㈠ 浪潮信息估值，全國第一、全球第三的伺服器龍頭
大家好，我是格菲四師兄，專注於公司估值研究、會盡量使用三種適配性較強的方法對公司進行估值分析。我們格菲一共七位師兄妹，他們各有所長， 歡迎大家關注 。
【公司簡況】
浪潮信息是伺服器領域龍頭公司，多年來市場份額保持國內第一、全球第三的位置。公司市佔率在51%，客戶是騰訊、阿里、華為、金山等大企業。
【股價走勢】
隨著2018、2019年迎來的雲計算基礎設施建設熱潮，公司營收和利潤雙增，隨著市場對公司關注度和認知的增加，公司估值也被不斷抬升。
【估值分析】
四師兄採用三種方法對其進行估值，系個人研究成果，對他人不構成投資建議。
重要假設：
公司經營狀況不會發生較大變化；行業當前估值合理。
分析過程：
浪潮信息當前每股凈資產約為6.65元，近5年市凈率的30分位、50分位和70分位值分別為4.09、4.79和5.98倍。在中證指數網所屬行業的平均市凈率為5.32倍。
我們以浪潮信息當前每股凈資產為基礎，給予其不同的市凈率計算股價，再根據總股本12.89億得出市值。
樂觀： 給予公司6.5倍市凈率，則對應股價為6.65*6.5=43.225元。
中性： 給予公司5.5倍市凈率，則對應股價為6.65*5.5=36.575元。
悲觀： 給予公司4.5倍市凈率，則對應股價為6.65*4.5=29.925元。
結論：
重要假設：
公司未來持續經營，發展穩定；對標公司估值合理。
分析過程：
浪潮信息發布了2019年度的業績預告，歸屬凈利潤約8.56~9.88億元，同比增長30~50%。
浪潮信息近3年市盈率的30分位、50分位和70分位值分別為46.43、60.16和78.75倍。
我們以業績預告的中值9.22億元為基礎，分別給予不同的市盈率水平計算市值，再根據總股本12.89億得出股價。
樂觀： 給予75倍市盈率，對應市值為9.22*75=691.5億元。
中性： 給予60倍市盈率，對應市值為9.22*60=553.2億元。
悲觀： 給予45倍市盈率，對應市值為9.22*45=414.9億元。
結論：
重要假設：
公司經營狀況不會發生重大變化；折現率在8%~15%。
分析過程：
浪潮信息作為國內伺服器領域龍頭，我們預計未來營收復合增速預期接近25%，結合PEG和上述溢價因素，公司具有安全邊際的估值在30PE附近，考慮到一季度的業績井噴和市場熱情，短期估值高點可能會給到2020預期業績的60PE。
則2022年的凈利潤為9.22*1.25^3=18億元，取中值45倍PE得到2022年市值約為18*45=810億元。
假定8%~15%的折現率，逆推當前股價，再根據總股本12.89億得出股價。
樂觀： 折現率為8%，逆推當前市值為810/(1.08^3)=643億元。
中性： 折現率為12%，逆推當前市值為810/(1.12^3)=577億元。
悲觀： 折現率為15%，逆推當前市值為810/(1.15^3)=533億元。
結論：
市凈率估值結果偏低，四師兄認為主要參考短期市盈率和未來的折現結果；
浪潮信息的估值區間大約在40～50元之間，若市場情緒持續高漲，也可能到60元；
當前價格接近48元，已經接近高估。
今天四師兄對浪潮信息的估值就到這里啦，明天安排一下在線教育大熱的新東方，不見不散~
㈡ 浪潮信息任職9年董事長突然離職 毛利率持續走低惹的禍
撰文/呂明俠
出品/每日財報
5月25日，浪潮信息(000977.SZ)公告稱，公司董事會提名王恩東為公司第八屆董事會非獨立董事候選人。公開信息顯示，2017年10月，王恩東辭去浪潮信息副董事長、董事、總經理及首席執行官等職務，目前擔任浪潮集團執行總裁、首席科學家。投資者關心的是，王恩東為何重回浪潮信息，其能給公司帶來什麼？
值得一提的是，5月22日，浪潮信息發布了董事長張磊離職的公告。任職浪潮信息董事長近9年的張磊為何突然離職，同樣引起了市場的關注。
《每日財報》梳理發現，在張磊擔任董事長期間，浪潮信息的營收規模始終保持增長，但自2017年後，浪潮信息的營收增速開始下滑。與此同時，浪潮信息在上游供應端及下遊客戶端均受制於人，缺乏議價能力，其毛利率一直維持在較低水平。
王恩東選擇此時「回歸」浪潮信息令人關注，能否力挽狂瀾，甚或能否推動公司資產重組成為市場關注的焦點。
張磊去向成謎 應收、存貨居高不下
5月22日，浪潮信息公告稱，董事長張磊因工作原因，申請辭去公司董事長等職務，辭職後將不再在公司擔任任何職務，張磊未持有公司股份。公司在新任董事長選舉產生之前，將由公司副董事長、總經理彭震代為履行董事長職責。
對於原董事長張磊離職原因及去向等問題，《每日財報》發函詢問，截至發稿並未獲得相關回復。公開信息顯示，張磊出生於1963年，歷任沈陽市人民銀行證券交易中心信息咨詢部負責人，沈陽證監辦副處長, 浪潮信息董事、副總經理、董事會秘書，浪潮國際有限公司董事、首席執行官，於2012年起開始擔任浪潮信息董事長及法定代表人、浪潮集團顧問職務等職務。
張磊在擔任董事長期間，可謂「居功至偉」，浪潮信息的營收規模始終保持正增長。但自2017年後，浪潮信息的營收增速便開始下滑。
