① 失衡！化工廠集體停產檢修！集中漲價又要來了
近日，安徽黃山地區環氧樹脂企業反映，環保督察組進駐安徽地區，當地固體環氧樹脂企業處於停限產階段。其中 歙縣園區40%左右企業產能受到影響，徽州園區60%左右企業產能受到影響。 安徽黃山地區是國內主要的固體環氧樹脂主要生產基地，產量約佔全國總量的60%左右，停限產對於當地的環氧樹脂產量乃至全國市場的行情都會造成較大的影響，業內人士預計短期內環氧樹脂行情將仍處於供不應求的狀態。
除了固體環氧樹脂企業，鈦白粉、苯乙烯、有機硅、MDI、醋酸等等眾多化工品近期也處於 供需失衡 的狀態，無論是因為客觀原因被停限產，還是主觀原因方面的停車檢修或者突發封盤，都給本就供不應求的市場 「火上澆油」， 同時也極大程度的推動了化工品價格的上揚。
鈦白粉企業已封單，5月將大漲
目前鈦白粉行業多個廠家封單，並表示5月會啟動新一輪漲價。華東區域部分牌號執行價格上調， 創大玉兔發函調漲1000元/噸，科慕也於近期宣布，鈦白粉產品調漲200美元/噸。 預計5月份會有更多的企業報價上調， 海外大廠也計劃於近期發函調漲約200美元/噸左右。 目前金紅石型鈦白粉報價20000元/噸以上，且鈦白粉排單情況仍在持續。
創大玉兔發函調漲1000元/噸，科慕也於近期宣布，鈦白粉產品調漲200美元/噸。
萬華、LG、三菱等企業停車檢修，PC產業鏈大漲近10000元/噸
近日帝人株式會社宣布，由於雙酚A成本暴漲， PC/ABS和ABS樹脂等部分輔料的價格持續飆漲 疊加海運成本不斷上漲，不得不對PC的價格進行上調， 漲價於5月1日起生效：
PANLITE （PC系樹脂） 上調1.5美元/公斤（摺合人民幣9728.9元/噸）；
MULTILON （PC系合金樹脂） 上調1.5美元/公斤（摺合人民幣9728.9元/噸）。
目前來看，國產僅利華益13萬噸/年PC裝置可維持正常開工態勢，其他國產裝置開工均有下降（或停車）。
上海三菱10萬噸/年PC裝置 5月計劃檢修；
嘉興帝人15萬噸/年PC裝置 10月計劃檢修；
萬華化學21萬噸/年PC裝置 8月計劃檢修；
LG化學17萬噸/年PC裝置 計劃6-7月檢修；
台化出光20萬噸/年PC裝置 計劃9-10月份檢修……
目前國內進口料貨源供應多處偏緊態勢，且成本壓力下廠商挺價操作為主，因此國內PC貨源供應緊張態勢仍將延續；伴隨市場進口貨獲利盤不斷消耗， 本月中下旬偏高成本進口貨到港，另外受到原料高價態勢支撐， 近期難有大幅降價意願。
聚合MDI止跌反彈，企業檢修，市場負荷較低
國內聚合MDI市場止跌反彈，目前工廠挺市態度依舊，多重利好相繼釋放。 國內部分企業負荷較低，海外裝置檢修導致MDI供需維持偏緊，部分下游補倉。
供應端方面，國內瑞安工廠開工維持低位，上海亨斯邁5月安排了停車檢修，國內其餘均正常運行。海外日本東曹南陽13+7萬噸MDI裝置 5月份存檢修計劃； 韓國巴斯夫停車檢修。 下游冰箱冰櫃廠產銷維持良好，廠家報價維持高位，穩價意願明顯。
有機硅負荷不高，部分企業封盤，陶氏計劃漲價
目前埃肯有機硅裝置檢修， 暫時封盤。 唐山三友減負檢修，東岳、興瑞硅材等裝置開工負荷不高， 供給縮量帶來價格提振。 有業內消息人士稱，總部位於美國的陶氏有機硅（DowSilicons） 將從5月開始提高其有機硅產品的報價， 其分銷代理商 自4月初以來已開始向下游企業通報價格調整的消息。
現貨緊張，醋酸持續走高
國內醋酸市場行情高位，市場貨源持續緊張，下游主流行業高位堅挺，醋酸市場被動延續供不應求的局面。 華南市場近期已無現貨， 部分供方積極參與華中廠家競拍，推動華東、華中市場貨源價格大幅上漲，華南市場送到價格順勢大幅調漲，市場各地區價格處於高位震盪。 短期醋酸市場貨源緊張局面難以轉變，行情暫時高位為主。
