金融資產的形態

A. 商品經濟最典型的形態是什麼

第一階段是自給自足的自然經濟,也被稱為自然經濟,部落經濟.這種經濟模式主要生產「產品」,追求的目標是「自給自足」.在發展到一定階段,人類歷史的經濟基礎,這是一定的生產關系的總和.是歷史唯物主義的基本方面之一.馬克思說,建立一個社會經濟形態中,第一時間對社會學的基礎科學擺放.建立社會經濟形態方面,揭示了各種社會現象的重復,常規,呈現出歷史發展過程的統一性和多樣性發展的同一階段.它可以讓來自不同國家和復雜的社會現象民族史的人,發現社會發展規律,揭示社會的另一種形式,從一種形式的社會規律的,這使得它能夠預見到各種科學國家趨勢,使人們知道轉換從意外和混亂脫身,與自然科學那樣精確的眼光來審視在一定社會特定歷史階段,人類作為一個人的意志的歷史,從初級傳送到開發高級自然歷史過程.馬克思基於這一理念,以澄清人類置換五個社會經濟形態的歷史：原始社會,奴隸社會,封建社會,資本主義社會和共產主義社會.他們是由於不同的生產關系和相互區分社會形態自身獨特的特點.馬克思的社會和經濟形態,它是關鍵是理解人類歷史的發展,社會學的馬克思主義理論,說的基石.如果世界經濟發展路徑的高級概述到目前為止可以分為五個階段.第一階段是自給自足的自然經濟,也被稱為自然經濟,部落經濟.這種經濟模式主要生產「產品」,追求的目標是「自給自足」.隨著生產力和分工的發展,經濟達到第二階段,商品經濟,主要生產和貿易「貨物」,追求目標是「利潤」.第三個階段是經濟資本,主要交易「生產性資產」,追求目標是「效率」.隨著資本市場的逐步成熟,經濟已經進入了第四個階段,即知識經濟,主要交易,「無形資產」,追求的目標是「創新」和「壟斷效率.」隨著資本市場,尤其是在全球化的背景下進一步發展,經濟開始進入第五個階段,金融經濟,主要交易「貸方余額」和「變數資產」,追求「風險效率.」金融經濟是資本主義經濟的最高階段.對於金融和經濟階段,首先看到的是交易對象：貨幣交易是交易「貸方余額」,因為這筆錢只是一個信用單位;而交換交易,該交易是在「變數資產」,因為匯率本身只是一個變數.格林斯潘心愛的「金融衍生工具」結合了信貸資產和可變資產的兩個屬性.其次,看交易規模：美國和中國的國內生產總值之和,這兩個國家是只有15美元萬億美元,而全球外匯及利率交易每天交易500萬億至8萬億體積,匯率及利率交易量中國和美國相當於當年GDP總量的兩三天.至於「金融衍生工具」交易量的天,像國內生產總值更是微不足道.追蹤經濟發展的五個階段,從交易看剩餘價值的形式從經濟過渡過程中的政治形式的四個階段的意義.資本的經濟屬性,從個體的屬性,該屬性組對金融和經濟的發展與社會和政治舞台的屬性和國家屬性.中央匯金公司謝平先生於2009年4月總經理發表署名文章指出,美國和歐洲已經放棄了市場自由主義的原則,政府已經採取?干預的凱恩斯主義的思想,反映了特徵政治金融危機.當全球面臨的系統性風險,原有的破產解決模式已不再佔主導地位的市場,它反映政治金融部門外部性.美國金融危機,世界已進入了金融經濟的一個重要標志,世界經濟危機的發展.金融危機表明,國際儲備貨幣的國家,如果在金融危機的大爆發,本身就是一個全球性的危機.什麼是金融和經濟舞台?當前世界經濟實際上是五種模式共存.一些國家和地區,如澳大利亞土著居住區,塔利班,索馬里等地的軍事和經濟,其實還是在經濟上自給自足的階段.雖然許多國家都有一定的行業,但仍然沒有股市和資本市場,它只是在商品經濟的階段.經合組織國家有一個更成熟的資本市場,無形資產廣泛交易,因此,知識經濟已經進入階段.國內還真是不多進入金融經濟,主要是美國,英國,西班牙,愛爾蘭和冰島等國.美國,英國,西班牙率先進入金融經濟並非偶然.美國是世界上主權貨幣,金融業是美國工業的主要優勢.英聯邦前身為主權國家,英聯邦國家的密切的經濟和金融關系按照這一政治優勢的形成,英國經濟已經在很大程度上依賴於金融業的收入.西班牙本來是一個主權國家在許多南美國家,以及英國,通過密切的經濟和金融聯系的西班牙和南美國家,建立了龐大的金融和經濟體系.這三個國家都在經濟發達的金融市場,由於金融產品（匯率,利率等）交易的深度.這是宏觀的經濟狀況在這些國家的融資發展.由於發達國家的資本市場的充分發展,這些國家普遍出現的現象節約資本,節約資本是國家的金融和經濟發展的正是這些內部動力.由於金融和經濟風險,追求效率,而且由於世界經濟仍處於金融缺乏經驗的監管,金融經濟繼續推動全球化發展的第一個階段的結束,並逐漸顯示出強大的破壞力力,因此,世界未來的5到10年的經濟形勢將繼續動盪,泡沫此起彼伏,經濟的振幅和頻率的波動將遠遠超過以前所有的經濟舞台.救市資金面由過度流動性的暗流引起的,在混亂的臉,動盪的匯率局面,各國政府在今後的政策制定過程中,必須始終處於高度戒備狀態.盡管美國金融危機暴露了一些問題,表現出極大的破壞力,但是金融經濟作為一個歷史階段,還有很長的路要走.認為資本主義的混亂即將即將崩潰和悲觀厭世的焦躁不安的情緒,並認為資本主義具有很強的自我調節能力,因此能夠迅速糾正盲目樂觀的錯誤,兩個極端.中國處於什麼階段?本文不擬討論金融和經濟發展的道路和方向,但有五個階段的理論,結合美國金融危機的教訓,中國的經濟現實分析機制,以調節焦距,以我們的反應到達戰略和戰術的金融和經濟挑戰.在五個階段,中國經濟已基本完成（經濟上自給自足的一種特殊形式）向商品經濟從計劃經濟轉變,供應平衡從追求追求利潤和效益轉變.