有化」後，不僅國家公有財富被外國資本和權貴資本洗劫，大部分老百姓私人財產也被一攫而光。這種打著「愛國」和「民生」的幌子大肆攫取財富的行徑，到底是如何實現的?
1992年6月，俄羅斯國會通過證券私有化方案，規定把企業大部分股份出售給企業的職工和管理者，一小部分出售給外部投資人。俄羅斯企業私有化將前蘇聯74年積累的國有資產經過估價，按1.49億人口，每人1萬盧布，無償轉讓給每個公民。每人只象徵性地支付25盧布，即可領到一張面值1萬盧布的私有化券，購買企業股份或住房，或委託給投資基金，該券不記名、不掛失、可轉讓和兌現。這相當於把所有國家財產作價約1.5萬億盧布，分給了全國人民，而且這樣的支付基本是「無償」的，看上去前蘇聯老百姓得到了真正的「實惠」，但結果是怎樣的呢?
用費雪公式剖析俄羅斯當年在消費領域的通脹與產權交易領域的通縮
據俄杜馬聽證會公布的材料，從1992年到1996年，由於發生惡性通貨膨脹，按1995年價格計算，私有化給國家造成的經濟損失超過9500萬億盧布，相當於衛國戰爭期間損失的2.5倍，81%的國民在經過了這樣的私有化後，存款消失殆盡。無償給予國民的「私有化」怎麼就變成了讓國民破產和國際大鱷掠奪的結果呢?這其中的經濟學原理是什麼?
在此，我們可以引入西方著名的關於貨幣價格理論中的費雪公式MV=PT(參見名詞解釋)加以說明。在原先貨幣環境不變的情況下，商品數量的增加與價格下降成為反比。
由於在計劃經濟時代，進行產權交易的貨幣量和貨幣流通速度都是一個非常低的數額，於是商品數量增加後的結果，就是價格急劇下降。如此一來看似公平的私有化，結果就變成了普通人拿到債券後，只能以廉價的拋售來換取現金改善生活。由於當時具體的產權交易領域的現金極為不足，導致其拋售價格極為低廉。低廉的價格引發恐慌再造成進一步拋售，俄羅斯的民眾紛紛出賣私有化證券，而企業經營者、有錢人以及外國資本則乘機廉價大量購買，私有化證券以極快的速度向這些人群手中集中，以至於在股份化的國企中，90%的小股東持股不到10%，而1%的大股東則持股85%以上，極大地加劇了貧富分化。
據俄羅斯國家杜馬私有化結果分析委員會委員弗·利西奇金提供的數字，俄羅斯已出售的12.5萬家國有企業，平均售價僅為1300美元，其價格之低廉創世界紀錄。俄羅斯500家大型國有企業實際價值超過1萬億美元，但只賣了72億美元。僅1996年一年，因國有企業私有化造成的損失就比希特勒侵蘇戰爭使國家財產遭到的損失還要多。
俄羅斯實行私有化以後，1992年當年通脹率即達到2501%。持續多年的嚴重通貨膨脹，不僅造成經濟生活混亂，而且使廣大民眾遭到空前浩劫。1992年俄全面推行「休克療法」，導致經濟癱瘓，物價飛漲，盧布貶值，居民損失了4600億盧布儲蓄，物價上漲51倍，而名義工資僅提高11倍。價格指數逐年暴增——1991年同比上升168%，1992年上升2508.8%，1993年844%，1994年214%，1995年131.4%，轉軌5年，物價上漲了近5000倍。其後幾年通脹略有下降，但仍然處於極高水平，1996年21.8%，1997年11%，1998年84.4%，1999年36.5%。至此，導致81%的居民多年辛苦勞動的積蓄被徹底洗劫一空。
在俄羅斯私有化以後，為什麼會導致必然的惡性通貨膨脹呢?答案還可以用費雪公式來解答。按照MV=PT，我們可以看到老百姓雖然賤賣了所得的債券和產權等權益，所得的現金還是極其巨大的，這樣的情況相當於對社會注入了大量的貨幣M，而老百姓需要購買的商品T卻難以快速增加，尤其是在蘇聯的計劃經濟下一切按照計劃生產，生產能力沒有冗餘，適應需求的快速增長沒有餘地，因此在T不變的情況下，貨幣M數量的增加必然導致價格P的暴漲。
在商品價格突然暴漲下，老百姓持有現金的慾望極大降低，導致原來不參與流通的定期儲蓄等廣義貨幣M也加入到流通中來，進一步提高了市場中的貨幣供應量，同時還有不能忽視的關鍵因素就是貨幣流通速度V的急劇增加，在通脹的壓力下老百姓本來是要一個月花光的月工資必須在得到工資的當天搶購當月所有必需品，這樣的結果就使貨幣流通速度增加了30倍。按照費雪公式，價格就要增加30倍，這樣的結果相互作用是一個相乘的關系，導致貨幣惡性通脹100倍就成了輕而易舉的事情。
更進一步的是，在這樣的通脹下為了維持政府開支，政府原來的收入按照通脹前的貨幣計量就嚴重不足了，結果不得不再一次大規模印鈔，導致惡性通脹正反饋增長。
私有化後俄羅斯政府債台高築，政府財政入不敷出，靠發行鈔票和舉債度日，內債余額約200萬億盧布，外債余額新增約600多億美元，政府預算1/3用於償還債務。因此，政府被迫放鬆銀根，僅僅是1992年就增發貨幣18萬億盧布，是1991年發行量的20倍。在印鈔機的轟鳴中，財政貨幣緊縮政策流產了，如此造成的多米諾骨牌似的連鎖效應，如山崩一般難以阻擋。
由於通脹發生在老百姓的消費領域，而產權交易的貨幣供給不足所造成的通縮是發生在產權交易的資本領域，這兩個不同領域之間的漁利，使得財富出現超速度的急劇變化。由於民眾的消費是可以透支的，在私有化方案出台以後，因為老百姓存在著不當的收入預期，造成他們提前把以前的積蓄拿來消費，在得到債券買產權私有化的時候就已經出現巨大貶值，當時的俄羅斯就是這樣的情形。
