金融資產模型

Ⅰ 為什麼研究經濟計量模型的數據中經常剔除金融和保險行業

因為金融和保險行業本身不屬於實體經濟，而是屬於金融資產。很多經濟模型原本就是為了實體經濟服務。金融資產是用錢生錢，但是這種收益本質上來說是屬於實體經濟未來收益的預期和透支。
有這么個關於GDP的笑話，哈佛商學院某2位經濟學博士在路上發現一堆狗屎，甲對乙說：如果你老兄敢把那堆東東吃了，我可以給你2萬美金。乙就開始算起來，吃了之後需要多少醫葯費、恢復現有狀態需要多少花費等，算的結果是值。吃了之後，乙老兄越來越反胃，實在難受，而甲因為付出了2萬美金也是越想越後悔。後來,另一堆那個東東又出現在他們面前，於是乙對甲說，如果你老兄也吃了它，我同樣可以給你2萬美金。於是甲也開始計算，結論也是吃了值。後來，兩位老兄因為什麼也沒得到卻都白吃了一堆狗屎都後悔不迭的時候，其導師得知了此事，導師連聲贊嘆：「你們就因為吃了兩堆狗屎，就為國家增加了4萬美金的GDP,了不起啊。」
同樣，在金融資產的本質也可以這么理解，同樣的10000W美元，通過杠桿等等一系列手法被迅速放大。當然金融資產的增加的基礎是實體經濟的增加，金融行業的本事是為了更好的促進實體經濟的發展，他將社會閑散資金集中起來用於生產，在這個過程中，金融行業扮演中間人的角色。

Ⅱ 會計中的金融資產一章怎麼也學啊

我明白復你不明白什麼，但是制我可能說不出來，試著解釋一下，我每說一個「對吧」，你就停下來仔細想想。
到期的資產，比如說是債券吧，因為票面利率是債券上寫好的，所以就不會變了，比如1年期，票面10萬，利率5%，這三個數字是印刷的，不會來回變，對吧
紙上的數字雖然不會變了，但現實生活中的利率是變化的，對吧
如果現實生活中利率上升了，比如你前一天花了10萬買的債券，第二天利率就調整為6%，結果你傷心了，打算把手中的債券賣掉，你會更傷心的發現，沒有人原價購買，因為原價購買你的債券只能實現5%的收益，而買新的債券卻能實現6%，因為新的債券上印著，1年期，10萬，6%，對吧
如果你真的想賣掉，你只有便宜處理掉那張印著10萬，5%的債券，怎麼賣掉呢，也就是說，你要以低於10萬的價格出售，比如9萬9，讓買家覺得花9萬9買這張10萬5%，和花10萬買一張6%沒有區別（甚至更好一點，收益同樣是6000，資金佔用卻少了1000，這1000還生息呢）。
如果你不賣，拿著，那你就要調整一下咯，體現出來你吃虧了。
再看一樓的解釋吧，如果你還不懂，就要找一本利率期貨方面的書，看裡面的報價機制和交易機制相關內容。

Ⅲ 概述資本資產定價模型（CAPM）的基本內容及其實踐意義。

資本資產定價模型（CAPM）的基本內容是研究證券市場中資產的預期收益率與風險資產之間的數量關系，即為了補償某一特定程度的風險，投資者應該獲得多少的報酬率，以及均衡價格是如何形成的。

資本資產定價模型的實踐意義是應用於資產估值、資金成本預算以及資源配置等方面，是現代金融市場價格理論的支柱。CAPM模型在證券理論界已經得到普遍認可，該模型主要對證券收益與市場組合收益變動的敏感性作出分析，幫助投資者決定所得到的額外回報是否與當中的風險相匹配。

(3)金融資產模型擴展閱讀：

按照CAPM的規定，Beta系數是用以度量資產系統風險的指針，用來衡量一種證券或一個投資組合相對總體市場的波動性。β表示的是相對於市場收益率變動、個別資產收益率同時發生變動的程度，是一個標准化的度量單項資產對市場組合方差貢獻的指標。

