加快融資能力

A. 課題：深化投融資體制改革 加快構建國企投融資平台

中國投融資體制改革的回顧與前瞻
郭勵弘
文章認為中國的投融資改革嚴重滯後 ,其原因不僅因為受到國資國企延誤改革的拖累 ,而且還因為它既秉承了傳統計劃經濟最核心的內容 (即政府配置資源 ) ,又在漸進改革過程中衍生出了許多與市場經濟不相容的「特色」。投融資體制改革迫在眉睫。其根本措施是完善出資人制度 ,將投融資管理的重點從項目管理轉向資本市場管理 ,從「投」轉向「融」。文章指出 ,中國投融資改革的總體目標應該是 :建立起針對出資人的資信評價體系 ,以資信等級為依據 ,實施對出資人融資能力的宏觀調控。放棄項目的行政審批 ,形成投資決策、資本決策、信貸決策三權鼎立 ,相互制約各負其責的投融資格局。嚴格金融監管、放鬆金融准入 ,嚴格市場清除、放鬆資本管制 ,培育財務投資者與戰略投資者之間良性互動的資金供求機制。釐清企業制度 ,改善中小企業融資環境。

B. 我國經濟成就

經濟運行正處於新一輪上升期。投資高速增長，消費結構保持升級勢頭，對外貿易增勢強勁，外匯儲備大量增加。
（一）經濟增長進入新一輪上升期。今年1—3季度，盡管受到非典的沖擊，GDP增長率仍然達到了8.5％。預計4季度經濟增長率會繼續提高，運用月度宏觀經濟計量分析模型預測，全年GDP增長率可以達到8.6％。這表明從2002年開始，我國GDP增長率已經穩定在8％以上，經濟運行正處於新一輪周期的上升期。
（二）支柱行業增勢強勁，重化工業化特徵日益明顯。前三季度，電子通信設備製造、電氣機械及器材製造、交通運輸設備製造、冶金工業和化學工業等支柱工業實現快速增長，對整個工業增長的貢獻率達到50.7％。重工業增速明顯快於輕工業，重工業增加值增長18.4％，輕工業增加值增長13.9％，重工業增加值占工業增加值的比重達到64.37％，比2002年全年水平（60.95％）提高3.42個百分點。1998年以來重工業增長相對於輕工業增長有加速趨勢，重工業增加值占工業增加值的比重不斷提高，今年這一比重的提高幅度更大，說明我國經濟發展已進入新一輪重化工業化時期。這一輪重化工業化主要是由工業支柱產業和房地產業快速增長拉動的，與消費結構升級密切相關，具有較強的市場內生機制，將成為未來10年我國經濟持續快速增長的主要支撐力量。
（三）投資高速增長，消費結構保持升級勢頭。1—3季度，全社會固定資產投資同比增長30.5％，增幅提高8.7個百分點。投資高增長，主要受重化工業化趨勢和民間投資日趨活躍等因素的拉動。消費增幅受非典影響一度降低，但前三季度累計增長率達到8.6％，同比僅下降0.1個百分點，已經恢復到正常的增長水平，可以認為消費繼續保持了較高水平的穩定增長。盡管有非典沖擊，但消費結構升級態勢比較明顯，1—3季度，建築及裝璜材料類零售額同比增長46.6％，汽車類零售額同比增長77.5％，通信器材類零售額同比增長74％，住、行等方面新的消費熱點持續升溫。
（四）對外貿易增勢強勁，貿易摩擦存在隱憂。1—3季度，出口同比增長32.2％，增幅提高12.9個百分點，持續保持高增長態勢。進口同比增長40.5％，加快23.3個百分點，因此貿易順差比上年同期減少（凈出口91億美元，同比減少109億美元）。分國別和地區看，對美國和部分歐洲國家的出口順差持續增加；而對日本、韓國和我國台灣省的出口逆差則持續擴大。由於美歐是我國主要出口市場，順差擴大勢必加劇貿易摩擦，我國面臨的反傾銷壓力不斷加大。近年來日本、韓國和我國台灣省對美歐出口的一些產品陸續轉移到中國大陸設廠，是我國對美歐順差擴大的重要原因。
（五）總量矛盾緩解，某些能源、原材料供應出現缺口。隨著國內市場活躍和出口增長加快，我國總需求不足的矛盾逐步緩解。物價指數由負轉正，1—3季度，居民消費價格指數比上年同期提高0.7％；生產資料價格上升4.5％，但逐季度回穩（分別為4.6％、4.7％、4％）。電力、煤炭、鋼鐵、石化、有色金屬等產品供給出現缺口，不少省市被迫限制用電，一些原材料價格上漲較多。目前這些產品的供給正在迅速增加，原材料價格上漲的態勢已經趨緩。總體看，物價仍然保持在低水平，需求約束普遍存在，大多數產品的市場競爭仍比較激烈。
（六）糧食產量持續下降，供求關系並未逆轉。據有關統計，今年糧食產量可能低於9000億斤，也低於全年的糧食需求量。在連續幾年的減產以後，當前市場糧價出現恢復性提高，但是預計糧價以及食品價格不會長時間、大幅度上漲。一是因為庫存水平較高，到2003年底糧食庫存仍將保持在4000億斤以上，比正常水平（近年來估計為3000億斤左右）高出較多；二是糧食生產能力較大，在市場需求拉動下，糧食供給會增長較快，抑制糧價上漲。近期內糧食供給不會出現緊缺，但糧食問題事關經濟全局，需密切關注，高度重視。一方面要嚴格保護耕地，穩定糧食生產能力；另一方面，要鞏固和發展農村產業結構調整的成果，處理好糧食生產與其他經濟作物生產的關系；同時，不要過激反應，造成糧價的大起大落。
（七）貨幣供應和信貸投放持續高增長，外匯儲備大量增加。9月末，廣義貨幣M2餘額同比增長20.7％；金融機構人民幣貸款較年初增加了2.47萬億元，同比多增1.12萬億元。外匯儲備達到3839億美元，較年初增加975億美元，同比多增562億美元。從貸款投放的結構看，經濟內在擴張帶動的需求增加依然是貨幣信貸快速增長的主要原因。雖然存款准備金比率提高，但其緊縮性影響需要逐步釋放，加之經濟升溫的慣性作用，貨幣信貸快速擴張的態勢還會維持一段時間。同時，貨幣市場利率的上升將有助於逐步約束金融機構貸款投放進度。外匯儲備大幅增加主要是由於資本項目順差較大，其中外商直接投資仍是主要來源，也有「熱錢」加快流入的影響。
分 析 預 測
當前我國經濟仍有一定上升空間，世界經濟將保持溫和復甦態勢。預計2004年我國經濟將在較高水平上繼續穩定增長。
（一）當前我國經濟正處於回升期，從國內外條件看，仍有一定上升空間。
在近年來擴大內需、調整經濟結構、深化經濟體制改革的基礎上，我國經濟已經擺脫了持續回落的狀態，進入了全面回升的階段。主要表現是：以改善住、行條件為代表的新一輪消費結構升級開始啟動；由消費升級帶動的高成長產業成為產業升級和經濟增長的主要動力；企業的市場競爭力和自主發展能力增強；城市化進程明顯加快；民間投資正在加速啟動，市場化的投融資活動相當活躍，市場導向的產業集聚效應日趨明顯。這種由市場主導的、以消費升級和企業自主投資為基礎的新一輪經濟快速增長，具有較強的可持續性。
從今年宏觀經濟的幾個主要方面看，經濟增長率比上年提高，國內需求迅速擴大，總量矛盾基本緩解；主要商品的供求格局基本平衡，物價總水平較低且相對穩定；進口增長快於出口增長，外商直接投資繼續快速流入，外部資源供給比較充裕，國際收支狀況良好。總體看，經濟穩定回升並未出現全局性經濟「過熱」，宏觀經濟運行狀況基本健康。但是結構性矛盾比較突出，特別是電力、鋼材供給缺口較大，造成部分資源性產品供給不足。一些地方正在大上電力設備、鋼鐵加工等項目，如果不正確引導，有可能造成這些行業的盲目擴張和產能過剩。另外，從源頭上看，對一些地方的開發區熱、房地產熱的問題，亦應高度重視，積極引導，規范發展。既維護經濟增長的上升勢頭，又防止局部問題影響全局。
未來經濟增長仍有較大潛力。我國銀行存差仍然較大，外匯儲備雄厚，資金供給比較寬裕；勞動力近乎無限供給，人工低成本優勢將長期保持；技術供給也不存在明顯約束。現有要素供給條件，有利於擴大市場對產品供給的調節空間。同時，我國居民收入穩定增長，城鎮儲蓄水平持續提高，收入和支出預期趨好，消費環境和消費政策逐步完善，居民消費結構升級持續推進，消費需求有望保持較高水平的穩定增長，潛力很大。在消費升級拉動下，產業升級步伐將相應加快，並將帶動投資持續較快增長。這些條件將使我國經濟上升的態勢得到保持。
（二）世界經濟復甦前景趨好。
今年下半年以來，美國、日本經濟復甦的勢頭均超過預期，因此，各方進一步看好今年下半年及2004年世界經濟復甦的前景。世界銀行預測，明年世界經濟增長率可望提高到3％，其中發達國家將升到2.5％，美國、日本、歐元區將分別達到3.4％、1.3％和1.7％；發展中國家增長率將升為4.9％。IMF預測明年全球增長4.1％，其中美國為3.9％，日本為1.4％。總體看，世界經濟將保持溫和復甦的態勢，但仍存在不確定性。值得注意的是，世界性的通貨緊縮並未緩解，貿易保護有增無減，針對中國外貿外匯政策的外部壓力較大，我國的外貿環境趨於嚴峻。
（三）對明年經濟走勢的初步分析預測。