同時,新成立的經濟資本;知識經濟視野;金融經濟仍沒有開始,正准備介紹一些基本的金融工具.按照政府的要求,現在的中心任務,並受益於追求利潤（商品經濟的特徵）,追求效率與公平（首都經濟特徵）的轉換,同時,大力推進創新型經濟（特點是知識為基礎的經濟）.對於金融經濟,我們的研究嚴重滯後的發展猶豫,有一些理論界主要限於沒有突破.美國金融危機的結構調整我國已經敲響了警鍾,我們必須認識到這些問題的嚴重性,從歷史發展,認識到關繫到我們經濟的根本方向的一些問題,如不妥善處理,雖然我們是後來者的經濟,但完全發達經濟體崩潰之前可能.首先,這五個最重要的經濟形式,視角的核心點,理論是證明的五個經濟形態是從初級的必然步驟,以先進的工藝開發.因此,每一個都有在組成和結構合理的經濟模式是總有一些在未來的經濟模式是必要的,我們可以稱之為「進化的內核.」不僅內核,金融和經濟的「有毒芯」的進化也存在於商品經濟中,經濟資本和知識型經濟,金融危機在美國的這些有毒的核心事業.由於金融經濟是一種新的經濟形態,讓人們知道這些有毒內核還處於起步階段,世界上大致在認識同一水平,但也有很大的不同理解角度.因此,利用美國金融危機的全面影響,中國的經濟發展找到了有毒的核心,已經成為當務之急,並已成為一個核心機制創新的主題.中國仍然沒有進入金融和經濟舞台,並不意味著中國的金融體系和經濟體系是不是出了美國金融危機暴露了有毒成分.當前的金融危機是一個特殊的現象：美國金融危機期間,股票市場的波動性遠遠高於美國股市更大.人們會認為這是中國經濟和國際經濟,特別是美國的經濟造成非常密切的聯系.然而,中國的整體經濟回升,並沒有美國的實體經濟空心化的問題;國家沒有金融衍生品,甚至投機股市方向股市指數交易的最基本的工具都沒有;資本市場和國際標准都沒有,雖然有一些國際資本外逃,但與我們的本地資本相比,不應該產生這么大的幅度.顯然,有一些中國的金融市場結構是錯誤的,如果你沒有找到這些錯誤結構,並找到正確的解決方案,後來者承擔經濟崩潰在發達經濟體,也並非空穴來風.相反,如果我們能夠找到這些問題,並通過宏觀經濟結構調整糾正他們,是本世紀的創新機會的最重要機制.一些國內和國際機制的反思從國內機制,在股市和經濟結構的調整,中國應該做出更大的努力調整,一家投資銀行的機制,另一種是無機制的規模.雖然沒有金融衍生品,但我們的股票投資公司「股權投資基金」是按照既定的美國投資銀行的模式.資本市場對美國投資銀行的破壞,不僅僅局限在財政紀律和金融產品等領域,更重要的是投資銀行的短期經營機制.美國投資銀行是最典型的投機股市走強,股市一直被視為「退出機制」,鼓勵他們從「退出」以盈利為目的對股市的上市公司的根本目的.這導致了上市公司的團隊經理不得不縮短視線,同時也防止公司始終牽掛合並,稍有不慎,就會成為攻擊的投資銀行的目標.中國的「股權投資基金」,絕大多數股市和短期行動部隊的力量撤出,一旦市場趨勢,不會成為企業的後盾.此外,多數基金有較高的內部杠桿融資,一旦跌破底線的市場下跌,這些杠桿融資已成為一支重要的力量,導致流動性不足.因此,即使中國沒有金融衍生品這樣的「有毒資產」,但也有高杠桿的「有毒結構」,推波助瀾,市場發揮了作用.國際資本市場仍然是沃倫·巴菲特和社會保障資金等長期資金來維持股市的融資功能,而我們的短期投機性資金和投資者的操作權力的壟斷,無疑是股市的主要風險和經濟的發展.在操作意味著完全原創的投資銀行業務作為經營目標,而不是服務對象,這是一個重大的美國金融和經濟不利.在當代金融業,「吃原告吃被告」已成為國際投資銀行,「合法」的經營方針.力拓國際投資銀行股融資的鋁,會不會有服務於鋁（甲方）,這將影響它們作為力拓（B）,以賺取他們的投資融資因其大錢.基於嚴格的市場管理理論,其中有利益沖突顯著.在國際資本市場,投資銀行已經站在了實體經濟,這是為消滅美國投資銀行的重要原因之一相反.如果國家出台政策,限制過度投機機制的基金,例如確保了「股權投資基金」推薦的公司上市長期的公司的股票的10％持有人,同時延長本基金持有的該公司的股票推薦上市公司退出時間等措施,也就是資金,引導企業形成共生機制,大大降低了投機資金的力量.能抑制和引導散戶投資者,要關注長遠發展,削弱短線投機心態.此外,鼓勵企業資金結合起來,並在同一時間,它應該是適度緊縮資本市場對上市公司未來的抵押貸款融資的權益股份,並提高個人的閾值股票抵押融資,可有效降低高對股市的沖擊杠桿融資.因為中國的資本市場尚不成熟,這些標准應更為嚴格的國際資本市場的成熟.從國際角度來看,中國,日本,韓國,是實體經濟,受金融和經濟沖擊,在德國的重要力量和北歐國家也是實體經濟.此外,由於節省了發達國家的資本已經達到了一個相當高的水平,因此,中國的「走出去」的過程中,作為一個重要的地方勢力團結起來一定很重要,以該公司的股東. 「走出去」不能「控制」為目標.例如,在礦產資源行業在發達國家,一個重要的礦業公司已經成為全國養老保險基金投資的人,而且在這些公司的國家的精英投資投資時,投資者必須考慮這些的心態,而不是使用蠻力.依靠現金優勢企圖控制這些公司,這將導致中國的發展,這些國家的政治基礎的喪失.一旦受到影響,即使在政府層面所做的補救工作也難以迅速扭轉局面.在金融經濟中,並非所有的力量被視為實體經濟的對立面.投資銀行也沒有一成不變的.例如,高盛出來的反思過去的行為,美國將撥出資金用於支持中小企業的一個重要變化.