為了加快私有化進程，俄羅斯政府最初採取的辦法是無償贈送。1992年6月國會通過方案，每個俄羅斯人可領到一張1萬盧布的私有化證券，可以憑證自由購股。可是等到私有化正式啟動時，已是1992年10月，時過境遷，此時1萬盧布只夠買一雙高檔皮鞋。這樣的貶值使得國企被更嚴重地賤賣，外國資本和上層權貴可以控制企業，成為通脹中資產的主宰者，在通脹中得到更大的利益，把私有化進程徹底演變成了一次合法侵吞俄羅斯國家資產的饕餮盛宴。與此同時，就是人民實際生活水平普遍大幅度下降，兩極分化十分嚴重。到1999年時，失業率高達15.2%，占人口10%的最富有者在全體居民總收入中的比重達45%。最富者的收入是最貧困者的48倍，58%的居民生活達不到最低生活標准。
一個國家的私有化成為國際食腐者的樂園
與此同時，由於需求和通脹的暴增、外匯的失衡導致匯率暴跌，使得俄羅斯私有化後的資產被賤賣給外國資本的同時，各類資金在消費品不足的時候勢必要找到一種替代商品，那就是作為一般等價物的外國貨幣，各路資金撲向外匯的時候，就造成國家資本急劇外流，同時世界各類資金會進來購買廉價的資產，一個國家的私有化也成為了國際食腐者的樂園，使得俄羅斯在國際上收支陷入國家實際金融破產的境地。
改革以來，俄引進外資累計僅為400多億美元，而外逃資金約1500多億美元，國家外匯儲備僅為270億美元，導致盧布大幅貶值：美元與盧布比價1991年為1∶59，1992年1∶222，1993年1∶933，1994年1∶2205，1995年1∶4562，1998年跌到1∶6000。1998年實行幣制改革，新舊盧布的比價為1∶1000，新盧布與美元的比價6∶1，現在已跌到28∶1到30∶1之間。國家的國際地位同時發生崩塌，貿易自由化將國內市場拱手讓給外國。據1997年資料，外國產品占據國內市場的份額高達84%。
俄羅斯為什麼會走上這樣的私有化被洗劫的道路，這也是有過程的。1991年前蘇聯解體，1992年葉利欽上台即急於推出私有化的系統改革。其時35歲的蓋達爾投其所好，根據哈佛大學教授薩克斯的「休克療法」 (shock therapy)，制定了激進的改革方案。為此，葉利欽破格將蓋達爾提拔為政府總理，並任命薩克斯為總統首席經濟顧問。在這二人的設計和主持下，以放開物價、大規模快速徹底私有化為主要內容的「休克療法」激進改革全面推出。
經過上面的計算我們可以看到，這樣的私有化對於國民經濟的危害和對於國家、國民的洗劫是很容易通過經濟理論和經濟模型進行推演的，但休克療法為什麼能夠讓俄羅斯當年為之傾倒，不惜置國家和人民的利益於不顧而實行之呢?原因就是這樣的政策取得過一些成功。
私有化在大國與小國的本質不同
休克療法最早在玻利維亞實施，收到了一定效果。1985年玻利維亞政府的預算赤字達485.9萬億比索，占國內生產總值的約1/3，通貨膨脹率高達24000%。1984年的外債為50億美元，應付利息近10億美元，超過了出口收入。1980~1985年期間居民生活水平下降了30%，
在這樣的情形下，玻利維亞採取了休克療法，在該療法實施不到一周後，惡性通貨膨脹便得到了強有力的遏制，物價從暴漲趨於穩定。1986~1987年通貨膨脹率僅為10%~15%，1988年為21.5%，1989年為16.6%。國民經濟通過短暫的下降也逐步回升。實行休克療法的第二年，即1986年國內生產總值下降2.9%，但隨後幾年都保持了2.5%左右的增長勢頭。同時由於採取了有效措施，債務問題也得到了明顯緩解，並最終使玻利維亞克服了嚴重的債務危機。此外，同樣實行了休克療法的波蘭也取得了較大的成功，所以對於休克療法的推崇在前蘇聯社會主義國家中得到了廣泛的認可，但是為什麼在玻利維亞成功在俄羅斯就不可復制呢?他山之石怎麼就難以攻玉呢?與俄羅斯不同的是，玻利維亞和波蘭在實施休克療法前，已經出現了惡性通脹和貨幣泛濫。因此，私有化後，其國家市場上的充裕貨幣正好可以被進入產權交易的增加的大量資產所稀釋。
此外，國家規模不可同日而語。玻利維亞有900多萬人口，109萬平方公里國土，人均收入1000美元左右;波蘭人口3800萬，國土31萬平方公里，這樣的規模只不過相當於俄羅斯的一個地區或一個城市。在不同的國家規模下，休克療法所產生的作用和效果也是截然不同的。對於玻利維亞這樣規模的國家，按照費雪公式MV=PT，其所需要的商品數量T是很容易被國際市場所滿足的。但對於擁有1.5億人口的俄羅斯來說，則遠遠不能。由於國際市場一時無法滿足其巨大的商品需求，其結果一定就是對內通脹。而俄羅斯出口的大量資源和私有化企業的產權，國際市場也難以迅速消化，勢必造成賤價出售，大好的江山就這樣廉價易手。這里必須要注意到的就是市場經濟學的基本假設 「市場出清」是難以實現的，自由市場經濟學的基本要求是市場可以快速調節，認為市場可以瞬間平衡，忽略這樣的調節速度影響。然而對於大國和小國這樣的速度差別巨大，尤其在休克療法的劇變中其速度影響更被放大，由此造成了大國與小國之間療法相似、結果不同的天壤之別。
