⑴ 歐盟統一貨幣代表了什麼有什麼意義它與什麼事件可以相提並論
歐盟之所以要實行統一貨幣，主要是提升歐洲國家政治和經濟地位。二戰前，歐洲以其強大的經濟實力為後盾，曾長期稱雄於世界。二戰後，歐洲國家的世界地位大幅度下降，隨著歐洲復興計劃的實施，歐洲各國越來越希望在政治、經濟上聯合起來，以達到與美國、日本等經濟強國相抗衡的目的。從1958年的歐共體發展到1991年的歐盟，歐洲各國在經濟上合作不斷加深。相應地，歐盟各國在經濟上合作的願望也越來越強。
1.經濟利益的角度
從經濟利益的角度講，實行統一貨幣會給歐盟各國帶來以下好處
（1）增強自身經濟實力，提高競爭力
未來歐元區在國內生產總值和對外貿易總額兩個方面都將高於美國和日本。歐元啟動以後，統一貨幣與統一市場的共同促進無疑會帶來新的經濟增長，使得歐盟在與美國和日本等經濟強國的競爭中處於有利地位。
（2）減少內部矛盾，防範和化解金融風險
經濟競爭日益全球化、地區化、集團化的大趨勢中，統一貨幣是最有力的武器之一。歐盟是當今世界一體化程度最高的區域集團，但對國內市場動盪的沖擊仍然缺乏抵禦能力。1995年的墨西哥比索危機、1996年的日元危機，都一度導致歐盟經濟增長滑坡、出口下降、就業減少。事實證明，歐盟浮動匯率機制下各自為政的多國貨幣幣值「軟硬」不一，利率的差別、匯率的變動等因素都引發過歐盟內部金融秩序的混亂。歐元作為單一貨幣正式使用後，上述問題將自然會大大得到緩解。
倫敦摩根史坦利經濟學家費爾斯指出，EMU的計劃具持久性，在亞洲金融危機中已經體現出這套體系的優勢，以往歐洲地區是無法安然度過這類風暴的侵襲的。
（3）簡化流通手續，降低成本
歐元的使用，不僅簡化了手續、節省了時間、加快了商品與資金流通的速度，而且還會減少近300億美元的兌換和傭金損失，使歐盟企業無形中降低了成本，增強了競爭實力。隨著歐元地位的上升和歐洲資本市場的發展，成員國的資金成本也會下降，有利於投資和經濟增長。
（4）增加社會消費，刺激企業投資
在歐盟內部盡管統一大市場已經建立，但由於多種貨幣的存在，使得同樣的資源、商品、服務在不同的國家表現出不同的價格。這種現象如長期存在下去，將扭曲各國的產業結構和投資結構，不利於大市場的合理發展。如果實施單一貨幣，由歐洲中央銀行（ECB）制定和實施統一的貨幣政策，各國的物價、利率、投資利益將逐步縮小差別或趨於一致，形成物價和利率水平的總體下降，居民社會消費擴大，企業投資環境改善，最終有利於歐盟總體經濟的良性發展。
2.單一貨幣的影響
一般認為採用單一貨幣可以提高經濟的相互依賴性並有利於歐元國家間的國際貿易。在理論上，這是有利於歐元區的人民的，而且從歷史的觀點上來說貿易的增長是促進經濟增長的主要動力之一。此外也是符合建立歐盟間統一市場這個長期目的的。另一個主要的好處是取消了銀行交易的費用。而在以前，無論對於個人還是企業，在將本國貨幣兌換為外幣是這都是一項重大的成本。相反地，銀行將要承受相應的利潤損失。
單一貨幣的第二個影響是各國的物價水平的差異將要減少。因為價格的差異將引發套利行為，商品將從價格低的地區流向價格高的地區，使得歐元區內各地區間的價格趨於一致。這也將導致企業間的競爭加劇並有助於控制通貨膨脹，有利於消費者。
一些經濟學家認為在這樣一個大而不同的區域內使用單一貨幣是有害的。他們認為，由於歐元區的貨幣政策和利率水平由歐洲央行決定，各國將不能根據自身的情況調整其經濟。（但是在歐元實施以前，自從1990年代歐洲貨幣危機之後，各國的利率水平的變化就十分接近同步了。）公共投資和財政政策將成為各個國家或地區的政府幹預經濟的唯一手段。
也有的觀點認為雖然歐元區的面積和人口都和由美聯儲負責制定利率和貨幣政策的美國相似。但是與歐盟各國相比，美國各個州的自治權較小而經濟的相似性較大。而且歐盟各國的經濟並非「同步」的，某些國家位於經濟周期的底部而另一些國家則位於頂部，不同的國家也面對著不同通貨膨脹壓力。由於歐洲國家間語言和文化的不同，歐元區之間勞動力的流動性也比美國低許多。
也有觀點認為美國之所以可以採用單一貨幣是因為美元在國際上是處於統治地位的貨幣。在歐元出現之前，世界上80％的外匯儲備是採用美元的形式。這給了美國經濟一個巨大的「補貼」，因為儲備美元相當於對美國機構或美國控制的外國機構投資。這種「補貼」有助於緩沖美國特定地區的採用單一貨幣的影響。
如果歐元可以取代美元或者和美元一起成為國際主要貨幣，那麼一部分對美國的「補貼」就會轉移到歐元區，這可以有助於解決因為經濟結構不同而帶來的問題。
有觀點認為歐元會給歐洲金融市場的帶來巨大的波動性，因為政府和企業如今可以借入歐元而不是本國貨幣，這就使得市場上資金的來源大為增長。
3.歐元與石油
歐元對油價將有重大的影響。歐元區比美國進口更多的石油用於消費，這意味著，歐元將要比美元更多的流入那些並不只用美元標價石油的OPEC國家。歐佩克也經常討論用歐元標價石油，這就要求石油進口國將儲備歐元而不是現在使用的美元以用於石油進口。盡管委內瑞拉的大部分石油出口美國，但是委內瑞拉總統查韋斯（Hugo Chávez）已經聲明支持這個計劃。另一個支持此計劃的是已故伊拉克前總統薩達姆·海珊，而伊拉克擁有的石油儲量為世界第二。自2000年起，伊拉克在出口石油時已經開始使用歐元，而在2002年，伊拉克將其美元儲備轉換為歐元，而在幾個月之後，美國決定對伊拉克開戰並隨後侵入其領土。如果歐佩克執行這項計劃，歐元區將獲得原來由美國獲得的「補助」。用歐元標價石油的另一個重要影響是歐元區油價的變化將緊貼世界油價。當2004年9月原油價格飆升至50美元一桶時，因為歐元對美元的匯率上升，歐元標價的石油價格並沒有太大的增長。同樣地，當油價和歐元匯率一起下降時，歐元標價的油價也不會大幅下降。另一方面，如果油價的變化和匯率的變化方向相反，歐元標價的油價變動將會被放大。用歐元標價將會消除歐洲油價對於歐元兌美元匯率的依賴性。
美國的赤字型經濟嚴重依賴於美元作為儲備貨幣的統治地位而帶來的多種美國債務和赤字的保障作用。如果美元不具有統治地位，美元和美國經濟可能會經歷許多拉美國家在 1980年代經歷過的危機。只要美元的地位沒有受到威脅，美國的經濟就沒有崩潰的危險。單獨歐洲國家的貨幣不足以威脅美元的統治地位。有些經濟學家認為，歐元足以威脅美元的統治地位，並在特定情況下導致美國經濟崩潰。
4.歐元啟動對中國的影響
歐元從過渡期、進入穩定期後，將對世界經濟以及中國的改革開放進程產生顯著影響。
歐元啟動對發展中國家有利有弊，歐元的建立可以減少國際貿易中數以百億計的外匯交易費用。同時，歐元的最終流通也將促進這些國家與歐盟的關系，也可促進歐盟國家向外，包括向發展中國家投資。歐元啟動促使歐盟內部經濟政策趨向穩定，其穩定資源優化配置也引發了產業結構變動。這將對發展中國家提供有益的啟示和影響。由於世界初級產品出口收入需求彈性低，加上歐盟區域集團的保護性貿易政策，歐元區以外的國家，特別是發展中國家在歐洲區域化進程中有被排斥的危險，發展水平低下的國家幾乎在歐洲貨幣聯盟中無利可圖。總體看，發展中國家從實施歐元中所得到的利益會遠不如發達國家，今後將面對各種挑戰。
歐元啟動對中國經濟開放既有機遇，也有挑戰。首先，歐元啟動後歐洲內部匯率風險消除，交易費用下降，歐洲內部的商品、勞務、資本流動更加自由，有利於歐洲資源配置和分工。中國出口企業有可能喪失以往的競爭優勢，如勞動密集產品將會遭遇南歐國家更大的競爭。
盡管在短期內中國面臨激烈競爭，但從長期看在經濟全球化大趨勢下，歐元啟動對我國有有利方面。我國有巨大的外匯儲備並且位居全球貿易十強的地位，所以，歐盟期望與中國加強金融合作，以實力支持歐元；歐元啟動後，簡化了貿易手續、方便了貿易結算，為出口提供了便利條件。
其次，歐元對促進歐洲企業向中國投資創造了一定條件。歐元啟動推動了區內資本市場邁向一體化，使歐洲企業擴大境外投資，尋求市場。從長遠看，歐元區將減輕美元動盪對國際金融的沖擊，有利於歐元區的穩定和均衡發展，減少歐盟企業在境外經營的風險，將促進歐盟對外投資。由於歐元中長期可能是一種較穩定的貨幣，因此歐洲企業有條件考慮長期投資項目，即注重交通、原料工業、基礎設施和高技術產業的投資。我國經濟正處於經濟結構調整之中，這類行業需求較大，並具備支付能力，雙方具備投資合作基礎。
再者，歐元啟動促進中國加快金融改革與開放。歐元啟動促使歐盟內部銀行兼並調整，金融業國際競爭力得到加強。歐洲是中國金融跨國經營的中心區域。今後中國在更加強大的歐洲金融業中的競爭將更為激烈。歐元促使歐洲金融業向東南亞、美國和中東等區域擴大經營，我國在歐元區以外也會面對激烈競爭。歐元區作為區域集團將進一步發展同中國的金融關系，包括要求中國開放金融市場。這些挑戰促使中國盡快建立與開放相適應的金融監管制度並完善我國金融銀行體系。
另外，歐洲央行的宏觀調節已取得一些經驗，可為中國金融政策提供借鑒，如何實施貨幣政策，主要採取哪些政策調節工具，如何協調不同國家的利益與矛盾，如何監控資本市場等。在這些領域，中歐金融合作具有廣闊空間。
⑵ 美股兩極分化道指創盤中新高納指跌超300點 百度拼多多跌幅超11%
金融界網3月9日消息，拜登1.9萬億美元紓困法案於周六成功通過參議院表決，政府債務拋售壓力恢復推動十年期國債收益率飆升至一年多新高，但 科技 股及晶元股走低令納指及道指分化程度創28年最高，美股收盤漲跌互現，道指漲逾300點，納指跌逾300點；航空及WSB概念股走高， 科技 股及熱門中概股重挫，嗶哩嗶哩大跌17％，拼多多下跌12％，網路（BIDU）下跌11％； 游戲 驛站大漲40％。