B. 資本的物質形態包括

股份公司的資產以實物資產和虛擬資產兩種形態存在

C. 金融資產是以價值形態存在的資產，為什麼庫存現金屬於金融資產庫存現金應該是實物資產才對，並不是價值

現金可以購買實物，實物資產不是看他的外在形態來劃分的
實物資產（real assets）是回指經濟生活中所創造的用於答生產物品和提供服務的資產。是創造財富和收入的資產，為經濟創造凈利潤。它包括土地、建築物、知識、用於生產產品的機械設備和運用這些資源必須的有技術的工人。從會計角度講，實物資產包括存貨和固定資產等，存貨包括庫存材料、成品以及生產中的半成品。固定資產是指使用期限超過一年的建築物、機械、土地等。

D. 央行將推出數字貨幣（DCEP）對整個社會會產生什麼影響

數字貨幣有何優點

因特虎讀書會
03-21 00:17
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數字貨幣（Digital Currency），准確的名稱應該是加密貨幣（Crypto Currency），也即是一種使用密碼學原理來確保交易安全及控制交易單位創造的交易媒介。加密貨幣不一定是去中心化的，如由央行發行的法定數字貨幣就是中心化的；也不一定像比特幣那樣基於區塊鏈技術產生的，如中國即將發行的DC/EP數字貨幣採用雙層架構，只在部分環節採用區塊鏈技術。由於研究滯後、高投機性和監管缺位等原因，各國央行對數字貨幣態度審慎。但是，數字貨幣的優點卻是非常突出的：