綜合國內外條件，預計2004年我國經濟將在較高水平上繼續穩定增長。從三大需求看，在非典之類疫情不大規模發生的情況下，受消費結構升級的推動，消費增長率預計將恢復到9％以上，高於今年水平；在貨幣政策保持穩定的情況下，受產業升級的推動，投資將繼續較快增長，預計將穩定在今年的增長水平，即30％左右；由於外貿環境趨於嚴峻、出口退稅率下調和出口基數較大等原因，預計明年出口增長率將回落到10％左右，受國內市場升溫的拉動，進口將繼續高增長，增幅超過出口，貿易順差將繼續減少。綜合定性分析和宏觀經濟計量模型預測結果，明年GDP增長率可望達到8.5％。
主 要 問 題
出現新的結構性矛盾；投融資體制改革滯後，市場化程度偏低；就業形勢仍然嚴峻；農民收入增長緩慢的問題突出。
（一）新的結構性矛盾有所顯露。隨著經濟回升和重化工業化的啟動，各個生產行業間的供求關系發生較大變化，出現新的結構性矛盾。比較突出的是電力和鋼材等部分原材料供應出現緊張，同時很多領域的產能過剩仍然存在。從電力、鋼材等方面情況看，市場對生產的調節相當靈敏。今年以來電力、鋼材和有關原材料的投資項目增加很多，發電設備產量增幅超過70％，預計這些產品的供給緊張狀況不會持續很久。隨著電站建設的加快和煤炭需求的增加，運輸也可能出現緊張局面。在交通運輸體系發展規劃和建設方面，應注意吸取電力的教訓，避免陷於被動。對於普遍存在的產能過剩問題，也要通過市場機制促進調整，不要輕易運用行政手段限制供給增長（例如1994年以後限制電站建設），否則會加劇以後的結構性矛盾。一些領域「重復建設」的症結，在於行政干預和行政主導的投資擴張，應當對症下葯，用市場手段促進競爭，盡可能少用行政手段。
（二）投融資體制與經濟市場化的矛盾比較突出。投融資體制改革滯後，市場化程度偏低。投資活動中的行政審批仍然過繁，政府介入過多，競爭性行業的行政管理門檻過高。融資活動過於依賴政府信用，過於依賴投資項目的行政審批，市場風險往往轉化為行政干預下無人負責的更大風險。現在國有商業銀行的新增貸款中，很大一部分是有政府背景或以政府信用擔保的長期貸款。這類貸款行為缺乏風險約束，容易推動信貸過度膨脹，形成金融風險和財政的隱性債務。現行投融資體制與市場主導的新一輪經濟增長產生了越來越突出的矛盾：一方面限制了民間投資主體的投融資活動，限制了充分競爭，削弱了市場對資源的配置作用；另一方面助長了行政權力對投融資活動的干預，使得行政主導型的重復建設難以根治。如果不盡快推進投融資體制改革，可能在很大程度上損害此次經濟回升的積極效果。
（三）就業穩定性下降，就業形勢仍然嚴峻。隨經濟升溫，城鎮總體就業情況逐步好轉，絕大部分地區就業都有明顯增加的趨勢。值得指出，這輪經濟增長以重化工業為主，吸收勞動力的能力相對較低。在就業總量增長中，正規就業增長較慢，新增就業主要是非正規就業。正規就業主要是指在正規部門工作並且形成了穩定勞動關系的就業；非正規就業既包括諸如個體、自僱傭等非正規部門的就業，也包括在正式部門的非正式僱傭。與正規就業相比，非正規就業的穩定性差，特別是非正規就業人員一般難以進入制度化的社會保障體系，一些基本權益也難以得到有效保護，增加了這部分人群未來生活的不穩定性。此外，大量人員處於非正規就業狀態，對於社會管理的挑戰也很大。如果以是否參加制度化的社會保障為尺度，我國目前城鎮非正規就業人員總量已經超過正規就業人員。在市場化改革和結構調整力度不斷加大的進程中，非正規就業將成為越來越普遍的就業形式，對緩解就業壓力具有重要作用。但是，對非正規就業存在的或可能引發的勞動者權益保護問題以及勞資關系矛盾等，應予以足夠重視，並盡快建立健全相關的社會保障制度和矛盾協調機制。
（四）農民收入增長緩慢的問題突出。2003年農民增收面臨新的困難，由於非典疫情的影響，今年第2季度有大約10％的農民因非典返鄉，據調查其中有17％今年不準備再外出。此外，非典發生後，鄉鎮企業外貿出口訂單減少，產品因運輸不暢造成積壓，農民從鄉鎮企業得到的收入增幅下滑。促使農產品價格明顯上升的因素尚未產生，部分地區的畜產品和水果蔬菜或銷售不暢，或出口受阻，價格普遍下跌，農民務農收入增長也不會樂觀。完成全年農民增收4％的預期目標面臨的難度較大。
當前的經濟回升是建立在市場基礎上的，應當倍加珍惜，繼續強化市場擇優汰劣的作用，防止各種非市場因素加大經濟增長的波動幅度和風險。在宏觀經濟政策保持連續性和穩定性的前提下，適當弱化政府刺激經濟總量擴張的力度，強化結構性的政策引導。經濟回升時期也是加快改革的有利時機，要抓住這一機遇，按照十六屆三中全會的部署，加快改革步伐，以改革促發展，通過完善新體制和新機制，克服非市場因素對經濟的擾動，實現經濟的穩定增長。
（一）經濟發展的目標應從保持必要的經濟增長率轉向追求經濟的穩定、協調、有序、安全發展
在經濟全面回升的條件下，應當淡化速度指標，把宏觀調節的主要目標轉向控制經濟增長的波動幅度；加強對經濟發展和結構調整的總體規劃、信息服務和政策引導；規范市場秩序；促進經濟社會協調發展。建議2004年經濟增長的預期目標定在7％，引導各級政府將注意力轉向經濟發展的穩定、協調、有序、安全方面，防止各級政府層層加碼，盲目攀比速度。
（二）財政政策的重點應該從擴大投資轉向促進經濟社會協調發展、維護社會穩定
在需求不足明顯緩解的新形勢下，財政政策的重點應當相應調整。一是繼續減少國債發行規模，建設國債的使用和新開工項目可適當後移，增大結轉量。同時，應嚴格篩選新開工國債項目，著重優化國債資金的投向。二是增加對城鄉公共衛生、公共教育、環境保護等方面的投入，同時加快相關領域的改革步伐，完善財政支持的機制和制度，防止財政投入的效果降低。強化中央和省級財政支持農村基礎教育的職責，完善中央對貧困地區的轉移支付制度，增強公共財政對農村公共衛生事業的支持。三是繼續保持對西部地區的支持力度，加大對東北等老工業基地振興的支持，增強對區域經濟發展的調節力度。四是統籌考慮社會保障制度建設和國有資產管理體制的改革。在國有資產管理體制改革過程中，注意充實社保基金，彌補歷史欠賬。五是針對非正規就業大幅度增長的特點，認真研究並合理解決這類人員的養老、醫療等保障問題，確保其基本權益及生活安全，以促進就業容量增加，穩定就業隊伍。
（三）宏觀經濟調節手段應從主要依靠財政政策轉向主要依靠貨幣政策
在弱化財政政策的擴張力度、調整財政政策著力點的同時，應加大貨幣政策對經濟運行的調節作用，搞好財政與貨幣政策的松緊搭配和相互配合。基於對當前經濟總體尚未過熱、但結構性矛盾比較突出的判斷，應當繼續實行穩健的貨幣政策，維持寬松的貨幣環境，綜合運用多種貨幣政策工具，保持貨幣信貸的穩定增長，總量方面可合理預調、微調，同時注意加強信貸政策的結構性調節功能。切實加強金融監管，關注和調節資本市場的波動變化，加快處理不良資產。積極發展資本市場，擴大直接融資渠道。在保證幣值穩定的前提下，維護經濟持續快速增長的好勢頭。
（四）加快投融資體制改革，提高市場配置資源能力
投融資體制是當前制約市場配置資源能力提高的體制瓶頸，對此次經濟回升擾動極大。要按照十六屆三中全會決定的要求，盡快落實投融資體制改革的各項部署。應該強調「管住政府、放開市場、吸引民間資本、加強風險約束」，讓民間投資主體發揮主要作用。政府投資要嚴格限定在公共產品領域，並引入公正、公開的競爭機制，加強審計、輿論等方面的公共監督。減少投資審批程序，放寬產業准入限制，擴大民間投資的准入范圍，即使是公共產品領域，也要盡可能吸引各類民間資本參與投資。積極發展適應中小企業需要的金融機構、資本市場、信貸擔保體系和投資服務機構。以促進農村金融市場的發展為目標，推行農村金融體制的整體改革。盡快完善保護私有財產的法律制度和鼓勵民間投資的財稅金融政策，充分調動社會蘊藏的創業積極性。
（五）進一步增強鼓勵消費增長的政策力度
當前經濟回升的根本拉動力量是居民消費結構的升級，因此，擴大內需的重點應從投資轉向消費。政府在促進消費增長方面的工作重點可考慮：一是進一步拓展消費領域，鼓勵發展新的消費熱點和消費方式，清理限制性的消費政策，大力促進消費結構的升級活動；二是完善社會保障制度和發展社會公共事業，增強居民的安全感，改善居民的支出預期；三是促進低收入群體的收入穩定增長，特別是加大對農民減負增收的支持力度；四是繼續整頓市場經濟秩序，改善消費環境，增強消費信心。
（六）積極化解外經貿困難，進一步發展開放型經濟
明年發展外經貿的困難加大，需做好充分的應對准備。重點可考慮：積極發展區域經濟合作，努力爭取一個較好的國際經貿環境；遵循世貿組織規則，合理運用有關機制，妥善解決貿易磨擦，規范出口秩序，積極擴大出口。在利用外資方面，應加強對外資結構和投向的引導，進一步完善有關法律法規、管理制度、市場開放、基礎設施等方面的投資環境。
在開放型經濟不斷發展的條件下，貿易順差減少或出現一定逆差是難免的。我國外匯儲備很大，有一定貿易逆差也不必過於擔憂。國內需求升溫可以基本彌補貿易順差減小帶來的需求缺口，對經濟回升的總體態勢不會產生明顯沖擊。今後應當努力保持國際收支基本平衡，不必追求過大的貿易順差，這樣也有利於緩解人民幣升值壓力。