截止收盤，道瓊斯指數上漲305.81點，漲幅0.97％報31802.11點；標普500指數下跌19.34點，跌幅0.50％報3822.60點；納斯達克綜合指數下跌310.99點，跌幅2.41％報12609.16點。道指最高上漲至32148.04點，創盤中 歷史 新高。
中國概念股周一收盤普遍下跌，阿里巴巴下跌3.04％報收226.77美元，京東下跌5.80％報收85.36美元，網路下跌11.10％報收232.68美元，拼多多下跌12.26報收137.60美元；人人網逆勢上漲13.06％報收7.36美元，簡普 科技 上漲11.16％報收2.39美元；網易有道下跌11.92％報收27.74美元，新氧下跌12.48％報收12.06美元， 汽車 之家下跌12.51％報收96.33美元，老虎證券下跌13.52％報收16.69美元，嗶哩嗶哩大跌17.04％報收98.59美元。
歐股股市普遍收高。泛歐斯托克600指數收盤上漲8.57點，漲幅2.10％，報417.25。其中銀行股領漲，漲幅3.7％；德國DAX30指數收盤上漲460.22點，漲幅3.31％，報14380.91點，創下 歷史 新高；上證綜指跌2.3％，日經225指數跌0.4％，韓國KOSPI指數跌1％。
紐約商品交易所4月交割的黃金期貨價格下跌20.50美元，跌幅1.2％，收於每盎司1678美元。5月交割的白銀期貨價格下跌2美分，跌幅近0.1％，收於每盎司25.269美元。
紐約商品交易所4月交割的西德州中質原油（WTI）期貨價格下跌1.04美元，跌幅1.6％，收於每桶65.05美元。倫敦洲際交易所5月交割的布倫特原油期貨價格下跌1.12美元，跌幅1.6％，收於每桶68.24美元。周日該期貨價格突破70美元，最高上漲至71.38美元。今年迄今，美國WTI原油與倫敦布倫特原油均已上漲超過30％。上周這兩項期貨漲幅超過7％，因OPEC+決定將現場措施維持到4月底。
美國眾議院將於周二表決獲參議院通過的經濟刺激法案
美國總統喬-拜登的1.9萬億美元紓困法案周六在參議院以50票對49票獲得通過。目前這份《美國紓困計劃法案》（American Rescue Plan Act）已送回眾議院等待最終表決。美國眾議院多數黨領袖霍耶表示，眾議院將於周二舉行投票。盡管一些眾議院激進派議員不滿參議院對法案做出的修改，但迄今為止沒人威脅會投票反對。民主黨目標是在下周將其簽署立法。
美國財長耶倫預計明年勞動力市場將重回正軌
美國財政部長珍妮特·耶倫表示，拜登政府正在努力推動就業市場在今年晚些時候或明年初「回歸正軌」。耶倫在與國際貨幣基金組織總裁克里斯塔利娜·格奧爾基耶娃的討論中表示：「我們真的很擔心這場危機會造成永久傷疤，我們將竭盡所能盡快幫助勞動力市場回到正常軌道。通過全力推進疫苗接種和重新開放學校，我認為我們有望在今年晚些時候或明年使勞動力市場重回正軌。」
2月美國有近1000萬人人失業，幾乎是疫情爆發前的兩倍，說明勞動力市場復甦之路漫長。括住房和製造業在內的經濟其他領域恢復得更快。上個月美國就業人數增加了37.9萬，超過經濟學家的估計，失業率降至6.2％。
眾議院民主黨將推動電動 汽車 立法
美國眾議院17位民主黨議員最早在今天提出一項法案，將撥款60億美元給美國郵政服務，以購買數萬輛額外的電動送貨車。據路透社報道，該法案將要求至少75％的美國郵政新車隊是電動或零排放車輛。該法案的支持者包括運輸和基礎設施委員會主席彼得·德法齊奧，以及監督美國郵政總局的監督和改革委員會主席卡羅琳·馬洛尼。
該法案還要求，到2029年美國購買的中型和重型 汽車 中，電動車或零排放 汽車 的比例不低於50％，而美國郵政的所有新 汽車 在2040年1月後都將實現零排放。自從喬•拜登當選美國總統、參議院控制權落入參議院之後，人們就普遍預期會出台針對電動 汽車 的立法。大多數分析人士預計，在新冠疫情刺激措施支付完畢、加大疫苗接種的資金到位後，主要的綠色推動將到來。
高盛預測到2021年底美國失業率將降至4.1％
根據高盛的一項預測，今年的失業率可能會下降到接近Covid-19大流行之前的水平，這預示著未來的招聘熱潮。該公司預計失業率將達到4.1％，這一數字可能還會更低，這取決於在更多財政刺激措施和受冠狀病毒打擊最嚴重的部門重返工作的復甦有多強大。
此外，這一預測認為經濟將在2022年年底之前很久恢復到大流行前的工資水平，美國財政部長耶倫周一在接受MSNBC采訪時支持了這一觀點。2020年2月，就在疫情爆發之前，失業率為3.5％，是50多年來的最低水平。2020年4月，由於為遏制冠狀病毒傳播而關閉的企業，這一比率飆升至14.8％，到今年2月已降至6.2％。盡管如此，總就業人數仍比一年前下降了850萬左右。
對沖基金大佬泰珀：主要市場風險已經消除 美債拋售或已結束
億萬富翁投資者、Appaloosa Management創始人戴維-泰珀（David Tepper）表示，目前很難看跌股市，並認為推動利率上升的美國國債拋售很可能已經結束。泰珀表示，市場的主要風險已經消除，短期內利率應該會更加穩定。「基本上，我認為利率短期走勢大部分都已過去，並且在接下來的幾個月中應該會更加穩定，這使得現在入市更為安全。」
過去幾周，在通脹預期提高的形勢下美債收益率急劇上升，這給風險資產帶來了壓力。10年期美國國債收益率從1月底的1.09％攀升至周一的1.60％以上。收益率的快速上漲對 科技 股造成的打擊尤其嚴重。泰珀認為，多年來一直是美債凈賣家的日本可能會在收益率飆升後再次開始購買美債。特珀說，潛在的買盤可能有助於穩定債券市場。
德銀調查：年輕人希望將刺激支票的近一半資金用於股票投資
美國即將出台的1.9萬億美元經濟刺激計劃有望令美股再迎海量資金流入。德意志銀行（Deutsche Bank）近日展開了一項調查，旨在發現有多少來自美國經濟刺激計劃的資金可能進入股市。
調查結果顯示，在25至34歲的人群中，有一半的人計劃將50％的刺激資金用於股市。與此同時，18歲至24歲的受訪者計劃將40％的經濟刺激資金用於股市投資；35歲至54歲的受訪者計劃將37％的資金用於股市投資；55歲以上的受訪者表示，他們將把16％的資金投入了股市。因此，德銀表示，「即將到來的美國刺激資金中，有很大一部分可能會進入股市。」
德銀估計，這項對430名散戶投資者的在線調查發現，受訪者計劃將即將出台的刺激措施中的很大一部分（37％）直接投入股市，這可能意味著有1,700億美元的資金流入股市。
摩根大通認為新興市場貨幣的大跌帶來買入機會
新興市場貨幣遭遇疫情開始以來最嚴重拋售，正吸引一些全球最大的投資基金加大對慘跌證券的押注。摩根大通資產管理駐倫敦的新興市場債務負責人Pierre-Yves Bareau說，這種情況特別適用大宗商品敏感貨幣，這些貨幣有望反彈。
包括Bareau在內的很多投資者認為，發展中國家資產最近的動盪只是樂觀大背景下的短暫波折。周一，MSCI新興市場貨幣指數創去年3月23日以來最大跌幅。該指數跌至四個月低點，也跌破了100天移動均線，表明接下來可能進一步下跌。在跟蹤的24種主要新興市場貨幣中，有21種今年以來已處於貶值狀態，其中巴西雷亞爾、墨西哥比索和阿根廷比索的跌幅最大。
重Cathie Wood的旗艦基金遭遇一年來最長連續下跌
Cathie Wood管理的交易所交易基金（ETF）在周一繼續下滑，表明過去三周導致其主要基金縮水25％的拋售不會立即結束。數據顯示，Ark創新ETF創出自去年大流行病導致市場崩盤以來的最長連續下跌周數。Wood所在的Ark Investment Management的其他產品也同樣走低。
基金持續下跌是Wood在2014年創立的這家公司迄今為止面臨的最嚴峻挑戰。受Ark在2020年出色回報的鼓舞，最近幾個月，投資者向她的ETF投入了數以十億計美元的資金。
最新數據顯示，Wood的主要基金上周四錄得少量資金流入，盡管其下跌了5.3％。Ark下一代互聯網ETF（ARKW）和Ark Genomic Revolution ETF （ARKG）等其他基金則出現數億美元的資金流出。
GameStop擬放棄實體店向電商轉型 股價大漲50％
據報道，GameStop股價在今日盤中交易中大漲50％。該公司稍早些時候宣布，已聘請寵物用品電商平台Chewy聯合創始人萊恩·科恩領導其向電子商務轉變。科恩將擔任GameStop董事會成立的一個特別委員會的主席，該委員會旨在幫助GameStop轉型。此外，董事會成員阿倫·阿塔爾（Alan Attal，Chewy前首席運營官），以及庫爾特·沃爾夫（Kurt Wolf）也將加入該委員會。
科恩去年投資了GameStop，以推動這家視頻 游戲 零售商專注於在線銷售，遠離實體店。今年早些時候，科恩的投資推動了GameStop股價的瘋狂上漲。今年到目前為止，GameStop股價已經飆升了700％以上，使該公司的市值達到106億美元。
小鵬 汽車 四季度交付及收入均超指引，全年毛利首次轉正
小鵬 汽車 公布，2020年第四季度總收入為人民幣28.51億元（4.37億美元），同比增長345.5％，環比增長43.3％。2020財年總交付量達27,041台，較2019年的12,728台增長112.5％，其中，P7交付量達15,062台。2020財年總收入為人民幣58.44億元（8.96億美元），同比增長151.8％。