部分廠家醋酸裝置停車檢修，企業庫存不足，下游需求維持堅挺，場內現貨供應持續緊張，醋酸報價高位上行。河南順達醋酸裝置未能重啟，再加上江蘇索普醋酸裝置意外停車，短時間供應缺口難以彌補，供不應求下，醋酸行情被推上上行通道。江蘇百川高科新材料 報價調漲100元/噸至9750元/噸； 江蘇聯海醋酸生物 科技 報價調漲50元/噸至9650元/噸。
吉林石化、遼通化工等停車檢修，ABS高位震盪
受近期苯乙烯上漲以及ABS逼空情緒增濃等提振，華南市場價格小幅走高，低價報盤撤離，商談仍集中於小單。 預計短期ABS市場將高位震盪運行。
華南地區， 吉林石化0215A產品日漲150元/噸；寧波台化AG15A1產品日漲150元/噸；寧波台化AG15E1產品日漲100元/噸。 另有不少企業在近期有 停產檢修計劃， 吉林石化6月10日——7月18日 停車5-6天，檢修23-29天， 開車4天，合計39天；遼通化工暫定7月份裝置 檢修40天，全停； 天津大沽 暫定8月份檢修。
遭遇缺貨風險，苯乙烯持續高位
目前苯乙烯庫存偏低，短期缺貨的風險並未徹底解除。北方市場詢盤氣氛活躍， 盤面連續三日高位運行， 華東現貨供應偏緊，價格從周初的9350元/噸漲至10608元/噸。內外盤持續倒掛， 加之國外裝置停工較多，造成進口量明顯縮減。 另外，國內多家企業在近期也有停車檢修計劃安排，將對於市場庫存減少也起到了推動的作用。
北方華錦15+2.7萬噸/年苯乙烯裝置 7月檢修1個月。
吉林石化14+32萬噸/年苯乙烯裝置 5-6月份全廠檢修。
撫順石化6萬噸/年苯乙烯裝置 5月開始檢修1個半月。
天津大沽50萬噸/年苯乙烯裝置計劃 5月停車檢修20天左右。
茂名石化10萬噸/年苯乙烯裝置 6月份停車檢修30天。
新浦化學32萬噸/年苯乙烯裝置 10-11月份停車檢修25天。
中海殼牌一期70萬噸/年苯乙烯裝置 10月下旬裂解全廠大修50天。
山東玉皇2#25萬噸/年苯乙烯裝置 5-6月停車檢修40天左右。
寧波南亞、LG化學等企業停產，雙酚A庫存低位
目前雙酚A庫存低位，現貨緊張。南亞塑膠暫無報盤，中石化三菱裝置停車，未來不少化工企業仍有停車檢修安排，將進一步減少市場庫存。
寧波南亞15萬噸/年雙酚A裝置 7月或8月存檢修計劃。
LG化學45萬噸/年雙酚A裝置 5月份計劃小修15天，8月份計劃停車檢修45天。
錦湖45萬噸/年雙酚A裝置計劃 5月份檢修2條線（2號線計劃5-6月停車20天，3號線計劃10月份檢修）。
中石化三菱雙酚A裝置 4月10日-5月12日停車，停車檢修周期約一個月。
寶豐、中海油共300萬噸裝置停車檢修，甲醇看漲預期較強
山東供應偏緊，加之下游備貨，業者心態受支撐。 主產區因雙控、春檢及部分烯烴外采增量等提振， 整體庫存普遍偏低， 部分限量裝車局面尚在。五一小長假臨近，中下游積極備貨/補貨致運力周轉性節奏加快，主產區西北節前停售/限售/限裝意願表現仍較強烈， 近期運價整體呈明顯底部震盪上漲節奏運行， 疊加部分檢修項目重啟不順等因素提振，甲醛產品短期內看漲預期較強。
寧夏寶豐CTO配套的220萬噸/年甲醇裝置 5月初計劃檢修15天左右。
中海油80萬噸/年甲醇裝置 計劃5月停車檢修。
山東威特、斯爾邦石化等停車檢修，丁二烯報價堅挺
受下游氣氛好轉影響，目前國內丁二烯報盤堅挺，華東地區貨源減少，供應依然承壓。近期不少企業有停車檢修安排，市場供應或將進一步減少。
江蘇斯爾邦石化10萬噸/年丁二烯氧化脫氫裝置 停車檢修， 掛牌價格穩定在7300元/噸。
撫順石化16萬噸/年丁二烯抽提裝置4月5日 停車檢修， 暫無外銷。
山東威特化工6萬噸/年丁二烯抽提裝置延續停車， 重啟時間不詳。
年產近80萬噸裝置檢修，PP庫存下降，價格寬幅上揚
目前國內PP庫存下降，市場走勢震盪，價格也呈現寬幅上揚態勢。下游工廠多按需采購，但在漲勢下采購量會有增加。二季度海外PP裝置停車檢修對於市場行情將帶來一定的影響。
