⑴ 無套利定價原理無套利定價原理的特徵
無套利定價原理的核心前提是所有套利活動應在無風險條件下進行。盡管現實中，零風險的套利機會罕見，交易者通常對風險有所容忍，執行的是風險套利。在實際操作中，關鍵技術是「復制」技術，即通過構建一組證券來模擬另一組證券的現金流特徵，以達到頭寸對沖。這意味著，如果兩個金融工具現金流相同但貼現率不同，其價格不一致時，可以通過做空價格高的資產和做多價格低的資產來實現套利，這會促使市場趨於均衡，使資金成本相等。具有相同現金流的資產被認為是等價的，它們在市場上應有相同價格，否則套利機會就會出現。
無風險套利活動在理論上表現為零初始投資和零維護成本的即時現金流組合，無論未來如何變化，凈現金流始終為正。這種組合被稱為「無風險套利組合」。理論上，當金融市場出現此類機會，大量套利者可以藉此獲取巨大利潤，這會成為市場價格變動的重要驅動力，迅速消除套利空間，使得市場價格迅速回歸均衡。因此，即使是少數套利者也可能迅速調整市場失衡，恢復市場正常秩序。
無套利定價原理，金融市場上實施套利行為非常的方便和快速，這種套利的便捷性也使得金融市場的套利機會的存在總是暫時的，因為一旦有套利機會，投資者就會很快實施套利而使得市場又回到無套利機會的均衡中，因此，無套利均衡被用於對金融產品進行定價。金融產品在市場的合理價格是這個價格使得市場不存在無風險套利機會，這就是無風險套利定價原理