1、節約成本，提高效率。

在傳統電子支付過程中，資金儲存於第三方平台，第三方平台通過支付的時間差沉澱資金，獲取短期利息收入，而使客戶和商家遭受損失，而且交易過程發生兩次資金轉移，交易流程冗餘（在跨境結算中更為突出）。基於區塊鏈技術的電子支付剔除了第三方平台，實現點對點支付（P2P），從而簡化支付流程，降低支付成本。

法定數字貨幣則可應用於更廣泛的金融資產（甚者是數字資產）的支付結算安排。在傳統結算中，如中心化程度不高的非標准化股權、債權、衍生品、銀團貸款以及貿易融資等交易，存在結算時間長、效率低等痛點，但可以通過統一的分布式方案進行整合，直接使用央行數字貨幣支付結算，實現規模經濟，促進社會節本增效。央行數字貨幣研究所前所長、中證登總經理姚前研究了法定數字貨幣在保理業務的作用，發現引入數字貨幣不僅可以簡化操作、降低成本，還可解決保留業務中的資金流安全管控問題，降低回款風險。Benosetal評估分布式技術在證券結算中的應用，認為富有潛力。

2、優化傳統支付功能

傳統法定貨幣（現金）的支付功能存在諸多不足，但現代社會還是需要大量現金。但實物現金支付無法進行快速的遠程支付結算，也不適合大額支付，而且會被用於偷稅漏稅行為和非法經濟活動，造成治理困擾。因此在電子支付興起後，「廢除現金」聲音不斷。數字貨幣可繼承現鈔支付的優點（點對點支付、即時支付結算、方便快捷），同時又可解決現金的缺陷：一是數字化「鑄造」、 流通和存儲，發行成本和交易成本低；二是具有支付的普適性和泛在性，可在多種介質和渠道上完成支付；三是通過共識機制鶴時間戳，允許數字記錄和跟蹤，保障電子支付交易信息的公開、透明、可追溯性，有助於減少非正規經濟活動，打擊洗錢和恐怖主義融資等。在這個條件下同時實現可控匿名，也就是相對於傳統移動支付來說，採用數字簽名的方式對每個參與者的個 人信息進行有效保護，防止用戶個人信息丟失、泄露或被惡意篡改。