印度海爾帝亞35萬噸/年PP裝置 計劃5月中旬-6月中旬停車檢修；
印度MRPL系列產品44萬噸/年PP裝置 計劃5月上旬-5月末停車檢修。
撫順石化、吉林石化等檢修到6月底，純苯突破2018年以來高位
目前華東純苯現貨價格漲至7240元/噸（華東出罐）， 幾乎突破了2018年以來高位。 一季度開始，中東、日本和東南亞陸續有工廠停車檢修，因此在短期亞洲供應緊張預期下，市場價格也水漲船高。
純苯華東港口庫存開始觸頂回落，同時下游新產能投放及開工率較高，純苯采購和提貨需求表現非常可觀，短期內純苯基本面有望繼續保持穩健。 上半年國內市場生產供應趨勢收緊，華東幾個主要煉廠的檢修時間從3月一直持續到6月。
正和石化5萬噸/年純苯裝置2021年 5月-6月停車檢修；
大連福佳大化35萬噸/年純苯裝置2021年5月20日到2021年7月10日 檢修50天；
撫順石化28萬噸/年純苯裝置2021年4月5日到2021年5月15日 檢修40天；
吉林石化24萬噸/年純苯裝置2021年5月20日到2021年7月20日 檢修45天；
鎮海煉化20萬噸/年純苯裝置2021年5月20日到2021年6月4日 檢修15天。
停電！碳酸鈣重點區域企業無法正常生產
近日廣西賀州地區碳酸鈣企業反映，當地對部分企業實施了 停電措施，也就意味著，企業難以正常生產。 廣西賀州作為國內「重鈣之都」，碳酸鈣產量約佔全國的35%。當地的企業停限產對於下游企業而言可不是開玩笑的，焦慮情緒也隨之飆升， 目前碳酸鈣產品訂單已經爆滿，大廠訂單已排隊至五月底左右。 部分企業已經發函調漲30元/噸。當地企業表示，目前環保政策趨嚴，對於當地乃至全國的碳酸鈣企業都將起到一個大洗牌的作用，或將顛覆產品多年來價格不變的 歷史 ，價格也有可能再次沖高。
無論是環保趨嚴帶來的停產、限產，還是部分地區對於化工企業停電、限氣的管理，亦或是幾十家化工企業的例行停車檢修，對於化工品市場供給量都將帶來影響。而在這幾大因素的共同作用下，化工市場庫存低位，供需失衡的狀態愈發嚴重，從「產能過剩」到「供不應求」，似乎這種變化一瞬間就全部完成。縱觀大廠宣漲的動態也可以得知，未來會有更多的企業「跟上節奏」，持續走高。
② MDI膠水的市場如何
——2021年中國MDI行業市場供需現狀與價格走勢分析 建築領域是未來主要增長點【組圖】
MDI行業主要上市公司：萬華化學(600309)、氯鹼化工(600618)、ST天首(000611)。
本文核心數據：MDI、產量、主要廠商
1、2021年我國MDI產能同比增長
中國MDI的研發始於20世紀60年代初期。2007年以來，國內聚合MDI出口量迅猛增長，特別在2014年突飛猛進，中國逐步成為全球主要的MDI出口國。根據隆眾統計數據顯示，2015年國內MDI增幅14.81%，主因重慶BASF40萬噸/年裝置擴產並試車成功，2017年因聯合二期24萬噸/年母液裝置投產，國內MDI裝置產能增幅9.03%，2021年萬華陽台50萬噸/年裝置擴產，截至2021年第一季度，國內MDI增幅14.37%。
2、萬華化學MDI產能領先
截至2020年底，國內MDI產能比較大的生產廠家有4家，這三家企業產能超過300萬噸。萬華化學處於龍頭地位，萬華化學擁有180萬噸產能(寧波120萬噸、煙台60萬噸)，佔比超過五成。上海聯恆MDI產能佔比為17.56%，科思創MDI產能佔比約為14.88%，分別位居第二、第三。
3、我國MDI需求量進一步增長
中國MDI產業經過多年的發展，已經成為全球最大的MDI消費國，需求基數大，需求增速也必然放緩。萬華化學市場發展主任晉艷麗表示，目前建築節能保溫市場潛力巨大，下游保溫及板材等行業需求明顯增加，建築節能保溫市場啟動後，預計將拉動聚合MDI需求增長提速。還有其他如膠黏劑、傢具、復合板等下游對聚合MDI的需求也呈現穩步增長態勢。但整體需求增幅仍低於供應增幅。