由於俄羅斯是世界國土面積最大的國家，商品運輸也成為了一個重大問題，造成資金流動性和商品分布極大的不均衡。尤其是俄羅斯是前蘇聯的主要繼承國，而前蘇聯實行的是典型的高度中央集權的計劃經濟體制，國有企業在國民經濟中占絕對統治地位，國家法律禁止私人擁有企業。1992年初，俄羅斯共有25萬家國有企業，這些企業實行分級管理，其中屬聯邦所有的企業佔17.5%，屬各共和國所有的佔27%，屬邊疆區和州所有的佔8.4%，屬地方所有的佔36.2%，即按企業數目計算共計89.1%的企業歸國家所有。由於俄羅斯實施休克療法時國家的市場建設不足，造成流動性極大的不均衡，也使得通脹難以控制，因為用來收購產權和私有化債券的資金，與老百姓購買日用品的現金，二者的流動性是有著本質的鴻溝和不均衡的。這樣的產業結構與市場化的要求差距極大，而這些弊端在玻利維亞甚至波蘭這些體量較小的國家，是比較容易依靠國際市場的流動來消弭的，但對於俄羅斯這樣的大國，無疑就是「蚍蜉撼大樹」了。
為什麼休克療法在俄羅斯能夠被順利推行?原因之一是在休克療法第一步棋——放開物價的初期，看似取得了不錯的效果。俄羅斯政府規定，從?1992年1月2日起，放開90%的消費品價格和80%的生產資料價格;同時，取消對收入增長的限制，公職人員工資提高90%，退休人員補助金提高到每月900盧布，家庭補助、失業救濟金也隨之水漲船高。
在物價放開的頭三個月，效果似乎立竿見影——以往購物長隊不見了，貨架上的商品琳琅滿目，習慣了憑票供應排長隊的俄羅斯人，彷彿看到了改革帶來的實惠。但是在商品供應開始出現不足、同時出售私有化債券的民眾在得到大量現金後卻沒有地方消費時，物價就開始飆升了。物價飆升引發了進一步恐慌。按照休克療法的第二步棋，財政、貨幣「雙緊」政策與物價改革同步出台。財政緊縮主要是開源節流、增收節支。稅收優惠統統取消，所有商品一律繳納28%的增值稅，同時加征進口商品消費稅。但是面對飆升的物價和老百姓的剛需，高昂的稅收被轉嫁給老百姓，造成物價進一步被推高。而財政的收入不足必然陷入印鈔的惡性循環，由此休克療法給俄羅斯帶來了巨大的災難。除了上面已經陳述的老百姓的收入被惡性通脹掠奪一空外，對於整個國家而言，從1992年到1999年，俄羅斯經濟持續7年嚴重衰退，1998年國民生產總值比1990年下降了44%，工業總產值減少54%，消費品生產則下降58%。到2000年，俄羅斯GDP總量還不到美國的1/10，排名從1987年的世界第5位下降到世界第13位。俄羅斯居民生活水平一落千丈，健康狀況和平均壽命也在惡化，從一個大國淪為一個弱國。1988年前蘇聯人均GDP就已超過10000美元，整整20年過後，2008年俄羅斯人均GDP不過是9500多美元。
筆者無意評價「休克療法」的宗師、美國經濟學家傑弗里·薩克斯(Jeffrey Sachs)的功過是非，但所謂「經濟」，無非「經世濟民」，經濟學家乾的事兒，本就應以增加人類福祉為宗旨。不可否認「休克療法」在玻利維亞取得一些成功，然而就在俄羅斯整個國家陷入「休克」的悲慘7年中，西方世界不斷給予薩克斯以高度評價，對其理論缺陷卻鮮有剖析與反思，這就有些讓人覺得不可理解了。1994年12月出版的《時代》周刊盛贊薩克斯是「世界上最知名的經濟學家」;1997年法國《Le Nouvel Observateur》把薩克斯列入到全球最重要的50位領袖行列。
假如中國被「私有化」，那會怎樣?
對於少數人鼓噪的中國國有財產「私有化」前景，我們也可以根據以上推論的公式進行推演。根據國資委最新數據，中國央企資產總額逼近24萬億元人民幣，假設加上沒有計算在內的劃撥地、礦山開采權和其他各種特許權利的價值，以資產的2倍計算，央企資產總額約合50萬億元，但是中國能夠交易的錢有多少呢?
截至目前，中國的狹義貨幣是20萬億元，廣義貨幣70萬億元，而廣義貨幣的存款是老百姓的養老錢，通常是不會大量進入產權交易領域的。同時各商業銀行在央行的存款准備金還鎖定大約12萬億元。我們以狹義貨幣計算，其中16萬億元是企業儲蓄，考慮到這些儲蓄很多就是那些即將被出售的企業的流動資金，也難以進入交易市場，因此粗略和樂觀的估計也就是有5萬億資金可以購買約合50萬億元的產權，如若按照俄羅斯私有化的做法，把這價值50萬億元的央企債券進入市場，按照費雪公式，如果其他貨幣條件不變，其結果就是要讓上述資產的售價變成原來的1/10!
尤其值得警惕的是，目前流入中國的熱錢數額較大，這與俄羅斯實施休克療法時的情形有本質不同。當年俄羅斯進行私有化前，流入到俄羅斯經濟體的海外熱錢數額並不大，即便如此，這些熱錢在私有化後通過各種黑市大量進入俄羅斯，廉價收購原國企債券從而控制了大量的俄羅斯支柱產業，不僅攫取了俄羅斯人民多年創造的寶貴財富，也嚴重威脅到俄羅斯的經濟和金融安全。
再來計算一下可能發生的通貨膨脹。目前中國居民儲蓄存款、企業存款16萬億加上其他各類存款，總額為47萬億元;2009年國內生產總值為33.5萬億元，社會商品零售總額為12.5萬億元。按照費雪公式MV=PT，如果私有化在一年完成的話，原來的PT只不過是12.5萬億而已，而中國國有企業價值超過50萬億，就算是貨幣的流通速度不變，50萬億已經是原來MV的4倍，這也意味著物價在私有化的一年內就要漲4倍!而老百姓的恐慌會讓中國約47萬億元的儲蓄也進入市場，這樣物價就要在一年內變成漲價8倍。而惡性通脹下，由於社會不願意持有貨幣，將導致貨幣的流通速度急劇甚至數量級增加。倘若我們把原來一個月花光的變成三天花光，就意味著貨幣的流通速度增加10倍。如此一來，一年內百倍通脹就成為現實!通脹100倍的結果是什麼?就是無論在「私有化」中給了你多少，你幾乎所有的財產都被洗劫了!