3、控制貨幣壽命全周期，掌控貨幣回籠

由於數字貨幣可編程，可使數字貨幣在流通中收程序控制逐漸減少，自動回籠

E. 為什麼金融市場的交易對象是貨幣資金呢貨幣資金不是指以貨幣形態表現的資金嗎那債券什麼的就不屬於貨

債券是政府、金融機構、工商企業等直接向社會借債籌措資金時，向投資者發行，承諾按一定利率支付利息並按約定條件償還本金的債權債務憑證。債券的本質是債的證明書。債券購買者與發行者之間是一種債權債務關系，債券發行人即債務人，投資者（債券持有人）即債權人。債券是一種有價證券。由於債券的利息通常是事先確定的，所以債券是固定利息證券（定息證券）的一種。在金融市場發達的國家和地區，債券可以上市流通。在中國，比較典型的政府債券是國庫券。人們對債券不恰當的投機行為，例如無貨沽空，可導致金融市場的動盪。
金融市場的交易對象按照金融產品的交易對象為依據，可以把金融市場劃分為貨幣市場、資本市場、外匯市場和黃金市場。（1）貨幣市場。貨幣市場是指以期限在一年以內的金融資產為交易標的物的短期金融市場。該市場的主要功能是保持金融資產的流動性，以便隨時轉換成可以流通的貨幣。它的存在，一方面滿足借款者的短期資金需求，另一方面也為暫時閑置的資金找到了出路。在美國金融史上，早期的貨幣市場概念狹義地指對證券經紀商和交易商進行通知放款的市場。後來，貨幣市場的概念又廣義地包含了短期資金市場。現在，貨幣市場一般指國庫券、商業票據、銀行承兌匯票、可轉讓定期存單、回購協議等短期信用工具買賣的市場。許多國家將銀行短期信用工具也歸入貨幣市場的業務范圍。其中拆借市場和票據市場是最重要的兩個市場。拆借市場是金融機構間進行短期資金融通的市場，主要為各金融機構如商業銀行彌補短期流動資金不足、降低資金閑置提供一個渠道。票據市場是以各種票據為媒體進行資金融通的市場，按照票據的種類，可以分為商業票據市場、銀行承兌票據市場和大額可轉讓存單市場。
（2）資本市場。資本市場是指期限在1年以上的金融資產交易的市場。資本市場包括兩部分：一是銀行中長期存貸款市場，另一個是有價證券市場。但是由於在世界各國的長期資本市場中，證券市場是最為重要的市場，而且從長期來看，融資證券化是一種趨勢，所以資本市場主要是指債券市場和股票市場。資本市場的主要作用是為企業創建、擴充設備等長期項目以及政府籌集長期資金用於公用事業投資和保持財政收支平衡。由於它的期限比較長、金融工具的流動性比較低，因此該市場的風險相對較大。
（3）外匯市場。外匯市場是專門進行外匯買賣的場所，從事各種外幣或以外幣計價的票據及有價證券的交易。外匯市場按其含義有廣義和狹義之分。狹義的外匯市場是銀行間的外匯交易，包括同一市場各銀行間的交易、中央銀行和外匯銀行間以及各國中央銀行間的外匯交易活動，也被稱為批發外匯市場（Wholesale Market）；廣義的外匯市場是指由各國中央銀行、外匯銀行、外匯經紀人及客戶組成的外匯買賣、經營活動的總和，包括批發市場和銀行同企業、個人間外匯買賣的零售市場（Retail Market）。外匯市場是國際間資金的調撥劃轉、國際間債權債務的清償、國際間資本流動以及跨國資金借貸融通的重要載體。通過外匯市場，購買力的國際轉移得以實現，為國際經濟交易提供了資金融通的渠道。
（4）黃金市場。黃金市場是專門進行黃金買賣的交易市場。目前黃金仍是重要的國際儲備工具之一，是調節國際儲備的重要手段，在國際結算中仍然佔有很重要的地位，黃金市場的主要參與者有：企業、個人、各國的外匯銀行和中央銀行、進行市場投機而進行黃金買賣的個人和機構。黃金市場主要集中在倫敦、紐約、蘇黎世、香港等地。由於黃金具有商品和貨幣的雙重職能，所以黃金市場亦有這兩方面的內容：黃金商品市場和黃金信貸市場。黃金商品市場包括貴金屬交易市場、金首飾市場和黃金租賃市場。黃金信貸市場是由銀行與銀行，銀行與客戶之間從事黃金信託、融資、儲蓄業務的市場。黃金作為「硬通貨」，是國際經濟來往的重要結算工具，各國中央銀行把黃金儲備作為衡量一個國家支付能力和經濟實力的重要標志。黃金市場是國際投資活動的重要場所，黃金市場中黃金價格的變動會帶來國際貨幣市場及外匯市場價格變化，可見黃金市場的重要性

F. 證券和股票的區別

二者的區別在於：

一、一個是種類，一個是具體的品種。簡而言之，證券包括商品證券、貨幣證券以及資本證券。股票是證券的一種類型，股票是一種有價證券。

二、股票是證券的一種，證券有廣義與狹義兩種概念。廣義的證券包括商品證券、貨幣證券和資本證券。商品證券包括：提貨單、運貨單、倉庫棧單等。

三、貨幣證券主要包括兩大類：一類是商業證券，主要包括商業匯票和商業本票；另一類是銀行證券，主要包括銀行匯票、銀行本票和支票。

四、狹義的證券即指資本證券。在日常生活中人們通常把狹義的證券——資本證券直接稱為有價證券。資本證券是指由金融投資或與金融投資有直接聯系的活動而產生的證券。持券人對發行人有一定的收入請求權，它包括股票、債券及其衍生品種如基金證券、可轉換證券等。

五、關於二者區別，股票只是證券的一種品種。一般而言，與個人投資者接觸多的證券種類重要還是股票，基金，債券這三類。

(6)金融資產的形態擴展閱讀：

證券：

多種經濟權益憑證的統稱，也指專門的種類產品，是用來證明券票持有人享有的某種特定權益的法律憑證。主要包括資本證券、貨幣證券和商品證券等。

狹義上的證券主要指的是證券市場中的證券產品，其中包括產權市場產品如股票，債權市場產品如債券，衍生市場產品如股票期貨、期權、利率期貨等。

證券學的學科體系是由從不同角度研究證券市場的行為特徵及其運行規律的各分支學科綜合構成的有機體系，主要包括傳統證券學理論和演化證券學理論兩大研究領域。

股票：

股份公司發行的所有權憑證，是股份公司為籌集資金而發行給各個股東作為持股憑證並藉以取得股息和紅利的一種有價證券。每股股票都代表股東對企業擁有一個基本單位的所有權。每支股票的背後都會有一家上市公司。同時，每家上市公司都會發行股票。