C. 國務院辦公廳轉發銀監會發展改革委等部門關於促進融資性擔保行業規范發展意見的通知的文件全文

銀監會發展改革委工業和信息化部財政部
商務部人民銀行工商總局法制辦
《國務院辦公廳關於進一步明確融資性擔保業務監管職責的通知》（國辦發〔2009〕7號）印發以來，各地人民政府和國務院有關部門高度重視，制定完善政策法規，明確監管責任，推進規范整頓工作，取得了明顯成效。但是，融資性擔保行業基礎薄弱，長期以來缺乏有效監管，存在機構規模小、資本不實、抵禦風險能力不強等問題，一些擔保機構從事非法吸收存款、非法集資和高利貸等活動，嚴重擾亂市場秩序，危害社會穩定，需要進一步採取措施予以規范。為貫徹「十二五」規劃綱要要求，促進融資性擔保行業規范發展，現提出以下意見：
一、統一思想認識，明確目標定位
（一）深入貫徹落實科學發展觀，堅持規范與發展並重、市場主導和政府引導相結合，重點提高融資性擔保機構為中小企業和「三農」服務的能力。
（二）融資性擔保行業規范發展的總體目標是，加快推進融資性擔保機構體系、法規制度體系、監管體系、扶持政策體系和行業自律體系建設。構建適度審慎、聯動協調、科學有效的監管機制。加快培育公司治理完善、內部控制嚴密、風險管理有效、具有較強承保能力的融資性擔保機構，逐步形成布局合理、適度競爭、規范有序、運行高效的融資性擔保體系。
二、推動行業建設，實現可持續發展
（三）融資性擔保機構要按照安全性、流動性、收益性原則，堅持以融資性擔保業務為核心主業，穩妥開展非融資性擔保業務。建立完善符合自身特點、市場化運作的可持續審慎經營模式，不斷提高承保能力。要加強公司治理、內部控制和風險管理等方面的制度建設，完善信息披露制度，依法合規經營，提升融資性擔保機構可持續發展能力。
（四）在有效控制風險的前提下，鼓勵融資性擔保機構積極開發新業務、新產品，提高服務質量和效率。鼓勵融資性擔保機構從事行業性、專業性擔保業務，提高風險識別和管理能力，形成自身專業優勢和獨特競爭力。鼓勵規模較大、實力較強的融資性擔保機構在縣域和西部地區設立分支機構或開展業務；鼓勵縣域內融資性擔保機構加強對中小企業和「三農」的融資擔保服務。積極鼓勵民間資本和外資依法進入融資性擔保行業，增強行業資本實力，促進市場競爭，滿足多層次、多領域、差別化的融資擔保需求。
（五）加強融資性擔保行業自律組織建設，充分發揮行業協會在規范經營行為、加強自律管理、開展教育培訓、實現行業信息共享等方面的重要作用。制定科學合理的人才培養、儲備和使用規劃，逐步完善融資性擔保行業董事、監事、高級管理人員任職資格管理制度和從業人員資格認證制度，提高從業人員的職業道德和專業素質。
三、完善扶持政策，優化外部環境
（六）地方各級人民政府要立足本地實際，科學規劃，按照市場原則合理布局，重點扶持經營管理較好、風險管控水平較高、有一定影響力的融資性擔保機構的發展。制定完善扶持政策體系，加強扶持資金管理，落實對符合條件的融資性擔保機構的財稅優惠政策，建立扶優限劣的良性發展機制。要因地制宜，通過設立再擔保機構等方式，綜合運用資本注入、風險補償和考核獎勵等手段，建立完善風險補償和分擔機制，實現扶持與監管的有效銜接，提高融資性擔保機構服務能力。
（七）有關部門要統籌協調各項財稅扶持政策，不斷完善扶持措施，加大扶持力度。銀行業監管部門要督促銀行業金融機構加強與融資性擔保機構合作，創新業務模式，優化審貸流程，在責任明晰的前提下，有選擇地與融資性擔保機構開展長期、穩定、深入的業務合作，構建平等、互利、共贏的合作模式。徵信管理部門要不斷完善融資性擔保徵信管理制度，促進信息交流共享。銀行業金融機構要為融資性擔保機構依法查詢、確認有關信息提供便利。
（八）有關部門和地方各級人民政府要認真落實抵（質）押相關制度，研究建立融資擔保抵（質）押登記公示和查詢平台;為擔保債權的保護和追償提供必要支持，維護融資性擔保機構合法權益。
四、健全監管機制，加強科學監管
（九）融資性擔保業務監管部際聯席會議要加強對地方融資性擔保機構監管工作的指導，建立健全對地方監管部門的履職評價制度，完善聯席會議、地方監管部門等多方聯動工作機制。建立完善以《融資性擔保公司管理暫行辦法》（中國銀行業監督管理委員會令2010年第3號）為主體，協調配套的融資性擔保法規制度體系。加強對政府出資設立或控股的融資性擔保機構的監管，防止融資性擔保風險轉化為財政風險。加快建設標准統一的統計信息系統，提高行業統計分析工作水平。
（十）各省（區、市）人民政府要積極貫徹落實《融資性擔保公司管理暫行辦法》（中國銀行業監督管理委員會令2010年第3號）及相關配套制度，加快建立健全本地區融資性擔保相關規章制度。嚴格依法審批融資性擔保機構，強化日常監管檢查。地方各級人民政府要加強對融資性擔保機構監管工作的組織領導，從人員、經費等方面保障地方監管部門有效履行職責，指導督促相關部門研究解決融資性擔保行業發展與監管中的重大問題。地方監管部門要建立完善審慎有效的監管體制機制，加快建設融資性擔保機構監管信息系統，完善監管手段，寓監管於服務中，提高監管有效性，防範系統性和區域性風險，推進融資性擔保行業規范發展。