小牛 科技 發布2020年第四季度業績 營收6.72億元同比增長25.3％
全球城市智能移動解決方案提供小牛 科技 今日發布2020年第四季度及全年未經審計業績報告。財報顯示，第四季度營業收入6.72億元，同比增長25.3％；凈利潤5820萬元，上年同期為6070萬元；電動踏板車總銷量同比增長41.6％；全年營業收入24.443億元同比增長17.7％；全年凈利潤1.867億元，2019年為1.9010億元。
⑶ 美元跌一步，再漲一波，是不是相當於狠狠的壓榨了世界一筆
過去一個月以來，盡管這些新興市場國家都已經紛紛提高了市場利率水平，但這些國家10年期國債收益率出現明顯攀升。既便如此，在美元持續強勢的情況下，投資者仍然加快從新興市場的債券基金撤離步伐，可能會引發新興市場資產更長時間更大規模的拋售。
過去一個月以來，包括墨西哥、印度、巴西等新興市場都已經紛紛提高了市場利率水平。這些國家10年期國債收益率出現明顯攀升，普遍上漲有50個基點左右。
反觀美國，10年期美債利率接近3%，5年期接近2.8%，2年期接近2.5%，比歐洲和日本的債券收益率高太多。這是近期美債進一步強勢的表現。
更令全球「窒息」的是，美元正漲勢如虹，刷新了半年來新高，而美聯儲再度加息預期更是火上加油。相對利差的擴大，更進一步提升了美元吸引力。
顯然，如果美元持續升值，對全球新興市場貨幣而言將是「三重打擊」，匯率貶值、利率抬升，風險資產價格下跌。而面對潛在危機，新興市場則需要拿出更大勇氣，進一步提高市場利率，如果背道而馳，則需要做好外匯儲備快速消耗的准備。
重量級沖擊：美元資產吸引力上升
全球盯住美元的國家比重在50%以上。由此可見，美元定價仍然是全球主要的方式，美聯儲也是當之無愧的世界「央行」。
目前，10年期美債利率接近3%，5年期接近2.8%，2年期接近2.5%，比歐洲和日本的債券收益率高太多。相對利差的擴大，提升了美元吸引力。美元走高的態勢更為明顯。
普遍影響：全球新興市場匯率全面調整
伴隨美聯儲縮表與長期國債收益率上升同步，全球資本市場「美元荒」的不斷蔓延，新興市場國家的貨幣和金融市場正在經受著嚴峻考驗。
從上圖來看，在最近一個月內，對美元貨幣跌幅最大多數來自新興市場國家，包括墨西哥、俄羅斯、巴西和南非等國家。其中，跌幅最大的是墨西哥比索暴跌了約6.7%；而土耳其里拉僅在過去的一周之內就一度暴跌超過6%。
從周跌幅來看，墨西哥比索、印度盧比、巴西雷亞爾、韓國韓元等跌幅靠前。其中，墨西哥周跌幅達到了3.25%。
最受沖擊：阿根廷和土耳其屬於特殊國別風險
有意思的是，阿根廷匯率跌幅在排行中，並不特別靠前。但是，阿根廷上周所經歷「匯債雙殺」正是這場美元加息「沖擊波」最激烈的市場表現。目前，阿根廷總統Mauricio Macri 表示，已經開始與國際貨幣基金組織IMF就靈活貸款進行談判。
不過，阿根廷披索下跌，已經持續了很長時間了，特別是進入2018年之後，跌勢加大，國際投資者信心缺失，資本流出加大。從上圖來看，阿根廷比索對美元一路貶值，從2017年7月的15.4一路貶值，到2017年底17，再到今天的22.4。
在上周，披索兌美元觸及歷史收盤低點22.40之後，阿根廷將指標利率調升至40%，同時將財政赤字目標從相當於GDP的3.2%降至2.7%。40%，這個水平，讓人吃驚，不過翻開歷史來看，阿根廷的政策利率前期高點在2016年3月曾經達到了38%。也不算啥特別稀奇的。
對比上下兩個圖來看，阿根廷政策利率也從2017年7月份見底，一路攀升，同時，阿根廷10年期國債收益率來看，2017年至今收益率從1.7%，也是一路持續攀升，但是匯率仍然繼續走高。但是資金流失仍然較大，市場信心喪失。
阿根廷情況基本和土耳其相似。市場利率持續走高，匯率卻出現暴跌，土耳其里拉過去一個月對美元的比價也下挫了5.3%。根源已經不是利率問題，而是市場對於國家發展信心的喪失。
後續影響：更多新興市場的市場利率開始攀升
在最近一個月內，對美元貨幣跌幅最大的新興市場國家，包括墨西哥、俄羅斯、巴西和南非等國家。有一個共同的特徵，那就是在4月份之前，10年期國債收益率出現持續的下滑，寬松跡象比較明顯。在4月份之後，10年期國債收益率出現明顯上升態勢。
從上圖來看，各個新興市場相對美國10年期國債收益率的利差較大，考慮到5月份美聯儲再度加息的可能性，新興市場需要在抬升利率方面做出更大努力，以防止資金外流，捍衛貨幣穩定性。
當然，在加息過程中，這些國家的資產價格泡沫嚴重的話，將受到重大沖擊。而且這些國際收支逆差加大的話，則國內資產價格的沖擊將進一步加大。如果不提高利率，則國內通脹壓力將進一步上升。從這個角度看，本身負債比較高的國家，面臨的沖擊更大，比如巴西和印度。
看中國：中國外儲「防洪壩」能發揮多久？
一旦全球新興市場匯率出現大面積調整，中國很難獨善其身。但是相對於其他新興市場而言，中國外匯儲備規模達到了3萬億，匯率波動較為平穩。
但是，從10年期國債收益率角度看，中國也出現了上述同樣的問題，在今年以來市場資金寬松跡象顯著。但是，伴隨美元升值壓力和美債收益率攀升，但是上升幅度僅與南非相當。美聯儲的持續加息，也顯著限制了國內進一步寬松的空間。
在港元方面，港幣利率抬升更為明顯。4月12日，港元兌美元觸及7.85的弱方兌換保證，刷新了香港引入聯系匯率制度以來的最弱水平。為捍衛港元幣值，香港金管局多次出手承接港元沽盤，8天里共計買入513億港元。
5月4日，匯豐銀行宣布即日起上調香港美元存款利率100倍，由0.001%上調至0.1%。
在匯豐上調存款利率之後，香港其他銀行也會有所行動，而下一步，就是提高港元存款利率。從貨幣市場利率到信貸市場利率，港元利率上行的趨勢已經逐漸清晰。
顯然，如果美元持續升值，對全球新興市場貨幣而言將是「三重打擊」，匯率貶值、利率抬升，風險資產價格下跌。而面對潛在危機，新興市場則需要拿出更大勇氣，進一步提高市場利率，如果背道而馳，則需要做好外匯儲備快速消耗的准備。
【延伸閱讀】
美元飆漲，阿根廷崩潰，對中國有何影響？
來源：秦小明（ID：xiaoming_qin）
作者：秦小明
進入4月以來，全球宏觀經濟的最大特徵是兩個zhang字：
脹和漲。
前者指原油價格的暴漲，後者指美元指數的飆升。原油價格的大幅度上漲通常又和通貨膨脹緊密相連，因此油價大漲可以用一個「脹」字來概括，事實上全球金融市場已經開始交易這一事實。
今天先和大家講一講美元指數的「漲」，油價的問題，先挖個坑，後續再填。
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什麼是美元指數
先簡單科普一下，什麼是美元指數。它指的是美元對一攬子貨幣的匯率變動情況，用來綜合反映美元的強弱，具體的構成情況如下圖：
簡單的常識，美元指數里並沒有人民幣。至於原因，大家都懂的，人民幣到目前為止連自由兌換都沒有實現，美元指數不參考CNY也並不奇怪。
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美元指數的王者歸來
美元指數從去年11月開始，先是從95的階段高點一路狂跌，跌至最低88附近。而後在今年2月開始展開反攻，尤其是進入4月，一路狂飆，迅速拉漲至目前的93附近，漲幅達到5.7%。
一個常識，大家不要把外匯的波動幅度和股票對比，在外匯市場1%的波動幅度已經算非常大。外匯市場交易通常是加杠桿的，黑市裡幾十倍幾百倍很常見。
外匯市場很多同學都很懵逼，因為去年底以來，做空美元成了最時髦最擁擠的交易。短短兩三個月後，行情就開始迅速反轉，尤其是最近三周，說是對美元空頭的大屠殺也不過分。
順便一提，這種擁擠的交易到達頂點後迅速反轉後發生踩踏的情況，近段時間我們已經見了不少：
2017年12月做多比特幣的交易，
2018年1月做空中國債市的交易，
2018年2月做多全球股市的交易，
2018年4月降准後繼續做多中國債市的交易，
……
這些交易都有一個共同點，就是反轉前都非常擁擠，市場預期達到空前一致。而後在反身性的作用下價格迅速反轉，因為發生的時間太快，很多參與者根本來不及撤離。踩踏事故反過來又加劇了反轉的趨勢。這是非常有趣的一個現象，大家可以把以上幾種交易策略拉出來用心體會一下。
這告訴我們一個簡單的道理：市場的一致預期，往往都是錯誤的。
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理解匯率的簡單框架
要理解匯率問題，必須有一個基本的利率平價知識作為背景。
簡單來說，在即期，高利率國家可以吸引更多貨幣流入來賺取高利息（簡單可以這么理解），而低利率國家則會面臨資本流出，從而高利率國家的貨幣會升值，低利率國家的會貶值。
舉個例子，A國和B國。
目前的情況是A國利率是5%，B國是3%，利差是2%。
當前匯率是2:1，即是一塊錢B國貨幣可以兌換2兩塊錢的A國貨幣。
100塊的A國貨幣，存在A國的利息是5塊錢，存在B國的利息是1.5塊B國貨幣，等值於3塊A國貨幣。
此時B國加息，利率上調為4%，利差縮減為1%。
此時，100塊的A國貨幣依然只能獲取5塊錢的利息，而換成B國貨幣存到B國後，就可以獲取2塊B國貨幣，比此前均衡時的1.5塊要多出0.5.
