福陸融資

㈠ 江西賽維LDK太陽能高科技有限公司的經營分析

江西賽維LDK（LDK-US）2007年第4季受惠於潔凈能源的需求增加，凈利較第3季成長18%至4920萬美元或每單位ADR 44美分，優於分析師預期的41美分。營收激增3倍至1.928億美元，也超過預期的1.83億美元。但受到多晶硅價格上漲的影響，毛利由42.9%降至30.1%。公司重申2008年營收目標為9.6-10億美元，毛利介於26-31%，低於分析師預期的10.6億美元營收。
【經營情況】
全球光伏發電產業增長迅猛，10年平均增長40%，未來發展空間十分巨大。德國、美國、日本的光伏產業政策催生了光伏發電行業的高景氣。我國光伏發電產業呈現出較為明顯的生產能力巨大、但市場容量較小的特點，多晶硅原料90%依賴進口，太陽能電池90%以上出口。
預計2008年、2009年多晶硅供需較為緊張，2010年有平衡的跡象，但由於大量的產能的釋放存在較多的不確定性，2010年的多晶硅產需平衡仍較為脆弱。
在當前國際油價高漲的嚴峻形勢下，光伏產業得到極大發展機遇。專家認為，我國應抓住這一大好形勢，迅速發展自己的光伏產業，在此過程中不應滿足於生產製造太陽電池，而應掌握太陽能光伏產業的關鍵技術，將生產各項指標提高，使之適應國際競爭和環境的要求。
在太陽能開發方面，江西賽維和無錫尚德兩家公司走在了前面。
江西賽維目前是亞洲最大的太陽能多晶矽片生產企業，目前共有涉及16個省市33個多晶硅投資項目，總投資在1000億元以上，投資的產能達到15萬噸。
LDK太陽能2008年4月3日宣布：公司已簽署一項10年合約，向印度的MoserBaer光電公司提供640兆瓦的多晶硅太陽能晶片，協議生效始於2008年中期，到2017年止；MoserBaer表示將根據合約價值給予LDK預付款項。
4月16日，全球最大的工程建設企業之一美國福陸公司（Fluor）宣布，它贏得了江西賽維LDK太陽能高科技有限公司的一份合同，價值10億美元；該多晶硅項目2007年8月開始建設，預計第一條製造生產線將在2008年12月31日實現機械竣工；按照計劃，三條生產線將在2009年7月全部完工，預計此項目建成後，每年將生產1.5萬噸多晶硅和9萬噸三氯硅烷。LDK4月10日表示，將發行3億美元兌現券來為其多晶硅項目建設及產能擴大融資，LDK也將從此項融資中抽取部分來進入長期合約從其美國存托股份中回購價值1.5億美元的股份。
【業績預期】
就在三四年前，可再生能源領域還鮮人問津。自從國際油價不斷攀升，清潔環保、取之不竭的太陽能在全球范圍受到了追捧。
分析師認為在2010年前有規模化產出的多晶硅生產商，最先受益於此輪行業景氣頂峰的繁榮期，而2010年後，多晶硅價格有明顯降幅，擁有完整太陽能產業鏈的公司如天威保變、特變電工、江西賽維LDK將長期受益。綜合國外權威機構的預測，預計未來3年全球光伏系統新增容量年均增長40%左右。
專家表示，高油價給世界能源結構敲響警鍾，光伏發電正受到越來越多國家的重視，我國是太陽能輻射量資源大國，太陽能光伏產業有著巨大的發展潛力，因此要搶抓時機，參與國際競爭。
【風險分析】
生產成本提高，原材料價格的持續上漲對企業造成相當的壓力，新能源的市場主要在國外，受外國政策波動影響較大。