D. 怎樣提升中小企業融資的能力

第一，完善擔保服務體系。中小企業擔保機構作為連接企業與銀行的信用橋梁，對解決中小企業融資難、提高企業信用發揮著越來越大的作用。應堅持政府引導與市場化運作相結合，建立「一體兩翼三層次」的中小企業信用擔保體系。「一體」指以政策性擔保機構為主體；「兩翼」指商業性擔保和民間互助性擔保為兩翼；「三層次」指省、市、縣（市、區）分級組建各類中小企業信用擔保機構。其中省級擔保機構主要為一般擔保企業提供再擔保，分散一般擔保企業的風險壓力。

第二，加強管理，提高擔保機構素質。制定行業准則和行業標准，引導擔保機構建立和完善內部管理機制。開展對擔保機構的資信評級和績效考核，加大對從業人員的多層次培訓，提高擔保機構資信水平和業務能力。拓展擔保功能，鼓勵擔保機構開展股權投資等創新業務，增強擔保機構實力。

第三，加大對擔保機構的財政支持力度。中小企業融資擔保風險高、收益低，社會效益高、自身的經濟利潤低，具有準公共產品性質。因此，要適當加大財政支持力度，有條件的地方可建立風險補償機制，由財政對擔保機構按照實際擔保金額的一定比例給予風險補償，降低擔保機構經營風險。綜合利用營業稅減免、各項准備金稅前提取、資本金注入等扶持政策，提高擔保機構融資擔保能力。轉變財政投入方式，將財政支持中小企業發展的資金由直接投入企業向重點支持擔保體系建設上傾斜，發揮財政資金「四兩撥千斤」的作用。

第四，擴大抵押擔保品范圍。一是簡化手續，降低費用，完善土地、房屋、設備等物權作為抵押擔保品的制度體系。二是鼓勵使用發明權、專利權、商標權等知識產權作為抵押擔保品。三是支持將企業生產經營中的應收賬款、倉單等納入抵押品范疇。

提高中小企業自身素質，增強企業融資能力。解決中小企業融資難問題，從根本上說還需要企業練好內功、提升素質。要按照現代企業制度要求，完善企業治理結構，改善和規范財務運行質量。要加大中小企業的培訓力度，為中小企業經營管理者提供宏觀調控、產業政策、創業培訓、財務知識及信息化等方面的專業培訓，提升企業經營管理水平。要著力提高中小企業自主創新能力，引導企業走「專、精、特、新」的發展道路。有關部門要圍繞促進中小企業創業成長這一主題，積極實施中小企業成長工程。建立中小企業信息庫，對不同行業、規模的企業實施分類指導，有針對性解決企業面臨的問題。鼓勵中小企業積極參與大企業、大集團的專業化分工協作，依託大企業加快發展。

強誠信體系建設，改善中小企業信用環境。信用不足或缺失是影響中小企業融資能力的重要因素，中小企業數量多、規模小，需求信息及風險信息收集難度大。因此，政府要加強金融生態環境建設，組織相關部門構建統一的中小企業社會徵信系統和運行機制，擴大徵信系統的覆蓋面和信用信息的採集面，盡可能詳細地提供企業納稅情況、企業及法定代表人個人銀行信用記錄、對外擔保、法律訴訟、履約情況等信息，增加企業信用信息的全面性、實用性和透明性，對企業自覺履約形成約束，增強企業誠信意識，提高融資能力。有關部門要加大對違約中小企業的懲罰力度，堅決打擊惡意逃廢銀行債務的失信行為，共同營造誠實守信的經濟環境和社會信用環境。

E. 投資銀行在金融危機中扮演的角色，投行應該採取什麼措施才能促進經濟發展

中國投資銀行功能定位探討

內容摘要:本文在對我國投資銀行目前功能定位進行分析的基礎上,結合我國經濟體系運行環境變化對投資銀行提出的新的要求,得出我國投資銀行應當定位為中國微觀企業結構重塑的樞紐的結論。

關鍵詞:投資銀行 要求 功能定位

伴隨著近幾年來我國證券市場行情的低迷、股市擴容速度的放慢、直接融資比重的下降,我國投資銀行的收入快速下滑,其生存和發展面臨著嚴峻的挑戰。與此同時,我國的資本市場卻吸引了眾多國際投資銀行的目光,幾乎所有的國際大投資銀行都在加快對華發展戰略。這種鮮明的對比,說明我國投資銀行的困境並非主要由外部環境所引起,其自身存在的不足才是最重要的原因。根據美國著名金融投資專家羅伯特•庫恩對投資銀行的四個定義並結合我國國內的實踐,本文將投資銀行限定為主要進行證券承銷、證券交易、兼並收購、資金管理、項目融資、風險投資、信貸資產證券化等業務機構(或部門)。因此,在目前券商舉步維艱的形勢下重新審視我國投資銀行的發展脈絡,為其進行更為准確的功能定位至關重要。

我國投資銀行目前的功能分析

我國投資銀行脫胎於計劃經濟向市場經濟的轉軌時期,成立於我國國有企業股份制改革的起步階段。因此,從微觀角度,我國投資銀行在發展過程中主要承擔著為國有企業脫困服務的艱巨使命,這使我國投資銀行的功能受到先天的制約。從宏觀層面看,受制於我國產業結構不合理、國企效益普遍低下、證券市場制度環境相對滯後、監管機制不夠健全、證券市場政策市特徵明顯等因素,投資銀行宏觀上應具有的融通資金、優化資源配置、構造證券市場、推動產業結構升級等功能或受到限制,或無法正常發揮,呈現出以下特徵:

融資功能成為主要功能,且存在著融資功能異化的現象
作為新興市場,我國投行的業務基本是以本源型、傳統型業務為主,因此其功能呈現單一、簡單的特點,融資功能依然是目前國內投行最主要的功能。一般來說,投行的功能應該是創造出產品然後銷售自己的產品進而賺取利潤和承擔風險。但目前來說我國的投行只是簡單地充當一個中介商,只是千篇一律的產品和服務,缺少核心產品和核心競爭力。不僅如此,我國投資銀行的融資功能在實際中還發生了異化。現代投資銀行的融資功能主要表現在:它一方面使資金盈餘者充分利用多餘資金來獲取收益,另一方面又幫助資金缺乏者獲得所需資金以求發展。但是迄今為止,我國上市公司「融資」之後很少能給投資者合理的回報, 因此投資者給這種「融資」一個貼切的稱呼為「圈錢」。融資功能同「圈錢」具有本質的區別, 融資的目的是為了實現規模經濟,而「圈錢」的目的就是為了無償佔有資金,用所謂的資本運作來謀取不正當的經濟利益。
投資銀行功能的單一和異化直接限制了其他功能的正常發揮。一般說來,投資銀行可通過資金媒介業務,使能獲得較高收益的企業通過發行股票和債券等方式來獲得資金,促進資源的合理配置;投資銀行的並購業務可使社會存量資源重新優化配置,同時促進了經營管理不善的企業被兼並和收購、經營狀況良好的企業獲得更大的發展,實現規模經濟,從而促進了產業結構的調整和生產的社會化。而我國投資銀行業務的單一和功能異化限制了它應有的作用。

高端的價值增值功能處於起步階段
從國際上看,伴隨企業兼並浪潮席捲全球、資產證券化等的興起,投資銀行已由單純的提供一個平台為供求雙方服務發展到更多地參與到經濟活動中來,投資銀行的功能也由單純的中介機構向投資理財顧問的角色轉變,投資銀行具有了更多的主動創造性,形成了以並購咨詢、資產證券化、項目融資、資產管理、基金管理、風險投資等為核心的新一代業務。作為國際上一流投行的美林公司與高盛公司的投資銀行業務收入結構明顯地反映出這一特徵。
相比之下,我國投資銀行業務仍然以證券承銷為主,類似企業的並購、資產重組及基金管理等創新型、核心型的業務,我國國內投行目前雖然也都有所涉及,但由於經驗不足、實力有限、經營不規范等多方面的因素,項目規模都不大,大型項目基本還是境外投行的天下。投資理財業務更是幾乎步入歧途。國外理財業務已成為投行主要業務,收入佔到三分之一甚至更強,但我國的這項業務卻是舉步維艱,且由於市場這幾年的低迷及操作的不規范而將有些投行拖進虧損直至遭受滅頂之災。