這樣的變化下，就有一部分資金會流入B國追求這多出的0.5塊利息，從而對B國貨幣的需求就會增加，那B國貨幣的價格（匯率）就會上升，即B國貨幣升值。
這里有兩個問題：
一是要注意是利率的邊際變化，更准確的指標是利差邊際變化；
二是要注意這種貨幣的升值貶值是即期的，中期的匯率走勢要受拋補套利掉期交易的影響，而更遠期的匯率，則取決於經濟體基本面的情況。但市場里的交易員通常只關注短期變動。
事實上，解釋匯率問題，除了利率平價理論之外，還有很重要的購買力平價理論，在這個理論下面觀察資產價格泡沫（例如中國的房價）是很有啟發的一個視角。很巧，又是訓練營的內容。
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本輪美元升值的邏輯
重申很早就提過的一個金融市場定價總邏輯：
基於預期，一切金融資產的價格，都是基於市場對未來的預期得來的。金融市場交易的本質就是交易未來，或者叫交易時間。
然後我們來看本輪美元指數迅速反彈的邏輯，我認為主要有4個：
1）美國國內通脹預期的邊際走強導致的收益率迅速上升。
美國10年期國債收益率快速突破3%主要的邏輯就是通脹預期邊際走強的推動，通脹預期的改變大致又與油價的暴漲和減稅計劃有關，之後再講。而10Y收益率的走強，意味著美元資產的收益率整體的抬升，這會吸引美元迴流。
2）外圍經濟體退出貨幣寬松的進程不及預期。
全球經濟受到油價暴漲（進而產生的通脹擔憂）、中美貿易對抗、中東地緣政治等不確定因素的影響，導致增長動能有所減弱。最典型的就是歐洲和日本，在最新的利率決議聲明中，都釋放了比預期更緩慢的結束寬松貨幣政策的節奏。
去年底美元指數暴跌，就是當時歐洲和日本央行，都表態經濟很強勁，聲明已經為退出寬松做好准備。因此市場就普遍解讀為歐日的貨幣緊縮很快就要到來。
然而最新的貨幣當局表態，狠狠地打了市場的臉（當然也打了他們自己的臉，這也無所謂，金融市場上被打臉那是再正常不過的事兒了）。此時美元的暴漲，也是對去年底對歐日樂觀預期的修正。
說人話，就是之前大家覺得歐洲和日本貨幣要減少了，利率會走高，利差會縮窄，所以先把美元拋一波。現在發現搞錯了，被打臉了，於是又把美元買回來。
如果說第二善變的是女人，那麼第一善變的就是金融市場了。
3）特朗普支持率的回升。
事實上，從特朗普當選美國總統以來，金融市場就一直把他當做重要的定價因素，從此前的「特朗普交易」，到後面的「拋售特朗普」，特朗普在美國獲得的支持率傳遞的政治信心，是影響美國乃至全球資本市場走勢非常重要的因素。
本輪美元指數的強勁回升，與特朗普2018年以來通過一系列的對內對外政策重拾民意支持，不無關系。很明顯，如果人們預期特朗普會為美國帶來積極的改變，那麼美元走強也是情理之中。
紅線為反對，黑線為支持，來源：RealClear Politics
4）空頭踩踏。
這是一個技術上的原因。如前所述，此前做空美元是非常擁擠的流行的交易，現在形勢急轉直下，在短時間內空頭止損平倉造成的踩踏，也助長了本輪美元指數的飆升。
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對全球的影響
影響部分不打算展開講，講一個最重要的基本邏輯。
強勢美元會讓美國在全球「資本爭奪」的游戲中，處於優勢地位。也即是加速資本流向美國，尤其是從新興市場撤出的資金。
最典型的案例是當前的阿根廷。
根據公開市場的資料，阿根廷今年以來，美元/阿根廷比索已經上漲了近22%（意味著阿根廷的貨幣貶值了22%），資本瘋狂從阿根廷流出。總統Marci不得不向國際貨幣基金組織IMF求助。
求援之前，阿根廷央行已經在10天之內連續加息三次，將利率從32.5%上調至40%，但這並沒有什麼卵用，市場依然瘋狂拋售阿根廷比索。
除了阿根廷，今年以來，美元/土耳其里拉升值了13%，美元/印度盧比也上漲了5%。
這說明，新興市場國家貨幣，普遍面臨貶值壓力。
中國呢？
中國是最大的新興市場國家，人民幣自然也是亞歷山大的。看看最近一段時間的CNY走勢就一目瞭然。4月以來，在岸人民幣已經從6.24貶值到6.38，貶值幅度2.2%。
美元的持續強勢，對人民幣顯然不是什麼好事，好在我們有資本管制這個「制度優勢」。但也不要覺得有了它就一切萬事大吉，逐利的資本總有辦法突破限制。
此外，貶值壓力越大，對維持本幣計價的資產泡沫的壓力也會越大，這個邏輯不言自喻。
⑷ 國際政治經濟形勢發展趨勢 求800到1000字論文
一、世界經濟復甦勢頭放緩，2012年全球經濟仍將呈現低速增長態勢
（一）當前世界經濟復甦態勢
全球經濟復甦趨緩，下行風險加大。發達國家失業率居高不下，私人需求疲弱；新興市場和發展中國家增速回落，宏觀調控面臨的局面更加復雜；歐洲主權債務危機持續升級，美國長期主權信用評級被下調，國際金融市場反復大幅波動；與此同時，大宗商品價格高位震盪，全球通脹壓力依然較大。
美國經濟復甦顯著放緩。今年前兩季度，美國經濟按年率分別增長0.4%和1.0%，遠低於去年各季度增速。經濟復甦放緩的主要原因是刺激性財政政策和寬松貨幣政策效應減弱，同時私人部門持續疲弱，無法有效接續經濟增長動力。一季度美國私人消費按年率僅增長0.4%，拉動經濟增長0.3個百分點，為復甦以來最低水平。前兩季度美國投資雖保持正增長，但增速分別僅為3.8%和6.4%，遠低於去年同期31.5%和26.4%的水平。二季度出口按年率增長3.1%，拉動經濟增長0.41個百分點，也創下自復甦以來最低水平。目前，美國就業形勢依然嚴峻，8月失業率仍在9.1%的高位。
歐元區經濟增速明顯下滑，各國經濟走勢分化加劇。受新興市場國家經濟增速放緩、大宗商品價格高企和主權債務危機進一步深化等因素影響，二季度歐元區經濟環比增長僅為0.2%，明顯低於一季度的0.8%。其中，6月工業產出指數環比下降0.7%，降幅為2009年下半年以來最高。
三季度以來，歐元區經濟增長依然乏力，7月工業產出指數僅與上半年平均水平持平。同時，歐元區各國經濟走勢分化更加明顯。義大利、西班牙和葡萄牙三國工業產出指數7月環比進一步下降，降幅分別為0.7%、0.7%和3.0%；德國經濟仍保持穩定增長趨勢，工業產出指數7月環比增速高達4.1%。歐元區就業形勢依然嚴峻，經季節調整後的7月失業率仍高達10%，較去年同期僅下降0.2個百分點，其中西班牙失業率升至21.2%，為金融危機後的最高位。
日本經濟上半年連續負增長，但逐漸呈現好轉跡象。地震、海嘯及核泄漏造成日本生產設施嚴重損壞和電力供應短缺，一季度GDP環比下降0.9%，其中3月工業生產環比降幅高達15.5%，出口大幅下降，對外貿易順差減少。二季度日本經濟延續下滑態勢，環比負增長0.5%，其中，出口降幅環比高達4.9%，對外貿易轉為赤字；私人住宅投資和私人企業固定資產投資分別較上季度下滑1.8%和0.9%。
隨著地震造成的供給端約束逐漸消除和災後重建展開，日本經濟逐漸呈現好轉跡象。工業生產4、5、6月持續環比正增長，7月工業生產排除季節性因素已恢復至震前水平；出口在3、4月環比分別下降8.0%和7.0%後，5月開始恢復環比正增長，7月已接近震前水平。同時，企業固定資產投資逐漸恢復，私人消費整體呈上升趨勢，公共投資隨著災後重建的展開而增加，二季度政府固定資產投資增長4.3%，成為經濟增長的主要動力。然而，日本經濟仍未走出通貨緊縮，8月最新修訂數據顯示，扣除生鮮食品的消費物價指數一季度和二季度同比下降0.8%和0.3%，7月與去年同比持平。
主要新興市場國家增速普遍回落。隨著貨幣政策緊縮力度加大和全球經濟增速趨緩，主要新興市場國家經濟增速普遍出現回落。巴西二季度GDP同比增長3.2%，環比增長0.8%，分別低於一季度的4.2%和3.2%；印度二季度GDP同比增長7.7%，低於一季度7.8%的增長率，為18個月以來最低；俄羅斯二季度GDP同比增長由一季度的4.1%下滑至3.4%；墨西哥二季度經濟同比增長為3.3%，為2009年四季度以來最低。
（二） 世界經濟走勢展望
當前，世界經濟下行風險加大，國際貨幣基金組織甚至認為世界經濟處在新的危險階段，近期將今明兩年世界經濟增速預測分別下調至4.0%。從發展態勢看，雖然歐洲主權債務危機仍有可能深化，甚至拖累歐洲乃至全球經濟復甦，但只要有關國家攜手有效應對，世界經濟還是能夠避免出現二次衰退，明年世界經濟仍有望維持低速增長態勢。
1.美國經濟復甦仍將保持緩慢態勢，再次陷入衰退可能性不大
美國經濟復甦仍將保持緩慢態勢。首先，受失業率居高不下和通脹率上升影響，居民實際收入增速下降。今年前兩季度，居民實際可支配收入按年率分別增長1.2%和1.0%，明顯低於去年各季度增速。8月居民消費者信心指數降至44.5，為2009年5月以來的最低水平。其次，受經濟整體不景氣影響，投資者信心不足，二季度美國CEO信心指數由一季度的67大幅降至55。7月美國製造業采購經理人指數降至50.9，為2009年9月以來最低水平。目前，國際組織、美國政府、經濟學家和大型商業機構都下調了對美國經濟今明兩年的增長預期。國際貨幣基金組織9月對美國經濟2011和2012年的增速預測，從6月的2.5%和2.7%分別下調至1.5%和1.8%；美國白宮預算與管理辦公室9月預測從2.7%和3.6%分別下調至1.7%和2.6%；費城聯儲發布的3季度經濟學家調查預測，從2.7%和3.0%分別下調至1.7%和2.6%；花旗銀行8月預測則分別從1.7%和2.7%下調至1.6%和2.1%。