也就是說，如果一個股票的價格和市場的價格波動性是一致的，那麼這個股票的Beta值就是1。如果一個股票的Beta是1.5，就意味著當市場上升10%時，該股票價格則上升15%；而市場下降10%時，股票的價格亦會下降15%。通過統計分析同一時期市場每天的收益情況以及單個股票每天的價格收益來計算出。

Ⅳ 簡述金融資產投資的期望收益率與實現收益率之間的關系。

資本資產定價模型簡稱CAPM，是由威廉·夏普、約翰·林特納一起創造發展的，旨在研究證回券市場價格如何答決定的模型。資本資產定價模型假設所有投資者都按馬克維茨的資產選擇理論進行投資，對期望收益、方差和協方差等的估計完全相同，投資人可以自由借貸。基於這樣的假設，資本資產定價模型研究的重點在於探求風險資產收益與風險的數量關系，即為了補償某一特定程度的風險，投資者應該獲得多得的報酬率。

Ⅳ 金融資產價值評估中的現金流貼現模型的主要思想是什麼

1938年，美國著名投資理論家約翰·b·威廉斯在《投資價值理論》一書中，提出了貼內現現金流（dcf）估值模型容。該模型在後來的幾十年裡一直被人們奉為股票估值的經典模型。約翰·b·威廉斯認為，投資者投資股票的目的是為了獲得對未來股利的索取權，對於投資者來說未來現金流就是自己未來獲得的股利，企業的內在價值應該是投資者所能獲得的所有股利的現值。由此，約翰·b·威廉斯推出了以股利貼現來確認股票內在價值的最一般的表達式。

1961年，莫迪格利尼和米勒提出了股利與公司股價無關的mm理論。該理論認為，在嚴格的假設條件下，股利政策不會對企業的價值或股票價格產生任何影響，一個公司的股價完全是由其投資決策所決定的獲利能力所決定的。

莫迪格利尼和米勒的理論框架是現代價值評估的思想源泉，它促進了現代價值評估理論的蓬勃發展。在這之後，人們開始尋找比股利更能客觀衡量企業預期收益的經濟指標，最終確定了一個比較基本的變數——自由現金流，並由此提出了自由現金流貼現模型（dcfm）。

模型運用的原理及計算方法比較簡單，真正的難點和容易忽略的地方是未來現金流量的估計和貼現率的選擇。

Ⅵ 請問金融資產定價模型CAPM裡面的自變數無風險收益一般是取的幾年期國債

對於復中國的市場 取10年期制長期國債的到期收益率是否恰當？
還可以吧，比較恰當。
不過我看價值投資大師：本傑明，他推薦的話把無風險收益，用AAA級的企業債券與股票的收益率做比較，定出的其中的好股票的一條規則就是股票的收益應該是AAA級企業債券收益的2倍以上。
個人感覺對用企業債券更為好些，可能是我自己稍微保守點，如果「自變數無風險收益定的高，定性分析來說就會使被定價的資產的投資收益實際降低」，我考慮的更多的是安全性。因為中國大的環境制度建設等，還不是特別的健全，所以保守點會好點吧。

Ⅶ 資產定價模型

一、引言（資本資產定價模型的理論源淵）

資產定價理論源於馬柯維茨（Harry Markowtitz）的資產組合理論的研究。1952年，馬柯維茨在《金融雜志》上發表題為《投資組合的選擇》的博士論文是現代金融學的第一個突破，他在該文中確定了最小方差資產組合集合的思想和方法，開創了對投資進行整體管理的先河，奠定了投資理論發展的基石，這一理論提出標志著現代投資分析理論的誕生。在此後的歲月里，經濟學家們一直在利用數量化方法不斷豐富和完善組合管理的理論和實際投資管理方法，並使之成為投資學的主流理論。
到了60年代初期，金融經濟學家們開始研究馬柯維茨的模型是如何影響證券估值，這一研究導致了資本資產定價模型（Capital Asset Price Model，簡稱為CAPM）的產生。現代資本資產定價模型是由夏普（William Sharpe ，1964年）、林特納（Jone Lintner，1965年）和莫辛（Mossin，1966年）根據馬柯維茨最優資產組合選擇的思想分別提出來的，因此資本資產定價模型也稱為SLM模型。
由於資本資產定價模型在資產組合管理中具有重要的作用，從其創立的六十年代中期起，就迅速為實業界所接受並轉化為實用，也成了學術界研究的焦點和熱點問題。