經濟體系運行環境的變化對投資銀行的新要求

從1992年我國投資銀行的誕生至今,已有十幾年的歷史。在這十餘年的改革過程中,我國經濟已發生了很大的變化,經濟市場化程度的不斷提高成為鮮明特徵。我國投資銀行產生於獨特的經濟環境,隨著經濟運行環境的變化,要想對它的功能重新進行定位,對其運行環境進行詳細的分析就是非常重要的一環。

經濟增長方式的轉變和產業結構的調整需要投資銀行更多的參與
我國面臨著轉變經濟增長方式和調整經濟結構的艱巨任務 多年以來,我國經濟一直以粗放型為主的方式增長,這種增長方式雖然帶來了較高的增長速度,但它產生的問題也日益突出。因此,黨的十六屆三中全會明確提出了「以人為本」、「全面、協調、可持續發展」及「統籌兼顧」的科學發展觀,並將其作為指導我國今後現代化建設的重大戰略思想,改變經濟增長方式已成為我國今後經濟工作的戰略重點。另外,從總體上看,我國結構失衡仍然比較明顯,在所有制結構、產業結構、城鄉結構、國有經濟布局等方面均存在較多的問題,已不滿足我國經濟發展的需要,必須進行整合和調整。
經濟增長方式的轉變和經濟結構的調整都需要加快經濟微觀結構重塑 轉變經濟增長方式和優化產業結構的關鍵在於深化改革,全面提高生產要素的使用效率。這就需要加速企業的改革、改組和改造。因此,在我國轉變經濟增長方式和調整經濟結構中,微觀企業的改革刻不容緩,是轉變經濟增長方式的微觀基礎,是保證經濟增長的必要條件。

我國經濟微觀結構的重塑過程需要投資銀行更多的參與 根據上述分析,我國經濟增長方式的轉變、經濟結構的調整及市場競爭的加劇都要求作為微觀經濟基礎的企業必須建立現代企業制度,完善公司治理結構。在這個過程中有許多難題要解決,如企業的資本金問題;債務重組問題;公司化改組問題;兼並、拍賣、破產、倒閉而發生的產權重組、產權流動和產權交易問題等。這些問題的解決是要付出成本和代價的,其中最主要和直接的成本是資金成本。企業的資本優化、債務重組、企業改組、企業並購、企業破產等都需要大量資金,從某種意義上說,沒有足夠的資金支持,企業改革很難進展,真正意義上的現代企業制度也難以建立。在政企分離、政府在經濟中的作用逐漸淡出的形勢下,資本市場是解決這些問題最有效的途徑。企業改組與並購是產權重組過程,是市場行為,必須通過產權市場來完成;企業改組和並購所需資金,也需通過資本市場來籌措。資本市場是中國企業改革的重要條件,而投資銀行又是資本市場的心臟,如果沒有投資銀行這種集降低交易成本、減緩非對稱信息和規避風險功能於一身的金融中介機構,資本市場交易中存在的交易成本和信息非對稱現象必然使其運行效率十分低下。因此,我國經濟微觀結構的重塑過程需要投資銀行更多的參與。

微觀企業的深層次改革和發展需要投資銀行提供更多服務
國企改革 隨著國有企業改革繼續深化,我國幾十萬國有企業需要對凝固了40多年的產權和資產存量進行流動和重組;高負債的國有企業需要通過股市直接融資來優化資本結構,調整負債比率;相當一部分國有企業需要進行股份制改造和上市,而已上市的公司要在經營中注入優質資產,保持高回報率和壯大公司實力,這些都需要投資銀行提供融資服務和財務顧問服務。另外,我國國有企業改革實施的「以資本為紐帶,通過市場組建跨行業、跨地區、跨所有制和跨國經營的具有國際競爭力的大企業集團」戰略,也需要投資銀行幫助組織兼並、收購和企業重組。

中小企業發展 中小企業在我國經濟的發展中發揮著越來越大的作用,但是,我國中小企業自身的發展還存在許多問題。首先,由於國有中小型企業及集體企業轉型改制尚未完成,中小企業中同樣存在著資產關系不清、管理運行不規范的情況;其次,由於企業改革在整體上處於反傳統的原始資本積累階段,社會信用備受損毀,使得中小企業的自身信用及融資能力降到前所未有的低水平,企業經營環境惡化。因此,中小企業在融資、收購兼並、資產重組、資源整合、資產經營、盤活存量等方面都對投資銀行形成了強烈的需求,再加上中小企業數量多、分布廣、類型多,投資銀行在這一領域大有可為。
不良資產的化解 加入WTO要求我國必須加快商業銀行的市場化改革步伐,而如何解決我國商業銀行巨額的不良資產成為推進我國銀行改革的難點所在。據世界著名的信用評級機構標准普爾於2004年5月24日發表的其對中國內地銀行業不良資產比率的最新估算,中國內地銀行2003年底的不良資產約占其銀行體系總貸款的40%;同時,標准普爾亦指出,中國內地經濟增長放緩將可能導致較多的不良貸款出現,預料下一輪的不良貸款很可能主要來自對中小型企業和高價住宅房地產發展商發放的貸款。雖然我國於1999年成立了四家金融資產管理公司,專門負責四家國有商業銀行的不良資產處置,但截至2003年9月底,不含政策性債轉股,四家金融資產管理公司累計處置不良資產4154.68億元,回收現金861.91億元,占處置不良資產的20.75%。而且不良資產處置存在著「冰棍」效應,隨著時間的推移,不良資產處置將變得緩慢,現金回收率會逐步降低,清收難度加大。加快處理銀行不良資產的步伐勢在必行,除四家金融資產管理公司外,也迫切需要我國其他的投資銀行更多地參與到不良資產的處置中。

我國投資銀行未來的功能定位

根據前面的分析, 現代企業制度和治理結構的完善都有賴於資本市場, 而投資銀行又是資本市場的心臟,因此投資銀行將成為我國企業結構重塑中的樞紐。我們認為,在當前中國的現實背景下,投資銀行的樞紐功能將主要圍繞三個市場展開:除傳統的證券市場外,還應該積極拓展非證券產權市場和智能型軟服務市場,建立自己在資本市場中的核心地位(見圖1)。通過在企業融資、兼並收購、資產重組、商業銀行不良資產處置及為企業發展創造良好外部環境的基礎設施建設項目融資等方面的重要作用,建立現代企業制度和公司治理制度。

參考文獻:
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2.李利明.2萬億不良貸款不再剝離.10年大限重壓資產公司.經濟觀察報,2003,11,10

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F. 如何加快投融資體制.改革，探索政府和社會資本合作模式，有效引導社會資本參

請參考：
記者從全省交通運輸工作會上獲悉，今年將繼續力爭四川公路水路建設完成投資1000億元以上，實現「十二五」交通建設投資連續五年超千億。同時，今年將探索政府與社會資本合作（PPP）模式推進交通重點項目建設，研究制定高速公路政府補助+BOT模式的實施辦法。
省交通運輸廳相關負責人透露，今年，省交通廳將在繼續加大BOT等模式招商引資力度的同時，探索政府與社會資本合作（PPP）模式建設高速公路，研究制定高速公路政府補助+BOT模式的實施辦法。
記者從會議上了解到，今年還將啟動實施三項新的交通專項工程。一是對標全面小康，啟動實施農村公路三年攻堅工程。規劃2015～2017年新改建農村公路5.5萬公里，總投資432億元。二是以提高通行能力和服務水平為目標，啟動實施普通國道提檔升級工程。規劃2015～2020年新改建普通國道1.24萬公里，總投資1425億元。三是繼續推進公路安保全覆蓋工程。今年，確保新建成6800公里路側護欄，總投資17.5億元，實現全省鄉道及以上公路臨水臨崖高差3米以上危險路段安保工程全覆蓋。此外，將創新高速公路建設營運管理機制，實施高速公路服務質量綜合評價，建立健全高速公路營運服務質量與通行費掛鉤管理機制。也就是說，服務質量低，通行費也將會隨之降低。今年，將在全省推進建設30個高速公路星級服務區，打造一批特色服務區品牌。改造完成收費站26個。
在交通項目上，今年將重點推進實施三類對四川經濟社會發展具有重要支撐作用的重大項目。加快推進長江經濟帶立體綜合交通走廊建設。如：推動長江川境段「三升二」工程早日開工建設。加快推進高速公路建設。如：加快雅康、汶馬等19個1730公里在建高速公路項目建設，確保成安渝、成都二繞東段等10個項目建成通車。加快推進專項工程建設。如：完成普通國省干線公路大中修1500公里，建成渡改公路橋65座、渡改人行橋100座、「溜索改橋」35座。