美國經濟再次陷入衰退可能性不大。首先，去年10月以來，美國消費者信貸按年率一直保持正增長，今年7月已接近金融危機爆發前的水平，有利於促進消費需求擴張。其次，今年3-7月，美國房價已連續5個月保持上漲態勢，房價回升有助於提升消費能力和投資信心，減少銀行住房抵押貸款損失。第三，今年4月以來，美國工業生產一直保持擴張態勢，7月工業生產指數和產能利用率提升都較為明顯。第四，美國銀行體系狀況逐步改善，今年前兩季度，商業銀行資產規模分別實現3.6%和15.2%的正增長，二季度銀行貸款違約率降至1.68%，已接近金融危機爆發前的水平。第五，美國刺激性財政政策獲得新的空間。今年8月2日國會提高聯邦政府舉債上限，為美國政府繼續實施刺激性財政政策創造了條件。9月8日奧巴馬總統推出4470億美元的就業創造計劃，擬從減稅、擴大基礎設施投資等方面為美國經濟繼續注入動力。第六，美國貨幣政策繼續保持寬松態勢，聯邦基金利率0-0.25%的超低水平將一直維持至2013年6月底，美聯儲已宣布延長4000億美元的國債期限，未來美聯儲仍有採取其他措施進一步放寬貨幣環境的可能性。
2. 歐元區經濟下行風險加大
二季度以來，歐元區經濟信心指數持續下滑。8月為98.3，較7月下滑了4.7，今年以來首次低於長期平均水平（100），在17個成員國中，只有德國的經濟信心指數高於長期平均水平。預計受全球經濟增速趨緩、南歐諸國財政狀況持續惡化、歐債危機可能進一步升級以及大宗商品價格仍舊高企等因素影響，2012年歐元區經濟增速較2011年將明顯回落，甚至可能出現負增長。高盛已於8月將歐元區2011和2012年經濟增長率由2%和1.2%下調至1.7%和0.5%。國際貨幣基金組織於9月將歐元區2011年和2012年GDP增長率由6月的2.0%和1.7%下調至1.6%和1.1%。
3. 日本經濟將緩慢復甦
雖然今年日本經濟仍將出現負增長，但在災後恢復重建的帶動下，日本經濟有望逐步緩慢復甦。日本央行預測，經濟從今年3季度恢復環比正增長，4季度開始進入溫和復甦軌道，但日本經濟仍面臨世界經濟復甦放緩、日元升值和內生增長動力不足等挑戰。日本央行7月的貨幣政策會議將2011財年（今年2季度-明年1季度）經濟增長率從0.6%下調到0.4%，2012財年仍維持在2.9%。國際貨幣基金組織預計，今年日本經濟將下降0.5%，但明年有望實現2.3%的增長。
4.新興經濟體增速仍將繼續放緩
發達國家經濟形勢惡化以及國際資本市場大幅震盪給新興經濟體經濟增長帶來下行壓力，9月以來相關國家和國際機構紛紛下調今明兩年經濟增長率預期。巴西央行將今年GDP增長率預期從3.84%下調到3.79%，2012年從4%下調到3.9%。俄羅斯經濟發展部將今年GDP增長率預期由原來的4.2%下調至4.1%，同時預計經濟恢復快速增長不會早於2014年。墨西哥銀行最新估計今年經濟增長率將為3.8%-4.8%，比此前的預期分別下降了0.2個百分點。亞洲開發銀行在9月報告中，將印度本財年（今年4月1日到明年3月底）經濟增長預期從8.2%下調至7.9%，並把下一財年增長預期從8.8%下調至8.3%。
雖然新興經濟體經濟增速也在放緩，但仍將保持較快的增長。全球經濟增速放緩和需求減弱將抑制大宗商品價格的進一步上漲，這將有利於緩解新興經濟體的輸入性通脹壓力和經濟過熱，加之發達國家延長低利率貨幣政策執行時間，新興經濟體有可能適度放鬆過度從緊的貨幣政策，以促進經濟增長。此外，新興經濟體的財政狀況普遍顯著好於發達國家，刺激內需支持經濟增長的政策空間仍然較大。國際貨幣基金組織預計，新興市場和發展中國家經濟今明兩年仍將分別增長6.4%和6.1%，其中，俄羅斯分別增長4.3%和4.1%，印度分別增長7.8%和7.5%，巴西分別增長3.8%和3.6%，撒哈拉以南非洲地區分別增長5.2%和5.8%。
二、全球通脹壓力仍然較大
（一）大宗商品價格仍將高位劇烈震盪
今年以來，國際市場大宗商品價格震盪劇烈。年初，受世界經濟復甦較快，全球流動性過剩加劇，以及中東北非地區局勢動盪等因素影響，大宗商品價格持續攀升。紐約西德克薩斯輕質原油價格（WTI原油價格）由年初的91美元/桶增至5月初的110美元/桶左右，增幅達21%；而北海布倫特原油價格（BRT原油價格）則由年初的95美元/桶增至5月初的 126美元/桶，增幅達30%。隨後，由於諸多宏觀經濟指標顯示未來全球經濟增速可能趨緩，市場對未來大宗商品供求關系預期有所緩和，全球大宗商品價格進入高位小幅震盪狀態。
8月以來，市場對未來全球經濟減速的擔憂進一步加劇，加之受標普下調美債評級、義大利和西班牙主權債務違約風險上升等因素影響，全球金融市場一度大幅震盪，相當一部分資本出於避險考慮撤離大宗商品市場，大宗商品價格曾在短期內出現大幅回落。紐約西德克薩斯原油價格一度由7月底的100美元/桶左右降至8月底的80美元/桶左右。但大宗商品價格高位震盪狀態並未根本改變，2011年9月16日，紐約西德克薩斯輕質原油價格收於87.05美元/桶，芝加哥證券交易所大豆期貨價格收於500美元/噸，仍處較高水平。
2012年全球大宗商品價格走勢仍將受到供求基本面、全球流動性狀況、國際金融市場穩定性、美元匯率走勢以及突發事件等因素影響，其中供求基本面是根本性因素。2012年全球經濟整體保持穩定增長的可能性較大，特別是新興市場國家經濟增長勢頭較為強勁，將為大宗商品需求增長提供穩定支撐，預計2012年大宗商品價格整體仍將處於高位。但2012年全球經濟面臨的風險進一步上升，金融市場的短期波動較2011年將更為劇烈，2012年大宗商品價格的震盪幅度可能會進一步上升。若美國和歐元區銀行體系的資產負債表再次惡化，導致全球經濟增速大幅度下滑，大宗商品價格可能會重現2008年金融危機後的高速回落狀態。
(二)發達國家通脹壓力明顯上升
美國通貨膨脹壓力上升。今年5-7月，美國總體通脹率一直保持在3.6%，為2008年11月以來的歷史高位。能源消費價格上漲是拉升美國總體通脹率的主要因素。5-7月居民能源消費價格指數年增長率分別達21.5%、20.1%和19%。7月美國核心通脹率為1.8%，已接近美聯儲2%的警戒線。
歐元區通貨膨脹率明顯上升。4月歐元區通脹率高達2.8%，目前仍維持在2.5%的較高水平，顯著超出歐央行2%的警戒線。9月歐洲央行的月度報告預測2011年歐元區通脹率將在2.5%-2.7%之間。2012年全球大宗商品價格處於高位震盪狀態的可能性較大，歐洲央行也需要維持相對寬松的貨幣政策以刺激經濟增長，預計歐元區仍面臨一定的通脹壓力。
（三）新興市場國家通脹形勢依然嚴峻
8月巴西消費者價格指數環比上漲0.37%，高於7月的0.16%。截至8月，巴西消費者價格指數12個月累計漲幅7.23%，再次突破7月6.87%的當年紀錄，創下自2005年6月（7.27%）以來的新高。巴西2011年官方通脹預期已由6.28%上調到6.31%，2012年通脹預期為5.20%，與4.5%的通脹控制目標相距甚遠。韓國8月CPI同比上升5.3%，創3年來高位；央行調查顯示消費者預計未來12個月通貨膨脹率將達到4.2%，亦創下近兩年半高點。印度衡量通脹的批發價格指數8月同比上漲9.78%，為一年來最高水平，迫使印度央行於9月16日上調關鍵利率25個基點，這是印度央行自去年3月以來第12次加息。亞行9月報告將本財年印度通脹預期由7.8%上調為8.5%，並將2011年亞洲通貨膨脹率預期從此前的5.3%上調至5.8%，同時指出通貨膨脹仍將是亞洲決策者面臨的一個挑戰。
三、主權債務危機不斷深化和擴散，引發金融市場劇烈波動
（一）歐洲主權債務危機進一步擴散的風險不斷上升
今年以來，歐債危機進一步升級。一是部分國家已經無力清償債務。危機前希臘已長期存在巨額財政赤字，危機後實施的刺激性財政政策大幅提高了主權債務規模。2009年12月，希臘主權債務危機爆發，2010年起希臘政府已無力依靠自身財力清償到期債務。二是危機已經蔓延到歐元區核心經濟體。隨著西班牙、義大利主權債務規模的持續上升和經濟的持續低迷，市場對兩國出現主權債務違約的擔憂明顯加劇。2011年9月，義大利/德國和西班牙/德國國債收益率差明顯上升，義大利/德國國債收益率利差一度達到444個基點的歷史最高位。同時，德、法兩大歐元區核心經濟體公共債務佔GDP的比重也有所上升，標普已經警告法國長期國債主權評級有可能遭到下調。三是危機已經嚴重波及歐洲銀行業。歐洲銀行業存在對「歐豬五國」的巨大風險敞口，如法國巴黎銀行、法國農業信貸銀行和法興銀行對「歐豬五國」的風險敞口分別達到1983億、1356億和470億歐元。「歐豬五國」一旦出現主權債務違約，將會嚴重惡化歐洲各大銀行的資產負債表。歐洲銀行融資高度依賴銀行間同業拆借，一旦各大銀行資產負債表開始惡化，銀行同業拆借利率將明顯上升，甚至可能出現流動性危機。
目前，「歐豬五國」削減財政赤字的計劃在國內面臨重重反對。德、法等歐盟核心成員國國內存在著反對政府用納稅人金錢救助他國的壓力，剛剛結束的歐盟財長會議也並未就債務危機達成新的協議。在歐元區經濟增長乏力、「歐豬五國」主權債務規模繼續擴大的背景下，2012年歐洲主權債務危機仍將進一步升級。中銀香港內部報告稱，2012-2013年仍是「歐豬五國」主權債務到期的高峰期，「歐豬五國」面臨債務違約的風險可能將高於2011年。