2019年中國MDI總需求為256萬噸，我國城市化進程的加速以及房地產行業的升溫都將帶動對MDI的需求，預計我國MDI需求年均增長率在6%左右，到2020年國內對MDI的需求將達到271萬噸。
4、冰箱冷藏為MDI最主要的應用領域
在我國，冰箱冷藏佔MDI下游消費的44%，佔比最大;建築行業佔22%;漿料、鞋底原液的佔比為18%。而在歐美等發達國家，聚氨酯在建築行業得到了廣泛應用，全球MDI在建築行業中的佔比都達到了51%，而在我國應用佔比最大的冰箱冷藏在歐美發達國家地區的佔比僅為11%。由此可以看到，我國建築用MDI需求潛在空間巨大，未來應用速度可能會加快。
5、2020年下半年MDI價格一路走高
從2013年1月-2021年3月中國聚合MDI價格走勢來看，2017年聚合MDI市場價格走強，國內出口大量增加，多重因素疊加推高了聚合MDI的價格，2017年9月達到歷史高位43000元/噸。綜合來看，價格上漲主要有兩個方面因素：一是海外市場需求穩定，支撐價格出現緩慢上行;二是前期市場一致預期聚合MDI價格出現下跌，導致下游和分銷市場庫存較低，現貨貨源緊張。到了2018年整體上來看+國內聚合MDI供應面較為寬松，但開始出現下游需求增速跟不上供應擴張的腳步的現象，近期MDI市場萎靡，2018年9月4日我國聚合MDI市場價格下跌至16500元/噸。2020年，價格保持平穩，波動不大，2021年，價格有明顯的上漲趨勢，長期來看未來幾年國內產能將有大幅擴張，而來自下游及終端行業的需求增長卻十分緩慢，前幾年的各種政策已經透支了家電行業的需求，對房地產市場持續加壓，建築方面的需求也並不看好，預計國內聚合MDI市場整體壓力較大，價格將會持續平穩的趨勢。
從2013年1月-2021年3月中國純MDI價格走勢來看，2017年1-3月國內純MDI市場價格走勢與聚合MDI走勢雷同，由於廠家檢修，需求旺季等因素支撐價格一路走高，而後由於下游成本承壓，價格開始走跌。8月煙台萬華臨時宣布檢修，利好支撐市場，加之之前低價僵持走勢下，場內消耗了不少現貨。在旺季備貨心態刺激下，加之2017年氨綸領域在旺季開工負荷一直維持在較高水平，其他領域也保持旺季平穩，價格開始大幅上揚。到了2018年上半年純MDI整體運行趨勢較2017年處於高位，1-3月受裝置不可抗力和下游需求旺盛影響，市價價格一路走高，而後雖然下游逐漸進入淡季但氨綸領域開工負荷較高，下游整體需求穩定，市場價格稍有滑落但持穩運行，2019年-2020年，由於下游需求減弱，我國純MDI市場價格一路下跌至14200元/噸，2021年有所回升。
更多行業相關數據請參考前瞻產業研究院《中國聚氨酯行業市場需求預測與投資戰略規劃分析報告》。
③ 萬華化學公司背景調查-財報不出局一
一、 報告期內公司所從事的主要業務、經營模式及行業情況說明
（1）主要業務
公司主要從事聚氨酯系列、石化系列、功能材料系列、特種化學品系列的研發、生產和銷售。 其中 MDI 產品是制備聚氨酯的最主要原料之一，聚氨酯具有橡膠、塑料的雙重優點，廣泛應用於 化工、輕工、紡織、建築、家電、建材、交通運輸、航天等領域。目前，公司 MDI 產品質量和單 位消耗均達到國際先進水平，是全球最大的 MDI 供應商。2013 年，為實現「中國萬華向全球萬華 轉變， 萬華聚氨酯向萬華化學轉變 」的戰略，公司正式更名為「萬華化學集團股份有限公司」。 萬華煙台工業園一期項目全面建成，標志著萬華化學進入丙烯酸及酯等石化產品領域、水性 塗料等功能性材料、特種化學品領域，未來將打造成為最具競爭優勢的聚氨酯、石化產品、功能 性材料、特種化學品供應商。