G. 如何通過投融資機制促進xx縣旅遊經濟戰略的發展

文成縣創新投融資機制促進旅遊經濟發展作者：劉李贇
近年來，文成縣面對旅遊基礎設施滯後、發展資金欠缺的實際，把著力點放在創新投融資機制體制上，切實增強投融資能力，積極破解旅遊資源的有效開發和旅遊業投融資瓶頸問題，努力促進旅遊經濟快速發展。
一是完善投融資平台。為改善和優化旅遊投資環境，深化旅遊經營體制改革，整合資源，優化配置，完善結構，發揮優勢，加快建設，推進旅遊業快速發展，於2012年11月6日成立文成縣百丈漈-飛雲湖旅遊開發投資有限公司。該公司性質為國有獨資有限責任公司，公司注冊資金為3000萬元人民幣，首期注冊1000萬元人民幣。公司主要承擔風景旅遊項目、旅遊基礎設施建設、土地開發整理項目的投資與管理；旅遊產品開發與經營銷售；廣告設計、製作、發布；現代服務業；以及相配套的工程設計、咨詢、監理等。文成縣天湖旅遊度假區項目的申報書已於2012年提交省旅遊局，項目投資總額近82億元，有明代繁華小鎮、劉基文化生態園等18個項目。該項目的成功申報將打造一個更大的旅遊業投融資平台，能更有效地開發我縣旅遊業戰略性資源。
二是豐富投融資模式。通過推行BT、TOT、BOT模式，面向全國公開招商融資。荷蘭花卉觀光旅遊度假養生基地（百丈漈鎮）、游龍溪生態科普旅遊開發項目（石垟林場）等兩個項目已在2013年世界文成人大會上簽約，融資突破6個億。岩門大峽谷旅遊區、飛雲湖旅遊景區、黃鹿山森林公園（黃寮）、龍珠島旅遊配套（珊溪）、朱陽九峰景區改建工程等五個項目也已經完成包裝，投資總額為33億元，將作為招商引資的推介項目，面向全國公開招商融資。
三是做好旅遊發展規劃。為了引進更好更新的旅遊規劃、發展理念，從整體和長遠上對文成未來旅遊發展作出總體謀劃，旅遊功能區委託中國創意研究院編制了《文成縣旅遊整體發展概念性規劃》，注重長遠效益和整體效益，對文成旅遊的資源和客源市場進行分析和預測；確定文成旅遊定位、發展方向和發展戰略；明確旅遊產品的開發方向、特色和主要內容；提出文成旅遊旅遊發展的重點項目，在宏觀層面上對文成旅遊的旅遊發展勾勒理想藍圖。
四是努力打造精品景區。緊緊圍繞著省級旅遊度假區和百丈漈5A級景區的兩大創建目標，放大本土優勢，找准地方特色，打造旅遊精品，實現精品帶動，促進產業升級。重點打造好百丈漈景區和安福寺兩大核心景區。百丈漈景區基礎設施建設與環境整治一期工程已完成， 2013年底全部完成建設；西坑安福寺一期工程已完成，結合天聖山的旅遊開發建設，正加快二期項目建設進度，確保在2014年開光；加快百丈漈通景公路改造工程建設，確保2013年底全線完工。結合美麗鄉村建設，加速啟動百丈漈篁庄村舊村改造工程，開發篁庄村「農家樂」旅遊接待中心，形成百丈漈、天頂湖景區康體養生、觀光休閑度假的特色核心產品集聚，提升核心競爭力，爭創百丈漈5A級景區。
五是出台相關優惠政策。為進一步促進旅遊實現「從觀光旅遊向休閑度假旅遊轉變、從旅遊資源大縣向旅遊經濟強縣轉變」，已於2009年出台《加快旅遊業發展的優惠政策》（文委發[2009]93號文件），於2012年出台《文成縣招商引資優惠政策》（文政發[2012]128號文件）。參照遂昌、永嘉、安吉等縣做法，近期擬出台《文成縣加快旅遊業發展的扶持政策》，將給來文成創辦旅遊企業的從土地支持政策、財稅支持政策、規費支持政策、旅遊景區創A獎勵、星級旅遊飯店獎勵等作出明確的推定。

H. 如何通過融資租賃加快裝備改造升級

所謂融資租賃，是指出租人根據承租人對租賃物和供貨人的選擇或認可，將其從供版貨人處取得的權租賃物按合同約定出租給承租人佔有、使用，向承租人收取租金的交易活動。
融資租賃業在擴大設備銷售、改進企業技術裝備、機器換人、緩解中小企業融資難等方面發揮著重要作用。

企業可以通過融資租賃方式向融資租賃公司租借自己需要的設備，然後按合同期限還款。合同簽訂後，企業邊生產邊還款，同時企業還可以申請政府發放的中小企業設備融資租賃補貼資金。最後合同期滿，設備可以歸企業（承租方）所有。如果到時候你又想換更好的設備了，這些用過的設備還可以再給融資租賃公司。