然而，歐洲主權債務危機導致歐洲金融體系崩潰和歐元區解體的可能性很小。歐元區一旦解體，整個歐洲將陷入停滯，各國在國際事務中的話語權也將明顯下降，並將嚴重危害世界經濟的復甦。因此，世界各國和國際組織雖然立場存在明顯差異，但最終均會達成有效的短期救助方案；而從中長期看，隨著歐元區在財政、金融等方面進行大幅度的制度調整，主權債務危機將會逐步得以解決。
（二）國際金融市場反復大幅震盪
7月中旬以來，對歐債危機惡化和全球經濟陷入「二次衰退」的擔憂引發金融市場反復大幅劇烈震盪。8月8日標准普爾下調美國信用評級之後的首個交易日，全球股市出現拋盤，美國標普500指數收盤下跌6.6%，是2008年12月以來的最大單日跌幅。德國DAX股指收盤下跌5%，法國CAC股指下跌4.7%，英國富時100指數則下跌3.4%。8月前兩周，全球股市市值縮水約4萬億美元。9月5日，義大利、西班牙兩國10年期國債收益率突然升高，最新公布的多國經濟數據走弱，引發全球股市再次暴跌。美國標普500指數較4月底觸及的年內高位回落了14.5%，德國DAX指數和日本日經指數均創年內新低。截至9月15日，與年初相比，美國標普500指數已下跌4.9%，德國DAX股指下跌21%，法國CAC股指下跌22%，倫敦富時100股指下跌11.2%，日本日經指數下跌17%。
資金紛紛湧入黃金和債券市場尋求避險，9月初金價一度攀升至每盎司1920美元的紀錄高點。9月2日，美國國債收益率自1950年以來首次收盤降至2%以下的水平。9月5日，德國10年期國債收益率降至1.85%，為有史以來的最低水平。同日義大利10年期國債收益率則升至5.58%，為8月8日以來新高。西班牙10年期國債收益率亦升至5.328%的近一個月高點。
避險資金的湧入推動日元和瑞士法郎大幅升值。盡管日本當局今年已經兩度入市干預，但日元對美元匯率仍然在8月中旬創下戰後新高，達到1美元兌75.95日元的高點。為打壓瑞士法郎強勁升值趨勢，瑞士央行於9月初採取強硬措施將歐元對瑞士法郎下線設定為1.2瑞士法郎。同時，部分投資者開始逃離新興市場。9月9日起，新興市場貨幣開始對美元貶值，韓國、印尼、巴西等國央行紛紛入市干預阻止本幣快速下跌。截至9月23日，與9月8日對美元匯率收盤價相比，短短兩周內韓元已下跌8.5%，印尼盾下跌6%，俄羅斯盧布下跌9.3%，巴西雷亞爾和墨西哥比索下跌幅度分別高達15.6%和12.7%。
四、全球宏觀政策協調難度加大
發達國家內生動力不足、債務負擔沉重導致進一步實施財政刺激的空間不大，只能依賴寬松貨幣政策。美聯儲公開承諾將零利率維持至2013年，歐洲央行將基準利率維持在1.5%不變，英國央行將基準利率維持在0.5%的紀錄低位，同時將定量寬松計劃下的債券購買規模維持在2000億英鎊不變。隨著全球經濟復甦放緩，新興經濟體貨幣緊縮步伐放慢。土耳其央行8月初率先降息；巴西央行也於8月31日突然將利率從12.5%下調至12%，結束了始於年初的最新一輪加息周期；俄羅斯、韓國、印尼、馬來西亞和菲律賓央行均維持政策利率不變，只有印度央行於9月中旬再次加息。
目前看，發達國家為刺激經濟，有可能進一步放寬貨幣政策；新興經濟體仍然面臨較高通貨膨脹壓力，過早放鬆緊縮政策可能導致物價持續上漲和資產泡沫過度積累，貨幣政策仍需偏於緊縮。與此同時，發達國家會繼續加大對新興經濟體貨幣升值的干預力度，要求新興市場擴大內需、增加進口；而在全球經濟復甦放緩、國內經濟增速逐步回落的背景下，新興市場需避免本幣過快升值以保持出口競爭力，促進經濟平穩增長。因此，各國宏觀調控目標和方向存在分歧和沖突，協調難度必然加大，甚至可能爆發貿易戰和匯率戰。
⑸ 全球十大貨幣都有什麼
世界十大貨幣是什麼？
一、美元(世界五大貨幣之一)
支付份額：美元2020年第一季度，美元國際支付市場份額分別為40.81%、41.48%和44.10%；而2019年12月為42.22%。美元一直高居世界通用貨幣之首。即使2020年新冠肺炎疫情導致全球經濟衰退，但與其他貨幣相比，美元仍是硬通貨，多年來一直保持強勢。與此同時，增持美元成為各國的首選。2020年疫情期間，南美的阿根廷、亞洲的巴基斯坦、歐洲的土耳其等國家，因為「搶不到美元」，出現了「美元荒」。
國際地位：美元是美國、薩爾瓦多共和國、巴拿馬共和國、厄瓜多共和國、東帝汶民主共和國、馬紹爾群島共和國、密克羅尼西亞聯邦、吉里巴斯共和國和帛琉共和國的法定貨幣。流通中的美元紙幣是自1929年以來發行的所有版本的紙幣。
出現在1792年美國鑄幣法通過之後。目前美元的發行由美國的美聯儲系統控制。從1913年開始，美國建立了聯邦儲備系統，發行聯邦儲備券。超過99%的流通紙幣是美聯儲紙幣。
美元是美國國會發行的美國貨幣，由美國美聯儲銀行經辦。它的貨幣符號是「$」。包括美鈔和美幣。目前，市面上流通的紙幣共有七種面額，包括100元、50元、20元、10元、5元、2元及1元。硬幣有六種面額：1美元、50美分、25美分、10美分、5美分和1美分。
由於在世界上的巨大影響力，二戰後，美元作為儲備貨幣在美國以外的國家被廣泛使用，並最終成為國際貨幣。對美元貨幣市場，甚至對國際黃金市場都有很大的影響，所以世界上很多國家都以美元為主要交易貨幣。
二。歐元(世界五大貨幣之一)
支付份額：歐元是世界五大通用貨幣之一。2020年第一季度，國際支付市場份額分別為33.58%、32.61%和30.84%；2019年12月為31.69%。歐元是歐盟成員國的通用貨幣，也是摩納哥、聖馬利諾、梵蒂岡等6個非歐盟國家(地區)的貨幣。歐元作為世界貨幣，不僅使歐洲單一市場更加完善，使歐元區國家之間的自由貿易更加便利，也是歐盟一體化進程的重要組成部分。
國際地位：歐元是歐盟19個國家的貨幣。歐元的19個成員國是：德國、法國、義大利、荷蘭、比利時、盧森堡、愛爾蘭、西班牙、葡萄牙、奧地利、芬蘭、立陶宛、拉脫維亞、愛沙尼亞、斯洛伐克、斯洛維尼亞、希臘、馬爾他和塞普勒斯。
早在1999年1月1日，採用歐元的歐盟國家就實施了單一貨幣法案。2002年7月，歐元成為歐元區唯一的法定貨幣。歐元由歐洲中央銀行(ECB)和歐洲中央銀行系統(ESCB)管理，後者由歐元區各國的中央銀行組成。如上所述，歐元也是六個非歐盟國家(地區)的貨幣，分別是摩納哥、聖馬利諾、梵蒂岡、安道爾、黑山和科索沃。前四個袖珍國根據與歐盟的協議使用歐元，後兩個國家(地區)單方面使用歐元。
2021年6月2日，歐洲央行表示，創造數字歐元可以讓支付或儲蓄變得更容易，從而提升歐元的國際地位。雖然這可能會帶來風險，但如果不引入數字貨幣，金融體系和貨幣自主權將受到威脅。
歐盟委員會制定了在歐元區以外擴大歐元使用的目標，但這一努力多年來一直停滯不前，並將在2020年因新冠肺炎疫情而略有下降。歐盟委員會希望扭轉這一趨勢。
值得一提的是，2020年，歐元佔全球外匯儲備的比重略低於22%，遠低於美元的59%。歐洲央行尚未正式決定是否引入數字歐元，預計四五年內不會引入。歐洲央行行長克里斯蒂娜勒加德(Christine Legarde)此前表示，如果能夠實現，引入數字歐元至少需要4年時間。
歐元之父：羅伯特a羅伯特蒙代爾(Robert A. robert mundell)，哥倫比亞大學教授，世界品牌實驗室主席，1999年諾貝爾經濟學獎得主，『最優貨幣區理論』創始人。
羅伯特蒙代爾1932年10月出生於加拿大安大略省。他是哥倫比亞大學的經濟學教授和中國香港中文大學的博客文章教授。
蒙代爾教授被50多所大學授予榮譽教授和榮譽博士學位，並擔任過包括聯合國和國際貨幣基金組織在內的許多國際機構和組織的顧問。
、世界銀行、歐洲委員會、美國聯邦儲備局、美國財政部等。據中新社消息，1999年諾貝爾經濟學獎獲得者、「歐元之父」羅伯特·蒙代爾於2021年4月4日復活節當天因病在其位於義大利的家中去世，享年88歲。
三、英鎊（世界五大貨幣之一）
支付份額：2020年第一季度國際支付市場份額分別為7.07%、6.81%、6.41%；2019年12月為6.96%。英鎊雖然是五大國際貨幣之一，但由於近幾年英國脫歐過程一波三折，無疑動搖了國際社會對英鎊的信心，並危及其作為主要國際儲備貨幣的地位。尤其是匯豐銀行、瑞銀等多家金融機構之前均發布報告，認為英國脫歐將導致英鎊貶值。全球最大資產管理公司貝萊德甚至表示，英國脫離歐盟可能會出現一次「英鎊危機」。
國際地位：英鎊是英國國家貨幣和貨幣單位名稱。英鎊主要由英格蘭銀行發行，但也有其他銀行發行機構。最常用於表示英鎊的符號是￡。國際標准化組織為英鎊取得ISO 4217貨幣代碼為GBP (Great Britain Pound)。除了英國，英國海外領地的貨幣也以鎊作為單位，與英鎊的匯率固定為1:1。
英國由於是世界最早實行工業化的國家，並在國際金融業中占統治地位，因此，英鎊曾經是國際結算業務中的計價結算使用最廣泛的貨幣。但是在一戰和二戰以後，英國經濟地位不斷下降，但由於歷史的原因，英國金融業很發達，因此，英鎊在外匯交易結算中還佔有十分高的地位。英鎊上印有具有貢獻的人物及皇室。由於歷史因素，英國的貨幣法並不統一而且極為復雜。
比如在英格蘭和威爾士，英格蘭銀行券為無限法償之法定貨幣，而海峽群島和馬恩島等各地方政府也印行與英格蘭銀行券等值之紙幣，也是當地之法定貨幣。但是，在蘇格蘭和北愛爾蘭法例中並無法定貨幣之說，因此兩地紙幣實為英國鑄幣的兌換券。