（2）經營模式
公司的經營模式：萬華化學堅持走專業化的發展道路，始終專注於在化工新材料領域發展， 為更好的發揮公司在技術和製造方面的優勢，公司主要開展 B2B 型的業務。 采購模式：公司生產所需的主要原料純苯、煤炭、LPG 等為大宗原料，公司通過積極開拓國 內外供應渠道，與戰略供應商建立良好的合作關系，綜合採用固定價、浮動價、合同價等多種采 購模式，實現了原料的穩定供應及低成本采購。 生產模式：公司產品種類繁多，生產路線復雜，涉及高溫高壓、有毒有害等危險工藝。為確 保「安穩長滿優」生產運營，提供讓客戶滿意的、高質量、穩定的好產品，公司採取寧波生產基 地、煙台生產基地、珠海基地的屬地生產管理，總部統籌協調的生產運營模式。公司根據年度生 產經營計劃制定每月生產目標，依據市場需求及裝置狀況進行動態調整。 銷售模式：公司主營業務為化工和新材料產品的生產和銷售，主要產品全部通過市場化運作， 以直銷和經銷兩種形式銷售。 （3）行業情況說明 公司的產品與日常生活息息相關，產品廣泛應用於建築、家電、汽車、輕工、紡織等領域。 近年來，在中國經濟迅猛發展的帶動下，聚氨酯下游應用市場增長迅速，萬華憑借技術、產能、 產品質量等優勢，牢牢把握了中國入世以來的黃金發展期，成長為全球領先的 MDI 供應商。自 2008 年金融危機之後，MDI 產品遭遇嚴重的周期性波動，公司意識到盈利產品和區域單一的風險，逐步將投資重心向與相關多元化的其他化工新材料領域發展，形成了目前產業鏈高度整合、生產高 度一體化，但行業周期又不盡相同的 聚氨酯、石化、功能性材料和特種化學品 等四大產業集群。
二、 報告期內核心競爭力分析 √適用 □不適用
技術創新是萬華的核心競爭力，同時公司還不斷追求卓越運營，打造優良文化，形成萬華獨 有的綜合競爭力。
（1）技術創新
萬華的技術創新工作始於 1996 年，在試圖引進國外先進技術但屢屢碰壁後，意識到真正有市 場競爭力的技術是買不到的真理。歷時 20 年，公司已經建立起了完善的流程化研發框架和項目管 理機制，形成了從基礎研究、工程化開發、工藝流程優化到產品應用研發的創新型研發體系，成 功組建了「國家聚氨酯工程技術研究中心」、「聚合物表面材料制備技術國家工程實驗室」、「國 家認定企業技術中心」、「企業博士後科研工作站」等行業創新平台。
（2）卓越運營
在杜邦安全管理體系、日本豐田精益六西格瑪管理體系、SAP（企業管理解決方案）信息管理 系統、卓越績效管理等先進理念的指導下，萬華的運營效率和質量逐年提升。隨著萬華工業園一 期項目的成功投產，業務復雜度的進一步增加，公司在企業安全管理、生產流程優化、信息平台 升級、管理平台系統化方面的投入也不斷加大。成本管理繼續強化，員工的節儉意識和精益管理 思想有了進一步的提升，公司全年重點可控管理費用同比降低 20%。人力資源配置優化工作穩步 推進，通過人才盤點、組織職能調整，精簡 15 個模塊，進一步提高了勞動生產率。同時，通過落 實 243 機制、班組標准化、操作工崗位技能認證、新任經理和主管領導力提升班等卓有成效的工 作，促進員工能力的持續提升。
（3）優良文化
萬華的企業願景是打造讓員工自豪的企業，用優秀的企業文化感召、吸引、留住、培養人才 是公司文化的重心，在不斷的實踐中將團隊精神、奉獻精神、務實作風、感恩文化深入人心。優 良的企業文化保證了萬華員工的敬業度和人才的穩定性，萬華連續 4 次榮獲了翰威特中國最佳雇 主的殊榮。
第四節 經營情況討論與分析
一、經營情況討論與分析 2016 年，全球經濟溫和增長，中國供給側改革的成效開始顯現，宏觀經濟運行不斷向好， 全 球大宗商品特別是原油價格明顯回升，中國化學品價格觸底反彈 。公司在全體員工的共同努力下， 取得了良好的經營業績。 但 2016 年，公司發生了一起建廠以來最嚴重的安全事故，造成 4 名員工死亡， 4 名員工重傷， 給公司的安全管理敲響了警鍾 。