辯證看待美國的私有制度
說到美國的私有制度，總說美國的房子不僅是永久產權，而且房子上面的天空、房子下面800米以內的地也是屬於房主的;只有高於一定的高度之後，天空才是國家的，如果在地下800米以內發現了石油或者其他礦產，這些資源都歸房主所有，好像買了一套房子，以後這財產就歸自己個兒了，「風能進、雨能進，國王的軍隊不能進」是一些對西方世界充滿憧憬的人士心中的「神聖案例」。這些社會輿論給很多不明就裡的中國普通民眾造成了錯覺。如果從更高的角度來認識一下這個所謂的所有權，其中就可以發現美國私有制「掛羊頭賣狗肉」的端倪了。
私有制下買的房子，「國王的軍隊」真的不能進么?錯矣!美國的房產稅是1%～3%，假如你花100萬美元買了一棟房子，房產稅率3%，那麼你每年要為這棟房子繳納3萬美元的房產稅：100/3=33.3年，也就是說你每33.3年就要重新把自己的房子買一遍。要是私人的房子，就算這人已經死了，都要交房產稅。而且房產稅的徵收是根據你所擁有房子的實際價值來徵收的，如果在這33.3年裡你的房子升值了，比如從100萬美元升值到300萬美元，那麼恭喜你，你每年就要為這棟房子支付9萬美元的房產稅。若你是一個釘子戶漫天要價，確實是可以不搬，但是你的房子的估價可是會隨著周邊的建設大大增值，你要繳納的房產稅也就隨之爆增——在房產稅模式下，釘子戶難當啊!而且，雖說「財產神聖不可侵犯」，但政府收稅人員則更是不可侵犯，你若不讓稅官進門，對方可是有權拿著槍上你家收稅的!如若不交房產稅，政府有權將該房拍賣，如電影House of Sand and Fog里的女主角不過是疏忽了一下，房子就給拍賣了。
在西方發達國家，因為房產稅而丟掉房子的有一個經典故事。被金融家亨利佩拉特爵士「無償奉送」多倫多市政府的卡薩羅馬(Casa Loma)城堡是加拿大最大的私人府邸。在「大蕭條」之後的第二次世界大戰期間，由於多倫多市政府物業稅的提升，該府邸從以前每年的600加元增加至每個月1000加元(這在當時是巨款)，導致大富翁佩拉特爵士不得不靠拍賣藝術品和傢具來繳納稅費。最後因為負擔不起27303加元稅款，該房子被收歸多倫多市政府所有，如今作為博物館對外開放。
房產稅屬於地方政府徵收稅種，是美國地方政府(縣市區、鎮、學區、社區)財政收入的主要來源，大約佔30%，一般佔地方政府稅收的70%左右。也就是說，美國的地方政府全靠房產稅養著。根據美國國家統計局數據，從2000年到2007年，美國的個人收入增長了28%，中等價位房的房價增長了48%，而美國房產稅同期增幅是62%。
在紐約的曼哈頓區，90%以上的居民甚至一輩子都租房而住，為何?就是因為該區3%的房產稅讓很多人覺得不願或難以承受。當年宋美齡女士居住在中央公園邊上的那套Penthouse，價值約為七八千萬美元，每年要繳納200多萬美元的房產稅，這樣的豪宅就是白送給普通人也住不起。而同時，由於當地政府規定每年房租上漲幅度不得超過3%，將房租控制在普通百姓可以承受的價格，也是當地居民更願意去租房而不是買房的原因。
此外，一些國人認為美國土地都是私有，這也是誤解。其實美國土地私有率並不高。目前，聯邦政府擁有佔美國國土面積30%的份額，而且這一比例逐年增加。再加上各州政府、縣政府和市鎮政府擁有的土地，私人土地的比例就更小了。
美國還有一個很有意思的制度，就是社區居民自治。比如你喜歡一個小區，光有錢還不行，還必須這個小區的居民同意，你才能搬進去(買房不需要鄰居同意，搬進去住才需要)。如果你幹了什麼壞事，比如嫖妓被抓，小區居民可以投票趕你滾蛋，你不走就讓警察(社區警察也是小區居民出錢養著的)拖你出去。而所謂的在你家地底下發現了石油也是你的，這樣的說法也是一種忽悠人的說法，一方面在這樣淺層難以有石油，更主要的就是即使有油，你要開采也必須要先徵得鄰里的同意，尤其是政府道路主管部門的同意(開采淺層地下資源會造成道路地基下陷的，而且還有環境、地下水等等資源問題)，因此這樣的所謂的所有權私有，實際上是口惠而實不至，連你想在自家院里打口水井，也必須先經過政府的批准和鄰居的同意才可以進行，全然不是一些人想當然的「在我自家的地上想怎麼干就怎麼干」的做法。因此這種所謂的「所有權地下資源也歸私有」的說法，在相當大的程度上只是一個名義化。
因此，在美國對於房屋和土地的所有權，事實上是要與公眾權利分享的，所有權包括佔有、使用、收益和處分，使用權是與社區公眾分享而不是你獨享而排他的。美國的社區公眾對於個人住房行使所有權的限制，是一種社會化權利對於私有權力的限制，如果不清醒地認識到這一點，對「私有制」的認識就難免偏頗。
此外不得不談的是美國高額的遺產稅，這個所得稅的比例非常高昂，甚至達到收入的一半!這個稅收實際上就是對每一個人進行一次「蓋棺定論」的所得稅清算。這也是美國有些富豪熱衷於「裸捐」的原因之一，因為這些吸收捐款的基金會是私有的，他們最希望的就是其他人也能夠捐贈到其基金會名下(這實際上也可視為一種社會財富的再分配手段)，名義上是回饋社會，實際上是其子子孫孫擁有和管理這個基金會，在避稅的同時分得一杯羹。
事實上，對於美國的私有制度到底是個怎樣的私有，還有很多點、很多層面可以剖析，以上只是從普通人比較關注的房地產角度來談這個問題。這對於認清美國私有制的本質、釐清部分國人有關私有制的爭論，或會有所幫助。