值得一提的是，即使在承認法幣的英格蘭，所謂「法定貨幣」是指當債務人向法院以足額該等貨幣提存時，債權人不得申請債務人欠債，但對日常交易之幣種則不加限制，因為認為那是合約自由。
由於英鎊的國家象徵意義，使得用歐元取代英鎊的主意一直受到部分英國公共部門的爭議。蘇格蘭保守黨曾經宣稱，歐元的採用意味著本地特色鈔票的終結，因為歐洲央行不允許成員國或是下一級別政府設計鈔票。蘇格蘭國民黨也不認同採取單一歐洲貨幣，因為他們認為一個獨立的蘇格蘭應該有本國的特色貨幣，它的政黨政策中包括進入單一貨幣體系。英鎊兌其他貨幣英鎊可以在全世界的外匯交易市場中被買賣，它的價值相對於其他貨幣是波動的。歷史上，英鎊一直是最有價值的基礎外匯品種。
四、日元（世界五大貨幣之一）
支付份額：2020年第一季度國際支付市場份額分別為3.32%、3.42%、3.98%；2019年12月為3.46%。 上世紀70年代，布雷頓森林體系瓦解，80年代日本政府開始支持日元國際化，以對付美國高赤字高利率政策引致的日元對美元貶值。1989年股票風潮後，日元大幅升值，美日兩國一直支持日元國際貨幣作用，日元迅速國際化。如今的日元已是世界五大通用貨幣之一。
日元，其紙幣稱為日本銀行券，是日本的法定貨幣，日元經常在美元和歐元之後被當作儲備貨幣。
日元是日本的貨幣單位名稱，創設於1871年5月1日。1897年日本確立金本位制，含金量定為0.75克，1953年5月含金量宣布為0.00246853克，1988年3月31日徹底廢除金本位制。
日元發行中的紙幣有1000、2000、5000、10000日元四種 ，硬幣有1、5、10、50、100、500日元六種面額。
2019年4月9日，日本政府財務相麻生太郎正式宣布，將在2024年度的上半年更換紙幣圖案，推出1萬日元、5000日元和1000日元新紙幣。
國際地位： 日幣為什麼可以在眾多貨幣中脫穎而出，成為所謂「最強避險貨幣」呢？日本貨幣相對比較穩定。尤其作為發達國家，日本擁有合理的經濟結構，成熟的經濟體，完整的金融體系。綜合來講，日本擁有雄厚的經濟實力為日元幣值的穩定提供了基礎，更重要的是日本擁有僅次於中國的外匯儲備。
日元一直是世界自由流通的貨幣，在流通方面不會有太多的限制。因為只有貨幣可以自由流通才能吸引投資，事實上，自由流通的屬性為日元成為避險資產掃清了障礙。
值得一提的是，日元的利率很低，甚至低到它的下降空間幾乎不存在。日本的低利率讓日元成為全球融資成本最低的貨幣，所以，在日本以外的地區出現投資契機之時，具備高信用和絕佳眼光的投資人能夠輕松的從日本融得巨量且又廉價的日元資產，再加上日元是自由兌換貨幣，因此可以輕松的轉換為其他貨幣，繼而將資金投入其看好的項目。
實際上，只要一個貨幣的利息夠低，流動性夠大，往往就能成為套息交易的融資貨幣，也就是所謂的「避險貨幣」，有的貨幣流通性比較大，比如美元，有的貨幣利息比較低，比如瑞士法郎，而日元剛好滿足了流通性大、利息足夠低這兩個必要條件，因此，成為了世界上最強的避險貨幣。
五、人民幣（世界五大貨幣之一）
支付份額： 2020年第一季度國際支付市場份額分別為1.65%、2.11%、1.85%；2019年12月為1.94%。早在2016年10月1日，人民幣加入SDR貨幣籃子，成為世界第三大基礎貨幣，人民幣也首次成為國際儲備貨幣，位列「五大國際貨幣」之中。目前，全球已有1900多家金融機構使用人民幣與中國大陸和中國香港進行支付，人民幣的國際化對銀行和金融機構具有重要的戰略意義。
國際地位：在2015年的11月30日，我國正式加入了SDR，發展到目前，人民幣已經成為國際第五大支付貨幣。所謂的國際支付貨幣指的是不但可以在國內使用，而且可以在本國境外使用的貨幣。世界上的貨幣種類很多，已超過了100種，但能夠成為國際支付貨幣的還不到10種，由此可見，一個國家若沒有一定的經濟實力、綜合國力、全球影響力，那麼這個國家的貨幣若想成為世界通用貨幣是十分困難的。值得一提的是，人民幣是發展中國家中唯一一個成為國際支付貨幣的貨幣。
據SWIFT公布的之前公布的數據顯示，中國在國際支付貨幣中的佔比排在第五位，排在我國前面的是日元，但從以往的數據進行分析，人民幣的支付佔比和日元相差的越來越小。
根據數據顯示，截止到2021年的3月份，美元占據支付貨幣的39.43%，排在全球第一的位置，美元盡管仍然排在第一位，但同比還是有所下降的。排第二位的是歐元，大約占支付總額的35.77%，和美元的佔比相差並不很大。
英鎊排在國際支付貨幣的第三位，大佔比約為6.3%，和美元以及歐元相比有了明顯的斷層。排在第四以及第五的分別是日元以及人民幣，佔比分別為3.49%、2.49%。
若按照目前的國際支付比例進行分析，英鎊、日元及人民幣短期之內想要超過歐元以及美元，並不容易。但日元和人民幣的佔比僅差1%，中國未來超過日元是大概率的。因為中國的綜合經濟實力是遠超日本的，2020年中國GDP差不多是日本的3倍，貿易額也是日本的3倍左右，雖然人民幣的國際支付份額卻低於日本，但從大量資料進行分析，無疑證明了人民幣在未來的發展潛力是非常大的。相信隨著未來我國的影響力不斷升高，人民幣在國際支付貨幣中的佔比自然也會不斷上升。
六、加元
支付份額：2020年第一季度國際支付市場份額分別為1.84%、1.73%、1.84%；2019年12月為1.98%。世界貨幣加元，可以說是2019年全球表現最好的主要貨幣，兌美元匯率在2019年上漲了5%，而這一年的外匯波動降至歷史低點。原因是大宗商品價格的回升幫助提振了加元匯率，加央行同樣起到了重要作用，因為它保持了借款利率的穩定。
國家地位：加拿大元的簡稱符號C$。是加拿大的官方貨幣。現行的加拿大紙幣有5、10、20、50、100元5種面額。另有1元，2元和5、10、25、50分鑄幣。
加拿大銀行(Bank of Canada/ Banque Canada) 創建於1934年，是加拿大的中央銀行。加拿大銀行負責加拿大的貨幣發行。1962年5月2日以前，加拿大一直實行浮動匯率。1962年5月2日加拿大政府規定了加元與美元的固定匯率為1美元合1.081加元。1971年8月15日加元又開始採取浮動匯率。加拿大政府未規定出其貨幣必須有最低限度的黃金和外匯作為保證。
加拿大居民主要是英、法移民的後裔，分別是英語區和法語區，因此鈔票上均使用英語和法語兩種文字。加拿大是英聯邦國家，鈔票上主要是以英國統治者的頭像作為主要圖案。
影響加元的主要因素： 加央行1991年首次提出貨幣政策框架的核心及長期穩定的貨幣政策，具體圍繞百分之二的通貨膨脹控制目標。加央行歷史上較少根據國內產業結構與匯率調節貨幣政策。
加拿大的礦產資源業占其生產總值比例為13%，其中金屬礦產的產值260億美元，占總礦產產值的23%。非金屬礦產包括建築材料的產值116億美元，占礦業總產值的10%。能源礦產的產值749億美元，占總礦產產值的67%。
值得一提的是，加拿大貿易極度依賴資源業，其原油儲量居全球第二，核工業原材料鈾產量位居全球第一。並且為美國第一大原油進口國。因此，當原油價格走低時，加元將下跌，當原油價格走高時，加元上漲。
資本的流入同樣會對加元匯率產生波動影響，尤其在大宗商品價格上漲周期，全球投資者往往會傾向投資加拿大資產，如此會讓資本流入加拿大，從而影響到匯率波動。一般情況之下，加元不會被用到套利交易之中。
由於加拿大經濟相對健康，使得其在發達國家中利率偏高。近些年，加拿大財政相對平衡，且加拿大在干預經濟和尊重市場之間控製得非常好，讓其在國際上獲得不錯的聲譽，因此，加元的幣值也相對較穩定。特別是在全球經濟處於不穩定狀態時，加元的穩定性突出，加元也被視為全球資產的避風港。雖然加元並不是主要的儲備貨幣，但在各國的儲備貨幣中，加元常常排在全球第六位，且作為儲備貨幣的功能也在波動增強。
加元和美國經濟具有明顯的關聯性，由於美國和加拿大之間的巨大貿易夥伴關系，無疑美國的經濟政策勢必也會影響加元的走勢。
七、澳元
支付份額：2020年第一季度國際支付市場份額分別為1.52%、1.57%、1.47%；2019年12月為1.55%。澳元曾經是流通於澳大利亞、吉里巴斯、諾魯和吐瓦魯等國家和地區的貨幣，並且是國際金融市場重要的硬通貨和投資工具之一。值得一提的是，澳元曾經在2010年12月和美元的比值達到了歷史最高點，外匯比價以每100澳元可以交換102.56美元。澳元還有一大突出特色，就是各種面值都設計有透明「窗口」，是全球首個如此設計的國家。
國際地位：澳大利亞經濟近30年期間沒有出現過衰退，其原因在很大程度上是依賴於亞洲經濟的增長，以及亞洲市場對澳大利亞鐵礦石、銅和其他金屬的大量需求。雖然澳大利亞悉尼和墨爾本的媒體幾年前就曾經認為「礦業繁榮的結束」，但亞洲經濟的持續性為澳大利亞經濟的進一步增長提供了空間。
值得一提的是，早在10年前，澳元在外匯市場上交易量一度位居全球第五，並正式取代瑞士法郎成為全球第五大流通貨幣，因此，澳元的國際化程度比較高。但是，隨著中國經濟突飛猛進發展，人民幣在國際上的地位不斷提升，尤其是人民幣對應法定貨幣的影響力與國際地位不斷上升，在國際支付率上超過澳元、加元並位居世界前五，重要的是，世界上多數國家與地區也均將人民幣列入儲備資產，促使人民幣實現國際化愈來愈近。雖然澳元國際支付率已大不如10年前，但澳元的堅挺度與購買力卻很強，對應外匯匯率仍然偏高，在國際上的地位依然位居前列，且不少鄰國將其視為儲備資產。
八、港幣（中國香港）