（一）市場與營銷情況 2016 年公司順利完成了國內業務部管理體制的變革，變產品線管理為產品線、區域和大客戶 經理相結合的管理體制，提升了工作效率和客戶滿意度。 2016 年海外 MDI 銷量快速增長，市場影響力進一步提升。在亞太、中東和土耳其等市場，優 化客戶結構、強化優質客戶關系；北美市場，公司加大了在板材和復合木材領域的市場開發力度。 同時，海外冰箱組合料、改性路面材料、人造板、汽車等高端領域新業務和新客戶開發也取得進 展，公司硬泡系統料成功登陸美國市場。 2016 年萬華石化業務通過發揮產業鏈優勢，創新周期定價操作模式等措施，搭建起萬華石化 產業平台，逐步建立起市場的新規則。同時，經過四年國際 LPG 市場深耕細作，2016 年 2 月，萬華獲得沙特阿美 CP 價格推薦權，成功進入中東 LPG 行業基準價格決策委員會，成為第一家獲得 CP 價格推薦權的中國企業。 2016 年公司通過信息化改造、流程再造和精細化控制，在煙台、寧波工業園實現了商務支持、 收款、物流、法務集中辦公，建立一站式服務大廳的目標，減少了物流運輸與後勤支持部門內部 溝通頻次、降低了人工操作量，作業效率明顯提升，到貨及時率達到 98%。 公司品牌建設能力提升。從公司戰略發展角度及業務發展需求出發，公司通過參加海內外大 型展會、傳統媒體與新媒體結合，組織多項基於青少年的責任關懷活動，發表近 200 篇各類宣傳 文章，進一步加強了萬華在聚氨酯行業的品牌建設，也逐步在塗料、膠粘劑、SAP、PC 等新行業 樹立起萬華的高端企業形象。
（二）煙台工業園與寧波工業園的生產運營情況 2016 年萬華煙台工業園通過工業 4.0 項目的實施，各生產裝置的自動化水平持續提升，兩大 產業鏈運行日趨穩定，產能得到有效釋放。 寧波工業園以三化一低戰略為指導，突出精細化管理思想，以「嚴、細、實」為基本工作要 求，以技術管理體系、全員設備管理維保體系、班組生產標准化建設為抓手，通過管理創新、產 業鏈的高質量穩定運行創造效益。通過工業 4.0 的實施，生產裝置的自控率、聯鎖率和報警率指 標大幅提升，非計劃停車同比大幅降低。
（三）技術創新 2016 年，研究院認真執行公司經營方針，不斷探索新常態下公司的前瞻性研究和戰略方向， 加快科技成果轉化為生產力的能力建設，狠抓裝置優化工作，取得了令人矚目的技術創新成就。 多部門通力合作，公司自主新產品和新技術的成果轉化迎來豐收之年。寧波 HDI 裝置經過技 改和優化後，產能將達到 4 萬噸/年，產品質量達到國際一流水平；IP-IPN-IPDA-IPDI 全產業鏈 建成投產，萬華成為世界上少數幾家掌握異佛爾酮全產業鏈產品生產核心技術的企業； SAP 和 POP 工業化裝置建成並一次開車成功，產品質量受到客戶的好評。MIBK、MMA、PMMA 等自主開發的新 產品正在工業化推進中。同時，HEMA 和 CDT 兩套中試裝置開車成功，為煙台工業園創新型產品的 產業化帶了好頭。 各種化工新材料產品線和功能化的解決方案不斷完善，全年共有 25 支水性塗料樹脂新產品、 199 支 TPU 新產品、11 支 SAP 新產品、28 支 CPU 新產品、98 支改性異氰酸酯新產品上市。其中單 組分自交聯 PUD 獲得客戶認可，填補行業空白，植物油聚氨酯獲得塗料榮格獎，水包水多彩漆成 為行業標桿產品，無醛人造板粘合劑及系統應用解決方案基本定型，高端管道和集裝箱用聚氨酯 系統料開始進入市場並逐漸獲得客戶好評，冰箱用快速脫模聚醚組合料達到行業領先水平。 創新體系方面，海內外高層次創新人才的引進頗有成效，中央研究院組織結構優化調整，成 立了高性能材料研究中心和中試中心，水處理、高性能材料等新技術平台和研究團隊開始組建， 技術領域進一步拓展。公司入選國家九部委評定的「國家創新百強企業試點企業」，並獲批組建 行業唯一的「聚合物表面材料制備技術國家工程實驗室」，公司技術創新的知名度和影響力再上 新台階。 知識產權方面，公司新提交申請國內外發明專利 122 件，新獲得發明專利授權專利 48 件。通 過實施專利保護，推進保密體系建設和策略落地，現已形成了多層次、全方位的知識產權保護措 施。