C. 私有化所需的所有政府審批文包括哪些

跨境私有化交易可能面臨以下三方面有關境外投資的中國行政程序：
（1） 發改委程序
根據《境外投資項目核准和備案管理辦法》（「發改委9號令」）[7]，中國企業以新建、並購、參股、增資和注資等方式進行的境外投資項目，以及中國企業以提供融資或擔保等方式通過其境外企業或機構實施的境外投資項目，中國企業應向國家發改會或省級發改委申辦境外投資的「備案」；除在「敏感國家和地區」以及「敏感行業」的境外投資之外，不論金額高低均不再需要上報國務院核准。
根據發改委9號令，如果中方企業投資額達到或超過3億美元，在「對外開展實質性工作」前，中國企業應當按照發改委9號令先向國家發改委報送項目信息報告並取得後者出具的確認函（俗稱「小路條」）[8]。境外收購項目中的「實質性工作」系指「是指對外簽署約束性協議、提出約束性報價及向對方國家或地區政府審查部門提出申請」。在跨境私有化並購中，雖然買方團在與目標公司最終達成收購協議之前一般不會簽署具有約束力的協議，但是，考慮到實踐中國家發改委針對一個目標公司僅發放一張小路條，因此，我們通常建議客戶（作為收購方）在確定一項私有化項目後就盡早申請並獲得小路條——否則，如果小路條不幸為其他潛在競爭者獲得，那麼就很難按照發改委9號令再針對同一個目標公司獲得第二張小路條，從而使買方不得不採取純粹在境外融資等高難度方式繞開發改委9號令，甚至使整個交易夭折。另一方面，由於私有化交易一旦對外披露，往往會導致目標公司的股價上漲，因此，買方團何時申請小路條也是一個非常考究的問題。此外，實踐中，按照國家發改委的申請文件要求，買方團申請小路條時需要和目標公司達成初步的書面意向，因此，買方團還需要在這方面做一些技術工作，以確保順利地取得小路條。
我們理解，發改委9號令（以及其前身21號令）設置的小路條機制本意是避免多家中國企業在同一個境外項目上惡性競爭。但是，從實踐從發，我們很難想像某個國家機關（作為局外人）如何能夠針對一項復雜的境外收購交易、快速甄別哪一家中國企業是最合適的收購方，並將收購重任託付給其認為最合適的中國企業？如果所託非人，其實不僅僅是一項收購價格高低的問題，而會根本影響中國企業最終能否贏得目標公司的芳心，成功完成收購。這一點上，即便站在國家整體利益出發，似乎也很難想像小路條機制能夠發揮理想中的作用。因此，不知道未來國家發改委會否對高度商業化、市場化的國際並購放開管制，交由市場博弈和競爭機制決定？
在根據發改委9號令獲得小路條的前提下，境外並購的買方可以較為從容地在簽署正式的收購協議之後再申請獲得發改委的項目備案通知書（俗稱「大路條」），並在完成其他交割先決條件之後完成交易的交割。當然，按照規定，交易各方需在收購協議中將大路條的取得作為交割的先決條件。
（2） 商務委程序
根據《境外投資管理辦法》（「商務部3號令」）[9]，中國境內企業通過新設、並購及其他方式在境外擁有非金融企業或取得既有非金融企業所有權、控制權、經營管理權及其他權益的行為，應在商務部或者省級商務部門按照境外投資的不同情形辦理備案並獲得《企業境外投資證書》，但在敏感國家、地區或者敏感行業投資的行為需要事先獲得核准。從商務部3號令及有關申請文件的內容來看，敏感國家、地區主要指未與我國建交的國家以及受聯合國制裁的國家和地區[10]。跨境私有化的很多目標公司都位於開曼群島、BVI等地，似乎應只需進行備案即可。但是，我們在實踐中注意到，最近半年各地商務委多有將上述地區也視為敏感地區要求對該等地區的上市公司跨境私有化並購進行核准。因此，在具體辦理上述程序之前，建議投資者事先與有關商務委進行溝通。
（3） 外匯程序
根據《國家外匯管理局關於進一步簡化和改進直接投資外匯管理政策的通知》及其業務操作指引（「外管局13號令」）[11]，中國企業在獲得《企業境外投資者證書》之後可以向其所在地的外匯銀行辦理境外直接投資外匯登記，並在取得相應的外匯登記業務憑證後根據交易進度辦理購匯和付匯。
值得注意的是，隨著中國外匯收支情況的變化，近幾個月外匯管理部門似乎收緊了上述購付匯的管理。在實踐中，很多銀行對於大額用匯的中國企業（如購匯額在5000萬美元以上的）都要求事先到外匯管理局進行商談，確認境外交易的合法性等之後才可能放行。就此，建議投資者事先與外匯管理局和銀行做好溝通，確保相關購付匯程序不存在實操的障礙。