支付份額：港幣是世界通用貨幣，2020年第一季度國際支付市場份額分別為1.40%、1.41%、1.26%；2019年12月為1.46%。中國香港建立了港元發行與美元掛鉤的聯系匯率制度。以屈求伸外匯基金所持的美元為港元紙幣的穩定提供了支持。在澳門的賭場，港幣是澳門元以外唯一接受的貨幣。另外，港幣的防偽技術也是全世界最高的防偽技術之一。
貨幣地位：港幣是中國香港地區的法定流通貨幣。按照香港基本法和中英聯合聲明，香港的自治權包括自行發行貨幣的權力。其正式的ISO 4217簡稱為HKD(Hong Kong Dollar);標志為HK$。香港金融管理局及渣打銀行(香港)有限公司、香港匯豐銀行有限公司及中國銀行(香港)有限公司等3家香港發鈔銀行於2010年7月20日公布，推出2010版港幣新鈔票系列。
香港建立了港元發行與美元掛鉤的聯系匯率制度。外匯基金所持的美元就為港元紙幣的穩定提供了支持。中國香港曾經是繼紐約和倫敦之後的世界第三大金融中心，因此港幣成為體系健全、幣值穩定的貨幣之一。雖然港幣發行歷史不長，區域不大，但其發展具有一定的代表性。
港元的紙幣絕大部分是在香港金融管理局監管下由三家發鈔銀行發行的。三家發鈔行包括：匯豐銀行、渣打銀行和中國銀行，自1983年起，香港建立了港元發行與美元掛鉤的聯系匯率制度。發鈔銀行在發行任何數量的港幣時，必須按7.80港元兌1美元的兌換匯率向金管局交出美元，記入外匯基金賬目，領取了負債證明書後才可印鈔。這樣，外匯基金所持的美元就為港元紙幣的穩定提供支持。
港幣擁有自由結算功能，歐美各國也普遍承認港幣的歷史獨立地位。時至今日，港幣與人民幣之間，是互為外匯儲備的。
九、瑞士法郎
瑞士法郎，是瑞士和列支敦斯登的法定貨幣，由瑞士的中央銀行發行。瑞士法郎是一種硬通貨。瑞士的大部分鄰國使用歐元。當然，瑞士境內亦有商鋪、機構通行歐元。2015年01月15日起瑞士法郎與歐元脫鉤。已經發行了1000、200、100、50、20和10瑞士法郎紙幣。貨幣代碼:CHF。
據1850年5月7日生效的《鑄幣法》規定，瑞士實行銀本位制，貨幣名稱定為法郎，屬無限法償貨幣，並確定1法郎=100生丁(centime或者德語的Rappen)，其價值與法國法郎等同。1860年前後，只有法國金幣被允許流通。1865年12月23日，瑞士、法國、比利時和義大利4國組成拉丁貨幣同盟，規定在各成員國內部金、銀鑄幣可自由流通，均具有無限法償性質，各成員國貨幣之間有固定的官方匯率。因此，瑞士境內又有數種貨幣同時流通。1925年同盟解散，瑞士政府禁止外國鑄幣流通，瑞士法郎成為境內唯一的流通貨幣。
國際地位：瑞士法郎在被確立為國家貨幣時，雖然聯邦是法郎的唯一發行者，但是1910年之前，私人的銀行被允許發行他們自己的鈔票。1907年瑞士國家銀行建立，並從1910年起一直是唯一的鈔票和硬幣發行機構。
西歐曾經有7種貨幣實行聯合浮動，而瑞士法郎卻是單獨浮動。之前在瑞士的國際收支持續順差，黃金外匯儲備不斷增長情況下，瑞士法郎信譽日益提高，在國際金融市場上地位不斷加強，成為主要國際儲備貨幣之一。
瑞士法郎之所以長期堅挺，主要因為瑞士一貫保持中立，且國內政治和經濟局勢穩定，極少受到戰爭的影響。另外一個原因，瑞士對外國人在境內存款採取嚴格保密措施，讓瑞士成為國際游資的"庇護所"，有利於吸引大量外國資金，無疑加強瑞士法郎的地位。
瑞士法郎在上世紀時期里一直是最穩定的貨幣，並很長的時間內被視為避風港貨幣，因此在瑞士幾乎總是零通脹，並且貨幣依託有40%的黃金儲備。
十、瑞典克朗
瑞典克朗，ISO 4217代碼SEK ，於1668年在瑞典成立，瑞典國家標准銀行"(即國家銀行)發行。該行於1755年開始印製紙幣，幣面印著"仿冒者將處以死刑"的警告。瑞典克朗實行浮動制，從未參加歐洲貨幣體系。2012年，瑞典克朗作為諾貝爾獎金發放。
2015年3月，瑞典央行降息並宣布QE:購買300億瑞典克朗的國債。經中國央行授權，自2016年12月12日起銀行間外匯市場開展人民幣對匈牙利福林、丹麥克朗、波蘭茲羅提、墨西哥比索、瑞典克朗、土耳其里拉、挪威克朗直接交易。
國際地位：瑞典克朗曾經是儲備貨幣中一顆上升的新星。瑞典出口對該國GDP的拉動作用高達50%，其出口份額的72%銷往歐盟，8%出口美國，剩餘20%依靠新興市場國家。尤其是金屬加工、滾珠軸承和大型機械製造等都是瑞典的核心產業，但其出口形勢在面臨發達國家需求降低的同時，也經受著新興市場需求增長放緩的考驗。因此，瑞典克朗受到了一定的抑制。
之前披露的銀行監管機構文件顯示，瑞典銀行業有過多資產用於抵押，而且過於依賴短期融資市場，銀行體系抗風險能力降低，急需實施宏觀審慎政策並提高銀行的資本緩沖水平。不少分析人士認為，在國際經濟形勢下，瑞典克朗尚不具備成為主要國際儲備貨幣的充分條件。
相關問答：
⑹ 2014年世界經濟為什麼還在總體呈下滑趨勢
世界經濟下行的因素：
1、世界經濟仍處於危機後的修復期。年，世界經濟仍處在國際金融危機後的深度調整過程中，各國深層次、結構性問題沒有解決。如：結構調整遠未到位、人口老齡化加劇、新經濟增長點尚在孕育、內生增長動力不足等問題，都制約著經濟發展。
2、全球需求不足。一方面，全球進口需求增長乏力。2012-2013年全球貿易量增速連續兩年低於經濟增速，2014年貿易量增速也僅比GDP增速快0.8個百分點，與國際金融危機前5年貿易量快於GDP增速1倍形成強烈反差;另一方面，在內需不振的情況下，各國均致力擴大出口，競爭性貨幣貶值的誘惑力增大，國際競爭趨於激烈。同時，全球貿易保護主義抬頭，區域貿易自由化有取代全球貿易自由化之勢。
3、各經濟體貨幣政策分化加劇。2008年國際金融危機之後，國際組織的政策協調成效並不明顯，特別在維護金融穩定、恢復金融秩序與保持經濟增長方面更是如此。在2014年11月舉行的二十國集團(G20)首腦峰會上，各方承諾在未來五年內將G20整體GDP由目前預測水平提高2%以上。但總體來說，具體實施效果不容樂觀，IMF和世界銀行等國際經濟組織倡導的改革則一拖再拖。各國貨幣政策措施分化嚴重。美國於2014年10月份完全退出量化寬松;歐元區和日本年中以後仍在加大寬松政策力度;俄羅斯和巴西分別升息6次和5次，累計升息幅度全年達1150個和125個基點;羅馬尼亞和韓國分別降息3次和2次，累計降息100個和50個基點。
4、國際金融市場再起波瀾。2014年國際金融市場在年初出現一波震盪以後，一直處於相對穩定的狀態。到了下半年，特別是四季度出現了大幅波動，涉及股市、匯市等多個領域。
1)、股市。美國道瓊斯工業指數在2014年屢創歷史新高，而主要歐洲股市下半年來震盪加劇，全年總體走勢平平。日本股市在2014年下半年走出了一波上漲行情。新興市場則出現了明顯的劇烈震盪走勢，2014年2月初至9月初一路上揚，4季度急劇下跌，幅度超過12%，致使上半年成果盡失。
2)、匯市。美元走強，歐元和日元走弱。美元指數在2014年下半年上漲超過13%。受烏克蘭危機影響，俄羅斯盧布全年貶值超過73%，僅2014年4季度就貶值了近43%。烏克蘭格里夫納全年貶值近48%。受經濟疲弱及國際大宗商品價格下跌等因素影響，拉美主要國家成了貨幣貶值的重災區，阿根廷比索全年累計貶值近23%，巴西雷亞爾貶值近14%，墨西哥比索貶值超過11%。
5、國際市場大宗商品特別是原油價格大幅下跌。
1)、大宗商品價格連續三年下跌。據世界銀行統計，2014年，能源、非能源價格比上年分別下跌7.2%和4.6%，均連續三年下跌。其中，農產品價格下跌3.4%，肥料下跌11.6%，金屬和礦產下跌6.6 %。糧農組織食品價格指數2014年全年平均為202點，比上年回落3.7%;12月份同比下跌8.5%。其中，穀物價格跌幅最大，穀物價格指數年平均為192點，比上年下降12.5%。全球穀物供應充足，2014/15年度世界穀物產量預計將再創紀錄，達到25.32億噸，比2013/14年度的原紀錄再增700萬噸，增幅為0.3%，為連續兩年增長。
2)、原油價格暴跌。受全球原油供給增加、原油需求增長放緩、美元繼續升值以及投機需求減弱等因素影響，全球原油價格出現暴跌。2014年，歐佩克一攬子原油價格為96.2美元/桶，比上年下跌9.2%;紐約期貨市場輕質原油價格為93美元/桶，比上年下跌3.6%，均連續兩年下跌。2015年1月12日，歐佩克一攬子原油價格更是創下國際金融危機以來的最低點43.55美元/桶，比2014年內最高點110.48美元/桶暴跌60.6%。
原油價格下跌對世界經濟將產生較大影響：一是對世界經濟產生正向拉動。據世界銀行測算，油價每下跌30%，將拉動全球經濟增長0.5%;二是對石油出口國造成較大負面影響，原油價格每下降10%，其GDP增速將大幅回落0.8-2.5個百分點，同時還導致財政收入下降、貨幣貶值、資本外流等不利影響;三是拉低CPI漲幅，加大部分經濟體通貨緊縮風險。據分析，油價每下降30%，全球CPI將回落0.4-0.9個百分點。
6、地緣政治等非經濟因素。俄烏沖突、中東局勢等地緣政治形勢惡化，一方面造成了該區域的不穩定性，使國際投資、資本撤離該地區;另一方面，西方和俄羅斯經濟上的制裁與反制裁，也打壓投資者信心，抑制各自的進口需求和相互間的貿易，使歐洲和俄羅斯不穩固的經濟雪上加霜。2014年，埃博拉疫情的擴散，也使相關地區的交通、旅遊等行業遭受損失。
資料來源：國家統計局