I. 了解中國得當前經濟走向

研究報告：中國當前經濟形勢特點與走向
重 要 特 點
經濟運行正處於新一輪上升期。投資高速增長，消費結構保持升級勢頭，對外貿易增勢強勁，外匯儲備大量增加。
（一）經濟增長進入新一輪上升期。今年1—3季度，盡管受到非典的沖擊，GDP增長率仍然達到了8.5％。預計4季度經濟增長率會繼續提高，運用月度宏觀經濟計量分析模型預測，全年GDP增長率可以達到8.6％。這表明從2002年開始，我國GDP增長率已經穩定在8％以上，經濟運行正處於新一輪周期的上升期。
（二）支柱行業增勢強勁，重化工業化特徵日益明顯。前三季度，電子通信設備製造、電氣機械及器材製造、交通運輸設備製造、冶金工業和化學工業等支柱工業實現快速增長，對整個工業增長的貢獻率達到50.7％。重工業增速明顯快於輕工業，重工業增加值增長18.4％，輕工業增加值增長13.9％，重工業增加值占工業增加值的比重達到64.37％，比2002年全年水平（60.95％）提高3.42個百分點。1998年以來重工業增長相對於輕工業增長有加速趨勢，重工業增加值占工業增加值的比重不斷提高，今年這一比重的提高幅度更大，說明我國經濟發展已進入新一輪重化工業化時期。這一輪重化工業化主要是由工業支柱產業和房地產業快速增長拉動的，與消費結構升級密切相關，具有較強的市場內生機制，將成為未來10年我國經濟持續快速增長的主要支撐力量。
（三）投資高速增長，消費結構保持升級勢頭。1—3季度，全社會固定資產投資同比增長30.5％，增幅提高8.7個百分點。投資高增長，主要受重化工業化趨勢和民間投資日趨活躍等因素的拉動。消費增幅受非典影響一度降低，但前三季度累計增長率達到8.6％，同比僅下降0.1個百分點，已經恢復到正常的增長水平，可以認為消費繼續保持了較高水平的穩定增長。盡管有非典沖擊，但消費結構升級態勢比較明顯，1—3季度，建築及裝璜材料類零售額同比增長46.6％，汽車類零售額同比增長77.5％，通信器材類零售額同比增長74％，住、行等方面新的消費熱點持續升溫。
（四）對外貿易增勢強勁，貿易摩擦存在隱憂。1—3季度，出口同比增長32.2％，增幅提高12.9個百分點，持續保持高增長態勢。進口同比增長40.5％，加快23.3個百分點，因此貿易順差比上年同期減少（凈出口91億美元，同比減少109億美元）。分國別和地區看，對美國和部分歐洲國家的出口順差持續增加；而對日本、韓國和我國台灣省的出口逆差則持續擴大。由於美歐是我國主要出口市場，順差擴大勢必加劇貿易摩擦，我國面臨的反傾銷壓力不斷加大。近年來日本、韓國和我國台灣省對美歐出口的一些產品陸續轉移到中國大陸設廠，是我國對美歐順差擴大的重要原因。
（五）總量矛盾緩解，某些能源、原材料供應出現缺口。隨著國內市場活躍和出口增長加快，我國總需求不足的矛盾逐步緩解。物價指數由負轉正，1—3季度，居民消費價格指數比上年同期提高0.7％；生產資料價格上升4.5％，但逐季度回穩（分別為4.6％、4.7％、4％）。電力、煤炭、鋼鐵、石化、有色金屬等產品供給出現缺口，不少省市被迫限制用電，一些原材料價格上漲較多。目前這些產品的供給正在迅速增加，原材料價格上漲的態勢已經趨緩。總體看，物價仍然保持在低水平，需求約束普遍存在，大多數產品的市場競爭仍比較激烈。
（六）糧食產量持續下降，供求關系並未逆轉。據有關統計，今年糧食產量可能低於9000億斤，也低於全年的糧食需求量。在連續幾年的減產以後，當前市場糧價出現恢復性提高，但是預計糧價以及食品價格不會長時間、大幅度上漲。一是因為庫存水平較高，到2003年底糧食庫存仍將保持在4000億斤以上，比正常水平（近年來估計為3000億斤左右）高出較多；二是糧食生產能力較大，在市場需求拉動下，糧食供給會增長較快，抑制糧價上漲。近期內糧食供給不會出現緊缺，但糧食問題事關經濟全局，需密切關注，高度重視。一方面要嚴格保護耕地，穩定糧食生產能力；另一方面，要鞏固和發展農村產業結構調整的成果，處理好糧食生產與其他經濟作物生產的關系；同時，不要過激反應，造成糧價的大起大落。
（七）貨幣供應和信貸投放持續高增長，外匯儲備大量增加。9月末，廣義貨幣M2餘額同比增長20.7％；金融機構人民幣貸款較年初增加了2.47萬億元，同比多增1.12萬億元。外匯儲備達到3839億美元，較年初增加975億美元，同比多增562億美元。從貸款投放的結構看，經濟內在擴張帶動的需求增加依然是貨幣信貸快速增長的主要原因。雖然存款准備金比率提高，但其緊縮性影響需要逐步釋放，加之經濟升溫的慣性作用，貨幣信貸快速擴張的態勢還會維持一段時間。同時，貨幣市場利率的上升將有助於逐步約束金融機構貸款投放進度。外匯儲備大幅增加主要是由於資本項目順差較大，其中外商直接投資仍是主要來源，也有「熱錢」加快流入的影響。
分 析 預 測
當前我國經濟仍有一定上升空間，世界經濟將保持溫和復甦態勢。預計2004年我國經濟將在較高水平上繼續穩定增長。
（一）當前我國經濟正處於回升期，從國內外條件看，仍有一定上升空間。
在近年來擴大內需、調整經濟結構、深化經濟體制改革的基礎上，我國經濟已經擺脫了持續回落的狀態，進入了全面回升的階段。主要表現是：以改善住、行條件為代表的新一輪消費結構升級開始啟動；由消費升級帶動的高成長產業成為產業升級和經濟增長的主要動力；企業的市場競爭力和自主發展能力增強；城市化進程明顯加快；民間投資正在加速啟動，市場化的投融資活動相當活躍，市場導向的產業集聚效應日趨明顯。這種由市場主導的、以消費升級和企業自主投資為基礎的新一輪經濟快速增長，具有較強的可持續性。
從今年宏觀經濟的幾個主要方面看，經濟增長率比上年提高，國內需求迅速擴大，總量矛盾基本緩解；主要商品的供求格局基本平衡，物價總水平較低且相對穩定；進口增長快於出口增長，外商直接投資繼續快速流入，外部資源供給比較充裕，國際收支狀況良好。總體看，經濟穩定回升並未出現全局性經濟「過熱」，宏觀經濟運行狀況基本健康。但是結構性矛盾比較突出，特別是電力、鋼材供給缺口較大，造成部分資源性產品供給不足。一些地方正在大上電力設備、鋼鐵加工等項目，如果不正確引導，有可能造成這些行業的盲目擴張和產能過剩。另外，從源頭上看，對一些地方的開發區熱、房地產熱的問題，亦應高度重視，積極引導，規范發展。既維護經濟增長的上升勢頭，又防止局部問題影響全局。
未來經濟增長仍有較大潛力。我國銀行存差仍然較大，外匯儲備雄厚，資金供給比較寬裕；勞動力近乎無限供給，人工低成本優勢將長期保持；技術供給也不存在明顯約束。現有要素供給條件，有利於擴大市場對產品供給的調節空間。同時，我國居民收入穩定增長，城鎮儲蓄水平持續提高，收入和支出預期趨好，消費環境和消費政策逐步完善，居民消費結構升級持續推進，消費需求有望保持較高水平的穩定增長，潛力很大。在消費升級拉動下，產業升級步伐將相應加快，並將帶動投資持續較快增長。這些條件將使我國經濟上升的態勢得到保持。
（二）世界經濟復甦前景趨好。
今年下半年以來，美國、日本經濟復甦的勢頭均超過預期，因此，各方進一步看好今年下半年及2004年世界經濟復甦的前景。世界銀行預測，明年世界經濟增長率可望提高到3％，其中發達國家將升到2.5％，美國、日本、歐元區將分別達到3.4％、1.3％和1.7％；發展中國家增長率將升為4.9％。IMF預測明年全球增長4.1％，其中美國為3.9％，日本為1.4％。總體看，世界經濟將保持溫和復甦的態勢，但仍存在不確定性。值得注意的是，世界性的通貨緊縮並未緩解，貿易保護有增無減，針對中國外貿外匯政策的外部壓力較大，我國的外貿環境趨於嚴峻。
（三）對明年經濟走勢的初步分析預測。
綜合國內外條件，預計2004年我國經濟將在較高水平上繼續穩定增長。從三大需求看，在非典之類疫情不大規模發生的情況下，受消費結構升級的推動，消費增長率預計將恢復到9％以上，高於今年水平；在貨幣政策保持穩定的情況下，受產業升級的推動，投資將繼續較快增長，預計將穩定在今年的增長水平，即30％左右；由於外貿環境趨於嚴峻、出口退稅率下調和出口基數較大等原因，預計明年出口增長率將回落到10％左右，受國內市場升溫的拉動，進口將繼續高增長，增幅超過出口，貿易順差將繼續減少。綜合定性分析和宏觀經濟計量模型預測結果，明年GDP增長率可望達到8.5％。
主 要 問 題
出現新的結構性矛盾；投融資體制改革滯後，市場化程度偏低；就業形勢仍然嚴峻；農民收入增長緩慢的問題突出。