（四）管理創新情況 2016 年，公司在財務、采購、卓越運營、文化建設等方面進行了多項管理創新，取得顯著成 效。
（1）2016 年公司多渠道籌集資金，及時滿足了項目建設及日常運營的資金需求。融資成本 低於銀行同期基準貸款利率，為公司節約較大財務費用。
（2）萬華化學上市 16 年來首次非公開發行募集 25 億元資金順利完成，最終以 21.55 元/股 的價格實現溢價發行，募集資金於 2017 年 1 月 6 日到賬。 2、采購管理 2016 年，采購部通過信息化平台創新采購模式，進一步降本增效：建立起了萬華自己的電商 采購平台；JIT 開始全面推廣使用，包裝車間可以直接給供應商下達采購指令；SRM 建設基本完成， 線上招投標比例達到 66%；全年簽署了 11 家戰略供應商，累計戰略供應商達 17 家。通過以上工作，在降低了采購成本的同時，大大提高了供應商的響應速度和服務水平，降低了采購人員的工 作量，提升了工作效率。 3、卓越運營 2016 年公司適時導入「工業 4.0」理念，通過對生產流程優化和自動化改造升級，煙寧兩地 生產裝置的自控率、聯鎖率、報警率和機械完整性水平不斷提高，現在各項指標均達到並處於國 際先進水平；煙台工業園已初步構建 4G 信息通信網路，成為山東省智慧園區建設示範項目；通過 對各園區廠內和廠外物流進行自動化改造，一站式服務中心、LMS 物流系統整體上線運行，系統 實現了全部設計功能，客戶滿意度得到極大提升。 公司整合產品客戶服務團隊與質量管理團隊，實現了客戶服務與質量管理的高效融合。 4、企業文化 2016 年，萬華文化進一步完善豐富。基於公司國際化發展的戰略需要，重新定義 VI 體系， 以適應公司在海外形象展示，並對宣傳冊、展廳等進行重構編輯，做好全面展示萬華的名片。企 業文化深入生產一線，傾聽員工心聲，加強文化理念宣貫。通過內刊、微信公眾號等傳播途徑， 以時事評論、熱點剖析等方式，廣泛且深入地開展萬華文化的推動與傳播。與此同時， 69 對新人 參加的萬華化學集體婚禮 、員工攜家人親情互動的「感恩季」家庭日等活動，得到了員工、家屬 及社會各界的積極認同，增強了員工的自豪感和歸屬感。
二、報告期內主要經營情況 2016 年公司實現銷售收入 301.00 億元，同比增長 54.42%；實現歸屬於上市公司股東的凈利 潤 36.79 億元，同比增長 128.57%；每股收益 1.70 元。 2016 年末，公司資產總額 507.65 億元，同比增長 6.19%；歸屬母公司所有者權益 148.22 億 元，同比增長 28.09%；公司加權平均凈資產收益率 28.11%，同比增長 13.44 個百分點；每股凈資 產 6.85 元，同比增長 28.04%；資產負債率 63.88%，同比降低 5.11 個百分點。
(四) 行業經營性信息分析 √適用 □不適用
中國供給側改革，將有利於創新型和規范化運作的企業；人們對家居建材環保性能的要求， 有利於公司表面材料及人造板膠黏劑用 MDI 的產品推廣；老齡化、全面二胎政策和汽車輕量化為 化工新材料提供了新的發展空間。 但是未來兩年中國及中東有 MDI 新裝置建成，將加劇亞太地區的供需矛盾；中國經濟進入新 常態，需求進入穩定低速增長階段，石化行業競爭異常激烈，而潛在的競爭者對 MDI 行業虎視眈 眈；公司主產品為大宗化學品，價格呈周期性變化，對公司盈利的穩定性提出挑戰；全球貿易保 護主義抬頭，給公司的海外經營帶來更多的不確定性。