D. 國企該不該私有化

其實國企私有化還有另一層含義，絕不可將它單純的理解成，私有化就是將」國有企業「賣給民營公司、外資公司或個人等等。況且，關於對部分國企壟斷局勢的改革與良性的突破，也非一朝一夕所能完成，而是需要一個漫長的「試行」階段，正如提問者所言：」改革已經到了最艱難的時刻「，那麼對此；我們（是否應該照搬）前蘇聯模式，墨西哥電信，以及華爾街權貴獨享美國成果等等？ 答案是否定的，我們既不能全聽世行那幫金融騙子的教唆，更不可任由當下的部分「呈壟斷局勢」的國企繼續內部腐敗下去（舉例：鐵道部的劉志軍），對此，我們應該開辟出一條國企改革的新道路，那就是制定切實可行的政策與體制，讓更多有實力的民營公司參與到國企壟斷行業中來（比如鐵路，電信，石化等等），進行公平競爭，形成一個「一塊蛋糕，大家分」的格局，這樣，既可杜絕「一方獨大」，又能彼此牽制，提高產品服務質量，讓老百姓對商品有更多的選擇權，這樣的話；才能有效地促成國企改革之根本精神！

E. 國家將怎麼處理B股市場

國家目前還沒有明確取消B股市場，不過B股市場持續暴跌確實是有目共睹的困境。所以改革是肯定的，也是勢在必行的。
如果說，20年前我們被迫推出以外幣標價的B股市場，是為了將境外的外匯資金「引進來」；那麼，20年後的今天，我們即將推出人民幣標價的國際板，則是為了讓境內外匯資金「走出去」。因此，我們必須盡快關閉B股市場，推出國際板，並用人民幣「統一」我國股市。
目前，滬深B股市場共有106隻股票掛牌交易，其中，21隻B股的每股凈資產已跌破面值；40隻B股的未分配利潤為負數；58隻B股今年第一季度每股收益不足1分錢。在106隻B股中，只有晨鳴B屬A +B+H股，85隻屬於A +B股，其餘20隻屬純粹B股。
有人主張，將B股轉入國際板。這是一個糟糕的主意，因為上交所即將推出的國際板，其掛牌對象只能是世界一流的外國大企業，而且至少應該是進入世界500強的外國大企業，而B股市場的上市公司全是本國企業，更談不上世界一流，因此，B股市場所有企業都沒有資格進入國際板掛牌。
筆者認為，關閉B股市場，在操作上十分簡單，大體可採用三種不同路徑讓B股消失。在具體操作時，最好選擇弱市低位，先讓全部B股永久性停止交易，然後，再按以下三種不同方式處置全部B股：
(1)85隻A +B股及1隻A +B+H股：採用「增發A股+回購並注銷B股」模式。即按1：1等量增發A股，用以回購B股，然後注銷全部B股。也就是說，通過定向增發A股，由公司大股東或戰略機構投資者以部分現金或部分資產的出資形式幫助公司共同回購B股，並以1：1的比例直接將B股轉換為A股，這部分股份的最終持有人只能是公司大股東或戰略機構投資者，鎖定期為12個月。
(2)對20隻純粹B股中的績優者採用「先私有化+後回歸A股」模式。即選擇財務狀況好、業績優秀的B股，由公司大股東掏錢，或吸納新的戰略機構投資者出資，幫助公司首先完成對B股的私有化收購，再回歸A股市場重新申請IPO。
(3)對20隻純粹B股中的績差者採用「完全私有化」模式退出股市。即對於那些業績較差、而且不符合A股IPO條件的純粹B股，由公司大股東或公司自己掏錢收購，對B股實現完全的私有化處置，徹底退出中國股市。當然，這類公司在私有化之後，經過重組等條件成熟後，也可以再進入A股市場重新申請IPO。

F. 外匯自動跟單系統哪個好用

自動跟單系統也是開展代客操盤業務的絕佳平台，它不但可以同時處理大量賬戶專的跟單操作，還附帶多種功屬能設置，任何復雜的帶單方式跟單系統都能輕松應對。跟單系統在功能上完全可以作為多賬戶管理系統使用，可以有效地的提高經紀商運營效率，智能跟單系統兼容性極佳，具有跨平台跟單的強大能力，方便客戶對信號源的選擇。除此之外的非常多的交易社區，也為我們提供了交易系統，像雲易匯智能跟單系統，已經被非常多的交易商所採用.

G. 怎麼做無風險套利，能舉例說明嗎

無風險套利主要是買入高利率貨幣賣出低利率貨幣，賺取中間的隔夜利息。在外匯交易中，套息交易利用了這樣一個基本的經濟原理—在供給和需求這一經濟法則的驅動下，資金會不斷地在不同的市場流人和流出。提供最高投資回報的市場，通常能吸引最多的資本。

例如：我國年利率為7%，美國為10%，一年期美遠期匯率比即期匯率低4%時，可以10%利率借入美元，經外匯市場兌換為人民幣，投資於我國，同時賣出遠期人民幣，則可無風險凈賺1%的差額。

真正的外匯套利大部分是由銀行來做，對於專業知識以及資金量的要求較高。主要利用掉期的手法。也就是說在同一筆交易中將一筆即期和一筆遠期業務合在一起做，或者說在一筆業務中將借貸業務合在一起做。它是有一個爆發性的波動機會，但是時間、價格不好確定。

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無風險套利的本質

目前市場上流行的幾種套利交易，其實本質上都是屬於套息交易。無風險套利是一種金融工具，是指把貨幣投資於一組外匯中，規定遠期匯率，取得外匯的存款收益後按既定的匯率將外匯換回本幣，從而獲得高於國內存款利率的收益。也就是套利的同時進行保值，鎖定了匯率。

由於套利的根源在於不同資產或同一資產在不同時空下的定價失衡，供求規律的基本原則決定著，價值低估者會因大規模的購入而價格上升，價值高估者會因大規模的拋售而價格下跌，最終二者達成平衡。當然，這種平衡並非絕對價格上的一致，而是在考慮到交易成本之後失去套利吸引力的一種相對價格。

H. 如果美國上市的中資公司回國，會消耗外匯儲備嗎

赴美上市是很多中資企業的夢想，這也是布局全球化，擴大影響力，拓寬融資的最佳渠道。目前在美國納斯達克上市的中概股大概有250多家，大多是具有活力，前景不錯的互聯網科技公司。很多還是行業內的龍頭企業。