數據顯示，2018-2020年，浪潮信息分別實現營收469.41億元、516.53億元、630.38億元，增速分別為84.17%、10.04%、22.04%，增速下降明顯。
而在營收增長逐漸放緩的同時，《每日財報》注意到，浪潮信息的應收賬款和存貨卻在不斷增加。數據顯示，2018-2021年第一季度各期末，浪潮信息的應收賬款余額分別為49.63億元、100.49億元、82.07億元、93.59億元；存貨余額分別為82.17億元、85.68億元、109.43億元、112.17億元。
隨著業務規模的擴大，應收賬款和存貨適度增加也屬正常，但是對於浪潮信息來說，由於電子類產品更新換代速度快，價格存在很大的不確定性，隨著時間的推移，降價是非常常見的。浪潮信息的存貨越多，也就意味著承擔跌價損失的風險越大。之前，給蘋果做代工的歌爾股份（002241.SZ）就因為存貨過高而暴雷。
徒有「一哥」虛名 無「芯」之痛刻骨銘心
浪潮信息成立於1998年，2000年登陸A股，主營業務為計算機及軟體、電子產品及其他通信設備等。浪潮信息的控股股東為浪潮集團有限公司，持股比例為36.12%，實際控制人為山東省國資委。
有著「國」字型大小背景，加上公司產品伺服器又是國家信息安全的重要一環，浪潮信息的經營業績曾經一路飛漲。2016年浪潮信息的營業收入過百億，2017年大幅上漲了101.21%，達到了254.88億元，增速全球第一，提前三年完成「沖刺全球前三」的五年目標。2018年實現營收469.41億元，到2019年已經突破了500億元。
市場調研機構Gatner發布的2020年第一季度全球通用伺服器市場數據顯示，浪潮以9.6%的市場份額排名世界第三，同比增長率為10.6%，是全球唯一實現兩位數增長的廠商。在中國市場，浪潮以37.6%的市場份額穩居第一名，份額超過第二、三名（分別是新華三和華為）的總和。
浪潮信息儼然成為了中國伺服器「一哥」。但令人「心痛」的是，作為全球出貨量最大的伺服器廠商之一，浪潮信息在最關鍵最核心的技術—晶元掌握在別人手裡。據了解，目前浪潮出貨量最大的產品是x86伺服器，x86的CPU晶元主要來自Intel（英特爾）。
《每日財報》研究發現，浪潮信息不能生產CPU晶元，似乎也沒有動力進行研發創新。數據顯示，公司當前研發投入占營收比僅為5%，明顯低於其他頭部 科技 公司。對於技術迭代迅速的 科技 行業來說，研發投入不足意味著其後勁乏力，未來發展動力有限，浪潮信息似乎正走入核心技術高度依賴其他公司的惡性態勢，「一哥」之位很難持續。
毛利率持續走低 浪潮信息路在何方
核心技術依賴於大客戶意味著浪潮信息很容易受制於人。2020年，英特爾的臨時斷供給了浪潮信息一個「下馬威」，暴露出浪潮信息供應商高度集中在歐美廠商的重大隱患，更顯現出其自身的軟肋。浪潮信息的供應安全問題就像高懸在頭頂上的達摩克里斯之劍，隨時都有下落的危險。
數據顯示，2017-2019年，浪潮信息前五名供應商采購金額分別為143.81億元、283.46億元、291.06億元，采購金額佔比分別為58.80%、59.34%、61.04%。其中，英特爾是其最大供應商，浪潮信息同期向英特爾的采購金額分別為73.23億元、145.76億元、178.96億元，占總采購金額的比值分別為29.94%、30.51%、37.53%，無論是采購金額還是佔比都在增加，依賴性越來越高。采購商高度集中使得浪潮信息在面對上游供應鏈廠商時幾乎沒有任何的議價能力。
這種趨勢依然在增加。浪潮信息沒有在2020年報中披露供應商的詳細信息，但浪潮信息對前五名供應商的依賴性更高。2020年，浪潮信息向前五名供應商的采購金額為381.03億元，采購金額佔比65.54%，比2019年高出4.5個百分點。
浪潮的下遊客戶主要是政府、大中型企業集團等，而且通過大型項目招投標方式獲取訂單，前5大客戶收入保持在30~40%之間。大客戶高度集中同樣體現出浪潮信息的議價能力不強，且業績有很大不確定性。
浪潮信息在上游供應端及下遊客戶端均受制於人，說明其缺乏議價能力，即便其市場份額和營收表面上看起來非常光鮮，但實際上潛藏著巨大的風險。
這可以從其毛利率上一窺端倪。2018-2020年，浪潮信息的毛利率分別為10.96%、11.77%、11.53%，浪潮信息的毛利率僅為十年前的一半，且始終維持在較低水平。2020年浪潮信息的銷售凈利率只有2.39%，同行業公司中科曙光（603019.SH）的銷售凈利潤則有8.73%，浪潮信息的差距巨大。
如今，隨著浪潮集團執行總裁、首席科學家王恩東的「回歸」以及新董事長的選舉產生，不知浪潮信息能否解決「無芯之痛」。
㈢ 浪潮信息，所謂高科技就是個組裝廠
好像是的，因為目前大多數所謂的高科技公司其實就是一個零件組裝廠，用零件組裝一些產品賣出去。
㈣ 浪潮信息股票發行價多少
2000-06-08 發行 6,500 萬股，發行價格 7.71 元，募集資金總計 50,115 萬元。
㈤ 浪潮信息股價為啥從60多變為30多
股票進行了除權，股票 價格降，持股數量增，總資產並會受影響。