化工行業經營性信息分析
1 行業基本情況
(1). 行業政策及其變動 √適用 □不適用 2016 年，在「供給側改革」深入和新環保法實施的同時，國家還提出了「中國製造 2025 規 劃」，對化工和新材料提出了更高的要求。
鑒於以上，2016 年以來，化學工業呈現重大變化：
1、大量不具備競爭力的低水平重復建設產能開始逐步退出。
2、大量中小型高污染化工企業由於環保不達標，無法維持生產。
3、製造業和居民需求的轉型升級加速，對於上游原材料需求逐步向高端轉移。 以上幾點變化，均給萬華的業務發展帶來巨大機遇。2016 年，公司聚氨酯產業盈利能力逐步 恢復；石化產業競爭格局優化，盈利能力加強；功能材料及特種化學品產業市場需求旺盛，保持 高速增長。
(2). 主要細分行業的基本情況及公司行業地位 √適用 □不適用
1、聚氨酯業務板塊： 聚氨酯業務包括異氰酸酯和多元醇兩部分。 大宗異氰酸酯分為 MDI 和 TDI 兩類。在全球 MDI 市場，萬華市場份額超過 20%，已成為全球 領先的 MDI 製造商，產品質量在行業內領先；在中國市場，萬華成為行業的領軍企業。公司還積 極依託 MDI 的技術和生產優勢，籌建 30 萬噸 TDI 裝置，預計 2018 年投產。 2016 年年度報告 16 / 141 多元醇是聚氨酯板塊不可或缺的產品，與異氰酸酯有極強的協同效應，萬華自 2006 年進入該 領域以來，已經發展成為產品門類齊全的多元醇製造商。
2、石化業務板塊： 石化業務主要發展 C3 和 C4 烯烴衍生物。國內丙烯需求巨大，萬華煙台工業園是國內領先的 丙烯及衍生物製造基地，擁有丙烯產能 75 萬噸。萬華還依託技術創新優勢，在丙烯酸、丁醇、環 氧丙烷等丙烯一級衍生物的基礎上，向下發展具有獨特優勢的、高附加值的精細化產品。
3、功能材料業務板塊： 近年來，公司在功能材料板塊投入了大量的研發和營銷力量進行技術和市場開發，2016 年該 板塊均取得驕人業績，相關產品均躋身行業前列： 聚氨酯下游 TPU 產品屬於多品種、客戶定製化業務，客戶粘性好，且下游市場主要是汽車、 電子等消費品領域，需求穩定增長。目前，公司該產品系列中市場份額國內領先，未來，公司將 瞄準國際市場和國內高端市場，實現銷量和利潤的雙豐收。 SAP 業務是基於煙台工業園產業鏈優勢打造的全新的業務，一期 3 萬噸已於 2016 年建成投產。 SAP 主要應用於嬰兒和成人紙尿褲、婦女衛生巾和農林保水材料，隨著二胎政策的放開，城市化 和老齡化的發展，紙尿褲產品的滲透率還將持續擴大，萬華工業園集聚了 SAP 產品所需的精丙烯 酸、燒鹼等原料優勢，發展 SAP 產業得天獨厚。 PC 業務依託萬華的光氣化技術優勢，開發不同於國內其他企業的高端 PC 製品，首套 7 萬噸 裝置將於 2017 年上半年投產，2018 年底產能將達到 20 萬噸。PC 主要應用於汽車、電子產品、光 學器件、包裝等領域，是中國自給化率最低的工程塑料品種，萬華不僅具有生產技術優勢，同時 依託已有的材料加工平台，向下游塑料合金等方向延伸，為客戶提供更多樣化的定製化產品。
4、特種化學品板塊 特種異氰酸酯業務是異氰酸酯領域的皇冠明珠，包括 HDI、H12MDI、IPDI 等主要品種。萬華是 少數擁有全系列產品的供應商之一，產品推出市場後很快取得了客戶認可。 特種胺業務是萬華基於加氫技術平台打造的獨特的業務平台，目前已成為國內產品門類齊全， 技術水平較高的特種胺製造商。隨著高端的風電、電器、飾品等高端環氧領域持續發展，預計該 產業未來 5 年內仍將快速增長。 公司還在積極開發基於丙烯產業鏈和異丁烯產業鏈的其他功能化學品，未來將進一步加大擴 充該業務板塊產品線的力度