二、資本資產定價模型理論描述

資本資產定價模型是在馬柯維茨均值方差理論基礎上發展起來的，它繼承了其的假設，如，資本市場是有效的、資產無限可分，投資者可以購買股票的任何部分、投資者根據均值方差選擇投資組合、投資者是厭惡風險，永不滿足的、存在著無風險資產，投資者可以按無風險利率自由借貸等等。同時又由於馬柯維茨的投資組合理論計算的繁瑣性，導致了其的不實用性，夏普在繼承的同時，為了簡化模型，又增加了新的假設。有，資本市場是完美的，沒有交易成本，信息是免費的並且是立即可得的、所有投資者借貸利率相等、投資期是單期的或者說投資者都有相同的投資期限、投資者有相同的預期，即他們對預期回報率，標准差和證券之間的協方差具有相同的理解等等。
該模型可以表示為：
E（R）= Rf+ [E（Rm）－ Rf] ×β
其中，E（R）為股票或投資組合的期望收益率，Rf為無風險收益率，投資者能以這個利率進行無風險的借貸，E（Rm）為市場組合的收益率，β是股票或投資組合的系統風險測度。
從模型當中，我們可以看出，資產或投資組合的期望收益率取決於三個因素：（1）無風險收益率Rf，一般將一年期國債利率或者銀行三個月定期存款利率作為無風險利率，投資者可以以這個利率進行無風險借貸；（2）風險價格，即[E（Rm）－ Rf]，是風險收益與風險的比值，也是市場組合收益率與無風險利率之差；（3）風險系數β，是度量資產或投資組合的系統風險大小尺度的指標，是風險資產的收益率與市場組合收益率的協方差與市場組合收益率的方差之比，故市場組合的風險系數β等於1。

三、資本資產定價模型的意義

資本資產定價模型是第一個關於金融資產定價的均衡模型，同時也是第一個可以進行計量檢驗的金融資產定價模型。模型的首要意義是建立了資本風險與收益的關系，明確指明證券的期望收益率就是無風險收益率與風險補償兩者之和，揭示了證券報酬的內部結構。
資本資產定價模型另一個重要的意義是，它將風險分為非系統風險和系統風險。非系統風險是一種特定公司或行業所特有的風險，它是可以通過資產多樣化分散的風險。系統風險是指由那些影響整個市場的風險因素引起的，是股票市場本身所固有的風險，是不可以通過分散化消除的風險。資本資產定價模型的作用就是通過投資組合將非系統風險分散掉，只剩下系統風險。並且在模型中引進了β系數來表徵系統風險。

四、資本資產定價模型的應用

資本資產定價模型之所以一經推出就風靡整個實業界、投資界，不僅僅因為其簡潔的形式，理論的淺顯易懂，更在於其多方面的應用。

1、計算資產的預期收益率
這是資本資產定價模型最基本的應用，根據公式即可得到。資本資產定價模型其它的應用，均是通過這基本的應用延展開來的。

2、有助於資產分類，進行資源配置
我們可以根據資本資產定價模型對資產進行分類。資產定價是利用各種風險因子來解釋平均收益率的，因此風險因子不同的資產具有不同的收益，按照因子變數不同范圍劃分的資產類型具有不同的收益特徵。我們利用資產定價模型中股票的風險因子β對股票進行分類。當β>1，如β=2時，那麼當市場收益率上漲價1%時，這種股票收益率預計平均上漲2%；但是當市場收益率下降1%時，這種股票收益率預計下跌2%，因此，可以認識這種股票比市場組合更具有風險性，所以這類股票被稱為進攻型股票（Aggressive Stock）；當β=1時，那麼股票將隨市場組合一起變動，這類股票被稱為中性股票（Neutral Stock）；當β<1，如β=0.5時，那麼這類股票的波動性是市場波動的一半，即若市場收益率上漲1%時, 這種股票收益率預計平均上漲0.5%,這類股票能使投資者免於遭受較大的損失，但也使投資者無法有較大的收益，所以這類股票稱為防禦型股票（Defensive Stock）。很明顯，不同類別的股票具有不同的收益特徵。在此基礎上，就可以根據投資者的要求或投資者的風險偏好，進行資產組合管理了，從而優化資金配置。