（一）新的結構性矛盾有所顯露。隨著經濟回升和重化工業化的啟動，各個生產行業間的供求關系發生較大變化，出現新的結構性矛盾。比較突出的是電力和鋼材等部分原材料供應出現緊張，同時很多領域的產能過剩仍然存在。從電力、鋼材等方面情況看，市場對生產的調節相當靈敏。今年以來電力、鋼材和有關原材料的投資項目增加很多，發電設備產量增幅超過70％，預計這些產品的供給緊張狀況不會持續很久。隨著電站建設的加快和煤炭需求的增加，運輸也可能出現緊張局面。在交通運輸體系發展規劃和建設方面，應注意吸取電力的教訓，避免陷於被動。對於普遍存在的產能過剩問題，也要通過市場機制促進調整，不要輕易運用行政手段限制供給增長（例如1994年以後限制電站建設），否則會加劇以後的結構性矛盾。一些領域「重復建設」的症結，在於行政干預和行政主導的投資擴張，應當對症下葯，用市場手段促進競爭，盡可能少用行政手段。
（二）投融資體制與經濟市場化的矛盾比較突出。投融資體制改革滯後，市場化程度偏低。投資活動中的行政審批仍然過繁，政府介入過多，競爭性行業的行政管理門檻過高。融資活動過於依賴政府信用，過於依賴投資項目的行政審批，市場風險往往轉化為行政干預下無人負責的更大風險。現在國有商業銀行的新增貸款中，很大一部分是有政府背景或以政府信用擔保的長期貸款。這類貸款行為缺乏風險約束，容易推動信貸過度膨脹，形成金融風險和財政的隱性債務。現行投融資體制與市場主導的新一輪經濟增長產生了越來越突出的矛盾：一方面限制了民間投資主體的投融資活動，限制了充分競爭，削弱了市場對資源的配置作用；另一方面助長了行政權力對投融資活動的干預，使得行政主導型的重復建設難以根治。如果不盡快推進投融資體制改革，可能在很大程度上損害此次經濟回升的積極效果。
（三）就業穩定性下降，就業形勢仍然嚴峻。隨經濟升溫，城鎮總體就業情況逐步好轉，絕大部分地區就業都有明顯增加的趨勢。值得指出，這輪經濟增長以重化工業為主，吸收勞動力的能力相對較低。在就業總量增長中，正規就業增長較慢，新增就業主要是非正規就業。正規就業主要是指在正規部門工作並且形成了穩定勞動關系的就業；非正規就業既包括諸如個體、自僱傭等非正規部門的就業，也包括在正式部門的非正式僱傭。與正規就業相比，非正規就業的穩定性差，特別是非正規就業人員一般難以進入制度化的社會保障體系，一些基本權益也難以得到有效保護，增加了這部分人群未來生活的不穩定性。此外，大量人員處於非正規就業狀態，對於社會管理的挑戰也很大。如果以是否參加制度化的社會保障為尺度，我國目前城鎮非正規就業人員總量已經超過正規就業人員。在市場化改革和結構調整力度不斷加大的進程中，非正規就業將成為越來越普遍的就業形式，對緩解就業壓力具有重要作用。但是，對非正規就業存在的或可能引發的勞動者權益保護問題以及勞資關系矛盾等，應予以足夠重視，並盡快建立健全相關的社會保障制度和矛盾協調機制。
（四）農民收入增長緩慢的問題突出。2003年農民增收面臨新的困難，由於非典疫情的影響，今年第2季度有大約10％的農民因非典返鄉，據調查其中有17％今年不準備再外出。此外，非典發生後，鄉鎮企業外貿出口訂單減少，產品因運輸不暢造成積壓，農民從鄉鎮企業得到的收入增幅下滑。促使農產品價格明顯上升的因素尚未產生，部分地區的畜產品和水果蔬菜或銷售不暢，或出口受阻，價格普遍下跌，農民務農收入增長也不會樂觀。完成全年農民增收4％的預期目標面臨的難度較大。
當前的經濟回升是建立在市場基礎上的，應當倍加珍惜，繼續強化市場擇優汰劣的作用，防止各種非市場因素加大經濟增長的波動幅度和風險。在宏觀經濟政策保持連續性和穩定性的前提下，適當弱化政府刺激經濟總量擴張的力度，強化結構性的政策引導。經濟回升時期也是加快改革的有利時機，要抓住這一機遇，按照十六屆三中全會的部署，加快改革步伐，以改革促發展，通過完善新體制和新機制，克服非市場因素對經濟的擾動，實現經濟的穩定增長。
（一）經濟發展的目標應從保持必要的經濟增長率轉向追求經濟的穩定、協調、有序、安全發展
在經濟全面回升的條件下，應當淡化速度指標，把宏觀調節的主要目標轉向控制經濟增長的波動幅度；加強對經濟發展和結構調整的總體規劃、信息服務和政策引導；規范市場秩序；促進經濟社會協調發展。建議2004年經濟增長的預期目標定在7％，引導各級政府將注意力轉向經濟發展的穩定、協調、有序、安全方面，防止各級政府層層加碼，盲目攀比速度。
（二）財政政策的重點應該從擴大投資轉向促進經濟社會協調發展、維護社會穩定
在需求不足明顯緩解的新形勢下，財政政策的重點應當相應調整。一是繼續減少國債發行規模，建設國債的使用和新開工項目可適當後移，增大結轉量。同時，應嚴格篩選新開工國債項目，著重優化國債資金的投向。二是增加對城鄉公共衛生、公共教育、環境保護等方面的投入，同時加快相關領域的改革步伐，完善財政支持的機制和制度，防止財政投入的效果降低。強化中央和省級財政支持農村基礎教育的職責，完善中央對貧困地區的轉移支付制度，增強公共財政對農村公共衛生事業的支持。三是繼續保持對西部地區的支持力度，加大對東北等老工業基地振興的支持，增強對區域經濟發展的調節力度。四是統籌考慮社會保障制度建設和國有資產管理體制的改革。在國有資產管理體制改革過程中，注意充實社保基金，彌補歷史欠賬。五是針對非正規就業大幅度增長的特點，認真研究並合理解決這類人員的養老、醫療等保障問題，確保其基本權益及生活安全，以促進就業容量增加，穩定就業隊伍。
（三）宏觀經濟調節手段應從主要依靠財政政策轉向主要依靠貨幣政策
在弱化財政政策的擴張力度、調整財政政策著力點的同時，應加大貨幣政策對經濟運行的調節作用，搞好財政與貨幣政策的松緊搭配和相互配合。基於對當前經濟總體尚未過熱、但結構性矛盾比較突出的判斷，應當繼續實行穩健的貨幣政策，維持寬松的貨幣環境，綜合運用多種貨幣政策工具，保持貨幣信貸的穩定增長，總量方面可合理預調、微調，同時注意加強信貸政策的結構性調節功能。切實加強金融監管，關注和調節資本市場的波動變化，加快處理不良資產。積極發展資本市場，擴大直接融資渠道。在保證幣值穩定的前提下，維護經濟持續快速增長的好勢頭。
（四）加快投融資體制改革，提高市場配置資源能力
投融資體制是當前制約市場配置資源能力提高的體制瓶頸，對此次經濟回升擾動極大。要按照十六屆三中全會決定的要求，盡快落實投融資體制改革的各項部署。應該強調「管住政府、放開市場、吸引民間資本、加強風險約束」，讓民間投資主體發揮主要作用。政府投資要嚴格限定在公共產品領域，並引入公正、公開的競爭機制，加強審計、輿論等方面的公共監督。減少投資審批程序，放寬產業准入限制，擴大民間投資的准入范圍，即使是公共產品領域，也要盡可能吸引各類民間資本參與投資。積極發展適應中小企業需要的金融機構、資本市場、信貸擔保體系和投資服務機構。以促進農村金融市場的發展為目標，推行農村金融體制的整體改革。盡快完善保護私有財產的法律制度和鼓勵民間投資的財稅金融政策，充分調動社會蘊藏的創業積極性。
（五）進一步增強鼓勵消費增長的政策力度
當前經濟回升的根本拉動力量是居民消費結構的升級，因此，擴大內需的重點應從投資轉向消費。政府在促進消費增長方面的工作重點可考慮：一是進一步拓展消費領域，鼓勵發展新的消費熱點和消費方式，清理限制性的消費政策，大力促進消費結構的升級活動；二是完善社會保障制度和發展社會公共事業，增強居民的安全感，改善居民的支出預期；三是促進低收入群體的收入穩定增長，特別是加大對農民減負增收的支持力度；四是繼續整頓市場經濟秩序，改善消費環境，增強消費信心。
（六）積極化解外經貿困難，進一步發展開放型經濟
明年發展外經貿的困難加大，需做好充分的應對准備。重點可考慮：積極發展區域經濟合作，努力爭取一個較好的國際經貿環境；遵循世貿組織規則，合理運用有關機制，妥善解決貿易磨擦，規范出口秩序，積極擴大出口。在利用外資方面，應加強對外資結構和投向的引導，進一步完善有關法律法規、管理制度、市場開放、基礎設施等方面的投資環境。
在開放型經濟不斷發展的條件下，貿易順差減少或出現一定逆差是難免的。我國外匯儲備很大，有一定貿易逆差也不必過於擔憂。國內需求升溫可以基本彌補貿易順差減小帶來的需求缺口，對經濟回升的總體態勢不會產生明顯沖擊。今後應當努力保持國際收支基本平衡，不必追求過大的貿易順差，這樣也有利於緩解人民幣升值壓力。
（七）加強對重大戰略問題的研究，把年度工作與中長期發展規劃銜接起來
當前我國工業化、城市化、市場化、國際化的進程全面加快，面對這一新的形勢，政府在糧食、石油、水等戰略性資源供給、基礎設施和基礎產業長遠發展規劃、城市發展規劃、國土規劃和生態環境保護方面，應該加大工作力度，增強科學性和預見性。建議結合「十一五」計劃制定，組織各方面力量，加快完成這些方面的研究和規劃工作，提交人代會審議確定，防止隨意更改。此外應結合國防建設的要求，加大基礎性研究和核心技術的開發力度，為我國產業升級奠定堅實基礎。