同一類別的每一份股票所代表的公司所有權是相等的。每個股東所擁有的公司所有權份額的大小，取決於其持有的股票數量占公司總股本的比重。

股票是股份公司資本的構成部分，可以轉讓、買賣，是資本市場的主要長期信用工具，但不能要求公司返還其出資。

G. SPV的法律形態

參照各國的資產證券化實踐和相關立法，SPV的法律形態主要有信託、公司、有限合夥三種。 1、信託形式概況
信託是一種起源於英美的制度設計，其基本含義是「委託人基於對受託人的信任，將其財產權委託給受託人，由受託人按委託人的意願以自己的名義，為受益人的利益或特定目的，進行個管理或者處分的行為。」從信託法上來看，信託主要有以下這些特徵：（1）信託是為他人管理、處分財產的一種法律安排；（2）是委託人向受託人轉移財產權或財產處分權，受託人成為名義上的所有人；（3）受託人是對外唯一有權管理、處分信託財產權的人；（4）受託人的任務的執行、權利的行使受受託目的的拘束，必須為了收益人的利益行事（而不是受委託人和受益人的控制）。從其運行機制上來看，應當遵循兩個最基本的法律原則：一是信託財產的所有權和利益分離。即信託一旦成立，委託人轉移給受託人的財產就成為信託財產，所有權由受託人取得，但信託財產本身及其產生的任何收益不能由受託人取得而只能由收益人享有。二是信託財產的獨立性。即在法律上，信託財產與委託人、受託人及收益人三方自有財產相分離，運作上必須獨立加以管理，而且免於委託人、受託人及收益人三方債權人的追索。
以信託形式建立的SPV被稱為特殊目的信託（SPT，special purpose trust），其在英美法律中歸屬於普通法上的商業信託（business trust），這種信託運行機制是由發起人將證券化資產轉讓給SPT成立信託關系後，由SPT向發起人發行代表證券化資產享有權利的信託受益證書，然後由發起人將受益證書出售給投資者。在資產證券化操作中的信託關系表現為：發起人是委託人；SPT是受託人，通常是經核准有資格經營信託業務的銀行、信託機構等營業組織；信託財產為證券化資產組合；受益人則為受益證書的持有人。
2、我國情況分析
截止1995年3，全國具有法人資格的信託機構達392家，總資產達6000多億元，大概佔全部金融資產的百分之十。信託業的發展彌補了我國傳統單一銀行信用的不足，為利用社會閑散資金，引進外資，拓展投資渠道，促進市場經濟的發展，提供良好的途徑。由於歷史的原因，信託投資公司熟悉貸款業務，與銀行保持良好的關系；從事證券承銷業務，對證券市場比較熟悉。某些由地方財政、政府職能部門、銀行全資設立的信託投資公司有一定的官方身份，對於政策性較強的不良資產、住房抵押貸款的證券化有著獨特的意義。同時，我國政府自1998年對信託業開展整頓以來，信託投資公司進行了大規模的關停並轉，保留下來的少量信託投資公司，大多由地方財政控制，資本金充足，資金結構合理，資信比較高，特別是中國國際信託投資公司還在國際金融市場有一定的影響，在國外發行過很多證券，是我國最早引進外資的窗口。因此某些信託投資公司有條件成為資產證券化試點。
問題
在我國採取信託形式的特殊目的機構還會遇到以下問題：
首先，我國於2001年頒布了《信託法》，該法將信託定義為：「委託人基於受託人的信任，將其財產權委託給受託人，由受託人按委託人的意願以自己的名義，為受託人的利益或特定目的，進行管理和處分的行為。」《信託法》並未承認受託人對受託財產的法定所有權，這顯然受到大陸法系「一物一權」的影響，這對於強調與發起人破產隔離的特殊目的機構而言，是難以接受的。
其次是債權可否作為信託財產，《信託法對此並無明文規定，《商業銀行法》也沒有規定商業銀行是否可以通過發行抵押證券（債券）的形式出售貸款，籌集資金。這就使我國商業銀行進行資產證券化過程受到商業銀行法律制度的約束。
再次，2002年6月中國人民銀行頒布的《信託投資公司管理辦法》第9條規定：「信託投資公司不得發行債券，也不得舉借外債。」這就從經營范圍中限制了信託公司發行資產支持證券，而特殊目的機構的核心業務就是發行證券並償付證券本息。由此看來，依照我國現行法律，特殊目的機構難以採取信託形式。 1、公司形式概況