3、為資產定價，從而指導投資者投資行為
資本資產定價模型是基於風險資產的期望收益均衡基礎上的預測模型，根據它計算出來的預期收益是資產的均衡價格，這一價格與資產的內在價值是一致的。但均衡畢竟是相對的，在競爭因素的推動下，市場永遠處在由不均衡到均衡，由均衡到不均衡的轉化過程當中。資本資產定價模型假定所有的投資都運用馬柯維茨的投資組合理論在有效集里去尋找投資組合，這時證券的收益與風險的關系可表示為：
E（Ri）= Rf+ [E（Rm）－ Rf] ×βi
該模型即為風險資產在均衡時的期望收益模型。
投資者可根據市場證券組合收益率的估計值和證券的β估計值，計算出證券在市場均衡狀態下的期望收益率，然後根據這個均衡狀態下的期望收益率計算出均衡的期初價格：
均衡的期初價格=E（期末價格+利息）/[E（Ri）+1]
將現行的實際市場價格與均衡的期初價格進行比較，若兩者不等，則說明市場價格被誤定，誤定的價格應該有回歸的要求。利用這一點，便可決定投資何種股票。當現實的市場價格低於均衡價格時，說明該證券的價值被低估，應當購買之，相反，若現實的市場價格若高於均衡價格，則應當賣出該證券，而將資金轉向其他被低估的證券。

4、投資組合績效測定
組合管理的業績評估不同於傳統的業績評估，它不僅要考慮投資的收益，而且要考慮投資風險。投資者事先可以規定相當的風險與收益，將期末實際的風險與收益關系與之比較，則可得出投資組合的績效，從而評定出投資組合管理者的績效以進行獎懲。當然，這個過程中的風險與收益關系的確定離不開資本資產定價模型的發展。
5、用於對人力資本進行定價
資本資產定價模型主要用於分析證券等風險資產的價值，為風險資產的定價提供了一種方法，從而引導投資者的投資行為。
隨著人類進入知識經濟時代，人力資源可確認為一項資產加以計量，人力資源會計應將人力資產看作是人力資源所有者的一項投資，人力資源所有者擁有企業人力資本的產權。任何一項投資都會由於未來收益的不確定性而使其存在一定的風險，人力資產投資也不例外。因為人力資本依附於人本身，而人的身體可能遭到生命安全及健康方面的意外侵害，從而降低人力資本的收益能力和相應的人力資本的價值；人力資本價值取決於未來預期收益，期間越長，收益不確定性越大，風險越大；再者，由於知識的更新速度越來越快，致使人力資本所承擔的風險也隨之增大。因而人力資本投資者也因承擔風險而要求相應的超額報酬，人力資本投資的期望報酬率也應該有無風險報酬和風險報酬組成。相應地，我們有理由可以利用資本資產定價模型對人力資產進行定價。

五、結語

盡管資本資產定價模型在實際投資生活中有著如此多的美好應用，但是它的缺陷也是明顯的。這些缺陷來源之一是模型建立時的假設條件，如資本資產定價模型要求投資者投資期是單一的、投資者對價格的預期是一致的、市場是有效的等等，顯然這些在現實中是不可能，另外一個來源是中國資本市場發展不完善導致的局限性，如信息公開化程度低、信息披露機制不完善、投資者結構不合理，上市公司股權結構不合理等等，這些都降低了資本資產定價模型的實際性。因此，為了提高資本資產定價模型的實用性，我們可以放寬模型的假設條件，同時致力於提高市場的效率。（限於篇幅，對資本資產定價模型的改進下回分析。）
當然，筆者在這里無意駁斥資本資產定價模型。當今世界證券市場運行規律的日趨復雜化，在推動經濟發展的同時，更需要有更多的理論來指導現實中的投資生活。經過近十幾年的發展，我國證券市場也在不斷發展和完善，尤其是近幾年，市場進一步擴容，大力扶持投資基金的發展，規章制度進一步完善，中國加入WTO，與世界經濟接軌，在這種情況下，急需發展適合本國情況的投資理論，為我國證券市場健康發展提供理論指導。