退市對於一個企業而言，多見於負面。資本市場的健康運行的根本在於完善的法律監管體系，自由開放，公開透明。美國的金融市場只所有具有吸引力，關鍵就在於此。只有遵守法律和交易規則，才能在美國的資本市場生存下去。

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I. 俄羅斯權貴是如何通過國有企業的股權掠奪的

俄羅斯權貴資本主義的形成應當朔源到前蘇聯戈爾巴喬夫執政時期。蘇聯長期以來形成的全盤國有化格局是十分不合理的，適當出售一些國有資產和國有企業，縮小國有經濟的比重，發展多種經濟成分是必要的。1985年3月，戈爾巴喬夫上台後就著手規劃和推行私有化和市場化，蘇共和蘇聯政府相繼制訂了非國有化和私有化綱領和法令。當年蘇聯政府提出的穩定經濟的「500天計劃」，一個重要措施就是，向企業職工和居民出售國有資產。在這種背景下，從1987年開始，蘇聯出現了隱性私有化現象，先是共青團幹部利用了這時在蘇聯出現的一個不受任何控制的自發市場形成的時期，逐漸擴大經營活動范圍。國家各級官員看準了風頭，紛紛親自出場亮相，利用手中的行政權利，開始了「國家對國家的私有化」。官員們借行政改革之名，取消了各個職能部，在它的基礎上建立了股份公司形式的康采恩；控股額轉到了國家手中，其它股份則在部的領導人之間分配了；一般來說，領導康采恩的人就是被撤銷的部的第二或者第三把手。著名的「天然氣工業」股份公司就是這樣出現的。在金融領域，變相的私有化之風也日益盛行，在這個階段出現的大銀行，大多數是藉助於原來的專業銀行的分支機構的私有化組建起來的。例如，由工業建築銀行分出了俄聯邦工業建築銀行、聖彼得堡工業建築銀行、莫斯科工業銀行、莫斯科跨地區銀行和幾百個其它銀行。也有的商業銀行是在部的財務局基礎上建立的，原來的財務局長或者副局長就變成了銀行董事長。著名的「七巨頭」中的銀科姆銀行、梅納特帕銀行、信貸銀行、首都銀行也成立於這個時期，它們的資本實際上都是來自國家的。此外，共青團幹部和政府官員們還通過蘇維埃分配體系的私有化，在國家供銷機構和商業機構的基礎上建立交易所、合資企業和大的商社。


在戈爾巴喬夫下台前，統一的「全民」國家所有制已經嚴重失控。管理人員變成了所有者。國家官員、黨的職能人員、共青團積極分子成為了最初類型的俄羅斯企業家、90年代初的第一批百萬富翁和「新俄羅斯人」。據俄羅斯科學院社會學所精英研究室的調查統計，75%以上的政治精英和61%以上的企業精英，是從原來的蘇維埃官員中產生的。新的政治精英主要是由原來的黨務工作人員和蘇維埃工作人員構成的，而新的經濟精英則出身於共青團和經濟工作者。對此，連葉利欽曾都不得不指出：「我們爭論私有化是否必要已經長得令人不能忍受。同時，那些黨和國家的精英們已經積極地進行他們個人的私有化了。其規模、其勁頭、其虛偽都令人震驚。蘇聯私有化已經搞了很長時間，但卻是混亂的、自發的、並常常是違法的。今天，有必要掌握主動。我們決心這樣做。」


正是基於這種認識，蘇聯解體後，葉利欽開始在俄羅斯積極推行以私有化為核心的「休克療法」。政府積極推行的證券私有化、全權委託銀行、開放金融市場等措施，直接促成了金融資本和產業資本的融合，成了新生的權貴資產階級的助產劑。新生的權貴資產階級在私有化過程中是如何瓜分公共財富，掠奪廣大民眾，進行原始資本積累的呢？


一、廉價收購私有化證券，轉而購買企業股票，掌握控股權。俄羅斯私有化是從無償發放私有化證券起步的。在1992-1994年間，政府給每個公民（1.49億人）分發面額1萬盧布（按1992年匯率計算合72美元）的證券，每人只要象徵性的支付25盧布，即可獲得面值10，000盧布的購買券。憑證可購買企業股票或入股投資基金，也可有償轉讓或出賣。數以千百萬計的俄羅斯人成為了股民。有的人持一股，有的人持兩股。這樣，在法律上就發生了財產的分散。證券私有化只是從法律上把企業變得無主了，但是並沒有創造出財產佔有者來。原來的財產佔有者是國家，現在完全把它排斥了，不讓它管理了，成群的持股者全然不知所措，只有等待，但接著發生惡性通貨膨脹，1992年達到2501％。廣大民眾迫於生計，紛紛出賣私有化證券。暴富者和經理們乘機廉價收買，私有化證券向他們手中集中。於是企業實質上完全落入了暴富者和經理們的控制中。俄羅斯的私有化，注重的是有計劃地快速和大規模轉變所有制形式，而不是培育能創造效益的資產所有者。由於成千上萬的企業突然之間變成股份公司，國家根本無法參與私有化過程，更不可能在實施過程中起到應有的保護和支持作用。這種局面的出現，還由於俄羅斯企業的商業化、合作化和私有化是一起上馬的。由於是這樣一種態勢，再加上越來越嚴重的經濟危機和物價完全放開，私有化的發展只有一條路可以選擇：讓經理廠長們自己去控制企業。這樣做的出發點是要同時完成兩項任務：一是用企業自身的私有化加速經濟的非國有化進程；二是用改變所有制和爭奪對改革進程的監督權來破壞中央官僚主義經濟管理機構的基礎。但是，這樣做的結果卻是，把實施私有化的大權實際上轉交給了企業經理和部分地方官員，使得他們有條件把原來對資產的管理權變成現實的對資產的所有權。個人股份可以自由出售則更助長了這些經理和新出現的商業公司代表控制企業的勢頭。而且這一切又都是發生在蘇聯解體、俄羅斯的國家體制正在經歷危機的時刻。在沒有一個強有力的國家的情況下，也就只能是從法律上承認經理和官員們對企業財產的控制，別無其它選擇。