在英美法系中，公司是指由法律賦予其存在，並與發起人、董事和股東截然分開的法人團體，公司可分為營利為目的的商事公司和發展慈善、宗教、教育等事業的非營利公司。作為特殊目的機構的公司只能是商事公司。以美國為例，公司的形式主要包括普通公司、S公司和有限責任公司等。
普通公司從稅收角度看，必須按聯邦所得稅法C章的規定繳納所得稅，所以普通公司也被稱為「C公司」。評級機構要求C公司作為特殊目的公司時應滿足以下條件：公司至少有一名獨立董事；在特殊目的公司進行提交破產申請、解體、清算、合並、兼並、出售公司大量資產、修改公司章程等重大活動時，必須得到包括獨立董事在內的所有董事的一致同意；特殊目的公司不能被合並。
S公司是指那些選用聯邦所得稅法S章的規定，以避免以實體身份繳納聯邦所得稅的公司。S公司本身受若干規章和條件的限制，如股東數目不得超過35人，股東不得是公司和非本國國籍的非居民等，這就限制了S公司成為特殊目的公司的可能。
有限責任公司以某些特殊的形式經營，它在責任方面像普通公司，在稅收方面又像S公司。評級機構要求有限責任公司作為特殊目的公司應滿足下列條件：有限責任公司至少有一名股東是破產隔離的主體，通常為特殊目的公司；特殊目的公司在進行提交破產申請、解體、清算、合並、兼並、出售大量公司資產、改組公司組建文件時必須得到包括公司獨立董事在內的董事的一致同意；有限責任公司不能被合並；一般要求稅收意見書，以確認有限責任公司是以合夥而不是以公司的身份納稅；在稅法許可的條件下，組建文件應該規定，在某股東董資不抵債時，只要其餘股東的大多數同意，有限責任公司就會繼續存在。如果其他股東不同意有限責任公司繼續存在，則組建文件必須規定：有限責任公司只有在獲得評級證券持有者的同意後，才能對抵押品進行清算。
2、我國情況分析
我國的公司分為五種：有限責任公司、股份有限公司、無限責任公司、兩合公司和股份兩合公司。我國的有限責任公司指由不超過一定人數（50人以下）的股東出資組成，每個股東以其出資額為限對公司承擔責任，公司以其全部資產為限對其債權人承擔責任的企業法人。我國對有限責任公司的立法較完善，特殊目的機構可採用此形式。這里有幾種情況可作詳細分析。
一種情況是國有獨資公司。如美國有政府國民抵押協會、聯邦國民抵押協會、聯邦住宅貸款抵押公司，香港有按揭證券公司。這些做法可以借鑒。我們也可以設立一個由政府支持的國有獨資公司，其經營業務為購買商業銀行發放的住房抵押貸款，發行資產支持證券。其首筆注冊資金由政府撥專項資金投入，其後可以發行公司債券以募集資金，所募資金專門用於購買住房抵押貸款。這種模式應以《公司法》中有關國有獨資公司的規定為依據，依照《公司法》，國有獨資公司也有發行公司債券的資格。因此，此模式很具有現實性和可操作性，基本上不存在法律障礙。
不兼容的主要體現
尤其需要指出的是，為借鑒亞洲金融危機的教訓，化解金融風險，推進國企改革，我國在1999年分別成立了中國信達、長城、東方、華融四家資產管理公司。資產管理公司是國務院下屬的國有獨資金融企業，他們從四家國有商業銀行中分離出來，又獨立於四家國有商業銀行，其100億元資本金全部由財政部。有人認為可以將現在的四大國有投資公司直接作為特殊目的機構，其實這是對特殊目的機構法律性質的誤解，二者並不具有兼容性。主要體現在：
（1）從設立目的看，資產管理公司是為了化解各國有專業銀行的信貸風險，該信貸風險主要表現為不良信貸資產所產生的信用風險；而特殊目的機構將原始權益人不具有流動性的資產以證券的形式發行，轉化為現金，盤活原始權益人的資金，實現資本的充足率。
（2）從發行證券項下資產的性質看，資產管理公司發行的證券是以其自身整體資產和信用做擔保；而特殊目的機構所發行的住房抵押債券則是以特定化的所謂的證券化資產做擔保（支撐）。
（3）從存續期間來看，目前資產管理公司是永續性企業，而特殊目的機構的存續期間往往與發行住房抵押債券的期間相當。
其他特殊機構