參考文獻：
1、鄭立輝、孫良等：《資本資產定價理論評述》，系統工程【J】，1997年1月。
2、張寶春：《資產定價模型與套利定價模型的應用比較》，湖北財經高等專科學校學報【J】，2005年2月。
3、劉敬：《略論資本資產定價模型及在我國證券市場中的應用》，現代財經【J】，2003年第8期。
4、朱業明、王驥濤：《資本資產定價模型的局限性分析》，甘肅財經【J】，2005年第5期。
5、威廉?夏普、戈登?J?亞歷山大、傑弗里?V?貝利：《投資學》第五版【M】，中國人民大學出版社，1998年 本人意見僅供參考！ 但個人認為CAPM是建立在一定的假設條件基礎之上的 現實中這些假設條件並不能被滿足 所以就有差異了~~

Ⅷ 本人慾考 西南財經大學研究生，其中數理金融學涉及到兩個方向：金融資產定價模型方法，金融計算和模擬技術

方向要研二才分，研一期間可以多了解一下

Ⅸ 金融資產模型有哪些知識點

同學你好，很高興為您解答！

以下是金融資產轉移知識點內容：

1.持有至到期投資、貸款和應收款項的減值計量的處理原則

(1)持有至到期投資、貸款和應收款項等金融資產發生減值時，應當將該金融資產的賬面價值減記至預計未來現金流量現值，減記的金額確認為資產減值損失，計入當期損益。

(2)在計算預計未來現金流量現值時，採用的折現率應為原實際利率或原合同規定的利率。

(3)短期應收款項的預計未來現金流量與其現值相差很小的，在確定相關減值損失時，可不對其預計未來現金流量進行折現。

(4)對於存在大量性質類似且以攤余成本後續計量金融資產的企業，應當先將單項金額重大的金融資產區分開來，單獨進行減值測試。如有客觀證據表明其已發生減值，應當確認減值損失，計入當期損益。對單項金額不重大的金融資產，可以單獨進行減值測試，或包括在具有類似信用風險特徵的金融資產組合中進行減值測試。

(5)對持有至到期投資、貸款和應收款項等金融資產確認減值損失後，如有客觀證據表明該金融資產價值已恢復，且客觀上與確認該損失後發生的事項有關(如債務人的信用評級已提高等)，原確認的減值損失應當予以轉回，計入當期損益。但是，該轉回後的賬面價值不應當超過假定不計提減值准備情況下該金融資產在轉回日的攤余成本。

(6)外幣金融資產在計量減值時，應先按外幣確定折現值，再按資產負債表日的即期匯率折成記賬本位幣額，最後與其賬面記賬本位幣比較認定減值損失。

(7)減值損失計量中計算未來現金流量折現所採用的折現率應作為後續利息收入的利率標准。

2.可供出售金融資產的減值計量的處理原則

(1)可供出售金融資產發生減值時，即使該金融資產沒有終止確認，原直接計入所有者權益的因公允價值下降形成的累計損失，也應當予以轉出，計入當期損益。

確定可供出售金融資產發生減值的會計分錄

借：資產減值損失【按應減記的金額】

資本公積—其他資本公積【原計入資本公積的累計收益】

貸：資本公積—其他資本公積【原計入資本公積的累計損失】

可供出售金融資產—公允價值變動【按其差額】

(2)對於已確認減值損失的可供出售債務工具，在隨後的會計期間公允價值已上升且客觀上與確認原減值損失確認發生的事項有關的，原確認的減值損失應當予以轉回，計入當期損益。

借：可供出售金融資產—公允價值變動【應按原確認的減值損失】

貸：資產減值損失

(3)可供出售權益工具投資發生的減值損失，在該權益工具價值回升時，應通過權益轉回，不得通過損益轉回。

借：可供出售金融資產—公允價值變動

貸：資本公積—其他資本公積

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高頓祝您生活愉快！