二、在企業改制分配股權之機利用行政或管理權力掌握股票控制權。由於俄羅斯私有化的方式，原國有資產的大部分被以很低的折價轉讓給新的所有者。大型國有企業私有化的基本立法指導原則是：通過股權在居民中的廣泛分散化，建立由雇員管理的企業。但在具體實施過程中，由於政府具有強烈的親資本主義傾向，這一計劃的實施背離了初衷。大部分內部股落入原來的管理者手中或被置於其控制之下，往昔的"紅色廠長"搖身一變，成了企業主。私有化《綱領》提出了三種股份制方案供企業選擇：按照第一方案，企業領導人除可得到不超過法定資本25％的優先股（優先分到股息）外，還可按優惠條件購買不超過法定資本5％的有表決權的普通權。第二方案，企業職工可按國家資產委員會規定的價格購買51％的有表決權的股票，成為企業的實際所有者。按照這個方案，企業領導人的身份便由國有資產代理人轉化為企業實際控股人。第三種方案，企業股票50％自由出售，20％有投票權的股票按30％的折扣出售給企業職工。絕大多數企業都選擇了1、2種方案。由於市場秩序混亂，政府管理部門失職，腐敗成風，資產評估機構職能扭曲，股份制改造成了權勢者瓜分國有資產的一次盛宴。政府將部分國有企業或國家控股的企業實行公開拍賣，企業經理和部分地方官員或者其它暴發戶通過錢權交易，按照大大低於實際價值的價格收購。俄羅斯的私有化是基於對國營企業資產的不準確的估價。在估價中，以俄羅斯各公司1992年7月的帳面價值作為公司的基礎價值，未考慮無形資產的因素，也未根據通貨膨脹對價值進行調整。這一決定使投資者可以以非常優惠的條件購買國有資產，不管是通過拍賣方式還是通過內部購買方式。因此，最後俄羅斯整個產業的總值極低就不讓人吃驚了。當證券私有化1994年6月結束時，俄羅斯的產業總值還不到120億美元。連丘拜斯的顧問們都對此感到震驚，他們自問道，"難道俄羅斯所有的產業資產，包括石油、天然氣、一部分運輸業和大部分製造業，加起來也不如美國一個Kellogg公司值錢？"據俄羅斯國家杜馬私有化結果分析委員會委員弗·利西奇金透露，俄羅斯已出售的12.5萬家國有企業，平均售價僅為1300美元，其價格之低廉創世界記錄。例如，擁有34000多名職工的大型國有機器製造企業烏拉爾機械製造廠僅賣了372萬美元，擁有35000多名職工的車里亞賓斯克鋼鐵廠僅賣了373萬美元，擁有10500多名職工的科夫羅夫軍工廠只賣了270萬美元，擁有54300多名職工的車里亞賓斯克拖拉機廠只賣了220萬美元，而歐洲國家一個中型麵包廠價值就達200萬美元。據統計，俄羅斯500家大型國有企業實際價值超過1萬億美元，但只賣了72億美元，給國家造成的損失上萬億美元。1992年－1996年，私有化進款占政府預算收入的比重僅為0.13％－0.16％。至於向居民無償贈送的「私有化券」，政府更是分文未得。據利西奇金援引政府財政部門提供的數字，從1992年到1996年期間，每年上繳預算的私有化收入僅約占預算收入總額的0.15%，僅1996年一年，因國有企業私有化造成的損失就比希特勒侵蘇戰爭使國家財產遭到的損失還要多。


三、在銀行私有化和全面開放金融市場過程中，新權貴們乘機聚斂錢財。他們紛紛創辦銀行（最多時達3000多家）和各種儲蓄機構，高息攬儲，炒買炒賣外匯；或者開設投資公司，借用民間資本對國有企業進行收購、兼並、重組；或者通過向政府提供抵押貸款（即俄政府實行的「股票抵押貸款計劃」），一些具有重要戰略意義的企業被政府作為換取私人銀行"貸款"的抵押，實際上以低價出賣。

J. 外匯 英文翻譯

新華社倫敦8月1日（IFR） - 2011年剩餘時間的總EFSF的借貸需求將上升到EUR65.1bn，根據巴克萊銀行今天公布的一份研究報告。以前發行在今年餘下時間預計在EUR19bn。

在巴克萊銀行的報告評論的背景文件中，發布了由歐洲委員會的IIF提供的希臘的債務回購計劃，上周三，提供並且通過的新財政期中，2014年和估計怎樣的建議可能君主的需求分析影響未來EFSF發行。

該新方案的正式融資總額EUR109bn，其中EUR28bn是預期一個的EUR81bn歐盟/國際貨幣基金組織的貢獻私有化收入 - 分裂為未知的，雖然在基金組織的部分是由巴克萊估計EUR15bn，一個比的第一個希臘貸款較少的比例。

這使得EFSF的EUR66bn新的融資的一部分，分裂作為抵押品的零息債券市場發行和EUR35bn EUR31bn。

保在處理歐盟從第一個包的雙邊貸款，其餘部分的某些部分EFSF的可能性，EUR65.1bn巴克萊估計包括分配給愛爾蘭和葡萄牙提出的數額，但不包括增強信貸發放EUR35bn雖然該報告還注意到，如果銀行注資的錢是支付比現金和新EFSF結構是由不同國家的議會批准，那麼這個數字可能變成EUR35bn到EUR40bn低。

年截止到目前EFSF發行總額EUR13bn，EUR5bn月份推出了首張EUR5bn5年，並EUR5bn和EUR3bn5年及以下六月10yr交易。

翻譯的可能不夠地道，但意思差不多出來了，而且我估摸美元早期會先上漲後期跌的，相信我