另一種情形是由商業銀行或證券公司等金融機構設立特殊目的機構。從國外經驗看，由發起人（如銀行）設立一個附屬融資子公司來擔任特殊目的機構的情形是很常見的。商業銀行設立特殊目的機構有很多優勢，比如能避免在貸款出售上的煩瑣的定價、評級、討價還價問題，簡化資產證券化的部分程序，還能從資產證券化中獲得超出服務費收入的更大的利潤。但是，我國的商業銀行在業務上有限制。《中華人民共和國商業銀行法》規定：「商業銀行在中華人民共和國境內不得從事信託投資和股票業務，不得投資於非自用不動產。商業銀行在中華人民共和國境內不得向非銀行金融機構和企業投資。」《證券法》和《信託法》也規定：「證券業和銀行業、信託業、保險業分業經營、分業管理。」這樣，我國的商業銀行目前不能投資於非銀行的金融機構，不能成為以發行資產支持證券為主要業務的特殊目的機構的控股股東。而且，商業銀行設立特殊目的機構容易被管理者、投資者認為是商業銀行的變相融資，而非資產證券化運作。特殊目的機構和商業銀行之間的母子關系還可能導致內部的關聯交易，不能實現「真實銷售」和真正的「破產隔離」，證券投資者的利益容易受到侵害。另外這種方式特殊目的機構發行的債券的評級也會受到商業銀行本身信用的重大影響，增加信用增級的開支。因此，我認為，不宜由商業銀行出資設立特殊目的機構。
其他信息
我國公司法承認的另一種形式是股份有限公司。它是指全部資本分成等額股份，股東以其所持股份對公司承擔有限責任，公司以其全部資產對公司債務承擔責任的企業法人。由於我國公司法對於設立股份有限公司的要求較高，注冊資本最低要達到500萬元人民幣，並要遵守公眾公司信息披露的問題，且設立手續煩瑣，成本耗費巨大，審批程序復雜，從經濟效益上考慮不適宜採取這種方式設立特殊目的機構。
障礙
我國特殊目的機構採取公司形態會遇到以下障礙：
首先，公司設立的條件。依據我國《公司法》第23、24、26、27、79、81條的規定，公司的設立有發起人人數和資本最低限額的限制，同時還必須有固定的經營場所和必要的經營條件。尤其是我國一人公司的規定較嚴格，只容許一人有限責任公司和國有獨資公司的特殊規定存，因此如組建特殊目的公司必然受到公司法，尤其是由全國人民代表大會常務委員會於2005年10月27日修訂通過，並2006年1月1日起施行的新《公司法》的限制。
其次是發行主體的資格。我國對資本市場的監管比較嚴格，發行主體公開發行證券必須符合法律規定的條件和程序，並經過有關部門的審批和核准。《公司法》對公開發行股票、債券規定了嚴格的條件。而特殊目的機構的凈資產一般很難達到我國公司法的要求。可見，在當前的法律框架下，特殊目的機構發行證券與相關的法律相沖突，無法直接依照上述法律法規發行資產化證券。再次是公司發行證券的性質。特殊目的公司發行的資產化證券的種類、性質、發行和承銷程序等目前尚無法律規定，也需要由法律加以確認。 1、有限合夥的概況。
有限合夥由一個以上的普通合夥人與一個以上的有限合夥人組成。普通合夥人承擔無限連帶責任，而有限合夥人不參與合夥事務的經營管理，只根據出資額享受利潤，承擔責任，即承擔有限責任。評級機構一般要求特殊目的機構有限合夥滿足以下條件：有限合夥至少有一個普通合夥人為破產隔離的實體，通常是特殊目的公司；在進行提交破產申請、解體、清算、合並、兼並、出售公司大量資產、修改有限合夥協議等活動時，必須得到破產隔離的普通合夥人的同意；如果普通合夥人不止一個，那麼有限合夥協議應規定，只要有一個普通合夥人尚有清償能力，有限合夥就會繼續存在，而不會解體；一般要求特殊目的機構有限合夥不能被合並。
2、我國情況分析
我國已經於1997年頒布了《合夥企業法》。提交全國人大常委會審議的《合夥企業法》（草案）中曾規定有限合夥，但審議中以「問題比較復雜」等理由否定了關於有限合夥的規定。另外，一般認為，英美法系的有限合夥與大陸法系的兩合公司較為一致，但我國《公司法》未規定兩合公司的形式。所以，以此形式設立特殊目的機構在目前的中國沒有法律依據。《中華人民共和國合夥企業法》已由中華人民共和國第十屆全國人民代表大會常務委員會第二十三次會議於2006年8月27日修訂通過，修訂後的《中華人民共和國合夥企業法》自2007年6月1日起施行，新法中已規定了有限合夥人條款及章節。